Standard & Poors Presentation - Fiscal Transparency (Espanol)

Resumen de transparencia y gestin financiera
Paul Coughlin Director global, Analtica y operaciones Servicios de calificacin de Standard & Poors 10 de diciembre de 2012
El permiso para reimprimir o distribuir cualquier contenido de esta presentacin requiere autorizacin previa por escrito de Standard & Poors. Copyright 2012 de Standard & Poors Financial Services LLC. Todos los derechos reservados.
La forma en que Standard & Poors evala la transparencia y gestin fiscal" en sus anlisis
2.
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Marco para la calificacin soberana

Puntuacin poltica Puntuacin econmica Puntuacin externa Puntuacin fiscal Puntuacin monetaria
Perfil poltico y econmico
Perfil de flexibilidad y rendimiento
Nivel que indica calificacin soberana Factores excepcionales de ajuste
Calificacin de divisa extranjera soberana
3.
Evaluacin de la puntuacin poltica

La puntuacin poltica se basa en el anlisis cualitativo de los siguientes factores:
La efectividad, estabilidad y predictibilidad de las instituciones polticas y de formulacin de polticas del soberano La transparencia y responsabilidad de las instituciones, datos y precesos, as como la cobertura y fiabilidad de la informacin estadstica La cultura de pago del gobierno El impacto potencial de las organizaciones externas en la formulacin de polticas Riesgos de seguridad externa
4.
Transparencia y responsabilidad de las instituciones, datos y procesos La existencia de comprobaciones y balances entre instituciones El nivel percibido de corrupcin en el pas, que se correlaciona estrechamente con la responsabilidad de las instituciones La ejecucin imparcial de contratos y el respecto por la ley (especialmente en el rea de derechos de propiedad), que se correlaciona estrechamente con los intereses de los acreedores e inversores La independencia de las oficinas de estadsticas y de los medios de comunicacin, as como un historial de revisiones de datos o brechas de datos, como medidas de la transparencia y fiabilidad de la informacin
5.
Consistencia de los datos relevantes

El punto anterior incluye una evaluacin de la calidad y consistencia de los datos relevantes, lo que incluye:
Cuentas de ingresos nacionales Cuentas fiscales Encuestas monetarias Cuentas de empresas pblicas Balance de los pagos Posicin de inversin internacional
6.
Impacto en la solvencia crediticia

La transparencia y la responsabilidad de las instituciones tienen un impacto directo en la solvencia crediticia del soberano
Refuerzan la estabilidad y predictibilidad tanto de las instituciones polticas como del marco poltico
Lo hacen aun cuando es posible que no reafirmen la estabilidad de una clase o partido poltico gobernante
Realzan la fiabilidad y precisin de la informacin y ayudan a dar a conocer oportunamente cualquier cambio importante en la formulacin de polticas del pas o en la aparicin de riesgos relevantes para el riesgo crediticio del soberano
7.
Marco analtico para la calificacin de GLR internacional

Rendimiento y flexibilidad presupuestar ios Carga de la deuda y pasivo contingente
Economa
Liquidez
Marco institucional
Gestin financiera
Perfil crediticio individual
Resultado de la matriz
Calificacin gubernamental local y regional
Factores preponderantes: -Tope de calificacin de soberano -Liquidez o gestin muy dbil -Rendimiento por debajo del punto de referencia -Apoyo extraordinario
8.
Factores clave para evaluar el marco institucional

Predictibilidad Balance de ingresos y gastos Transparencia y responsabilidad
Transparencia e institucionalizacin de procesos presupuestarios Divulgacin y normas de contabilidad para informes financieros del sector GLR Niveles de control y fiabilidad de la informacin
Apoyo sistmico
9.
Marco institucional: transparencia y responsabilidad

La fortaleza de un sistema pblico financiero depende de la regulacin de los sistemas de contabilidad del sector pblico, la responsabilidad de los gerentes y polticos, y de la transparencia del sistema. Creemos que los sistemas fuertes y predecibles imponen altos estndares de transparencia y responsabilidad. Estos estndares son establecidos por ley o respaldados por la cultura general de gestin del pas. Creemos que los sistemas transparentes y responsables promueven la implementacin de buenas prcticas, como auditoras o controles externos obligatorios, contabilidad en valores devengados y requisitos de informes consolidados. Los informes integrales implican el requisito de informar el rendimiento financiero, los balances generales, las reservas de efectivo, los flujos de efectivo, los activos financieros y reales, la deuda y la informacin detallada sobre el sector GRE de forma oportuna. Tambin supone la necesidad de informar estimados de pasivos contingentes. Tambin evaluamos la fiabilidad de la informacin a travs de la existencia de controles de los estados financieros de parte de instituciones pblicas o empresas privadas de auditora. En nuestro punto de vista, los sistemas slidos tambin aseguran la institucionalizacin general de los procesos presupuestarios y la existencia de un lineamiento claro de los roles entre los funcionarios elegidos y la administracin de GLR. Pensamos que estas mejores prcticas tambin aumentan la concientizacin de las fortalezas y debilidades financieras. Por otro lado, observamos que en sistemas financieros pblicos menos transparentes y sofisticados, los GLR tienden a enfocarse en asuntos tcnicos de corto plazo. Parecen operar con estndares de informacin financiera de baja calidad y pueden tener incentivos dbiles para la eficacia. Los sistemas dbiles e impredecibles tienden a no establecer requisitos ni promover la implementacin de mejores prcticas para mejorar la transparencia de operaciones financieras de GLR y la planificacin de largo plazo, las auditoras de estados financieros o la mejor responsabilidad de los gerentes financieros
10.
Marco analtico para la calificacin de GLR internacional
Adems del marco institucional, para cada gobierno local o regional evaluamos 7 factores: Economa Gestin financiera Flexibilidad presupuestaria Rendimiento presupuestario Liquidez Carga de la deuda Pasivo contingente
11.
Evaluacin de la gestin financiera de un GLR

Nueve aspectos definen la forma en que la gestin financiera de un GLR puede afectar su perfil crediticio: Transparencia y divulgacin Presupuesto Planificacin financiera y de capital a largo plazo Gestin de ingresos y gastos Gestin de la deuda Gestin de la reserva y liquidez Gestin de las entidades relacionadas con el gobierno Fortaleza poltica y gerencial Gestin de riesgo externo
12.
Transparencia y divulgacin
Nivel general de divulgacin financiera (tanto a Standard & Poor's como al pblico general) Claridad e integridad, junto con la puntualidad y la frecuencia de su publicacin La calidad y el nivel de detalle de los informes financieros El alcance y la independencia de la auditora La conclusin del auditor en los ltimos aos
13.
Presupuesto
Integridad de los mtodos de preparacin de presupuesto Consistencia con la estrategia financiera de largo plazo Continuidad, fiabilidad y eficacia de los procedimientos de preparacin de presupuesto Alcance del presupuesto del gobierno y consolidacin potencial de empresas de propiedad del GLR Las unidades de medida tiles incluyen el nivel de variaciones entre el presupuesto y los resultados reales, particularmente en relacin con los ingresos y gastos operativos, as como la cantidad de revisiones de presupuesto durante el ao
14.
Planificacin financiera y de capital a largo plazo

Medida en que existe un plan financiero bien documentado y de largo plazo que respalde la disciplina y estabilidad financiera Nivel y proceso de planificacin Consistencia respecto a los objetivos fiscales Verosimilitud de los supuestos subyacentes respecto a los ingresos y los gastos Rendimiento real en comparacin con los planes histricos de mediano plazo
15.
Gestin de ingresos y gastos

Planificacin y supervisin durante el ao para comprobar la consistencia de los objetivos fiscales Para los ingresos, solemos enfocarnos en la proyeccin, administracin y recoleccin de los principales impuestos, con la consideracin de los motivos detrs de cualquier variacin de la proyeccin Respecto a los gastos operativos, observamos los mecanismos que se utilizan para controlar y supervisar los costos Para los gastos de capital, consideramos el nivel de planificacin, financiacin y establecimiento de prioridades de diversos proyectos, as como la exposicin a retrasos y exceso de costos
16.
Gestin de la deuda
Polticas relacionadas con el uso de la deuda a corto y largo plazo Exposicin a riesgos relacionados con la deuda como los que resultan de las tasas de inters y los movimientos de divisas, refinanciamiento y concentracin de prestamistas Inters por y por la comprensin del riesgo Las unidades de medicin relevantes pueden incluir el porcentaje de la deuda que es de corto plazo frente a la de largo plazo, la tasa fija frente a la tasa flotante y la combinacin de vencimientos de la deuda
17.
Gestin de la reserva y liquidez

Polticas de inversin y liquidez y el inters relacionado y la compresin del riesgo Capacidad para proyectar flujos de efectivo y para identificar puntos de presin durante el ao Alcance de las relaciones regulares del GLR con bancos e inversores Las unidades de medicin relevantes incluyen el nivel de cuentas pagaderas vencidas, cuentas por cobrar y efectivo libre o equivalente para cubrir las obligaciones financieras de corto y largo plazo
18.
Gestin de las entidades relacionadas con el gobierno

Nivel de claridad respecto al objetivo, rendimiento financiero y eficacia operativa de las entidades relacionadas con el gobierno Transparencia de los informes financieros y estrategia empresarial a mediano plazo Su salud financiera general
19.
Fortaleza poltica y gerencial

Compromiso y capacidad para implementar la disciplina fiscal necesaria para mantener la solvencia crediticia Capacidad del partido gobernante para tomar decisiones no populares (en general afectado por el tamao y la estabilidad de su mayora) Pericia, continuidad y capacidad general de la gerencia de la administracin; influencia en la capacidad del gobierno para implementar su deseo Las unidades de medicin para esta evaluacin podran incluir el tamao de una mayora poltica, el historial de la aprobacin de presupuestos sin enmiendas y las calificaciones y pericia de la gerencia
20.
Gestin de riesgo externo

Rendimiento de la gerencia para identificar, medir y planificar respuestas a los riesgos externos clave Deseo potencial de usar las flexibilidades financieras o de implementar planes para mantener la solvencia crediticia en una situacin de estrs Los riesgos externos pueden incluir recesiones econmicas, catstrofes naturales, una gran reduccin en los subsidios del gobierno o el cambio a un sistema de gobierno local o regional La gestin de un GLR de los riesgos externos es importante para permitirnos comprender su capacidad para enfrentarse a ciertas situaciones de estrs sin entrar en cesacin de pagos Estrategias de gestin de riesgo completas y fiables
21.
Evaluacin de la gestin financiera de un GLR

Puntuaci Descriptor n 1 Muy positivo Caractersticas tpicas El GLR cuenta con objetivos fiscales muy prudentes respaldados por un apoyo poltico amplio e implementados por una gestin sofisticada. Sus polticas financieras son transparentes y estn bien definidas, y se reflejan en una planificacin fiable y pblica de largo plazo y en una muy buena emisin de informes. La gerencia demuestra un alto nivel de pericia mediante una muy buena planificacin y supervisin, una gestin prudente y bien definida de la deuda y de la liquidez, y una gestin activa de riesgos externos. El GLR cuenta con prcticas y polticas financieras prudentes que aseguran un buen nivel de transparencia y disciplina fiscal a travs de los ciclos electorales. La gerencia demuestra pericia relevante mediante una buena planificacin y supervisin, una gestin prudente de la deuda y la liquidez, y algn tipo de supervisin.
Positivo
Neutral
El GLR tiene, en general, polticas financieras prudentes, pero se modifican con frecuencia y es posible que carezcan de precisin. La gerencia es transparente y tiene pericia adecuada, mediante una buena planificacin y supervisin, aunque no detallada, y una gestin en general prudente de la deuda y la liquidez. Es posible que carezca de una estrategia integral para gestionar los riesgos externos. La gestin financiera del GLR est subdesarrollada en algunas reas. En una situacin de estrs, es posible que el gobierno carezca de la fortaleza poltica para imponer la disciplina fiscal; la emisin de informes cumple con la norma legal pero no es muy detallada ni oportuna. La planificacin y supervisin son limitadas. La gestin de la deuda y la liquidez puede ser impredecible en algn nivel y la migracin de riesgo externo es mnima. El GLR tiene una cultura dbil tanto financiera como de crdito, incluyendo una supervisin defectuosa y la informacin reportada cumple nicamente con los requisitos mnimos para conservar una calificacin. La carencia de estabilidad poltica dificulta la imposicin de disciplinas fiscales. La gerencia no cuenta con las habilidades necesarias para la planificacin y supervisin. La gestin de la deuda y la liquidez es impredecible y algunas veces agresiva, y los riesgos externos clave no se han identificado.
Negativo
Muy negativo
22.
La transparencia y la gestin fiscal contribuyen a:

mejores calificaciones de crdito mayor confianza del inversor mayor acceso a los mercados de capitales nacionales e internacionales financiacin de largo plazo menores tasas de inters mayor confianza pblica mejor rendimiento/resultados fiscales
23.
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24. derecho de divulgar sus opiniones y anlisis. Las calificaciones y anlisis pblicos de S&P se ponen a disposicin en sus pginas web www.standardandpoors.com
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Calificacin de divisa extranjera soberana

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