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Finanzas II
Costo de Capital
La tasa de rendimiento que una empresa debe obtener sobre sus inversiones en proyectos, para mantener su valor en el mercado y atraer fondos.
Finanzas II
La mezcla optima deseada de financiamiento de deuda y capital contable que la mayora de las empresas intenta mantener
Finanzas II
El costo despus de impuestos, de la obtencin de fondos a largo plazo, mediante la venta de obligaciones. (bonos)
Finanzas II
Finanzas II
Finanzas II
Vn N d I n kd N d Vn 2
n: numero de aos
Nd: ingresos netos Vn: valor nominal
Finanzas II
Vn N d I n kd N d Vn 2
Ejm. Con una tasa de impuestos del 40%, y un tasa antes de impuestos del 9.4%,
ki = 9.4% (1 - 0.40)
Ki = 5.6%
Finanzas II
La relacin entre el costo de las acciones preferentes y la cantidad de fondos proporcionados por la emisin de estas acciones, se calcula dividiendo el dividendo anual para los ingresos netos de la venta de estas acciones.
Finanzas II
kp
Dp Np
Finanzas II
Es el rendimiento requerido sobre las acciones por los inversionistas de mercado. Existen 2 formas de financiamiento en acciones comunes: a. Utilidades retenidas b. Emisin de nuevas acciones
Finanzas II
D1 P0 ks g D1 ks g P0
k s RF (k m RF )
Rf = tasa de rendimiento libre de riesgo
Finanzas II
El costo de las utilidades retenidas, kr, para la empresa es el mismo costo de una emision equivalente completamente suscrita de acciones comunes adicionales. kr = ks
Finanzas II
Es el costo de las acciones comunes, libre de un precio de venta inferior a su precio actual en el mercado y de los costos de flotacin relacionados
Finanzas II
D1 kn g Nn
Donde Nn representan los ingreso netos obtenidos de la venta de las nuevas acciones comunes (restando los costos de flotacin)
Finanzas II
ka = wi ki + wp kp+ws ks n wi =Proporcin de la deuda a largo plazo wp =proporcin de las acciones preferentes ws =proporcin del capital contable en acciones
comunes
Finanzas II
Fuente de capital Deuda a largo plazo Acciones preferentes Capital contable en acciones comunes
Finanzas II
9,8%
CCPP
Finanzas II
Es el costo de capital promedio ponderado (CCPP) de la empresa relacionado con su siguiente dlar de nuevo financiamiento.
Finanzas II
PRj = punto de ruptura de la fuente de financiamiento j CFj = Cantidad de fondos disponibles de la fuente de financiamiento j a un costo especfico wj = peso ponderado de la estructura de capital para la fuente de financiamiento j
Finanzas II
Una clasificacin de las oportunidades de inversin, de la mejor (rendimiento mas alto) a la peor (rendimiento mas bajo).
Finanzas II
CCPP y TIR
15 14 13 12 11 10 9
C
D E
11.5% 10.3%
400 600 800 1000
CCMP POI
9.8%
0 200
F
1200
G
1400 1600