DARIS JAVIER CUEVAS, PhDc, MA

ADMINISTRACIÓN FINANCIERA:
CONCEPTOS BASICOS Y FUNDAMENTALES

A pesar de que el interés por el estudio de los problemas de las finanzas data desde principio del siglo XX, no fue hasta mediado de dicho siglo, específicamente la década de los sesenta, cuando el estudio por las finanzas cobro aspectos transcendentales, ya que se incorporo el análisis teórico lo combinó con el análisis técnico. Las Finanzas han evolucionado del estudio descriptivo al análisis riguroso y teorías normativas; han dejado de ser un campo preocupado fundamentalmente en la obtención de fondos para abarcar la administración de activos, la asignación del capital, la minimización del riesgo y la valuación de la empresa en el mercado global. El administrador financiero debe buscar el mejor precio de las fronteras nacionales y a menudo con divisas y otras barreras.

Derivado del contexto actual la función financiera debe reestructurarse como medio esencial que agregue valor a la empresa. “Una empresa financiera innovadora y bien equipada es una poderosa arma estratégica que ayudará a generar crecimiento en la empresa e incrementar el valor para los accionistas”. El área de finanzas debe contribuir a la reducción de costos y a la mejora del desempeño de la misma, de modo que efectúe un cambio significativo en la asignación de recursos.

ADMINISTRACION FINANCIERA

consideradas durante mucho tiempo como parte de la economía. . En su origen se relacionaron solamente con los documentos. reasignar fondos a usos presentes y futuros. surgieron como un campo de estudios independientes. a principios del siglo pasado.CONCEPTOS FINANCIEROS BÁSICOS LAS FINANZAS Y EL ADMINISTRADOR FINANCIERO LAS FINANZAS. instituciones y aspectos de procedimiento de los mercados de capital La Misión de las Finanzas son evaluar decisiones propias y decisiones tomadas en otras áreas de la organización para asignar. midiendo su incidencia sobre la rentabilidad de la empresa y en sus flujos de fondos.

por lo cual es importante poner en claro que esta disciplina tiene por finalidad servir de apoyo. y ser facilitadora de las actividades que realizan las otras áreas de la organización. que “no tenemos más derecho a consumir felicidad sin producirla. Según Bernard Show. que a consumir riqueza sin producirla”. dar información y coordinación. distribución y minimización del riesgo en las organizaciones a efectos de lograr los objetivos que satisfagan sus requerimientos. marketing (de bienes y/o servicios). sobre la obtención de recursos. producción ( de bienes y/o servicios). su asignación. Es la disciplina que se encarga del estudio de la teoría y de su aplicación en el tiempo y en el espacio. .LAS FINANZAS.

SECTOR PÚBLICO Determinación de necesidades públicas Gasto público como causa del ingreso público El ingreso público Maximización del bienestar integral de la población 1. 2.ACTIVIDAD FINANCIERA 1. SECTOR PRIVADO Estimación de ingresos e inversiones Financiamiento Maximización del valor del capital invertido Distribución de dividendos . 4. 3. 4. 2. 3.

D) La notaria importancia de los mercados globales y de las operaciones de negocios. y por ende la Administración Financiera. E) Las innovaciones de los productos financieros para la inversión y la financiación. se relacionan con el proceso. las instituciones. Estos elementos son los que han transformado e importantizado tanto el estudio como la gerencia financiera. empresas y gobiernos. C) La utilización e innovación de tecnología moderna. Las finanzas. . F) El auge de los mercados de valores.         Los elementos que sirvieron de base para despertar un nuevo interés por el estudio de las finanzas fueron: A) El impacto que la inflación ejerce sobre las decisiones de los negocios. los mercados y los instrumentos que participan en la transferencia de dinero entre personas. B) La desregulación de las instituciones financiera.

los mercados y los instrumentos que participan en la transferencia de dinero entre personas. afectan la vida de toda persona y organización. Las finanzas se relacionan con el proceso. Estas ramas son: a) Las finanzas públicas. Las finanzas tienen tres ramas que se relacionan entre si y persigue objetivos distintos. b) Las finanzas Internacionales y c) Las finanzas corporativas o Administración financiera ADMINISTRACION FINANCIERA . empresas y gobiernos. aunque tienen como denominar común el movimiento y fondeos de los recursos financieros.Se definen como el arte y la ciencia de administrar dinero. las instituciones.

El desarrollo de la administración financiera suelen tratarse situaciones que se producen en las empresas. en este caso debemos decir que muchas se estas situaciones se han convertido en funciones principales que debe llevar a cabo el gerente. el hecho de determinar un monto que resulte apropiado para los fondos que debe manejar la empresa. de las cuales el responsable es siempre es gerente financiero de la misma. como por ejemplo.Área de las finanzas que aplica el proceso administrativo. dentro de una empresa pública o privada para crear y mantener valor mediante la toma de decisiones y una administración correcta de los recursos. ADMINISTRACION FINANCIERA .

financiamiento y administración de activos con alguna meta global en mente. La administración financiera se interesa por los recursos financieros de la empresa. Esta se centra en dos aspectos importantes de los recursos financieros como lo son la rentabilidad y la liquidez. Esto significa que la Administración Financiera busca hacer que los recursos financieros sean lucrativos y líquidos al mismo tiempo. La función primordial de las finanzas es asignar recursos. lo que incluye adquirirlos. invertirlos y administrarlos.  .  Es aquella Rama que se ocupa de determinar el valor y tomar decisiones. La Administración financiera se interesa en la adquisición.

tiene como objetivo reconocer el origen y la evolución de las finanzas concentrándose en las técnicas y conceptos básicos en una manera clara y concisa. de las cuales el responsable es siempre el gerente financiero de la misma. La administración financiera comprende todo lo relacionado al manejo de fondos económicos que poseen las organizaciones.  El desarrollo de la administración financiera suele tratarse de situaciones que se producen en las empresas. el desarrollo de esta materia. en este caso debemos decir que muchas de estas situaciones se han convertido en funciones principales que debe llevar a cabo el gerente como el hecho de determinar un monto que resulte apropiado para los fondos que debe manejar la empresa .

Además la importancia que representan las operaciones de administración financiera internacional es la principal causa por la cual los gerentes financieros ahora deben ocuparse de asumir sus respectivas responsabilidades de dirección general. el gerente financiero debe visualizar los aspectos de la dirección general. sin embargo en al tiempo pasado el mismo solo debía ocuparse de la obtención de los fondos junto con el estado de la caja general de dicha empresa. .  Actualmente la administración financiera hace referencia a la manera en la cual. la inflación. los avances de la tecnología que suelen exigir un capital abundante. Estos factores han obligado a las instituciones empresariales un grado de flexibilidad para poder sobrevivir como un medio expuesto a los cambios permanentes. La combinación de factores como la competencia.

equipos. y las inversiones de excedentes temporales de efectivo.La administración financiera de la empresa abarca tres aspectos: 1) la inversión en activos reales (inmuebles. las inversiones en activos financieros (cuentas y documentos por cobrar).). etc. inventarios. 2) la obtención de los fondos necesarios para las inversiones en activos 3) las decisiones relacionadas con la reinversión de las utilidades y el pago de dividendos .

OBJETIVOS DE LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA GENERALES ESPECÍFICOS .

Obtener las utilidades generadas por la gestión de negocios. ES LA OBTENCIÓN DE LAS UTILIDADES . para satisfacer las necesidades colectivas aplicando la supervivencia del negocio para que la imagen y prestigio tenga aceptación social.

es decir. Captar los recursos necesarios para que la empresa opere en forma eficiente. Maximización de las utilidades Maximización del Patrimonio Neto Maximización del Valor Actual Neto de la Empresa Maximización de la Creación de Valor        Maximizar el valor por acción de las acciones existentes. por la diversificación del riesgo y del rendimiento. tanto táctica como estratégica.  2-OBJETIVOS ESPECIFICOS Planear el crecimiento de la empresa. entre otros. Ese valor vendría dado. ver la empresa como una totalidad. Minimizar la incertidumbre de la inversión. Asignar dichos recursos de acuerdo con los planes y necesidades de la empresa  . asignar recursos de acuerdo con los planes y necesidades de la empresa. Optimizar y asignar los recursos financieros para que la Empresa opere con eficiencia.

El capital invertido deber ser retribuido satisfactoriamente a quienes participan en la propiedad de la empresa. La supervivencia de una empresa depende de la habilidad que tenga la alta gerencia para concebir. sino que se desarrollan a nivel interno Encontrar.Las funciones básicas de la administración financiera actual no son externas. el cómo se va a financiar esa inversión. a. proveer y ubicar los recursos: Fuentes (Financiamiento) y usos (inversiones como decisión interna de la empresa) b. . que resultados se deben esperar que tiendan a elevar el valor de la empresa. analizar y elegir las oportunidades de inversión dependiendo tanto del grado de rentabilidad como del nivel riesgo percibido y medido. determinar la estructura de financiamiento más adecuada para la empresa y. c. Conocer las diversas alternativas de inversión presentes en un mercado. en fin. Análisis de Inversión. Obtención de utilidades asociadas con el pago de dividendos.

adquisición de inmuebles. Este a su vez trata de crear planes financieros para que la empresa obtenga los recursos financieros y lograr así que la empresa pueda funcionar y a largo expandir todas sus actividades. obtener y usar los fondos para maximizar el valor de la organización.  Y por ultimo la meta de un Administrador Financiero consiste en planear. El Administrador interactúa con otros Administradores para que la empresa funcione de manera eficiente. pago de salarios entre otros. adquisiciones de maquinas y equipos.  La responsabilidad de la obtención de calidad a bajo costo y de manera eficiente.  Manejar de forma adecuada la elección de productos y de los mercados de la empresa. terrenos u otros bienes para la empresa. .  Debe saber invertir los recursos financieros excedentes en operaciones como: inversiones en el mercado de capitales.  Debe saber administrar los recursos financieros de la empresa para realizar operaciones como: compra de materia prima.

 Debe saber invertir los recursos financieros excedentes en operaciones como: inversiones en el mercado de capitales. adquisiciones de maquinas y equipos. . Este a su vez trata de crear planes financieros para que la empresa obtenga los recursos financieros y lograr así que la empresa pueda funcionar y a largo expandir todas sus actividades. adquisición de inmuebles. pago de salarios entre otros. El Administrador interactúa con otros Administradores para que la empresa funcione de manera eficiente.  Debe saber administrar los recursos financieros de la empresa para realizar operaciones como: compra de materia prima. obtener y usar los fondos para maximizar el valor de la organización. terrenos u otros bienes para la empresa.  Manejar de forma adecuada la elección de productos y de los mercados de la empresa.  Y por ultimo la meta de un Administrador Financiero consiste en planear.  La responsabilidad de la obtención de calidad a bajo costo y de manera eficiente.

.Las decisiones de dividendos .La inversión (Decisiones de Inversión: Presupuesto de Capital) .El financiamiento (Decisiones de Financiamiento) .Las decisiones de Capital de trabajo .

así como la política de dividendo que se ejecuta. Es decir que estudia la relación que existe entre las decisiones de negocios y el valor de las acciones de negocios y el valor de las acciones de la empresa. METAS DE GERENCIA FINANCIERA: Las finanzas corporativas o financiera que las empresas toman decisiones de inversión.   . las fuentes de financiamiento. El gerente financiero en cualquier empresa toma decisiones dirigidas a satisfacer los objetivos de los accionistas de la empresa.

  c) Maximizar el Valor de la Empresa d)Maximizar las utilidades Versus Maximizar el valor de la empresa . b) Maximizar el valor de mercado del capital actual de los propietarios. LAS METAS DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA    En tal virtud las metas se concentran en: a) Maximizar el valor actual por acción del capital existente.

en la cual. Las decisiones de financiamiento indican como está compuesto el pasivo en la hoja de balance de una empresa. financiamiento y administración de los activos en la toma de decisiones. en las cuales las decisiones de inversión indican qué cantidad de activos son necesarios para la empresa para mantenerse funcionando. estas a su vez deben balancearse con la cantidad de utilidades que la empresa retiene para financiamiento de capitales comunes. La administración financiera se encarga de la adquisición. sean las convenientes esto se observa como una mezcla de financiamiento. así como. la eficacia de sus decisiones afectará en gran medida el curso que de la empresa en sí. para qué son destinados cada una de estas inversiones en dichos activos. . estas varían dependiendo que tan endeudada esté la empresa así como las políticas de endeudamiento que las permiten.   En la actualidad un administrador financiero tiene que adaptarse al cambiante mundo de las finanzas.

 La administración de los activos indica la eficacia con la que son manejados tanto las inversiones. . financiamiento y administración de los activos. y que reduce las especulaciones. ya que se tiene que ver cual será el mejor proyecto de inversión que asegura un constante rendimiento en las acciones de los socios. esta es en suposición la maximización de la riqueza de los accionistas. La administración financiera eficiente requiere una meta u objetivo para ser comparativamente apropiado. ya que son el reflejo de la inversión. por supuesto se da un mayor énfasis en aquellos activos circulantes debido a la volatilidad del medio externo. este objetivo esta íntimamente ligado con el precio de las acciones. como los financiamientos. esto trae consigo las dificultades del entendimiento del término. Una ves que ya se han establecido.

Posibilidad de enfrentar una pérdida financiera (Principio del riesgo mínimo) Principio marginal de utilidades retenidas: capacidad de generar un retorno mas alto sobre las utilidades retenidas de lo que un accionistas podría recibir después de pagar los impuestos sobre los dividendos distribuidos . margen bruto o margen de contribución.          Maximizar el valor de la empresa Maximización del valor de mercado Maximización de la utilidades retenidas Margen neto. margen de costo Principio de máxima rentabilidad o de rendimiento máximo Principio de equilibrio financiero: situación que tiende a estandarizar la postura de un gerente frente a una posición de rentabilidad y gerencia de riesgos y la liquidez Principio del costo mínimo versus principio de maximización de utilidades Principio de diversificación de la inversión: política de invertir en diversos activos con el fin de reducir el riesgo conjunto de un portafolio de inversiones determinado Análisis de Riesgo: Análisis de la variabilidad de los rendimientos relacionados con un activo o una inversión específicos. margen operativo.

Equidad Prudencia Realización Objetivida d Devengado Periodo Valuación al costo Exposición PRINCIPIOS FINACIEROS Uniformida d Partida doble Importancia relativa Ente Bienes Económicos Moneda común denominador Empresa en marcha Exposición .

el producto. el servicio y en el desarrollo de un sistema con capacidad de respuesta ágil ante la volatilidad y los cambios de estos mercados. sus estrategias en función de los nuevos mercados globales. poniendo especial atención en el cliente. ADMINISTRACION FINANCIERA . aporte su mejor contribución al conjunto de objetivos de la empresa”. en las más favorables condiciones para que el capital como recurso. asignación y uso óptimo de los fondos. Pues las empresas están orientando.“Conjunto de actividades por medio de las cuales la administración de la empresa busca la obtención. fundamentalmente.

tanto de activos reales como de activos financieros. y.Las finanzas son la rama de la economía que se relaciona con el estudio de las actividades de inversión. con la administración de los mismos. Campo de Acción de las Finanzas Las finanzas se dividen en tres grandes áreas: a) inversiones b) instituciones y mercados financieros c) finanzas corporativas o administración financiera de las empresas .

Al poseer una acción se posee un activo financiero. básicamente. cómo hacer y administrar una inversión en activos financieros y en particular que hacer con un excedente de dinero cuando se desea invertirlo en el mercado financiero (por ejemplo. en este caso un dividendo. en alguna proporción. comprar o invertir en una acción que representa la propiedad. del capital social de una empresa).Esta rama estudia. ya que adquiere el derecho a cobrar una cantidad en el futuro. ADMINISTRACION FINANCIERA . Al poseedor de estas acciones se les denomina inversionista y todas las empresas necesitan inversionistas para llevar a cabo sus planes.

compañías de seguros.Las instituciones financieras son empresas que se especializan en la venta. ejemplo un banco transforma un depósito en una cuenta de ahorros. asociaciones de ahorro y préstamo. ADMINISTRACION FINANCIERA . arrendadoras financieras y uniones de crédito). los bancos comerciales. Su labor es transformar activos financieros. compra y creación de títulos de crédito. las casas de bolsa. que son activos financieros para los inversionistas y pasivos para las empresas que toman los recursos para financiarse (por ejemplo.

Los principales participantes en las transacciones de los mercados financieros son las familias. ADMINISTRACION FINANCIERA . Es aquel en el que se pueden comprar o vender activos financieros (valores) tales como acciones y bonos.Son los espacios en las que actúan las instituciones financieras para comprar y vender títulos de crédito. Estos mercados facilitan el financiamiento e inversión a las familias. este mercado se conoce como mercado de valores. los negocios y los gobiernos que compran o venden activos financieros. empresas y dependencia gubernamentales. obligaciones o papel comercial. como acciones.

el déficit presupuestal se incrementa. bajo el supuesto de que no se producen cambios de hábitos de los consumidores ni de las empresas. Esto afecta las tasas de interés. Efecto de un déficit presupuestal sobre las tasas de interés pues si el gobierno aplica políticas fiscales que generan mas gastos que ingresos. . Un mayor déficit del gobierno tiende a los fondos demandados a cualquier tasa de interés que provocara un incremento de esta.

 Es de gran utilidad e importancia para los gerentes financieros ponderar las diferentes fuentes externas de financiamiento de las cuales disponen las empresas. pues a tal situación es que se le denomina ambiente financiero.   . Dentro de estos están: A) Los mercados financieros que constituyen un foro o lugar en el que los proveedores y los solicitantes de recursos financieros realizan transacciones de negocios de forma directa.

1. El mercado secundario cuyo mercado negocia títulos ya existente. El mercado primario que es donde los valores negociados se realizan por primera vez. 4. Mercados de capital en los cuales se negocian valores de largo plazo o superior a un año. 2. Los principales mercados financieros son: El mercado de dinero los cuales negocian títulos con vencimiento igual o inferior a un año. 3. .

así como solicitantes de recursos financieros. tanto como proveedores.  . B) Las instituciones financieras son aquellos que participan activamente en los mercados de dinero y de capital. C) El mercado de valores es donde las empresas obtienen recursos financieros mediante la emisión de títulos mobiliarios. Estos sirven como intermediarios financieros.

Tasa de interés activa que es el costo del financiamiento. . Tasa de interés pasiva que es la que generan las inversiones o depósitos. 3. En el ambiente financiero hay que tomar e consideración las siguientes variables:  a) Las tasas de interés costo del dinero. Margen de intermediario financiero o Spread financiero que es la diferencia entre las tasas activas y pasivas. 2. 1.

 B) La tasa Libor (London Interbank Offered Rate) que es la tasa de base que se utiliza para establecer el precio de todos los prestamos en euromonedas. Este es un mercado para depósitos bancarios de corto plazo. Entendiendo por mercado de euromonedas el equivalente internacional al mercado de dinero nacional. Los depósitos en euromoneda surgen cuando una empresa o un individuo efectúan un deposito bancario en una divisa distinta a la divisa local del país donde el banco se ubica.   . denominados e dólares estadounidenses u otras monedas de fácil conversión.

d) Diversifican su cartera de prestamos. Papel de las instituciones de depósitos: a) Ofrecen cuentas en diferentes depósitos. PAPEL DE LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS EN LOS MERCADOS FINANCIEROS. c) Aceptan el riesgo de los prestamos que proporcionan.      . b) Manejan fondos de tal manera que con la misma pueden conceder prestamos.

 PAPEL DE LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS EN LOS MERCADOS FINANCIEROS. d) Las AFP las cuales manejan los planes de pensiones de los empleados. Papel de las instituciones financieras de segundo piso: a) Compañías financieras que obtienen fondos a partir de la emisión de valores. b) Casas de bolsa fomentan la negociación de títulos de valores ya sea recibiendo ordenes de compra o de venta. c) Las aseguradoras promueven el mercado de seguros.      .

En el caso dominicano tal supervisión esta bajo el espíritu de la Ley No. Entre los intermediarios financieros los mas reconocidos son:       a) Los bancos comerciales o de servicios múltiples. c) Las administradoras de fondos de pensiones. Los intermediarios financieros son regulados y-o supervisado por una Superintendencia. b) Las asociaciones de ahorros y prestamos. . d) Las compañías de seguros. 183-02. Son entidades financieras especializados que auspician o facilitan la transparencia de recursos desde los ahorradores hacia los prestatarios.

fundamental de  Esto así. los individuos y los organismos del Estado. cada uno de ellos formado por un numero de instituciones. instrumentos y de procedimientos que reúnen a los prestamistas y a los ahorrantes. porque tanto los negocios.  . sin importar su ubicación.  Conceptualmente los mercados financieros pueden definirse como un sistema formado por individuos e instituciones. pone de manifiesto que la expresión mercados es plural. existe una gran diversidad de mercados financieros. Lo expuesto. Ante cualquier necesidad de liquidez de los agentes económicos recurren a los mercados financieros para lograrlo. de manera permanente requieren recursos de capital para financiar sus inversiones. Los mercados financieros son una fuente financiamiento en la economía de un país. es decir.

La integración de los mercados financieros y muy particular en Europa. $ $ ADMINISTRACION FINANCIERA .“Es el proceso de aumento de la interacción internacional y entre sí de ideas. capital. La Globalización Financiera Esta se ha presentado en los mercados financieros por la importancia de los activos y los flujos financieros que se desplazan a los diferentes mercados. bienes y servicios y personas”. información. Cada vez es mas creciente las inversiones internacionales a los diferentes mercados financieros.

  . Estos significa que las operaciones de los mercados ya no se limitan al ámbito local. Los procesos de cambios que han venido experimentando los mercados financieros se remontan a los años 60. Este proceso de globalización de los mercados financieros se expuso en la integración que cada vez mas operan dichos mercados con una alta vocación internacional.

 La globalización de los mercados financieros internacionales es el resultado de múltiples factores. c) La desregulación de las transacciones entre países. entre los cuales se destacan: a) El creciente volumen del comercio internacional.    . b) Los avances tecnológicos.

Volatilidad de las tasas de interés y de inflación 5.Problemas éticos de negocios financieros . Desregulación de servicios financieros 2. Competencia entre los proveedores de capital 3.FACTORES EXTERNOS QUE INFLUYEN EN EL ADMINISTRADOR FINANCIER 1. Reformas impositivas 7. Incertidumbre económica mundial 8. Los proveedores de servicios financieros 4. Variabilidad de los tipos de cambio de divisas 6. Excesos especulativos 10. Problemas de financiamiento externo 9.

 La administración financiera suele estar concentrada en el análisis de que se realice ante la toma de alguna decisión que puede resultar definitiva para la empresa. . como también se debe de encargar de obtener los fondos en las condiciones más convenientes. El gerente financiero debe definir el destino de dichos fondos con respecto a activos efectivos de una forma muy eficiente.

Coordinación y control. Decisiones de financiamiento e inversión. Identificar el uso de Fondos para Maximizar el Valor de la Empresa. . tasas de interés. comportamiento de la economía).     Manejar la dinámica de los mercados financieros y de la economía nacional e internacional (tipos de cambios. Preparación de pronósticos y planeación.

DO IC RR E T GL E N E R A DO ICE RR E D T FZ IN NS A A GE E D R E E N T T E ER SI O R A CA OO N R T R L CO R Y E D I T CN OA B R A Z I EI NA VR NS T O P PO RU EE SS UT DIL ET C A P A CS O S T O CBD OL NI TD AA I I US MO P E S T .

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