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Macroeconomía II. Licenciatura de Economía.Modulo 12319, curso 3º, 21 de junio de 2006

Apellidos:

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El examen puntúa sobre 7. Los otros 3 puntos corresponden a trabajos y prácticas. 1.- De acuerdo con el modelo IS-LM para una economía cerrada ampliado con expectativas muestre gráficamente y explique los efectos a corto plazo sobre la renta, el tipo de interés, el consumo y la inversión de:

a) Una reducción inesperada de la oferta monetaria

b) Una reducción esperada de la oferta monetaria

c) El anuncio inesperado de que se realizará una reducción de la oferta monetaria el próximo año

(1,5 puntos)

2.- Suponga una economía abierta con tipo de cambio fijo en la que se dan dos desequilibrios iniciales: (Y>Y n y NX<0). La autoridad económica dispone de dos instrumentos: el tipo de cambio y el gasto público. Conteste razonadamente a las siguientes cuestiones:

a) ¿Qué medida aconsejaría al gobierno si sólo le interesa corregir el desequilibrio interno?

b) ¿Qué medida aconsejaría si el único problema que le preocupa es el desequilibrio exterior?

c) ¿Qué actuación aconsejaría si desea resolver simultáneamente los dos desequilibrios?

(1,5 puntos)

3.- Recientemente el Banco Central Europeo ha elevado de nuevo el tipo de interés en Europa. Conteste razonadamente a las siguientes cuestiones:

a) ¿Puede el BCE controlar el tipo de interés? ¿A qué podría obedecer esta medida? ¿Qué impactos esperaría usted que se produjeran como consecuencia de esta medida?

b) En la actualidad los tipos de EE.UU. se encuentran en el 5% y los europeos en el 2,75%. ¿A qué puede deberse el diferencial? ¿Qué expectativas incorpora?

c) La tasa de inflación actual de la zona euro es del 2,5%, la de España del 4,1% y la de EE.UU. del 3,5%. Tanto la Reserva Federal como el BCE desean una tasa de inflación en el entorno del 2%. ¿Qué nuevas decisiones de los bancos centrales podrían esperarse en los próximos meses?

d) ¿Por qué las bolsas reaccionan a la baja cuando las expectativas se modifican hacia un menor crecimiento económico y una mayor inflación?

(2 puntos)

4.- Suponga que a un individuo le quedan 10 años para jubilarse y espera vivir 15 años después de la jubilación. Cuenta con una riqueza financiera inicial de 60.000 euros, gana 30.000 euros al año mientras trabaja y cobrará una pensión de 20.000 euros anuales. El tipo de interés es cero, no hay inflación y no hay restricciones a la hora de obtener préstamos.

a) ¿Cuál será el perfil de consumo anual de este individuo si desea estabilizarlo al máximo?

b) ¿Cuál será el perfil de su ahorro y el valor máximo de su riqueza financiera?

c) Suponga que al llegar a la edad de jubilación se le diagnostica una enfermedad que acortará

su vida 5 años, ¿cómo revisará su pauta de consumo?

d) Suponga, alternativamente, que se muere de repente a los 5 años de haberse jubilado. ¿Cuál

será el importe de su riqueza financiera en ese momento?

e) ¿Cómo se vería afectado el consumo del individuo si tiene descendencia y se preocupa por ella?

(2 puntos)

Macroeconomía II. Licenciatura de Economía.Modulo 12319, curso 3º, de septiembre de 2006

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Importante: Si desea que cuente la nota de prácticas conteste sólo a las 4 primeras cuestiones. Si contesta a la pregunta 5 la nota de los trabajos no será tenida en cuenta.

1.- Suponga una economía cerrada que se encuentra en equilibrio a medio plazo. La autoridad monetaria aumenta la tasa de crecimiento de la cantidad de dinero para conseguir una reducción de la tasa de desempleo.

a) Determine los efectos a corto plazo. Explicitar las hipótesis que subyacen en la argumentación a

corto plazo.

b) Determine los efectos a medio plazo. Explicitar las hipótesis que subyacen en la argumentación

a medio plazo.

c) Explique el comportamiento del tipo de interés nominal y real a medio plazo.

d) ¿Qué sucederá con los saldos reales a medio plazo?

(2 puntos)

2.- Suponga una pequeña economía abierta con un nivel de producción por debajo del pleno empleo y déficit comercial. Proponga la combinación de políticas macroeconómicas, en el contexto del modelo IS-LM con perfecta movilidad de capitales, que considere adecuada en ese caso para solucionar ambos problemas. Razone su respuesta y utilice gráficos.

a) Si hay tipos de cambio fijos.

b) Si hay tipos de cambio flexibles.

c) ¿Cuáles son en ambos casos los efectos sobre la composición de la demanda? (1,5 puntos)

3.- Haciendo uso del modelo IS-LM para una economía abierta con tipos de cambio flexibles y

perfecta movilidad de capitales y de la relación de paridad de tipos de interés, considere los efectos

a corto plazo de un aumento de los impuestos. (Suponga que ese cambio no tiene efectos sobre las expectativas de ninguna variable y use gráficos):

a) Sobre la renta y el tipo de interés de equilibrio.

b) Sobre el tipo de cambio.

c) Sobre la composición de la demanda.

(1,5 puntos)

4.- Tradicionalmente los países con elevado déficit público terminan afrontando un problema con su moneda. Conteste razonadamente a las siguientes cuestiones.

a) ¿Le parece cierta esta afirmación? ¿Qué explicación le encuentra?

b) ¿Se agrava la situación si una economía crece a un ritmo elevado?

c) ¿Tiene distinta importancia si el déficit público se origina como consecuencia de un elevado

gasto en infraestructuras o de un gasto en un conflicto militar?

d) ¿Qué papel juega la inflación en el déficit público oficial?

(2 puntos)

5.- Suponga que en los mercados financieros de un país hipotético se da la siguiente situación en el momento actual respecto a los rendimientos correspondientes a los bonos de diferentes plazos:

Plazo

A 1 año

A 2 años

A 3 años

A 5 años

A 10 años

A 30 años

i anual (%)

3

3,5

4,25

4,75

5,25

5,75

a) Represente gráficamente la curva de tipos de interés y explique qué indica esa curva acerca de

las expectativas de evolución a corto plazo del tipo de interés de los bonos.

b) año
b)
año

Suponga que el año que viene los tipos de los bonos a un año y a dos años suben y se sitúan el

que viene en el 4%. Represente gráficamente la nueva curva de tipos en ese momento y

compare razonadamente la situación con la actual.

c) Considere dos posibles valores dentro de un año de los tipos de interés de los bonos a un año:

3,5% y 4%. Dada la curva de tipos actual, ¿en cuál de los dos casos se habrían cumplido mejor las

expectativas?

d) Suponga que el banco central anuncia por sorpresa su intención de mantener en el futuro una

tasa de crecimiento de la cantidad de dinero menor. Explique y represente gráficamente el efecto que ese anuncio tendría sobre la curva de tipos de interés.

e) Suponga que el gobierno anuncia por sorpresa su intención de reducir en el futuro el gasto

público. Explique y represente gráficamente el efecto que ese anuncio tendría sobre la curva de tipos de interés.

(3 puntos)

Macroeconomía II. Licenciatura de Economía.Modulo 12319, curso 3º, 5 de junio de 2007

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El examen puntúa sobre 7. Los otros 3 puntos corresponden a trabajos y prácticas.

1.- Suponga que los operadores financieros observan en el momento presente una curva de tipos creciente.

a) ¿Cómo debemos interpretar esa situación?

b) Si a partir de esa situación los agentes piensan que se va a producir un incremento transitorio

de la cantidad de dinero, ¿cómo se verá afectada la curva?

c) ¿Y si piensan que el incremento de la cantidad de dinero es permanente?

(1,5 puntos)

2.- Analice en el marco del modelo IS-LM con expectativas los efectos sobre la renta y el tipo de interés de las perturbaciones siguientes:

a) Una reducción anticipada de impuestos.

b) Un incremento anticipado de la oferta monetaria.

c) El anuncio de un incremento de la oferta monetaria el año próximo.

(1,5 puntos)

3.- Suponga una economía que comercia únicamente con otro país y en la que los niveles de precios están dados (P=P*=1). El comportamiento de esta economía viene dado por las siguientes ecuaciones:

C=30+0,8(Y-T)

Q=0,2Y+25E

M=700

I=30-200i

X=0,3Y*-25E

L

d =Y-400i

G=T=30

 

Variables relativas al extranjero:

i*=10%

Y*=1000

Donde E es el tipo de cambio nominal, i el tipo de interés interior, i* el tipo de interés extranjero, Y renta interior, Y* renta extranjera, Q importaciones, X exportaciones, T impuestos, M cantidad de dinero, y L d la demanda de dinero.

a) Suponga que la economía se encuentra en un régimen de tipos de cambio fijo, con perfecta movilidad de capitales. Suponga que los mercados confían en la paridad establecida y no esperan ni apreciaciones ni depreciaciones. Exprese la paridad descubierta de tipos de interés. Obtenga el tipo de interés de la economía, el nivel de renta, el tipo de cambio y el saldo de la balanza comercial. Represente gráficamente el equilibrio IS-LM, la función de exportaciones netas y la condición de paridad descubierta de tipos de interés.

b) Suponga que se espera una revaluación de nuestra moneda del 5% a lo largo de un año.

Utilice la paridad de tipos de interés para calcular el nuevo tipo de interés que tendrá que fijar el banco central si quiere mantener el tipo de cambio que ha calculado en el apartado a). Resuelva los valores del nuevo equilibrio. ¿Qué ha sucedido con la oferta monetaria? Analice gráficamente el nuevo equilibrio. (2 puntos)

4.- Los países de la UE han asumido compromisos de control del déficit público y la deuda. Demuestre sus conocimientos de política fiscal respondiendo a las preguntas siguientes:

a) Defina la restricción presupuestaria del sector público y el déficit/superávit primario. Escriba la relación del déficit oficial y el primario con la deuda.

b) En España la economía crece al 4%, la deuda pública al principio de 2007 era del 40% del PIB y el superávit oficial del 1%. En Francia la economía crece al 2%, la deuda es del 64% y existe un déficit oficial del -2,5%. El tipo de interés nominal es del 4% y la inflación del 3% en ambos casos. Calcule el déficit o superávit primario, así como el peso de la deuda pública sobre el PIB en los dos países dentro de tres años, si se mantiene la actual tendencia.

c) Suponga que el nuevo presidente de Francia, Sarkozy, le consulta su decisión de incrementar el déficit público en un 1% del PIB para reforzar dos de sus políticas: a) incrementar las ayudas a los agricultores amenazados por las importaciones; b)

completar la conexión con España de la red de alta velocidad. Indique cual sería su consejo y por qué. ¿Afectaría a ese consejo una fuerte subida de los tipos de interés, que los elevara al 10%?

d) Calcule el déficit o superávit ajustado por inflación del sector público en España y Francia en 2007.

(2 puntos)

Macroeconomía II. Licenciatura de Economía.Modulo 12319, curso 3º,7 de septiembre de 2007

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La pregunta 5 es una pregunta extra a realizar sólo por quienes carezcan de nota práctica o renuncien a ella.

1.- Suponga una economía en pleno empleo con la siguiente curva de Phillips π t = π t e - 0,8 (u t - u n ) en donde u n =8%, la inflación, π, inicial es del 5% y ha sido constante en los dos años anteriores. La autoridad monetaria decide introducir un objetivo de inflación a medio plazo del 2%. Pretende alcanzar el objetivo bajando un punto porcentual cada año a lo largo de 3 años. Indique la trayectoria de le economía durante los primeros 4 años en los dos casos siguientes (a y b) de formación de expectativas:

a) La mitad de la población cree que la inflación seguirá la trayectoria anunciada por la

autoridad monetaria y la otra mitad espera para cada periodo la inflación del periodo anterior.

b) El 100% de la población cree a la autoridad monetaria.

c) ¿Qué ventajas/inconvenientes tiene formular la política monetaria en términos de una tasa de

inflación frente a hacerlo en términos de algún agregado monetario?

(1,5 puntos)

2.- Una economía abierta con perfecta movilidad de capital funciona en régimen de tipo de cambio fijo y se encuentra en equilibrio a medio plazo.

a) Suponga que se produce un aumento de la actividad económica del resto del mundo.

¿Qué consecuencias tendría tal cambio a corto y medio plazo?

b) Si en lugar de la perturbación anterior tuviera lugar una política fiscal expansiva ¿Qué

consecuencias tendría la medida?

c) Compare los supuestos anteriores centrándose sobre todo en la variación de la

composición de la demanda agregada.

(2 puntos)

3.- Suponga un consumidor muy previsor al que le quedan 15 años para jubilarse y espera vivir 20 años más después de la jubilación. Cuenta con una riqueza financiera inicial de 100.000 €, gana 35.000 € al año mientras trabaja y cobrará una pensión de 17.000 € anuales. Suponga también que no hay inflación, ni restricciones a la hora de obtener préstamos y que el tipo de interés es nulo. Suponiendo que el individuo desea estabilizar su consumo al máximo

a) Calcule sus perfiles de consumo y ahorro a lo largo de su ciclo vital. Calcule también el

valor de su riqueza financiera (no humana) máxima.

b) Suponga ahora que cinco años antes de jubilarse se aprueba una ley que retrasa en tres

años la edad de jubilación. Calcule de nuevo sus perfiles de consumo y ahorro a lo largo de su ciclo vital, así como el valor de su riqueza financiera (no humana) máxima. Comente sus resultados

(2 puntos)

4.- Suponga una economía en la que el superávit primario en 2007 es el 1,5% del PIB del mismo año, el tipo de interés nominal es del 4%, la inflación del 2,5% y su ratio de endeudamiento a finales de 2006 es del 44%.

Suponga que el PIB no crece entre 2006 y 2007:

a) ¿Cuál será el déficit oficial (en relación con el PIB) en 2007?

b) ¿Cuál será el déficit corregido por inflación (en relación con el PIB) en 2007?

c) ¿Cuál será la ratio de endeudamiento a finales de 2007?

(1,5 puntos)

5.- Suponga que en el mercado financiero se dan las siguientes situaciones en t y t+1 respecto a los rendimientos correspondientes a los bonos de diferentes plazos:

 

A 1 año

A 2 años

A 3 años

A 5 años

A 10 años

A 30 años

t

6%

6,25%

6,5%

7%

7%

7%

t+1

7,5%

7%

6,5%

6,5%

6,5%

6,5%

a) Represente gráficamente la curva de tipos de interés en t y explique qué indica esa curva

acerca de las expectativas de evolución futura del tipo de interés de corto plazo.

b) Indique qué cambio en la política económica ya conocido en t podría haber causado el cambio de la curva de tipos en t+1.

c) Suponga que un año después de t+1 los bonos a un año se sitúan en el 7%. Teniendo en

cuenta las expectativas en t+1 juzgue el grado de acierto de las mismas.

d) Suponga que un año después de t+1 los bonos a un año se sitúan en el 6,5%. Teniendo en

cuenta las expectativas en t+1 juzgue el grado de acierto de las mismas.

e) Valore hasta qué punto las situaciones descritas en los apartados c) y d) son compatibles con

la existencia de expectativas racionales.

f) Suponga que entre t y t+1 la bolsa ha subido. Explique las razones que podrían haber dado

lugar a ese comportamiento de las cotizaciones.

(3 puntos, pero contestar a esta pregunta supone renunciar a la nota de prácticas)

Macroeconomía II. Licenciatura de Economía.Modulo 12319, curso 3º, 18 de junio de 2008

Apellidos:

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Grupo:

El examen puntúa sobre 7. Los otros 3 puntos corresponden a trabajos y prácticas.

1.- Suponga que una economía cerrada se encuentra inicialmente en equilibrio por debajo de su nivel de renta natural y que puede ser caracterizada por el modelo IS-LM con expectativas. El gobierno y la autoridad monetaria estudian, sin conocimiento del resto de agentes de la economía, la posibilidad de realizar el año que viene una de las tres medidas siguientes para alcanzar el nivel potencial de la renta: a) una expansión fiscal; b) una expansión fiscal que sea acomodada por la política monetaria (dejando inalterado el tipo de interés); c) una expansión monetaria. Muestre qué efectos sobre la renta y el tipo de interés tendrían hoy cada una de esas alternativas si se anuncia su puesta en práctica para el año que viene. Represente en cada caso las curvas de tipos. (2 puntos)

2- Una economía abierta con perfecta movilidad de capitales funciona en régimen de tipos de cambio flexibles y la producción se encuentra en su nivel natural.

a) Suponga que se produce una caída de la actividad económica del resto del mundo, ¿qué pasaría

con el tipo de cambio de la moneda nacional y con el nivel de renta del país a corto plazo?

b) Para retornar al nivel natural de producción, ¿qué medidas de política fiscal sugeriría? ¿Qué

consecuencias tendrían sobre la composición de la demanda (compare con el apartado a)?

c) Suponga que no puede usar la política fiscal, ¿qué medidas de política monetaria propondría?

¿Qué consecuencias tendrían sobre la composición de la demanda (compare con el apartado a)? Utilice gráficos (2 puntos)

3.- En 2006 los tipos de interés de la deuda pública eran del 3.51% en la Zona Euro y del 4.83% en los Estados Unidos. Conteste a las siguientes cuestiones:

a) ¿Cuál era la expectativa en 2006 de los mercados financieros de la evolución del tipo de cambio

entre las dos monedas a un año vista?

b) Si el tipo de cambio del euro fue en 2006 de 1.26 dólares por euro y en 2007 de 1.37 dólares por

euro, ¿qué grado de cumplimiento tuvieron las expectativas? ¿Podrían calificarse de expectativas racionales?

c) En 2008 Estados Unidos ha llevado a cabo una política monetaria expansiva. ¿Qué efectos habrá

tenido sobre el tipo de cambio? Si el tipo de cambio en 2008 ha sido de 1.55 dólares por euro, ¿ha

evolucionado el tipo de cambio según lo esperado? (1,5 puntos)

4.- Debido a las expectativas de subida de los precios del petróleo, el Banco Central Europeo decide llevar a cabo una política más restrictiva para controlar los riesgos de inflación en función de los instrumentos a su alcance. Para ello puede:

a) Vender títulos mediante operaciones de mercado abierto

b) Reducir el coeficiente de reservas

c) Aumentar la ratio efectivo/depósitos

d) Ninguna de las opciones anteriores, necesita subir el tipo de interés

¿Cuáles de esas opciones son correctas y cuáles no? Razone detalladamente su respuesta (1,5 puntos)

Macroeconomía II. Licenciatura de Economía.Modulo 12319, curso 3º, 1 de septiembre 2008

Apellidos:

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Grupo:

La pregunta 5 es una pregunta extra a realizar sólo por quienes carezcan de nota de prácticas o renuncien a ella.

1.- Suponga una economía cerrada en la que no existen restricciones de liquidez y en la que se cumple la equivalencia ricardiana. Suponga también que tanto la inflación actual como la esperada son iguales a cero. A partir del equilibrio IS/LM analice las consecuencias de:

a) un aumento de la oferta monetaria

i. Esperado

ii. No esperado

b) un aumento de los impuestos

i. Esperado

ii. No esperado

Compare, y comente, los resultados. (1,5 puntos)

2.- Un consumidor tiene una riqueza no humana de 150.000 euros. Su salario es de 30.000 euros durante el presente año y espera que suba un 4% en términos reales durante los próximos dos años, tras los cuales se jubilará. No hay pensión de jubilación. El tipo de interés real es igual a cero y se espera que siga siendo cero en el futuro. La renta laboral está sujeta a un impuesto del 30%.

a) ¿Cuál es la riqueza humana de este consumidor?

b) ¿Y su riqueza total?

c) Si este consumidor espera vivir otros ocho años después de jubilarse y quiere que su consumo se

mantenga constante en términos reales, ¿cuánto consumirá este año?

d) Si recibe un premio de 15.000 euros este año solamente, ¿cuánto podría aumentar su consumo

actual y futuro?

e) Suponga que el consumidor ha seguido hasta el momento de la jubilación la pauta de consumo

del apartado anterior (apartado d). Al llegar a la jubilación el gobierno introduce un sistema de seguridad social que le pagará cada año unas prestaciones iguales a un 60% de los ingresos obtenidos por el consumidor el año anterior. Suponga que estas prestaciones están exentas de impuestos. ¿Cuánto consumirá anualmente a partir de la fecha de jubilación? (1,5 puntos)

3.- Suponga una pequeña economía abierta con perfecta movilidad de capital que mantiene

equilibrio externo en su balanza comercial y un tipo de cambio fijo con el resto de monedas.

a) Los agentes están convencidos de que el tipo de cambio se va a mantener fijo durante los

próximos meses. La economía entra en recesión y el gobierno se plantea la posibilidad de reactivar la demanda.

a.1) ¿Cuál será la capacidad de la política monetaria y de la política fiscal para conseguir elevar demanda agregada? a.2) ¿Existe alguna otra forma de intentar contrarrestar la recesión? ¿Qué consecuencias se derivarían sobre el equilibrio externo?

b) Suponga ahora que los agentes, en lugar de creer que el tipo de cambio va a mantenerse fijo, temen una devaluación en los próximos meses. ¿Qué diferencia habrá con el equilibrio inicial del apartado a? (2 puntos)

4.- Suponga un país con los siguientes datos:

Relación Deuda/PIB (B t /Y t ) = 35%; Tipo de interés nominal = 5,5%; Inflación = 4,5%; Tasa real de crecimiento del PIB = 4%; Superávit primario en relación con el PIB = 1,5%

a) Obtenga la evolución de la relación Deuda/PIB durante los próximos dos años (B t+1 /Y t+1 y B t+2 /Y t+2 ), suponiendo que se mantienen constantes las restantes condiciones.

b) Suponga que a partir de entonces (t+3), la economía desacelera su crecimiento hasta una tasa del 0,5% y que esta desaceleración transforma el superávit primario en un déficit primario del 2% del PIB. ¿Qué consecuencia tendrá sobre la evolución de la deuda a lo largo del año

(B t+3 /Y t+3 )? Comente su resultado.

(2 puntos)

5.- Suponga una economía en la que se dan las siguientes situaciones:

 

Año t

Año t+6

i

6%

3,5%

π

e

3%

2%

a)

Obtenga el valor exacto del tipo de interés real en ambos años.

b)

Analice razonadamente el cumplimiento o no de la hipótesis de Fisher.

Imagine una situación en que se produce un encarecimiento de las materias primas a la vez que la economía muestra síntomas de ralentización.

c) Suponga que el Banco Central opta por una política monetaria más expansiva para evitar

la recesión. Muestre gráfica y razonadamente sus efectos en la curva de tipos de interés. d) Suponga que el Banco Central opta por una política monetaria más restrictiva para controlar las tensiones inflacionistas. Muestre gráfica y razonadamente sus efectos en la curva de tipos de interés.

Considere la siguiente curva de tipos en el momento actual:

 

A 1 año

A 2 años

A 3 años

A 4 años

i anual (%)

5,4

4,8

5

5,5

e) Suponga que los agentes son neutrales al riesgo. ¿Qué tipo de interés a un año esperan los

mercados para dentro de dos años?

f) Imagine que pasan dos años y el tipo de interés a un año difiere de ese tipo esperado. ¿Cuál

sería su opinión respecto al cumplimiento de la hipótesis de expectativas racionales?

(3 puntos, pero contestar a esta pregunta supone renunciar a la nota de prácticas)

Macroeconomía II. Licenciatura de Economía.Modulo 12319, curso 3º, 16 de junio de 2009

Apellidos:

Nombre:

Grupo:

El examen puntúa sobre 7. Los otros 3 puntos corresponden a trabajos y prácticas.

1.- Suponga que la economía se encuentra inicialmente en su posición de equilibrio a medio plazo,

y que la economía se ajusta al modelo IS/LM ampliado con expectativas. Suponga también que se

produce un súbito cambio de las expectativas sobre la evolución futura del precio de la vivienda,

de forma que en lugar de esperar que siga subiendo, baje. ¿Qué consecuencias tendrá este hecho sobre todas las variables relevantes (renta, tipo de interés, precios, consumo e inversión)

a. A corto plazo?

b. Y a medio plazo?

Razone su respuesta. Utilice gráficos

(2 puntos)

2- Considere dos economías abiertas con tipos de cambio flexibles, Estados Unidos y Reino Unido

a) Escriba la condición de paridad descubierta de los tipos de interés.

b) El tipo de cambio dólar/libra actual es 0,6 (1$=0,6 libras). El tipo de interés nominal a un año de

los EE.UU. es del 1% y en el Reino Unido del 1,5%. ¿Cuál sería su predicción sobre el tipo de

cambio dentro de un año y por qué?

c) En base a esa predicción, si el tipo de interés de los bonos a un año del gobierno americano

fuera del 1% y el de los del gobierno británico del 1,25%, y usted fuera un inversor americano,

¿dónde invertiría? Y si fuera usted inglés, ¿dónde invertiría?

d) A partir de la situación del apartado b) suponga que la inflación durante el próximo año es 0%

en Estados Unidos y 1,5% en el Reino Unido, ¿qué sucederá con el tipo de cambio real dólar/libra

y

la competitividad de las mercancías de ambos países?

e)

Dadas las expectativas sobre el tipo de cambio futuro del apartado b), si el gobierno británico

deseara mantener el tipo de cambio actual, ¿qué medidas podría verse obligado a adoptar a lo largo del próximo año? (1,5 puntos)

3.- Suponga una economía que en 2007 ofrecía los siguientes datos:

Superávit primario (ejercicio 2007) = 1% del PIB

Nivel (al inicio de 2007) de deuda pública con respecto al PIB = 40%

Tasa de crecimiento nominal del PIB = 6,5%

Tipo de interés nominal de la deuda pública = 5%

Tasa de inflación = 2,5%

a) A la vista de esta información determine la evolución prevista de la relación deuda pública / PIB para el inicio de los años 2008, 2009 y 2010.

Suponga que, como consecuencia de la crisis, un año más tarde – en 2008- la misma economía muestra la siguiente información:

Superávit primario (ejercicio 2008) = -3% del PIB

Tasa de crecimiento nominal del PIB = -3%

Tipo de interés nominal de la deuda pública = 3%

b) A la vista de este cambio en la coyuntura revise el informe realizado en el apartado anterior justificando los cambios en las previsiones.

(2 puntos)

4.- Ante la situación actual de recesión los gobiernos se han embarcado en políticas fiscales expansivas con grandes aumentos del déficit.

a) Explique en qué consiste la equivalencia ricardiana.

b) Explique de qué modo podría su cumplimiento afectar a los resultados de esas políticas

fiscales en el caso de que se trate de aumentos del gasto público.

c) Explique de qué modo podría su cumplimiento afectar a los resultados de esas políticas

fiscales en el caso de que se trate de reducciones de impuestos. (1,5 puntos)

Macroeconomía II. Licenciatura de Economía.Modulo 12319, curso 3º, 2 de septiembre 2009

Apellidos:

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Grupo:

La pregunta 4 es una pregunta extra a realizar sólo por quienes carezcan de nota de prácticas o renuncien a ella.

1.- Suponga que una economía cerrada se encuentra inicialmente en equilibrio por encima de su nivel natural de producción y que puede ser caracterizada por el modelo IS-LM con

expectativas. Suponga que el gobierno y la autoridad monetaria desean que la renta vuelva a su nivel natural.

a) Muestre los efectos sobre el equilibrio hoy de una política monetaria restrictiva permanente

inesperada en función de si: 1) la medida se implementa inmediatamente; o si 2) sólo se anuncia que se realizará en el futuro.

b) Analice los efectos en la curva de tipos actual.

Utilice gráficos.

(2,5 puntos)

2.- Suponga una persona de 25 años que espera obtener un salario bruto constante de 12.000 euros al año y jubilarse a los 65 años (40 años de vida laboral). Una vez se jubile tendrá derecho a una pensión equivalente al 55% del salario bruto del último año antes de jubilarse, por la que también tributará. Espera vivir 20 años jubilado. Además, heredó acciones por

valor de 50.000 euros. El tipo impositivo sobre la renta es del 20%, el tipo de interés nominal es cero y no hay inflación.

a) Calcule la riqueza total del individuo, y su nivel de consumo y ahorro si desea estabilizar al

máximo el consumo a lo largo de su vida. ¿Cuál será el valor máximo de la riqueza y cuándo lo alcanzará?

b) Suponga que la renta salarial es incierta y que los ingresos futuros pueden ser, con igual probabilidad, una de las alternativas siguientes:

1. Quedarse con las rentas salariales que calculó en el apartado a)

2. Mismo nivel de rentas salariales durante los cinco primero años que en el apartado

anterior, 20.000 euros al año durante los 10 años siguientes y 30.000 los 25 años restantes de vida laboral. Una vez jubilado, la pensión se calculará de la misma manera que en el apartado

anterior. Calcule la riqueza esperada del individuo y el consumo si quiere estabilizarlo al máximo teniendo en cuenta la incertidumbre sobre cuál será su futuro trabajo. (2 puntos)

3.- En la crisis actual se ha utilizado ampliamente la política monetaria y de manera crecientemente intensiva la política fiscal. Utilice el modelo IS/LM para explicar las siguientes preguntas:

a) ¿Cómo comenzó la crisis y cómo se podría representar gráficamente?

b) ¿En qué situaciones la política monetaria puede resultar insuficiente para reactivar la economía?

c) ¿Qué riesgos –en términos de intensidad y duración de una crisis- comporta la deflación en situaciones en las que los tipos de interés nominales son muy bajos?

(2,5 puntos)

4.- Pregunta EXTRA. Suponga una economía en régimen de tipos de cambio fijos con perfecta movilidad de capitales y con niveles de precios dados (P=P*=1). El comportamiento de esta economía viene dado por las siguientes ecuaciones:

C=20+0.85(Y-T)

M=590

π

e =2%

I=40-215r

L

d =Y-700i

i*=10%

G=T=20

NX=0.1Y * -01Y-50E

Y*=1787

Donde E es el tipo de cambio nominal, i el tipo de interés interior, i* el tipo de interés extranjero, Y renta interior, Y* renta extranjera, NX es la función de exportaciones netas ya expresada en moneda nacional, T impuestos, M cantidad nominal de dinero, y L d la demanda real de dinero.

a) Escriba las tres ecuaciones que definen el comportamiento de esta economía,

calcule el multiplicador (dados Y* e i*) y compárelo con el de la economía cerrada.

b) Suponga que los mercados esperan una devaluación del 5% de la moneda nacional. Calcule el equilibrio (nivel de renta, tipo de interés, tipo de cambio) en el que se encuentra la economía. Calcule los componentes de la demanda (consumo, inversión, exportaciones netas).

c) Suponga que, a partir del apartado b), el gobierno quiere alcanzar el nivel de renta natural (YN=818) y devalúa su moneda en la cuantía apropiada (los mercados confiarán en la nueva paridad tras la medida, esto es, desaparecen las expectativas de devaluación).

Calcule de nuevo los valores de equilibrio de la economía (nivel de renta, tipo de interés, tipo de cambio, oferta monetaria y nivel de gasto público y saldo de la balanza comercial) y los componentes de la demanda. Compare los resultados con el apartado b). (3 puntos)

Macroeconomía II. Licenciatura de Economía.Modulo 12319, curso 3º, junio de 2010

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El examen puntúa sobre 7. Los otros 3 puntos corresponden a trabajos y prácticas.

1.- En el actual contexto de recesión y elevado desempleo todos los gobiernos europeos están inmersos en planes de austeridad en las cuentas públicas con el objetivo de reducir el déficit público. ¿Qué razones explican que se diseñen políticas fiscales contractivas en etapas recesivas? ¿Cuáles serán los efectos previsibles a corto plazo de la reducción del gasto público propuesto por el gobierno español? ¿Bajo qué condiciones los recortes del gasto público podrían aumentar la renta? (2 puntos)

2.- En diciembre de 2008 los tipos de interés anuales de la deuda pública eran del 2,86% en la Zona Euro y del 1,19% en los Estados Unidos. Conteste a las siguientes cuestiones:

a) Si el tipo de cambio en diciembre de 2008 era 1€=1,35$, ¿cuál era el tipo de cambio esperado

por los mercados financieros en ese momento entre el euro y el dólar relativo a diciembre de 2009?

b) Si el tipo de cambio del euro fue en diciembre de 2009 1€=1,46$, ¿qué grado de cumplimiento

tuvieron las expectativas del apartado a)? ¿Podrían calificarse de expectativas racionales?

c) En la actualidad el tipo de interés de los bonos alemanes a 10 años es del 2,59% mientras que el

de los bonos españoles a 10 años es del 4,59%. ¿A qué se debe esa diferencia? ¿Significa esa diferencia que no existe movilidad de capitales en el caso europeo?

(1,5 puntos)

3.- La crisis financiera que se inició hace casi 3 años en los Estados Unidos obligó a los Bancos Centrales de todo el mundo a intervenir repetidas veces y de manera conjunta para evitar un colapso general.

a) ¿Sobre qué variables de la relación que liga la base monetaria con la oferta monetaria se

intervino? Escriba esa relación y argumente haciendo referencia a sus componentes. ¿En qué

medida la actuación de los bancos centrales ha evitado incurrir en los errores que se cometieron durante la depresión de los años 30?

b) ¿Qué riesgos corre la economía española de caer en un estancamiento con deflación como el

experimentado por Japón a lo largo de los 90? ¿Qué riesgos tiene la deflación? ¿Por qué la temen

los bancos centrales y los gobiernos?

c) Explique los costes y beneficios de la inflación

(1,5 puntos)

4.- La economía española inició el año 2010 con una ratio deuda/PIB del 53.2%. De acuerdo con las previsiones del Ministerio de Economía, la tasa de crecimiento real será del -0,3% en 2010 y del 1,3% en 2011. La inflación esperada para 2010 es del 1,8%, el tipo de interés nominal de la deuda es el 2%. El déficit primario de las Administraciones Públicas es del 8,2% del PIB en 2010 y se prevé un déficit primario del 5% en 2011.

a) ¿Cuál será a finales de 2010 la ratio deuda/PIB? ¿Y a finales de 2011?

b) Suponga que, a partir de la situación del epígrafe anterior, los mercados financieros desconfían

de la solvencia de España y aplican una prima de riesgo del 2%. ¿Cuál sería la ratio deuda/PIB a

finales de 2010 y 2011? Explique las diferencias en los resultados respecto al apartado a)

c) Standard and Poor’s prevé que en 2011 la economía crezca únicamente un 0,6%. ¿Qué efecto

sobre la evolución de la ratio deuda/PIB tendría el cumplimiento de esta previsión? Utilice los supuestos del apartado b). Explique las diferencias en los resultados respecto al apartado b)

d) Suponga que el Gobierno, a partir de los supuestos del apartado c), desea reducir el déficit primario para lograr que a finales de 2011 la ratio deuda/PIB sea del 60%. ¿Cuál sería el déficit primario necesario en 2011? (2 puntos)

Macroeconomía II. Licenciatura de Economía.Modulo 12319, curso 3º, septiembre de 2010

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La pregunta 4 es una pregunta extra a realizar únicamente por quienes carezcan de nota de prácticas o renuncien a ella.

1.- La reciente reforma laboral española ha supuesto el abaratamiento del despido y la reducción de la dualidad existente entre trabajadores fijos y temporales. ¿Qué consecuencias cree que tendrá esta medida sobre el empleo y el nivel de producción en el medio plazo de acuerdo con el modelo OA-DA? ¿Y a corto plazo en el contexto del modelo IS-LM ampliado con expectativas? Utilice gráficos. (2,5 puntos)

2- Suponga una economía abierta que experimenta una depreciación real. Considere que el tipo de interés se mantiene siempre constante y céntrese en el mercado de bienes.

a) Discuta de modo razonado su impacto sobre la balanza comercial tomando como dadas la

producción nacional y la extranjera.

b) Discuta de modo razonado los efectos a corto plazo sobre la renta de equilibrio del país. Utilice

gráficos Demanda-producción y Exportaciones netas-producción.

c) ¿Cuál es el efecto total de la depreciación sobre la balanza comercial teniendo en cuenta los

efectos sobre el nivel de renta del país a corto plazo?

d) ¿Por qué razón los gobiernos que tratan de conseguir una gran depreciación suelen encontrarse

con huelgas y disturbios? (2,5 puntos)

3.- La crisis de Grecia ha encarecido hasta en diez puntos porcentuales los costes de financiación de su déficit público así como los de sus empresas. a) Escriba la ecuación de la evolución de la ratio Deuda/PIB e indique en qué medida afectaría ese encarecimiento a su evolución.

b) Explique cuál es la razón por la que los mercados “maltratan” a este país si su deuda está

denominada en euros.

c) Explique el impacto de ese encarecimiento sobre el consumo, la inversión y la demanda

agregada en Grecia.

(2 puntos)

4.- Pregunta EXTRA Suponga una economía en régimen de tipos de cambio flexibles con perfecta movilidad de capitales que comercia únicamente con otro país. Los niveles de precios están dados (P=P*=1). El comportamiento de esta economía viene dado por las siguientes ecuaciones:

C=88+0.7 (Y-T)

T=440

NX = 0.1Y * - 0.1Y – 230E

I=500-100i

M = 2130

i

* =10%

G=440

L

d =Y-700i

Y * = 4000

Donde C es el consumo, I la inversión, E es el tipo de cambio nominal, i el tipo de interés interior, i* el tipo de interés extranjero, Y renta interior, Y* renta extranjera, NX es la función de exportaciones netas ya expresada en moneda nacional, T impuestos, M cantidad nominal de dinero y L d la demanda real de dinero. (Nota: en la función de inversión y en la de

demanda de dinero i debe expresarse en tantos por uno, por ejemplo, si el interés fuese del 2% se sustituiría en esas dos ecuaciones como 0,02).

a) Calcule el equilibrio de esta economía (renta, tipo de interés, tipo de cambio y volumen de

exportaciones netas) suponiendo que no se esperan ni apreciaciones ni depreciaciones.

Suponga que la economía se encuentra en recesión y necesita volver a su nivel de renta potencial de Y n =2354. Calcule el incremento del gasto público necesario para llegar a la producción potencial en los dos casos siguientes b) y c) (calcule también el resto de variables que caracterizan el equilibrio: renta, tipo de interés, tipo de cambio, saldo de la balanza comercial y cantidad nominal de dinero).

b) La economía se encuentra en un régimen de tipo de cambio fijo y los mercados financieros

confían en la paridad (establecida al nivel del tipo de cambio obtenido en el apartado a).

c) La economía sigue en un régimen de tipos de cambio flexibles y los mercados financieros

esperan que, aunque el tipo de cambio pueda variar en el corto plazo, para el año siguiente el

tipo de cambio vuelva a ser el obtenido en el apartado a). d) ¿Es mayor el incremento de gasto público del apartado b) o el c). Justifique el porqué representando los equilibrios de los dos apartados gráficamente. (3 puntos)