The Group of Thirty (G30) commenced a 17-jurisdiction review of financial regulatory approaches in July 2007, prior to the current

market turmoil that has impacted many countries around the globe. We began the project at a time when the efficiency and efficacy of financial regulation and supervision were being actively discussed and debated. Today, those issues are even more salient and important for national and international financial supervisors and policymakers as they seek to restore financial stability. This report is being published during a period of extensive global focus on the benefits and challenges of various supervisory approaches. We hope it will contribute to the international dialogue on the key matter of supervisory architecture. The last 25 years have been a period of enormous transformation in the financial services sector. The marketplace has seen a marked shift from domestic firms engaged in distinct banking, securities, and insurance businesses to more integrated financial services conglomerates offering a broad range of financial products across the globe. These fundamental changes in the nature of the financial service markets around the world have exposed the shortcomings of financial regulatory models, some of which have not been adapted to the changes in business structures. These developments require central banks, supervisors, and finance ministries to assess the efficacy of the particular supervisory structures in place in their home countries or jurisdictions. They also call for careful assessment of their approaches to financial crisis management, and the extent to which current structures (national and international) are effective in dealing with the collapse of a systemically important global financial institution. The G30 report reviews the financial regulatory approaches of 17 jurisdictions in order to illustrate the implications of adopting one or another of the four principle models of supervisory oversight. The review comprises documentary research, supplemented with interviews of central bank governors and supervisors in each jurisdiction, and includes a cross-section of developed economies and emerging markets. The study demonstrates the commonality of the challenges faced by supervisors around the globe, and illuminates the many different structural solutions adopted by supervisors addressing these common challenges within their own particular economic, political, and cultural contexts.

El Grupo de Treinta (G30) comenz una revisin de 17 jurisdicciones de accesos financieros reguladores en julio de 2007, antes de la confusin corriente de mercado que ha afectado muchos pases alrededor del globo. Comenzamos el proyecto a la vez cuando la eficacia y la eficacia de regulacin financiera y supervisin activamente estaban siendo habladas y discutidas. Hoy, aquellas publicaciones son an ms salientes e importantes para supervisores nacionales e internacionales financieros y responsables de formular la poltica de un partido como ellos procuran restaurar la estabilidad financiera. Este informe est siendo publicado durante un perodo de foco extenso global sobre las ventajas y los desafos de varios accesos de supervisin. Esperamos esto contribuya al dilogo internacional sobre la materia clave de arquitectura de supervisin. Los 25 aos pasados han sido un perodo de enorme transformacin en el sector de servicios financiero. El mercado ha visto un cambio marcado de firmas domsticas prometidas en la banca distinta, valores, y negocios de seguros a conglomerados de servicios ms integrados financieros que ofrecen una amplia gama de productos financieros a travs del globo. Estos cambios fundamentales de la naturaleza de los mercados de servicio financieros en el mundo entero han expuesto los defectos de modelos financieros reguladores, algunos de cual no han sido adaptados a los cambios de estructuras de negocio. Estos acontecimientos requieren bancos centrales, supervisores, y financian ministerios para evaluar la eficacia de las estructuras particulares de supervisin en el lugar en sus pases de casa o jurisdicciones. Ellos tambin piden la evaluacin cuidadosa de sus accesos a la gestin de crisis financiera, y el grado al cual estructuras corrientes (nacional e internacional) son eficaces en relacin con el derrumbamiento de una institucin financiera systemically importante global.

El informe de G30 repasa los accesos financieros reguladores de 17 jurisdicciones para ilustrar las implicaciones de adoptar un u otro de los cuatro modelos principales de descuido de supervisin. La revisin comprende la investigacin documental, complementada con las entrevistas de directores del banco central y supervisores en cada jurisdiccin, e incluye un corte transversal de economas desarrolladas y mercados emergentes. El estudio demuestra la concordancia de los desafos afrontados por supervisores alrededor del globo, e ilumina muchas soluciones diferentes estructurales adoptadas por supervisores que dirigen estos desafos comunes dentro de sus propios contextos particulares econmicos, polticos, y culturales.

The Four Approaches to Supervision

The report assesses the four approaches to financial supervision currently employed across the globe (Institutional, Functional, Integrated, and Twin Peaks; see table on the following page). It describes the key design issues of each supervisory model, illustrates how each has been implemented in practice, and assesses the strengths and weaknesses of each approach. Institutional Approach The Institutional Approach is one in which a firms legal status (for example, a bank, broker-dealer, or insurance company) determines which regulator is tasked with overseeing its activity from both a safety and soundness and a business conduct perspective. Functional Approach The Functional Approach is one in which supervisory oversight is determined by the business that is being transacted by the entity, without regard to its legal status. Each type of business may have its own functional regulator. Integrated Approach The Integrated Approach is one in which a single universal regulator conducts both safety and soundness oversight and conduct-of-business regulation for all the sectors of financial services business. Twin Peaks Approach The Twin Peaks approach, a form of regulation by objective, is one in which there is a separation of regulatory functions between two regulators: one that performs the safety and soundness supervision function and the other that focuses on conduct-of-business regulation.

Los Cuatro Accesos a la Supervisin el informe evalan los cuatro accesos a la supervisin financiera actualmente empleada a travs del globo (Institucional, Funcional, Integrado, y Picos de Gemelo; mirar la mesa en la pgina siguiente). Esto describe las publicaciones de diseo claves de cada modelo de supervisin, ilustra como cada uno ha sido puesto en prctica en la prctica, y evala las fuerzas y las debilidades de cada acercamiento. El Acercamiento Institucional el Acercamiento Institucional es el que en que la personalidad jurdica de una firma (por ejemplo, un banco, el distribuidor-agente-de-bolsa, o la compaa de seguros) determinan que el regulador es tasked con la supervisin de su actividad tanto de una seguridad como de la justicia y una perspectiva de conducta de negocio. El Acercamiento Funcional el Acercamiento Funcional es el que en cual descuido de supervisin es determinado por el negocio que est siendo despachado por la entidad, sin el respeto a su personalidad jurdica. Cada tipo de negocio puede tener su propio regulador funcional.

El Acercamiento Integrado el Acercamiento Integrado es el que en que un regulador solo universal conduce tanto seguridad como el descuido de justicia y la regulacin de conducta-de-negocio para todos los sectores de negocio de servicios financiero. El Gemelo Alcanza su punto mximo el Acercamiento el acercamiento de Picos de Gemelo, una forma de regulacin por el objetivo, es el que en el cual hay una separacin de funciones reguladoras entre dos reguladores: uno que realiza la seguridad y la funcin de supervisin de justicia y el otro que enfoca en la regulacin de conducta-de-negocio.

We found that all policymakers and regulators interviewed underscored the critical importance of regulatory frameworks accommodating and keeping pace with dramatic changes and innovation in financial markets. As financial markets and institutions evolve, so too must the regulatory systems that oversee them. Of course, the design of national supervisory architecture rarely, if ever, takes place with policymakers proceeding from a blank slate. Instead, regulatory structures evolve as a result of particular national debates, events, and economic crises that may prompt a reappraisal of existing frameworks, much like what can be seen to be unfolding in the United Kingdom and the United States. Many of the jurisdictions that the G30 studied have modified or restructured financial regulatory systems within the last 15 years, and a majorityare currently in the process of further restructuring or actively debating the need for significant changes to modernize their systems. In general, no one model has proven unambiguously superior in achieving all the objectives of regulation. Strong leadership and qualified administrators can offset to some degree the impediments and deficiencies that may stem from suboptimal regulatory structures, but at some point regulatory regimes need to be updated and modernized to accommodate financial evolution, market realities, and global integration. The report finds a number of structural and design trends evident in the jurisdictions studied. Encontramos que todos los responsables de formular la poltica de un partido y reguladores entrevistados subrayaron la importancia crtica de acomodacin de marcos reguladora y siguiendo a cambios dramticos e innovacin en mercados financieros. Como mercados financieros e instituciones se desarrollan, tan tambin deben los sistemas reguladores que supervisarlos. Desde luego, el diseo de arquitectura nacional de supervisin raras veces, si alguna vez, ocurre con responsables de formular la poltica de un partido que provienen de una pizarra en blanco. En cambio, estructuras reguladoras se desarrollan como consecuencia de debates particulares nacionales, acontecimientos, y las crisis econmicas que pueden apuntar una revaluacin de marcos existentes, mucho como lo que puede ser ocupado se revela en el Reino Unido y los Estados Unidos. Muchas de las jurisdicciones que el G30 estudiado ha modificado o han reestructurado sistemas financieros reguladores dentro de los 15 aos pasados, y un majorityare actualmente en el proceso de remota reestructuracin o activamente el debate la necesidad de cambios significativos para modernizar sus sistemas. En general, nadie modela ha probado inequvocamente superior en el alcanzar todos los objetivos de regulacin. El liderazgo fuerte y administradores calificados pueden compensar a algn grado los impedimientos y las carencias que pueden derivarse de estructuras subptimas reguladoras, pero en algn punto regmenes reguladores tienen que ser puestos al da y modernizados para acomodar la evolucin financiera, la realidad de mercado, y la integracin global. El informe encuentra un nmero de estructural y tendencias de diseo evidentes en las jurisdicciones estudiadas.

The Institutional Approach

The traditional or Institutional Approach to supervision is perhaps the model under the most strain, given the changes in financial markets and players, and the blurring of product lines across sectors. Agencies using the Institutional Approach to supervision can overcome its shortcomings via various coordination mechanisms,

but the structure is suboptimal, given the evolution of the markets we have witnessed. The jurisdictions reviewed that use the Institutional Approach are China, Hong Kong, and Mexico. El Acercamiento Institucional el Acercamiento tradicional o Institucional a la supervisin es quizs el modelo bajo la mayor parte de tensin, considerando los cambios de mercados financieros y jugadores, y enturbiar de lneas de productos a travs de sectores. Las agencias que usan el Acercamiento Institucional a la supervisin pueden vencer sus defectos va varios mecanismos de coordinacin, pero la estructura es subptima, considerando la evolucin de los mercados que hemos atestiguado. Las jurisdicciones repasaron aquel empleo el Acercamiento Institucional es de China, de Hong Kong, y Mxico.

The Functional Approach

The Functional Approach to supervision remains quite common and appears to work well, so long as coordination among agencies is achieved and maintained. However, there is a general awareness that this may be a somewhat suboptimal structure. Because of this, a number of jurisdictions are moving away from the Functional Approach toward twin peaks or integrated systems. The jurisdictions reviewed that use the Functional Approach are Brazil, France, Italy, and Spain. El Acercamiento Funcional el Acercamiento Funcional a la supervisin permanece bastante comn y aparece trabajar bien, mientras que la coordinacin entre agencias es alcanzada y mantenida. Sin embargo, hay una conciencia general que esto puede ser una estructura algo subptima. A causa de esto, un nmero de jurisdicciones alejan del Acercamiento Funcional hacia picos de gemelo o sistemas integrados. Las jurisdicciones repasaron aquel empleo el Acercamiento Funcional es Brasil, Francia, Italia, y Espaa.

The Integrated Approach

The report finds some support for the use of an Integrated Approach to supervision. This approach can be effective and efficient in smaller markets, where oversight of the broad spectrum of financial services can be successfully conducted by one regulator. It has also been adopted in larger, complex markets where it is viewed as a flexible and streamlined approach to regulation. The Integrated Approach has the advantage of a unified focus on regulation and supervision without confusion or conflict over jurisdictional lines that can occur under both the Institutional and Functional Approaches. While the Integrated Approach has the effect of eliminating the redundancies that occur under the Institutional and Functional Approaches, some observers believe it may create the risk of a single point of regulatory failure. The challenges of coordination among supervisors in times of disturbance appear to be evident even under the Integrated Approach, in which regulation is consolidated into a single entity responsible for all sectors of the financial industry. The jurisdictions reviewed that use this approach are Canada, Germany, Japan, Qatar, Singapore, Switzerland, and the United Kingdom. El Acercamiento Integrado el informe encuentra algn apoyo al empleo de un Acercamiento Integrado a la supervisin. Este acercamiento puede ser eficaz y eficiente en ms pequeos mercados, donde el descuido del amplio espectro de servicios financieros satisfactoriamente puede ser conducido por un regulador. Tambin ha sido adoptado en mercados ms grandes, complejos donde es visto como un acercamiento flexible y aerodinamizado a la regulacin. El Acercamiento Integrado tiene la ventaja de un unificado enfocan la regulacin y la supervisin sin la confusin o el conflicto sobre las lneas jurisdiccionales que pueden ocurrir tanto en los Accesos Institucionales como en Funcionales. Mientras el Acercamiento Integrado tiene el efecto de eliminar la superabundancia que ocurre en los Accesos Institucionales y Funcionales, algunos observadores lo creen puede crear el riesgo de un punto solo de fracaso regulador. Los desafos de coordinacin entre supervisores en las veces de perturbacin aparecen ser evidentes an en el Acercamiento Integrado, en el cual la regulacin es consolidada en una entidad sola responsable de todos los sectores de la industria financiera. Las jurisdicciones repasaron aquel empleo este acercamiento es Canad, Alemania, Japn, Qatar, Singapur, Suiza, y el Reino Unido.

The Twin Peaks Approach

There is a growing interest in and support for regulation by objective of the Twin Peaks Approach to supervision. The Twin Peaks Approach is designed to garner many of the benefits and efficiencies of the Integrated Approach, while at the same time addressing the inherent conflicts that may arise from time to time between the objectives of safety and soundness regulation and consumer protection and transparency. When prudential concerns appear to conflict with consumer protection issues, the prudential supervisor in the twin peaks system may give precedence to safety and soundness mandates, because these are closely intertwined with financial stability. The Twin Peaks Approach may help to force a resolution to this conflict. The two jurisdictions that use the Twin Peaks Approach are Australia and the Netherlands. A number of other jurisdictions are engaged in debates over adopting this type of approach. These include France, Italy, Spain, and the United States. El Gemelo Alcanza su punto mximo el Acercamiento hay un inters creciente a y el apoyo " a la regulacin por el objetivo " del Acercamiento de Picos de Gemelo a la supervisin. El Gemelo Alcanza su punto mximo el Acercamiento es diseado para recoger muchas de las ventajas y la eficacia del Acercamiento Integrado, al mismo tiempo dirigiendo los conflictos inherentes que pueden surgir de tiempo en tiempo entre los objetivos de seguridad y la regulacin de justicia y la proteccin al consumidor y la transparencia. Cuando preocupaciones prudenciales aparecen estar en desacuerdo con publicaciones de proteccin al consumidor, el supervisor prudencial en el sistema de picos de gemelo puede dar la preferencia a la seguridad y mandatos de justicia, porque estos estrechamente son entrelazados con la estabilidad financiera. El Gemelo Alcanza su punto mximo el Acercamiento puede ayudar a forzar una resolucin a este conflicto. Las dos jurisdicciones que usan el Acercamiento de Picos de Gemelo son Australia y Pases Bajos. Un nmero de otras jurisdicciones son contratadas en debates sobre la adopcin de este tipo de acercamiento. Estos incluyen Francia, Italia, Espaa, y los Estados Unidos.

The ExceptionThe United States

As much as any jurisdiction reviewed, the United States is a prime example of the role that historical precedent, politics, and culture have played in the regulatory structure. The current structure is quite complex and has come under increased scrutiny. The U.S. structure is functional with institutional aspects, with the added complexity of a number of state-level agencies and actors. Historically, it had been viewed as generally effective in meeting the various goals of financial supervision. But today structural reform is more likely to be on the policymaking calendar, in large part because of weaknesses exposed during the 20072008 credit crunch and related financial institution failures. The March 2008 U.S. Treasury Blueprint of a Modernized Financial Regulatory Structure recognizes the current weaknesses and advocates a modified Twin Peaks Approach as a longterm goal. La Excepcin - los Estados Unidos Tanto como cualquier jurisdiccin repasada, los Estados Unidos son un ejemplo principal del papel que el precedente histrico, la poltica, y la cultura han jugado en la estructura reguladora. La estructura corriente es bastante compleja y ha venido en el escrutinio aumentado. La estructura estadounidense es funcional con aspectos institucionales, con la complejidad aadida de un nmero de agencias de nivel estatal y actores. Histricamente, haba sido visto como generalmente eficaz en la reunin de varios objetivos de supervisin financiera. Pero hoy la reforma estructural con mayor probabilidad est sobre el calendario de formulacin de la poltica a seguir por un partido, en gran parte debido a debilidades expuestas durante el 2007-2008 estrechamiento del crdito y fracasos de institucin financiera relacionados. El marzo de 2008 los EE UU el Tesoro " el Cianotipo de una Estructura Modernizada Financiera Reguladora " reconoce las debilidades corrientes y aboga que un Gemelo modificado Alcanza su punto mximo el Acercamiento como un objetivo de largo plazo.

The Importance of Domestic Coordination and Communication

Whatever the approach to financial supervision of a particular jurisdiction, any system must strive to have effective coordination among supervisory agencies, central banks, and finance ministries. Agencies should seek to maintain good contacts and interaction at the operational levels and the principal level. Coordination and communication can and do create challenges, even in jurisdictions that have an

integrated regulator, although, other things being equal, the challenges are often greater when there are a larger number of regulatory agencies. To facilitate coordination, most jurisdictions create special coordinating bodies. Such a coordinating body, often called a Financial Stability Committee, can comprise the heads or senior officials of the regulatory agencies, the central bank, and the finance ministry. This type of institution can prove useful in normal times, and especially important during times of crisis, when the linkages and lines of communication already in place can be activated without delay. This type of structure is often underpinned by Memoranda of Understanding (MOUs) among various agencies and can be supplemented by cross-membership of boards by principals in the agencies. Such structures aimed at facilitating coordination and information sharing are important, but many of them have yet to be tested by the collapse of a systemically important financial institution. La Importancia de Coordinacin Domstica y Comunicacin. Independemente del acercamiento a la supervisin financiera de una jurisdiccin particular, cualquier sistema debe esforzarse de tener la coordinacin eficaz entre agencias de supervisin, bancos centrales, y ministerios de finanzas. Las agencias deberan procurar mantener contactos buenos e interaccin en los niveles operacionales y el nivel principal. La coordinacin y la comunicacin pueden y realmente crear desafos, an en las jurisdicciones que tienen un regulador integrado, aunque, si no intervienen otros factores, los desafos sean a menudo mayores cuando hay un nmero ms grande de agencias reguladoras. Para facilitar la coordinacin, la mayor parte de jurisdicciones crean cuerpos de coordinacin especiales. Tal cuerpo de coordinacin, a menudo llamado un Comit de Estabilidad Financiero, puede comprender las cabezas o los altos funcionarios de las agencias reguladoras, el banco central, y el ministerio de Finanzas. Este tipo de institucin puede demostrar til en veces normales, y sobre todo importante durante las veces de crisis, cuando los acoplamientos y las lneas de comunicacin ya en el lugar pueden ser activados sin el retraso. Este tipo de estructura a menudo es sostenido segn el Memorndum de Comprensin (MOUs) entre varias agencias y puede ser complementado por los socios enfadados de pasarela por principales en las agencias. Tales estructuras apuntadas a la facilitacin de la coordinacin y la informacin que comparte son importantes, pero muchos de ellos an tienen que ser probados por el derrumbamiento de una institucin financiera systemically importante.

The Role of the Central Bank

Irrespective of the structure of supervision, central banks emphasize the critical importance of having information about and a direct relationship with large, systemically important financial institutions. Supervisors typically stress the importance of communication and coordination with the central bank and the banks involvement in crisis management, in particular. Some jurisdictions retain a prudential supervisory function for the central bank (for example, Brazil, France, Hong Kong, Italy, Singapore, Spain, the Netherlands, and the United States), while others do not (for example, Australia, Canada, China, Japan, Mexico, Qatar, Switzerland, and the United Kingdom). Regardless of the particular structure adopted, if information-sharing and decision-making linkages between the central bank and other agencies are inadequate, this can have a serious negative impact on coordination in times of financial crisis, precisely when effective collaboration is most required. El Papel del Banco central Independientemente de la estructura de supervisin, bancos centrales acentan la importancia crtica de tener la informacin sobre y una relacin directa con grande, systemically instituciones financieras importantes. Los supervisores tpicamente acentan la importancia de comunicacin y coordinacin con el banco central y la participacin del banco en la gestin de crisis, en particular. Algunas jurisdicciones conservan una funcin prudencial de supervisin para el banco central (por ejemplo, Brasil, Francia, Hong Kong, Italia, Singapur, Espaa, Pases Bajos, y los Estados Unidos), mientras los otros no hacen (por ejemplo, Australia, Canad, China, Japn, Mxico, Qatar, Suiza, y el Reino Unido). Independientemente de la estructura particular adoptada, si compartiendo informacin y acoplamientos de toma de decisiones entre el banco central y otras agencias son inadecuado, esto puede tener un impacto serio negativo sobre la coordinacin en las veces de crisis financiera, con precisin cuando ms requieren la colaboracin eficaz.

The Importance of Deposit Protection Schemes.

Many of those interviewed stressed the importance of an effective, transparent, and efficient deposit protection scheme as a part of a modern financial regulatory architecture. For supervisors grappling with maintaining confidence in the financial system, a well-understood deposit protection scheme is an important part of a national supervisory and regulatory structure. All systems reviewed in the G30 report either have a deposit protection scheme in place or are planning to implement one. Any regime must be structured in such a way as to ensure that depositors funds can be accessed promptly. In the absence of confidence that they will have ready access to their funds, depositors will have a strong incentive to join a bank run and withdraw their deposits. La Importancia de Esquemas de Proteccin de Depsito. Muchos de aquellos entrevistados acentuaron la importancia de un esquema de proteccin de depsito eficaz, transparente, y eficiente como una parte de una arquitectura moderna financiera reguladora. Para supervisores que agarran con el mantenimiento de la confianza en el sistema financiero, un esquema de proteccin de depsito bien entendido es una parte importante de una estructura nacional de supervisin y reguladora. Todos los sistemas repasados en el G30 relatan tienen un esquema de proteccin de depsito en el lugar o planifican poner en prctica el que. Cualquier rgimen debe ser estructurado de tal modo para asegurar que los fondos de los depositantes pueden ser tenidos acceso puntualmente. En ausencia de la confianza que ellos tendrn el acceso listo a sus fondos, depositantes tendr un incentivo fuerte para unir un banco controlado y retirar sus depsitos.

The Structure of International Cooperation.

A number of supervisors interviewed expressed concern that the international architecture of supervisory coordination and communication has not kept up with the changes in the nature and structure of the global financial marketplace. Supervisors worry that the current ad hoc international coordination system may not be able to handle the failure of a systemically important global financial firm and the concomitant tremors such an event would send around the world. The current international coordinating bodies involved in encouraging common standards and the exchanges of information cannot be expected to act as the entity for managing emerging financial crises, although they can and do provide an important analytical resource ex post facto. These organizations are generally established along institutional lines (banking, securities, insurance), and as such cannot fully reflect the changing nature of the global financial services marketplace. In part to deal with that eventuality, a majority of supervisors recognize the value of supervisory colleges for systemically important global financial institutions as fora to build linkages among agencies in normal times, and which play a critically important role in periods of crisis. Many supervisors also believe that flexibility in the procedures and operations of these colleges is critical to their success going forward. La Estructura de Cooperacin Internacional. Un nmero de supervisores entrevistaron la preocupacin expresada que la arquitectura internacional de coordinacin de supervisin y comunicacin no ha guardado levantan los cambios de la naturaleza y la estructura del mercado global financiero. Los supervisores preocupan que la corriente el sistema de coordinacin ad hoc internacional no puede ser capaz de manejar el fracaso de una firma systemically importante global financiera y los temblores de fenmeno concomitante tal acontecimiento enviara en el mundo entero. No pueden esperar los cuerpos de coordinacin corrientes internacionales complicados en el alentador de normas comunes y los cambios de informacin para actuar como la entidad para manejar crisis emergentes financieras, aunque ellos puedan y realmente proporcionar un recurso importante analtico excepto el poste facto. Estas organizaciones generalmente son establecidas a lo largo de lneas institucionales (la banca, valores, seguro), y como tal totalmente no puede reflejar la naturaleza que se cambia del mercado de servicios global financiero. Estas organizaciones generalmente son establecidas a lo largo de lneas institucionales (la banca, valores, seguro), y como tal totalmente no puede reflejar la naturaleza que se cambia del mercado de servicios global financiero. En parte para tratar con aquella eventualidad, una mayora de supervisores reconoce el valor de colegios de supervisin para instituciones financieras systemically importantes globales como fora para construir acoplamientos entre agencias en veces normales, y que juegan un papel crticamente importante en

los perodos de crisis. Muchos supervisores tambin creen que la flexibilidad en los procedimientos y las operaciones de estos colegios es crtica a su adelantamiento de xito.

Conclusion
Substantive issues of the design and performance of financial markets are important when considering supervisory and regulatory reforms. Central bankers, supervisors, and ministries of finance must ensure that important public policy goals continue to be achieved in a dynamic global marketplace as supervisors look to update and alter the regulatory architecture. We hope the G30 review of the financial supervisory approaches of 17 selected jurisdictions helps extend the general understanding of the complex issues at stake when deciding to adopt one approach or another and when considering administrative reforms. La Conclusin las publicaciones Sustanciales del diseo y el funcionamiento de mercados financieros es importante considerando reformas de supervisin y reguladoras. Banqueros centrales, supervisores, y los ministerios de finanzas deben asegurar que objetivos importantes pblicos de poltica siguen siendo alcanzados en un mercado dinmico global como la mirada de supervisores para poner al da y cambiar la arquitectura reguladora. Esperamos que la revisin de G30 de los accesos financieros de supervisin de 17 jurisdicciones seleccionadas ayude a ampliar la comprensin general de las publicaciones complejas en juego decidiendo adoptar un acercamiento o el otro y considerando reformas administrativas.

D. Protection of Customers and Investors Financial regulation is also designed to protect customers and investors through business conduct rules. Particularly in cases where transparency requirements alone are insufficient, investors are protected by rules that mandate fair treatment and high standards of business conduct by intermediaries. Conduct-of-business rules ultimately lead to greater confidence in the financial system and therefore potentially greater market participation. Business conduct regulation has a quite different focus from safety and soundness oversight. Its emphasis is on transparency, disclosure, suitability, and investor protection. It is designed to ensure fair dealing. Such standards have been widely adopted in securities regulation for several decades. The sale of risk products to individuals traditionally was viewed as an appropriate area for substantive conduct regulation. Classic examples of business conduct rules include conflict-of-interest rules, advertising restrictions, and suitability standards. Some observers claim that business conduct rules per se were less common in the banking sector, although fiduciary principles applied. As banks have ventured further from their original business models and have become more active purveyors of risk-based products and services, particularly to retail customers, banking regulators are applying business conduct restrictions more broadly.

D. La proteccin de Clientes e Inversionistas La regulacin financiera tambin es diseada para proteger a clientes e inversionistas por reglas de conducta de negocio. En particular en casos donde las exigencias de transparencia solo son insuficientes, los inversionistas son protegidos segn reglas que confieren por mandato el tratamiento justo y las altas normas de conducta de negocio por intermediarios. Las reglas de conducta-de-negocio en ltima instancia conducen a la confianza mayor en el sistema financiero y por lo tanto potencialmente la participacin mayor de mercado. La regulacin de conducta de negocio tiene un foco bastante diferente del descuido de justicia y la seguridad. Su nfasis est sobre la transparencia, el descubrimiento, la conveniencia, y la proteccin de inversionista. Es diseado para asegurar el trato justo. Tales normas extensamente han sido adoptadas en la regulacin de valores durante varias dcadas. La venta de productos de riesgo a individuos tradicionalmente fue vista como un rea apropiada para la regulacin de conducta sustancial. Los ejemplos clsicos de reglas de conducta de negocio incluyen reglas de conflicto de inters, restricciones publicitarias, y normas de conveniencia. Algunos observadores demandan que reglas de conducta de negocio en s eran menos comunes en el sector bancario, aunque los principios de fiduciario se aplicaran. Como los bancos se han aventurado ms lejos de sus modelos originales de negocio y se han hecho los abastecedores ms activos de productos a base de riesgo y servicios, en particular vender al por menor a clientes, reguladores bancarios aplican restricciones de conducta de negocio ms ampliamente. De donde viene lo anterior??? The Policy Goals of Regulation
It is commonly understood that financial regulation should be designed to achieve certain key policy goals, including: (a) safety and soundness of financial institutions, (b) mitigation of systemic risk, (c) fairness and efficiency of markets, and (d) the protection of customers and investors. These broad goals, while clearly important, do not take into account an additional factor that has come to be regarded as critical in any wellfunctioning regulatory system; namely, minimum regulatory burden through efficiency and costeffectiveness. It is fair to say that each of the four models of financial supervision is designed to achieve the policy goals of regulation, albeit in different ways. The differences in the models may be more acute when viewed through the prism of regulatory burden, that is, efficiency and cost-effectiveness. Each of the four policy goals is described in greater detail below.

Los Objetivos De poltica de Regulacin Comnmente es entendido que la regulacin financiera debera ser diseada para alcanzar ciertos objetivos claves de poltica, incluyendo: (a) seguridad y justicia de instituciones financieras, (b) mitigacin de riesgo sistmico, (c) imparcialidad y eficacia de mercados, (y d) la proteccin de clientes e inversionistas. Estos amplios objetivos, mientras claramente importante, no tienen un factor adicional en cuenta que ha venido ser considerado como crtico en cualquier sistema regulador bien que funciona; a saber, carga mnima reguladora por eficacia y rentabilidad. . Es justo decir que cada uno de los cuatro modelos de supervisin financiera es diseado para alcanzar los objetivos de poltica de regulacin, aunque de formas diferentes. Las diferencias de los modelos pueden ser ms agudas cuando visto por el prisma de carga reguladora, es decir la eficacia y la rentabilidad. Cada uno de los cuatro objetivos de poltica es descrito en el detalle mayor debajo.