JUSTIFICACIN Y DELIMITACIN

Justificacin: El motivo de la investigacin es entender

en que determinando momento es conveniente que una empresa financie sus operaciones con lneas de crdito, sin tener algn tipo de riesgo que perjudique su patrimonio, y as de esta manera evite sobre endeudarse afectando su rentabilidad.
Delimitacin: Se recoger los datos ms relevantes de

dos de los Estados Financieros de la Corporacin Aceros Arequipa S.A. del periodo 2009, los cuales son El Balance General y el Estado de Resultados.

PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA

Aceros Arequipa destina importantes recursos en mejorar su infraestructura y dotarse de la tecnologa necesaria para competir en el futuro en mejores condiciones. Sus indicadores de cobertura y de endeudamiento confirman la calidad del respaldo con que cuentan los instrumentos financieros emitidos por la empresa. En este mismo contexto es necesario evaluar cual es el efecto de la estructura de pasivos en la rentabilidad de la empresa, si bien es cierto muchas empresas en la actualidad prefieren trabajar con capital de terceros pues minimizan el riesgo del capital es necesario tomar en cuenta en que se designan estos fondos si su conversin en activos de uso de la empresa van a dar resultados favorables para afrontar los endeudamientos asumidos.

PROBLEMAS, OBJETIVOS E HIPOTESIS

PROBLEMA GENERAL Favorece la Estructura de Pasivos a la Rentabilidad de la Corporacin Aceros Arequipa S.A. en el ao 2009?

PROBLEMAS ESPECFICOS 1. Cul es la Estructura de Pasivos de la Corporacin Aceros Arequipa S.A. en el ao 2009? 2. Cul es la rentabilidad de la Corporacin Aceros Arequipa S.A. en el ao 2009

OBJETIVO GENERAL Determinar en qu grado favorece la Estructura de Pasivos a la Rentabilidad obtenida de la Corporacin Aceros Arequipa S.A. en el periodo 2009.

OBJETIVOS ESPECFICOS 1.Determinar cul es la Estructura de Pasivos de la Corporacin Aceros Arequipa S.A. en el ao 2009. 2.Determinar cul es la Rentabilidad de la Corporacin Aceros Arequipa S.A. en el ao 2009.

HIPOTESIS:

S favorece la Estructura de Pasivos a la Rentabilidad de la Corporacin Aceros Arequipa S.A. en el ao 2009.

TCNICA E INSTRUMENTO DE RECOLECCIN DE DATOS

TCNICA: La tcnica utilizada en esta investigacin se denomina observacin no participante, ya que los datos que se han utilizado ya han sido elaborados.

INSTRUMENTO DE RECOLECCIN DE DATOS: El instrumento que se utiliz fue el Estado de Resultados y el Balance General del ao 2009 que se encuentra publicado en la pgina correspondiente de CONASEV.

1. El ratio financiero que aplicaremos para analizar la estructura de pasivos de la empresa es el de solvencia (Apalancamiento) RE: Pasivo Total/ Activo Total

RE (2008) = 0,630556 RE (2009) = 0,5627852 Corporacin Aceros Arequipa S.A (CAASA) registr una significativa disminucin de su deuda financiera al pasar, de S/. 1045.5 millones a diciembre 2008, a s/ 724.4 millones a diciembre del 2009(Anexo 1), como consecuencia de la cancelacin de las obligaciones corrientes que fueron utilizadas para financiar las adquisiciones de inventarios en el 2008. As, a partir del segundo semestre del 2009 la Empresa efectu importantes amortizaciones a su deuda financiera, lo cual estuvo respaldado por el inicio de la recuperacin del nivel de ventas.

2. CAASA realiz un importante programa de adquisiciones de materia prima y productos terminados para atender el crecimiento de la demanda interna en el ao 2008, sin embargo, debido a la crisis financiera internacional, a partir del cuarto trimestre de ese ao la demanda interna se desaceler y los precios de los productos siderrgicos disminuyeron significativamente. Por lo anterior, la empresa tuvo que realizar a fines del 2008 una provisin por desvalorizacin de existencias por s/. 243.9 millones.
De esta manera, CAASA inicio el 2009 con un elevado nivel de inventarios adquiridos a precios mayores a los de reposicin, lo cual afect sus mrgenes de rentabilidad, como nos muestra el siguiente grfico:

ROE ROA

dic-05 21,40% 12,30%

dic-06 22,80% 13,2%

dic-07 15% 8,3%

dic-08 14,20% 6%

dic-09 -4,40% -1,8%

3. Si bien es cierto la rentabilidad en el 2009 arroja en el ROA: -1.8% y -4.4% en el ROE estos indicadores pudieron ser aun ms desalentadores considerando que en el ao anterior la razn de endeudamiento o tambin llamado apalancamiento fue de 0.630556. En el balance General para el 2009 hay una reduccin notable en comparacin al 2008, esto se explica debido a la realizacin de los volmenes de inventarios que fueron utilizados en la amortizacin de las deudas contradas para el financiamiento de corto plazo en materiales de inversin. Adems vemos tambin que los ingresos son utilizados para la recuperacin de los resultados acumulados, ya que para el ejercicio econmico del 2009 se obtuvo una prdida neta de 35 587 000 soles.
Estado de Origen y Aplicacin de fondos (En miles de nuevos soles) USO FUENTE Efectivo y equivalente de 8319 efectivo otras ctas por cobrar a partes 32930 relacionadas.

Ctas por cobrar comerciales otras cuentas por cobrar gastos contratados por anticipado Inversiones financieras Inm, maq. Y equipo

8771 7191

1691 Existencias
23631 Existencias (l/p) 47836 Ctas por pagar comerciales Pasivo por IR y participac 223 diferidas 18843 capital 315776 Acciones de inversin

428518
111925 48486

Activos Intangibles
Activo por IR y Participac. Diferidas Obligaciones financieras otras ctas por pagar a partes relacionadas. IR y participaciones Ctes Otras cuentas por pagar cte

9612
57854 12385

28619 Reservas legales

92401 Otras reservas 5876

11209
1419

Obligaciones financieras L/P

resultados no realizados Resultados acumulados

5328
3811 112086 697370 697370

CONCLUSIONES .
1. La estructura de pasivos de Aceros Arequipa es ptima, pues su razn de endeudamiento esta en el rango de 0.4 a 0.6, generando un equilibrio entre el riesgo del negocio de la empresa y su rentabilidad de modo tal que se maximice el valor de las acciones (ROE) y mientras ms grande sea el riesgo de la empresa ms baja su razn ptima de endeudamiento. 2. La Corporacin Aceros Arequipa S.A ha mantenido un record histrico de rentabilidad aceptable considerando que su participacin en el mercado es de un 60% a nivel nacional, desfavorablemente esta estabilidad se vio interrumpida por la crisis econmica internacional que se gener, en el ltimo trimestre del 2008. La que devino en el estoqueo de sus almacenes generando altos costos tanto de mantenimiento como en el proceso de produccin. Para ese ao se hizo uso de financiamiento a corto plazo a travs de una entidad bancaria para la adquisicin de materia prima. 3. Podemos aseverar que la estructura de pasivos, si favorece a la rentabilidad ya que su nivel de apalancamiento no sobrepas el 60% limite lo cual permiti que la empresa asegurara su permanencia en aquel contexto econmico, originado desde el cuarto trimestre del ao 2008. Es necesario precisar el peligro que significa no generar flujos de efectivo que amorticen el compromiso adquirido en un corto plazo.

El Apalancamiento financiero es una herramienta que apoya al anlisis de gerencia, pero su solo uso, no es suficiente para poder tomar decisiones estratgicas que establezcan procedimientos altamente eficientes que corrijan o impulsen a mejores resultados. Por ello es necesario tomar en cuenta otras herramientas como el anlisis de Estado de origen y Aplicacin de Fondos y los ratios de rentabilidad, para tener una explicacin ms detallada del efecto que tiene el financiamiento de los recursos, contrados con terceros en un periodo determinado.