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Presseinformation

Stuttgart, 04. Juli 2012

von Michael Beck Die Marktmeinung aus Stuttgart Teures Durchatmen

Ein EU-Gipfel mit unerwartetem Ausgang: Es wurde tatschlich etwas entschieden. Auch wenn es nur die Entscheidung war, dass krisengeschttelte Staaten einfacher beim neuen ESMRettungsschirm Sttzungsgelder erhalten. Neben einer neu zu grndenden europischen Bankenaufsicht begeisterte Investoren die Aussicht, dass Krisenbanken ebenfalls direkt vom ESMRettungsfonds gesttzt werden knnen. Zudem knnen Italien und Spanien vereinfachte Verfahren durchlaufen und Hilfen weitgehend ohne Gegenleistung in Anspruch nehmen. Es scheint so, dass Italien bzw. Spanien nicht nur die Euro 2012 gewonnen haben, sondern auch den EU-Gipfel der letzten Woche. Fr Deutschland bedeutet dies, dass der Weg in eine teure Gemeinschaftshaftung europischer Schulden eingeschlagen wurde. Die Aktienmrkte legten daraufhin euphorisiert zu, der DAX knackte sogar die 6.500-Punkte-Marke. Der Euro sprang um 2 US-Cent und unterbrach seine Talfahrt der letzten Wochen. Aber ist diese Entwicklung auch nachhaltig? Wir meinen nicht, denn im Grunde wurde nur beschlossen, dass sich jeder an den Euro-Tpfen bedienen kann, ohne Gegenleistungen zu

erbringen. Eine grundlegende Wende zum Besseren erfordert schmerzhafte Manahmen, zu denen viele Staaten (noch) nicht bereit sind. Die positiven Aktienmarktbewegungen fuen derzeit wohl nur auf der nach wie vor extrem lockeren Geldpolitik der internationalen Zentralbanken. Die nun fr Donnerstag erwartete . .

Leitzinssenkung der Europischen Zentralbank EZB sttzte die Kurse zu Beginn der Woche weiter. Zudem ermigten sich die Renditen langlaufender sdeuropischer Anleihen um mehr als ein halbes Prozent. Die Hoffnung auf eine dauerhafte

Eindmmung der hohen Renditeanstiege in den sdlichen EuroPeripheriestaaten drfte jedoch bald wieder enttuscht werden. Es sei denn, die europische Politik geht auf ihrem Weg der Fiskal- und Bankenunion schnell und unbeirrt weiter. Sollte dieser Prozess wieder ins Stocken geraten oder auslaufen, drfte das Enttuschungspotential erheblich sein.

Die Aktien- und Bondmrkte werden sich dem wechselhaften Wetter anpassen und sich zwischen Hoffen und Bangen bewegen. Sollte der DAX im Zuge einer mglichen EZBLeitzinssenkung Potential in Richtung 6.800 Punkte aufweisen, drften ab diesem Niveau bereits wieder Gewinnmitnahmen einsetzen. Nachhaltig steigende Renditen an den Rentenmrkten sind nur bei einer weiteren Aufhellung der dsteren

Krisenszenarien zu erwarten, denn die Zentralbanken werden die langfristigen Zinsen mit ihren Manahmen (z. B. Anleihenkufe) knstlich niedrig halten. Das durch Konjunkturprogramm einen relativ fr

europische

Unternehmen

niedrigen

Euro/USD-Kurs drfte daher weiterhin Bestand haben.

Bei den vorliegenden Informationen handelt es sich um allgemeine Informationen, nicht um eine Anlageberatung oder Empfehlung oder eine Finanzanalyse. Fr eine individuelle Anlageempfehlung oder Beratung stehen Ihnen unsere Berater gerne zur Verfgung.

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