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GESTION

FINANCIERA I
SR. JORGE BERRIOS VOGEL

IDEAS PREVIAS

NO ES POSIBLE GESTIONAR
LO QUE NO SE PUEDE MEDIR
WILLIAM HEWLETT

ANALISIS FINANCIERO

ANALISIS

ANALISIS
FINANCIERO

ESTRATEGIAS

FINANCIERAS.
ANALISIS FINANCIERO
MASAS PATRIMONIALES
ANALISIS DE INDICES
ANALISIS DE APALANCAMIENTO
CALCULO DE RIESGO
CALCULO DE EVA
ANALISIS DUPONT
EVALUACION ADM. OPERATIVA
EVALUACION ADM. DE LA
INVERSION
EVALUACION ADM. FINANCIERA
INDICES NO TRADICIONALES

ANALISIS FINANCIERO
COMO ANLIZAR CON INDICES FINANCIEROS ?

RAZONES FINANCIERAS
ANALIZAR LAS
TENDENCIAS
INDICES DE LIQUIDEZ

INDICE ENDEUDAMIENTO

INDICES DE RENTABILIDAD

INDICES DE COBERTURA

INDICES DE VALORACION

COMPARACION
DE LAS RAZONES

ANALISIS FINANCIERO

INDICES FINANCIEROS

SE PUEDE INTERPRETAR LA SITUACIN FINANCIERA DE


LA EMPRESA, EN BASE A RELACIONES EXISTENTES ENTRE
DOS PARTIDAS DE UN MISMO O DE DIFERENTES ESTADOS
FINANCIEROS.

EN
GENERAL,
LOS
INDICADORES
(RAZONES
FINANCIERAS) NO TIENEN SIGNIFICADO POR S SOLOS: DEBEN
COMPARARSE ENTRE EJERCICIOS SUCESIVOS DE LA
EMPRESA (EVOLUCIN HISTRICA) Y CON EL PROMEDIO DE
EMPRESAS DE SIMILARES CARACTERSTICAS DENTRO DE LA
INDUSTRIA.

ANALISIS FINANCIERO

TENER EN CUENTA !!

LAS COMPARACIONES HAY QUE REALIZARLAS SIEMPRE CON


EMPRESAS DE UNA MISMA INDUSTRIA

CONSIDERAR PROBLEMAS DE ESTACIONALIDAD PARA ANLISIS QUE


CUBREN UN PERIODO INFERIOR A UN AO

LOS RESULTADOS OBTENIDOS DEL ANLISIS DE RAZONES DEBEN


DAR ORIGEN A INTERROGANTES QUE AL ANALISTA LE INTERESARA
RESPONDER A TRAVS DE UN ANLISIS MAS PROFUNDO.

ELEGIR BIEN EL PATRN DE REFERENCIA O DE COMPARACIN


CUIDADOS

EN UNA COMPARACIN CON LA INDUSTRIA

ANALISIS FINANCIERO

REGLA
DE
ORO

CONCENTRESE EN EL ANLISIS
EN POCAS RAZONES FINANCIERAS PERO IMPORTANTES

ANALISIS FINANCIERO

VENTAJAS DEL USO DE INDICADORES FINANCIEROS


FACILITAN EL ENTENDIMIENTO DE LA SITUACIN
MS EFICIENTE QUE ANALIZAR SLO CANTIDADES ABSOLUTAS
RPIDA INTERPRETACIN

LIMITACIONES DEL USO DE INDICADORES FINANCIEROS

SE OBTIENEN A PARTIR DE CIFRAS CONTABLES, POR LO QUE DEPENDEN DE


LA
CALIDAD
DE
LOS
PROCEDIMIENTOS
DE
CONTABILIDAD.

SI NO EXISTE ADECUADA REVISIN Y DEPURACIN PREVIA DE LAS PARTIDAS


DEL BALANCE Y ESTADO DE RESULTADOS, SE PUEDE LLEGAR A
CONCLUSIONES
ERRNEAS,
ALEJADAS
DE
LA
REALIDAD

DIFERENTES PROCEDIMIENTOS CONTABLES ENTRE EMPRESAS, PUEDE


ARROJAR INDICADORES DIFERENTES AFECTANDO SU COMPARACIN

SON EMINENTEMENTE HISTRICOS

ANALISIS FINANCIERO
ANLISIS EN BASE A RAZONES
SERIE DE TIEMPO

FUENTES DE COMPARACIN

CORTE TRANSVERSAL (SECTORIAL)

PRECISIN DE INFORMACIN CONTABLE

CAUTELA

CAMBIOS EN COBERTURA
EFECTOS ESTACIONALES
MALOS USOS DE LA ESTADSTICA
MUESTRAS DE COMPARACIN PEQUEAS
CRECIMIENTO CON BASE MS BAJA

APLICACIONES ESPECFICAS

CRDITOS MEDIANO Y LARGO PLAZO


(INCUMPLIMIENTO)
CLASIFICACIN DE ACCIONES

ANALISIS FINANCIERO
INDICES DE LIQUIDEZ
HABILIDAD DE LA EMPRESA PARA CUBRIR SUS DEUDAS DE CORTO
PLAZO EN SU FECHA DE VENCIMIENTO
INDICES DE ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO
CONJUNTO DE MEDICIONES CREDAS PARA REFLEJAR HASTA QU
PUNTO LA EXPANSIN DE LA EMPRESA HA SIDO FINANCIADA CON
DEUDA.
INDICES DE RENTABILIDAD
REFLEJAN LA RENTABILIDAD DE LA EMPRESA
INDICES DE COBERTURA
MEDICIONES CREADAS PARA JUZGAR LA HABILIDAD DE LA
EMPRESA PARA SERVIR EL PAGO DE INTERESES SOBRE SUS
OBLIGACIONES.
INDICES DE VALORACION
PERMITEN LA VALORIZACION DE LA EMPRESA EN DIFERENTES
FORMAS

ANALISIS FINANCIERO

RAZON DE LIQUIDEZ
TEST O PRUEBA ACIDA
RAZON DISPONIBLE
FONDO DE MANIOBRA
INDICES
DE
LIQUIDEZ

O CAPITAL

DE TRABAJO.
RAZON DE TESORERIA
ROTACIONES; EXISTENCIAS
PROVEEDORES CUENTAS POR
COBRAR.
PERIODOS
PROMEDIO;
EXISTENCIAS PROVEEDORES
CUENTAS POR COBRAR.
CICLO DE MADURACION O CICLO
DE CONVERSION DEL EFECTIVO.

ANALISIS FINANCIERO

INDICES DE LIQUIDEZ

RAZN DE LIQUIDEZ

ACTIVO CIRCULANTE / PASIVO CIRCULANTE

RAZN ACIDA

ACTIVO CIRCULANTE INVENTARIO


PASIVO CIRCULANTE

RAZN DISPONIBLE

DISPONIBLE / PASIVO CIRCULANTE

CAPITAL DE TRABAJO

ACTIVO CIRCULANTE - PASIVO CIRCULANTE

RAZN DE TESORERIA

TESORERIA + VALORES NEGOCIABLES


PASIVO CIRCULANTE

INTERVALO POSICION
DEFENSIVA

CAJA+DEPOSITOS+VAL.NEGOCIABLES+CxCOBRAR
COSTO EXPLOTACION + GTOS. ADM. Y VTAS
365

ANALISIS FINANCIERO

INDICES DE LIQUIDEZ

COBERTURA DE LAS
EXISTENCIAS

INMOVILIZACION DE
RECURSOS CORTO PLAZO

TASA DE ALMACENAJE

TASA DE DEUDORES

CAPITAL DE TRABAJO
EXISTENCIAS

NECESIDAD CAPITAL DE TRABAJO


ACTIVO TOTAL

EXISTENCIAS
ACTIVO CIRCULANTE

CUENTAS POR COBRAR


ACTIVO CIRCULANTE

ANALISIS FINANCIERO

INDICES DE LIQUIDEZ

INTENSIDAD DE CAPITAL

FINANCIAMIENTO GLOBAL
NECESIDADES CAPITAL
DE TRABAJO

TASA DE PROVEEDORES

INMOVILIZACIONES

INMOVILIZACIONES + NEC. CAPITAL TRABAJO


INMOVILIZACIONES

CAPITAL DE TRABAJO
NECESIDAD CAPITAL DE TRABAJO

CUENTAS POR PAGAR


PASIVO CIRCULANTE

ACTIVO FIJO
OTROS ACTIVOS

ANALISIS FINANCIERO

NECESIDAD DE CAPITAL DE TRABAJO

(ACTIVO CIRCULANTE TESORERIA ACTIVA) - (PASIVO CIRCULANTE TESORERIA PASIVA)

TESORERIA ACTIVA

DISPONIBLE
DEPOSITOS A PLAZO
VALORES NEGOCIABLES

TESORERIA PASIVA

OBLIGACIONES FINANCIERAS CORTO PLAZO


DIVIDENDOS POR PAGAR

ANALISIS FINANCIERO

INDICES DE LIQUIDEZ

ROTACIN CUENTAS X PAGAR


(PROVEEDORES)

COSTOS DE EXPLOTACIN
CUENTAS POR PAGAR (PROVEEDORES)

ROTACIN CUENTAS X COBRAR


(CLIENTES)

VENTAS ANUALES A CRDITO (ING.X VTAS)


CUENTAS POR COBRAR (CLIENTES)

ROTACIN DE EXISTENCIAS

COSTO DE VENTAS
INVENTARIO PROMEDIO (CTA. EXISTENCIAS)

PERIODO PROMEDIO COBRO

CUENTAS POR COBRAR (CLIENTES) * 365


VENTAS ANUALES A CRDITO (ING.X VTAS)
365
ROTACIN CUENTAS X COBRAR (CLIENTES)

ANALISIS FINANCIERO

INDICES DE LIQUIDEZ

PERIODO PROMEDIO DE PAGO


(PLAZO PROMEDIO PROVEEDORES)

CUENTAS X PAGAR * 365


COSTO DE EXPLOTACIN

365
ROTACIN CUENTAS X PAGAR (PROVEEDORES)

PLAZO PROMEDIO EXISTENCIAS

365
ROTACIN DE EXISTENCIAS

EXISTENCIAS * 365
COSTO DE VENTAS
CICLO DE FABRICACIN

PLAZO PROMEDIO EXISTENCIAS

CICLO DE MADURACIN

PLAZO PROMEDIO EXISTENCIAS +


PLAZO PROMEDIO CUENTAS POR COBRAR

CICLO DE CAJA

CICLO DE MADURACIN - PLAZO PROMEDIO PROV.

ANALISIS FINANCIERO

ALGUNOS PROBLEMAS DE LAS RAZONES DE LIQUIDEZ:

NO CONSIDERAN CALIDAD DE LOS ACTIVOS CIRCULANTES.

NO CONSIDERAN LA OPORTUNIDAD EN QUE SE PRODUCEN


DENTRO DEL AO (TIMING), NI LA MAGNITUD DE LOS
INGRESOS Y EGRESOS ASOCIADOS A LOS ACTIVOS Y
PASIVOS CIRCULANTES.

INFLUENCIA DE ESTACIONALIDADES EN PERODOS CORTOS.

NO INCLUYE RECURSOS DISPONIBLES QUE APARECEN EN EL


BALANCE.

DIFERENCIAS
RAZONES.

NO CONSIDERA PLATAS NEGRAS.

ALGUNAS CUENTAS (ESPECIALMENTE EN EL ACTIVO


CIRCULANTE) DEBEN SER REVISADAS CON ESPECIAL
CUIDADO. SE TRATA DE RAZONES EN ALGUNOS CASOS
RELATIVAMENTE FCILES DE MANEJAR

EN

CRITERIOS

CONTABLES

AFECTAN

ANALISIS FINANCIERO

CRISTALERIAS CHILE
Fondo de Maniobra

80.111.269

65.818.685

71.622.557

139.337.613

130.899.564

158.979.247

160.026.449

2,69
1,99
0,05
1,18
8,27
4,16
2,47
87,80

2,46
1,74
0,05
0,62
10,33
4,27
2,71
85,51

2,38
1,81
0,06
0,77
10,95
4,47
3,04
81,65

4,51
3,70
0,06
2,11
8,76
4,26
2,98
85,62

4,44
3,58
0,09
1,82
11,18
4,29
3,31
85,18

4,11
3,32
0,08
1,59
10,05
4,23
2,90
86,37

4,82
3,78
0,09
2,04
10,89
4,18
2,83
87,32

147,56
44,13
147,56
235,36
191,23

134,61
35,35
134,61
220,12
184,77

120,20
33,34
120,20
201,85
168,51

122,51
41,64
122,51
208,13
166,48

110,13
32,65
110,13
195,31
162,65

125,73
36,30
125,73
212,10
175,80

129,02
33,50
129,02
216,34
182,83

INDICES DE LIQUIDEZ
Razn de Liquidez
Razn Acida
Razon de Disponible
Razon de Tesoreria
Rotacin Cuentas x Pagar o Proveedores
Rotacin Cuentas x Cobrar o de Clientes
Rotacin de Existencias
Liquidez Cuentas x Cobrar o Periodo Promedio
de Cobro Clientes
Plazo Promedio Existencias
Plazo Promedio de Proveedores
Ciclo de Fabricacin
Ciclo de Maduracin
Ciclo de Caja

ANALISIS FINANCIERO

D&S

Fondo de Maniobra

24.310.350 -

71.838.299 -

64.367.684 -

31.160.859

44.208.533 -

105.117.466 -

69.232.351

INDICES DE LIQUIDEZ
Razn de Liquidez
Razn Acida
Razon de Disponible
Razon de Tesoreria
Rotacin Cuentas x Pagar o Proveedores
Rotacin Cuentas x Cobrar o de Clientes
Rotacin de Existencias
Liquidez Cuentas x Cobrar o Periodo Promedio
de Cobro Clientes
Plazo Promedio Existencias
Plazo Promedio de Proveedores
Ciclo de Fabricacin
Ciclo de Maduracin
Ciclo de Caja

0,85
0,52
0,09
0,24
5,14
26,56
12,66
13,74

0,68
0,37
0,10
0,13
4,74
22,54
10,28
16,19

0,80
0,51
0,06
0,07
5,10
19,09
9,06
19,12

0,91
0,66
0,09
0,10
5,00
12,06
10,07
30,27

1,12
0,78
0,07
0,17
5,49
11,25
9,34
32,45

0,79
0,52
0,04
0,12
5,20
11,67
8,69
31,28

0,83
0,47
0,08
0,08
5,10
16,39
8,35
22,26

28,83
71,05
28,83
42,57
-28,47

35,52
77,08
35,52
51,71
-25,37

40,27
71,52
40,27
59,39
-12,13

36,26
73,03
36,26
66,53
-6,51

39,09
66,45
39,09
71,54
5,09

41,99
70,25
41,99
73,26
3,02

43,72
71,60
43,72
65,99
-5,61

ANALISIS FINANCIERO

CENCOSUD

Fondo de Maniobra

28.226.736

20.576.628 -

23.622.433 -

84.683.415 -

148.937.732 -

11.613.824

44.046.862

INDICES DE LIQUIDEZ
Razn de Liquidez
Razn Acida
Razon de Disponible
Razon de Tesoreria
Rotacin Cuentas x Pagar o Proveedores
Rotacin Cuentas x Cobrar o de Clientes
Rotacin de Existencias
Liquidez Cuentas x Cobrar o Periodo Promedio
de Cobro Clientes
Plazo Promedio Existencias
Plazo Promedio de Proveedores
Ciclo de Fabricacin
Ciclo de Maduracin
Ciclo de Caja

0,87
0,48
0,03
0,21
4,04
105,83
6,73
3,45

1,09
0,79
0,03
0,47
5,21
169,86
10,20
2,15

0,90
0,58
0,03
0,27
3,34
41,20
5,97
8,86

0,72
0,41
0,04
0,11
3,41
34,95
7,61
10,44

0,71
0,41
0,08
0,11
3,30
26,53
6,82
13,76

0,98
0,62
0,06
0,08
4,49
10,54
7,70
34,63

1,06
0,67
0,07
0,08
4,12
10,86
7,56
33,60

54,21
90,41
54,21
57,65
-32,75

35,78
70,08
35,78
37,93
-32,16

61,09
109,43
61,09
69,95
-39,48

47,95
107,08
47,95
58,40
-48,68

53,54
110,56
53,54
67,30
-43,27

47,41
81,29
47,41
82,04
0,74

48,30
88,68
48,30
81,89
-6,78

ANALISIS FINANCIERO

FASA

Fondo de Maniobra

16.449.254

12.247.920

1.534.442

9.797.402 -

3.010.635

1.820.115 -

12.518.868

1,33
0,67
0,12
0,38
5,33
37,10
5,45
9,84

1,20
0,53
0,11
0,27
4,66
29,84
5,23
12,23

1,01
0,45
0,07
0,23
2,34
15,38
2,75
23,73

1,07
0,50
0,11
0,16
4,58
38,28
5,98
9,54

0,98
0,38
0,06
0,17
4,47
39,72
5,51
9,19

1,01
0,39
0,06
0,18
4,36
40,20
5,58
9,08

0,93
0,33
0,08
0,14
3,98
39,36
5,04
9,27

66,95
68,52
66,95
76,79
8,27

69,73
78,38
69,73
81,96
3,58

132,50
156,18
132,50
156,22
0,04

61,09
79,65
61,09
70,62
-9,03

66,29
81,72
66,29
75,48
-6,24

65,44
83,75
65,44
74,52
-9,23

72,48
91,65
72,48
81,75
-9,90

INDICES DE LIQUIDEZ
Razn de Liquidez
Razn Acida
Razon de Disponible
Razon de Tesoreria
Rotacin Cuentas x Pagar o Proveedores
Rotacin Cuentas x Cobrar o de Clientes
Rotacin de Existencias
Liquidez Cuentas x Cobrar o Periodo Promedio
de Cobro Clientes
Plazo Promedio Existencias
Plazo Promedio de Proveedores
Ciclo de Fabricacin
Ciclo de Maduracin
Ciclo de Caja

ANALISIS FINANCIERO

SCHWAGER
Fondo de Maniobra

2.475.644 -

351.881

207.138 -

112.275 -

44.076

74.289 -

533.792

INDICES DE LIQUIDEZ
Razn de Liquidez
Razn Acida
Razon de Disponible
Razon de Tesoreria
Rotacin Cuentas x Pagar o Proveedores
Rotacin Cuentas x Cobrar o de Clientes
Rotacin de Existencias
Liquidez Cuentas x Cobrar o Periodo Promedio
de Cobro Clientes
Plazo Promedio Existencias
Plazo Promedio de Proveedores
Ciclo de Fabricacin
Ciclo de Maduracin
Ciclo de Caja

0,10
0,08
0,00
0,00
10,05
200,88
14,63
1,82

0,47
0,41
0,00
0,00
4,36
17,44
11,78
20,93

1,88
1,54
0,06
0,47
8,04
10,53
8,37
34,66

0,78
0,65
0,05
0,10
6,33
7,37
7,92
49,55

0,91
0,89
0,04
0,04
7,28
9,26
116,33
39,41

1,11
1,00
0,10
0,21
3,49
2,46
7,04
148,08

0,49
0,48
0,06
0,08
1,25
3,33
33,99
109,53

24,95
36,33
24,95
26,77
-9,55

30,99
83,79
30,99
51,92
-31,87

43,61
45,42
43,61
78,27
32,85

46,07
57,64
46,07
95,61
37,98

3,14
50,11
3,14
42,55
-7,56

51,87
104,45
51,87
199,95
95,50

10,74
292,51
10,74
120,26
-172,24

ANALISIS FINANCIERO

PASIVO
CIRCULANTE
ACTIVO
CIRCULANTE
CAPITAL DE TRABAJO

FONDO DE MANIOBRA

ACTIVO
FIJO

DEUDA
LARGO PLAZO

CAPITAL
PROPIO

ANALISIS FINANCIERO
CICLO DE MADURACIN O CONVERSION EFECTIVO
COMPRA
M.P.

M.P.
A
FABRIC

STOCK DE
M. P.

CREDITO
PROVEEDORES

P.P. A
BODEGA

STOCK DE
P. P.

STOCK DE
P. T.

FACTURA
CLIENTE

CUENTAS
POR COBRAR

COBRO
CLIENTES

PAGO A
PROVEEDORES

CICLO DE CAJA
CICLO DE MADURACIN CAPITAL DE TRABAJO

ANALISIS FINANCIERO
CICLO DE MADURACIN O CONVERSION EFECTIVO
COBRO

COMPRA

PERIODO PROMEDIO EXISTENCIAS

PERIODO PROMEDIO COBRO

PERIODO PROMEDIO DE PAGO

CICLO DE CAJA

PAGO A PROVEEDORES

CUAL ES EL OPTIMO QUE TODOS DESEARIAMOS?

PAGAR A LOS PROVEEDORES DESPUES QUE ME PAGEN MIS CLIENTES

ANALISIS FINANCIERO

RAZON DE ENDEUDAMIENTO
DEUDA LARGO PLAZO A
CAPITALIZACIN
INDICES
DE
ENDEUDAMIENTO

RAZN DEUDA EQUIDAD

FLUJO EFECTIVO A DEUDA Y


CAPITALIZACIN

ANALISIS FINANCIERO
A MAYOR ENDEUDAMIENTO, EL NEGOCIO SE CONSIDERA DE MAYOR

RIESGO. ANTE SITUACIONES ADVERSAS, UNA EMPRESA CON ALTA DEUDA


TIENE ALTAS POSIBILIDADES DE QUEBRAR POR INCAPACIDAD DE
CUMPLIR CON SUS ACREEDORES. ( PARA NEGOCIOS DE UN MISMO GIRO
COMERCIAL.)

Pasivo Exigible

Endeudamiento =
Patrimonio
MIDE EL APORTE DE LOS ACREEDORES EN RELACIN AL APORTE
EFECTUADO POR LOS DUEOS.

LIMITACIN:

NO

CONSIDERA LA COMPOSICIN

DEL PATRIMONIO.

ES MS VOLTIL SI EST FORMADO MAYORITARIAMENTE POR UTILIDAD


DEL EJERCICIO QUE POR CAPITAL PAGADO.

ANALISIS FINANCIERO

SI

RENTABILIDAD DEL NEGOCIO > COSTO CRDITO


DUEOS PREFERIRN CRECER CON DEUDA.

LMITE DE LA DEUDA: LO FIJAN ACREEDORES.

SI SE CONCENTRA EN EL CORTO PLAZO


MAYOR RIESGO
MALA CALIDAD DE LA DEUDA

SI SE CONCENTRA EN EL LARGO PLAZO


MENOR RIESGO
BUENA CALIDAD DE LA DEUDA

ANALISIS FINANCIERO

ALGUNOS
PROBLEMAS
ENDEUDAMIENTO:

DE

LAS

RAZONES

DE

DEFINICIN DE DEUDA Y PATRIMONIO NO SIEMPRE ES


CLARA.
ENFOQUE EST MS EN STOCK QUE EN FLUJO DE
CAJA.
NO
CONSIDERAN
OPORTUNIDAD
NI
MAGNITUD DE FLUJO DE CAJA EN EL TIEMPO.
SE DEBE CUIDAR DE CONSIDERAR ADECUADAMENTE
CIERTOS COMPROMISOS DE LARGO PLAZO COMO
LEASING, INDEMNIZACIONES, ETC.

PUEDEN EXISTIR COMPROMISOS NO INCLUDOS EN


LOS ESTADOS FINANCIEROS QUE DEBEN SER
CONSIDERADOS:
OBLIGACIONES
CONTINGENTES
(JUICIOS PENDIENTES, AVALES, ETC.).

ANALISIS FINANCIERO

ALGUNOS
PROBLEMAS
ENDEUDAMIENTO:

DE

LAS

RAZONES

DE

ESTAS RAZONES EN GENERAL NO INCORPORAN LOS


RIESGOS DE LOS FLUJOS FUTUROS (INCERTIDUMBRE
DE LOS RESULTADOS FUTUROS, RIESGO CAMBIARIO,
RIESGOS DE CAMBIOS EN LAS TASAS DE INTERS,
ETC.).
DEBEN SER COMPLEMENTADAS CON MEDIDAS DE
CALCE DE MONEDAS, DE PLAZOS, DE TASAS DE
INTERS, ETC.

ANALISIS FINANCIERO

INDICES DE ENDEUDAMIENTO

RAZN DE ENDEUDAMIENTO

DEUDA TOTAL
ACTIVOS TOTALES

RAZN DEUDA L/P A CAPITALIZACIN

DEUDA LARGO PLAZO


PATRIMONIO

RAZN DEUDA C/P A CAPITALIZACIN

DEUDA CORTO PLAZO


PATRIMONIO

RAZN DEUDA A CAPITAL NETO O


RAZN DEUDA EQUIDAD

DEUDA TOTAL
PATRIMONIO

RAZN FLUJO DE EFECTIVO A DEUDA


Y CAPITALIZACIN

EBITDA
PASIVO TOTALES

ANALISIS FINANCIERO

CRISTALERIAS CHILE

INDICES DE ENDEUDAMIENTO
Razon de Endeudamiento
Indice Deuda de L / P o Capitalizacin Total
Indice Deuda de C / P o Capitalizacin Total
Razon Deuda a Capital Neto o Razn Deuda - Equidad
Flujo de Efectivo a Deuda y Capitalizacin

0,25
0,28
0,25
0,53
0,09

0,35
0,57
0,23
0,80
0,07

0,37
0,61
0,24
0,84
0,06

0,41
0,79
0,17
0,96
0,06

0,39
0,76
0,16
0,92
0,02

0,37
0,65
0,20
0,85
0,07

0,35
0,63
0,15
0,78
0,04

ANALISIS FINANCIERO

D&S

INDICES DE ENDEUDAMIENTO
Razon de Endeudamiento
Indice Deuda de L / P o Capitalizacin Total
Indice Deuda de C / P o Capitalizacin Total
Razon Deuda a Capital Neto o Razn Deuda - Equidad
Flujo de Efectivo a Deuda y Capitalizacin

0,57
0,72
0,61
1,33
0,05

0,58
0,58
0,78
1,36
0,07

0,60
0,48
1,03
1,51
0,04

0,63
0,59
1,13
1,72
0,03

0,56
0,52
0,75
1,26
0,01

0,56
0,26
1,00
1,26
0,04

0,57
0,53
0,79
1,33
0,04

ANALISIS FINANCIERO

CENCOSUD

INDICES DE ENDEUDAMIENTO
Razon de Endeudamiento
Indice Deuda de L / P o Capitalizacin Total
Indice Deuda de C / P o Capitalizacin Total
Razon Deuda a Capital Neto o Razn Deuda - Equidad
Flujo de Efectivo a Deuda y Capitalizacin

0,43
0,24
0,59
0,83
0,08

0,52
0,63
0,52
1,15
0,05

0,52
0,67
0,48
1,15
0,05

0,54
0,65
0,59
1,24
0,04

0,53
0,49
0,69
1,17
0,04

0,47
0,51
0,52
1,03
0,05

0,50
0,59
0,55
1,13
0,05

ANALISIS FINANCIERO

FASA

INDICES DE ENDEUDAMIENTO
Razon de Endeudamiento
Indice Deuda de L / P o Capitalizacin Total
Indice Deuda de C / P o Capitalizacin Total
Razon Deuda a Capital Neto o Razn Deuda - Equidad
Flujo de Efectivo a Deuda y Capitalizacin

0,49
0,32
1,00
1,32
0,05

0,54
0,21
1,14
1,35
0,05

0,73
1,54
2,67
4,21
0,00

0,70
1,44
2,42
3,86
-0,01

0,70
1,41
2,29
3,70
0,00

0,71
1,41
2,42
3,83
-0,03

0,71
1,19
2,70
3,89
0,02

ANALISIS FINANCIERO

SCHWAGER

INDICES DE ENDEUDAMIENTO
Razon de Endeudamiento
Indice Deuda de L / P o Capitalizacin Total
Indice Deuda de C / P o Capitalizacin Total
Razon Deuda a Capital Neto o Razn Deuda - Equidad
Flujo de Efectivo a Deuda y Capitalizacin

0,79
0,32
3,50
3,82
-0,08

0,94
12,35
2,87
15,22
-0,15

0,62
1,48
0,15
1,63
0,23

0,53
0,87
0,24
1,11
0,08

0,51
0,83
0,19
1,03
-0,01

0,67
1,40
0,62
2,03
-1,22

1,19
-4,41
-2,00
-6,40
-0,57

ANALISIS FINANCIERO

MARGEN UTILIDAD BRUTA.


MARGEN UTILIDAD NETA
INDICES
DE
RENTABILIDAD

ROA

ROE
ROS
ROTACION ACTIVOS
TASA CRECIMIENTO SOSTENIDO
ANALISIS METODO DUPONT

ANALISIS FINANCIERO

INDICES DE RENTABILIDAD
1. RENTABILIDAD EN RELACIN CON LAS VENTAS
RAZN MARGEN UTILIDAD BRUTA
MARGEN UTILIDAD NETA
2. RENTABILIDAD EN RELACIN CON LA INVERSIN
TASA RETORNO ACCIONES COMUNES
TASA RETORNO SOBRE ACTIVOS
TASA DE RETORNO UTILIDADES NETAS OPERACIN
3. OTROS
INDICE ROTACIN VENTAS
INDICE RETORNO SOBRE ACTIVOS
RENDIMIENTO DIVIDENDOS
RAZN VALOR LIBRO
RAZN DE Q. TOBIN
ROE

ANALISIS FINANCIERO

ALGUNOS PROBLEMAS DE LAS RAZONES DE RENTABILIDAD:

NO CONSIDERA EL CONCEPTO DE RIESGO!

NO SON COMPARABLES ENTRE EMPRESAS DE DISTINTAS


INDUSTRIAS (PROBLEMA COMN PARA TODAS LAS
RAZONES
FINANCIERAS,
PERO
PARTICULARMENTE
IMPORTANTE PARA EL CASO DE LAS RENTABILIDADES).

INCLUSO
LA
COMPARACIN
DE
MRGENES
Y
ROTACIONES ENTRE EMPRESAS DE UNA MISMA INDUSTRIA
PUEDE SER DIFCIL POR CUANTO DICHAS RAZONES
FINANCIERAS PUEDEN SER MUY DISTINTAS COMO
RESULTADO DE DISTINTAS POLTICAS O ESTRATEGIAS DE
LAS EMPRESAS.

SE DEBE TENER CUIDADO POR LOS PROBLEMAS QUE SE


DERIVAN DE HABER UTILIZADO INFORMACIN CONTABLE:
* UTILIDAD QUE NO ES FLUJO DE CAJA EN EL PERODO
* ACTIVOS QUE ESTN VALORADOS A COSTO HISTRICO

ANALISIS FINANCIERO

ALGUNOS
PROBLEMAS
RENTABILIDAD:

DE

LAS

RAZONES

DE

MUCHAS VECES NO ES FCIL LA SEPARACIN ENTRE


ACTIVOS OPERACIONALES Y NO OPERACIONALES.
PRCTICAS
CONTABLES
AFECTAN
ALGUNAS
RAZONES.
DISTINTOS SISTEMAS DE COSTEO
DISTINTOS CRITERIOS DE PROVISIONES,
ETC.
LOS MRGENES
HOLDINGS.

TIENEN

POCO

SENTIDO

EN

ANALISIS FINANCIERO
INDICES DE RENTABILIDAD

RAZN MARGEN UTILIDAD BRUTA

VENTAS COSTO VENTAS


VENTAS

RAZN MARGEN UTILIDAD NETA

UTILIDAD DESPUES IMPUESTO


VENTAS

RETORNO SOBRE ACTIVO O ROA


(RETURN OF ASSETS)

UTILIDAD DESPUES IMPUESTOS


TOTAL DE ACTIVOS

TASA DE RETORNO UTILIDADES NETAS


OPERACIN

RETURN OF EQUITY O ROE

UTILIDAD ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS


TOTAL DE ACTIVOS

UTILIDAD NETA
PATRIMONIO
R.O.A.

* APALACAMIENTO FINANCIERO

ANALISIS FINANCIERO

UTILIDAD NETA
PATRIMONIO (FONDOS PROPIOS)

ROE

MARGEN
BENEFICIO

UTILIDAD NETA
VENTAS

ROTACION
ACTIVOS

VENTAS
TOTAL ACTIVO

RENTABILIDAD FINANCIERA

APALANACMIENTO
FINANCIERO

TOTAL ACTIVOS
PATRIMONIO

ANALISIS FINANCIERO

INDICES DE RENTABILIDAD

RETURN OF SALES ( ROS )

UTILIDADES NETAS
VENTAS

ASSETS TURNOVER
ROTACIN ACTIVOS

VENTAS
ACTIVOS TOTALES

METODO DUPONT
(INDICE CAPACIDAD GENERAR
UTILIDADES)

TASA DE CRECIMIENTO SOSTENIDO

UTILIDAD NETA
ACTIVOS TOTALES

ROE * ( 1 - TASA PAGO DIVIDENDOS )

ANALISIS FINANCIERO

CGU

UTILIDAD NETA
TOTAL ACTIVOS

ROTACION
ACTIVOS

VENTAS
TOTAL ACTIVO

MARGEN

UTILIDAD NETA
VENTAS

ANALISIS FINANCIERO
DIAGRAMA DUPONT
DESCOMPOSICIN DE LA
CAPACIDAD
GENERADORA DE UTILIDADES

Margen de
Utilidad

Ventas
Utilidad
Operacional

(/)

Costos de Venta

(-)

(+)

Costos y Gastos
Operacionales

Gastos de Venta

(+)
Ventas
CGU

Gastos de Adm.

(x)
Ventas
Rotacin

(/)
Activos
Operacionales

Act.Disponible

(+)

Activos
Circulantes

Ctas.por cobrar

(+)

(-)

Activos Fijos

Existencias.

ANALISIS FINANCIERO
DIAGRAMA DUPONT
DESCOMPOSICIN DE LA RENTABILIDAD PATRIMONIAL
VENTAS
UTILIDAD
NETA
MARGEN DE
UTILIDAD NETA

( /)

COSTOS DE VENTA

(-)
COSTOS Y GASTOS
TOTALES

VENTAS
RENTABILIDAD
NETA
DE ACTIVOS

(+)
GASTOS DE
VENTA

(+)
GASTOS DE ADM.

(x)

ACT. DISPONIBLE
VENTAS
ROTACIN DE
ACTIVOS

( /)
ACTIVOS

ACTIVOS
CIRCULANTES

(+)
ACTIVOS FIJOS

(+)
CTAS. POR COBRAR

(+)
EXISTENCIAS

ANALISIS FINANCIERO

INDICES DE RENTABILIDAD

R.O.I

UTILIDADES NETAS
ACTIVO TOTAL

R.O.I.C.

BAIT x ( 1 Tc)
DEUDA GENERADORA INTERESES + PATRIMONIO

R.O.I.A

RESULTADO NETO + GASTOS FINANCIEROS


ACTIVO TOTAL

R.O.I.A.

RESULTADO NETO + GASTOS FINANCIEROS x (1 Tc)


ACTIVO TOTAL

ANALISIS FINANCIERO

UTILIDAD NETA
TOTAL ACTIVOS

ROI

ROTACION
ACTIVOS

VENTAS
TOTAL ACTIVO

MARGEN

UTILIDAD NETA
VENTAS

RENTABILIDAD ECONOMICA

ANALISIS FINANCIERO

CRISTALERIAS CHILE

INDICES DE RENTABILIDAD
Razn Margen de Utilidad Bruta
Margen de Utilidad Neta
Retorno Sobre Activos (Return of Assets)
Tasa Retorno Utilidades Netas Operacin
Rotacion de los Activos
Retorno sobre el Capital (Return Of Equity)
Rentabilidad Metodo Dupont (CGU)
Return of Sales (Retorno sobre Ventas)
Descomposicion ROE
Margen
Rotacion del Activo
Aplancamiento Financiero

34,52%
16,60%
7,21%
8,63%
0,43
11,03%
7,21%
16,60%
11,03%
0,17
0,43
1,53

37,36%
12,12%
4,81%
6,55%
0,40
8,64%
4,81%
12,12%
8,64%
0,12
0,40
1,80

38,38%
12,52%
4,52%
6,14%
0,36
8,33%
4,52%
12,52%
8,33%
0,13
0,36
1,84

41,15%
10,97%
3,90%
6,32%
0,36
7,63%
3,90%
10,97%
7,63%
0,11
0,36
1,96

37,81%
3,78%
1,47%
2,20%
0,39
2,81%
1,47%
3,78%
2,81%
0,04
0,39
1,92

38,66%
13,54%
5,33%
7,46%
0,39
9,86%
5,33%
13,54%
9,86%
0,14
0,39
1,85

34,48%
12,29%
4,71%
4,32%
0,38
8,38%
4,71%
12,29%
8,38%
0,12
0,38
1,78

ANALISIS FINANCIERO

D&S

INDICES DE RENTABILIDAD
Razn Margen de Utilidad Bruta
Margen de Utilidad Neta
Retorno Sobre Activos (Return of Assets)
Tasa Retorno Utilidades Netas Operacin
Rotacion de los Activos
Retorno sobre el Capital (Return Of Equity)
Rentabilidad Metodo Dupont
Return of Sales (Retorno sobre Ventas)
Descomposicion ROE
Margen
Rotacion del Activo
Aplancamiento Financiero

21,76%
3,58%
4,92%
5,44%
1,37
11,45%
4,92%
3,58%
11,45%
0,04
1,37
2,33

22,51%
4,31%
5,90%
6,98%
1,37
13,94%
5,90%
4,31%
13,94%
0,04
1,37
2,36

22,82%
2,27%
3,15%
3,73%
1,39
7,91%
3,15%
2,27%
7,91%
0,02
1,39
2,51

22,52%
1,79%
2,46%
3,20%
1,38
6,70%
2,46%
1,79%
6,70%
0,02
1,38
2,72

23,09%
0,37%
0,51%
0,57%
1,38
1,15%
0,51%
0,37%
1,15%
0,00
1,38
2,26

28,00%
2,38%
3,44%
3,76%
1,45
7,78%
3,44%
2,38%
7,78%
0,02
1,45
2,26

27,54%
2,34%
3,29%
3,69%
1,41
7,66%
3,29%
2,34%
7,66%
0,02
1,41
2,33

ANALISIS FINANCIERO

CENCOSUD
INDICES DE RENTABILIDAD
Razn Margen de Utilidad Bruta
Margen de Utilidad Neta
Retorno Sobre Activos (Return of Assets)
Tasa Retorno Utilidades Netas Operacin
Rotacion de los Activos
Retorno sobre el Capital (Return Of Equity)
Rentabilidad Metodo Dupont
Return of Sales (Retorno sobre Ventas)
Descomposicion ROE
Margen
Rotacion del Activo
Aplancamiento Financiero

28,81%
4,87%
5,75%
8,12%
1,18
10,50%
5,75%
4,87%
10,50%
0,05
1,18
1,83

27,63%
3,77%
3,82%
5,06%
1,01
8,21%
3,82%
3,77%
8,21%
0,04
1,01
2,15

28,81%
6,46%
3,96%
4,78%
0,61
8,51%
3,96%
6,46%
8,51%
0,06
0,61
2,15

26,42%
4,79%
3,99%
3,88%
0,83
8,94%
3,99%
4,79%
8,94%
0,05
0,83
2,24

28,20%
3,64%
3,22%
3,51%
0,88
7,00%
3,22%
3,64%
7,00%
0,04
0,88
2,17

29,84%
4,05%
4,08%
5,09%
1,01
8,30%
4,08%
4,05%
8,30%
0,04
1,01
2,03

30,60%
4,12%
4,45%
4,94%
1,08
9,49%
4,45%
4,12%
9,49%
0,04
1,08
2,13

ANALISIS FINANCIERO

FASA
INDICES DE RENTABILIDAD
Razn Margen de Utilidad Bruta
Margen de Utilidad Neta
Retorno Sobre Activos (Return of Assets)
Tasa Retorno Utilidades Netas Operacin
Indice de Rotacin
Retorno sobre el Capital (Return Of Equity)
Rentabilidad Metodo Dupont
Return of Sales (Retorno sobre Ventas)
Descomposicion ROE
Margen
Rotacion del Activo
Aplancamiento Financiero

23,09%
1,83%
3,71%
4,75%
2,02
8,61%
3,71%
1,83%
8,61%
0,02
2,02
2,32

24,97%
2,27%
5,07%
5,30%
2,23
11,93%
5,07%
2,27%
11,93%
0,02
2,23
2,35

24,65%
0,55%
0,59%
0,38%
1,06
3,06%
0,59%
0,55%
3,06%
0,01
1,06
5,21

25,15%
0,32%
0,73%
-0,63%
2,26
3,54%
0,73%
0,32%
3,54%
0,00
2,26
4,86

25,08%
0,62%
1,31%
0,04%
2,14
6,18%
1,31%
0,62%
6,18%
0,01
2,14
4,70

24,28%
-0,53%
-1,21%
-2,73%
2,28
-5,87%
-1,21%
-0,53%
-5,87%
-0,01
2,28
4,83

24,39%
1,04%
2,29%
1,99%
2,19
11,18%
2,29%
1,04%
11,18%
0,01
2,19
4,89

ANALISIS FINANCIERO

SCHWAGER
INDICES DE RENTABILIDAD
Razn Margen de Utilidad Bruta
Margen de Utilidad Neta
Retorno Sobre Activos (Return of Assets)
Tasa Retorno Utilidades Netas Operacin
Rotacion de los Activos
Retorno sobre el Capital (Return Of Equity)
Rentabilidad Metodo Dupont
Return of Sales (Retorno sobre Ventas)
Descomposicion ROE
Margen
Rotacion del Activo
Aplancamiento Financiero

24,59%
-27,03%
-8,32%
-8,23%
0,31
-40,11%
-8,32%
-27,03%
-40,11%
-0,27
0,31
4,82

36,28%
-76,39%
-15,30%
-15,24%
0,20
-248,21%
-15,30%
-76,39%
-248,21%
-0,76
0,20
16,22

34,72%
92,24%
23,45%
23,47%
0,25
61,78%
23,45%
92,24%
61,78%
0,92
0,25
2,63

30,69%
46,09%
7,96%
7,96%
0,17
16,78%
7,96%
46,09%
16,78%
0,46
0,17
2,11

35,84%
-3,47%
-0,82%
-0,82%
0,24
-1,67%
-0,82%
-3,47%
-1,67%
-0,03
0,24
2,03

-68,54%
-1272,19%
-121,55%
-121,52%
0,10
-367,87%
-121,55%
-1272,19%
-367,87%
-12,72
0,10
3,03

-33,24%
-545,43%
-57,26%
-57,26%
0,10
309,28%
-57,26%
-545,43%
309,28%
-5,45
0,10
-5,40

ANALISIS FINANCIERO

COBERTURA CARGOS FIJOS


INDICES
DE
COBERTURA

RAZON COBERTURA TOTAL

COBERTURA FLUJOS DE EFECTIVO


VECES QUE SE HA GENERAN INTERESES

ANALISIS FINANCIERO

INDICES DE COBERTURA

VECES QUE SE GENERA INTERES

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO + CARGOS POR INTERESES


CARGO POR INTERESES

COBERTURA CARGOS FIJOS

UTILIDAD PARA CUBRIR CARGOS FIJOS


CARGOS FIJOS

RAZN COBERTURA TOTAL

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS E INTERESES


CARGOS POR INTERESES + PAGOS CAPITAL (1/(1-t ))

COBERTURA FLUJOS DE EFECTIVO

EBITDA
PAGOS ANUALES POR INTERESES

ANALISIS FINANCIERO

PRECIO UTILIDAD (PAY OUT)


VALORES
DE
MERCADO

RENDIMIENTO DIVIENDOS
RAZON VALOR LIBRO
Q TOBIN
TASA REINVERSION
TASA CRECIMIENTO G

ANALISIS FINANCIERO
RAZONES VALOR DE MERCADO
RAZN PRECIO/UTILIDAD

RENDIMIENTO DIVIDENDOS

PRECIO POR ACCIN


UTILIDAD POR ACCIN

DIVIDENDOS POR ACCIN


PRECIO POR ACCIN

RAZN VALOR LIBRO

PRECIO DE LA ACCIN
VALOR LIBRO POR ACCIN

RAZN Q TOBIN

VALOR EMPRESA MERCADO


COSTO REEMPLAZO ACTIVOS

PAY OUT

DIVIDENDO POR ACCION


UTILIDAD POR ACCION

REINVERSION

1 PAY OUT

CRECIMIENTO G

ROE x REINVERSION

ANALISIS FINANCIERO

INDEPENDENCIA FINANCIERA
CAPITALES PERMANENTES
INMOVILIZACION RECURSOS
OTROS
INDICES

TASA INDUSTRIALIZACION
TASA DE DEPRECIACION
VALOR AGREGADO

LEVERAGE ROE/ROI4
PRODUCTIVIDAD CAPITAL FINANCIERO

ANALISIS FINANCIERO

OTRAS RAZONES

COBERTURA GASTOS FINANCIEROS

RESULTADO OPERACIONAL
GASTOS FINANCIEROS

RESULTADO ANTES IMPUESTO + GASTOS FINANCIEROS


GASTOS FINANCIEROS

INDEPENDENCIA FINANCIERA

PATRIMONIO
PASIVO TOTAL + PATRIMONIO

INDEPENDENCIA FINANCIERA
LARGO PLAZO

PATRIMONIO
CAPITALES PERMANENTES

CAPITALES PERMANENTES

PATRIMONIO + PASIVO LARGO PLAZO

ANALISIS FINANCIERO

OTRAS RAZONES

INMOVILIZACION RECURSOS

INMOVILIZACIONES

TASA INDUSTRIALIZACION

INMOVILIZACIONES
ACTIVO TOTAL

ACTIVO FIJO + OTROS ACTIVOS

ACTIVO FIJO
INMOVILIZACIONES

TASA DEPRECIACION

DEPRECIACION ACUMULDA
ACTIVO FIJOS BRUTOS

INMOVILIZACION RECURSOS
CORTO PLAZO

NECESIDAD CAPITAL TRABAJO


ACTIVO TOTAL

ANALISIS FINANCIERO

OTRAS RAZONES

RIQUEZA POR LA EXPLOTACION

CAPACIDAD AUTOFINANCIAMIENTO
VENTAS

REFORZAMIENTO PATRIMONIO

CAPACIDAD AUTOFINANCIAMIENTO
PATRIMONIO

COBERTURA PRESTAMOS

CAPACIDAD AUTOFINANCIAMIENTO
DEUDA FINANCIERA TOTAL

FINANCIAMIENTO INVERSIONES

CAPACIDAD AUTOFINANCIAMIENTO
ACTIVO FIJOS BRUTOS

CAPACIDAD DE AUTOFINANCIAMIENTO

RESULTADO OPERACIONAL

ANALISIS FINANCIERO

OTRAS RAZONES
EFECTO LEVERAGE

ROE
ROI
ROE
ROIA

MEDIDA TAMAO ECONOMICA


EMPRESA

VALOR AGREGADO

VALOR AGREGADO
VENTAS

RESULTADO OPERACIONAL
+ DEPRECIACION
+ % GASTOS REMUNERACIONES

PRODUCTIVIDAD CAPITAL FINANCIERO

VALOR AGREGADO
PATRIMONIO

PRODUCTIVIDAD CAPITAL FISICO

VALOR AGREGADO
ACTIVO FIJO BRUTO

ANALISIS FINANCIERO
CRISTALERIAS CHILE
OTROS INDICES
LIQUIDEZ
Intervalo de Posicion Defensiva
Cobertura de Exitencias
Necesidad Capital de Trabajo
Tesoreria Activa
Tesoreria Pasiva
Inmovilizacion Recursos de Corto Plazo
Tasa de Almacenaje
Tasa de Deudores
Intensidad de Capital
Financiamiento Necesidades Capital de Trabajo
Tasa de Proveedores

307,68
2,43
41.686.072,00
55.979.634,00
17.554.437,00
0,15
0,26
0,24
1,26
1,92
0,21

201,10
2,03
54.671.233,00
28.038.482,00
16.891.030,00
0,15
0,29
0,30
1,22
1,20
0,19

234,80
2,41
52.220.864,00
39.750.681,00
20.348.988,00
0,13
0,24
0,26
1,19
1,37
0,16

368,67
4,34
62.921.938,00
83.700.114,00
7.284.439,00
0,14
0,18
0,21
1,23
2,21
0,28

295,35
4,00
68.510.770,00
69.079.276,00
6.690.482,00
0,15
0,19
0,24
1,24
1,91
0,25

310,84
3,95
94.910.331,00
81.127.872,00
17.058.956,00
0,20
0,19
0,21
1,35
1,68
0,23

304,13
3,68
81.732.543,00
85.466.734,00
7.172.828,00
0,17
0,22
0,22
1,28
1,96
0,27

0,07
0,43
0,17

0,05
0,40
0,12

0,05
0,36
0,13

0,04
0,36
0,11

0,01
0,39
0,04

0,05
0,39
0,14

0,05
0,38
0,12

0,07
0,09
0,15
32.631.166,00
0,08

0,05
0,09
0,16
84.916.747,00
0,06

0,05
0,09
0,13
105.203.154,00
0,06

0,04
0,09
0,22
140.906.758,00
0,05

0,01
0,09
0,14
132.218.963,00
0,03

0,05
0,09
0,17
130.871.816,00
0,07

0,05
0,09
-0,12
123.684.267,00
0,06

7,99
0,65
0,78
239.709.948,00
159.598.679,00
0,56
0,15
0,69
0,38
179.758.370,00
0,18
0,12
0,70
0,13
1,53

6,01
0,56
0,64
309.067.067,00
243.248.382,00
0,69
0,15
0,48
0,40
196.591.156,00
0,21
0,15
0,35
0,15
1,80

4,70
0,54
0,62
353.051.500,00
281.428.943,00
0,70
0,13
0,47
0,38
215.261.058,00
0,23
0,15
0,32
0,16
1,84

6,08
0,51
0,56
417.309.929,00
277.972.316,00
0,61
0,14
0,46
0,42
220.247.372,00
0,26
0,18
0,30
0,19
1,96

5,51
0,52
0,57
410.836.845,00
279.937.281,00
0,62
0,15
0,50
0,43
242.926.938,00
0,22
0,16
0,29
0,16
1,92

5,80
0,54
0,60
432.057.961,00
273.078.714,00
0,57
0,20
0,52
0,46
264.790.232,00
0,22
0,16
0,32
0,16
1,85

4,19
0,56
0,61
448.954.584,00
288.928.135,00
0,59
0,17
0,51
0,48
283.779.022,00
0,17
0,11
0,25
0,11
1,78

RENTABILIDAD
Capacidad Generar Utilidades
Rotacion Activos
Margen
ROI
ROIC
Tasa Impositiva
Deuda Generadora Intereses
ROIA

OTRAS RAZONES
Cobertura de Gastos Financieros
Independencia Financiera
Independencia Financiera Largo Plazo
Capitales Permanentes
Inmovilizados
Inmovilizacion de Recursos
Inmovilizacion de Recursos Corto Plazo
Tasa de Industrializacion
Tasa de Depreciacion
Activos Fijos Brutos
Riqueza por la Explotacion
Reforzamiento Patrimonio
Cobertura de Prestamos
Financiamiento de Inversiones
Efecto Leverage ROE/ROI

ANALISIS FINANCIERO
D&S
OTROS INDICES
LIQUIDEZ
Intervalo de Posicion Defensiva
Cobertura de Exitencias
Necesidad Capital de Trabajo
Tesoreria Activa
Tesoreria Pasiva
Inmovilizacion Recursos de Corto Plazo
Tasa de Almacenaje
Tasa de Deudores
Intensidad de Capital
Financiamiento Necesidades Capital de Trabajo
Tasa de Proveedores

32,15
29,32
-0,48
-1,01
49.319.267,00 - 49.056.105,00
37.606.684,00
29.309.587,00
12.597.767,00
52.091.781,00
-0,08
-0,07
0,39
0,46
0,23
0,27
0,89
0,91
0,49
1,46
0,80
0,68

27,59
-0,71
37.087.867,00
21.351.055,00
122.806.606,00
0,05
0,36
0,22
1,07
-1,74
0,51

42,95
-0,35
75.694.896,00
35.091.341,00
141.947.096,00
0,09
0,28
0,30
1,14
-0,41
0,51

48,03
0,36
88.496.476,00
60.498.125,00
104.786.068,00
0,08
0,31
0,33
1,13
0,50
0,59

47,32
-0,78
64.549.649,00
62.014.609,00
231.681.724,00
0,06
0,34
0,36
1,09
-1,63
0,45

30,68
-0,47
34.392.661,00
33.693.524,00
137.318.536,00
0,03
0,43
0,30
1,04
-2,01
0,59

RENTABILIDAD
Capacidad Generar Utilidades
Rotacion Activos
Margen
ROI
ROIC
Tasa Impositiva
Deuda Generadora Intereses
ROIA

0,05
1,37
0,04

0,06
1,37
0,04

0,03
1,39
0,02

0,02
1,38
0,02

0,01
1,38
0,00

0,03
1,45
0,02

0,03
1,41
0,02

0,05
0,10
0,10
183.420.856,00
0,07

0,06
0,10
0,16
195.766.735,00
0,08

0,03
0,07
0,17
242.795.341,00
0,05

0,02
0,06
0,24
300.819.521,00
0,04

0,01
0,02
0,18
339.331.525,00
0,02

0,03
0,08
0,09
340.536.100,00
0,05

0,03
0,06
0,11
401.406.157,00
0,05

3,10
0,43
0,58
445.180.575,00
469.490.925,00
0,78
-0,08
0,85
0,22
512.416.986,00
0,06
0,18
0,26
0,09
2,33

4,43
0,42
0,63
459.958.260,00
531.796.559,00
0,77
-0,07
0,85
0,24
597.638.220,00
0,06
0,19
0,29
0,09
2,36

3,16
0,40
0,68
448.458.022,00
512.825.706,00
0,67
0,05
0,96
0,26
670.288.654,00
0,04
0,14
0,18
0,06
2,51

2,76
0,37
0,63
492.665.615,00
523.826.474,00
0,62
0,09
0,95
0,30
709.019.714,00
0,04
0,15
0,15
0,06
2,72

1,25
0,44
0,66
722.330.214,00
678.121.681,00
0,63
0,08
0,91
0,31
896.323.826,00
0,02
0,05
0,07
0,03
2,26

3,66
0,44
0,79
629.791.961,00
734.909.427,00
0,65
0,06
0,84
0,34
934.199.875,00
0,05
0,15
0,22
0,08
2,26

2,85
0,43
0,65
794.199.720,00
863.432.071,00
0,72
0,03
0,75
0,35
1.002.380.263,00
0,04
0,12
0,16
0,06
2,33

OTRAS RAZONES
Cobertura de Gastos Financieros
Independencia Financiera
Independencia Financiera Largo Plazo
Capitales Permanentes
Inmovilizados
Inmovilizacion de Recursos
Inmovilizacion de Recursos Corto Plazo
Tasa de Industrializacion
Tasa de Depreciacion
Activos Fijos Brutos
Riqueza por la Explotacion
Reforzamiento Patrimonio
Cobertura de Prestamos
Financiamiento de Inversiones
Efecto Leverage ROE/ROI

ANALISIS FINANCIERO
CENCOSUD
OTROS INDICES
LIQUIDEZ
Intervalo de Posicion Defensiva
Cobertura de Exitencias
Necesidad Capital de Trabajo
Tesoreria Activa
Tesoreria Pasiva
Inmovilizacion Recursos de Corto Plazo
Tasa de Almacenaje
Tasa de Deudores
Intensidad de Capital
Financiamiento Necesidades Capital de Trabajo
Tasa de Proveedores

26,65
-0,33
-35.246.639,00
46.920.936,00
39.901.033,00
-0,05
0,45
0,04
0,93
0,80
0,65

45,03
0,30
-24.729.644,00
106.801.663,00
61.495.391,00
-0,03
0,27
0,02
0,96
-0,83
0,59

48,10
-0,30
-44.055.993,00
66.906.336,00
46.472.776,00
-0,04
0,36
0,07
0,95
0,54
0,58

23,77
-0,93
-58.763.971,00
31.623.721,00
57.543.165,00
-0,05
0,43
0,13
0,94
1,44
0,68

28,86
-0,99
-88.725.804,00
54.389.723,00
114.601.651,00
-0,05
0,42
0,15
0,93
1,68
0,61

44,49
43,03
-0,05
0,15
97.609.730,00 89.487.200,00
52.217.626,00 59.344.795,00
161.441.180,00 104.785.133,00
0,04
0,03
0,37
0,37
0,38
0,37
1,05
1,04
-0,12
0,49
0,62
0,71

0,06
1,18
0,05

0,04
1,01
0,04

0,04
0,61
0,06

0,04
0,83
0,05

0,03
0,88
0,04

0,06
0,09
0,27
62.949.797,00
0,07

0,04
0,06
0,21
279.010.727,00
0,05

0,04
0,04
0,14
300.244.127,00
0,06

0,04
0,06
-0,07
305.966.403,00
0,05

0,03
0,05
0,09
376.702.295,00
0,04

0,04
0,04
0,06
0,08
0,20
0,08
603.934.995,00 700.057.459,00
0,05
0,06

6,02
0,55
0,81
460.852.400
489.079.136
0,72
-0,05
0,98
0,19
592.465.807
0,07
0,15
0,88
0,09
1,83

5,84
0,47
0,61
722.366.755
701.790.127
0,74
-0,03
0,92
0,19
794.340.443
0,05
0,11
0,18
0,06
2,15

2,02
0,46
0,60
844.652.393
868.274.826
0,80
-0,04
0,93
0,19
993.845.518
0,05
0,07
0,12
0,04
2,15

3,18
0,45
0,60
837.312.021
921.995.436
0,81
-0,05
0,93
0,19
1.053.472.421
0,05
0,09
0,14
0,04
2,24

4,54
0,46
0,67
1.106.106.339
1.255.044.071
0,78
-0,05
0,87
0,18
1.336.720.299
0,04
0,08
0,16
0,04
2,17

5,61
0,49
0,66
1.898.407.027
1.910.020.851
0,75
0,04
0,66
0,20
1.573.548.296
0,06
0,11
0,23
0,09
2,03

RENTABILIDAD
Capacidad Generar Utilidades
Rotacion Activos
Margen
ROI
ROIC
Tasa Impositiva
Deuda Generadora Intereses
ROIA

0,04
1,01
0,04

0,04
1,08
0,04

OTRAS RAZONES
Cobertura de Gastos Financieros
Independencia Financiera
Independencia Financiera Largo Plazo
Capitales Permanentes
Inmovilizados
Inmovilizacion de Recursos
Inmovilizacion de Recursos Corto Plazo
Tasa de Industrializacion
Tasa de Depreciacion
Activos Fijos Brutos
Riqueza por la Explotacion
Reforzamiento Patrimonio
Cobertura de Prestamos
Financiamiento de Inversiones
Efecto Leverage ROE/ROI

4,94
0,47
0,63
2.143.133.829
2.099.086.967
0,73
0,03
0,66
0,21
1.740.156.883
0,06
0,13
0,26
0,10
2,13

ANALISIS FINANCIERO

FASA
OTROS INDICES
LIQUIDEZ
Intervalo de Posicion Defensiva
Cobertura de Exitencias
Necesidad Capital de Trabajo
Tesoreria Activa
Tesoreria Pasiva
Inmovilizacion Recursos de Corto Plazo
Tasa de Almacenaje
Tasa de Deudores
Intensidad de Capital
Financiamiento Necesidades Capital de Trabajo
Tasa de Proveedores

40,09
0,50
443.687,00
18.834.124,00
1.941.183,00
0,00
0,50
0,10
0,99
-37,07
0,68

34,49
65,06
0,29
0,02
2.535.209,00 - 29.571.577,00 16.831.923,00
35.350.957,00
7.119.212,00
4.244.938,00
0,02
-0,10
0,55
0,56
0,13
0,13
1,05
0,79
4,83
-0,05
0,74
0,67

22,75
0,12
9.948.339,00 23.237.803,00
3.492.062,00
-0,03
0,53
0,11
0,93
-0,98
0,74

23,54
23,77
22,15
-0,04
0,02
-0,12
21.899.156,00 - 20.164.138,00 - 23.879.252,00
24.273.516,00
25.732.763,00
23.088.007,00
5.384.995,00
3.748.510,00
11.727.623,00
-0,07
-0,07
-0,08
0,61
0,61
0,64
0,11
0,11
0,11
0,86
0,85
0,84
0,14
-0,09
0,52
0,73
0,79
0,75

RENTABILIDAD
Capacidad Generar Utilidades
Rotacion Activos
Margen
ROI
ROIC
Tasa Impositiva
Deuda Generadora Intereses
ROIA

0,04
2,02
0,02

0,05
2,23
0,02

0,01
1,06
0,01

0,01
2,26
0,00

0,01
2,14
0,01

-0,01
2,28
-0,01

0,02
2,19
0,01

0,04
0,08
0,22
2.361.247,00
0,05

0,05
0,12
0,16
7.432.700,00
0,06

0,01
0,03
-0,11
59.714.363,00
0,01

0,01
-0,01
1,50
54.657.527,00
0,03

0,01
0,95
-17,53
60.060.831,00
0,03

-0,01
0,01
0,40
56.118.094,00
0,00

0,02
0,13
-0,29
55.632.971,00
0,03

5,12
0,43
0,76
65.849.107,00
49.399.853,00
0,43
0,00
0,54
0,28
37.003.208,00
0,02
0,10
2,20
0,14
2,32

9,38
0,43
0,82
66.981.746,00
54.733.826,00
0,42
0,02
0,57
0,31
45.486.005,00
0,03
0,16
1,19
0,19
2,35

1,42
0,19
0,39
145.592.237,00
144.057.795,00
0,48
-0,10
0,75
0,48
210.000.937,00
0,01
0,05
0,05
0,01
5,21

0,51
0,21
0,41
143.768.260,00
133.970.858,00
0,47
-0,03
0,70
0,45
169.502.648,00
0,00
0,05
0,05
0,02
4,86

1,44
0,21
0,42
150.380.329,00
153.390.964,00
0,52
-0,07
0,65
0,55
220.017.514,00
0,01
0,10
0,10
0,03
4,70

0,64
0,21
0,42
140.453.553,00
138.633.438,00
0,49
-0,07
0,75
0,53
219.055.688,00
0,00
0,05
0,05
0,01
4,83

3,60
0,20
0,46
138.484.684,00
151.003.552,00
0,49
-0,08
0,76
0,53
243.654.132,00
0,02
0,20
0,22
0,05
4,89

OTRAS RAZONES
Cobertura de Gastos Financieros
Independencia Financiera
Independencia Financiera Largo Plazo
Capitales Permanentes
Inmovilizados
Inmovilizacion de Recursos
Inmovilizacion de Recursos Corto Plazo
Tasa de Industrializacion
Tasa de Depreciacion
Activos Fijos Brutos
Riqueza por la Explotacion
Reforzamiento Patrimonio
Cobertura de Prestamos
Financiamiento de Inversiones
Efecto Leverage ROE/ROI

ANALISIS FINANCIERO

SCHWAGER
Intervalo de Posicion Defensiva
Cobertura de Exitencias
Necesidad Capital de Trabajo
Tesoreria Activa
Tesoreria Pasiva
Inmovilizacion Recursos de Corto Plazo
Tasa de Almacenaje
Tasa de Deudores
Intensidad de Capital
Financiamiento Necesidades Capital de Trabajo
Tasa de Proveedores

2,25
-41,09
31.393,00 1.443,00
2.445.694,00
-0,01
0,21
0,02
0,99
78,86
0,03

20,90
-8,59
34.857,00
2.902,00
319.926,00
-0,01
0,13
0,14
0,99
10,09
0,17

81,84
2,60
163.751,00 110.937,00
67.550,00
0,04
0,18
0,22
1,05
1,26
0,35

81,44
-1,67
31.560,00
49.380,00
130.095,00
-0,01
0,17
0,26
0,99
3,56
0,16

42,97
-6,72
109.199,00
18.135,00
171.410,00
0,02
0,02
0,29
1,02
-0,40
0,22

47,41
1,01
140.624,00 141.183,00
207.518,00
0,04
0,10
0,17
1,06
0,53
0,22

36,72
-46,06
414.791,00
85.833,00
204.834,00
-0,15
0,02
0,18
0,82
1,29
0,30

RENTABILIDAD
Capacidad Generar Utilidades
Rotacion Activos
Margen
ROI
ROIC
Tasa Impositiva
Deuda Generadora Intereses
ROIA

-0,08
0,31
-0,27

-0,15
0,20
-0,76

0,23
0,25
0,92

0,08
0,17
0,46

-0,01
0,24
-0,03

-1,22
0,10
-12,72

-0,57
0,10
-5,45

-0,08
0,00
0,01
2.437.224,00
-0,03

-0,15
-0,02
0,00
2.632.959,00
-0,05

0,23
0,03
0,00
1.801.103,00
0,25

0,08
0,02
0,00
1.663.790,00
0,10

-0,01
-0,01
0,00
1.555.548,00
0,00

-1,22
-0,71
0,00
1.391.195,00
-1,21

-0,57
-2,41
0,00
1.118.560,00
-0,56

-0,04
0,21
0,76
1.038.095
3.513.739
0,93
-0,01
0,99
0,15
4.112.842
-0,01
-0,01
0,00
0,00
-4,82

-0,13
0,06
0,07
3.111.261
3.463.142
0,92
-0,01
1,00
0,19
4.254.509
-0,07
-0,22
-0,02
-0,01
-16,22

1,32
0,38
0,40
3.783.554
3.576.416
0,89
0,04
1,00
0,20
4.487.857
0,09
0,06
0,05
0,02
-2,63

0,75
0,47
0,54
3.932.572
4.044.847
0,91
-0,01
1,00
0,18
4.936.894
0,10
0,04
0,05
0,02
-2,11

-1,59
0,49
0,55
4.531.535
4.575.611
0,91
0,02
0,97
0,18
5.406.109
-0,05
-0,02
-0,04
-0,01
-2,03

-218,45
0,33
0,42
2.550.515
2.476.226
0,77
0,04
0,73
0,18
2.179.419
-5,67
-1,64
-1,25
-0,80
-3,03

-66,52
-0,19
-0,29
1.775.433
2.309.225
0,82
-0,15
0,66
0,21
1.928.497
-4,87
2,76
-1,29
-0,75
5,40

OTRAS RAZONES
Cobertura de Gastos Financieros
Independencia Financiera
Independencia Financiera Largo Plazo
Capitales Permanentes
Inmovilizados
Inmovilizacion de Recursos
Inmovilizacion de Recursos Corto Plazo
Tasa de Industrializacion
Tasa de Depreciacion
Activos Fijos Brutos
Riqueza por la Explotacion
Reforzamiento Patrimonio
Cobertura de Prestamos
Financiamiento de Inversiones
Efecto Leverage ROE/ROI

ANALISIS FINANCIERO

APALANCAMIENTO OPERATIVO
APALANCAMIENTO

APALANCAMIENTO FINANCIERO

APALANCAMIENTO TOTAL

ANALISIS FINANCIERO

APALANCAMIENTO OPERATIVO
MIDE EL IMPACTO EN EL NIVEL DE VENTAS SOBRE LAS
UTILIDADES ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS
APALANCAMIENTO FINANCIERO
MIDE EL IMPACTO DE LOS CAMBIOS EN LAS UTILIDADES
ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS SOBRE LAS UTILIDADES
DISPONIBLES PARA LOS ACCIONISTAS

APALANCAMIENTO TOTAL
MIDE EL EFECTO DE LOS CAMBIOS EN LOS INGRESOS POR
VENTAS Y SE OBTIENE COMO UN MULTIPLO DEL GRADO
DE APALANCAMIENTO OPERATIVO Y EL GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO.

ANALISIS FINANCIERO

APALANCAMIENTO OPERATIVO

ES LA CAPACIDAD DE LA EMPRESA PARA UTILIZAR SUS


ACTIVOS OPERACIONALES O COSTO FIJO PARA
AUMENTAR AL MXIMO SU RENDIMIENTO
EL OBJETIVO ES DETERMINAR EL IMPACTO DE LOS
COSTOS FIJOS DE OPERACIN DADO UN AUMENTO O
DISMINUCIN EN EL VOLUMEN DE VENTAS
CUIDADO CON LA TEORIA DE LOS RENDIMIENTOS
DECRECIENTES..

ANALISIS FINANCIERO

GAO

(BAIT 2006 - BAIT 2005) / BAIT 2005


(VENTAS 2006 VENTAS 2005) / VENTAS 2005

Q x ( P CVu )
Q x ( P - CVu ) COSTO FIJO

PUNTO DE EQUILIBRIO

COSTO FIJO
( PRECIO COSTO VARIABLE UNITARIO)

ANALISIS FINANCIERO

ANALISIS FINANCIERO

ANALISIS FINANCIERO

Precio de Venta
Costo Variable Unitario
Costo Fijos

10,00
7,00
90.000,00

NIVEL DE VENTAS
UNIDADES
INGRESOS
10.000,00
20.000,00
30.000,00
40.000,00
50.000,00
60.000,00
70.000,00
80.000,00
90.000,00

Punto de Equlibrio
Precio de Venta
Costo Variable Unitario
Costo Fijos

100.000,00
200.000,00
300.000,00
400.000,00
500.000,00
600.000,00
700.000,00
800.000,00
900.000,00

Punto de Equlibrio

70.000,00
140.000,00
210.000,00
280.000,00
350.000,00
420.000,00
490.000,00
560.000,00
630.000,00

COSTOS OPERATIVOS

160.000,00 230.000,00 300.000,00


370.000,00
440.000,00
510.000,00
580.000,00
650.000,00
720.000,00

UTILIDAD DE LA OPERACIN

GAO

60.000,00 30.000,00 30.000,00


60.000,00
90.000,00
120.000,00
150.000,00
180.000,00

0,50
2,00
4,00
2,50
2,00
1,75
1,60
1,50

30.000,00
10,00
5,00
190.000,00

NIVEL DE VENTAS
UNIDADES
INGRESOS
10.000,00
20.000,00
30.000,00
40.000,00
50.000,00
60.000,00
70.000,00
80.000,00
90.000,00

COSTOS VARIABLES

100.000,00
200.000,00
300.000,00
400.000,00
500.000,00
600.000,00
700.000,00
800.000,00
900.000,00

38.000,00

COSTOS VARIABLES

50.000,00
100.000,00
150.000,00
200.000,00
250.000,00
300.000,00
350.000,00
400.000,00
450.000,00

COSTOS OPERATIVOS

240.000,00 290.000,00 340.000,00 390.000,00


440.000,00
490.000,00
540.000,00
590.000,00
640.000,00

UTILIDAD DE LA OPERACIN

140.000,00 90.000,00 40.000,00 10.000,00


60.000,00
110.000,00
160.000,00
210.000,00
260.000,00

GAO

0,36
1,11
3,75
20,00
4,17
2,73
2,19
1,90
1,73

ANALISIS FINANCIERO

NIVEL DE VENTAS
UNIDADES
INGRESOS
30.000.000,00
60.000.000,00
110.000.000,00
150.000.000,00
170.000.000,00
180.000.000,00
190.000.000,00
200.000.000,00
Punto de Equlibrio
Precio de Venta
Costo Variable Unitario
Costo Fijos

450.000.000,00
900.000.000,00
1.650.000.000,00
2.250.000.000,00
2.550.000.000,00
2.700.000.000,00
2.850.000.000,00
3.000.000.000,00

Punto de Equlibrio

369.000.000,00
738.000.000,00
1.353.000.000,00
1.845.000.000,00
2.091.000.000,00
2.214.000.000,00
2.337.000.000,00
2.460.000.000,00

COSTOS OPERATIVOS

523.000.000,00 892.000.000,00
1.507.000.000,00
1.999.000.000,00
2.245.000.000,00
2.368.000.000,00
2.491.000.000,00
2.614.000.000,00

UTILIDAD DE LA OPERACIN

73.000.000,00 8.000.000,00
143.000.000,00
251.000.000,00
305.000.000,00
332.000.000,00
359.000.000,00
386.000.000,00

GAO

1,11
20,25
2,08
1,61
1,50
1,46
1,43
1,40

57.037.037,04
15,00
11,50
154.000.000,00

NIVEL DE VENTAS
UNIDADES
INGRESOS
30.000.000,00
60.000.000,00
110.000.000,00
150.000.000,00
170.000.000,00
180.000.000,00
190.000.000,00
200.000.000,00

COSTOS VARIABLES

450.000.000,00
900.000.000,00
1.650.000.000,00
2.250.000.000,00
2.550.000.000,00
2.700.000.000,00
2.850.000.000,00
3.000.000.000,00
44.000.000,00

COSTOS VARIABLES

345.000.000,00
690.000.000,00
1.265.000.000,00
1.725.000.000,00
1.955.000.000,00
2.070.000.000,00
2.185.000.000,00
2.300.000.000,00

COSTOS OPERATIVOS

499.000.000,00 844.000.000,00
1.419.000.000,00
1.879.000.000,00
2.109.000.000,00
2.224.000.000,00
2.339.000.000,00
2.454.000.000,00

UTILIDAD DE LA OPERACIN

49.000.000,00 56.000.000,00
231.000.000,00
371.000.000,00
441.000.000,00
476.000.000,00
511.000.000,00
546.000.000,00

GAO

2,14
3,75
1,67
1,42
1,35
1,32
1,30
1,28

ANALISIS FINANCIERO

APALANCAMIENTO FINANCIERO

ES LA CAPACIDAD DE LA EMPRESA PARA


UTILIZAR SUS GASTOS FINANCIEROS FIJOS
PARA AUMENTAR
AL MXIMO
SU
RENTABILIDAD.

EL OBJETIVO ES DETERMINAR EL IMPACTO


DE LOS GASTOS FINANCIEROS DADO UN
AUMENTO O DISMINUCIN
EN
EL
RESULTADO OPERACIONAL.

ANALISIS FINANCIERO

DATOS
Ventas
Precio
Costos Fijos
Costo Variable
Gastos Intereses
Tasa Impuesto

20.000,00
60,00
600.000,00
20,00
80.000,00
30,00%

Ventas
Costo Variable
Costos Fijos
Utilidad Operacional o U.A.I.I.I
Gastos por Intereses
Utilidad Antes de Impuesto
Impuestos
Utilidad Neta

1.200.000,00
400.000,00
600.000,00
200.000,00
80.000,00
120.000,00
36.000,00
84.000,00
-

GAO
GAF
GAT

4,00
1,67
6,67

DATOS
Ventas
Precio
Costos Fijos
Costo Variable
Gastos Intereses
Tasa Impuesto

30.000,00
25,00
270.000,00
7,00
170.000,00
35,00%

Ventas
Costo Variable
Costos Fijos
Utilidad Operacional o U.A.I.I.I
Gastos por Intereses
Utilidad Antes de Impuesto
Impuestos
Utilidad Neta
GAO
GAF
GAT
P.E.

750.000,00
210.000,00
270.000,00
270.000,00
170.000,00
100.000,00
35.000,00
65.000,00
2,00
2,70
5,40
15.000,00

ANALISIS FINANCIERO

GAF

(UPA 2006 - UPA 2005) / UPA 2005


(BAIT 2006 BAIT 2005) / BAIT 2005

BAIT
BAIT INTERESES
BAIT
BAIT - i% x DEUDA FINANCIERA

ANALISIS FINANCIERO

SI RENDIMIENTO > COSTO DE LA DEUDA


APALANCAMIENTO FAVORABLE

SI RENDIMIENTO < COSTO DE LA DEUDA


APALANCAMIENTO DESFAVORABLE

SI RENDIMIENTO = COSTO DE LA DEUDA


APALANCAMIENTO NEUTRO

SI NO HAY ENDEUDAMIENTO
NO EXISTE APALANCAMIENTO

ANALISIS FINANCIERO

ES IMPORTANTE DESTACAR QUE EL APALANCAMIENTO, YA


SEA OPERATIVO O FINANCIERO, TIENE CARACTERISTICAS
ESTRUCTURALES, YA SEA POR LA EXISTENCIA DE CARGAS
OPERATIVAS O FINANCIERAS.

LAS CARACTERISTICAS ESTRUCTURALES NO TIENEN


IMPLCITA UNA DEFINICIN DE RIESGO DE NEGOCIO. POR LO
TANTO NO PODEMOS INFERIR QUE UNA EMPRESA ES MS
RIESGOSO QUE OTRA SLO POR EL HECHO DE PRESENTAR
UN MAYOR LEVERAGE.
EL
RIESGO
DE
UN
NEGOCIO
SE
REFIERE
FUNDAMENTALMENTE A LA VARIABILIDAD DEL RESULTADO
OPERACIONAL (EBIT) DE UNA EMPRESA, EL QUE A SU VEZ
DEPENDE DE LA VOLATILIDAD QUE TENGAN LAS VENTAS Y
LOS COSTOS DE OPERACIN.