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Mircoles 15 de febrero del 2012 GESTIN

21

BANCO DE DATOS
PROYECCIN

MERCADOS:

Cacao (US$ /tm)


71.0 3.23%

Algodn (cUS$ /lb)


0.73 0.80%

Caf (cUS$ /lb)


-8.10 -3.82%

Maz (US$ /tm)


-2.36 -0.94%

AFP no descartan que dlar baje de S/. 2.60


Este ao habr poca volatilidad en el tipo de cambio, y un buen grado de predictibilidad para esta variable, dada la intervencin del Banco Central de Reserva en el mercado cambiario. Hay consenso entre las AFP en que el dlar acabar el ao en S/. 2.60, o muy cerca de ese nivel. Incluso el gerente de inversiones de Prima AFP, Jos Antonio Roca, estim que la divisa extranjera podra caer por debajo de los S/. 2.60 en el transcurso del ao, si es que el precio del cobre sube significativamente o la onza de oro supera los US$ 2,000. Estim que este ao habr poca volatilidad en el tipo de cambio, y un buen grado de predictibilidad para esta variable, dada la intervencin del Banco Central de Reser-

El alpha de los fondos mutuos de acciones


COLUMNA
Ernesto Delgado Pino
GERENTE DE BBVA ASSET MANAGEMENT CONTINENTAL SAF

EN CORTO
Monedas. La cotizacin del euro ampliaba el martes sus prdidas contra el dlar, al tiempo que el billete verde recortaba su avance contra el yen tras divulgarse datos que mostraron que las ventas minoristas en Estados Unidos subieron menos de lo esperado en enero.

va (BCR) y la escasa presencia de capital golondrino (especulativo). Los fundamentos siguen bastante fuertes, la entrada de capital de mediano y largo plazo al pas sigue siendo importante, y eso mantendr la tendencia de apreciacin del sol frente al dlar, apunt. En lnea con esas perspectivas, el gerente de inversio-

nes de AFP Integra, Aldo Ferrini, destac que la inversin de las entidades previsionales al nuevo sol sigue aumentando.
Vspera El tipo de cambio subi levemente entre lunes y martes, al pasar de S/. 2.685 a S/. 2.687. El monto negociado fue de US$ 162 millones, me-

nor de lo que se trans diariamente en las ltimas semanas. La moneda registr una jornada muy aptica, con escasos volmenes de negociacin. Los bancos ya estn ms tranquilos luego de las ltimas intervenciones del Banco Central, dijo un agente de cambios.

EN MUCHOS LIBROS de texto se sealan que los ETF (fondos de estrategia pasiva) son mejores opciones de inversin que los fondos de estrategia activa, esto es cierto siempre y cuando el primero gane consistentemente al segundo. Sin embargo, la experiencia en el Per despus de casi dos aos y medio demuestra lo contrario: todos los fondos de renta variable han vencido al EPU Ishares MSCI All Peru Capped desde la creacin de este: as, durante el 2010 le sacaron entre 9.48% y 15.45% y el pasado 2011, tres de los cuatro fondos rindieron entre 2.55% y 5.51% ms que el ETF peruano. Esto no hace ms que corroborar que los fondos mutuos de acciones en Per s generan alpha respecto de los fondos pasivos que replican ndices. La estrategia activa de un asset allocation - con mejor asignacin por sector econmico y por empresa hace que los fondos mutuos de acciones en Per vengan siendo ms rentables que el ETF peruano consistentemente, adems de la ventaja tributaria que los primeros tienen sobre los segundos.

POR INCERTIDUMBRE EUROPEA

Disminuye negociacin en bolsa y mineras pierden 1%


La bolsa limea retrocedi en la vspera, sumando as su sptima sesin consecutiva a la baja, en medio del desempeo negativo de los mercados externos por dbiles cifras de la economa de EE.UU. y la incertidumbre latente respecto a Grecia. El ndice General de la Bolsa de Valores de Lima (IGBVL) retrocedi 0.72% al cerrar la sesin en 22,269.27 puntos. Las bolsas estuvieron un poco apticas por el desempeo negativo que tuvo la bolsa estadounidense, dijo el agente Leoncio Altamirano, de Juan Magot Sociedad Agente de Bolsa (SAB). Altamirano explic que los montos negociados han bajado porque han decado las expectativas de los compradores de corto plazo, debido a que los precios (de las acciones) estn altos y sigue la incertidumbre en los pases europeos. Por su parte, el analista de Kallpa Securities SAB, Her-

OTROS DIGO
Wall Street. Las acciones estadounidenses cerraron ayer con pocos cambios tras recortar prdidas en los ltimos 20 minutos de sesin, cuando una fuente del Gobierno griego sostuvo que el lder del partido conservador rmar un compromiso escrito requerido por los prestamistas internacionales.
Southern se hundi 4% ayer.

nando Pastor, seal que la bolsa limea se vio especialmente afectada por las acciones mineras e industriales que bajaron 1.05% y 0.89%, respectivamente. La BVL se mostr positiva durante la maana de ayer por un dato de la economa de Alemania, y pareca que rompa su racha negativa de los ltimos das, pero luego se dej arrastrar por la incertidumbre de la zona euro y la volatilidad de los mercados, concluy.

TENDENCIA

EN ESTADOS UNIDOS
(Reuters) El oro cay ayer debido a que el dlar subi frente al euro, luego de que la agencia Moodys advirti que podra bajarle la calicacin a Francia, Gran Bretaa y Austria, por renovados temores frente a la crisis. El oro al contado baj 0.4% respecto al lunes, al co-

El oro decae por renovados temores de inversores

EL DATO
Cambios. El oro sigue ms

sensible a uctuaciones cambiarias entre el euro y el dlar en el corto plazo, que a la mayor aversin al riesgo.

tizarse a US$ 1,715.6 la onza en Nueva York. El precio de los contratos a futuro del oro para abril disminuy a US$ 1,717.7. La cotizacin del euro retrocedi contra el dlar, luego de alcanzar mximos de sesin contra el billete verde.

Suben inventarios de crudo


(Reuters) Los stocks de petrleo en EE.UU. subieron por encima de lo que se esperaba ante la recuperacin de las importaciones, mientras que las existencias de productos estuvieron mixtas, segn el reporte del Ins-

tituto Americano del Petrleo (API). Los inventarios de crudo aumentaron 2.9 millones de barriles en la semana pasada, frente a un alza de 1.5 millones de barriles previsto por el mercado.