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Anualidad (Matemtica Financiera) Una Anualidad es una sucesin de pagos, depsitos o retiros, generalmente iguales, que se realizan en perodos

regulares de tiempo, con inters compuesto. El nombre de anualidad no implica que las rentas tengan que ser anuales, sino que se da a cualquier secuencia de pagos, iguales en todos los casos, a intervalos regulares de tiempo, independientemente que tales pagos sean anuales, semestrales, trimestrales o mensuales. Cuando en un pas hay relativa estabilidad econmica, es frecuente que se efecten operaciones mercantiles a travs de pagos peridicos, sea a inters simple o compuesto, como en las anualidades. Cuando las cuotas que se entregan se destinan para formar un capital, reciben el nombre de Imposiciones o fondos; y si son entregadas para cancelar una deuda, se llaman amortizaciones. Las anualidades nos son familiares en la vida diaria, como: las rentas, sueldos, pagos de seguro social, pagos a plazos y de hipotecas, primas de seguros de vida, pensiones, pagos para fondos de amortizacin, alquileres, jubilaciones y otros, aunque entre unas y otras existen distintas modalidades y muchas diferencias. Sin embargo, el tipo de anualidad al que se hace referencia es el de anualidad de inversin, que incluye inters compuesto, ya que en otras clases de anualidad no se involucra el inters. [editar] Elementos de una anualidad una anualidad ordinaria es una serie de pagos donde: -los pagos se realizan al final de cada periodo. -la fecha de inicio y final del plazo de la anualidad son conocidas -los periodos de capitalizacion y los intervalos de pago coinciden -el plazo de la anualidad comienzan en la misma fecha que de formaliza el convenio En una anualidad intervienen los siguientes elementos:

Renta:Es el pago, depsito o retiro, que se hace peridicamente. Renta anual:Suma de los pagos hechos en un ao. Plazo:Es la duracin de la anualidad. El nmero de veces que se cobra o se paga la renta. Periodo de pago: Es el tiempo que transcurre entre un pago y otro.

[editar] Tipos de anualidades


Anualidades Vencidas:Son aquellas cuyos pagos se realizan al final de cada periodo de pago. Anualidad Cierta:Sus fechas son fijas y se estipulan de antemano

Anualidad Contingente:La fecha del primer pago, la fecha del ultimo pago, o ambas, no se fijan de antemano; dependen de algn hecho que se sabe que ocurrir, pero no se sabe cuando. Anualidades Anticipadas:Son aquellas cuyos pagos se realizan al principio de cada periodo de pago. Anualidad Simple: Es aquella cuyo periodo de pago coincide con el periodo de capitalizacin de los intereses. Anualidad General:Es aquella cuyo periodo de pago no coincide con el periodo de capitalizacin de los intereses. Anualidad Inmediata:Es el caso mas comn. La realizacin de los cobros o pagos tiene lugar en el periodo inmediatamente siguiente a la formalizacin del trato. Se compra a crdito hoy un articulo que se va a pagar con mensualidades, la primera de las cuales habr de realizarse en ese momento o un mes despus de adquirida la mercanca (anticipada o vencida). ANUALIDAD: Una Anualidad es una serie de pagos realizados con un patrnu n i f o r m e d e formacin, es decir, pueden ser uniformes, c r e c i e n t e s , decrecientes, pero siempre deben tener una ley de formacin de un pago aotro. Deben ser efectuados en periodos iguales de tiempo y aplicndoles lamisma tasa de inters. ANUALIDAD CIERTA: Cuando se estipulan, es decir, se conocen las f e c h a s extremas del plazo. En un crdito automotriz, por ejemplo, seest ablecen d esd e l a comp ra el pa go d e l e n g a n c h e y e l n m e r o d e mensualidades en las que se liquidar el precio del bien. ANUALIDAD EVENTUAL O CONTINGENTE: Cuando no se conoce alm e n o s u n a d e l a s f e c h a s e x t r e m a s d e l p l a z o . U n e j e m p l o d e e s e t i p o d e anualidades es la pensin mensual que de parte del Instituto Mexicano del S e g u r o S o c i a l recibe un empleado que se jubila, en donde la pensin s e suspende o cambia de magnitud al fallecer el empleado. ANUALIDAD ANTICIPADA: cuando los pagos o las rentas se realizan al c o m i e n z o d e c a d a p e r i o d o . U n e j e m p l o d e e s t e t i p o s e p r e s e n t a c u a n d o s e deposita cada mes un capital en una cuenta bancaria comenzando desde la apertura. ANUALIDAD ORDINARIA O VENCIDA: cuando los pagos se realizan alfinal de cada periodo. Un ejemplo es la amortizacin de un crdito donde laprimera mensualidad se hace al terminar el primer periodo. ANUALIDAD INMEDIATA: c u a n d o l o s p a g o s s e h a c e n d e s d e e l p r i m e r periodo. Un ejemplo de este tipo de anualidad se presenta en la compra de undepartamento, donde el enganche se paga en abonos comenzando el da de lacompra. ANUALIDAD DIFERIDA: cuando el primer pago no se realiza en el primerp e r i o d o , s i n o d e s p u s . E l e j e m p l o t p i c o d e e s t e c a s o s e r e l a c i o n a c o n l a s ventas a crdito del

tipo compre ahora y pague despus, atr activo sistemacomercial que permite hacer el primer abono dos o ms periodos despus de lacompra. ANUALIDAD SIMPLE: cuando los pagos se realizan en las mismas fechasen que se capitalizan los intereses y coinciden las frecuencias de pagos y deconversin de intereses. Por ejemplo, los depsitos mensuales a una cuenta bancaria que redita el 30% de inters anual compuesto por meses. ANUALIDAD GENERAL: c u a n d o l o s p e r i o d o s d e c a p i t a l i z a c i n d e intereses son diferentes de los intervalos de pagos. Una renta mensual conintereses capitalizables por trimestre es un ejemplo de este tipo de anualidad.

1.1 Concepto de anualidad y aplicaciones principales


Anualidad: Se aplica a problemas financieros en los que existen un conjunto de pagos iguales a intervalos de tiempo regulares. Aplicaciones tpicas: Amortizacin de prstamos en abonos. Deduccin de la tasa de inters en una operacin de pagos en abonos Constitucin de fondos de amortizacin 1.2 Tipos principales de anualidades Vamos a distinguir dos tipos de anualidades: (a) Anualidades ordinarias o vencidas cuando el pago correspondiente a un intervalo se hace al final del mismo, por ejemplo, al final del mes. (b) Anualidades adelantadas, cuando el pago se hace al inicio del intervalo, por ejemplo al inicio del mes. Ambos tipos de anualidades pueden aplicarse en un contexto de certeza, en cuyo caso se les llama anualidades ciertas o en situaciones caracterizadas por la incertidumbre, en cuyo caso se les conoce como anualidades contingentes. . Para el caso de una anualidad ordinaria de n pagos, el despliegue de los datos en la lnea del tiempo es: Pagos de valor R R R R R R |________|________|________|__. . .___|________| | 1 2 3 n-1 n Inicio fin y para el caso de una anualidad anticipada de n pagos: Pagos de valor R R R R R R |________|________|________|__. . .___|________| | 1 2 3 n-1 n Inicio fin En estos problemas se supone que el conjunto de pagos es invertido a inters compuesto hasta el fin del plazo de la operacin. Esta consideracin es fundamental para definir el Valor futuro o monto de una anualidad y el Valor presente de la anualidad.

1.3 Valuacin de Anualidades Ordinarias


(a) Valor futuro de una anualidad ordinaria

Responde a la pregunta: Cual es el monto o valor futuro de una suma de pagos iguales distribuidos de manera uniforme a lo largo del tiempo? (a) El valor futuro de un conjunto de n pagos vencidos de valor R cada uno es: (1.1.)

R = valor del pago regular. i = tasa de inters para cada uno de los intervalos de tiempo en que se ha dividido el plazo completo. n = nmero total de intervalos de la operacin. Ejercicios: 1. Una persona se ha propuesto depositar $ 320 mensualmente durante 2 aos (24 meses) en una 3cuenta bancaria que paga el 18 % anual de inters (1.5 % mensual). Cul ser la cantidad acumulada al final de los dos aos considerando que el banco capitaliza mensualmente los intereses? Aplicando (1.1):

(b) Valor presente de la anualidad. Responde a la pregunta: Cunto vale hoy un conjunto de n pagos iguales a realizar a intervalos regulares en el futuro? La frmula que responde a la pregunta es:

1.2.)
Ejercicios:

4.2. Una empresa tiene en su cartera de activos 10 pagars de $ 200 cada uno y con vencimientos mensuales consecutivos. El primero de ellos vence dentro de un mes. La empresa necesita liquidez y planea venderlos a un banco, el cual ha aceptado la transaccin considerando una tasa de inters de referencia del 24% anual (2% mensual). Que cantidad recibir la empresa si se realiza la operacin? En otras palabras, cul es el valor presente de estos pagars?

Datos: R = 200, i = 0.02, n = 10 Aplicando (1.2):

(b) El clculo del pago regular (R) Responde a la pregunta: Cuntos pagos (o abonos) se deben hacer para alcanzar un determinado valor futuro o valor presente, segn sea el caso? Cuando conocemos el valor futuro, el pago regular se calcula como:

(1.3) Ejercicios: 4.3 Una empresa tiene una deuda de $ 1,000,000 a pagar en un nica exhibicin dentro de 10 meses y desea pagar en 10 pagos mensuales iguales a fin de mes. Cul es el valor del pago mensual si la tasa de inters mensual es del 1% (12% anual)? Datos: Valor futuro (S) = 1,000,000; i = 0.01, n = 10 Aplicando (1.3):

La deuda se paga con 10 documentos iguales mensuales de $ 95,582.08

Cuando conocemos el valor presente del problema la frmula para encontrar el valor del pago es:

(1.4) Ejercicios: 4.4 Una persona que tiene disponible la cantidad de $ 1,250,000 desea utilizarlos para asegurarse un ingreso fijo mensual durante los prximos tres aos. Con tal propsito, deposita esa cantidad en una cuenta bancaria renovable cada 30 das y una tasa de inters mensual del 0.8% (9.6% anual). Suponiendo que se mantuviera constante la tasa de inters, qu cantidad debera retirar todos los meses para que al final de los tres aos la cantidad depositada inicialmente se hubiese agotado por completo? Datos: Valor presente = 1,250,000, nmero de meses = 36; tasa de inters mensual = 0.8%. Aplicando (1.4):

Si retira $ 40,099.64 cada fin de mes la cuenta bancaria se agota en 3 aos. El nmero de periodos en un problema de anualidades Responde a la pregunta siguiente: Cunto tiempo se necesita para alcanzar cierto valor futuro o para agotar cierto valor presente mediante pagos regulares conocidos, dada la tasa de inters? 5 Si tenemos el valor futuro la frmula es:

Ejemplo: (1.5)

Un trabajador sabe que en su cuenta de AFORE se le deposita $ 1,000 cada dos meses. Este trabajador se pregunta cuantos aos tendrn que pasar para que en su cuenta se haya acumulado la cantidad de $ 800,000 considerando una tasa de inters anual del 18 % (3 % e inters bimestral). La AFORE capitaliza intereses cada dos meses. Datos: R = 1,000; i = 0.03; S = 800,000 Aplicando (1.5):

Se necesitan aproximadamente 109 bimestres, algo ms de 18 aos. Cuando conocemos el valor presente de la operacin, , entonces el nmero de pagos se calcula de esta manera: Ejemplo:

(1.6) 1.6 Una persona deposita hoy en una cuenta bancaria la suma de $ 125,000 con una tasa de inters mensual de 0.75% y piensa retirar de la cuenta $ 4,000 al final de cada mes hasta que la cuenta quede en cero. Durante cuntos meses podr hacer esos retiros? Datos: R = 4,000; i = 0.0075, A = 125,000; n =? Aplicando (1.6):

El inversionista podr hacer 35 retiros completos y tendr un excedente inferior a $ 4,000. El clculo de la tasa de inters. No existe una frmula que nos permita conocer la tasa de inters en un problema de anualidades, debido a que no es posible su despeje a partir de alguna de las frmulas generales de anualidades.

Para n = 2, la tasa de inters es:

Para n = 3, tenemos dos soluciones:

Tambin se encuentra una solucin real bastante extensa para n = 4, pero junto con dos soluciones no reales. Para valores grandes de n, la tasa de inters debe encontrarse por prueba y error. En la actualidad existen calculadoras (y por supuesto programas de computadoras) que lo hacen rpidamente. Ejemplos: 1.7 Una Administradora de Fondos para el Retiro le dice a un afiliado que si en los prximos cuatro aos (48 meses) deposita mensualmente (al final del mes) la cantidad de $800, al trmino de este plazo tendr acumulada un monto de $ 55,652.18. Qu tasa de inters mensual est implcita en este clculo? Datos: R = 800, S48 = 55.652.18, n = 48; i =? Resolucin mediante calculadora financiera: Se introducen los datos (lo cual depende de la calculadora) y luego se pide a la calculadora que encuentre por prueba y error la tasa de inters. La calculadora financiera TI BAII PLUS, utiliza los smbolos siguientes: PMT, para R 800 PV, para A (valor presente) N, para el nmero de periodos. 48 FV, para S (valor futuro) 55652.18 I/Y, para la tasa de inters por periodo (la calculadora encuentra que es = 0.0150 = 1.5% mensual)

4.4 Valuacin de anualidades adelantadas

Cuando el pago regular se hace al principio del intervalo, las frmulas son ligeramente diferentes: El valor futuro de la anualidad adelantada es:

Ejercicios: (1.7) 1.8 Hacer el clculo del ejemplo 4.1, pero suponiendo que los pagos se hacen al principio. Datos: R = 320, i = 18 % (1.5% mensual), n = 24 (meses), Sa / n = ?

El valor presente de una anualidad adelantada se calcula como:

(1.8) Ejercicios: 1.9. Hacer el clculo del ejemplo 4.2, pero suponiendo que los pagos se hacen al principio. Datos: R = 200, i = 0.02, n = 10

El clculo del pago de la anualidad se resuelve como: (a) Cuando conocemos el valor futuro,

(1.9) Ejercicios: 1.10 Hacer el clculo del ejemplo 4.3, pero suponiendo que los pagos se hacen al principio. Datos: Valor futuro = 1,000,000; i = 0.01, n = 10

(b) Cuando conocemos el valor presente:

(1.10) Ejercicios: 1.11 Hacer el clculo del ejemplo 4.4, pero suponiendo que los pagos se hacen al principio. Datos: Valor presente = 1,250,000, nmero de meses = 36; tasa de inters mensual = 0.8%.

Cuando lo desconocido es el tiempo en un problema de anualidades, tambin tenemos dos frmulas: (a) Cuando conocemos el valor futuro:

(1.11) Ejercicios: 1.12 Hacer el clculo del ejemplo 4.5, pero suponiendo que los pagos se hacen al principio.

Datos: R = 1,000; i = 0.03; S = 800,000 (b) Cuando conocemos el valor presente:

(1.12) Ejercicios: 4.13 Hacer el clculo del ejemplo 4.6, pero suponiendo que los pagos se hacen al principio.

Datos: R = 4,000; i = 0.0075, A = 125,000; n =?

El clculo de la tasa de inters es un problema de anualidades adelantadas. Igual que en el caso anterior, la tasa de inters no puede ser despejada matemticamente y se debe encontrar por prueba y error. Para resolver con una calculadora financiera, se requiere indicarle a sta que se trata de anualidades que se pagan al comienzo del intervalo.

1.5 Construccin de una tabla de amortizacin de deudas


Una tabla de amortizacin de deudas es una descripcin detallada de la evolucin de la deuda desde el momento inicial del crdito hasta que es pagado por completo. La descripcin incluye el pago regular y su descomposicin en intereses y amortizacin del principal. Ejercicios: 1.14 Se vende una casa en $ 2,000,000 a pagar la mitad al contado y el resto en cinco abonos anuales vencidos de igual valor. La tasa de inters aplicable es del 8% anual. Usamos la frmula de anualidades vencidas para obtener el valor de los cinco pagos que se deben realizar para amortizar el prstamo. La frmula es:

Aplicando los valores del problema: Cinco pagos anuales de $ 250,456.455 liquidan por completo el crdito. Construimos la tabla de amortizacin.

Saldo de la deuda inicial: es el valor de la deuda que falta por pagar al inicio del ao indicado en la primera columna. Pago anual: es la cantidad de dinero que se abona al final del ao correspondiente para liquidar el crdito. Se calcul con la frmula indicada. Intereses: es igual al Saldo de la deuda inicial x tasa de inters Amortizacin de Capital: es igual al pago anual menos intereses. Saldo de la deuda final: es igual al saldo de la deuda inicial - amortizacin de capital. El saldo de la deuda final de un ao es igual al saldo de la deuda inicial del ao siguiente.

1.6 Reconstruccin de la tabla cuando cambia la tasa de inters


Cuando los crditos son a pagar en plazos muy largos, normalmente la tasa es flotante, es decir, se ajusta segn alguna tasa de referencia del mercado. Cmo se reconstruye la tabla cuando cambia la tasa de inters? Se sigue el siguiente procedimiento: 1) Se determina el saldo de la deuda a partir del cual se aplica la nueva tasa de inters. 2) Se encuentra el valor del nuevo pago anual considerando el nuevo saldo de la deuda, la nueva tasa de inters y los abonos que faltan por pagar. 3) Con el valor del nuevo pago anual se hace la tabla de amortizacin para los abonos que restan pagar. Ejercicios: 1.15 Supongamos que en el ejercicio anterior, despus del segundo pago se eleva la tasa de inters del 8 % al 10 %. Viendo la tabla de amortizacin sabemos que el saldo impago despus del segundo pago es de $ 645,450.57 y faltan tres abonos por pagar. Utilizamos la frmula anterior y encontramos el valor del nuevo pago:

Ahora la tabla de amortizacin queda como sigue:

El monto de una anualidad, es la suma de los montos compuestos de los distintos pagos, cada uno acumulado hasta el trmino del plazo. Veamos un ejemplo. Ejemplo 1. Encuentre el monto de una anualidad cierta ordinaria de 1,000 quetzales anuales, durante 4 aos, al 5%. 1. Graficando el diagrama de tiempo-valor

2. Llevando las anualidades a la fecha focal Monto para la anualidad 1. Gana intereses compuestos 3 aos.

Monto para la anualidad 2. Gana intereses compuestos 2 aos.

Monto para la anualidad 3. Gana intereses compuestos 1 ao.

Monto para la anualidad 4. Se paga en la fecha focal, por eso no gana intereses.

3. Sumando los montos compuestos queda:

Los Factores Financieros Las seis llaves maestras de las matemticas financieras: En las matemticas financieras es posible manejar cualquier operacin, evaluar diversas alternativas de inversin con seis frmulas. Como una unidad, estas seis frmulas, reciben el nombre de factores financieros. Estos seis factores financieros derivan de la frmula general del inters compuesto. Tanto los pagos como los ingresos efectuados en la empresa son fundamentales para el fortalecimiento de la institucin, razn por la cual deben ser evaluados constantemente con el objeto de determinar el impacto que producen en el entorno empresarial, realizar proyecciones financieras y estudios de nuevos proyectos. Para este cometido, los factores financieros son de mucha utilidad y aplicacin. Sirven para solucionar mltiples problemas financieros referidos al monto compuesto, anualidades vencidas y anualidades adelantadas. El uso de factores permite calcular con rapidez las variables del monto (VF), del valor actual (VA) y del pago peridico o renta (C). Para determinar estos factores debemos conocer con anticipacin las variables i y n. En todo caso, asumimos que C, VF o VA toman el valor de 1. Estos factores son seis: FSC, FSA, FAS, FRC, FCS y FDFA. 1 Factor simple de capitalizacin (FSC)

Transforma el valor actual (VA) en valor futuro (VF). Con la frmula general del inters compuesto, desarrollada en el primer captulo, tenemos:

El factor entre parntesis es el factor simple de capitalizacin:

2 Factor simple de actualizacin (FSA)

Permite transformar valores futuros en valores actuales.

1.2. A partir de Anualidades Una anualidad es un flujo de caja con montos de dinero uniformes, es decir, todos los flujos son iguales y los movimientos de capitales ocurren a intervalos regulares. La circulacin monetaria es a travs de pagos de la anualidad.

Con este grupo de factores calculamos con rapidez el factor de acumulacin de los intereses de pagos peridicos iguales, as como el monto acumulado a pagar al final de un perodo determinado. Estos clculos pueden hacerse considerando pagos peridicos al vencimiento pospagable o por adelantado prepagables. Tambin calculamos el factor de actualizacin de los intereses de pagos peridicos iguales, as como el valor actual a pagar de un perodo especfico dentro de un tiempo establecido. Las anualidades no siempre estn referidas a perodos anuales de pago. Las frmulas de las anualidades permiten desplazar en el tiempo un grupo de capitales a la vez. Algunos ejemplos de anualidades son:

* Los pagos mensuales por renta. * El cobro quincenal o semanal de sueldos. * Los abonos mensuales a una cuenta de crdito. * Los pagos anuales de primas de plizas de seguro de vida. El intervalo o periodo de pago (n), es el tiempo que transcurre entre un pago (C) u otro y el

plazo de una anualidad es el tiempo que transcurre entre el inicio del primer periodo y el periodo final de pago. Renta es el pago (C) peridico.

Los principales elementos que conforman la anualidad son: C Pago Peridico, llamado tambin trmino. Es el importe cobrado o pagado, segn sea el caso, en cada perodo y que no cambia en el transcurso de la anualidad. VF, el valor futuro viene a ser la suma de todos los pagos peridicos (C), capitalizados al final del ensimo perodo. VA, el valor actual viene a ser la suma de todos los pagos peridicos (C), descontados o actualizados a una tasa de inters. i, es la tasa de inters por perodo, tiene la caracterstica de ser simultneamente nominal y efectiva. Tambin representa la tasa anual de efectivo (TEA). n, obtenemos el nmero de perodos multiplicando el tiempo por la frecuencia de capitalizacin de los intereses (n=t*m).

Las anualidades cumplen con las siguientes condiciones: 1. Todos los pagos son de igual valor. 2. 2. Todos los pagos son a iguales intervalos . 3. Todos los pagos son llevados al principio o al final de la serie a la misma tasa. 4. El nmero de pagos debe ser igual al nmero de perodos.

Grficamente:

1.2.1. Valor financiero de una anualidad en el momento t (Vt) Es el resultado de llevar financieramente capitalizando o descontando las cuotas de la anualidad a dicho momento de tiempo t.

Casos Particulares Si t = 0 (siendo 0 el origen de la anualidad) nos encontramos con el valor actual, es decir, cuantificar los trminos de la anualidad en el momento cero.

Si t = n (siendo n el final de la anualidad) definido como el valor final o valor futuro, resultado de desplazar todos los trminos de la anualidad al momento n.

1.2.2. Clases de anualidades Atendiendo a la variedad de componentes que intervienen, las anualidades se clasifican en:

A) De acuerdo con las fechas de iniciacin y trmino stas son: 1) Anualidades ciertas. Sus fechas son fijas, establecidas de antemano. Ejemplo: En una compra a crdito, tanto la fecha que corresponde al primer y ltimo pago son conocidos. 2) Anualidad contingente. En este tipo de anualidades, tanto la fecha del primer y ltimo pago, generalmente no se establecen anticipadamente. Ejemplo: Una renta vitalicia o perpetua que tiene que abonar un cnyuge a la muerte del otro. Al morir el cnyuge se inicia la renta y sta fecha es desconocida.

B) De acuerdo a los intereses (a su periodo de capitalizacin), las anualidades son: 3) Simples. Cuando el periodo de pago coincide con el de capitalizacin de los intereses. Ejemplo: El pago de una renta mensual con intereses al 32% de capitalizacin mensual. 4) Generales. Aquellas en las que el periodo de pago no coincide con el de capitalizacin. Ejemplo: El pago de una renta semestral con intereses al 36% anual capitalizable trimestralmente.

C) De acuerdo con el vencimiento de los pagos, stas son: 5) Vencidas. Las anualidades vencidas, ordinarias o pospagables son aquellas en que los pagos son a su vencimiento, es decir, al final de cada periodo. Ejemplo, el pago de salarios a los empleados, el trabajo es primero, luego el pago.

6) Anticipadas. Las anualidades anticipadas o prepagables efectuadas al principio de cada

periodo. Ejemplo, el pago mensual por arriendo de una casa, primero es el pago, luego el uso del inmueble.

El VA y VF de las anualidades prepagables son el resultado de capitalizar un perodo las pospagables multiplicndolas por (1 + i).

D) De acuerdo al momento de inicio o momento de valoracin: 7) Inmediatas. Las ms comunes. Los cobros o pagos tienen lugar en el periodo inmediatamente siguiente a la formalizacin del trato. Valoramos la anualidad en su origen o en su final. Ejemplo: Hoy adquirimos un producto a crdito, a pagar mensualmente. El primer pago puede realizarse hoy o el mes siguiente, las cuotas pueden ser anticipadas (prepagables) o vencidas (pospagables). 8) Diferidas. Los cobros o pagos son llevados a cabo tiempo despus de formalizado el trato (se pospone o aplaza), es decir, el primer pago es despus de transcurrido cierto nmero de perodos. La valoracin de la anualidad es en un momento posterior a su origen. Significa el valor actual o futuro de una anualidad en n perodos a la tasa i, pospagables (vencidas) o prepagables (anticipadas).

Valor actual o futuro de anualidades adelantadas o prepagables, consiste en calcular la suma de los valores actuales de los pagos al inicio de la anualidad multiplicando el resultado por (1 + i). Valor actual o futuro de anualidades vencidas o pospagables, consiste en hallar la suma de todos los pagos peridicos a una misma tasa de inters al final del plazo de la anualidad. Son cantidades peridicas y uniformes, equivalentes a un valor actual o valor futuro, a una determinada tasa de inters.

E) Segn la clase de inters 9) Simple o en progresin aritmtica y, 10) Compuesta o en progresin geomtrica

En la presente obra, utilizaremos los trminos: anualidad vencida cuando tratemos con

rentas pospagables y anticipadas cuando tratemos con rentas prepagables. Las anualidades que estudiaremos a continuacin nos permiten determinar el valor actual o futuro a travs de modelos matemticos que varan en progresin geomtrica creciente o decreciente. Tratase de anualidades constantes o uniformes pospagables o prepagables. Los valores actuales y futuros de las anualidades (gradientes, perpetuidades) anticipadas (adelantadas) o prepagables son calculadas a partir de las vencidas o pospagables multiplicdolas por (1 + i), reiteramos, el VA o VF de las anualidades prepagables son el resultado de capitalizar un perodo las pospagables.

1.2.3. Anualidades uniformes Las anualidades de valor uniforme pueden, a su vez, subdividirse en unitarias o no unitarias, pospagables y prepagables, temporales o perpetuas, inmediatas (valoramos la renta en su origen o final), diferidas o anticipadas, enteras (cuota y tasa estn en la misma unidad de tiempo) y fraccionadas. En esta parte vamos a desarrollar anualidades constantes, unitarias, temporales, inmediatas y enteras, operando con el inters compuesto. Las frmulas de la [24] a la [32] son de aplicacin para el clculo de anualidades vencidas o pospagables.

(A) Factores para el clculo del valor actual o inicial del capital Aplicando los conceptos del valor actual obtenemos los factores 3 y 4, con los cuales actualizamos el flujo constante de la anualidad. Obtenemos el valor actual descontando a inters compuesto cada uno de los pagos o cuotas a la tasa i, desde donde est cada capital hasta el origen. Generalizamos lo expuesto mediante la siguiente ecuacin:

Y lo representamos como:

Permite sumar n trminos en progresin geomtrica decreciente.

3 Factor de actualizacin de la serie (FAS)

Permite pasar de series uniformes a valor actual. Transforma series de pagos uniformes equivalentes a valor actual o valor actual neto (VAN). En este caso tratamos de actualizar el valor de cada C desde el final de cada perodo. Una vez que los valores de C estn con valores actuales procedemos a totalizar la suma.

Muy utilizada en operaciones financieras y comerciales para determinar la tasa de rendimiento y en ventas a plazos.

4 Factor de recuperacin del capital (FRC) Transforma un stock inicial VA en un flujo constante o serie uniforme C. Conocido en el mundo de las finanzas como FRC, definido como el factor que transforma un valor presente a serie de pagos uniformes equivalentes.

Utilizado en operaciones de crdito y en la evaluacin de proyectos.

5 Factor de capitalizacin de la serie (FCS) Factor para pasar de series uniformes a valor futuro (Capitalizacin de una serie uniforme). Transforma los pagos e ingresos uniformes a valor futuro nico equivalente al final del perodo n. Este factor convierte pagos peridicos iguales de fin de perodo C, en valor futuro VF.

6 Factor de depsito del fondo de amortizacin (FDFA) Factor utilizado para transformar stocks finales VF en flujos o series (depsitos) uniformes C. O tambin, transforma valores futuros del final del perodo n en valores uniformes

equivalentes peridicos. Operando la ecuacin [27], tenemos: donde:

Caractersticas: 1. Los fondos de amortizacin slo sirven para el pago del capital. 2. La deuda permanece invariable hasta completar el fondo.

Para el clculo del valor futuro de una serie de pagos iguales, un perodo despus del ltimo pago, empleamos la frmula:

Desarrollando la sumatoria tenemos:

1.2.4. Anualidades anticipadas o prepagables Anticipar (Del lat. anticipare). Hacer que algo suceda antes del tiempo sealado o esperable o antes que otra cosa.

Aquellas anualidades valoradas anticipadamente a su final. El tiempo que transcurre entre el final de la anualidad y el momento de valoracin es el perodo de anticipacin. Reiteramos, que los valores actuales y futuros de las anualidades anticipadas (adelantadas) o prepagables son calculadas a partir de las vencidas o pospagables multiplicado por (1 + i), es decir, el VA o VF de las anualidades prepagables son el resultado de actualizar o capitalizar con un perodo ms las pospagables. Por esta razn los resultados (VA o VF) de las prepagables son siempre mayores que de las pospagables. Aplicable tambin a las funciones financieras de Excel, Tipo cero (0) o se omite, significa pago al final del perodo; tipo uno (1) significa pago al principio del perodo, que viene a ser lo mismo que multiplicar los resultados por (1+i).

1.2.5. Anualidades Diferidas

Diferir (Del lat. differre). Aplazar la ejecucin de un acto.

Son aqullas anualidades valoradas con posterioridad a su origen. El tiempo que transcurre entre el origen de la anualidad y el momento de valoracin es el perodo de diferimiento, gracia o carencia. Para valorar la anualidad diferida, primero calculamos la anualidad en su origen; considerndola como anualidad inmediata determinamos el valor actual; posteriormente descontamos el valor actual (como un solo capital) hasta el momento t elegido, a inters compuesto y a la tasa de inters vigente durante el perodo de diferimiento. El diferimiento nicamente afecta al valor actual, el valor futuro es calculado como una anualidad inmediata. Las frmulas para este tipo de anualidades son las mismas que para las rentas vencidas y anticipadas con la diferencia que stas tienen perodos de gracia.