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UNIVERSIDAD NACIONAL DE HUANCAVELICA

FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES


ESCUELA ACADMICO PROFESIONAL DE CONTABILIDAD

FINANZAS
CPC.LORENZO BERNALDO SABUCO
MAGISTER EN DIRECCIN DE NEGOCIOS

CONCEPTO DE FINANZAS
Se

refiere los recursos monetarios disponibles de los gobiernos, empresas o individuos y la administracin de los mismos.
Si

recurrimos a un tercero para que nos facilite el dinero para una operacin cualquiera, entonces estamos buscando financiamiento.
Cando

tenemos que devolver un prstamo y no estamos en condiciones de hacerlo, entonces trataremos de refinanciar.

EMPRESA
BALANCE GENERAL
P. CTE. P. CTE.

A. CTE.

P. NO CTE.

A. NO CTE.

PATRIM.

RESUMEN DE ESTRUCTURAS FINANCIERAS


EMPRESA 1
P. CTE.

EMPRESA 2
A. CTE. P. CTE.

EMPRESA 3
P. CTE.

A. CTE.

P. NO CTE. P. NO CTE. A. NO CTE.

A. CTE.

P. NO CTE.

A. NO CTE.

PATRIM.

PATRIM.

A. NO CTE.

PATRIM.

EMMPRESA 4
A. CTE. P. CTE. P. NO CTE.

EMMPRESA 5
P. CTE.

EMPRESA 6
A. CTE. P. CTE.

A. CTE.

A. NO CTE.

PATRIM.
A. NO CTE. A. NO CTE.

P. NO CTE.

PATRIM.

PATRIM.

AREAS GENERALES DE LAS FINANZAS


Gerencia Mercados Inversin

financiera.

financieros (conversin de ahorros en inversin) financiera (adquisicin y asignacin eficiente de los recursos financieros).

RESPONSABILIDADES DEL GERENTE FINANCIERO


Adquisicin Convertir

de fondos al costo mnimo

los fondos en la ptima estructura de activos


Controlar

el uso del activo para maximizar la ganancia neta.


Mantener

el equilibrio entre los dividendos y los ingresos retenidos.

PRINCIPIOS ECONMICO-FINANCIEROS

Dilema entre el riesgo y el beneficio. El valor del dinero en el tiempo. Maximizacin de la riqueza del inversionista (maximizar la
ganancia neta).

Financiamiento apropiado (L.P. debe financiarse con L.P.). Dilema entre la liquidez y la necesidad de invertir (prefiere
tener efectivo pero sacrifica al invertir por una utilidad)

El ciclo de los negocios (no se debe pensar que siempre la economa ser
estable).

Apalancamiento (uso de deuda para aumentar las utilidades). Diversificacin eficiente. Desplazamiento de recursos (los recursos no tienen nacionalidad, ni
amigos, ni afectos; slo buscan rentabilidad).

Costo de oportunidad.

EL MERCADO FINANCIERO
PRESTAMO

AGENTE SUPERAVITARIO

BANCO
15%

AGENTE DEFICITARIO

5%

20%

BOLSA DE VALORES
10% INTERESES 10%

EL SISTEMA FINANCIERO
El sistema financiero est compuesto por los mercados financieros, los instrumentos financieros y las instituciones financieras. Los instrumentos financieros estn constituidos por activos financieros directos e indirectos, segn la forma de intermediacin a que se vinculan. Segn el tipo de intermediacin, puede precisarse dos mercados: el intermediacin indirecta y la intermediacin directa.

EL SISTEMA FINANCIERO

MERCADOS FINANCIEROS

INSTRUMENTOS FINANCIEROS

INSTITUCIONES FINANCIERAS

Mercado de intermediacin directa Mercado de intermediacin indirecta

Activos financieros

Intermediarios financieros Inversionistas institucionales

INTERMEDIACION FINANCIERA
INTERMEDIACION DIRECTA

Mercado Primario

Mercado Secundario

Bolsa

Fuera de Bolsa

Burstil

Extraburstil

INTERMEDIACION INDIRECTA Sistema Bancario


Bancos Comerciales Banca de inversin Financieras Mutuales Etc.

Sist. No Bancario
Cas de Seguros Fondo de Pensiones Fondos Mutuos Cajas de Ahorro Etc.

NEGOCIACION DE INSTRUMENTOS EN EL MERCADO DE VALORES


VALORES INSCRITOS EN BOLSA

TIPO DE OPERACION
OPERACIN AL CONTADO OPERACIN A PLAZO OPERACIN DE REPORTE OPERAC. DOBLE CONTADO-PLAZO

VALORES NO INSCRITOS EN BOLSA

RUEDA DE BOLSA

MESA DE NEGOCIACION

Acciones Comunes Acciones de TRabajo Bonos Certificados de Suscrip. Preferente

Bonos (*) Acciones Letra de Cambio(**) Pagars Aceptaciones Bancarias Certificados de Suscrip. Preferente Otros Valores No Inscritos en Bolsa

(*) Del Tesoro, Corporativos, de Arrendamiento Financiero. (**) Aceptadas, Giradas, Avaladas, Afianzadas, Garantizadas, Hipotecarias

EMPRESAS DEL SISTEMA FINANCIERO

Empresa Bancaria. Empresa Financiera. Empresa de Arrendamiento Financiero. Caja Rural de Ahorro y Crdito. Caja Municipal de Ahorro y Crdito. Caja Municipal de Crdito Popular.

Empresa de Desarrollo de la Pequea y Microempresa (EDPYME). Empresa de Factoring. Empresa Afianzadora y de Garantas. Empresa de Servicios Fiduciarios. Cooperativas de Ahorro y Crdito. Bancos de Inversin.

INSTITUCIONES QUE CONFORMAN EL SISTEMA FINANCIERO

Bancos Financieras Compaas de Seguros Administradoras de Fondos de pensiones. Banco de la Nacin. COFIDE Bolsa de Valores Bolsa de productos.

Bancos de inversin. Sociedades Agente de Bolsa. Cajas Rurales de Ahorro y Crdito. Cajas Municipales de Ahorro y Crdito. EDPYMES Cooperativas de Ahorro y Crdito.

PRONSTICO, PLANEACIN Y CONTROL FINANCIERO


Las empresas basan sus planes en un conjunto de estados financieros pronosticados. El proceso de planeacin comienza con pronstico de ventas para un ao y luego para cinco aos. Posteriormente se determinan los activos que se requieren para satisfacer las ventas. Y se toma decisin con la forma en que se financiaran los activos requeridos para satisfacer las ventas.

EL PRONSTICO DE VENTAS

El pronstico de ventas se construye en base a las tendencias recientes observadas en ventas ms ciertos pronsticos acerca de los prospectos econmicos para una nacin, regin, industria y as sucesivamente.

ELEMEN TOS BSICOS PARA EL PRONSTICO FINANCIERO EN UNA INDUSTRIA


Pronstico de ventas. Pronstico de materiales. Pronstico de mano de obra. Pronstico de gastos indirectos. Pronstico de inventarios finales. Estados contables presupuestados.

EL VALOR -TIEMPO DEL DINERO


Si tenemos un importe que cobrar hoy, no vale lo mismo si lo cobramos dentro de 10 meses. Por las sgtes. razones: La rentabilidad que podemos lograr con la inversin de dicho dinero. La personas prefieren consumir en el presente antes que en el futuro. Hoy es ms seguro que maana.

TASA DE INTERS Y EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO


La tasa de inters es la ganancia por una unidad monetaria, al cabo de un periodo de tiempo; en trminos comunes, es el precio por cada nuevo sol. (E. Palomino). Es necesario que transcurra el tiempo para la generacin de intereses.

UN SOL AHORA O UN SOL DENTRO DE UN AO?

Preferiramos un sol ahora o un sol dentro de unao?tendramos el mismo valor?

Aunque la inflacin sea cero; un sol ahora vale ms que un sol por recibir (con certeza) dentro de un ao
J. Tong.

MOMENTO Y PERIODO EN EL TIEMPO (VENCIDOS)

MOMENTO ACTUAL
S/. 50 S/. 50 S/. 50 S/. 50

Momentos en el tiempo: Perdos

0
P 1

1
P 2

2
P 3

3
P 4

4
P 5

MOMENTO Y PERIODO EN EL TIEMPO (ADELANTADOS)


MOMENTO ACTUAL
S/. 50 S/. 50 S/. 50 S/. 50

Momentos en el tiempo: Perdos

0
P 1

1
P 2

2
P 3

3
P 4

A pesar que en ambos casos (vencidos y adelantados) se r la misma suma en cuatro momentos, el flujo de caja adelan vale ms, pues el dinero se recibe un ao antes.

SUMA DE FLUJOS RECIBIDOS EN DIFERENTES MOMENTOS


MOMENTO ACTUAL
S/. 50 S/. 50 S/. 50 S/. 50

Momentos en el tiempo: Perdos

0
P 1

1
P 2

2
P 3

3
P 4

Para poder sumar los flujos recibidos en diferentes momentos, primero deben convertirse a flujos equivalentes en un momento comn.

TRES REGLAS DE LOS MOVIMIENTOS DE DINERO EN EL TIEMPO


1.

2.

3.

Slo es posible comparar o combinar valores que se encuentran en un momento comn en el tiempo. Para mover un flujo de efectivo hacia adelante en tiempo, debe capitalizarse. Para mover un flujo de efectivo hacia atrs en el tiempo, debe descontarse.

SUMA DE FLUJOS RECIBIDOS EN DIFERENTES MOMENTOS


0
S/. 50
S/. 50 - D S/. 50 D1 S/. 50 D2

1
S/. 50

2
S/. 50

3
S/. 50

VPA

Para poder sumar los flujos recibidos en diferentes momentos, primero deben convertirse a flujos equivalentes en un momento comn.

MOVER FLUJOS HACIA ADELANTE CAPITALIZACIN

Supongamos que el da de hoy tenemos S/. 1000 y que deseamos determinar la cantidad equivalente dentro de dos aos, si la tasa de inters es de 10% anual, sta se utiliza como tipo de cambio para mover el flujo hacia adelante.
0
1000
X 1.10

1
1100

2
1210
X 1.10

VALOR FUTURO E INTERS COMPUESTO


0
1000
X 1.10

1
1100

2
1210
X 1.10

1000 x (1.10) x (1.10) = 1210

VFn = C x (1+r) x (1+r) x. x

= C x (1+r)

(1+r)

VF = C x (1+r)

FORMULA DEL MONTO A INTERS COMPUESTO

SUMA DE FLUJOS RECIBIDOS EN DIFERENTES MOMENTOS VALOR FUTURO


0
S/. 50

1
S/. 50

2
S/. 50

3
S/. 50
S/. 50 + I S/. 50 + I1 S/. 50 + I2

VFA

Para poder sumar los flujos recibidos en diferentes momentos, primero deben convertirse a flujos equivalentes en un momento comn.

MOVER FLUJOS HACIA ATRS- DESCUENTO

Supongamos que nos gustara saber el valor que tiene hoy S/. 1000 que se prev recibir dentro de dos aos, si la tasa de inters actual de mercado es de 10%.
0
826.45

1
909.09

2
1000

1.10

1.10

VALOR PRESENTE Y DESCUENTO COMPUESTO


0
826.45

1
909.09

2
1000

1.10
1000

1.10
(1.10) = 826.45

(1.10)
n

VP = C (1+r)

VP = C x

(1+r)

FORMULA DEL VALOR PRESENTE A DESCUENTO COMPUESTO

CASO PRCTICO VALOR FUTURO

Supongamos que Rita tiene S/. 500 y que lo deposita en el Banco de Crdito del Per y que le paga 6% de inters anual y lo deja permanentemente. Cunto tendra en un ao? en dos, tres y cinco aos?
VF = C x (1+r)
n

SOLUCIN

a)

VF = 500 x (1+0.06)

c)

VF = 500 x (1+0.06)

VF = 530

VF = 595.51

b)

VF = 500 x (1+0.06)

d)

VF = 500 x (1+0.06)

VF = 561.80

VF = 669.11

CASO PRCTICO VALOR PRESENTE


Un alumno desea seguir una maestra despus de concluir su carrera dentro de 3 aos. Si su maestra le cuesta S/. 70,000, monto que tendr que desembolsar cuando empiece sus estudios (comienzo del 4to. Ao) Cunto tendra que depositar en una cuenta que le paga 6% anual para contar exactamente con la suma necesitada al iniciar su maestra?.
VP = C x

1 (1+r)
n

SOLUCIN

VP = 70,000 x

1 (1+0.06)
3

VP = 58,773.4

VALOR FUTURO DE UNA ANUALIDAD


La anualidad es una serie de pagos de monto igual a intervalos fijos durante un nmero especfico de perodos. Es una anualidad ordinaria (diferida), cuando los pagos ocurren al final de cada perodo. Es una anualidad pagadera, cuando los pagos ocurren al inicio de cada perodo.

CASO PRCTICO VALOR FUTURO DE UNA ANUALIDAD ORDINARIA (1)


Si nos comprometemos a depositar S/. 100 al final de cada ao durante los prximos 3 aos en una cuenta, al 5% anual, cunto tendramos al final del ao 3?
VFA
1 + = C (1+r) + C (1+r) + C (1+r)2 +.. C (1+r)n-1 0

VFA = 100x1 + 100x1.05 + 100x1.1025 VFA = 100 + 105 + 110.25 VFA = S/. 315.25

CASO PRCTICO VALOR FUTURO DE UNA ANUALIDAD ORDINARIA (2)


Si nos comprometemos a depositar S/. 100 al final de cada ao durante los prximos 3 aos en una cuenta, al 5% anual, cunto tendramos al final del ao 3? 0
VFA
1 + = C (1+r) + C (1+r) + C (1+r)2 +.. C (1+r)n-1

VFA =

C r

( 1 + r )n - 1

100 = 0.05

( 1 + 0.05 ) 3 - 1

VFA = S/. 315.25

CASO PRCTICO VALOR FUTURO DE UNA ANUALIDAD PAGADERA (1)


Si nos comprometemos a depositar S/. 100 al final de cada ao durante los prximos 3 aos en una cuenta, al 5% anual, cunto tendramos al final del ao 3?
VFA = C x (1+r) + C (1+r)2 + C (1+r)3
1

+ C (1+r)n +..

VFA = 100x1.05 + 100x1.1025 + 100x1.158 VFA = 105 + 110.25 + 115.8 VFA = S/. 331.05

CASO PRCTICO VALOR FUTURO DE UNA ANUALIDAD PAGADERA (2)


Si nos comprometemos a depositar S/. 100 al final de cada ao durante los prximos 3 aos en una cuenta, al 5% anual, cunto tendramos al final del ao 3? 1
VFA = C x (1+r) + C (1+r)2 + C (1+r)3

+ +.. C (1+r)

( 1 + r )n - 1 VFA = C (1 + r )
r

= 100 (1+ 0.05 )

(1 + 0.05 )3 -1
0.05

VFA = S/. 331.05

CASO PRCTICO VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD ORDINARIA


Si nos comprometemos a depositar S/. 100 al final de cada ao durante los prximos 3 aos en una cuenta, al 5% anual, cunto tendramos hoy?
VPA =

C (1+r)
1

C (1+r)
2

C (1+r)
3

+ +..

C (1+r) n

VPA = 100/1.05 + 100/1.1025 + 100/1.158 VPA = 95.24 + 90.7 + 86.36 VPA = S/. 272.3

CASO PRCTICO VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD ORDINARIA


Si nos comprometemos a depositar S/. 100 al final de cada ao durante los prximos 3 aos en una cuenta, al 5% anual, cunto tendramos hoy?
VPA = C
11 (1+r)
n

VPA = 100

1 -

1 (1+0.05) 3

0.05

VPA = S/. 272.3

CASO PRCTICO VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD PAGADERA


Si nos comprometemos a depositar S/. 100 al final de cada ao durante los prximos 3 aos en una cuenta, al 5% anual, cunto tendramos hoy?
VPA =

C (1+r)
0

C (1+r)
1

C (1+r)
2

+ +..

C (1+r) n-1

VPA = 100 + 100/1.05 + 100/1.1025 VPA = 100 + 95.24 + 90.7 VPA = S/. 285.94

CASO PRCTICO VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD PAGADERA


Si nos comprometemos a depositar S/. 100 al final de cada ao durante los prximos 3 aos en una cuenta, al 5% anual, cunto tendramos hoy?
VPA = C
11 (1+r)
n--1

+ C VPA= 100

1 -

1 (1+0.05) 2 + 100

0.05

VPA = S/. 285.94

ANUALIDADES Y CRONOGRAMA DE PAGOS CUOTAS IGUALES: EJEMPLO

En la fecha deseamos comprar una computadora, cuyo precio es de S/. 3,000 y la tasa de inters es de 2% mensual, deseamos pagarla en 5 cuotas mensuales iguales.
r C = VPA
11

0.02
n

(1+r)

C = 3,000

1-

(1+0.02) 5

C = 636.48

CRONOGRAMA DE PAGOS DE CUOTAS IGUALES


PEROD SALDO O 1 2 3 4 3000 2423.52 1835.51 1235.74 CUOTA 636.48 636.48 636.48 636.48 INTERS 60 48.47 36.71 24.72 AMORTIZACI N 576.48 588.01 599.77 611.76 NUEVO SALDO 2423.52 1835.51 1235.74 623.98

623.98

636.48

12.48

624

EJEMPLO PRCTICO DE UNA ANUALIDAD CRECIENTE


Suponga que has alquilado un departamento de tu propiedad a una ONG por 200 mensuales durante 3 meses. Para protegerte de la inflacin, has negociado que la merced conductiva se aumente a una tasa del 2% mensual; la tasa de descuento es 60% anual cul es el valor presente de los flujos de caja?
200(1+0.02)
200(1+0.02)
2

200(1+0.02)

1 200(1.02) (1.05)

2 200(1.02) (1.05) 2
2

3 200(1.02) (1.05) 3

SIGUE EJEMPLO PRCTICO DE UNA ANUALIDAD CRECIENTE


Suponga que has alquilado un departamento de tu propiedad a una ONG por 200 mensuales durante 3 meses. Para protegerte de la inflacin, has negociado que la merced conductiva se aumente a una tasa del 2% mensual; la tasa de descuento es 60% anual cul es el valor presente de los flujos de caja? 3 VPA =
200(1.02) (1.05)

200(1.02) (1.05) 2

+
2

200(1.02) (1.05) 3 200(1.02) (1.05) 3

VPA =

204 (1.05)

200(1.02) (1.05) 2

VPA = 566.35

SIGUE EJEMPLO PRCTICO DE UNA ANUALIDAD CRECIENTE


Suponga que has alquilado un departamento de tu propiedad a una ONG por 200 mensuales durante 3 meses. Para protegerte de la inflacin, has negociado que la merced conductiva se aumente a una tasa del 2% mensual; la tasa de descuento es 60% anual cul es el valor presente de los flujos de caja?
(1+g) n 1VPA = C(1+g) (1+r) n
1

VPA

= 200(1+0-02)

(1+0.02) (1+0.05)

3
3

r-g

0.05 0.02

VPA = 566.35

PERPETUIDADES

Una anualidad que se recibe por siempre, es una perpetuidad; es decir, el periodo n = ; de manera que la frmula modificada sera: VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD: VALOR PRESENTE DE UNA PERPETUIDAD
1-

1
(1+r)
n

VPA = C

VPA = C

1-

(1+r)

PERPETUIDADES

A continuacin teniendo en cuenta que:


VALOR PRESENTE DE UNA PERPETUIDAD:

VPA = C

1-

(1+r)

y que;

1 (1+r)

se reduce a CERO
C

ENTONCES : VP(perpetuidad) =r