DARIS JAVIER CUEVAS, PhDc, MA

ADMINISTRACIÓN FINANCIERA:
CONCEPTOS BASICOS Y FUNDAMENTALES

A pesar de que el interés por el estudio de los problemas de las finanzas data desde principio del siglo XX, no fue hasta mediado de dicho siglo, específicamente la década de los sesenta, cuando el estudio por las finanzas cobro aspectos transcendentales, ya que se incorporo el análisis teórico lo combinó con el análisis técnico. Las Finanzas han evolucionado del estudio descriptivo al análisis riguroso y teorías normativas; han dejado de ser un campo preocupado fundamentalmente en la obtención de fondos para abarcar la administración de activos, la asignación del capital, la minimización del riesgo y la valuación de la empresa en el mercado global. El administrador financiero debe buscar el mejor precio de las fronteras nacionales y a menudo con divisas y otras barreras.

Derivado del contexto actual la función financiera debe reestructurarse como medio esencial que agregue valor a la empresa. “Una empresa financiera innovadora y bien equipada es una poderosa arma estratégica que ayudará a generar crecimiento en la empresa e incrementar el valor para los accionistas”. El área de finanzas debe contribuir a la reducción de costos y a la mejora del desempeño de la misma, de modo que efectúe un cambio significativo en la asignación de recursos.

ADMINISTRACION FINANCIERA

CONCEPTOS FINANCIEROS BÁSICOS LAS FINANZAS Y EL ADMINISTRADOR FINANCIERO LAS FINANZAS. . midiendo su incidencia sobre la rentabilidad de la empresa y en sus flujos de fondos. consideradas durante mucho tiempo como parte de la economía. reasignar fondos a usos presentes y futuros. En su origen se relacionaron solamente con los documentos. instituciones y aspectos de procedimiento de los mercados de capital La Misión de las Finanzas son evaluar decisiones propias y decisiones tomadas en otras áreas de la organización para asignar. a principios del siglo pasado. surgieron como un campo de estudios independientes.

distribución y minimización del riesgo en las organizaciones a efectos de lograr los objetivos que satisfagan sus requerimientos.LAS FINANZAS. Según Bernard Show. por lo cual es importante poner en claro que esta disciplina tiene por finalidad servir de apoyo. dar información y coordinación. producción ( de bienes y/o servicios). sobre la obtención de recursos. Es la disciplina que se encarga del estudio de la teoría y de su aplicación en el tiempo y en el espacio. . y ser facilitadora de las actividades que realizan las otras áreas de la organización. que a consumir riqueza sin producirla”. su asignación. que “no tenemos más derecho a consumir felicidad sin producirla. marketing (de bienes y/o servicios).

4. SECTOR PRIVADO Estimación de ingresos e inversiones Financiamiento Maximización del valor del capital invertido Distribución de dividendos . 3. 2.ACTIVIDAD FINANCIERA 1. SECTOR PÚBLICO Determinación de necesidades públicas Gasto público como causa del ingreso público El ingreso público Maximización del bienestar integral de la población 1. 4. 2. 3.

B) La desregulación de las instituciones financiera.         Los elementos que sirvieron de base para despertar un nuevo interés por el estudio de las finanzas fueron: A) El impacto que la inflación ejerce sobre las decisiones de los negocios. las instituciones. y por ende la Administración Financiera. D) La notaria importancia de los mercados globales y de las operaciones de negocios. E) Las innovaciones de los productos financieros para la inversión y la financiación. se relacionan con el proceso. Estos elementos son los que han transformado e importantizado tanto el estudio como la gerencia financiera. C) La utilización e innovación de tecnología moderna. los mercados y los instrumentos que participan en la transferencia de dinero entre personas. F) El auge de los mercados de valores. . empresas y gobiernos. Las finanzas.

aunque tienen como denominar común el movimiento y fondeos de los recursos financieros. Las finanzas se relacionan con el proceso. b) Las finanzas Internacionales y c) Las finanzas corporativas o Administración financiera ADMINISTRACION FINANCIERA . los mercados y los instrumentos que participan en la transferencia de dinero entre personas. Las finanzas tienen tres ramas que se relacionan entre si y persigue objetivos distintos. empresas y gobiernos. las instituciones. Estas ramas son: a) Las finanzas públicas.Se definen como el arte y la ciencia de administrar dinero. afectan la vida de toda persona y organización.

como por ejemplo.Área de las finanzas que aplica el proceso administrativo. El desarrollo de la administración financiera suelen tratarse situaciones que se producen en las empresas. dentro de una empresa pública o privada para crear y mantener valor mediante la toma de decisiones y una administración correcta de los recursos. de las cuales el responsable es siempre es gerente financiero de la misma. en este caso debemos decir que muchas se estas situaciones se han convertido en funciones principales que debe llevar a cabo el gerente. ADMINISTRACION FINANCIERA . el hecho de determinar un monto que resulte apropiado para los fondos que debe manejar la empresa.

financiamiento y administración de activos con alguna meta global en mente. Esta se centra en dos aspectos importantes de los recursos financieros como lo son la rentabilidad y la liquidez.  Es aquella Rama que se ocupa de determinar el valor y tomar decisiones. La administración financiera se interesa por los recursos financieros de la empresa.  . invertirlos y administrarlos. Esto significa que la Administración Financiera busca hacer que los recursos financieros sean lucrativos y líquidos al mismo tiempo. La Administración financiera se interesa en la adquisición. lo que incluye adquirirlos. La función primordial de las finanzas es asignar recursos.

en este caso debemos decir que muchas de estas situaciones se han convertido en funciones principales que debe llevar a cabo el gerente como el hecho de determinar un monto que resulte apropiado para los fondos que debe manejar la empresa .  El desarrollo de la administración financiera suele tratarse de situaciones que se producen en las empresas. de las cuales el responsable es siempre el gerente financiero de la misma. el desarrollo de esta materia. La administración financiera comprende todo lo relacionado al manejo de fondos económicos que poseen las organizaciones. tiene como objetivo reconocer el origen y la evolución de las finanzas concentrándose en las técnicas y conceptos básicos en una manera clara y concisa.

La combinación de factores como la competencia. sin embargo en al tiempo pasado el mismo solo debía ocuparse de la obtención de los fondos junto con el estado de la caja general de dicha empresa. Además la importancia que representan las operaciones de administración financiera internacional es la principal causa por la cual los gerentes financieros ahora deben ocuparse de asumir sus respectivas responsabilidades de dirección general. Estos factores han obligado a las instituciones empresariales un grado de flexibilidad para poder sobrevivir como un medio expuesto a los cambios permanentes. el gerente financiero debe visualizar los aspectos de la dirección general. los avances de la tecnología que suelen exigir un capital abundante. .  Actualmente la administración financiera hace referencia a la manera en la cual. la inflación.

). inventarios. y las inversiones de excedentes temporales de efectivo. las inversiones en activos financieros (cuentas y documentos por cobrar).La administración financiera de la empresa abarca tres aspectos: 1) la inversión en activos reales (inmuebles. 2) la obtención de los fondos necesarios para las inversiones en activos 3) las decisiones relacionadas con la reinversión de las utilidades y el pago de dividendos . equipos. etc.

OBJETIVOS DE LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA GENERALES ESPECÍFICOS .

Obtener las utilidades generadas por la gestión de negocios. ES LA OBTENCIÓN DE LAS UTILIDADES . para satisfacer las necesidades colectivas aplicando la supervivencia del negocio para que la imagen y prestigio tenga aceptación social.

por la diversificación del riesgo y del rendimiento. tanto táctica como estratégica. Ese valor vendría dado. Maximización de las utilidades Maximización del Patrimonio Neto Maximización del Valor Actual Neto de la Empresa Maximización de la Creación de Valor        Maximizar el valor por acción de las acciones existentes. asignar recursos de acuerdo con los planes y necesidades de la empresa. Captar los recursos necesarios para que la empresa opere en forma eficiente.  2-OBJETIVOS ESPECIFICOS Planear el crecimiento de la empresa. Asignar dichos recursos de acuerdo con los planes y necesidades de la empresa  . entre otros. ver la empresa como una totalidad. es decir. Optimizar y asignar los recursos financieros para que la Empresa opere con eficiencia. Minimizar la incertidumbre de la inversión.

El capital invertido deber ser retribuido satisfactoriamente a quienes participan en la propiedad de la empresa. . a. el cómo se va a financiar esa inversión. c. Análisis de Inversión. proveer y ubicar los recursos: Fuentes (Financiamiento) y usos (inversiones como decisión interna de la empresa) b. determinar la estructura de financiamiento más adecuada para la empresa y. sino que se desarrollan a nivel interno Encontrar. analizar y elegir las oportunidades de inversión dependiendo tanto del grado de rentabilidad como del nivel riesgo percibido y medido. en fin. Obtención de utilidades asociadas con el pago de dividendos. La supervivencia de una empresa depende de la habilidad que tenga la alta gerencia para concebir. Conocer las diversas alternativas de inversión presentes en un mercado. que resultados se deben esperar que tiendan a elevar el valor de la empresa.Las funciones básicas de la administración financiera actual no son externas.

 Y por ultimo la meta de un Administrador Financiero consiste en planear. pago de salarios entre otros.  La responsabilidad de la obtención de calidad a bajo costo y de manera eficiente. adquisición de inmuebles. terrenos u otros bienes para la empresa. .  Debe saber invertir los recursos financieros excedentes en operaciones como: inversiones en el mercado de capitales. El Administrador interactúa con otros Administradores para que la empresa funcione de manera eficiente.  Manejar de forma adecuada la elección de productos y de los mercados de la empresa. adquisiciones de maquinas y equipos. Este a su vez trata de crear planes financieros para que la empresa obtenga los recursos financieros y lograr así que la empresa pueda funcionar y a largo expandir todas sus actividades.  Debe saber administrar los recursos financieros de la empresa para realizar operaciones como: compra de materia prima. obtener y usar los fondos para maximizar el valor de la organización.

 Y por ultimo la meta de un Administrador Financiero consiste en planear. obtener y usar los fondos para maximizar el valor de la organización.  La responsabilidad de la obtención de calidad a bajo costo y de manera eficiente.  Debe saber invertir los recursos financieros excedentes en operaciones como: inversiones en el mercado de capitales. El Administrador interactúa con otros Administradores para que la empresa funcione de manera eficiente. pago de salarios entre otros. Este a su vez trata de crear planes financieros para que la empresa obtenga los recursos financieros y lograr así que la empresa pueda funcionar y a largo expandir todas sus actividades.  Debe saber administrar los recursos financieros de la empresa para realizar operaciones como: compra de materia prima. . adquisiciones de maquinas y equipos. adquisición de inmuebles.  Manejar de forma adecuada la elección de productos y de los mercados de la empresa. terrenos u otros bienes para la empresa.

.El financiamiento (Decisiones de Financiamiento) .La inversión (Decisiones de Inversión: Presupuesto de Capital) .Las decisiones de dividendos .Las decisiones de Capital de trabajo .

  . El gerente financiero en cualquier empresa toma decisiones dirigidas a satisfacer los objetivos de los accionistas de la empresa. así como la política de dividendo que se ejecuta. las fuentes de financiamiento. Es decir que estudia la relación que existe entre las decisiones de negocios y el valor de las acciones de negocios y el valor de las acciones de la empresa. METAS DE GERENCIA FINANCIERA: Las finanzas corporativas o financiera que las empresas toman decisiones de inversión.

 LAS METAS DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA    En tal virtud las metas se concentran en: a) Maximizar el valor actual por acción del capital existente. b) Maximizar el valor de mercado del capital actual de los propietarios.   c) Maximizar el Valor de la Empresa d)Maximizar las utilidades Versus Maximizar el valor de la empresa .

   En la actualidad un administrador financiero tiene que adaptarse al cambiante mundo de las finanzas. la eficacia de sus decisiones afectará en gran medida el curso que de la empresa en sí. Las decisiones de financiamiento indican como está compuesto el pasivo en la hoja de balance de una empresa. así como. en la cual. para qué son destinados cada una de estas inversiones en dichos activos. La administración financiera se encarga de la adquisición. estas varían dependiendo que tan endeudada esté la empresa así como las políticas de endeudamiento que las permiten. sean las convenientes esto se observa como una mezcla de financiamiento. . en las cuales las decisiones de inversión indican qué cantidad de activos son necesarios para la empresa para mantenerse funcionando. estas a su vez deben balancearse con la cantidad de utilidades que la empresa retiene para financiamiento de capitales comunes. financiamiento y administración de los activos en la toma de decisiones.

financiamiento y administración de los activos. como los financiamientos. por supuesto se da un mayor énfasis en aquellos activos circulantes debido a la volatilidad del medio externo. y que reduce las especulaciones. este objetivo esta íntimamente ligado con el precio de las acciones. ya que se tiene que ver cual será el mejor proyecto de inversión que asegura un constante rendimiento en las acciones de los socios. La administración financiera eficiente requiere una meta u objetivo para ser comparativamente apropiado. . esto trae consigo las dificultades del entendimiento del término. La administración de los activos indica la eficacia con la que son manejados tanto las inversiones. ya que son el reflejo de la inversión. esta es en suposición la maximización de la riqueza de los accionistas. Una ves que ya se han establecido.

margen operativo. margen bruto o margen de contribución. Posibilidad de enfrentar una pérdida financiera (Principio del riesgo mínimo) Principio marginal de utilidades retenidas: capacidad de generar un retorno mas alto sobre las utilidades retenidas de lo que un accionistas podría recibir después de pagar los impuestos sobre los dividendos distribuidos .          Maximizar el valor de la empresa Maximización del valor de mercado Maximización de la utilidades retenidas Margen neto. margen de costo Principio de máxima rentabilidad o de rendimiento máximo Principio de equilibrio financiero: situación que tiende a estandarizar la postura de un gerente frente a una posición de rentabilidad y gerencia de riesgos y la liquidez Principio del costo mínimo versus principio de maximización de utilidades Principio de diversificación de la inversión: política de invertir en diversos activos con el fin de reducir el riesgo conjunto de un portafolio de inversiones determinado Análisis de Riesgo: Análisis de la variabilidad de los rendimientos relacionados con un activo o una inversión específicos.

Equidad Prudencia Realización Objetivida d Devengado Periodo Valuación al costo Exposición PRINCIPIOS FINACIEROS Uniformida d Partida doble Importancia relativa Ente Bienes Económicos Moneda común denominador Empresa en marcha Exposición .

el producto. asignación y uso óptimo de los fondos. en las más favorables condiciones para que el capital como recurso.“Conjunto de actividades por medio de las cuales la administración de la empresa busca la obtención. aporte su mejor contribución al conjunto de objetivos de la empresa”. ADMINISTRACION FINANCIERA . fundamentalmente. Pues las empresas están orientando. el servicio y en el desarrollo de un sistema con capacidad de respuesta ágil ante la volatilidad y los cambios de estos mercados. poniendo especial atención en el cliente. sus estrategias en función de los nuevos mercados globales.

tanto de activos reales como de activos financieros. con la administración de los mismos. y.Las finanzas son la rama de la economía que se relaciona con el estudio de las actividades de inversión. Campo de Acción de las Finanzas Las finanzas se dividen en tres grandes áreas: a) inversiones b) instituciones y mercados financieros c) finanzas corporativas o administración financiera de las empresas .

ya que adquiere el derecho a cobrar una cantidad en el futuro. básicamente. comprar o invertir en una acción que representa la propiedad.Esta rama estudia. ADMINISTRACION FINANCIERA . Al poseedor de estas acciones se les denomina inversionista y todas las empresas necesitan inversionistas para llevar a cabo sus planes. Al poseer una acción se posee un activo financiero. cómo hacer y administrar una inversión en activos financieros y en particular que hacer con un excedente de dinero cuando se desea invertirlo en el mercado financiero (por ejemplo. en este caso un dividendo. del capital social de una empresa). en alguna proporción.

las casas de bolsa. los bancos comerciales. compañías de seguros. que son activos financieros para los inversionistas y pasivos para las empresas que toman los recursos para financiarse (por ejemplo. ADMINISTRACION FINANCIERA . arrendadoras financieras y uniones de crédito). asociaciones de ahorro y préstamo.Las instituciones financieras son empresas que se especializan en la venta. ejemplo un banco transforma un depósito en una cuenta de ahorros. compra y creación de títulos de crédito. Su labor es transformar activos financieros.

obligaciones o papel comercial. como acciones. este mercado se conoce como mercado de valores. empresas y dependencia gubernamentales. Los principales participantes en las transacciones de los mercados financieros son las familias. Estos mercados facilitan el financiamiento e inversión a las familias. ADMINISTRACION FINANCIERA . Es aquel en el que se pueden comprar o vender activos financieros (valores) tales como acciones y bonos.Son los espacios en las que actúan las instituciones financieras para comprar y vender títulos de crédito. los negocios y los gobiernos que compran o venden activos financieros.

. bajo el supuesto de que no se producen cambios de hábitos de los consumidores ni de las empresas. Un mayor déficit del gobierno tiende a los fondos demandados a cualquier tasa de interés que provocara un incremento de esta. Esto afecta las tasas de interés. el déficit presupuestal se incrementa. Efecto de un déficit presupuestal sobre las tasas de interés pues si el gobierno aplica políticas fiscales que generan mas gastos que ingresos.

 Es de gran utilidad e importancia para los gerentes financieros ponderar las diferentes fuentes externas de financiamiento de las cuales disponen las empresas. pues a tal situación es que se le denomina ambiente financiero. Dentro de estos están: A) Los mercados financieros que constituyen un foro o lugar en el que los proveedores y los solicitantes de recursos financieros realizan transacciones de negocios de forma directa.   .

4. El mercado primario que es donde los valores negociados se realizan por primera vez. 3. Los principales mercados financieros son: El mercado de dinero los cuales negocian títulos con vencimiento igual o inferior a un año. 2. El mercado secundario cuyo mercado negocia títulos ya existente. . 1. Mercados de capital en los cuales se negocian valores de largo plazo o superior a un año.

 B) Las instituciones financieras son aquellos que participan activamente en los mercados de dinero y de capital. C) El mercado de valores es donde las empresas obtienen recursos financieros mediante la emisión de títulos mobiliarios.  . tanto como proveedores. así como solicitantes de recursos financieros. Estos sirven como intermediarios financieros.

1. 2. . 3. Margen de intermediario financiero o Spread financiero que es la diferencia entre las tasas activas y pasivas. En el ambiente financiero hay que tomar e consideración las siguientes variables:  a) Las tasas de interés costo del dinero. Tasa de interés activa que es el costo del financiamiento. Tasa de interés pasiva que es la que generan las inversiones o depósitos.

Este es un mercado para depósitos bancarios de corto plazo. Entendiendo por mercado de euromonedas el equivalente internacional al mercado de dinero nacional. Los depósitos en euromoneda surgen cuando una empresa o un individuo efectúan un deposito bancario en una divisa distinta a la divisa local del país donde el banco se ubica. B) La tasa Libor (London Interbank Offered Rate) que es la tasa de base que se utiliza para establecer el precio de todos los prestamos en euromonedas.   . denominados e dólares estadounidenses u otras monedas de fácil conversión.

b) Manejan fondos de tal manera que con la misma pueden conceder prestamos. Papel de las instituciones de depósitos: a) Ofrecen cuentas en diferentes depósitos.      . d) Diversifican su cartera de prestamos. c) Aceptan el riesgo de los prestamos que proporcionan. PAPEL DE LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS EN LOS MERCADOS FINANCIEROS.

Papel de las instituciones financieras de segundo piso: a) Compañías financieras que obtienen fondos a partir de la emisión de valores. d) Las AFP las cuales manejan los planes de pensiones de los empleados. PAPEL DE LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS EN LOS MERCADOS FINANCIEROS.      . b) Casas de bolsa fomentan la negociación de títulos de valores ya sea recibiendo ordenes de compra o de venta. c) Las aseguradoras promueven el mercado de seguros.

c) Las administradoras de fondos de pensiones. b) Las asociaciones de ahorros y prestamos. Entre los intermediarios financieros los mas reconocidos son:       a) Los bancos comerciales o de servicios múltiples. Los intermediarios financieros son regulados y-o supervisado por una Superintendencia. d) Las compañías de seguros. Son entidades financieras especializados que auspician o facilitan la transparencia de recursos desde los ahorradores hacia los prestatarios. 183-02. . En el caso dominicano tal supervisión esta bajo el espíritu de la Ley No.

Lo expuesto. es decir. pone de manifiesto que la expresión mercados es plural. los individuos y los organismos del Estado.  Conceptualmente los mercados financieros pueden definirse como un sistema formado por individuos e instituciones. cada uno de ellos formado por un numero de instituciones. fundamental de  Esto así. sin importar su ubicación. Ante cualquier necesidad de liquidez de los agentes económicos recurren a los mercados financieros para lograrlo. Los mercados financieros son una fuente financiamiento en la economía de un país. de manera permanente requieren recursos de capital para financiar sus inversiones. instrumentos y de procedimientos que reúnen a los prestamistas y a los ahorrantes. existe una gran diversidad de mercados financieros.  . porque tanto los negocios.

bienes y servicios y personas”. Cada vez es mas creciente las inversiones internacionales a los diferentes mercados financieros. La integración de los mercados financieros y muy particular en Europa.“Es el proceso de aumento de la interacción internacional y entre sí de ideas. capital. información. La Globalización Financiera Esta se ha presentado en los mercados financieros por la importancia de los activos y los flujos financieros que se desplazan a los diferentes mercados. $ $ ADMINISTRACION FINANCIERA .

Este proceso de globalización de los mercados financieros se expuso en la integración que cada vez mas operan dichos mercados con una alta vocación internacional.   . Los procesos de cambios que han venido experimentando los mercados financieros se remontan a los años 60. Estos significa que las operaciones de los mercados ya no se limitan al ámbito local.

 La globalización de los mercados financieros internacionales es el resultado de múltiples factores. b) Los avances tecnológicos. entre los cuales se destacan: a) El creciente volumen del comercio internacional. c) La desregulación de las transacciones entre países.    .

Problemas de financiamiento externo 9. Competencia entre los proveedores de capital 3. Incertidumbre económica mundial 8.Problemas éticos de negocios financieros . Excesos especulativos 10. Volatilidad de las tasas de interés y de inflación 5. Variabilidad de los tipos de cambio de divisas 6. Desregulación de servicios financieros 2. Los proveedores de servicios financieros 4. Reformas impositivas 7.FACTORES EXTERNOS QUE INFLUYEN EN EL ADMINISTRADOR FINANCIER 1.

 La administración financiera suele estar concentrada en el análisis de que se realice ante la toma de alguna decisión que puede resultar definitiva para la empresa. como también se debe de encargar de obtener los fondos en las condiciones más convenientes. El gerente financiero debe definir el destino de dichos fondos con respecto a activos efectivos de una forma muy eficiente. .

 Preparación de pronósticos y planeación. .     Manejar la dinámica de los mercados financieros y de la economía nacional e internacional (tipos de cambios. Decisiones de financiamiento e inversión. tasas de interés. comportamiento de la economía). Identificar el uso de Fondos para Maximizar el Valor de la Empresa. Coordinación y control.

DO IC RR E T GL E N E R A DO ICE RR E D T FZ IN NS A A GE E D R E E N T T E ER SI O R A CA OO N R T R L CO R Y E D I T CN OA B R A Z I EI NA VR NS T O P PO RU EE SS UT DIL ET C A P A CS O S T O CBD OL NI TD AA I I US MO P E S T .

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