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MODULO DE

FINANZAS
(Análisis Financiero)
Mae. Tania de Pareja

CONTENIDO
• • • • • • • • Contabilidad General Matemáticas Financieras Análisis Financiero Presupuestos Estrategias Financieras de C/P Estrategias Financieras de L/P Entorno Económico Análisis y Evaluación de Proyectos

CONTENIDO
• • • • • • • Elementos de la Administración Financiera El Análisis Financiero como herramienta de Gestión Análisis Financiero Vertical Análisis Financiero Horizontal Los principales índices financieros El punto de equilibrio El capital de trabajo y sus componentes

Lo que debe hacer quienes trabajan en el campo financiero • Preparación y Análisis de Información Financiera • Determinación de la estructura de Activos • Estudio del financiamiento de la empresa o estructura financiera • Responsabilidad por el manejo de la información financiera • Responsabilidad manejo eficiente del capital de trabajo • Selección y evaluación de inversiones de LP • Responsabilidad por el manejo administrativofinanciero .

Objetivo del manejo financiero Maximizar el valor de la empresa: • El cual se nota básicamente en el valor de mercado de las acciones de la empresa • Para lo cual deberá evaluar las variables inseparables de las finanzas: el riesgo y el rendimiento .

uién es el analista financiero? • Profesional financista especializado • Interpreta. analiza y obtiene conclusiones y recomendaciones sobre situación financiera y operacional de una empresa determinada • Analiza situación actual y comportamiento histórico para proyectar escenarios futuros • Debe reunir ciertas cualidades .

persistencia • Sólidos conocimientos contables. entusiasmo. Cualidades de un analista financiero . matemáticos y estadísticos • Contar con suficiente información sobre las características no financieras de empresa analizada • Estar al día sobre cambios económicos.• Capacidad analítica sobresaliente • Habilidad para la investigación • Poseer mística.

¿Qué es el análisis financiero? • Proceso de recopilación. indicadores y EEFF complementarios o auxiliares • Requiere una comprensión detallada de la naturaleza y limitaciones de los EEFF . tasas. tendencias. interpretación. comparación y estudio de los EEFF y de las operaciones de la empresa • Implicaciones: cálculo e interpretación de porcentajes.

¿Para qué se hace Análisis Financiero? • Determinar nivel de activos adecuado para la empresa • Determinar si cuenta con suficiente Capital de Trabajo • Determinar si capacidad instalada es excesiva o está subutilizada • Cómo se ha financiado la empresa • Determinar niveles de rentabilidad y liquidez .

¿A quién le interesa el Análisis Financiero? • La administración de la empresa • Los inversionistas actuales potenciales • Bancos y acreedores en general • Las cámaras de la producción • Las bolsas de valores • Organismos de control y .

etc.Materia prima del Análisis Financiero • Estados financieros básicos • Información financiera complementaria: estructura de costos. métodos de depreciación. • Información no financiera de la empresa • Información de tipo sectorial • Información de tipo macroeconómica . sistemas de inventarios.

acreedores.Tipos de Análisis Financiero • Análisis Interno: cuando analista tiene acceso a libros y registros detallados de la empresa y puede comprobar toda la información relativa al negocio • Análisis Externo: cuando analista no tiene acceso a información adicional a la que está publicada libremente (bancos. etc) .

No sólo se analizan cifras • • • • • • • • Aspectos externos de la empresa La situación económica mundial La situación económica nacional Situación política y aspectos legales Situación del sector Administración de la empresa Relaciones laborales El mercado y la producción .

Estados financieros básicos • El Balance General o de Situación Financiera: representa la situación financiera de una empresa a una fecha determinada • Estado de Pérdidas y Ganancias: muestra la utilidad o pérdida generada (y sus componentes) por una empresa durante un período determinado .

simple y directa • Utilización de porcentajes en relación al activo y las ventas • Sirve para evaluar estructura de inversión de una empresa así como calificar las fuentes de financiamiento elegidas y su concentración • Se puede hacer sub-análisis de rubros importantes .Análisis Financiero Vertical • Evaluación estática.

Análisis Financiero Horizontal • Analiza los cambios en rubros individuales y totales de un período a otro • Se requiere por lo menos 2 períodos de información • Utilización de tendencias temporales históricas para evaluar gestión a través del tiempo • Análisis dinámico .

Estado de Fuentes y Usos del Efectivo • Estado financiero que permite al administrador financiero determinar y analizar de donde se obtuvieron los recursos y en que han sido empleados • Fuentes: son aquellos rubros que aumentan el efectivo de la empresa • Usos: rubros que disminuyen el efectivo de la empresa .

Estado de Fuentes y Usos del Efectivo • Fuentes Principales: – Disminución de un activo – Aumento de un pasivo – Utilidades netas – Gastos no en efectivo – Venta de acciones .

Estado de Fuentes y Usos del Efectivo • Usos Principales: – Aumento de un activo – Disminución de un pasivo – Pérdida del ejercicio – Pago de dividendos – Recompra o retiro de acciones .

especialmente con las capitalizaciones . etc.Estado de Fuentes y Usos del Efectivo • Ajustes Especiales: – Cuentas del balance relacionadas con las de Pérdidas y Ganancias: depreciaciones. provisiones. – Especial consideración con las cuentas que forman parte del patrimonio.

Estado de Fuentes y Usos del Efectivo • Materia Prima para el Análisis: – Estado de Pérdidas y Ganancias del período objeto del análisis – Balance General del período objeto del análisis – Balance General del período inmediatamente anterior al del objeto del análisis .

• Caso Práctico: Con los datos que se dan a continuación de la empresa Comercio y Crédito S.Caso Práctico Comercio y Crédito S.A. elaborar el Estado de Fuentes y Usos de Efectivo así como el Estado de Fuentes y Usos del Capital de Trabajo .A.

En base a los resultados emitir los criterios que usted estime más convenientes en torno a gestión en este período . elaborar el Estado de Fuentes y Usos tanto del Efectivo como del Capital de Trabajo para el año 2007. (Análisis Horizontal).Estado de Fuentes y Usos del Efectivo .A.Caso Práctico • Con los datos de la empresa XYZ S.

Aspectos Relevantes a analizar en una empresa • La liquidez • La actividad o eficiencia • El grado de endeudamiento o apalancamiento • La capacidad de pago • La rentabilidad .

en base a su habilidad para cumplir. las etapas y plazos del ciclo de operación . sin tropiezos.La liquidez • Se refiere a la capacidad de realizar los activos con que cuenta la empresa y así cubrir al vencimiento las deudas de corto plazo y para atender con normalidad las operaciones.

Temp. . + C x C) / P. Cte.Índices de Liquidez • Índice de solvencia o corriente Activo Corriente / Pasivo Corriente • Índice de liquidez (prueba ácida) (Caja + Inv. Cte. + Otros activos Ctes. Cte.) / A. • Índice de liquidez inmediata (Efectivo + Inv. Temporales) / P. • Liquidez del activo corriente (Invent.

La actividad o eficiencia • Tiene relación con el uso más o menos eficiente que hace la empresa de sus activos. Se pretende medir la velocidad con la que estos activos se renuevan y dan origen a ingresos operativos .

Índices de Actividad o Eficiencia • Rotación del activo total Ventas netas / Activo total • Rotación Cuentas por Cobrar (veces o días) Ventas a crédito / Cuentas por Cobrar • Rotación de Inventarios (veces o días) Costo de ventas / Inventarios • Rotación de Cuentas por Pagar Compras Anuales / Cuentas por pagar .

Endeudamiento o Apalancamiento • Indica el monto de recursos de terceros que utiliza la empresa para financiar sus activos y operaciones. Permite apreciar la estructura de financiamiento a través del análisis de la participación relativa de acreedores y accionistas en el financiamiento del activo .

Índices de Endeudamiento o Apalancamiento • Índice de solidez (endeudamiento) Pasivo total / Activo total • Índice de endeudamiento a CP Pasivo corriente / Activo total • Índice de endeudamiento a LP Pasivo a LP / Activo total .

los cargos fijos por intereses y principal de deudas contratadas con anterioridad así como de los que resulten en caso de que se le extiendan créditos adicionales .Capacidad de pago • Posibilidad real o potencial de la compañía para cubrir. a su vencimiento.

+ Intereses) / (Principal + Intereses) .Índices que miden la Capacidad de Pago • Índice de cobertura de intereses (Utilidad Oper. + Deprec.) / Total de intereses • Índice de cobertura total (Utilidad Neta + Deprec. + Amortizaciones.

en niveles que resulten satisfactorios en relación a la totalidad de recursos comprometidos y frente al rendimiento alternativo que esos mismos recursos obtendrían en otra actividad de similar riesgo .La rentabilidad • Se relaciona con la capacidad de tiene la compañía para generar utilidades a través del tiempo.

/ Act. Total) • Rentabilidad sobre el patrimonio (ROE) Utilidad Neta / Patrimonio . Neta / Ventas.Índices que miden la Rentabilidad • Rentabilidad sobre activos (ROA) Utilidad Neta / Activo total • Indice de Du-Pont (Util. ) x (Ventas.

A. la rentabilidad y la eficiencia en el manejo de sus operaciones . el endeudamiento.Índices Financieros Caso Práctico • Con los datos de Comercial XYZ S. obtener los principales indicadores financieros y emitir sus comentarios centrando su atención especialmente en aspectos como la liquidez.

aun sabiendo de la dificultad de determinar gastos y costos que sean absolutamente variables o fijos . es decir el nivel de actividad donde los ingresos por ventas son iguales al total de costos y gastos • Es indispensable clasificar los costos fijos y variables del negocio.El Punto de Equilibrio • Se encuentra en el volumen de producción y ventas exacto en donde la empresa no sufre ni pérdidas ni obtiene utilidades.

sueldos. etc. • Costos Variables: son aquellos que están en función de la producción o nivel de actividad. mano de obra directa. amortizaciones. comisiones.El Punto de Equilibrio • Costos fijos: son aquellos que están en función del tiempo y no se ven influenciados por el nivel de actividad o volumen de producción de la empresa: depreciaciones. . etc. gastos financieros. arriendos. es decir aparecen cuando hay producción y ventas: materia prima.

Cto. Unitario) • Fórmula (en unidades monetarias) PE = C.El Punto de Equilibrio • Fórmula (en unidades físicas): PE = C. Var. Fijos / (1 . Fijos / (Precio .(CVU/Precio)) .

El Punto de Equilibrio Caso Práctico • La compañía AJX produce y vende artefactos en un mercado altamente competitivo a $10 por unidad. • Si se vendieron 1. qué sucede con el punto de equilibrio . • En qué nivel de producción se encuentra el punto de equilibrio.800 unidades cuál fue la utilidad operacional • Si el precio sube a $12. Los costos fijos son de $10.000 y su CVU es de $2.