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GERENCIA FINANCIERA
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RESTRICCIONES EXTERNAS
OBJETIVOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA Maximizacin de la riqueza de los accionistas => Maximizacin del valor de la empresa en el mercado
RESTRICCIONES INTERNAS
DECISIONES DE FINANCIACION Cmo financiar los activos, los proyectos? Cules son las inversiones financieras mas conveniente?
ESTRUCTURA ECONOMICA
ESTRUCTURA FINANCIERA
Equilibrio activos financiacin Atraccin ha inversores RENTABILIDAD DECISIONES SOBRE DIVIDENDOS RIESGO
EVALUACION DE LA EMPRESA
GERENCIA FINANCIERA Mg. / ECON. ULISES CASTRO ARROYO
3. BENEFICIOS
GERENCIA FINANCIERA
Tamao y vencimiento de los flujos de caja Intereses de los accionistas, prestamistas, empleados, clientes, proveedores.
Intereses de la sociedad
DIRECTOR FINANCIERO
Restricciones legales
Restricciones ticas
VALOR
GERENCIA FINANCIERA
EJEMPLO N 01
GERENCIA FINANCIERA
GERENCIA FINANCIERA
ACCIONISTAS VS ADMINISTRADORES
GERENCIA FINANCIERA
ACCIONISTAS VS ACREEDORES
GERENCIA FINANCIERA
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tiene como funciones bsicas... El conocimiento y eleccin de las diversas fuentes de financiacin para lo cual es necesario... El anlisis de la estructura y tipologa existente en los mercados financieros lo que nos llevar al estudio de... Las diferentes fuentes de financiacin entre las que se encuentran ... Las fuentes propias Las fuentes ajenas El conocimiento y eleccin sobre los activos en los que se debe invertir para lo cual es necesario... La clasificacin de las inversiones
Inversiones de ciclo corto (de explotacin) su determinacin se realiza mediante el clculo de ...
Inversiones de ciclo largo (de capital) la eleccin se realiza sobre la base de ...
Internas
Externas
De corto plazo
De largo plazo
GERENCIA FINANCIERA
capta...
Sistema financiero de la empresa
invierte en...
Activos financieros
La funcin financiera en la empresa consiste en obtener recursos financieros al menor coste posible y, posteriormente, asignarlos en activos financieros que proporcionen la mxima rentabilidad con el menor riesgo; adems, la funcin financiera debe encargarse de establecer una estructura de capital adecuada que incremente los recursos financieros ya disponibles.
Por ltimo, pero no por ello menos importante, la funcin financiera debe ocuparse de que la empresa sea capaz de atender sus pagos, tanto a corto coma medio y largo plazo, sin ningn tipo de dificultades.
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5.
6.
GERENCIA FINANCIERA
Un activo financiero se define bsicamente como un recurso financiero que representa una inversin (es decir, un derecho de cobro) para el que lo adquiere (su titular) y que atiende a tres caractersticas fundamentales: la liquidez, el riesgo y la rentabilidad. Por su parte, el emisor de dicho activo est contrayendo con el adquirente una deuda que tendr que saldar en algn momento del tiempo en plazo y forma.
Bolsa de Lima
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Accin
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2. 3.
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Clasificacin de los mercados segn funcionamiento 1.- Mercados de bsqueda directa. 2.- Mercados de comisionistas. 3.- Mercados de mediadores. 4.- Mercados de subasta.
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Las fuentes de financiacin de una empresa son muy variadas. Hay que escoger la que represente la mejor alternativa en cada momento. Algunas fuentes de financiacin suponen un coste muy pequeo o incluso cero para la organizacin; mientras que otras representan un importe muy elevado durante un perodo de tiempo muy largo. El resultado econmico asociado a cualquier inversin que necesite ser financiada ser muy diferente dependiendo de si los recursos que se utilizan son propiedad o no de la empresa.
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Externas
Subvenciones
A) F. PROPIAS
Internas
Emprstitos de obligaciones
Leasing
Crditos y prstamos Descuentos comerciales
B) F. AJENAS
Financiacin a corto plazo
Factoring
Crditos de proveedores
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+ +
FCn (1+kd)
n
donde D = valor nominal de la deuda = FC0 FCt (t = 1, , n) = pagos por intereses y amortizaciones del principal. kd = coste efectivo de la deuda. donde k se podra calcular por interpolacin o por el mtodo de aproximacin de Schneider que es el que figura a continuacin: - FC0 + FC1 + FC2 + + FCn k= FC1 + 2 (FC2 ) + + n (FCn)
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donde k = coste medio de capital. kd = coste medio de la deuda ajena a medio y largo plazo. ka = tasa de descuento que iguala el valor actual de la corriente de dividendos esperados al precio de la accin. t = tasa impositiva sobre los beneficios. D = principal de la deuda. A = capital propio de la empresa.
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3.3 LA FINANCIACIN EXTERNA DE LA EMPRESA. Clculo del coste de los derechos de suscripcin
El derecho de suscripcin preferente es un derecho que se genera para compensar el efecto dilucin de propiedad que producira una ampliacin de capital para los antiguos accionistas. Si el antiguo accionista renuncia dicho derecho de suscripcin preferente, ste tendr un valor terico que puede calcularse.
Va =
Va =
despus de la ampliacin
D = Va Va
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NOTA: Provienen bsicamente de la actividad normal de la misma (ingresos de explotacin), si bien, tambin determinados ingresos no ligados a dicha actividad habitual (ingresos atpicos) pueden generar financiacin interna.
No obstante, slo la parte no distribuible de dichos recursos ser la que pueda ser utilizada para autofinanciar las actividades de la empresa. La autofinanciacin de la empresa estar constituida por el beneficio no distribuido ms las amortizaciones y provisiones que haya ido dotando la empresa.
NOTA: Quedan fuera de este concepto los ingresos derivados de operaciones atpicas, pues no representan una imagen real de la capacidad de generacin de recursos que posee la empresa a travs de su actividad regular.
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Financiacin interna
Autofinanciacin total
Beneficio neto
Amortizaciones y provisiones
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Ingresos atpicos
NOTA: Los proveedores de dichos recursos exigirn, por ello, a las organizaciones, unas ciertas garantas de que dicha devolucin se producir, es decir, evaluarn de una u otra forma el riesgo que supone inyectar recursos en una determinada organizacin. La evaluacin de dicho riesgo se puede llevar a cabo de muy diversas formas.
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LEASING: Contrato por el que una empresa (arrendador) cede a otra (arrendatario) el uso
de un determinado bien, a medio o largo plazo, con una opcin de compra a su vencimiento, a cambio del pago de unas cuotas peridicas, suma de la amortizacin del bien, el inters de la operacin y los gastos correspondientes de la operacin.
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Tipos de leasing
FINANCIERO: Implica una decisin irreversible. El riesgo de obsolescencia corre a cargo del arrendatario.
OPERATIVO: La decisin es susceptible de ser modificada. El riesgo de obsolescencia corre a cargo del arrendador.
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PLIZA DE CRDITO: Recursos obtenidos de entidades financieras que presentan un coste para los montantes efectivamente dispuestos y otro diferente para aquellos que an permanecen disponibles.
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X 100
Tesorera RT =
Pasivo circulante
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X 100
NOTA: Los porcentajes establecidos para cada tipo de ratio representan una media de los sectores ms comunes. Algunas actividades econmicas son especialmente diferentes y, por lo tanto, no cabe aplicar los porcentajes sealados anteriormente. Mg. / ECON. ULISES CASTRO ARROYO
GRACIAS
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