UNIDAD 5.

FINANCIAMIENTO A TRAVS DEL MERCADO DE VALORES

Alumnos: Lidia Sarah Rodrguez Pacheco Adriana Edith Durn Bernal Yoshio Guerrero Celis

Organismos Burstiles

Estas instituciones son mercados organizados de intermediarios que representan los intereses de particulares, sociedades mercantiles y del sector pblico en libre intercambio de valores.

Funciones

Los organismos burstiles que emiten valores (que a su vez conforman el mercado de valores) tienen como funciones principales: Ofrecer pblicamente valores burstiles (acciones, ttulos, obligaciones y documentos mobiliarios). Actuar como intermediario en este mercado Emitir y colocar valores y documentos burstiles Administrar y guardar valores Invertir en sociedades que complementen su actividad

Los organismos intervinientes en la operatoria burstil son los siguientes:

Mercado de Valores: Es el Ente rector de las Sociedades de Bolsa que operan en el mercado. A travs de este organismo se efectan los movimientos de fondos por las operaciones realizadas y ejerce el control de las operaciones y auditoras peridicas a las Sociedades de Bolsa. Caja de Valores: es el tesoro donde se encuentran depositados los Ttulos/Valores que se negocian en el mercado. Percibe comisiones por la custodia de los Ttulos y efecta las transferencias entre Sociedades Depositante / Comitentes.

Bolsa de Comercio de Buenos Aires: es el organismo que dirige la operatoria en general, en su recinto se efectan las ruedas de operaciones, garantiza la validez de los Ttulos que se negocian, publica los precios e informacin de las sociedades que cotizan, etc. Banco de Valores: es la entidad financiera dependiente del Mercado de Valores, donde se radican las cuentas de los Agentes, para dbitos y crditos por liquidacin de operaciones.

Tipos de intermediarios burstiles

Casas de bolsa Sociedades de inversin Especialistas burstiles

MERCADO DE VALORES

Los mercados de valores son un tipo de mercado de capitales en el que se negocia la renta variable y la renta fija de una forma estructurada, a travs de la compraventa de valores negociables. Permite la canalizacin de capital a medio y largo plazo de los inversores a los usuarios

Los dos tipos bsicos de valores son:

Acciones

Representan una parte de una empresa. El valor de la accin otorga ganancias a sus tenedores.

Deuda

Son emisiones de deuda que realizan los estados y las empresas dirigidos a un amplio mercado. Generalmente son emitidos por los gobiernos y entes corporativos de gran capacidad financiera en cantidades definidas que conllevan una fecha de expiracin.

Valores negociables

Las acciones de sociedades y los valores negociables equivalentes a las acciones, as como cualquier otro tipo de valores negociables que den derecho a adquirir acciones o valores equivalentes a las acciones, por su conversin o por el ejercicio de los derechos que confieren. Los bonos, obligaciones y otros valores anlogos. Las cdulas, los bonos y participaciones hipotecarias. Los bonos de titulizacin. Las participaciones y acciones de instituciones

Mercado Primario y Secundario

Estos ttulos son puestos a la venta (colocados) por intermediarios burstiles autorizados a operar en el mercado, en las llamadas ofertas pblicas primarias (mercado primario). Posteriormente, dichos ttulos quedan a disposicin de los inversionistas para su libre compraventa, a travs de los intermediarios (mercado secundario).

La intermediacin de valores tiene como objetivo, financiar y capitalizar a las empresas, para brindar a los inversionistas una expectativa de ganancia patrimonial.

PARTICIPANTES DEL MERCADO DE CAPITALES:

Bolsa de valores : Su principal funcin es

brindar una estructura operativa a las operaciones financieras, registrando y supervisando los movimiento efectuados por oferentes y demandantes de recursos.

Emisoras: Son entidades que

colocan acciones con el fin de obtener recursos del pblico inversionista. Las emisoras pueden ser sociedades annimas, el gobierno federal, instituciones de crdito o entidades pblicas descentralizadas.

Intermediarios (Casa Bolsa): Realizan

operaciones de de acciones, administracin portafolio de terceros.

de

las compra y venta as como, de carteras y inversin de

Inversionista: pueden categorizarse

en persona fsica, persona moral, inversionista extranjero, inversionista institucional o inversionista calificado). Son personas o instituciones con recursos econmicos excedentes y disponibles para invertir en valores.

Bolsa de Valores

A ellas acuden los inversionistas como una opcin para tratar de proteger y acrecentar su ahorro financiero, aportando los recursos que, a su vez, permiten, tanto a las empresas, industria y gobiernos, financiar proyectos productivos y de desarrollo, que generan empleos y riqueza.

Funcin

Las bolsas de valores son mercados organizados que contribuyen a que esta canalizacin de financiamiento se realice de manera libre, eficiente, competitiva, equitativa y transparente, atendiendo a ciertas reglas acordadas previamente por todos los participantes en el mercado.

Determinacin y Publicacin de Precios de Valores: La bolsa de

valores determina y publican los precios de los valores. El precio de un valor individual se determina por el precio en el cual se compra y vende, o la demanda y oferta para este.

Ayuda en Financiamientos Nuevos: Como los mercados son

continuos y asegurar as la liquidez del inversionista, se puede conseguir capital nuevo con la venta de nuevas emisiones de valores.

Creacin de un Mercado Contino: Que el precio no sea

muy diferente del precio al cual se vendieron anteriormente Un mercado continuo reduce tambin la volatilidad de los precios de los valores, acrecentando mas su liquidez.

Distribucin del Capital Escaso:

Ayudan a distribuir fondos escasos

para los mejores usos. Es decir, haciendo publico el comportamiento de precio de diferentes valores y exigiendo la publicacin de ciertos datos financieros corporativos,.

Funciones de las Bolsas de Valores

*Los mercados de capital son necesarios para que

crezca el suministro de bienes de capital en la economa. *permiten la conversin de ahorros en inversiones, bien por medio de prstamos o por la venta de participacin de propiedad.

Ventajas de cotizar en la bolsa

La Bolsa es una institucin ms dentro de la cadena de financiamiento de una empresa, la cual le permite modernizar su planta productiva, invertir en capital de trabajo, tecnologa o maquinaria. La proyeccin que la empresa tendr el exterior, se volver atractiva para los inversionistas y tendr seguridad y transparencia hacia los mercados. La empresa se vuelve madura, se institucionaliza, al mismo tiempo adquiere

EL MERCADO DE VALORES, EL USO DEL CRDITO POR EL SECTOR PRIVADO

La bolsa mexicana de valores y su segundo nivel, el mercado para la mediana empresa mexicana, siendo los nicos mercados pblicos de capitales en Mxico, no han sido totalmente exitosos en satisfacer las necesidades acumuladas y crecientes de capital de las empresas en el pas.

Financiamiento Va Capital en los Mercados Mexicanos

La razn principal de ser un mercado accionario es el facilitar la formacin de capitales corporativos a travs de colocaciones publicas de acciones. Adicionalmente deber promover un mercado secundario eficiente que permita la cotizacin e intercambio de ttulos. La Bolsa Mexicana de Valores (BMV), es el nico mercado accionario de Mxico.

El nmero de emisiones operadas es relativamente reducido y representa nicamente a las empresas mas grandes del pas. En los mercados internacionales, se escuchan los mismos nombres de emisoras operadas: Telmex, Televisa, Vitro, Cemex, FEMSA, Cifra, Tolmex, Maseca, ICA, GBF y el Fondo de Mxico. Mercado para la Mediana Empresa Mexicana (MMEX), forma parte de la BMV y se enfoca a emisoras de mediana capitalizacin que no cumplen los requisitos del mercado grande.

Requisitos para registrarse en la BMV

Historial operativo mnimo de 3 aos Capital contable mnimo equivalente a 125 millones de unidades de inversin(UDIs), Haber registrado una utilidad neta durante los ltimos 3 aos La colocacin publica inicial deber representar por lo menos el 15% del capital social pagado despus de la colocacin entre un mnimo de 200 accionistas.

Mercado para la Mediana Empresa Mexicana

Historial operativo mnimo de 3aos Capital contable equivalente a 20 millones de unidades de inversin Haber acumulado utilidades durante los ltimos 3 aos (salvo en el caso en que tanto la bolsa como la Comisin Nacional de Valores, concuerden en que existe un potencial de crecimiento con base en proyecciones financieras). La oferta accionaria inicial represente por lo menos el 30% del capital social pagado despus de la colocacin entre un mnimo de 100 accionistas.

El Crdito al Sector Privado en Mxico

Entre los aos 1988 y 1994, la confianza de Mxico iba en aumento, el modelo econmico orientado al libre comercio marchaba sobre ruedas, Mxico era un pas aparentemente estable y en desarrollo: la renegociacin de la deuda externa, la entrada de Mxico al Tratado de Libre Comercio, presupuestos federales balanceados, tasas de inflacin a la baja, moneda estable y reservas internacionales a la alza.

El Mercado de Valores Crean Riqueza

Varios grupos comerciales, industriales y financieros surgieron a niveles sobresalientes en el sexenio (1988-1994) de Carlos Salinas de Gortari. El 18 de julio de 1994, en la revista Forbes, se detallo a 24 mexicanos o familias mexicanas billonarias del mundo.

Nombre Carlos Slim Hel Familia Emilio Azcrraga Milmo Familia Zambrano Familia Peralta Jernimo Arango Alfonso Romo Arango Alberto Bailleres Pablo Aramburuzabala Ocaranza

Empresa Telfonos de Mxico, Grupo Carso Grupo Televisa Cemex Grupo Iusacell Cifra Empresas La Moderna Industrias Peoles , Palacio de Hierro, Coca cola FEMSA Grupo Modelo

Familia Gonzlez Nova Familia Molina Adrian Sada Gonzales y familia ngel Losada Gmez

Controladora Comercial Mexicana Grupo embotellador de Mxico Vitro, Grupo Financiero Serfin Grupo Gigante

Ricardo Salinas Pliego y familia

Bernardo Garza Sada y familia Lorenzo y Roberto Servitje Sendra y familias Roberto Gonzlez Barrera Jorge Larrea Ortega

Elektra, Televisin Azteca

Alfa Grupo Industrial Bimbo Grupo Industrial Maseca Grupo Mxico, grupo Financiero Banamex

Eugenio Garza Lagera y familia Moiss y Antonio Cosso y familia

Visa, Coca cola FEMSA, Grupo Financiero Bancomer Participacin en Telfonos de Mxico y otras emisoras importantes

Familia Martnez Gitrn

Familia Franco David y Adriana Pealoza Roberto Hernndez Ramrez Alfredo Harp Hel

Grupo Sidek, Grupo financiero Banamex

Grupo Infra, Grupo financiero Banamex y Accival Grupo Tribasa Grupo financiero Banamex- Accival Grupo financiero Banamex- Accival

UNA DESCRIPCIN DEL MERCADO DE VALORES NASDAQ EN LOS ESTADOS UNIDOS Y SUS ACTIVIDADES EN EL EXTERIOR

El Mercado NASDAQ de Valores

El Nasdaq Stock Market (NASDAQ) es el mercado de capitales electrnico, basado en terminales de computadora, mas grande del mundo. Fundado apenas en el ao de 1971, el Nasdaq hoy representa mas de la mitad de todas las acciones operadas en los Estados Unidos, y es el segundo mercado de valores a nivel mundial en trminos de monto en dlares operados.

La Nasdaq Stock Market, Inc. es un subsidiaria propiedad de la National Association of Securities Dealers, Inc. (NASD). La NASD opera bajo la supervisin de la Securities and Exchange Commission (SEC) es el organismo de autorregulacin de la industria de valores y es responsable de la regulacin y vigilancia del mercado Nasdaq.

Los mercados Nasdaq se distinguen de las bolsas de valores y sus pisos de remates por el uso de market-makers, operadores independientes que compiten abiertamente entre si a travs de terminales de computadora y sistemas de telecomunicaciones.

El Nasdaq esta conformado por dos niveles, el Nasdaq National Market (mercado nacional) que cotiza las acciones de mas de 4,100 empresas grandes que tpicamente son mas burstiles y el Nasdaq SmallCap Market (mercado de baja capitalizacin) donde se cotizan las acciones de mas de 1,400 empresas menores.

Mas empresas extranjeras cotizan sus acciones en el Nasdaq que en todos los dems mercados de E.U.A juntos. En 1996, 65 empresas extranjeras lograron accesarse a los mercados de capitales de E.U.A al cotizar en Nasdaq. El total de emisoras extranjeras y American Depositary Receipts (ADRs) enlistadas llego a 460 para finales del ao.

ADRs

Es un ttulo fsico que respalda el depsito en un banco estadounidense de acciones de compaas cuyas sociedades fueron constituidas fuera de aquel pas, de manera de poder transar las acciones de la compaa como si fueran cualquiera otra de ese mercado. De esta forma, el mecanismo de ADR permite a una empresa extranjera emitir acciones directamente en la bolsa norteamericana.

Actualmente, solamente 3 empresas mexicanas tienen ADRs cotizados en el Nasdaq: Telfonos de Mxico, cuyos ADRs sobre sus acciones cotizan en el mercado Nasdaq SmallCap; Banca Quadrum con ADRs en Nasdaq National Market y Elamex en el National Market.

Requisitos para cotizar en el NASDAQ

Registro en la Securities and Exchange Commission (SEC). Distribucin de reportes anuales e intermedios Consejeros independientes Comit de auditoria Asamblea de accionistas Qurum Requerimientos de poderes Conflictos de inters Acuerdo de cotizacin Aplicacin de reglas a emisoras extranjeras Requisitos financieros mnimos para cotizar

Nasdaq National Market

Registro en apego a SEC Activos tangibles netos Utilidad neta (ultimo ejercicio o 2 de los ltimos 3 ejercicios( Utilidad antes de impuestos Flotacin accionaria(numero de acciones en manos del publico) Antigedad operativa Valor de mercado de flotacin Precio mnimo de compra por accin

Alternativa 1

Alternativa 2

si 4 millones U.S 400,000 U.S 750,000 U.S

si 12 millones U.S n.a n.a

500,000 n.a

1,000,000

3 aos 15 millones U.S

3 millones U.S

5 U.S

3 U.S

Accionistas: - Con .05 a 1 milln de acciones entre el publico inversionista

800

400

- Con 1 milln de acciones entre el publico inversionista

Con mas de 500, 000 acciones entre el publico inversionista y volumen diario promedio de mas de 2, 000 acciones Cantidad de Marketmakers

400

400

400

400

Nasdaq SmallCap Market

Activos totales 4 millones U.S 2 millones U.S Si

Capital contable Registro SEC Flotacin accionaria (numero de acciones en manos del pblico)
Valor de mercado de flotacin Accionistas Precio mnimo de compra por accin Cantidad de Market- makers

100,000
1 milln U.S 300 3 U.S 2

LEY DE SARBANES-OXLEY
GESTION DEL FINANCIAMIENTO

La Ley Sarbanes Oxley

Es una ley de Estados Unidos tambin conocida como el Acta de Reforma de la Contabilidad Pblica de Empresas y de Proteccin al Inversionista. Tambin es llamada SOx, SarbOx o SOA. La Ley Sarbanes Oxley nace en Estados Unidos con el fin de monitorear a las empresas que cotizan en bolsa de valores, evitando que las acciones de las mismas sean alteradas de manera dudosa, mientras que su valor es menor. Su finalidad es evitar fraudes y riesgo de bancarrota,

La Ley Sarbanes-Oxley es una Ley federal de Estados Unidos que ha generado una gran controversia, y que supuso la respuesta a los escndalos financieros de algunas grandes corporaciones, como los de Enron, Tyco International, WorldCom y Peregrine Systems. Estos escndalos hicieron caer la confianza de la opinin pblica en las empresas de auditora y contabilidad. La Ley toma su nombre del senador del partido demcrata Paul Sarbanes y el congresista del partido republicano Michael G. Oxley.

Antecedentes

La perdida de confianza en los profesionales de la contadura publica por parte de la sociedad, al ver transparentada la presumible Contabilidad Creativa con los escndalos financieros en junio del 2001 en EU, oblig, hasta entonces, a las agrupaciones profesionales de este pas y de otros incluyendo a MXICO, a tomar una serie de medidas para tratar de eliminar este situacin.

Objetivo

Terminar con el fenmeno de la contabilidad creativa y las manipulaciones contables* respecto al manejo de los beneficios que se presentaban a los accionistas.

*El contador de la informacin financiera y el auditor incurran en errores tcnicos de valoracin de ciertas operaciones, siendo en ocasiones cmplices ambos de estos errores.

Estas irregularidades provocaron la desaparicin de importantes firmas de despachos de contadores pblicos en el mundo, caso concreto de Arthur Andersen, quien le facturo en el 2000 a Enron Corporation mas de 25 mdd por consultora.

Faltas en las que Enron Corporation incurri:

Inversiones importantes apoyadas en pasivos que no generaban flujos de efectivo esperados. Transacciones no registradas en libros. Disminucin del valor de las acciones. Las Agencias valuadoras y corredores no identificaron riesgos en los pasivos. La comercializacin de derivados Remisin de ejercicios anteriores para registrar una reduccin en su capital social. Prdida de confianza de los inversionistas y del pblico en general. Metas de Utilidades y Expectativas dinmicas para los ejecutivos.

Planes de incentivos excesivos a la Direccin. Inters excesivo por parte de la Administracin por mantener el precio de las acciones mediante el uso de prcticas contables agresivas. Incapacidad de generar suficiente flujo de efectivo por operaciones financieras. Activos, Pasivos, Ingresos o Gastos importantes que implicaron juicios inusualmente subjetivos y especulativos. Importantes transacciones con partes relacionadas. Manejo de Riesgo excesivo. Falta de revelacin de informacin importante. Contabilizar la constitucin de las Raptors, cargando a Documentos por Cobrar $1,200 mdd

Consecuencias

Se public normatividad especfica sobre instrumentos financieros y el errneo manejo de los raptors por Enron provocaron la intervencin de la U.S. Securities and Exchange Comision (SEC) as como la publicacin de la ley Serbanes-Oaxley, considerada la ley de Seguridad Federal mas significativa de los Estados Unidos. Esta Ley regula tanto la conducta de las empresas como la de los Contadores Pblicos ya sea como hacedores de la informacin o como auditores.

Nuevos requerimientos de Revelacin de Informacin. Establece un nuevo Consejo de Vigilancia de auditores, supervisado por la SEC. Nuevas responsabilidades para los comites de auditoria y gerencia. Define servicios del auditor no permitidos a clientes auditados. Crea nuevas leyes criminales relacionadas con la conducta empresarial. Endurece penas por fraude corporativo.

Principales Caractersticas de la Ley Sarbanes-Oxlex

 Y en Mxico?

La Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), tomando en cuenta la regulacin internacional y los factores de riesgo especficos de los mercados nacionales, adopto diferentes medidas en la Ley del Mercado de Valores y en el Cdigo de Mejores Prcticas Corporativas, con la idea de incrementar la transparencia, la proteccin a los inversionistas y promover la convergencia con los estndares internacionales.

En lo que respecta al cdigo de tica profesional se implementaron cambios importantes respecto de:

El contador pblico como auditor externo. El contador pblico como profesional independiente. La asociacin del contador con otros profesionales de otros perfiles para prestar mejores servicios. Mantener el C.P. la independencia. Sanciones: Segn la gravedad de la falta:
1. 2. 3. 4.

AMONESTACIN PBLICA SUSPECION TEMPORAL DE SUS DERECHOS COMO SOCIO EXPULSION DENUNCIA A LAS AUTORIDADES COMPETENTES

MERCADO DE DERIVADOS

Qu es un mercado de derivados?

Los productos derivados son instrumentos que contribuyen a la liquidez, estabilidad y profundidad de los mercados financieros; generando condiciones para diversificar las inversiones y administrar riesgos. La principal funcin de los derivados es servir de cobertura ante fluctuaciones de precio de los subyacentes, por lo que se aplican preferentemente a portafolios accionarios, obligaciones contradas a tasa variable, pagos o cobranzas en moneda extranjera a un determinado plazo, planeacin de flujos de efectivo, entre otros. El mercado de instrumentos financieros derivados est organizado de futuros y opciones estandarizados, compensados y liquidados en una Cmara de Compensacin (Asigna) con mecanismos prudenciales definidos para todos los participantes.

Quines participan en el Mercado de Derivados?

En Mxico, los participantes del mercado son la Bolsa (MexDer), Asigna, los Socios Liquidadores, Operadores y Formadores de Mercado. Estos participantes estn regidos por las "Reglas a las que habrn de sujetarse las sociedades y fideicomisos que intervengan en el establecimiento y operacin de un mercado de futuros y opciones cotizados en Bolsa" y por las "Disposiciones de carcter prudencial a las que se sujetarn en sus operaciones los participantes en el mercado de futuros y opciones cotizados en Bolsa".

Quin puede operar instrumentos derivados listados?

De acuerdo con la Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), cualquier inversionista cuyo rgimen de inversin se lo permita, puede participar en la negociacin de contratos de opcin y futuro con la finalidad de cubrir u optimizar el riesgo de un portafolio.

MexDer es la Bolsa de Derivados de Mxico, la cual ofrece Contratos de Futuro y Contratos de Opcin, siendo instrumentos que permiten fijar hoy el precio de compra o venta de un activo financiero (dlar, euros, bonos, acciones, ndices, tasas de inters) para ser pagado o entregado en una fecha futura. Esto da la posibilidad de planear, cubrir y administrar riesgos financieros, as como optimizar el rendimiento de los portafolios. El Mercado Mexicano de Derivados se caracteriza por ser, en su gnero, uno de los ms dinmicos del mundo. MexDer, Mercado Mexicano de Derivados, S.A. de C.V. es la Bolsa de Derivados de Mxico, la cual inici operaciones el 15 de diciembre de 1998 al listar contratos de futuros sobre subyacentes financieros, siendo constituida como una sociedad annima de capital variable, autorizada por la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (SHCP). Este hecho, constituye uno de los avances ms significativos en el proceso de desarrollo e internacionalizacin del Sistema Financiero Mexicano.

MEXDER

Es un Fideicomiso de administracin y pago constituido en 1998 en BBVA Bancomer, con el objeto de compensar y liquidar las operaciones de productos derivados realizadas en MexDer. Sus fideicomitentes son los principales Grupos Financieros del pas; Banamex Citigroup, BBVA Bancomer, JPMorgan, SantanderSerfin, Scotiabank Inverlat, as como el Instituto para el Depsito de Valores S.D. Indeval. Asigna, es la Cmara de Compensacin y Liquidacin del Mercado Mexicano de Derivados (MexDer), su funcin central es ser la contraparte y por tanto garante de todas las obligaciones financieras que se derivan de la operacin de los contratos negociados, para ello deber observar la normatividad emitida por las Autoridades Financieras: Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (SHCP), Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) y Banco de Mxico, as como por las Reglas del propio Mercado Mexicano de Derivados.

ASIGNA

Los participantes en MexDer pueden ser Operadores o Socios Liquidadores: Operadores. Los Operadores son personas morales facultadas para operar Contratos en el Sistema Electrnico de Negociacin de MexDer, en calidad de comisionistas de uno o ms Socios Liquidadores. Socios Liquidadores. Los Socios Liquidadores son fideicomisos que participan como accionistas de MexDer y aportan el patrimonio de Asigna; teniendo como finalidad liquidar y, en su caso, celebrar por cuenta de clientes, contratos de futuros y opciones operados en MexDer. Para lo cual requieren cubrir los requisitos financieros, crediticios y operativos que establece la normatividad aplicable al mercado de derivados. Los Socios Liquidadores tienen capitalizacin independiente, son especialistas en evaluacin de riesgos contraparte, segmentan garantas y evitan conflictos de intereses al diferenciar las operaciones de cuenta propia y de terceros. Formadores de Mercado. Son Operadores que han obtenido la aprobacin por parte de MexDer, para actuar con tal carcter y que debern mantener en forma permanente y por cuenta propia, cotizaciones de compra o venta de Contratos de Futuros y Opciones, respecto de la Clase en que se encuentran registrados, con el fin de promover su negociacin.

Socio liquidador, operador y formadores de mercados

Principales caractersticas de los derivados financieros

Los derivados financieros requieren de una inversin inicial muy pequea en comparacin con otros tipos de contratos que presentan una respuesta parecida ante los cambios en las condiciones generales del mercado. Este fenmeno le permite al inversionista tener mayores ganancias as como prdidas ms elevadas si la operacin no se desarrolla como crea. El valor de los derivados cambia en respuesta a los cambios en la cotizacin del activo subyacente. Actualmente existen derivados sobre todo tipo de activos como divisas, commodities, acciones, ndices burstiles, metales preciosos, etc . Los derivados se pueden negociar tanto en mercados organizados como las bolsas de valores o en mercados no organizados o tambin denominados OTC. Como todo contrato, los derivados se liquidan en una fecha futura.

Clase de Derivados Financieros

1- Derivados de acuerdo al tipo de contrato involucrado Opciones Forwards Contratos por Diferencia (CFDs) SWAPS

2- Derivados segn el lugar donde se contratan y negocian Derivados contratados en mercados organizados: En este caso los contratos son estandarizados sobre activos subyacentes que se hayan autorizado previamente. Adems tanto los precios en ejercicio como los vencimientos de los contratos son iguales para todos los participantes. Las operaciones son efectuadas en una bolsa o centro regulado y organizado como ser la Bolsa de Chicago en Estados Unidos, donde se negocian derivados y contratos de Futuros. Derivados contratados en mercados no organizados o Extraburstiles: Estos son derivados cuyos contratos y especificaciones son confeccionados a la medida de las partes intervinientes que contratan el instrumento derivado. En estos mercados no hay estandarizacin y las partes suelen fijar las condiciones que ms les favorezcan.

3- Derivados segn el activo subyacente involucrado Derivados financieros: Son aquellos contratos que emplean activos financieros como ser acciones, divisas, bonos, y tipos de inters. Derivados no financieros: En esta categora se incluyen a las materias primas o commodities como activos subyacentes que corren desde los commodities agrcolas como el maz y la soja, hasta el ganado, tambin los commodities energticos como el petrleo y gas, y los metales preciosos como el oro y platino.

4- Derivados segn la finalidad Derivados de cobertura: Estos derivados son utilizados como herramienta para la disminucin de riesgos. En este caso se coloca una posicin opuesta en un mercado de futuros en contra del activo subyacente del derivado. Derivados de arbitraje: Estos derivados son utilizados para tomar ventajas de la diferencia de precios entre dos o ms mercados. Por medio del arbitraje los participantes en el mercado pueden conseguir una ganancia prcticamente libre de riesgo. Las utilidades se generan debido a la diferencia de precios del mercado. Derivados de negociacin: Estos derivados se negocian con el fin de obtener ganancias mediante la especulacin del precio del activo subyacente involucrado en el contrato.

CLASIFICACIN DE VALORES

Valores

Tipos de Valores

Acciones:

Son ttulos que representan parte del capital social de una empresa que son colocados entre el gran pblico inversionista a travs de la BMV para obtener financiamiento. La tenencia de las acciones otorga a sus compradores los derechos de un socio. El rendimiento para el inversionista se presenta de dos formas: Dividendos que genera la empresa (las acciones permiten al inversionista crecer en sociedad con la empresa y, por lo tanto, participar de sus utilidades). Ganancias de capital, que es el diferencial -en su caso- entre el precio al que se compr y el precio al que se vendi la accin. El plazo en este valor no existe, pues la decisin de venderlo o retenerlo reside exclusivamente en el tenedor. El precio est en funcin del desempeo de la empresa emisora y de las expectativas que haya sobre su desarrollo. Asimismo, en su precio tambin influyen elementos externos que afectan al mercado en general.

Certificados de participacin ordinarios sobre acciones: CPO: Certificado de Participacin Ordinaria. Ttulos representativos del derecho provisional sobre los rendimientos y otros beneficios de ttulos o bienes integrados en un fideicomiso irrevocable.

Certificados de participacin ordinaria como instrumentos de deuda

Los Certificados de Participacin consisten en un contrato de fideicomiso en el que se depositan bienes, valores o derechos que permiten al fiduciario la emisin de los certificados mediante los que obtiene financiamiento por un periodo mnimo de tres aos. Tpicamente, este es un medio para bursatilizar cuentas por cobrar, activos, derechos de cobro, entre otros.

Instrumentos de deuda:
Los instrumentos del mercado de deuda comnmente se clasifican segn: Su cotizacin. Se refiere a la forma en que se hacen pblicos los precios de los ttulos. Los instrumentos se dividen en los que se cotizan a descuento y los que se cotizan a precio. Los valores a descuento se refieren a los instrumentos de deuda que no pagan intereses peridicamente, es decir, que no pagan cupones. El rendimiento que obtienen los inversionistas proviene de comprarlos a descuento, esto es, a un precio menor a la cantidad que se debe pagar al momento del vencimiento. Este precio es conocido como valor nominal. El valor nominal de un ttulo est estipulado en el documento del instrumento. Los valores que cotizan a precio pagan cupones, y el precio del instrumento es el resultado de sumar, el valor al da de hoy, todos los pagos de intereses que pagar el ttulo en el futuro, conocido como el valor presente de los pagos de inters, ms el valor presente del valor nominal del instrumento conocido como principal. La diferencia entre el precio y el valor nominal del ttulo se conoce como rendimiento.

Su colocacin. Hay dos maneras de ofrecer instrumentos de deuda al pblico inversionista:

a. Mediante colocacin pblica. La oferta de instrumentos se realiza a travs de algn medio masivo e comunicacin como peridicos o boletines de la Bolsa Mexicana de Valores. Bajo esta modalidad, la asignacin se puede realizar ya sea por medio de una subasta o, si ya se tiene una lista de clientes con lo que se negocia la venta antes de la colocacin (lista de asignaciones previa), se dice que la asignacin es sindicada. b. Mediante colocacin privada. Por lo general, esta oferta va dirigida a una persona o a un grupo de inversionistas determinado. Sin embargo, tambin se puede tener una lista de asignacin previa. La diferencia radica en que no se hace del conocimiento de todos los participantes del mercado.

El tipo de tasa. Se refiere a los intereses previamente pactados que pagar el instrumento de deuda. stos pueden ser a tasa de inters fija y tasa de inters variable o tasa de inters indizada (ligada a la inflacin o al tipo de cambio). Los valores a tasa fija pagan una tasa de inters que se mantiene sin cambio durante toda la vida del instrumento. Cuando los valores pagan una tasa variable, la tasa de inters cambia peridicamente y, finalmente, cuando pagan una tasa de inters indizada, sta cambia de acuerdo con la referencia a la que se haya indizado. El riesgo del emisor. La capacidad de pago del emisor puede ser un criterio de clasificacin de los instrumentos de deuda. Normalmente, las agencias calificadoras asignan una calificacin a los emisores de instrumentos de deuda de acuerdo con su capacidad de pago.

FOBAPROA

Que es el Fobaproa
El Fondo Bancario de Proteccin al Ahorro (Fobaproa) fue un fondo de contingencia creado en 1990 en el gobierno mexicano (PRI) con dinero de los bancos. En diciembre de 1998 fue sustituido por el Instituto para la Proteccin al Ahorro Bancario (IPAB).

En que Consista el Fobaproa

El Fondo Bancario de Proteccin al Ahorro consista en exigirles a los bancos una proporcin de los depsitos de sus ahorradores y a su vez a travs de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) entregarle a los bancos respaldos econmicos por los crditos que hubieran cado en cartera vencida.
Esto es una prctica normal en todo el mundo y dicho fondo vara entre un 5 y un 15% del ahorro total.

Para que se creo el Fobaproa ?

Para enfrentar posibles problemas financieros en los bancos que limitaban su solvencia debido al incumplimiento de los deudores. Dicho fondo se creo para garantizar los depsitos de los ahorradores. Dicho fondo es un fideicomiso privado y no una entidad de la administracin pblica federal y era administrado por el Banco de Mxico.

En que Momento se convierte el Fobaproa en deuda Publica

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En 1994 el Fobaproa ya se haba quedado sin fondos ante el disparo de la inflacin, el dlar y las tasas de inters y por la gran cantidad de crditos que se otorgaron sin ninguna garanta o aval. Ante dicha crisis econmica del pas, el gobierno de (Ernesto Zedillo), a travs del Fobaproa, y sin aprobacin de la Cmara de Diputados, les cambi a los bancos carteras vencidas por pagars que se vencan en 10 aos.

Debido a que las cartas vencidas que los bancos recibieron a cambio de dinero no podan ser vendidas ni negociables en la bolsa de valores el Banco de Mxico les garantizo que generaran intereses capitalizables cada tres meses, esto es, que les pagara (Intereses sobre intereses).

En Consecuencia a la Poltica
Ante la poltica econmica empleada como norma El deudor dej de pagar , el banco clasific su cuenta como cartera vencida y el gobierno se la compr al banco para que la pagaran todos los mexicanos a travs del Fobaproa.

Propuesta del Presidente Ernesto Zedillo

En marzo de 1998, la administracin del Presidente Ernesto Zedillo formulo la propuesta de que deudas de empresas privadas que no pagaron a los bancos debido a un mal manejo de recursos; Debido a que existan auto prstamos, prstamos a empresas fantasmas y familiares sin aval, ni garanta fueran; Convertidas en Deuda Publica cuyo monto ascendi a 552.000 millones de pesos con la mediocre justificacin de que se crearan mecanismos ms eficientes de supervisin a las actividades crediticias.

Otras Irregularidades
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Se otorgaron los crditos llamados "quirografarios", extendidos sin garantas y sin cubrir los requisitos legales. Se realizaron operaciones con varias tasas de inters Se otorgaron crditos para pagos de pasivos, esto es, deudas contratadas para pagar deudas.

Los mayores deudores recibieron alivios econmicos que les permitieron incluso acrecentar sus fortunas. Pequeos y Medianos deudores recibieron unos cuantos apoyos para diferir el problema y recaer nuevamente en la imposibilidad de pagar.

Consecuencias para el Contribyete con la deuda Publica

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Aumento en Costos Fiscales Crecimiento de la Deuda externa por 3 veces El contribuyente con el pago de Impuestos liquida un recurso que nunca Obtuvo. El retorno de casas y diversas Propiedades a bancos por parte del Contribuyente. Se gasto mas en el rescate Bancario que en educacin y Salud