La emergencia de China y su impacto en Amrica Latina

Javier Santiso

China es una oportunidad para Amrica Latina. A medio plazo podra convertirse en una importante fuente de IED, cuyo potencial es grande, pero materializarlo significa ofrecer a los inversores lo que buscan: oportunidades de mercado en entornos estables.

a emergencia de China es, sin duda, el mayor acontecimiento de este principio de siglo. Se trata en realidad de una reemergencia, como lo recuerdan los trabajos de historiadores economistas como Angus Maddison. A principios del siglo XIX, China ya era una de las mayores potencias econmicas del planeta. La era Mao supuso, sin embargo, un apagn sin precedentes; el pas y la economa se cerraron y fue necesario esperar a 1978 para que de nuevo el dragn se despertara de su letargo invernal. Un cuarto de siglo ms tarde, China tiene una cuota del cuatro por cien del PIB mundial. En apenas una dcada ha conseguido duplicarla (apenas alcanzaba el dos por cien en 1990). Si bien sigue siendo inferior a la de Japn y Corea del Sur acumuladas (13 por cien), a la de la Unin Europea (23 por cien) y a la de Estados Unidos (29 por cien), es sin embargo comparable a la de todos los pases de Amrica Latina juntos (cinco por cien). El ritmo de crecimiento de la economa asitica es vertiginoso: en los ltimos 25 aos China creci en promedio anual y trminos reales a un ritmo del 9,5 por cien, es decir, a una velocidad tres veces superior a la de Amrica Latina (2,7 por cien) durante ese mismo periodo. Para Amrica Latina la reemergencia china es tambin uno de los principales eventos de estos aos. Con China, y Asia en general (no olvidemos Ja-

Javier Santiso es economista jefe para Amrica Latina y Mercados Emergentes del Servicio de Estudios del BBVA. Este trabajo deriva de una serie de conferencias realizadas en el Banco de Espaa, conjuntamente con el BID, y en Casa Amrica, conjuntamente con Casa Asia. Quisiera agradecer el apoyo de Ya Lan Liu y Javier Rodrguez; Antoni Esteve de Ordal y Robert Devlin por las conversaciones compartidas; as como Alicia Garca Herrero y Jos Vials por la invitacin a la presentacin en el Banco de Espaa.
POLTICA EXTERIOR, 107. Septiembre / Octubre 2005

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Poltica Exterior

pn, Corea del Sur, India, etctera), aparece un tercer punto de apoyo para Amrica Latina. En el siglo XX, los dos principales apoyos econmicos de Amrica Latina fueron EE UU y Europa. En la dcada de los noventa, Europa volc elevadas cantidades de capitales en la regin, donde empresas europeas buscaban el nuevo Eldorado: el oro de la internacionalizacin. A los flujos comerciales relativamente densos con el vecino estadounidense se unieron unas relaciones empresariales cada vez ms importantes con los europeos de nuevo presentes en la regin, como en los tiempos de la primera globalizacin, la de finales del siglo XIX, cuando los capitales britnicos se dirigan hacia las Amricas. Con China aparece ahora un tercer e indito punto de apoyo que confirma un nuevo tropismo: Amrica mira cada vez ms hacia su vertiente en el ocano Pacfico. Al eje Atlntico se une uno nuevo hacia los cuales concentran sus esfuerzos comerciales todos los pases de la regin, los de la vertiente pacfica, de Chile a Per, y los de la atlntica, de Argentina a Brasil pasando por Venezuela y Colombia. Para Amrica Latina la reemergencia de China representa un cambio geoeconmico de primera importancia. Este tropismo asitico significa que la regin depende ahora ms de las fluctuaciones del yuan1 y de la demanda procedente de Pekn o Shanghai. Se trata de una noticia positiva, al tener una mayor diversificacin geogrfica de su demanda, pero el principal reto ser conseguir una diversificacin de productos comparable. La reaparicin de China en el escenario econmico global presenta en realidad tres dimensiones econmicas para Amrica Latina: la primera, la comercial); la segunda, la financiera; la tercera, la cognitiva.

China y Amrica Latina: La dimensin comercial

En apenas dos dcadas, China se ha convertido en una de las principales potencias comerciales del mundo. Desde 1978, el pas ha seguido una poltica de liberalizacin y de apertura comercial duplicando su cuota de participacin en el comercio mundial en la ltima dcada. Hoy es una de las economas con una de las mayores tasas de apertura comercial (se aproxima al 60 por cien del PIB), comparable a la de Corea del Sur, Chile o Mxico, pero muy superior a la de India, Brasil o Argentina. En este sentido, China replica al patrn de insercin internacional desarrollado con xito por los otros dragones asiticos como Taiwan, Filipinas, Malaisia, Hong Kong o Singapur, que presentan tasas de apertura incluso ms espectaculares. Los dos ltimos tienen el rcord mundial con una tasa de apertura comercial superior al 300 por cien, es decir, diez veces mayor que la de Brasil.
1. Sobre el tipo de cambio chino vase, Barry Eichengreen, Chinese currency controversies, Centre for Economic Policy Research, mayo de 2004.

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Apertura comercial (X+M/PIB)

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Sin embargo, el tamao de China es inDatos en porcentaje 2002 2003 2004 comparable con las 350 mencionadas econom300 as asiticas y convierte esta insercin comer250 cial internacional en 200 un hecho excepcional. Para muchas de las 150 Media regin 2004 economas emergen100 tes, la aparicin de 50 China se traduce como la aparicin de un com0 petidor sin igual, con una ventaja competitiva basada en bajos costes salariales y un amFuente: BBVA, OMC y estadsticas. plio mercado interno que permite a cualquier empresa china operar de facto con una amplia base de clientes. Pero no todos los pases emergentes compiten con China del mismo modo. Para las economas asiticas, las exportaciones chinas son competidoras importantes en los mercados desarrollados, principalmente en EE UU. As el 70 por cien de los productos tailandeses, taiwaneses o indonesios se encuentran en competencia directa con los chinos en el mercado estadounidense. Para Malaisia y Filipinas esa tasa es superior al 60 por cien. Corea, Singapur y Japn, que han conseguido aumentar el valor aadido y tecnolgico de sus exportaciones, se encuentran en una situacin por ahora ms confortable. En su conjunto, se puede resaltar que China representa un reto para sus vecinos asiticos desde el punto de vista comercial. Este reto se ha agudizado en la ltima dcada: para Taiwan, por ejemplo, si bien en 1990 apenas el 30 por cien de sus productos competan con los chinos en EE UU, en 2003 cerca del 70 por cien estn expuestos a la competencia china. No hay ningn pas asitico donde el ndice de competencia con China no haya aumentado. Es necesario resaltar el riesgo geoeconmico para estos vecinos. No cabe duda de que muchas de las exportaciones made in China tienen un fuerte componente asitico (son en realidad empresas coreanas, japonesas, etctera, asentadas en la Repblica Popular) pero este proceso ha aumentado tambin la exposicin comercial de estos pases a China. En este sentido, las autoridades japonesas ya advirtieron a sus empresas de que esto podra ser un elemento a tener en cuenta en caso de agudizacin de las tensiones entre ambos pases.

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Para Amrica Latina la situacin es diferente. China se presenDatos en porcentaje ta a corto y medio 70 plazo como una gran 60 oportunidad comercial. 50 De hecho, desde 2000 1990 2003 el pas asitico ha pasa40 do de ser un socio co30 mercial insignificante a 20 uno de los dos o tres primeros socios de las 10 principales economas 0 latinoamericanas. Lo que llama la atencin no es slo el volumen de los vnculos comer* Valor de las exportaciones chinas hacia EE UU en la misma categora ciales, sino tambin la de productos que las exportaciones del pas asitico, en porcentaje sobre total exportaciones hacia EE UU. rapidez con la que esFuente: C. HJ. Kwan, Nomura Institute of Capital Markets Research tas relaciones se han consolidado. En apenas unos aos China se ha convertido en el cuarto destino de las exportaciones brasileas, cuando a finales de la dcada de los noventa era el decimoquinto destino de las exportaciones brasileas por detrs de Paraguay y Rusia. Otro ejemplo es el caso de Chile que destina cerca del 10 por cien de sus exportaciones a China. Sin embargo stas estn concentradas en algunos productos como el cobre. El caso chileno es tambin una muestra del reto que representa China a largo plazo para AmCOMPOSICIN DE LAS EXPORTACIONES BRASILEAS rica Latina. El efecto POR PAS DE DESTINO (%) chino se traduce en 1999 2004 una acentuacin de la Estados Unidos 22,6 21,1 especializacin tradiArgentina 11,2 7,6 cional latinoamericaHolanda 5,4 6,1 Alemania 5,3 China 5,6 na en productos de Japn 4,6 Alemania 4,2 escaso valor aadido, Italia 3,8 Mxico 4,1 poco transformados y Blgica 3,8 Italia 3,0 Reino Unido 3,0 Japn 2,9 sometidos a ciclos inFrancia 2,5 Chile 2,6 ternacionales relativaEspaa 2,4 Francia 2,3 mente voltiles. Con Mxico 2,2 Reino Unido 2,2 tasas de crecimiento Chile 1,9 Espaa 2,1 Rusia 1,6 Blgica 2, 0 elevadas, una indusParaguay 1,6 Rusia 1,7 trializacin acelerada China 1,4 Venezuela 1,5
Competencia* de las exportaciones chinas hacia EE UU con el resto de pases asiticos

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Exportaciones de commodities sobre Total exportaciones (%)

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y un uso intensivo de energas de todo tipo, la economa china devora, literalmente, las mate2004* rias primas procedentes de las Amricas. Un Venezuela 83,1 tercio de las exportaciones de la regin son de Per 70,7 hecho materias primas. Para algunos pases coChile 59,1 mo Venezuela el petrleo concentra cerca del 85 Colombia 46,3 por cien del total de sus exportaciones y contriArgentina 38,0 Brasil 29,6 buye a ms de la mitad de sus ingresos fiscales. Mxico 14,6 Incluso Chile presenta una fuerte concentracin Latam 31,2 exportadora de commodities minerales agrco* datos hasta octubre Fuente: BBVA sobre la base las (el 60 por cien del total). de estadsticas nacionales. La demanda china presiona los precios de estos bienes al alza y parece que la tendencia se mantendr por algn tiempo. No obstante, una agudizacin de la especializacin primaria latinoamericana no deja de ser un elemento de preocupacin, pues en el caso de una ralentizacin brusca de la economa china, Amrica Latina se vera directamente afectada no tanto por la contraccin de las importaciones chinas sino sobre todo por el impacto sobre los trminos del intercambio, concretamente sobre los precios de las materias primas. Para Chile, al igual que los dems pases de la regin, el reto a ms largo plazo ser aumentar el valor aadido de unas exportaciones al mercado chino que, por ahora, se concentran principalmente en materias primas o productos agrcolas apenas transformados (cobre para Chile y ndice* de competencia de las exportaciones chinas con los principales pases de Amrica Latina otros minerales ms para Per, soja para Brasil Datos en porcentaje 60 y Argentina, etctera). Sin embargo, la 50 competencia china en 40 el mercado estadounidense es menor de la 30 1998 que experimentan los 20 emergentes asiticos. 2003 10 El pas que presenta mayor ndice de com0 petencia con los productos chinos en EE UU apenas alcanza el a a 50 por cien. Los dems *Media aritmtica de los ndices: CC = y CS = 1 a a (a ) (a ) presentan ndices de donde ajt y ait representan cuota del bien n sobre total exportaciones competencia muy infede los pases j (China) e i en el perodo t. riores a los registrados Fuente: Blzquez, Rodriguez y Santiso (2005), BBVA.
n n it n it n jt
2

n jt

1 2

n it

n jt

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Competencia comercial de China con algunos pases de Amrica Latina

Mxico
60 50 40 30 20 10 0

Brasil
52% 54% 54% 52%
30 25 20 15 10 5

30% 27%

30%

28% 25%

49%

51%

25%

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Argentina
30 25 20 17% 15 10 5 0

Chile
30 25

16%

18%

17%

20

15%

13%

15 10 5

11%

11%

11%

11%

10%

9%

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por los pases asiticos. Para Colombia, Argentina, Per, Uruguay, Chile o Venezuela los ndices son inferiores al 20 por cien, para Brasil inferiores al 30 por cien. Desde finales de los aos noventa hasta 2003 esos ndices incluso se han reducido o estabilizado.2 Incluso el caso particular de Mxico llama la atencin. Es cierto que Mxico ha perdido cuota de mercado en EE UU frente a China. En 2003, por primera vez los productos chinos superaron a los mexicanos con un cuota de mercado del 12 por cien frente al 11 por cien. Otros pases como Japn o Canad vieron, sin embargo, sus cuotas desplomarse de manera ms espectacular. A diferencia de las economas emergentes asiticas, Mxico goza de una ventaja competitiva clave. Si China cuenta con salarios manufactureros cuatro veces inferiores, Mxico goza de una proximidad nica con EE UU. Para llegar del puerto de Manzanillo a Los ngeles slo se necesitan cuatro das, mientras los puertos chinos estn a 24 das de promedio. Mxico tiene, por tanto, amplios mrgenes de maniobra. Puede consolidar su infraestructura de puertos, aeropuertos y redes de ferrocarriles y carreteras. Puede tambin potenciar los sectores en los cuales el factor
2. Para ms detalles, Jorge Blzquez, Javier Rodrguez y Javier Santiso, Angel or Devil? Chinese trade impact on Latin American emerging markets, presentando en 2005 en conferencias internacionales organizadas por la OCDE, el Banco Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo.

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Pas

ndice eficiencia ndice de Tiempo medio portuaria (1-7) criminalidad (1-7) ndice de ndice de ndice de despacho (a mayor valor (a mayor valor restricciones al servicios acuerdos ndice acuerdos aduanas (das) mayor eficiencia) menor criminalidad) manejo del cargo obligatorios obligatorios cooperativos 2 nd nd nd 7 4 nd 4 7 nd 3 7 5 4 11 4 10 7 nd 7 15 4 7 9,5 5 6,76 6,38 5,18 5,16 4,95 4,88 4,12 3,98 3,81 3,81 3,76 3,49 3,41 3,34 3,28 2,95 2,92 2,88 2,79 2,79 2,63 2,46 2,26 1,61 nd 6,72 5,46 4,49 5,16 5,76 6,08 5,22 5,12 4,52 5,02 6,05 4,44 4,06 2,61 3,63 2,3 4,45 3,32 4,28 3,51 3,65 3,28 1,88 4,38 nd 1 0 0,5 0,75 0 0 0 0,5 0 0 0 0,5 1 0,5 0 0 0,5 0,5 0 0,5 0 0 0,5 nd 0 0,38 0,25 0 0,13 0,25 0,06 0,38 0,63 0,13 0 0,25 0 0,06 0,38 0 0 0,75 0 0 0 0 0 0,13 nd 0 0 0 0 0,89 0 1 0 0 0 0 0,43 0 0 0 1 0 0 0,5 0 0 0,43 0 0,5 nd 0 0,33 0 0 1 0,38 0 0 0,38 1 0,5 1 0 0,38 1 1 1 1 1 1 0,38 1 1 1 nd 1

Singapur Hong Kong Taiwan Japn Malaisia Espaa Corea del Sur Tailandia Argentina Vietnam Chile China Indonesia Mxico Venezuela El Salvador Brasil Per India Filipinas Ecuador Costa Rica Colombia Bolivia Uruguay

nd: no disponible. Fuente: datos para las primera cuatro columnas por Carsten Fink, Aaditya Mattoo e Ileana Cristina Neagu* (2002).

tiempo-espacio es clave. La mayor ventaja competitiva de Mxico est de hecho en esos productos que requieren entrega justo a tiempo o en productos de mayor complejidad que requieren comunicacin constante con los clientes o proveedores en su desarrollo. Los puertos continentales chinos y los mexicanos tienen unos ndices de eficiencia portuaria comparables. Estn, sin embargo, muy lejos de los ndices de eficiencia de Hong Kong, uno de los mejores del mundo.

China y Amrica Latina: la dimensin financiera

Otro aspecto relevante del impacto chino para Amrica Latina es la dimensin financiera. Si bien la inversin extranjera directa (IED) hacia los mercados emergentes se recuper en 2004, esta recuperacin es desigual. En particular China concentr tanta IED como toda Amrica Latina. En 2004, la IED a China super los 60.000 millones de dlares, cantidad muy superior a la registrada por Brasil (ms de 18.000 millones, pero creciendo respecto al ao anterior), Mxico (ms de 16.000 millones), Chile (ms de 5.000 millones) o Argentina (ms de 4.000 millones). Las cifras muestran que el temor de competencia entre China y Amrica Latina desde el punto de vista de la atraccin de IED parecen estar fundamentadas.3 Mientras los flujos hacia China aumentaron en 2004 un ocho por cien interanual, los de Amrica Latina se recuperaron un 50 por cien en el mismo

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Principales pases de origen de IED en 2005-07

periodo. Hacia pases como Brasil o Chile inDatos en porcentaje de respuestas, encuesta agencias promocin inversiones cluso crecieron de ma60 nera significativa (80 50 por cien), siendo Argentina quien registra la ma40 yor recuperacin (125 por cien), eso s, desde 30 una base muy reducida 20 despus del desplome de principios de 2000. 10 Cabe adems resal0 tar que cuatro de las cinco principales fuentes de IED a China estn por ahora en Asia (Hong Kong, Japn, TaiFuente: UNCTAD 2004. wan y Singapur). Japn es el nico pas asitico incluido entre las cinco principales fuentes de IED de Amrica Latina. Los pases latinoamericanos al contrario que los asiticos presentan ndices bajos de coincidencia de fuente de IED con China. El ejemplo de Espaa muestra tambin que no es China sino otros factores los que afectan a las reducciones de flujos de capitales hacia Amrica Latina. Los flujos de IED espaola hacia el pas asitico no han aumentado en los ltimos aos y se mantuvieron en niveles modestos. Sin embargo, la IED espaola hacia Amrica Latina registr una reduccin significativa. La regin reciba efectivamente un 65 por cien de IED espaola en 1999 (27.700 millones de euros), en 2004 slo un 14 por cien (6.100 millones de euros). Esta ltima cantidad representa ahora apenas un 0,8 por cien del PIB cuando cinco aos antes representaba el cinco. La diversificacin geogrfica de la IED espaola a lo largo de los ltimos aos se realiz fuera del marco asitico y China en particular, como lo muestran las incursiones de Telefnica en Repblica Checa, de Acciona en Australia, de Metrovacesa en Francia, del BBVA en Italia o del Santander Central Hispano en Reino Unido. Esto no significa que Amrica Latina pierda inters para estos grupos, al contrario. Dnde siguen existiendo oportunidades de crecimiento,

3. The emergence of China: opportunities and challenges for Latin America and the Caribbean. Washington, DC: BID, 2005; Alicia Garca-Herrero y Daniel Santabrbara, Does China have an impact on foreign direct investment to Latin America, Banco de Espaa, Working Paper, 2005; Barry Eichengreen y Hui Tong, Is Chinas FDI coming at the expense of other countries?, NBER, Working Paper, mayo de 2005; y Busakorn Chantasawat et al., Foreign direct investment in East Asia and Latin America: is there a Peoples Republic of China effect?, Asian Development Bank Discussion Paper, 17, noviembre de 2004.

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la IED espaola fluye, como muestran las operaciones del BBVA en Mxico en 2004. Por otra parte, la regin sigue representando una parte sustancial de las multilatinas ibricas: las principales empresas del IBEX (el 62 por cien de la capitalizacin de la bolsa de Madrid) obtuvieron en 2004 un 27,4 por cien de sus ingresos en Amrica Latina. stos llegaron a totalizar 41.000 millones de euros, es decir, el equivalente al 5,6 por cien del PIB espaol y el 3,4 por cien del PIB latinoamericano. Para empresas como Repsol YPF o Endesa, por ejemplo, el 45 por cien y el 23 por cien de sus ingresos respectivos proceden de Amrica Latina lo que supone una de las mayores concentraciones geogrficas. Otros grupos como Arcelor, con importantes bases latinoamericanas, obtiene por ejemplo un siete por cien de sus ingresos de la regin). Es posible que China tambin represente una oportunidad para Amrica Latina desde el punto de vista financiero. No slo busca abastecerse de materias primas para alimentar su ritmo vertiginoso de crecimiento, sino que adems quiere asegurarse que ese abastecimiento sea regular y fiable, para ello necesita infraestructuras que lo permitan (puertos, ferrocarriles, gasoductos y oleoductos). Amrica Latina ofrece las materias primas y, por tanto, se perfila como una zona dnde consolidar inversiones para ello. Los acuerdos entre la brasilea CVRD y Baosteel en 2004 o la chilena Codelco y la empresa china Minmetals en 2005 ilustran ste inters chino por invertir en la regin. Pero adems, las deficientes infraestructuras latinoamericanas incentivan la entrada de China como inversor en estos sectores. De ah la proliferacin de proyectos donde, directa o indirectamente, los capitales chinos aparecen. Una de las paradojas en este sentido es que el lejano pas asitico podra contribuir a lo que difcilmente han logrado los latinoamericanos hasta hoy: una amplia integracin energtica del continente con vinculaciones inditas entre Venezuela y Colombia (para ampliar la salida del crudo y del gas venezolano va los puertos colombianos del Pacfico), o entre Brasil y Per (para facilitar la salida de la soja brasilea va los puertos peruanos, por donde transita ms del 20 por cien del total de las exportaciones brasileas hacia China). La Repblica Popular ser uno de los mayores exportadores de IED a lo largo de esta dcada. Los intentos en 2005 por parte de empresas chinas de hacerse con activos en Canad (Noranda en el sector minero) o EE UU (Unocal en el sector petrolero, IBM en el informtico o Maytag en bienes de consumo) muestran el apetito internacional por parte de las grandes empresas chinas que estn surgiendo. Amrica Latina tampoco queda fuera del radar de estas compaas: en 2004 cerca de la mitad de la IED china fue a parar a Amrica Latina, situndose as la regin incluso por delante de Asia, que acapar el 30 por cien de la IED china. Los montos son todava modestos (apenas 3.000 millones de dlares en 2004) pero como lo corroboran las encuestas de la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Co-

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mercio y Desarrollo (Unctad), China ya se percibe por parte de los especialistas como una de las cinco principales fuentes de IED para los prximos aos, despus de Alemania, Reino Unido y Francia y por delante de Japn, Holanda, Italia y Espaa.

China y Amrica Latina: la dimensin cognitiva

Una tercera y ltima dimensin del impacto de China en Amrica Latina es ms sutil e indirecta: su papel como modelo de desarrollo exitoso.4 Si bien es difcil de reproducir por las diferencias existentes entre una economamundo como la de China y las de Amrica Latina, existe sin embargo una gran leccin que puede inspirar a otros emergentes. Una de las caractersticas de la experiencia china es el pragmatismo econmico con el que se est llevando. Sin complejos, Pekn oper una liberalizacin y una apertura comercial sin precedentes, y todo ello al mismo tiempo y desde un Estado que sigue omnipresente. El capitalismo chino combina libre mercado y control del Estado. En Amrica Latina se percibe hoy la necesidad de apostar por la misma combinacin: mercado e instituciones slidas, encontrar alianzas entre el sector pblico y el sector privado que pasan por una reevaluacin del papel del Estado, de crear instrumentos de manera pragmtica como por ejemplo el fondo de innovacin para la competitividad con un nuevo impuesto sobre exportaciones de cobre del gobierno chileno. Lo que en realidad llama ms la atencin es que desde hace un cuarto de siglo, Amrica Latina tambin busca crecimiento mediante polticas econmicas pragmticas. Est inventando y creando mstiles institucionales, buscando anclas monetarias y fiscales, y ello fuera de los senderos predeterminados de cualquier modelo o paradigma ideolgico. Por ello, la experiencia china slo puede incentivar en seguir ahondando en este mayor pragmatismo econmico que se observa en la regin.5 Las reformas de los fondos de pensiones son una ilustracin de esta bsqueda pragmtica latinoamericana, que combina invencin y gradualismo, mecanismos de mercado y presencia del Estado. Estas reformas, iniciadas a principios de la dcada de los ochenta en Chile, combinaron privatizacin liberal y regulacin estatal. El ejemplo chileno es desde este punto de
4. De hecho los pases emergentes de Asia en general ofrecen trayectorias de desarrollo econmico que llamaron la atencin de los economistas, en particular, los latinoamericanos. Vase el estudio comparativo de Jos de Gregorio y Jong-Wha Lee, Growth and adjustment in East Asia and Latin America, Asian Development Bank Institute Research Paper, 54, febrero de 2004. 5. Javier Santiso, L Amrique latine: rvolutionnaire, librale, pragmatique. Pars: Autrement, 2005.

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vista ejemplar (y quiz singular), quedando en ese pas la privatizacin de las pensiones enmarcada en una joya de regulacin de alta orfebrera institucional. As, ao tras ao, el sistema se fue ajustando y modificando para ir mejorando como los buenos vinos del valle del Maipo. Hoy da el organismo de regulacin chileno es una de las instituciones del pas con mayor prestigio, credibilidad y capacidad tcnica, y se ha convertido en un instrumento institucional cuya reverberacin y prestigio van ms all del continente. Sobre todo, la reforma simboliza el cambio profundo que Chile experiment en las ltimas dcadas: la invencin de una economa poltica pragmtica y gradualista que contrasta con los aos anteriores de altas mareas y mareos ideolgicos. En los aos setenta se sucedieron las revoluciones, socialista y liberal, modelos que se armaron y descargaron sobre la sociedad chilena, buscando en ambos casos implementaciones rgidas de paradigmas inventados en otros hemisferios. El buen liberal no fue as ms que otro rostro del buen revolucionario, ambos coincidiendo en la bsqueda de economas polticas de lo imposible. En la dcada de los ochenta, y sobre todo en la de los noventa, el pragmatismo econmico se impuso en el pas de manera destacable. Con el regreso de la democracia, la tentacin podra haber sido volver a armar otro modelo y marcar una ruptura con el rgimen anterior. Sin embargo, el cambio fue otro: los demcratas chilenos apostaron por ahondar las reformas, adaptarlas y modularlas; buscaron combinar ortodoxia monetaria y fiscal con reformas sociales, crecimiento con equidad. Este continuismo queda plasmado de manera singular en el boom de los activos de los fondos de pensiones, los cuales siguieron aumentando a pesar del cambio de rgimen poltico. A partir de 1989, con el regreso de la democracia al pas, estos activos se dispararon, las reformas no slo no se cancelaron sino que se adaptaron a la nueva elite democrtica. Dicho de otra manera, la gran leccin de Chile en el continente es esta combinacin indita de pragmatismo y continuismo, algo que otros pases como Mxico y Brasil principalmente, estuvieron intentando, ambos tambin lanzados ahora en la misma bsqueda pragmtica de anclas y mstiles institucionales. En Mxico, el pragmatismo se ilustr a mediados de los aos noventa con la firma de un tratado de libre comercio con EE UU y Canad. Por primera vez en la historia, un pas del Sur firmaba con otro del Norte un acuerdo de libre comercio. Para Mxico la apuesta era central: acercarse a una potencia econmica tambin primera democracia del planeta. Al igual que Espaa con la UE este proceso permitira a la economa beneficiarse de un ancla de credibilidad exgena. En 2000, el pas conseguira una alternancia poltica sin crisis econmica, un hecho indito hasta entonces, ya que en el pasado los ciclos polticos cerraban cada sexenio marcados con turbulencias financieras. A lo largo de la ltima dcada, Mxico tambin ha conseguido lo que ningn otro pas de la regin haba logrado: deshacer el hechizo del ciclo poltico.

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Ahora el pas cuenta con una densidad elevada de estabilizadores institucionales. En el mbito econmico, la autonoma del Banco Central de Mxico se plasma no slo en una poltica monetaria ortodoxa sino tambin en un desacoplamiento institucional del ciclo poltico: el mandato del gobernador no coincide con el del presidente. As, cualquiera que sea el prximo presidente de Mxico que salga de las urnas en 2006, el actual gobernador se quedar hasta 2009. En el mbito poltico, se cre un Instituto Federal Electoral (IFE), otra innovacin institucional que permite supervisar de manera autnoma las elecciones del pas y asentar el sueo democrtico de Madero. Detrs del grado de inversin en Mxico, adems de las variables macroeconmicas, de la reduccin de la deuda externa, del control de la inflacin, del equilibrio fiscal y de la flexibilidad cambiaria, estn ahora estos potentes mstiles institucionales que son el Banco Central y el IFE. En Brasil, igualmente los ltimos gobiernos operaron importantes ajustes pragmticos. El ms espectacular es, sin duda, el realizado por el actual gobierno de Luiz Incio Lula da Silva. Los mercados financieros temieron en 2002 su llegada al poder. Sin embargo Lula sorprendi por su compromiso fiscal y su ortodoxia monetaria. En 2004, consigui que el crecimiento de Brasil se situara por encima del cinco por cien. El impulso reformador fue vigoroso, varias reformas fundamentales (fiscal, pensiones y banca), superaron la prueba de fuego parlamentaria. En cuanto a los programas sociales y al impulso de inversiones en infraestructuras, si bien recibieron crticas, stos corroboraron el compromiso de un gobierno con un crecimiento ms justo, eficiente y distributivo. La combinacin de ortodoxia fiscal y monetaria con polticas sociales no slo llam la atencin de los mercados financieros y de los inversores extranjeros, sino tambin la de todos los polticos latinoamericanos y, en particular, de los lderes de izquierda. La probabilidad de reeleccin de Lula en 2006 es elevada. Con ella se podra producir un contagio poltico en todo el continente: la difusin de polticas econmicas pragmticas, en lo posible continuistas y gradualistas. En un continente aturdido por tantos cambios de rumbo ideolgico sta sera sin duda una gran noticia. De Chile a Brasil, pasando por Mxico y Colombia y otros pases de la regin, se percibe un auge de pragmatismo econmico. De manera quiz todava ms espectacular, la China comunista tambin est inventando un modelo de desarrollo econmico pragmtico multiplicando las paradojas y hasta se permite el lujo de dar lecciones de libre mercado a EE UU. Replicar la experiencia china es imposible. Tiene caractersticas nicas que la dejan fuera del alcance de cualquier intento de mimetismo. Sin embargo, para Amrica Latina esta experiencia corrobora lo que algunos, encabezados por los chilenos, intentan tambin inventar en la regin: un desarrollo econmico fundamentado en polticas econmicas

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pragmticas y no en experimentos de laboratorio y modelos ajenos derivados directamente de los libros de texto econmicos.

Conclusin
China representa una oportunidad para Amrica Latina. A corto plazo, la bonanza de la demanda china est impulsando las exportaciones y el supervit de las cuentas corrientes de la mayora de las economas de la regin. A medio plazo incluso China podra convertirse en una importante fuente de IED. Estas oportunidades conllevan tambin retos. El principal est vinculado a la excesiva especializacin primaria y a la capacidad de diversificar los productos exportados. Por otra parte, para mantener su capacidad de atraccin, es imprescindible mantener el rumbo de las reformas tanto macro como microeconmicas. El potencial de IED chino es grande aunque quiz no tanto como se present en algunos pases de Amrica latina pero para materializarlo habr que ofrecer lo que todos los inversores buscan: oportunidades de mercado en entornos estables. Quiz una de las mayores aportaciones para Amrica Latina de la experiencia china sea, como se ha mencionado: la cognitiva. El pragmatismo chino debera incentivar la consolidacin de lo que los propios latinoamericanos han descubierto y aplicado con xito, una economa poltica de lo posible, igualmente pragmtica, desprendida de toda bsqueda de pureza ideolgica y nicamente obsesionada con la realidad latinoamericana.