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Materia:

Entorno Econmico

El mercado de divisas

emas a desarrollar

Introduccin La respuesta sueca ante la inestabilidad internacional La paridad cambiaria en Mxico Cmo se determina la paridad? Conclusiones

Introduccin
1870- Primer sistema universalmente integrado de divisas que se conoce. Ocurre la primera conflagracin (perturbacin repentina y violenta de pueblos o

Inglaterra, pas que tenia el nivel de comercio internacional por persona mas alto del mundo y posea las reservas mas grandes de oro. Cada moneda estaba fijada al oro, sistema de tasas fijas en el que la paridad de cada moneda se fijaba automticamente con las del resto del sistema al

EJEMPLO : Si el dlar estaba fijo a $32 por onza y el peso mexicano a MXP $240 por onza, automticamente la relacin peso-dlar era de 7.5 pesos por dlar.

Todas las transacciones se tenan que saldar con oro. Si un pas importaba ms de los que exportaba, deba saldar su dficit enviando oro al pas con supervit.

El patrn oro era un sistema monetario que automticamente regulaba la oferta monetaria, el nivel general de precios y el dficit o supervit en la balanza comercial. Problema asociado con este sistema era la concentracin de minas de oro en unos cuantos pases, que con frecuencia

La respuesta sueca
a la inestabilidad internacional

Entre 1870 y la Primer Guerra Mundial, Suecia Dinamarca y Noruega formaron una unin monetaria escandinava, que los obligaba a convertir en oro las monedas emitidas por

De 1915 a 1918, el costo de vida en Suecia aumento ms de 90% ya que los productos de importacin crecieron 44%, la oleada inflacionaria se contuvo por que se controlaron los precios de las importaciones y se otorgaron subsidios.

Al 1924, Suecia ya haba regresado al patrn oro ya que el PIB se haba recuperado, Suecia y Francia acumulaban reservas de oro al igual que E.U.A., lo que llevo a una depresin en Europa, mientras que E.U.A. disfrutaba de bonanza.

En 1931, el nivel de reservas de Suecia haba bajado a 10% por lo que decidi abandonar el patrn nuevamente

El Banco Central intervino para que la corona lograra su punto de equilibrio, una vez conseguido se libero la tasa de intercambio, programa que tambin se utiliza en Mxico.

El sistema econmico implementado en Suecia por un grupo de ciudadanos pragmticos sirvieron como base para modular la creacin del Fondo Monetario Internacional.

En la actualidad La economa de Suecia es la 33 mayor del mundo. El pas alcanz un patrn de vida envidiable, bajo un sistema mixto de capitalismo beneficios sociales. Suecia tiene un moderno sistema de distribucin de renta.

Laeconoma de Mxico est basada en el mercado libreorientado a las exportaciones.


Es la 2 potencia econmica ms grande de Amrica Latina, y Es la 3 economa de mayor tamao de toda Amrica.

La paridad cambiaria
en Mxico

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Tabla 13.1

En 1950 la paridad del peso mexicano con respecto al dlar era de 8.65 pesos por dlar En 1955 la tasa se fijo en 12.50 , mismo que permaneci hasta 1975.
Ao
Paridad del peso / dlar

1950 1955 1976

8.65 12.50 15.40

Periodo de tasas fijas de intercambio

El gobierno determina una tasa que se fija al oro o a otras monedas, a la que se le agrega una banda de variacin que puede variar en extensin. Si la tasa de intercambio excede la banda de variacin (arriba o abajo) el gobierno interviene para restablecer la paridad dentro de la banda de variacin.

Una variante de este sistema es la de fijar la paridad a una moneda especifica (dlar o euro) las cuales son denominadas monedas vehculo y la moneda flucta como vara la moneda vehculo contra las otras divisas.

En Mxico
Luis Echeverra implemento un sistema de flotacin controlada del peso.

Carlos Salinas ces de manera definitiva este sistema de flotacin intentando pegar el peso con el dlar a una tasa de 3 pesos por dlar. Este intento fallo, por lo que despus de 1995 se implemento un sistema de tasa flexible.

El sistema de tasa flexible ha permitido al peso fluctuar de acuerdo con la oferta y la demanda del peso en el mercado internacional de divisas.

Economistas y expertos en finanzas internacionales sugieren se restablezca el sistema fijo de tasas de intercambio ya que durante su aplicacin la economa creci a tasas aceleradas sin inflacin.

Un sistema flexible
de intercambio

Mercado Interbancario
La banca comercial desempea un papel primordial en el intercambio de divisas, ya sea para su propio beneficio o en representacin de un cliente corporativo. Existe en todo el mundo y opera las 24 horas

Contrato spot
Es un acuerdo en el que las partes contratantes establecen un precio al que se va a llevar una transaccin Debe ejecutarse en un lapso no mayor a 48 horas (dos das hbiles)

Contrato foward
Arreglo contractual en el que las partes determinan el precio a aplicar en el futuro, al momento de ejecutar la transaccin, La fecha de transaccin es flexible y la determina el comprador del contrato a conveniencia.

Tasas de intercambio
flexibles

Sistema de intercambio flexible


el precio de una divisa, en el mercado spot, lo determinan slo la oferta y la demanda, sin intervencin gubernamental, Cuando la moneda cambia, si pierde valor con respecto a

Cmo se determina la paridad?

Paridad: Tipo de cambio de la Moneda interna frente al Valor de las Divisas.

Corto Plazo Variables Mediano Plazo Largo Plazo

Respuesta de Inversionistas

Enfoque de portafolio

Nivel general de precios TEORIA DEL PODER DE Inflacin interna COMPRA (PPA)

Consumidores consideran precio a pagar en moneda local

Ley de un precio

Producto o servicio que se comercia libremente e=EX (Pmx/Peu) Poder absoluto de la paridad de compra
Tasa real de intercambio (e) =

Precio similar

Tasa nominal (E) X Nivel de precios en Mxico (Pmx) Nivel de precios de Estados Unidos (Peu)

o ndice Big Mac

Si el nivel general de precios es igual, la tasa de intercambio real y nominal es la misma

El poder de la paridad de compra en trminos relativos


La inflacin mina el poder de compra
Grfico IPC Estados Unidos ao anterior

Devaluar para ajustar


Grfico IPC Mxico ao anterior

IPC Estados Unidos ms reciente (dato de inflacin) 2,925%

IPC Mxico ms reciente (dato de inflacin) 4,047%

Tablas - IPC Estados Unidos actual histrico IPC US e ltimos meses IPC US ltimos aos
perodo enero2012 diciembre2011 noviembre2011 octubre2011 septiembre2011 agosto2011 julio2011 junio2011 mayo2011 abril2011 inflacin 2,925% 2,962% 3,394% 3,525% 3,868% 3,771% 3,629% 3,559% 3,569% 3,164% perodo enero2012 enero2011 enero2010 enero2009 enero2008 enero2007 enero2006 enero2005 enero2004 enero2003 inflacin 2,925% 1,631% 2,626% 0,030% 4,281% 2,076% 3,985% 2,970% 1,926% 2,597%

IPC US ltimos meses


perodo enero2012 diciembre2011 noviembre2011 octubre2011 septiembre2011 agosto2011 julio2011 junio2011 mayo2011 abril2011

Tablas - IPC Mxico actual e histrico


inflacin 4,047% 3,819% 3,483% 3,196% 3,137% 3,424% 3,547% 3,276% 3,249% 3,361% perodo enero2012 enero2011 enero2010 enero2009 enero2008 enero2007 enero2006 enero2005 enero2004 enero2003

IPC US ltimos aos


inflacin 4,047% 3,782% 4,457% 6,282% 3,705% 3,980% 3,935% 4,545% 4,201% 5,157%

La poltica gubernamental y las tasas de intercambio


*TIPO DE CAMBIO FIJO* Aceptar rectora FMI Pago o donacin para FMI Tasa de intercambio al nivel de equilibrio Reserva adecuada de divisas Mantener la paridad (polticas monetarias, fiscales, laborales y de comercio internacional)

*TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE* Grado de flotacin Polticas monetarias, fiscales, laborales y de comercio internacional convenientes Intervencin (flotacin manejada)

La poltica monetaria con tasas flotantes


Salida de capitale s

Aument o del circulan te

Disminucin de la tasa de inters


Aumento demanda agregada

Depreciaci n del peso

PIB aument a

Dficit comercia l

Aument o en precios

Aumento del gasto pblico

Aumento de la tasa de inters

Entrada de capitales Apreciaci n del peso

Aumento de la demanda agregada Cuenta corriente Aumento en precios PIB


aument a

Conclusiones
Las teoras de la tasa de intercambio que se presentaron fueron las del poder de compra absoluta y relativa y del ajuste de portafolio. La teora de la paridad de intercambio absoluta esta basad en el principio de la ley de un solo precio.

Cuando Mxico ha experimentado un nivel general de precios al de su principal socio comercial, Estados Unidos, la paridad peso-dlar se ha ajustado para reflejar esta diferencia.

La teora del ajuste de portafolio, indica que si la tasa de inters en Mxico es inferior a la de Estados Unidos, esta discrepancia va a forzar, a corto plazo, una depreciacin del peso

Desde la dcada de 1930, un grupo de economistas suecos planteo las bases de un modelo econmico apoyado en tres instrumentos de poltica econmica para lograr los tres objetivos. Existen tres instrumentos de poltica econmica bsicos : el aumento o disminucin del circulante, el aumento o disminucin del gasto pblico y el

Objetivos fundamentales de la de la poltica econmica: disminuir el desempleo, reducir la inflacin y aumentar el crecimiento econmico. En Mxico se uso, por dcadas, la tasa de intercambio o paridad del peso con respecto al dlar como el ancla o punto de referencia para evaluar el comportamiento del

A partir de 1995 se abandono, en forma definitiva, un sistema de tasas flexibles de intercambio, por lo que esta variable no pudo seguir funcionando como punto de referencia para evaluar el comportamiento del sistema econmico.

Por tu atencin