INTRODUCCION A LOS CONCEPTOS DE RIESGO Y DE ADMINISTRACION DE RIESGOS DE CREDITO

JOSE MATEO GONZALEZ LONDOO

SENA RIESGO DE CREDITO BOGOTA 2012

CICLO ECONMICO La teora establece a partir de la evidencia emprica, que los ciclos econmicos son comportamientos oscilantes y repetitivos, los cuales son inminentemente diferentes en cada una de sus cuatro fases. El tiempo en el que la fase de un ciclo cambia a otra, no es constante, por tal motivo la prediccin de una transicin en el proceso cclico, se vuelve casi que incierto. En consecuencia iniciaremos el presente anlisis teniendo en cuenta la premisa en que un ciclo econmico, representa las fluctuaciones en la actividad econmica de un pas, en este momento la primera pregunta que surge es: como se mide los ciclos econmicos?, a esto tendramos que responder, que la variable que refleja dinamismo productivo de un pas, es el producto interno bruto (PIB) 1 , en este sentido la medicin de los ciclos obedece a las variaciones porcentuales que presente el PIB, como resultado definiremos la ecuacin (1), como el crecimiento porcentual de la economa de un pas. (1) % = [(PIBao 1 / PIBao 2) - 1] x 100 (2) En consecuencia las variables incorporadas al crecimiento econmico de los pases (bajo la presente aproximacin) corresponden a un enfoque keynesiano, es decir que las causas que inciden directamente en la tendencia del ciclo son el consumo2 , representado por la cantidad de bienes y servicios adquiridos por los hogares; en trminos monetarios. La inversin3, que refleja el gasto en bienes de capital, que hacen las empresas nacionales e internacionales en el pas, este tipo de inversin se conoce como la inversin no residencial. De igual manera, existe otro componente de la inversin que comprende el coste en la construccin de viviendas familiares, es a lo que usualmente se le denomina inversin residencial. Finalmente la variablegasto pblico registra el desembolso que hace el agente gobierno en la economa, el cual es representado por la inversin publica en educacin, salud, seguridad, infraestructura, salarios de empleados pblicos, etc. En consecuencia la ecuacin (2) refleja los componentes de la demanda efectiva o demanda agregada para una economa cerrada: (3) DA = Cs + I + G En donde DA es la demanda total realizada por los tres agentes econmicos internos, Cs es el consumo en bienes y servicios que hacen la familias, I es el gasto en inversin privada realizada por las empresas, y G es la inversin que realiza el gobierno.

Bajo el escenario de una economa abierta, se incorpora el sector externo como cuarto agente econmico, en donde se evidencian los flujos externos e internos, de una economa con el resto del mundo, dichos flujos se representan contablemente en la balanza de pagos de cada pas, as pues la ecuacin (3) incorpora las variablesX y M. (3) DA = Cs + I + G + X - M Que respectivamente representan las exportaciones (flujo de bienes y servicios hacia el resto del mundo) eimportaciones (flujo de productos del sector externo a una economa domestica), que realiza un pas en un periodo especifico. Observando la ecuacin (3) es evidente que las exportaciones X afectan positivamente a DA, mientras que las importaciones M, generan un efecto contrario en DA. La segunda pregunta que se espera resolver en el presente documento es: Cules son las fases del ciclo econmico? Para dar respuesta a este interrogante, nos remitiremos al grafico (1) DRAC: Grfico 1

En este grafico se puede observar los cuatro ciclos econmicos, los cuales estn siendo explicados por las variables D, R, A, Cr. que respectivamente reflejan: 1. Depresin (D): es la fase que supone el nivel mas bajo en el ciclo. 2. Recuperacin (R): esta fase representa un escenario de mejora para el ciclo y se hace evidente un cercano auge o boom, puesto que cambia el punto de inflexin de forma ascendente. 3. Auge (A): este es el ms alto punto que se puede encontrar en un ciclo.

4. Contraccin (C): en esta fase, el ciclo econmico inicia a descender, aproximndose a un periodo de depresin. Continuando con la metodologa propuesta, entraremos a formular la tercera pregunta: Qu elementos se deben tener en cuenta para analizar los ciclos econmicos? El principal elemento que se debe tener en cuenta para analizar los ciclos econmicos es, la amplitud, este componente muestra el tamao, as como las turbulencias del mismo, ello determinara finalmente la dimensin de los niveles de auge o depresin. Otro elemento que se hace indispensable analizar es la periodicidad, la cual refleja el tiempo4 que se tardar el ciclo para cambiar de fase, es as como esta variable puntualiza el tipo de ciclo que se esta analizando, es as como existen tres 3 tipos de ciclos econmicos, que son caracterizados por su periodicidad, el primero de ellos, es el ciclo de onda larga5, el cual se estima que tarda 50 aos. El segundo es el grande o juglar6, (que a diferencia de las fases definidas en el presente escrito) en el que se analizan etapas del ciclo econmico Prosperidad, Crisis y Liquidacin. Y finalmente; los ciclos econmicos cortos o Kitchin7, que pueden llegar a tardar entre 3 y 4 aos. Finalmente existen otras caractersticas que son habituales en todos los ciclos econmicos, uno de ellos es la recurrencia que muestra las repeticiones discontinuas del ciclo, y el otro es la forma que muestra las variaciones en trminos de incremento o desaceleracin, con respecto al auge o a la depresin. En este punto podramos suponer que el lector, deber estar en la capacidad de abordar el anlisis de lacuarta pregunta: Cuales son las causas que hacen cambiar las fases de los ciclos econmicos? las causas que originan cambios en el ciclo econmico, son diversas; sin embargo trataremos de clasificarlas en dos grandes tpicos, causas exgenas y causas endgenas, en la primeras los cambios en los precios internacionales, factores climticos y ambientales, o hechos como por ejemplo las guerras inciden en las oscilaciones del ciclo. Grfico 2

En las causas endgenas, las innovaciones, las modificaciones tcnicas, los exagerados niveles de liquidez y sobre todo acciones de poltica econmica, son argumentos suficientes para explicar el comportamiento de los ciclos econmicos. Ahora bien, Cmo identificamos los sntomas econmicos en cada fase del ciclo?; esta es la quinta pregunta que queremos abordar. En la fase correspondiente a la depresin, el principal sntoma es el desempleo, situacin en que la oferta de empleo, representada por el agente familias; es mayor a la demanda, personificada por las empresa publicas y privadas. As pues, que el resultado del desempleo se traduce en una reduccin del consumo de bienes y en un deterioro de la demanda agregada. Desde el punto de vista de la oferta, los niveles de produccin decaern, la simplificacin de este punto la podemos observar en el grafico (2) flujo circular: Para ejemplarizar, el postulado keynesiano utilizamos la grafica (2) donde se observa como el estado, esta en el medio de las relaciones entre los dems agentes econmicos, determinando el funcionamiento del mercado, a travs de la intervencin, supone este modelo, que existen hogares que no pueden consumir bienes, debido a su imposibilidad de generar un salario proveniente de la venta de su fuerza laboral, es all donde el estado obliga a las empresas a pagar un tributo, cuya destinacin es cubrir las necesidades de los hogares, desde la perspectiva de una economa abierta, es el estado quien protege la industria nacional a travs de aranceles a la importacin, es decir que bajo el modelo keynesiano, el gobierno debe implementar polticas econmicas (tanto fiscales como monetarias o cambiarias) para incentivar el consumo, ya sea a travs de la produccin nacional o de la industria internacional.

En la fase de recuperacin, se hace evidente un cambio positivo en el crecimiento de la industria nacional, se evidencia entonces que las polticas monetarias y fiscales pueden ser sumamente eficaces en una situacin de desempleo, esto se refleja en los desplazamientos de la demanda agregada (ya sea va gasto publico, inversin o consumo de los hogares), en esta situacin se incrementan los precios y disminuyen los salarios reales, incrementando tanto el empleo como la produccin, es decir que, al utilizar la ecuacin (1) tomando como referencia un periodo de depresin (como PIBao 0), frente a una etapa de recuperacin (como PIBao 1) el resultado debe ser positivo. En un nivel de auge, la economa presenta sntomas de pleno empleo, incrementa el consumo Cs, la inversinI, y la demanda agregada DA esta en el nivel mximo, tal como lo muestra las ecuaciones (2 y 3). Finalmente en el periodo de recesin, las polticas deseables, que consistan en que el agente gobierno incrementara su gasto G, y en consecuencia el efecto se sintiera en la demanda agregada (DA), traen consecuencia de tipo fiscal al largo plazo, es decir que nuevamente los niveles de desempleo, as como los de inversin I y gasto publico G, caen, por lo tanto si tomamos como referencia un periodo de auge (como PIBao 0), frente a una etapa de recesin (como PIBao 1) el resultado debe ser negativo. (1) Algunos autores, consideran que el uso del PNB (Producto Neto Bruto), tambin es un buen referente para analizar el comportamiento de los ciclos econmicos, sin embargo en el presente escrito utilizaremos como referente el PIB. (2) Esta variable es la que mayor participacin tiene dentro del PIB. (3) En Colombia este rubro, se refleja en las cuentas nacionales como la formacin bruta de capital fijo. (4) Que como lo habamos mencionado, al inicio del documento la prediccin del tiempo de transicin en el proceso cclico, se hace muy difcil de medir. (5) Dichos ciclos son conocidos como Kondrantieff, en honor al economista Nikolai D. Kondrantieff , el cual realiz estudios de ciclos econmicos muy largos, en los que encontr que las guerras y las revoluciones, as como innovacin y la explotacin de nuevos recursos, son los determinantes en el inicio y fin del mismo. (6) En conmemoracin a Clement Juglar, quien fue el pionero en anlisis de los ciclos comerciales,

(7) Joseph Kitchin, determino que el tiempo de un ciclo econmico puede tardarse hasta 40 meses.

CICLO ECONMICO COLOMBIANO DURANTE LOS LTIMOS 20 AOS

Hechos estilizados de las recesiones en Colombia La Figura 1 presenta la evolucin del crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) real de Colombia en el periodo 1960-2007. Durante estos aos la economa a tuvo un crecimiento promedio del 4,2% por ao. Como se puede observar en el grafico, durante todo el periodo el crecimiento del producto fue estable excepto por la nica tasa de crecimiento negativa en 1999, la cual corresponde a la recesion mas profunda de la economa colombiana en quizs todo el siglo XX. Si excluimos la crisis del a~no 1999, el crecimiento promedio del producto real es 4,4 %, es decir, 0,2 puntos porcentuales m as alto que el promedio del periodo completo. En particular es posible observar que las tasas m as bajas de crecimiento corresponden a los aos 1975, 1982, 1991 y anualmente 1999, las cuales fueron 2,3 %, 1 %, 2% y -4,4 %, respectivamente. Como veremos, estos aos estan caracterizados por fuertes desequilibrios econmicos que terminaron convirtindose en recesiones. Los efectos de la crisis del petrleo (1975) En 1973 tuvo lugar la que se conoce como la primera gran crisis del petroleo. Como respuesta de las naciones rabes a la ayuda brindada por Estados Unidos y Europa Occidental a Israel, estas decidieron recortar de forma abrupta la oferta de petrleo, lo que se manifest inmediatamente en un incremento radical en los precios del crudo.

La crisis latinoamericana de la deuda (1982)

En el periodo 1982-1985 tuvo lugar la conocida \crisis de la deuda latinoamericana". Si bien los niveles de endeudamiento externo de Colombia durante este periodo no llegaron a ser tan grandes comparativamente con los alcanzados por otros pases de Latinoamrica, los efectos negativos que sobre el sector externo tuvieron el aumento de las tasas de inters y el cierre de los mercados financieros internacionales se reflejaron de forma significativa sobre El crecimiento del producto real durante estos aos. Sin embargo, como lo sealan Villar y Es guerra (2005), con todo, se observ que el pas creci progresivamente aunque a tasas mucho ms lentas que las reportadas en la dcada anterior; esto gracias al aumento de las minidevaluaciones diarias y a los controles a las importaciones.

El proceso de apertura (1991) A finales de la dcada de 1980 la economa colombiana comenz un proceso gradual de apertura sustentado en el desmonte de gran parte de las restricciones cuantitativas al comercio exterior. Posteriormente, el proceso de apertura se acelero ostensiblemente, de modo que para finales de 1990 las restricciones cuantitativas haban casi desaparecido. Una vez se abandono el esquema gradual de apertura, el gobierno colombiano adopto una serie de polticas encaminadas a la apertura de la cuenta de capitales, en una situacin en la cual los flujos de capital proveniente del extranjero y dirigido hacia Amrica Latina alcanzaban Niveles sorprendentes. De este modo, la apertura comercial coincidi al igual que en 1982 con un pronunciado proceso de apreciacin real del peso acompaado de un deterioro de la cuenta corriente, lo cual devino en un aumento significativo de las importaciones que no redundo en un aumento igual de las exportaciones. As pues, el proceso de apertura no solo no logro aumentar el nivel de comercio total respecto de los niveles alcanzados en la dcada de los ochenta, sino que adems ocasiono una marcada vulnerabilidad externa y financiera de la economa colombiana. Esto fue un hecho que se vio reflejado en el desajuste macro de Principios de la dcada de los noventa y en la gran crisis econmica financiera a males de la misma.

BIBLIOGRAFA

http://www.zonaeconomica.com/causas-efectos-ciclos-economicos/ciclos-economicos Banco de la repblica.