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CATEDRA:

DERECHO MERCANTIL

TEMA:
BONOS Y ACCIONES

CATEDRATICA:
DRA. NORMA GAIBOR

AUTORA:
LISANDRA CUADRADO DELGADO

Bonos
Es un instrumento o ttulo, ya sea de renta fija o variable, de deuda emitido por una empresa o gobierno como compromiso de pago hacia sus prestamistas. El inversor le otorga un prstamo al emisor del bono y recibe a cambio pagars o ttulos. Una vez cumplido el plazo pactado, el emisor del bono devuelve el capital prestado adems de obtener intereses por haber prestado su dinero. Un bono es una inversin a largo o mediano plazo que tiene un nivel de riesgo moderado. Sus intereses suelen ser mayores que los de un plazo fijo debido a la inexistencia de un intermediario financiero. Un bono es una obligacin financiera contrada por el inversionista; otra definicin para un bono es un certificado de deuda o sea una promesa de pago futura documentada en un papel y que determina el monto, plazo, moneda y secuencia de pagos. El propietario del bono es llamado tenedor, o bien, bonista. El precio de los bonos puede calcularse en la medida en que se actualizan los flujos de pagos y el tipo de inters Cmo funcionan?

Cuando una empresa o gobierno necesita dinero, emite un bono. Cada emisin tiene sus propias condiciones, que se detallan en el "prospecto de la emisin". All se establece la moneda, la fecha de vencimiento (que puede ser de entre 1 mes y 30 aos), la tasa de inters, y la frecuencia del pago de los intereses. En el caso de emisiones de empresas, suele hablarse de obligaciones negociables, mientras que en el caso de las emisiones de algn organismo del Estado, suele hablarse de bonos o ttulos pblicos. El inversor le presta su dinero al emisor a cambio de un bono. A partir de ese momento, comenzar a recibir los intereses correspondientes con la frecuencia pre-pautada. Finalmente, cuando se cumple la fecha de vencimiento, recibir el capital prestado.

Tipos De Bonos Existen diversos tipos de bonos. Estos se pueden diferenciar: a. en funcin del emisor b. en funcin de la estructura c. en funcin del mercado donde fueron colocados a. En funcin de quin es su emisor: -Los bonos emitidos por el gobierno nacional, a los cuales se denomina deuda soberana. -Los bonos emitidos por las provincias o bonos provinciales, por municipios, y por otros entes pblicos. -Y por ltimo existen los bonos emitidos por entidades financieras y los bonos corporativos (emitidos por las empresas), a los cuales se denomina deuda privada. b. En funcin a su estructura: -Bonos a tasa fija: la tasa de inters est prefijada y es igual para toda la vida del bono. -Bonos con tasa variable (floating rate): la tasa de inters que paga en cada cupn es distinta ya que est indexada con relacin a una tasa de inters de referencia como puede ser la Libor. Tambin pueden ser bonos indexados con relacin a un activo financiero determinado (por ejemplo un bono estadounidense). -Bonos cupn cero: no existen pagos peridicos, por lo que el capital se paga al vencimiento y no pagan intereses. Se venden con una tasa de descuento. -Bonos con opciones incorporadas: Son bonos que incluyen opciones especiales como pueden ser: Bonos rescatables ( " callable"): Incluye la opcin para el emisor de solicitar la recompra del bono en una fecha y precios determinados. Algunos bonos pueden ser rescatables si las condiciones macroeconmicas / impositivas en las que fueron emitidos cambiasen, por lo tanto el emisor puede recomprarlos a un precio establecido. Bonos con opcin de venta ("put option"): Incluye la opcin para el inversor de vender el bono al emisor en una fecha y precios determinados. -Bonos canjeables: Estos bonos son un producto intermedio entre las acciones y los bonos. Son un producto anfibio porque vive dos vidas, una en la renta fija y otra si se desea en la renta variable. La sociedad lanza una emisin de bonos con una rentabilidad fija, y establece la posibilidad de convertir el dinero de esos bonos en acciones. Estos canjes suelen tener descuento respecto al precio de las acciones en el mercado. A diferencia de los bonos convertibles, en los canjeables los bonos se cambian por acciones viejas, es decir ya en circulacin y con todos los derechos econmicos.

-Bonos convertibles: Son idnticos a los canjeables, salvo que en este caso la empresa entrega acciones. Es un bono ms una opcin que le permite al tenedor canjearlo por acciones de la empresa emisora en fecha y precio determinado. Tambin hay bonos soberanos que son convertibles en otros bonos . Bonos con garantas: son bonos que tienen algn tipo de garanta sobre el capital y/o intereses. La garanta puede ser: -Un bono soberano de un pas con mnimo riesgo (como por ejemplo son los Bonos Brady Par y Discount que tienen como garanta bonos del tesoro estadounidense) -Algn organismo internacional (ej.: Banco Mundial) Garanta hipotecaria: es un bono cuyo repago se encuentra garantizado por una cartera de crditos hipotecarios Otros tipos de garanta: exportaciones, prendas, activos. Bonos corporativos: Son los bonos emitidos por las empresas Bonos escriturales: Son aquellos bonos en los que no tienen lminas fsicas, sino que existen slo como registros de una entidad especializada, la que se encarga de los distintos pagos. De todas formas aunque la lmina (y por lo tanto los cupones) no existan fsicamente, igualmente se utiliza la palabra "cupones" para definir los distintos pagos que realiza el bono. c. Por ltimo, los bonos se diferencian en funcin del lugar donde los bonos fueron vendidos: Mercado internacional: son bonos emitidos en una moneda determinada pero colocados fuera del pas emisor. Existen los Eurobonos, tambin hay bonos Samurai (es un ttulo emitido en yenes y colocado en Japn por una institucin no residente en dicho pas), y bonos Yankees (es un ttulo de deuda en dlares colocado en USA por una entidad no residente en dicho pas). Bonos bolsa: Se trata de un producto novedoso en Espaa. Con estos bonos el inversor apuesta por la subida de la bolsa o de un sector concreto. Con estos bonos el inversor no puede perder dinero, su capital est garantizado; si la bolsa sube ganar, pero si baja no pierde el dinero. Esto se consigue con la combinacin de la renta fija y los productos derivados. Bonos matador: Estos bonos los emiten organismos supranacionales o empresas multinacionales. Son bonos para el inversor extranjero, y se denominan matador, torero, como sea distintiva de que son espaoles. Estos inversores para captar dinero optan por la moneda espaola y sus tipos de inters. Supone diversificar su deuda y as eligen captar sus recursos en pesetas. El emisor no slo paga los intereses sino que corre el riesgo de la fluctuacin de la cotizacin de la peseta respecto de la propia moneda. Bonos Samuri: Son iguales que los bonos matador pero en este caso, se emiten en yenes. Los bonos samuri son ttulos en yenes que emiten en el mercado financiero nipn los gobiernos o empresas de todos los orgenes excepto de Japn, y que son colocados por un prestatario extranjero (generalmente un banco internacional) entre inversores japoneses.

Bonos titulizados: Esto bonos son una novedad en nuestro pas, y actualmente slo son hipotecarios, su garanta est en hipotecas. Consisten en que un banco o una aja de ahorros convierten una serie de crditos hipotecarios homogneos en una emisin de bonos. De este modo el prestatario de la hipoteca est pagando los intereses de los tenedores de los bonos as como devolvindoles el capital invertido. Estos bonos son muy conocidos en Estados Unidos donde la desintermediacin entre bancos y cajas de ahorros es muy frecuente. Bonos Basura Los bonos de baja calificacin son formalmente denominados de alto rendimiento (high yield), pero en la jerga financiera mundial se los conoce menos piadosamente como "bonos basura" (junk bonds).Los bonos basura llevan ese nombre despectivo porque su nivel de riesgo sobrepasa todos los lmites de una inversin comn y corriente. En contrapartida suelen tener un rendimiento elevado, por encima del promedio del mercado. Por eso la tentacin de buenas ganancias hay que temperarla con la capacidad de enfrentar riesgos que le pondran los pelos de punta a cualquiera. Se trata bsicamente de instrumentos emitidos por corporaciones o pases que, debido al poco crdito del que gozan entre los inversionistas, tienen que pagar un cupn o inters muy alto para tornarse atractivos, para que la gente quiera comprarlos. Bsicamente, los bonos basura son valores que han recibido una baja nota de las calificadoras de riesgo ("BB" o inferior) y no alcanzan la categora de "grado de inversin" o Investment grade.

Acciones
En economa y finanzas empresariales, son acciones econmicas cada una de las partes alcuotas del capital econmico y social de una institucin que son vendidas y compradas por aquellos individuos llamados accionistas que desean propiedad sobre la empresa. poseer

Las acciones como tales proveen derechos econmicos y polticos al titular, entre ellos, la participacin en las utilidades econmicas de la empresa, el derecho a la informacin respecto del curso econmico de la institucin, el derecho a voz y voto en junta de accionistas, la posibilidad de la cesin libre de sus acciones a otros, el derecho a retiro y la opcin preferencial a la hora de adquirir nuevas acciones disponibles.

Las acciones se representan como ttulo al portador, ttulo nominativo, escritura pblica o anotacin en cuenta. Todas ellas comprendiendo distintas alternativas de adquisicin y venta. A su vez, las acciones pueden ser clasificadas en comunes, preferentes, de voto limitado, convertibles, de industria, liberadas de pago, con valor nominal, sin valor nominal y otras posibilidades. Una accin, bsicamente, entiende un voto de confianza sobre el buen devenir de una empresa y, como tal, no comprende una inversin con un retorno fijo establecido, sino que la renta es variable de acuerdo con la operacin de la institucin en la bolsa de acciones. La fluctuacin de las acciones se refleja en la bolsa de valores a diario y, por la alta variabilidad de la economa de las empresas y los pases, comprenden una cuota de riesgo y movilidad que puede resultar en beneficio o en perjuicio al portador alternativamente, dependiendo de los perodos de bonanza o de crisis. Si bien la economa es motivo de estudio, investigacin, planificacin y especulacin constante, existe un importante aspecto de azar o de arbitrario en el devenir de las acciones burstiles.

Clases de acciones
Las acciones pueden clasificarse teniendo en cuenta los siguientes criterios: I. II. por los derechos que confieren a los accionistas; por su forma de transmisin.

I. Clases de acciones atendiendo a los derechos que confieren al accionista Desde este punto de vista, las acciones son: ordinarias, preferidas y de goce. Acciones ordinarias

Las acciones ordinarias son las que confieren derechos ordinarios a los accionistas como por ejemplo el derecho a participar y votar en las asambleas, a recibir utilidades en el mismo momento que todos los dems y a obtener el dividendo mnimo obligatorio. Acciones preferidas

Las acciones preferidas son las que confieren derechos especiales a los accionistas que las poseen, como por ejemplo el derecho a cobrar el dividendo mnimo antes que los dems accionistas con acciones ordinarias. Las acciones preferidas podrn ser privadas del derecho de voto, excepto en las asambleas ordinarias cuando la sociedad se encuentre en mora en el cumplimiento de los derechos acordados y en las asambleas extraordinarias que consideren resoluciones o reformas que den derecho a receso.

Acciones de goce

Las acciones de goce no son acciones propiamente dichas. Confieren a su tenedor el derecho a recibir anticipadamente el valor de sus acciones sin esperar a la liquidacin de la sociedad. Estos accionistas ven anticipado el eventual suceso de la liquidacin, recibiendo lo que les correspondera en el remanente de la liquidacin de la sociedad. Son el resultado del proceso denominado amortizacin de acciones. Se puede adelantar el pago del remanente en la liquidacin de la sociedad y, por lo tanto, emitir acciones de goce, siempre y cuando existan ganancias realizadas lquidas. Esto es as porque la emisin de estas acciones no puede provocar una disminucin en el capital social. II. Clases de acciones atendiendo a su forma de transmisin Teniendo en cuenta la forma cmo se transmiten, las acciones pueden ser: al portador, nominativas (endosables o no) y escriturales. Acciones al portador

Las acciones al portador, se transmiten por la simple entrega del ttulo en forma manual. En este caso la calidad de accionista se acredita con la posesin del ttulo. Quien posea el ttulo est legitimado para ejercer los derechos inherentes a la calidad de socio. Acciones nominativas

Las acciones nominativas son las acciones que tienen incorporado en el documento el nombre de su poseedor legtimo. Pueden ser endosables o no, es decir, pueden ser transmitidas por endoso o tener prohibido este mecanismo de transmisin. -Acciones nominativas endosables Si son endosables, pueden transmitirse a otras personas utilizando el mecanismo del endoso. El endoso es un acto unilateral de voluntad por el cual el poseedor de un ttulo lo transmite a otra persona mediante su firma puesta en el documento. Debe, adems, de cumplirse con el endoso, realizarse una notificacin por escrito a la sociedad informndole la transmisin e inscribir dicha transmisin en un libro especial que se lleva al efecto denominado Libro registro de acciones nominativas endosables. Esta inscripcin no es un requisito para la transmisin de las acciones nominativas sino para legitimar a su titular frente a la sociedad. -Acciones nominativas no endosables Las acciones nominativas pueden ser no endosables, o sea, tener prohibida la transferencia mediante el endoso. En este caso, se transmiten mediante un contrato llamado cesin de crditos no endosables.

La transmisin debe notificarse a la sociedad e inscribirse la transmisin nl un libro que se lleva al efecto llamado libro registro de acciones nominativas no endosables. Acciones escriturales

Las acciones escriturales, son acciones que no se representan en ttulos negociables. Recordemos que la sociedad annima puede representar las acciones en ttulos negociables llamados acciones o no hacerlo. Cuando no se representan en ttulos negociables son acciones escriturales, es decir, acciones incorpreas. Su transmisin debe inscribirse en un libro especial llamado Libro registro de acciones escriturales que la sociedad annima lleva al efecto. La calidad de accionista se prueba mediante la inscripcin practicada en este libro. Cuando esta accin se transmita, en este libro constarn los nombres de los subsiguientes tenedores. Si se trata de una sociedad annima abierta, adems, debe inscribirse la cesin en un libro registro que lleva la bolsa o un banco o una caja de valores a eleccin de la sociedad.