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La presente reedicin de FlRA BOLETIN INFORMATIVO | Nm.243 |Volumen XXV | 8a. Epoca | Ao XXIV | 30 de noviembre de 1992, corresponde exclusivamente a su formato y sta se realiza el 25 de agosto de 2011. FlRA BOLETIN INFORMATIVO | Nm. 243 |Volumen XXV | 8a. Epoca |Ao XXIV
| 30 de noviembre de 1992.

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FIRA BOLETIN INFORMATIVO SE PUBLICA MENSUALMENTE POR LOS FIDEICOMISOS INSTITU1DOS EN RELACION CON LA AGRICULTURA EN EL BANCO DE MEXICO Y SU DISTRIBUCION ES GRATUITA, SU EDICION ESTA A CARGO DE LA DIVISION DE DIVULGACION Y PUBLICACIONES, CONSTA DE 3,500 EJEMPLARES Y SE REALIZA EN Avenida Camelinas No. 5030 Edificio Plaza Morella Col. Jardines del Rincn C.P 58290, Morelia, Mich. . Tel: (9143) 24 1246 Y 159252 Los artculos pUblicados son responsabilidad exclusiva de los autores. Certificados otorgados por la Comisin Calificadora de Publicaciones y Revistas Ilustradas de la Secretara d.e Gobernacin. Certificado de Licitud de Ttulo Num. 2009 y Certificado .de Licitud de Contenido Nm. 1251. Correspondencia de Segunda Clase. Registro DGC-NUM.0170384. Caractersticas 218221435.

Directorio FIRA 2011

RODRIGO SNCHEZ MJICA Director General

ALBERTO LARA LPEZ Director General Adjunto de Finanzas

ULISES MORENO MUNGUA Director General Adjunto de Administracin y Jurdica

LUIS ROBERTO LLANOS MIRANDA Director General Adjunto de Promocin de Negocios

JOS VILLASANA GUTIRREZ Director General Adjunto de Inteligencia Sectorial

JOS ONSIMO HERNNDEZ BELLO Director General Adjunto de Crdito

PABLITO DIEGO VALDERRBANO HERNNDEZ Director General Adjunto de Sistemas y Operaciones

JUAN JOS MEJA GUZMN Titular del rgano Interno de Control en FIRA

PRESENTACIN

Nm. 243 |Volumen XXV | 8a. Epoca | Ao XXIV | 30 de noviembre de 1992.

FlRA BOLETIN INFORMATIVO

La evaluacin de proyectos de inversin en el sector agropecuario, ahora ms que nunca, debe ser realizada tcnicamente, con propiedad y utilizando todas las herramientas disponibles que permitan decidir cul es la mejor opcin o destino de los recursos en funcin de los resultados esperados. Cuando se realiza la evaluacin ex-ante de un proyecto de inversin, se tiene que hacer frente a un escenario de eventos ciertos y conocidos y de algunos inciertos que deben ser estudiados con base a lo conocido, la experiencia y la probabilidad de su ocurrencia, es decir, en funcin al riesgo que presenta, utilizando las mejores tcnicas disponibles para llegar a contar con la mejor informacin en la toma de decisiones correspondiente. Con el objetivo de iniciar una serie de artculos relativos a la descripcin, conocimento, estudio y anlisis del riesgo en los proyectos de inversin que se financian con crdito en el sector agropecuario, la Subdireccin de Servicios de Apoyo de FIRA, presenta el artculo El Riesgo en Proyectos Agropecuarios de Inversin y Alternativas para su Disminucin, que de manera directa y sencilla trata descriptivamente los trabajos que se han venido realizando por FIRA para el manejo tcnico y preliminar del riesgo, esbozando algunos ejemplos de acciones en la Instrumentacin de los proyectos que ayuden a disminuir la probabilidad de incidencia de efectos negativos y permitan aumentar la probabilidad de xito en su operacin, lo anterior con la finalidad de ir contribuyendo a formar una base tcnica de conocimiento y manejo actual del riesgo.

EL RIESGO EN PROYECTOS AGROPECUARIOS DE INVERSION Y ALTERNATIVAS PARA SU DISMINUCION

INTRODUCCIN

Ing. Fco. Javier Delgado Mendoza / Ing. Rodolfo Vela Gonzalez /Ing. Humberto Quintero Lizaola Subdireccin de Servicios de Apoyo.

Es constante preocupacin de los productores agropecuarios obtener utilidades econmicas derivadas del desarrollo de sus actividades; sin embargo, el solo hecho de dedicarse a la actividad agropecuaria, que depende de diversos factores intrnsecos de gran variabilidad y en ocasiones de presencia aleatoria, los motiva a que tengan que protegerse sistemticamente en contra de cualquier eventualidad que pueda afectar la capacidad de pago de sus empresas y que adems pueda poner en peligro el adecuado funcionamiento de las mismas. Por lo anterior, es de inters para los productores como para las entidades de servicio, que participan de alguna manera durante la elaboracin e Implementacin de proyectos en sus empresas agropecuarias, generar y desarrollar tcnicas para identificar y cuantificar los posibles riesgos a que se puedan enfrentar y finalmente tratar de evitarlos, disminuirlos y/o transferirlos. Dentro de los factores que pueden incidir en el xito de un proyecto agropecuario se encuentran: -Fenmenos naturales. -Aspectos tecnolgicos. -Aprovisionamiento de insumos. -Comercializacin de productos. -Administracin. -Aspectos organizativos. Para determinar cuales de esos factores se pueden presentar en un proyecto especfico se cuenta en principio con tcnicas de evaluacin de proyectos que se deben complementar con anlisis de sensibilidad y/o de riesgos. FIRA, desde 1986, ha puesto a disposicin de los tcnicos evaluadores propios y de la Banca participante dos mtodos para efectuar el anlisis de riesgo en un proyecto: uno emprico que se basa fundamentalmente en la experiencia de los tcnicos evaluadores y otro conocido como Simulacin Monte Cario que, usando como argumento rangos de valores probables de las variables que intervienen en el proyecto permite obtener una distribucin de probabilidad de los diferentes valores actuales netos. De estos mtodos el que se usa en forma generalizada es el emprico. Por su parte la Banca participante a partir de 1991, usa un mtodo que, en funcin de parmetros netamente financieros, evala la calidad de su cartera crediticia. Una vez determinados los posibles riesgos en un proyecto especfico se debern precisar las acciones correspondientes para su disminucin, control y/o transferencia que pueden derivar en alternativas como las siguientes: -Contratacin de seguro agropecuario. -Formacin de fideicomisos de inversin para el desarrollo -FIDES- (Autoaseguro). -Innovaciones tecnolgicas. -Asistencia tcnica. -Formacin de comits de comercializacin. -Consolidacin de figuras asociativas horizontales y/o verticales. El presente boletn es el resultado de la recopilacin y revisin bibliogrfica en materia de evaluacin y anlisis de riesgo en proyectos agropecuarios de inversin, con la pretensin de proporcionar elementos conceptuales de apoyo, en forma descriptiva y condensada, a los evaluadores de proyectos agropecuarios a nivel de predio, cuyo origen sea la necesidad sentida por los propios productores, para facilitarles la identificacin y cuantificacin de los factores de riesgo y en la medida que sea posible plantear alternativas para disminuir, controlar y/o transferir los riesgos que en aquellos se presenten; exhortndolos para que profundicen en su estudio, segn lo amerite cada caso en particular.

OBJETIVOS
Objetivo general
Proporcionar elementos de apoyo complementarios en la toma de decisiones para disminuir los riesgos en proyectos agropecuarios de inversin.

Objetivos especficos
Describir los riesgos ms frecuentes en proyectos agropecuarios de inversin. Proporcionar herramientas para la medicin del riesgo en proyectos agropecuarios de inversin. Plantear alternativas para la disminucin, control y/o transferencia de riesgos en proyectos agropecuarios de inversin.

INCERTIDUMBRE Y RIESGO
En el pronstico de eventos futuros se pueden presentar tres situaciones: de certidumbre, de riesgo y de incertidumbre. a) Una situacin de certidumbre es cuando se conoce con exactitud el resultado que ocurrir. b) Una situacin de riesgo existe cuando es posible un nmero de resultados y se conocen todos sus valores y las probabilidades asociadas a cada uno de ellos. c) Finalmente, una situacin de Incertidumbre se caracteriza por tener muchos resultados posibles, pero se desconocen sus valores y probabilidades de ocurrencia. Es muy difcil encontrar situaciones de certidumbre que se refieran al futuro, pues ste por definicin es incierto; por otra parte todos los eventos ocurridos en el pasado son absolutamente ciertos en la medida en que se conozcan con precisin. Sin embargo, de acuerdo con los registros de informacin disponibles se puede intentar pronosticar el futuro, al hacerlo se est transformando una situacin de incertidumbre en una situacin de riesgo. Es decir, se puede emplear la informacin que se encuentra en forma de observaciones pasadas de un evento cualquiera para pronosticar su resultado futuro, esto con cierto grado de probabilidad de ocurrencia; cabe aclarar que esto no permite saber con exactitud su valor. De manera general se definir el riesgo como la probabilidad de que una variable de inters tome algn valor debido al efecto de un factor aleatorio; desde el punto de vista de los proyectos agropecuarios de inversin la variable de inters ser su capacidad de pago.

ANLISIS DE SENSIBILIDAD Y ANLlSIS DE RIESGO


Dos problemas fundamentales estn presentes en toda propuesta de inversin. El primero se refiere a la conversin de los flujos de efectivo futuros de acuerdo a cualquiera de los criterios econmicos ms usados: Valor Actual Neto (VAN), Tasa de Rentabilidad Financiera (TRF), Relacin BeneficioCosto (RB/C) etc.; y el segundo al entendimiento y evaluacin de la incertidumbre. El segundo problema es a menudo de mayor importancia pero desafortunadamente ha recibido menos atencin que el primero, por consiguiente, cuando una propuesta de inversin es analizada, se recomienda incluir el anlisis de alguna variable o medida que considere el riesgo inherente de la propuesta evaluada. Lo anterior es muy aconsejable, puesto que una inversin razonablemente segura con un rendimiento determinado, puede ser preferida a una inversin ms riesgosa con un rendimiento esperado mayor. La elaboracin de un nuevo anlisis para un proyecto agropecuario con la finalidad de ver que sucede bajo condiciones diferentes a las que sirvieron de base para el anlisis inicial se denomina anlisis de sensibilidad y es un medio para sealar el hecho de que las proyecciones estn sujetas a un grado elevado de incertidumbre con respecto a lo que vaya a acontecer en la realidad. En general se puede decir que los proyectos agropecuarios son sensibles al cambio en cuatro campos: -Precios. -Demora en la ejecucin. -Costos superiores a los previstos. -Rendimientos inferiores a los programados. La tcnica del anlisis de sensibilidad consiste simplemente en calcular de nuevo las medidas de valor del proyecto utilizando las nuevas estimaciones en los campos susceptibles de variacin. El anlisis de riesgo en los proyectos agropecuarios, surge como una ampliacin natural del anlisis de sensibilidad, es un proceso que vincula las simulaciones repetidas de un modelo y vara simultneamente los valores de las variables de riesgo dentro de limites especficos y de acuerdo con las distribuciones de probabilidad predeterminadas y condiciones de correlacin, dando los resultados como una distribucin de probabilidad que se puede analizar estadsticamente. El anlisis de riesgo de una inversin se puede definir como el proceso de desarrollar la distribucin de probabilidad de alguno de los criterios econmicos o medidas de valor del proyecto conocidos. Tanto el anlisis de sensibilidad, como el de riesgo, no pueden sustituir la metodologa tradicional de evaluacin de las inversiones, pero si complementarla con la finalidad de mejorar sus resultados.

ESTIMACION DEL RIESGO EN PROYECTOS AGROPECUARIOS


Para estar en condiciones de estimar el tipo y la magnitud de los riesgos que pueden incidir en un proyecto agropecuario, invariablemente, se debe contar con registros histricos de parmetros tcnico-productivos, financieros, organizativos y administrativos ocurridos, relacionndolos con las causas que los hayan provocado, para que, en lo posible, se lleven a cabo las acciones necesarias para su disminucin y/o control. Simultneamente al realizar la evaluacin (ex-ante) de un proyecto es conveniente estimar cuales son los riesgos que pueden poner en peligro su xito, para que sean controlados en forma preventiva. Siendo uno de los propsitos de FIRA apoyar proyectos rentables y de bajo riesgo, a partir de 1986 se empez a estimar los riesgos de stos, usndose para tal fin fundamentalmente dos mtodos: uno emprico y otro computacional (simulacin Monte Cario). Existe adems un tercer mtodo empleado por la Banca para medir el riesgo en funcin de la calidad de la cartera crediticia de las empresas a financiar.

Mtodo emprico
Este mtodo se basa fundamentalmente en la experiencia de los evaluadores tanto en aspectos inherentes a los proyectos agropecuarios como en el conocimiento del rea geogrfica de influencia de estos y fue diseado por el Banco de Mxico FIRA en 1986. Es un mtodo relativamente sencillo en su aplicacin, pero requiere que los tcnicos evaluadores cuenten con experiencia y/o conocimiento del proyecto que se evala de su rea geogrfica de influencia. Es conveniente mencionar que este mtodo est incluido en los formatos de evaluacin diseados por FIRA y es el ms usado en Mxico, por lo que se describe a continuacin:

Sistema de calificacin
Esta calificacin, en el formato FIRA de evaluacin, es la culminacin de la misma, pues es el resultado de la revisin total de los puntos evaluados y la base para el dictamen como se ve en el anexo 1. Se califica cada aspecto en una escala que va del 1 al 4, de acuerdo con la posibilidad de que la capacidad de pago (CP) del proyecto se vea afectada por motivos imputables al factor Objeto de calificacin. Se entiende por capacidad de pago (CP) al cociente resultante de dividir la utilidad neta despus de impuestos, o saldo de flujo de efectivo del proyecto, entre el valor de la amortizacin de capital adicionando sus intereses, esto es: CP= Utilidad Neta Amortizacin de capital + Intereses

La calificacin se har de acuerdo con el Cuadro 1.

Factores a calificar
Los factores de risgo a calificar son los siguientes:

A. Fenmenos naturales
En este apartado se incluyen aquellos fenmenos naturales adversos que se encuentran fuera del control humano y que afectan en forma negativa la capacidad de pago del proyecto, entre ellos podemos citar los siguientes: vientos huracanados, granizo, sequa, heladas, exceso de lluvia, plagas y enfermedades no controlables, etc.

B. Elementos tecnolgicos
En este rengln se incluyen posibles problemas que se puedan derivar de la aplicacin de los paquetes tecnolgicos recomendados para cada una de las Ineas de produccin que se manejan en el proyecto, dentro de estos se encuentran: adopcin de nuevas tecnologas, uso de equipo desconocido, empleo de mano de obra inexperta, etc.

C. Aprovisionamiento de Insumos
Este rubro se refiere al grado de seguridad existente en el suministro de materias primas e insumos necesarios para el buen desarrollo del proyecto. Entre algunos de los factores que pueden afectar su capacidad de pago se encuentran: escasez de insumos en la zona, ubicacin de los centros de abastecimiento, carencia de contratos que aseguren el abasto, etc.

D. Comercializacin de productos
Se refiere a la posibilidad de que el proyecto se vea afectado por factores tales como: cada en los precios de venta esperados, inseguridad de venta, retraso en autorizacin de precios de garanta, etc.

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E. Aspectos Organizativos
Se refiere a la posibilidad de que se lleguen a presentar problemas de desintegracin de las empresas, morosidad, deshonestidad, ausencia de liderazgo positivo, etc. Estos aspectos al igual que la situacin legal de la empresa son de gran importancia, por lo que deber drseles especial atencin. El anlisis de los antecedentes de cada uno de los integrantes de la empresa es un elemento de mucha ayuda.

F. Aspectos administrativos
Se debe estimar la probabilidad de que resulte afectada la capacidad de pago del proyecto por una administracin deficiente a causa de desconocimiento, falta de experiencia o ausencia de asesora administrativa gerencial. Por lo que resulta conveniente considerar los antecedentes de la empresa para determinar los posibles problemas a que se enfrentar y su efecto en el proyecto.

G. Aspectos Financieros
Se debe tener en cuenta la situacin financiera actual de la empresa y obviamente la proyectada dentro del mbito nacional para tratar de tener los indicadores financieros mnimos deseables de cuerdo con la naturaleza y giro del proyecto. En el Anexo 1 se muestra un cuadro que contiene, de manera resumida, los aspectos a calificar.

Criterios de calificacin
-Cada uno de los factores de riesgo a calificar tiene diferente peso especfico y estar sujeto a la experiencia, conocimiento y juicio del evaluador. -En un proyecto especfico el que un factor sea calificado como de alto riesgo, hace que el proyecto en su conjunto sea considerado como de alto riesgo. -El calificar el grado de riesgo de un proyecto no tiene slo por objeto su identificacin, sino adems determinar las posibles acciones a efectuar para reducirlo al mnimo.

Simulacin Monte Cario


Es un proceso mediante el cual, con el uso de computadoras personales y usando como base el estudio tcnico de evaluacin de un proyecto de inversin, se proyecta la incertidumbre relacionada con algunas de las variables, incluidas en un modelo, que sea compatible con sus expectativas de ocurrencia real tomando en cuenta cada variable y sus interrelaciones a fin de evaluar el riesgo. Al basarse en opiniones expertas, juicios subjetivos y observaciones objetivas, el anlisis de riesgo emplea un caudal de informacin para transformar una situacin que es bsicamente de incertidumbre en una de riesgo, la cual a diferencia de la primera se presta a anlisis. El resultado final de una aplicacin de la simulacin Monte Cario es una distribucin de probabilidad de los valores actuales netos del proyecto. La simulacin Monte Cario permite la utilizacin de una escala de valores probables, que participan en la formacin del resultado final, el cual no es un solo valor sino una gama de resultados esperados con sus probabilidades asociadas.

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La tcnica de simulacin Monte Cario, utilizando el mtodo de probabilidades, crea un nmero de argumentos del proyecto basados en selecciones de valores al azar, elegidas de escalas de valores predeterminadas. Se asignan diferentes probabilidades de incidencia a los valores de dichas escalas y las variables pueden moverse independientemente o en forma correlacionada; el proceso se repite varias veces y se revisan los resultados estadsticamente; entonces se deriva una distribucin de Valor Actual Neto (VAN) dependiendo de la frecuencia con que se presente. El producto final obtenido es la distribucin probable de valores para el proyecto como VAN, con base en el rango de valores proporcionados para todas las variables, a fin de facilitar la toma de decisin de apoyo o no al proyecto en la medida que se tenga una alta probabilidad de un VAN positivo. Esta metodologa se ver con ms detalle; mediante su aplicacin especfica en algunos casos prcticos en una futura publicacin. Como una presentacin preliminar para iniciar el conocimiento de esta herramienta para el anlisis de riesgo conviene decir que incluye las siguientes etapas: 1. Preparar el modelo computacional. 2. Aplicar el anlisis de sensibilidad. 3. Definir los lmites de escala. 4. Especificar las distribuciones de probabilidad. 5. Establecer las condiciones para las variables correlacionadas. 6. Ejecutar las corridas de simulacin. 7. Realizar el anlisis estadstico. 8. Interpretar los resultados.

Modelo computacional
Este modelo fu desarrollado comercialmente en un software, por Sawakis Sawides en la Universidad de Harvard y define las relaciones matemticas entre las variables que influyen en el resultado final del proyecto a analizar.

Anlisis de sensibilidad
El anlisis de riesgo permite la proyeccin concurrente de una escala de valores probables para las variables ms importantes, inciertas, empleadas en el modelo de evaluacin. Para identificar estas variables en un proyecto es necesario llevar a cabo un anlisis de sensibilidad despus de terminar la evaluacin. El anlisis de sensibilidad se refiere al proceso mediante el cual se permite que las variables del proyecto se desven en forma metdica (una a la vez) con la finalidad de evaluar su impacto en el resultado final del proyecto; tambin es importante determinar si las variables se mueven en forma independiente o correlacionada.

Lmites de margen
Para toda variable identificada en el proyecto es importante, con base a la informacin histrica disponible, tendencias observadas, mercados futuros conocidos, experiencia y conocimientos; el asignar un intervalo en el que se espera que sus valores flucten. Se debe recordar que en la prctica es frecuente establecer lmites de margen a partir de observaciones estrictamente empricas. A menudo el juicio subjetivo es mucho ms importante para definir los lmites de margen y especficar el tipo de distribuciones de probabilidad para las variables de riesgo.

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Distribuciones de probabilidad
Es fundamental que, de acuerdo con la informacin disponible, el conocimiento y la experiencia de los evaluadores, se distribuyan las probabilidades en forma irregular dentro de cada rango. Entre las distribuciones de probabilidad que se pueden seleccionar tenemos: la distribucin normal, que se puede elegir cuando se cuenta con poca informacin y se sospecha que los valores estn concentrados hacia la parte central ms que a los extremos; la distribucin uniforme contnua, se puede elegir cuando todos los valores tienen aproximadamente la misma oportunidad de ocurrencia; la distribucin uniforme discreta se usa cuando el valor de una variable slo puede asumir valores precisos dentro de un margen determinado. En el Cuadro 2 se enlistan los parmetros de los modelos de distribucin probablistica mencionados en el prrafo anterior:

Donde: x= Valores aleatorios de la variable a analizar P(x)= Probabilidad de ocurrencia de x. 01Y 02 = Nmeros reales, tales que 01 < 02 n=Nmero entero igual al nmero de resultados posibles de la variable en anlisis.

Variables correlacionadas
Antes de la etapa de simulacin, se debe efectuar una distribucin especial mediante la cual se establecen las condiciones que restringen el cambio de las variables correlacionadas dentro de los lmites que son compatibles con la dependencia conocida que existe entre ellas. La presencia de variables correlacionadas representa un verdadero obstculo para la aplicacin del anlisis de riesgo, el cual no se debe pasar por alto, ya que puede tergiversar seriamente el resultado final del proyecto.

Corridas de simulacin
El modelo se simula en la computadora un determinado nmero de veces. En cada corrida los valores de las variables inciertas se seleccionan al azar dentro de los mrgenes especficos

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predeterminados y de acuerdo con las distribuciones de probabilidad y condiciones de correlacin fijas. Los diferentes resultados del valor presente neto se computan y almacenan despus de cada corrida de simulacin.

Anlisis estadstico
Los resultados que se derivan de cada corrida, se almacenan durante la etapa de simulacin, se analizan estadsticamente obtenindose posteriormente diferentes medidas estadsticas de tendencia central y de dispersin, como son la media y la varianza respectivamente.

Anlisis de resultados
Los resultados obtenidos en la etapa anterior se tabulan en trminos de probabilidad y se presentan grficamente a fin de comparar un intervalo de resultados con su probabilidad esperada de incidencia. Es conveniente recalcar que, al igual que los dems mtodos de anlisis de riesgo, el modelo de simulacin Monte Cario es un complemento a las tcnicas de evaluacin de proyectos con el que se procura proporcionar informacin cuantificable y objetiva para la toma de decisions sobre la implementacin o no de un proyecto especfico. La confiabilidad y validez de sus resultados estar en funcin de la calidad de la informacin con que se alimente al modelo elegido. Tambin se debe mencionar que esta herramienta ha sido muy poco usada en Mxico; sin embargo, a la fecha FIRA la ha adaptado a sus formatos de evaluacin, existiendo disponible en el paquete LOTUS para su aplicacin.

Mtodo de la calidad de la cartera bancaria


Con la finalidad de dimensionar los riesgos que afrontan las Instituciones Bancarias en sus carteras de crdito, a partir de 1991 y como resultado de la iniciativa de la Asociacin Mexicana de Bancos, se estableci oficialmente la metodologa para determinar la calidad de la cartera bancaria en forma peridica y sistemtica; los aspectos que se califican son los siguientes: 1. Pago o amortizacin de sus crditos. 2. Manejo de sus cuentas corrientes. 3. Anlisis anual de la situacin financiera. 4. Administracin de la empresa. 5. Mercado. 6. Situacin de las garantfas. 7. Situacin laboral. 8. Entorno desfavorable.

Pago o amortizacin de crditos


Se refiere al pago oportuno de los financiamientos otorgados. Esta informacin se obtiene de registros histricos de las reas encargadas de las gestiones administrativas y judiciales de las Instituciones Acreditantes, se requiere que est actualizada.

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Manejo de cuentas corrientes


En este concepto se evala bsicamente el manejo histrico de las cuentas de depsito e inversin con disposiciones a la vista de los acreditados, tomando en cuenta para este fin la informacin interna e histrica que cada Banco conserva de su clientela.

Anlisis anual de la situacin financiera


El otorgamiento de un nuevo financiamiento requiere de una evaluacin previa, la cual deber basarse en balances, estados de resultados y flujos de efectivo confiables del solicitante y de terceros; particularmente en estados financieros auditados o dictaminados del ltimo ejercicio fiscal y parciales con antigedad no mayor de seis meses, que permitan valorar la liquidez y seguridad de los financiamientos solicitados. Como complemento se obtiene adems informes sobre la solvencia moral y econmica de los solicitantes. La informacin anterior, adems, deber confirmarse con visitas a las empresas solicitantes para evaluar la eficiencia administrativa y formarse una opinin al respecto.

Administracin de la empresa
Dentro de este aspecto lo importante es determinar cul es el tipo de administracin que se viene manejando, si depende de un solo hombre, si ha tenido buenos resultados en ejercicios anteriores, etc.

Mercado
Este aspecto deber considerarse durante todo el proceso de la empresa, es decir, desde el aprovisionamiento de insumos hasta la comercializacin de sus productos.

Situacin de las garantas


En este apartado se deber establecer claramente cuales son las garantas que amparan el crdito a evaluar, si stas son de fcil realizacin, son de alta plusvala o se deterioran con el tiempo, etc.

Situacin laboral
Deber comentarse si la empresa pertenece o no a un sindicato, si ha tenido problemas de emplazamiento a huelgas, si el ambiente de trabajo se observa sano y agradable.

Entorno desfavorable
Dentro de este concepto se deber tomar en cuenta el entorno del pas, de la regin y del sector en que se desenvuelve la empresa; as como los fenmenos naturales y econmicos adversos que pudieran presentarse.

En cuanto a los criterios de calificacin, que se establecen en el Cuadro 3, es conveniente resaltar que una vez obtenida la calificacin de un financiamiento especfico, el Banco debe crear las reservas preventivas correspondientes que en el mismo cuadro se detallan.

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Un proyecto calificado como de riesgo normal es aquel que tiene condiciones, de acuerdo con los ocho conceptos de calificacin sealados, favorables y con perspectivas de continuar as; pero si el proyecto tiene alguna condicin que pueda poner en peligro la recuperacin de las inversiones, de acuerdo con su grado de riesgo, la calificacin que se le asigne ser descendente. SI un proyecto evaluado tiene diferente calificacin dentro de cada uno de los conceptos considerados, la calificacin del concepto ser la ms alta. La calificacin global del crdito se obtiene al sumar las diferentes puntuaciones obtenidas en cada concepto. En el Anexo 2 se detallan los conceptos que sirven de gua para la aplicacin de esta metodologa. De igual forma que en el mtodo de anlisis de riesgo emprico, descrito antes, en esta herramienta juega un papel determinante el conocimiento y la experiencia de los analistas para asignar la calificacin correspondiente.

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ALTERNATIVAS PARA DISMINUIR EL RIESGO EN PROYECTOS AGROPECUARIOS DE INVERSION


En el Cuadro 4 se muestran de una manera sencilla los factores de riesgo que pueden incidir desfavorablemente en proyectos agropecuarios y algunas alternativas de solucin, que sern descritas en las siguientes pginas.

Seguro agropecuario
Hasta1990 la Aseguradora Nacional Agrcola y Ganadera S.A. (ANAGSA) fue la entidad gubernamental encargada de proporcionar al sector agropecuario el servicio de cobertura contra factores imprevisibles y fuera del control d los productores; sin embargo, a mediados de ese ao el Gobierno Federal decidi su disolucin, a partir de entonces dicha actividad le ha sido encomendada a Agroasemex, S.A., aunque tambin compafas aseguradoras privadas estn incursionando en esta rea.

En general los objetivos que se persiguen con el servicio de aseguramiento son los siguientes: -Brindar seguridad econmica a los productores agropecuarios frente a cualquier eventualidad y prdidas que se le ocasionen. -Evitar la descapitalizacin de los productores agropecuarios ocasionada por siniestros. -Crear condiciones de mayor solvencia en el campo para obtener mayores beneficios. Los riesgos cubiertos comnmente mediante el seguro agropecuario se enlistan a continuacin: En agricultura: sequra, exceso de humedad, heladas, bajas temperaturas, plagas y depredadores (combatidas pero no controladas), enfermedades, vientos huracanados, inundaciones, granizo, onda clida, incendio, no nacencia, baja poblacin e imposibilidad de realizar la siembra.

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En ganadera: muerte por enfermedad o accidente, enfermedad y muerte por incapacidad fsica durante el transporte y exposicin. Conexos: en este rubro se incluyen instalaciones rurales, plantas agroindustriales, cosechas obtenidas cuando se transporten a centros de recepcin, productos forestales y pecuarios durante su transporte, maquinaria agrcola de autopropulsin, maquinaria de industrias agropecuarias, automviles, camionetas y camiones; los riesgos que se cubren son: incendio, transporte, accidentes y diversos. Las condiciones generales de aseguramiento son: -Las primas de seguro se determinan de acuerdo la lnea de produccin, tecnologa a aplicar, regin e ndices histricos de siniestralidad. -En el caso de la agricultura la unidad asegurada es la hectrea y en el caso de la ganadera para especies mayores ser la unidad animal y para especies menores la poblacin a asegurarse. -Las coberturas se calculan tomando como base las uni- dades aseguradas, incluyen las inversiones reales (costo de insumos y materias primas, as como el costo de la mano de obra), intereses de crdito y prima del seguro y cuando la sumatoria de estos valores no excede el valor de rendimiento promedio esperado en la zona. -En caso de existir indemnizaciones se aplicar un deducible conforme a valores especificados por cada compaa aseguradora. -Los plazos y condiciones de trmite son especificados en los contratos que se establecen para cada caso.

Fondos de Inversin para el desarrollo (FIDES)


Los fondos de inversin para el desarrollo (FIDES), son empresas que surgen como una necesidad de los productores de contar con un servicio eficiente de proteccin, en principio, de sus cultivos contra fenmenos meteorolgicos adversos en donde no se proporciona o se cuenta con ello a travs de comparas de seguros. En su formacin intervienen principalmente los productores interesados, as como las dependencias que, pueden ser oficiales, participan en el sector agropecuario, entre ellas se destaca FIRA por su transparencia y gran apoyo hacia estas asociaciones de autogestin. Dentro de las particularidades de los FIDES es conveniente resaltar que son constituidos y administrados por los propios productores, lo que les confiere, naturalmente, un alto grado de seguridad, permanencia y transparencia en el manejo de sus recursos, especialmente los financieros; por otra parte permiten llevar al mayor nivel de delegacin (autogestin) la responsabilidad del buen funcionamiento de este servicio a los propios usuarios. Son mltiples las experiencias histricas de productores agropecuarios asociados que, con base en los buenos resultados obtenidos con sus FIDES, han dado pauta para que otros los imiten. Esta modalidad operativa de proteccin en toda la Repblica Mexicana ha proliferado notablemente en los ltimos 5 aos, existiendo a la fecha una mecnica operativa clara para su formacin, funcionamiento, operacin y supervisin que ha sido realizada por algunas Instituciones Oficiales como son la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, FIRA y Agroasemex. Adems es conveniente hacer notar que en la actualidad se cuenta con el servicio de reaseguro para FIDES por Instituciones Aseguradoras como Agroasemex, situacin que empez a funcionar a partir del ciclo productivo 1990-1991 como consecuencia de los buenos resultados obtenidos.

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El marco legal en el que se fundamenta la formacin y funcionamiento de los FIDES se conforma por la Ley Federal de Reforma Agraria, Ley General de Crdito Rural, Ley General de Instituciones de Seguros, Ley de Seguro Agropecuario y de Vida Campesino, Ley de Trtulos y Operaciones de Crdito y las Bases Generales para la Constitucin y Funcionamiento de los Fondos de Aseguramiento Agrcola, Ganadero, de Vida Campesino y Conexos a la Actividad Agropecuaria.

Ventajas
Partiendo del hecho de que los FIDES son un instrumento de los propios productores, a continuacin se enlistan algunas de las ventajas que para ellos representa el estar integrados a un FIDE: -Incrementan el desarrollo de su capacidad de autogestin. -Propician su capitalizacin. -Evitan cargas financieras innecesarias. -Al contar con un respaldo financiero tienen acceso a ms servicios. -Incrementan su liquidez. -Pueden lograr su autosuficiencia financiera. -Logran consolidar organizaciones de primer grado. -Propician la integracin horizontal y vertical de los productores.

Desventajas
-Pueden contar con socios que tengan antecedentes productivos y morales desfavorables. -Que se incluyan productores con poco potencial o Indisposicin para trabajar en labores de tipo colectivo.

Esquema de formacin y funcionamiento de un fideicomiso de inversin para el desarrollo (FIDE) Anlisis y seleccin de Integrantes del FIDE
En este sentido se debe cuidar los siguientes aspectos: -Tener buenos antecedentes productivos (bajo grado de siniestralidad). -Tener reconocida solvencia moral. -Que su forma de trabajo sea preferentemente colectiva o semicolectiva. -Que sus actividades y productividad sean similares y de preferencia que se desarrollen en zonas compactas. -Que estn dispuestos a constituir y reglamentar un FIDE conforme a la legislacin vigente.

Estudio de viabilidad
Para efectuar este estudio, es necesario contar con series histricas de datos tcnico-productivos, financieros y socio-organizativos observados en cada uno de los integrantes del FIDE para estar en condiciones de analizar su viabilidad.

Promocin
Esta etapa es deseable que sea realizada por los mismos productores o bien por participantes externos, sin olvidar que en caso de constituir un FIDE ste deber surgir por voluntad de sus socios. La promocin puede efectuarse a travs de asambleas en la que se usarn como elementos de convencimiento los estudios de viabilidad previamente realizados.

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Constitucin y reglamentacin
Una vez que se ha decidido formar un FIDE el siguiente paso es formalizar su constitucin y la reglamentacin de su funcionamiento, lo cual debe quedar asentado en actas de asamblea (puede ser extraordinaria).

Registro y trmite de autorizacin


Integrado el expediente de constitucin del fondo se deben efectuar los trmites de registro y autorizacin ante el Registro Pblico de la Propiedad Y Comercio (seccin crdito agrcola) o bien protocolizarlo ante Notario Pblico; posteriormente con la constancia obtenida se solicitar a la S.H.C.P. (directamente o a travs de Agroasemex) la autorizacin para operar seguros agropecuarios y de vida. Finalmente una vez recibida la autorizacin correspondiente, el FIDE tramitar ante la Delegacin Agraria correspondiente su Inscripcin en el Registro Agrario Nacional.

Control y seguimiento
Con la finalidad de que se logren los objetivos para los cuales ha sido creado el FIDE y para efecto de contar con elementos de apoyo para que se haga un manejo transparente de los recursos, se deben disear y establecer controles y registros acordes con las lneas de produccin que se exploten, generndose de esta manera un sistema contnuo de informacin. Los responsables de llevar el control y seguimiento del FIDE, como ya se mencion, son los propios productores a travs de su Comisin de Administracin, por lo que es conveniente que se cuente con asesora propia y que adems se aprovechen los apoyos que se brindan por algunas Instituciones Oficiales involucradas en el sector agropecuario.

Innovaciones tecnolgicas
En muchas ocasiones el origen del fracaso o baja rentabilidad de un proyecto es provocado por el uso de tecnologas deficientes, situacin que en un momento dado puede solucionarse, aunque sea en forma parcial, con lo que se ha denominado transferencia tecnolgica, entendiendo este concepto en su forma ms amplia, que incluye el cambio estructural de la empresa agropecuaria y de sus tcnicas de produccin, tales como el patrn de cultivos o el cambio de uso de los recursos. En este apartado es necesario hacer notar el papel tan importante que juegan por un lado las Instituciones que se dedican a la investigacin y/o experimentacin en materia agropecuaria y por otro las que tienen como responsabilidad la transferencia de los resultados de dichas investigaciones. Finalmente el elemento que cierra el proceso de transferencia tecnolgica son los productores agropecuarios, los que decidirn si adoptan o no los cambios tecnolgicos propuestos. Sin querer entrar en polmica sobre este tema, es necesario mencionar que, en nuestro pas la transferencia de tecnologas modernas, especialmente en el sector agropecuario, ha tenido en general resultados poco alentadores, aunque existen algunos que demuestran que bien vale la pena seguir insistiendo bajo un esquema de orientacin ms efectivo.

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Los resultados obtenidos por FIRA, a travs de centros y parcelas demostrativas como un modelo de transferencia de tecnologa, muestran aceptable avance en predios de tamao comercial, nuevas tecnologas para diferentes lneas de produccin en diferentes partes del pas. Es recomendable recordar que los agricultores se interesan en tecnologas rentables y de fcil aplicacin, que generalmente adoptan las innovaciones tecnolgicas paso a paso y adems dimensionan el riesgo para su adopcin. Otro aspecto que se debe resaltar es que la adopcin de cualquier aspecto innovador debe ser plenamente aceptado por los propios productores y no impuesto, pues si as sucede los resultados a largo plazo pueden ser los menos deseados. Por ello resulta conveniente dar opciones para fomentar el desarrollo de innovaciones tecnolgicas, opcin que se da financieramente a travs del Programa de Productividad y Tecnologa (PROTEC) con apoyo de FIRA.

Asistencia tcnica
La mayora de las acciones encaminadas a disminuir o evitar las causas que ponen en peligro de fracasar un proyecto no pudieran adoptarse previamente si no se cuenta con la asistencia tcnica adecuada, entendindose sta como una herramienta complementaria que los productores (empresarios) deben de contratar, debiendo estar encaminada a subsanar deficiencias que se tengan en aspectos tcnico-productivos, administrativos, financieros, de comercializacin, etc. La asistencia tcnica deber ser otorgada, preferentemente, por asesores expertos, pudiendo ser stos personas fsicas y/o morales (despachos o bufetes). La asistencia tcnica que se imparta puede ser en cualquiera de las tres etapas bsicas siguientes: capacitacin, asesora y supervisin. La capacitacin se debe proporcionar a los productores en aquellas actividades que no dominen y responder las siguientes preguntas: qu hacer (necesidad), cmo (adiestramiento), cundo (tiempo), dnde (lugar), cunto (intensidad), con qu (recursos) y por qu justificacin). Satisfaciendo dichas preguntas los productores estarn potencialmente preparados para hacer un manejo eficiente de sus recursos fsicos, tecnolgicos, financieros y humanos. Como ya se ha mencionado, la transmisin de stos conocimientos y destrezas debe efectuarse tomando como base las necesidades concretas que se hayan detectado en los productores. Una vez adquirido cierto nivel mnimo de conocimientos por los productores, como resultado de sus propias experiencias o por la capacitacin recibida, es de esperarse que tengan acceso a nuevos conocimientos y tecnologas, por lo que en este momento la funcin de asesorra ser esencialmente de ayuda en la toma de decisiones, mediante el suministro de informacin y elementos de juicio pertinentes. Como fase final del proceso de la asistencia tcnica, se tiene la supervisin por asesores expertos para que lo aprendido, recomendado y adoptado sea llevado a cabo conforme a lo programado, detectndose posibles necesidades adicionales de asistencia tcnica, que permitan reorientar los proyectos efectuando los ajustes respectivos.

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Oficialmente se han desarrollado diferentes programas encaminados a fomentar la contratacin del servicio de asistencia tcnica directamente por los propios productores, absorbiendo estos gradualmente sus costos totales, nuevamente de las instituciones que han contribuido notablemente en esta labor est FIRA teniendo resultados aceptables. Derivado de lo anterior, en los ltimos aos se ha incrementado el nmero de despachos privados orientados a otorgar el servicio de asistencia tcnica.

Comits de comercializacin
Cuando en uno o varios proyectos se han detectado como posibles causas de riesgo a los problemas de comercializacin, tales como: -Deficiencias en el aprovisionamiento de materias primas e insumos, o bien -De comercializacin de los productos por carda de precios de los productos por intermediarismo excesivo o deficiencias en los canales de comercializacin. Es recomendable que los productores (empresarios) bus quen la forma de disminuirlos o evitarlos totalmente a travs de la formacin de comits de comercializacin, que son tan simples o completos (no complejos) como los mismos productores decidan. Dichos comits sern parte de la estructura organizativa de la empresa, cuando sea nica con varias lneas de produccin o habrn de evolucionar hacia una organizacin mercantil con personalidad propia formada por varias empresas. La funcin principal de estos comits es la de buscar alternativas para: -Abatir costos por concepto de adquisicin de insumos o materias primas en volmenes cuantiosos. -Incrementar los ingresos a travs de la obtencin de sobreprecios en la venta de los productos que las empresas oferten. Para cumplir con su cometido, entre otras actividades debern realizar estudios de mercado en las lneas de produccin de empresas, abarcando todo el proceso productivo, es decir estudiando desde la disponibilidad de insumos hasta la venta de los productos obtenidos. De estos estudios finalmente se deben derivar recomendaciones precisas para cada empresa.

Mercados de Futuros Y Opciones


Dentro de las medidas para reducir los riesgos en proyectos agropecuarios provocados por la cada de precios internacionales, se tienen los mercados de futuros y de opciones como herramienta financiera que compensa las prdidas de la venta del producto fsico, bajo la expectativa de seguridad de un precio mnimo tal que cubra los costos de produccin y que permita una utilidad mnima pero segura. Este tipo de mercados es una alternativa relativamente nueva que puede usarse en productos agropecuarios cotizados en la Bolsa, actualmente slo accesibles en el extranjero apoyados en su uso por un corredor o experto, disponibles en las principales instituciones bancarias; es poco conocida en el sector agropecuario. A continuacin se citan brevemente algunas caractersticas de los mercados de futuros y opciones.

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Mercado de Futuros
El mercado de futuros permite a los participantes protegerse ante movimientos adversos en los precios de un producto cotizado en Bolsa durante el tiempo que transcurre entre la ejecucin de un contrato de compra o venta y la entrega del producto; bsicamente los contratos estandarizados incluyen informacin sobre la calidad, cantidad y lugar de entrega o recibo, faltando nicamente precio y mes de entrega. En forma genrica los participantes son: el hedger, quien busca cobertura en el mercado; el especulador, quien busca generar una utilidad por el cambio de precios y al asumir el riesgo especulativo aade liquidez a los mercados; la casa comisionista, que es la empresa que gestiona las transacciones burstiles en los mercados centrales; el broker, que acta como agente de las casas comisionistas; el mercado central, que proporciona las facilidades fsicas para que se pueda llevar a cabo el proceso de subasta contnua; y las cmaras de compensacin que concilian diariamente todas las operaciones burstiles.

Mercado de Opciones
Las opciones se aplican en los contratos de futuros y permiten asumir una posicin de precio en el mercado llamado precio de ejecucin. Existen dos tipos de opciones CALL y PUT, ambas se compran y venden, la compra otorga derecho y la venta implica obligacin.

La compra de opciones tiene como mxima prdida el costo de la prima. En cambio la venta de opciones tiene como mxima utilidad el monto de la prima y tiene un riesgo ilimitado porque deja de ganar el mercado de fsicos. Las opciones se manejan en relacin a meses especfficos de cotizacin, tienen una fecha de expiracin y deben ejecutarse, en su caso, hasta un mes antes de que expiren. Especficamente para los protagonistas de los proyectos agropecuarios es de inters comprar opciones PUT para vender productos a un precio mfnimo (que incluya utilidades) y/o comprar opciones CALL para adquirir insumos a un precio mximo (fijado por ellos mismos).

Consolidacin organizativa
En este rubro, sin pretender profundizar en el tema existen diversos tratados al respecto, solamente se quiere enfatizar que mediante la consolidacin horizontal y/o vertical de las figuras asociativas adoptadas por los propios productores se pueden tener logros significativos, entre otros la aplicacin de una o varias de las alternativas para disminuir, controlar y/o transferir los riesgos de sus proyectos descritas en el presente trabajo.

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Para lograr la cohesin de las organizaciones de productores, en la mayora de los casos, se requiere la participacin de agentes (asesores) externos, que pueden ser las propias instituciones participantes en el sector agropecuario (SARH, SRA, FIRA, Instituciones de Crdito, etc.). El quebranto de muchos proyectos agropecuarios tiene como origen una dbil organizacin, de ah la importancia de mencionar este aspecto aunque sea de manera breve. Actualmente el modelo de organizacin, mediante la agroasociacin empresarial, est siendo muy apoyado como uno de los que permiten minimizar los riesgos para el sector, al apoyarse fundamentalmente en la experiencia empresarial exitosa desarrollada por las industrias que se asocian con productores agropecuarios.

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CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
Conclusiones
El punto de partida en la implementacin de proyectos agropecuarios es, en principio, la necesidad sentida de los productores para solucionar un problema especfico; as como su inters por incrementar sus Ingresos y mejorar su actual nivel de vida. Para lo que es necesario evaluar tcnica financiera y econmicamente las diferentes alternativas que puedan satisfacer las premisas planteadas. Tradicionalmente, en nuestro pafs, la medicin y comparacin de esas alternativas se efecta mediante la evaluacin de proyectos, usando como indicadores las diferentes medidas de valor dentro de las que destacan, por su confiabilidad, las que se obtienen usando las tcnicas de actualizacin o descuento (VAN, R S/C Y TRF). Sin embargo, conviene destacar que esta evaluacin se realiza con valores puntuales, que pueden o no provenir del anlisis estadstico que se efecte de la informacin disponible; sin efectuar posteriormente un anlisis de sensibilidad o de riesgos del proyecto a cambios que pueden ocurrir en las variables de entrada y que, en ltima instancia, afectan sus resultados finales. Es indudable que la informacin que se obtenga al realizar la evaluacin tcnica, financiera y econmica de un proyecto debe ser enriquecida con la proporcionada, preferentemente, por el anlisis de riesgo del proyecto y sobre todo complementarse con la experiencia y conocimientos de los evaluadores quedando de esta manera la toma de decisiones ampliamente respaldada y con alta probabilidad de obtener resultados lo ms apegados a lo programado. Consecuentemente, es necesario detectar los posibles factores de riesgo que se pueden presentar en los proyectos agropecuarios, los que en forma genrica se pueden agrupar en: fenmenos naturales, elementos tecnolgicos, aprovisionamiento de insumos, comercializacin de productos, aspectos organizativos, aspectos administrativos y aspectos financieros. Una vez detectados los riesgos que pueden poner en peligro el xito de un proyecto agropecuario, es menester estimar su magnitud para lo cual se ponen a disposicin tres mtodos: el emprico, la simulacin de Monte Cario y el de la calidad de la cartera bancaria. La informacin que proporciona cada uno de los mtodos de medicin de riesgos en proyectos agropecuarios, es complementaria entre s y al resultado de la evaluacin del proyecto. De los tres mtodos descritos en el presente trabajo, para medir los riesgos de un proyecto agropecuario; el mtodo emprico y la simulacin Monte Cario pueden ser empleados en la evaluacin ex-ante del proyecto, mientras que el mtodo de la calidad de la cartera bancaria se aplica durante la evaluacin concurrente y la evaluacin ex-post. Pero si se considera la evaluacin de proyectos como un proceso contnuo los tres mtodos pueden aplicarse durante todo su desarrollo. En la estimacin del riesgo en proyectos agropecuarios de inversin, financiados por la banca comercial y FIRA, el mtodo que se usa actualmente en forma generalizada es el emprico. El de la simulacin Monte Cario se ha usado muy poco y el de la calidad de la cartera bancaria prcticamente es nuevo en el sector agropecuario. Para que los resultados obtenidos de la utilizacin de los mtodos de la estimacin de riesgos sea confiable, se requiere cierta informacin mnima indispensable, que se encuentre disponible a nivel de empresa, y que facilite su aplicacin. Finalmente, lo ms importante, despus de haber identificado y cuantificado los posibles factores de

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riesgo, es la actuacin en consecuencia para su disminucin, control y/o transferencia, aumentando de esta manera las posibilidades de xito de los proyectos a implementar. Para la disminucin de los riesgos en un proyecto agropecuario especfico puede haber varias alternativas de solucin; algunas contrarrestan los efectos y otras las causas, normalmente las primeras son de aplicacin inmediata y las segundas son de aplicacin a medio o largo plazo; conviene usar las primeras en tanto se implementa la aplicacin de las segundas.

Recomendaciones
-Sistematizar el uso de la medida de riesgos en proyectos agropecuarios de inversin como una accin tcnica clara y precisa que asegure apoyar (implementar) slo proyectos con una alta probabilidad de xito. -Generar bases de datos que contengan informacin, precisa y confiable, a nivel de empresas agropecuarias y/o lineas de produccin, que sirvan para detectar y dimensionar los riesgos que enfrentan, derivndose de esto estrategias y acciones a implementar para su disminucin. -Difundir, con los evaluadores de proyectos agropecuarios y responsables de tomar decisiones para la ejecucin de estos, las tcnicas existentes para la medicin de riesgos en proyectos agropecuarios de inversin y las posibles alternativas para su disminucin. -Complementar las tcnicas de evaluacin de proyectos agropecuarios de inversin existentes y usadas actualmente con las tcnicas disponibles para el anlisis de riesgo. -Una vez detectados los riesgos en proyectos agropecuarios de inversion especrficos, proponer alternativas para su disminucin orientadas a contrarrestar las causas que los provocan y no solamente los efectos. -Incursionar en el anlisis de riesgos por linea de produccin para definir, en lo posible, acciones a efectuar en el corto plazo. -Motivar a los participantes en proyectos agropecuarios de Inversin, especialmente a las instituciones acreditantes, para que propicien la capacitacin de sus tcnicos evaluadores en alternativas, relativamente nuevas (por ejemplo el uso de los mercados de futuros y de opciones en el sector agropecuario), para disminuir o transferir los riesgos de dichos proyectos.

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BIBLlOGRAFIA
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ANEXOS
Anexo 1
FORMATO RESUMEN PARA CALIFICACION DEL RIESGO EN PROYECTOS AGROPECUARIOS DE INVERSION DE ACUERDO CON EL METODO EMPRICO

Anexo 2
CRITERIOS GENERICOS PARA APLICAR EL METODO DE LA CALIDAD DE LA CARTERA BANCARIA Cada uno de los conceptos dentro de sus niveles de riesgo contempla una o ms caractersticas para evaluacin con el objeto de dar un marco de referencia amplio y claro, a continuacin se describe cada uno de ellos:

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Concepto

Caractersticas 1 Pago o amortizacin de sus prstamos o crditos.


Al corriente en el pago o amortizacin de prstamos o crditos. (Paga en las fechas pactadas o a ms tardar antes de su pase a cartera vencida). Renovaciones eventuales sin capitalizacin de intereses. Periodos de n renovaciones al ao, que en conjunto no rebasen los 90 das cada uno. Cartera vencida ocasional con antigedad de 15 a 30 das. Renovaciones frecuentes sin capitalizacin de intereses no excediendo de 180 das. (Un periodo de n renovaciones, que cubra ms de 90 das sin exceder de 180). Cartera vencida en trmite administrativo con antigedad mayor a 30 das. (cartera vencida en trmite administrativo) Renovaciones frecuentes o prrrogas con capitalizacin de intereses (no aficorcados). (Por capitalizacin de intereses se debe entender aquellos que se capitalizan sin estar pactados en un contrato). Problemas de pago por desviacin parcial de los fondos a destinos distintos a los pactados. (Se entiende por desviacin de los recursos cuando estos se invierten a otros destinos del propio negocio). Dificultad para cumplir sus proyecciones financieras, con la consiguiente necesidad de reestructurar el crdito. Demandas y embargos precautorios de sus acreedores. Cartera vencida en trmite judicial. Problemas de pago por desviacin de los fondos a destinos distintos a los pactados y/o violaciones al contrato. (Desviacin total de los recursos a destinos fuera del propio negocio). Imposibilidad para cumplir con los programas de amortizacin de sus crditos. (Sin posibilidades de reestructuracin). Reclamaciones y juicios que causarn demoras y reducirn el importe de la cobranza. La liquidacin de adeudos depende de laventa de bienes cuya posibilidad de realizacin requiera de un plazo tal que signifique un deterioro del costo de oportunidad de la inversin inmovilizada. (Es la diferencia del cobro de intereses entre dos alternativas de inversin). Posicin subordinada de la Institucin con respecto a otros acreedores. (Lugar negativo que tiene la institucin res- pecto de otros acreedores).

Valor 25.00
0.00

1.A.1

1.A.2 1.B.1 1.B.2

0.00 5.00 6.25

1.C.1

11.25

1.C.2

11.25

1.C.3

8.75

1.C.4 1.C.5 1.D.1 1.D.2

10.0 12.50 18.75 16.88

1.D.3 1.D.4

16.88 13.13

1.D.5

15.00

1.D.6

15.00

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1.D.7 1.E.1 1.E.2 1.E.3 1.E.4

Situacin de liquidez que provoca un estado de suspensin de pagos. Cartera vencida litigiosa con escasas posibilidades de recuperacin. Prdida inminente por desviacin de los fondos en forma dolosa. Posicin subordinada o gravmenes preferenciales d otros acreedores. (trabajadores, fisco, seguro social, bancos, etc.) quedando un valor residual de activos insuficiente para cubrir el crdito. Quiebra o desaparicin del deudor.

18.75 25.00 25.00 25.00 25.00

2. Manejo de sus Cuentas Corrientes


2.A.1 2.B.1 2.B.2 2.C. 1 2.C.2 2.D.1 2.E.1 3.A.1 3.B.1 3.C.1 3.D.1 3.E.1 Manejo adecuado de sus cuentas corrientes. (Deber entenderse manejo adecuado de sus cuentas de depsito e inversin con disposiciones a la vista. Esta misma aclaracin aplicable a todo el apartado 2). Sobregiros eventuales en sus cuentas corrientes. Devoluciones eventuales de remesas tomadas en firme. Sobregiros frecuentes en sus cuentas corrientes. Devoluciones frecuentes de remesas tomadas en firme. Otros adeudos vencidos por devoluciones de cobro inmediato y remesas. Todos los items ms pronunciados.

19.00
0.00 0.00 3.00 9.50 9.50 14.25 19.00

3. Anlisis Anual de la Situacin Financiera


Situacin financiera slida. Situacin financiera satisfactoria. Situacin financiera deficiente. Situacin financiera que ponga en duda la continuidad de la empresa. Situacin de la empresa en estado de quiebra.

18.00
0.00 4.50 9.00 13.50 18.00

4. Administracin de la empresa
4.A.1 4.B.1 4.B.2 4.B.3 4.C.1 4.C.2 4.C.3 Administracin adecuada. Es aquella que se refleja en la buena marcha del negocio, en lo cualitativo y cuantitativo. Cambios importantes en la administracin. (Movimiento de hombres clave con facultades para la toma de decisiones). Dependencia de un solo hombre sin segundas manos. En proceso de fusin o cambio de propietario. Deficiencia en su administracin. (Es aquella que se refleja en el deterioro de los aspectos cualitativos y cuantitativos). Inadecuada cobertura de seguros de daos. Gerencia de finanzas y contabilidad dbil y falta de capacidad para obtener los recursos de terceros en condiciones ptimas para la empresa en tiempo y oportunidad y asignarlos adecuadamente dentro de las prioridades de misma empresa

12.00
0.00 3.00 3.00 3.00 6.00 5.48 4.80

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4.C.4 4.C.5 4.C.6 4.C.7 4.C.8 4.D.1 4.D.2 4.D.3 4.D.4 4.D.5 5.A.1 5.A.1 5.C.1 5.D.1 5.E.1 6.A.1 6.B.1 6.C.1 6.D.1 6.D.2 6.E.1 7.A.1 7.B.1 7.C.1 7.D.1 7.E.1 8.A.1 8.B.1

Falta de habilidad para obtener recursos ajenos. Falta de oportunidad y calidad en la informacin gerencial. Posicin no competitiva, derivada de una administracin deficiente. Funcin de produccin deficiente, comportamiento errtico de los costos y/o tecnologas obsoletas. Suspensin de crdito por parte de sus proveedores. Opinin de auditores externos con reserva grave. Todos los items ms pronunciados. No hay seguros. Suspensin de crditos por proveedores, acreedores y/o bancos. Suspensin de la produccin. Inexistencia de informacin auditada.

4.80 6.00 5.40 6.00 6.00 9.00 9.00 9.00 9.00 9.00

5. Mercado
Aceptacin de sus productos. Exceso de dependencia de un solo cliente o proveedor. Deterioro del ramo de la actividad en que opera el acreditado. Afectacin de su posicin competitiva por desplazamiento de sus productos en el mercado. Todos los items ms pronunciados.

12.00
0.00 2.50 5.00 7.50 10.00

6. Situacin de las garantas


Suficientes y de fcil realizacin, en su caso. Disminucin del valor de las garantas. Garantas de no fcil realizacin. Propiedades sobrevaluadas cuya tasacin actualizada no alcanza a cubrir los prstamos. Garantas obsoletas. Prdida total o inexistencia de la garanta

8.00
0.00 2.00 4.00 6.00 6.00 8.00

7. Situacin laboral
Sin problemas. Problemas laborales intrascendentes. Emplazamiento a huelga. Produccin paralizada por huelgas. Situacin critica por huelga prolongada.

5.00
0.00 1.25 2.50 3.75 5.00

8. Entorno desfavorable
Ninguno. Cambios en el entorno que no afecten sensiblemente a la empresa.

3.00
0.00 0.75

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8.C.1 8.D.1 8.E.1

Cambios en la situacin poltica o econmica del pas y/o imponderables, como: fenmenos meteorolgicos que puedan afectar al acreditado. Cambios en la situacin poltica o econmica del pas y/o imponderables, como: fenmenos meteorolgicos que afectaron al acreditado. Incendio, sabotajes y otras situaciones de fuerza mayor, no cubiertos por seguros u otros recursos.

1.50 2.25 3.00

NOTA: En todo este apartado debe tomarse en cuenta el entorno del pas, de la regin y del sector en el que se desenvuelve la empresa, as como del acreditado en relacin a su segmento. Para facilitar la calificacin los Bancos utilizan formatos que, en general, tienen la siguiente forma:

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