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EJERCICIO 1

Un proyecto se va a realizar en un pas donde no hay inflacin. Requiere un monto de inversin de G


300.000.000. La mitad para activos fijos depreciables y la otra para activos no depreciables.
La inversin se efecta en el ao 0.
El horizonte del proyecto es de 5 aos y los activos fijos depreciables no tienen valor residual.
La inversin financiera es un 50% con capital propio y el 50% restante con un prstamo, mediante el
sistema alemn. Este prstamo se recibe en el periodo 0 y se comienza a pagar en el periodo 1. La tasa
de inters anual es de del 10% sobre saldos.
Las ventas son de G 500.000.000 anuales y los gastos de operaciones, sin incluir gastos financieros, ni
depreciacin son de G 270.000.000.
El impuesto a la renta es del 10%
La depreciacin de los activos fijos y la amortizacin de los activos fijos nominales o no depreciables,
se hace sobre la base de 5 aos, por el mtodo lineal.
DEPRECIACION: 150.000.000 /5=30.000.000.INTERESES : 150.000.000 X 10%= 15.000.000.- AMORTIZACION: 150.000.000 / 5: 30.000.000.FLUJO DE CAJA 1

INGRESOS

500.000.000

Costo de Operac

500.000.000

500.000.000

500.000.000

500.000.000

-375.000.000 -375.000.000 -375.000.000 -375.000.000 -375.000.000

Gtos. De Ventas

-10.000.000

-10.000.000

-10.000.000

-10.000.000

-10.000.000

Depreciacion

-24.400.000

-24.400.000

-24.400.000

-24.400.000

-22.400.000

Intereses

-36.000.000

-28.800.000

-21.600.000

-14.400.000

-7.200.000

Utilidad Bruta

54.600.000

61.800.000

69.000.000

76.200.000

85.400.000

Impuestos

-5.460.000

-6.180.000

-6.900.000

-7.620.000

-8.540.000

Utilidad Neta

49.140.000

55.620.000

62.100.000

68.580.000

76.860.000

24.400.000

24.400.000

24.400.000

24.400.000

22.400.000

-48.000.000

-48.000.000

-48.000.000

-48.000.000

-48.000.000

25.540.000

32.020.000

38.500.000

44.980.000

51.260.000

Depreciacion
Inversion del proyecto

-360.000.000

Creditos recibidos

-240.000.000

Amortizac crditos
Flujo Neto con financ

-600.000.000

VAN =

INGRESO
n

EGRESO

- INVERSION

(1 +i)
(1 +i)
Cuando:
El VAN = O Significa que la tasa esperada o estimada de ganancia es exactamente el porcentaje
mnimo deseado por el inversionista.
El VAN > 0 Se entiende que la tasa mnima estimada o esperada de rentabilidad es superior a la
mnima deseada, por lo que se recomendara efectuar el proyecto.
El VAN < 0 Se interpreta que el resultado esperado de la rentabilidad porcentual, se encuentra por
debajo de la tasa mnima de beneficio requerida por el inversionista, por lo que el proyecto bajo esas
condiciones no se debe llevar a cabo.

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horizonte (n)
0
1
2
3
4
5

FLUJOS
300.000.000
129.500.000
131.600.000
133.700.000
135.800.000
137.900.000

1/(1+i)n

VAN

1
0,909090909
0,826446281
0,751314801
0,683013455
0,620921323

300.000.000
117.727.273
108.760.331
100.450.789
92.753.227
85.625.050
505.316.670

1/(1+i)n

VAN

1 300.000.000
0,740740741 95.925.926
0,548696845 72.208.505
0,406442107 54.341.310
0,301068228 40.885.065
0,223013502 30.753.562
-5.885.632

Tasa Interna de Retorno o Rentabilidad. TIR.


Es la tasa mxima esperada de rendimiento que se puede obtener de la ejecucin de un proyecto de
inversin, en la duracin del tiempo considerado, es decir que la misma estima la tasa de
rendimiento expresada en porcentaje que se obtendra de una inversin de capital conforme a datos
monetarios que deben ser sometidos a la prueba de la TIR.
TIR = i1 + VAN1 (i2 i1)
VAN1 + VAN2
TIR = 0,10 + 205.316.670
205.316.670 (-5.885.632)
0,10 + 205.316.670
211.202.302
0,10 + 0,972132728 x 0,20
0,10 + 0,1944265456
0,2944265456 x 100 = 29,4%
TIR = 29,4 %

(0,35 - 0,10)
(0,35 - 0,10)

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EJERCICIO N 2
TRABAJO PRCTICO (20 PUNTOS)
PARA UN PROYECTO DE INVERSION SE CUENTA CON LOS SIGUIENTES DATOS.
D

Compra de Terreno

:G

150.000.000

Construcciones

:G

200.000.000

Compra de Maquinarias

:G

100.000.000

Muebles y tiles

:G

30.000.000

Compra de 2 Vehculos

:G

250.000.000

Compra de Equipos Informticos

:G

40.000.000

Gasto de Entrenam. del personal

:G

20.000.000

Gasto de Constitucin

:G

15.000.000

Gastos de Publicidad

:G

35.000.000

Depreciaciones: Los activos depreciables, se toman como base 5 aos para los muebles y tiles y
compra de Equipos de Informticos.
25 aos para las construcciones y 10 aos para maquinarias y compra de
mediante el mtodo lineal.

vehculos, todas

Amortizaciones del activo: Las amortizaciones del activo fijo intangible, se amortizan en 4 aos,
mediante el mtodo lineal.

Ventas: La empresa en cuestin tendr una facturacin del orden de G. 900.000.000 anuales en los
primeros 2 aos y luego G 1.500.000.000 en los ltimos 4 aos.
Costo de operacin: En los 2 primeros aos ser de G 450.000.000 y en los ltimos 4 aos G 600.000.000.
En este costo no incluye depreciaciones y amortizaciones del activo intangible. Tampoco incluye el
Inters del prstamo.
Capital operativo: La empresa considera que el 10 % de las ventas anuales, necesitar para su capital
de trabajo.
Financiacin: Este proyecto ser financiado por la Cooperativa de Lambar, crdito sistema alemn, de
la siguiente forma:
o

Construcciones 100%

G 200.000.000

Maquinarias

100%

G 100.000.000

Vehculos

40%

G 100.000.000

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TOTAL A FINANCIAR

G 400.000.000

El crdito es hipotecario, a 4 aos de plazo y se pagar a la tasa del 18% anual y este prstamo se recibe
en el ao 0 y se comienza a pagar en el ao 1.
Personal requerido: Se deber contar con los siguientes con los siguientes personales:
Administracin.
1 Gerente con sueldo mensual de G 4.000.000
1 Auxiliar cont. Con sueldo mensual de G 1.500.000
1 Secretaria con sueldo mensual de G 1.500.000
2 Choferes con sueldo mensual de G 1.200.000 c/u
1 Limpiadora con sueldo mensual de G 800.000
Produccin.
4 oficiales con sueldo mensual de G 1.500.000
4 Ayudantes con sueldo mensual de G 1.000.000
Comisin 4% SOBRE VENTAS

El horizonte del proyecto es de 6 aos.


Impuesto a la Renta

La empresa paga el 10% de impuesto a la Renta


Otros costos.
Energa Elctrica:

G 700.000

Telfonos

G 500.000

Gastos Generales

G 1.000.000

Manten. De vehculos G 1.500.000


Combustibles

G 3.000.000

Publicidad

G 2.000.000

Con estos datos se solicita calcular:

1.
2.
3.
4.

Flujo de caja del proyecto con financiamiento, proyectado para los prximos 6 aos.
Valor Actual Neto del Proyecto, al 10% de inters anual.
Tasa Interna de retorno.
Una opinin sobre si es o no recomendable el proyecto.

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S O L U C I O N EJERCICIO N 2
RESUMEN DE DATOS
MOVIMIENTOS

VALOR

COMPRA DE INMUEBLES
CONSTRUCCIONES
MAQUINARIAS
MUEBLES Y EQUIPOS
COMPRA DE 2 VEHICULOS
EQUIPO INFORMATICA
CAPACITACION DEL PERSONAL
GASTOS CONSTITUCION
PROPAGANDA Y PUBLICIDAD

150.000.000
200.000.000
100.000.000
30.000.000
250.000.000
40.000.000
20.000.000
15.000.000
35.000.000

DEPREC

AMORTIZAC

25 aos
10 aos
5 aos
10 aos
5 aos
4 aos
4 aos
4 aos

INVERSIONES DEL PROYECTO

CONCEPTO

IMPORTE

CAPITAL

A FINANCIAR

TOTALES

PROPIO

TERRENOS

150.000.000

150.000.000

CONSTRUCCIONES

200.000.000

200.000.000

MAQUINARIAS

100.000.000

100.000.000

MUEBLES

30.000.000

RODADOS

150.000.000

EQ. INFORMATICA

40.000.000

40.000.000

GASTOS
ENTRENAMIENTO

20.000.000

20.000.000

GASTOS DE
CONSTITUCION

15.000.000

15.000.000

GASTOS DE
PUBLICIDAD

35.000.000

35.000.000

440.000.000

30.000.000

100.000.000

400.000.000

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250.000.000

840.000.000.-

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FINANCIACION
FINANCIAMIENTO

Crdito de VISION BANCO


Construcciones 100%
Maquinarias
100%
Vehculos
40%
El crdito solicitado de 400.000.000 tiene las condiciones siguientes:
Plazo : 4 aos AMORTIZACIONES: ao 1: 10% : ao 2: 20% : ao 3 : 30% y ao 4 : 40%
Tasa de inters: 18% anual. El prstamo se recibe en el ao 0 y se inicia pago en ao 1
AOS
0
1
2
3
4

SALDOS
400.000.000
400.000.000
360.000.000
280.000.000
160.000.000

INTERESES
72.000.000
72.000.000
64.800.000
50.400.000
28.800.000
288.000.000

CAPITAL
400.000.000
400.000.000

40.000.000
80.000.000
120.000.000
160.000.000

PERSONAL REQUERIDO: Se requerir


Gerente
4.000.000.Auxiliar 1.500.000.Secretaria 1.500.000.2 choferes 1.200.000.Limpiadora 800.000.PRODUCCION
4 oficiales
1.500.000.4 ayudantes
1.000.000.VENTAS
10
2 vendedores con sueldo fijo de G. 1.000.000 y comisin 4% s/ventas
CONSIDERAR: 35% de cargas sociales (aguinaldos, IPS, bonificacin familiar, vacaciones etc)
RECURSOS HUMANOS
CONCEPTO

CANT

OFICIALES
AYUDANTE
GERENTE
AUXILIAR
SECRETARIA
CHOFERES
LIMPIADORA
VENDEDOR

4
4
1
1
1
2
1
2

SUELD AO

CARGA SOC

72.000.000
48.000.000
48.000.000
18.000.000
18.000.000
28.800.000
9.600.000
24.000.000

16.800.000
16.800.000
6.300.000
6.300.000
10.080.000
3.360.000
8.400.000

COM 4% 2ao

COM 4% 4ao

72.000.000

240.000.000

VENTAS : G. 900.000.000.- anuales en los primeros 2 aos y luego G. 1.500.000.000.- en los ltimos 4
CAPITAL OPERATIVO 10% S/VENTAS
AOS
Capital Oper
10%

variacion

-90.000.000

1
90.000.000

2
90.000.000

3
150.000.000

4
150.000.000

5
150.000.000

6
150.000.000

-60.000.000

Recuperacion
Capit Operat

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150.000.000

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conceptos
i ng. X vta s +
COST MP
RR.HH Produc
RR.HH Admi n
RR.HH venta s
Comi s vta s
Ctos Fi na nc
Depreci a ci on
a morti z i nta ng
otros cos tos
uti l i da d oper
i mp. 10%
uti l i da d neta
Invers a ct fi jo
Pres t Ba nco
a mort pres t
i nteres bco.
deprec+
a mort i nta ng+
va l or res i du+
i nv. Ca p oper
recup ca p op.+
terreno+
Fl ujo Neto

1
900.000.000
450.000.000

2
900.000.000
450.000.000

3
900.000.000
600.000.000

4
900.000.000
600.000.000

5
900.000.000
600.000.000

40.000.000
72.000.000

80.000.000
72.000.000

120.000.000
64.800.000

160.000.000
50.400.000

28.800.000

90.000.000

90.000.000

150.000.000

150.000.000

150.000.000

6
900.000.000
600.000.000

40.000.000
400.000.000

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