1.

ESTRUCTURA DEL FLUJO DE CAJA
Capítulo V El flujo de caja es una herramienta financiera donde se presentan las entradas y salidas de efectivo de un proyecto de inversión. Uno de los objetivos de éste es encontrar los flujos de efectivo neto (FEN), es decir, la diferencia entre ingresos y egresos. Debido a que esta herramienta se utiliza en la planificación estratégica se deben determinar los valores actuales netos (VAN) de los flujos de caja. De los flujos de caja actualizados y de la inversión inicial, se obtiene la tasa interna de retorno (TIR). Ésta debe ser superior al coste de capital empleado y al índice promedio pronosticado de inflación, para que el proyecto se considere rentable. Las partes de un flujo de caja son: 1. Tasa mínima atractiva de retorno 2. Ingresos 3. Costos 4. Gastos 5. Intereses 6. Impuestos 7. Utilidad en operación 8. Escudos fiscales 9. Flujos de efectivo neto 10. Valor actual neto 11. Tasa interna de retorno 12. Payback 13. Evaluación de desempeño Cada uno de los numerales anteriores, se abordará a lo largo del presente capítulo, y se contextualizará al entorno guatemalteca.

1.1. Tasa mínima atractiva de retorno
También llamada tasa de interés mínima aceptable (TIMA), tasa de rendimiento mínima aceptable (TREMA) o simplemente TMAR. La tasa mínima atractiva de retorno es un porcentaje fijado por el nivel estratégico previo a realizar el proceso de planificación. Está compuesta por el porcentaje de inflación y el porcentaje de premio al riesgo. La Tmar se define así: TMAR = (i + f + if) Donde: i = premio al riesgo f = inflación

Baca Urbina (2001, pp. 176) afirma lo siguiente:

Esto significa que la TMAR que un inversionista le pediría a una inversión debe calcularla sumando dos factores: primero, debe ser tal su ganancia que compense los efectos inflacionarios, y en segundo término, debe ser un premio por arriesgar su dinero en determinada inversión. El índice inflacionario debe ser el promedio del índice inflacionario pronosticado para los años que dure la planificación financiera estratégica. El premio al riesgo es la tasa de crecimiento real del dinero invertido, habiendo compensado los efectos inflacionarios, debe ser entre un 10% y 15%. Otra buena referencia para tener idea del riesgo, es el propio estudio de mercado; aunque debe tomarse en cuenta la relación riesgo-rendimiento, la cual indica que a mayor riesgo mayor es la tasa de rendimiento. En ocasiones el capital de la inversión puede provenir de varias fuentes: sólo de personas físicas (inversionistas), de otras empresas ó instituciones de crédito (bancos).

Ejemplo: Inversionistas: i = 18%, f = 10%, aportación del capital = 50% Otras empresas: i = 22%, f = 10%, aportación del capital = 50%

Tabla 5.1

Accionista Inversionista Otras empresas TMAR global

% aportación 50.00% 50.00%

TMAR 30.00% 34.00%

Ponderación 14.90% 17.10% 32.00%

El premio al riesgo de las otras empresas es ligeramente mayor (4 puntos porcentuales) que el exigido por los inversionistas mayoritarios, lo cual es normal, ya que el financiamiento privado es mayor que el bancario.

En otras palabras, si el rendimiento de la empresa no fuera de 32.00% (el mínimo que puede ganar para operar) no alcanzaría a cubrir el pago de intereses a los otros accionistas, ni su propia TMAR, y por eso se le llama tasa mínima aceptable.

1.2. Ingresos Un ingreso es la entrada de efectivo a cambio de la venta de un bien, la prestación de un servicio o las exportaciones realizadas.

En un flujo de caja, los ingresos deben proyectarse de 2 a 10 años, y para esto pueden utilizarse dos métodos: a) Pronósticos y b) Planificación estratégica. Deben utilizarse ambos métodos, pues cada uno tiene una función específica en determinado momento.

Para pronosticar los ingresos debe encontrarse la variable independiente ó explicativa, este tipo de variable puede ser micro o macroeconómica, algunos ejemplos de variables microeconómicas son: Precio, número de vendedores, monto de publicidad invertido, número de promociones, entre otros. Para el caso de variables macroeconómicas puede mencionarse: El porcentaje de inflación, el PIB, el monto de inversión.

2 se presenta la información financiera de los ingresos en miles de quetzales. ya que brinda un pronóstico aceptable y su aplicación resulta más sencilla. Para la presente investigación se utilizará un modelo con una sola variable. la planificación estratégica se utiliza cuando no se poseen datos históricos (empresa nueva). o los mismos no reúnen las características necesarias para ser considerados una fuente de información. Ejemplo: A continuación se plantea un ejemplo del cálculo de los ingresos futuros. debe utilizarse regresión y correlación múltiple. podrán proponerse estrategias que se puedan ejecutar para maximizar los ingresos. debido a que de éste dependerán otras estimaciones tales como: costos. En ocasiones. Los pronósticos y la planificación estratégica son mutuamente incluyentes. se utilizará regresión y correlación simple. la planificación estratégica no es funcional por dos razones principales: a) La alta gerencia no está comprometida a darle cumplimiento y b) se fijan metas inalcanzables para el nivel táctico y operativo. . gastos variables e impuestos. mientras que si el modelo a utilizar involucra más de dos variables explicativas. y de esta estimación.Cuando se trabaje un modelo con una sola variable. entonces los planes de acción se basarán en los datos proporcionados en la planificación estratégica. de los periodos del 2002 al 2011 y a la vez las variables que podrían ser las explicativas. Los ingresos representan el pronóstico más importante. los primeros proporcionarán un cálculo basado en datos históricos. Por consiguiente no podrán realizarse pronósticos. Además de lo mencionado en el párrafo anterior. En la tabla 5.

53 12. monto invertido en publicidad (MQ) y el porcentaje promedio de inflación.7415 54.7800 60.5 21. se presentan como posibles variables explicativas. Tabla 5.90% 153. por lo tanto.3 No. se presenta un resumen de los cálculos de coeficiente de correlación (r).75% 7. Los cálculos de estos estadísticos fueron desarrollados en el capitulo anterior. Vendedores Estadístico Precio Promociones Publicidad Inflación r r2 Sxy t F 0.70 3.85% La variable dependiente (Y) son los ingresos y el precio.9844 96.98% 584.20 5.77 0.25% 7.80% 7.2 No. número de promociones.25 5.8 23.13 9.85% 545.82 250.5 25. En la tabla siguiente.52 0.6 37. coeficiente de determinación (r2).39 15.26 3.74 7.56 2.68 6.80% 7.20% 8.77 9.19 0. Vendedores Periodo Ingresos Precio Promociones Publicidad Inflación 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2150 2250 2475 2525 2780 2950 3500 3945 4120 4400 5.6962 48.30% 7. a fin de determinar la mejor variable explicativa de los ingresos.5 22. sin embargo.Tabla 5.0 30.43 La variable explicativa con mayor coeficiente de determinación y menor error estándar es el monto de publicidad invertido. la relación entre estas variables (publicidad y precio) puede deberse a una casualidad.6 7.00% 7.48 15 15 16 15 16 20 18 17 20 18 300 305 300 365 350 345 333 340 370 400 20.0 35.30 5.17% 243.5 39.70 5.00 6.47% 625.45 6.22 0.9601 92.71 94.0 39. error estándar (Sxy). deben .00 6.20% 7. número de vendedores.25% 7. prueba de hipótesis t y prueba de hipótesis F.45 6.

414.306. los posibles ingresos se detallan en la tabla siguiente: Tabla 5. Las pruebas estadísticas realizadas hasta el momento indican que la variable óptima para pronosticar los ingresos es el monto de publicidad invertido. por lo que será esta la variable seleccionada para realizar los pronósticos que se incluirán en la planificación estratégica financiera. El valor de t según tabla 5. Asimismo se procede a calcular el valor del estadístico F.calcularse las pruebas de hipótesis t y F para demostrar que las variables si poseen correlación. Para un nivel de significancia del 5%.4206X + 29. La gerencia a presupuestado invertir en publicidad para el siguiente periodo (2012) la cantidad de 40 e ir aumentado 2 en caca periodo. Lo anterior indica que entre las variables monto de publicidad invertido e ingresos existe correlación. sin embargo.00 42.82.00 4. siendo superior a 2.0926.205.60 . La ecuación para este modelo (ingresos – publicidad) es: 104. Por consiguiente las variables en análisis si están correlacionadas.00 44.4 X Y' 40.623. el valor crítico es de 5. la hipótesis nula no se rechaza. la regla de decisión establece que si el valor de t que se calcule está entre 2. este valor se encuentra en la zona de rechazo. por lo tanto cae en el área de rechazo.76 4.306. según la tabla anterior el cálculo de F es de 250.92 4.3 es de 15.32.306 y menos 2.19.

Debido a que los costos variables mantienen una relación directamente proporcional con los ingresos.46.28 5.00 48.80 5. los cuales son: Materia prima.00 4.00 58.49 1.085. también llamados costos variables. Se propone en la presente . Es decir.96 5. Los gastos indirectos de fabricación deben ser prorrateados dentro del número de unidades producidas. mano de obra directa y costos indirectos de fabricación.667. los costos también lo harán.00 56. La mano de obra directa se obtiene multiplicando el número de horas utilizadas para la elaboración del producto por el precio de cada hora.832. para calcular el monto de materia prima utilizada se debe multiplicar el número de unidades de materia prima (libras. los costos lo harán en igual magnitud.876.00 50. kilogramos. son el precio por la elaboración de un producto. Costos Los costos. Todo producto elaborado está compuesto por los tres elementos del costo.3.44 5. y si los ingresos disinuyen.041. onzas) por el precio unitario de las mismas.250.00 54. si los ingresos aumentan.00 52.65 6. La materia prima es todo aquello que sufre transformación o semi transformación debido al proceso productivo.458.12 5.

4 Tabla 5.205.55% 51.16% 53.82 .00 4. Posteriormente se calcula el promedio de la columna porcentaje.6 Publicidad Ingreso Costo 40.14% 53.339. Ejemplo: La tabla siguiente presente los ingresos y costos históricos de los periodos 2002 a 2011.00 42. que para el presente ejemplo es de 52.88% 52.49% 51. según lo demuestra la tabla anterior. y que por importancia relativa será redondeado a 53%.85% 54. esto significa que los costos promedio representan un 53% de los ingresos.33% 54.229.414.92 4. En la tabla 5. Tabla 5.76 2.08% 52.6 se expresan los posibles costos basados en los ingresos pronosticados de la tabla 5.14 2.5 Periodo Ingresos Costos % 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2150 2250 2475 2525 2780 2950 3500 3945 4120 4400 1100 1200 1350 1300 1420 1560 1825 2100 2260 2400 51.93%.23% 54.55% Se establece la relación en términos porcentuales de los ingresos y costos históricos.investigación el siguiente método para obtener el porcentaje que representan los costos de los ingresos.

31 1.085.003.44. el gasto por el alquiler será el mismo.44 5. Sin .19 2.25 3.56 2.623. puede estar directa o indirectamente relacionado con el proceso productivo.94 3.00 58.4. Los alquileres son el ejemplo ideal para este tipo de gasto.00 46.561.96 5.28 5. Por consiguiente en la presente investigación surgen lo que denominamos: gastos escalonados. Pero debido a que la planificación estratégica se realiza para 2 o 10 años. y sin importar el monto al que asciendan los ingresos.00 56.876.62 3. Gastos fijos Algunos gastos se mantienen constantes a lo largo del proceso productivo.65 6.893.1.12 5.00 54. Gastos de operación Un gasto es una salida de efectivo por la que se obtiene un bien o se adquiere un servicio.00 4. y luego incrementarán un porcentaje de su valor.88 2.49 2.80 5.60 4.832.450.00 50.4.250. es decir no varían mensualmente. Los gastos pueden comportarse de dos formas distintas: 1.00 52.225.041.51 2. es imposible que estos se mantengan constantes durante todo ese tiempo. ya que se mantienen constantes a lo largo de un periodo.782.00 48.458.667.671.114. y se mantendrán nuevamente constantes. Se les llama así porque se mantendrán constantes por un lapso de tiempo (uno o dos años).

energía eléctrica. 1. Gastos variables Algunos gastos poseen relación directa con los ingresos.62 2019 643.12 Los sueldos administrativos. ascienden a los valores siguientes: Tabla 5. teléfono) y comisiones son algunos gastos que poseen este comportamiento.7 Concepto Alquileres 2012 330.23 2016 483. regularmente son los gastos que intervienen de forma directa en el proceso productivo.2.47 2018 584. Ejemplo: Se paga por concepto de alquiler un monto de Q.15 2017 531. 300 (en miles de Q) en el año 2011.4. . y representan un porcentaje de los mismos. el cual ya se ha establecido en el contrato de arrendamiento.00 2014 399.38 2021 778. Los alquileres de los periodos del 2012 al 2021. cada año aumenta un porcentaje. por lo regular. Los servicios utilizados (agua. mientras que la cuenta comisiones pagadas será un 3% de los ingresos.30 2015 439.embargo. seguros y gastos de seguridad también son ejemplos de gastos fijos.00 2013 363. se utiliza el mismo procedimiento aplicado para los costos variables Ejemplo: Se estimo que la cuenta servicios utilizados representa un 18% del costo.08 2020 707. y se estipula en el contrato de arrendamiento un incremento del 10% cada año. Para determinar el porcentaje a aplicar para los gastos variables.

0 2009 2100 380.50% Luego de obtener los porcentajes.El porcentaje aplicado a las comisiones.44 138.09%. se calcula el promedio (Porcentaje de los periodos 2002 a 2011) y ese será el porcentaje a aplicar en la planificación estratégica financiera.48% 17. en donde se estableció pagarles a los vendedores el 3% de comisiones sobre las ventas realizadas.26% 18.0 2008 1825 315. Cabe mencionar que este porcentaje. para el caso de servicios utilizados el procedimiento difiere. este financiamiento es otorgado por instituciones bancarias o cooperativas.0 Porcentaje 17. dicho procedimiento se resumen en la tabla siguiente: Tabla 5.56 Comisiones 1.09 461. fue fijado previamente por gerencia general.8 Datos Históricos Costos Servicios Utilizados 2002 1100 195. Al adquirir un préstamo deben fijarse los términos del mismo.63 580. solo se cancelaran el 3% de las ventas al contado. .03 176.56 126.91% 17. Generalmente.71 560.0 2011 2400 420.0 2006 1420 265. se deberán pagar los intereses correspondientes por el alquiler del capital.94 500. Para el presente ejemplo es de 18.30 182.66% 18.0 2010 2260 395.0 2005 1300 245.0 2004 1350 250.01 480.0 2003 1200 215.9 Concepto Servicios Utilizados 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 401.10% 17.18 132.71 144.85% 18.97 151.77 170.52% 18. por ejemplo.24 421. puede variar bajo determinadas circunstancias.86 520.0 2007 1560 295. el cual fue aproximado a 18% debido a la importancia relativa.50 163.24 157.17 441.78 540.73% 17. Sin embargo.92% 18. Intereses Cuando la inversión se adquiere con recursos financieros externos.5. Tabla 5.

. el comportamiento será inverso. dicho pago está conformado por capital e intereses. más capital que intereses.a) Monto del préstamo o valor actual (A) b) Años (n) c) Tasa de interés (j) d) Número de capitalizaciones (m) e) Número de pagos al año (p) Existen dos formas de amortizar la obligación: a) mediante cuotas niveladas y b) cuotas no niveladas. 1.5. es decir. Cuotas niveladas ó Sistema francés Mediante este método todas las cuotas a cancelar al banco son del mismo valor. La fórmula para establecer la renta es: La fórmula para establecer el factor para calcular los intereses es: Las primeras rentas estarán conformadas por mayor cantidad de interés que de capital.1. y conforme se avance en el pago del préstamo. esta cantidad recibe el nombre de renta. Se hace necesario realizar un estado de amortización para establecer la cantidad que corresponde a capital e intereses.

se obtienen los valores: R = Q.10 141.67 27. Tabla 5.10 A P N M J 250.00 4 3 1 20% Aplicando las fórmulas de renta y el factor para los intereses.01 16.00 233.13 9.99 . y se harán pagos del mismo valor cada 3 meses.31 8.91 10.76 17.32 162.67 27.67 27. se elabora la tabla del estado de amortización. Tabla 5.56 Q Q Q Q Q Q 16.0466.11 Q Q Q Q Q Q 250.68 181.36 19.67 27. el plazo del crédito es de 3 años.99 217.27.66 10.Ejemplo: Se obtuvo financiamiento en un banco para la compra de maquinaria con valor de Q.67 e I = 0.22 20. 250 (en miles de Q).67 Q Q Q Q Q Q 11.11 Pago Renta Interés Amortización Capital Q 1 2 3 4 5 6 Q Q Q Q Q Q 27.54 18.67 27.46 7.22 199. El costo del financiamiento es del 20% anual. Basados en estos cálculos.

93 98.1.84 51. 1.5.4. Renta La renta se mantendrá constante a lo largo del financiamiento.1. Para el presente ejemplo. Pagos Hará referencia al número de pagos que se efectuarán.67 27.61 3.7 8 9 10 11 12 Q Q Q Q Q Q 27. . el límite de esta Fila será el número de pagos por los años de financiamiento (np).23 Q Q Q Q Q Q 21.1. 1. pagos al año = 4. Capital Será el capital anterior menos la amortización.2. np = 12 (pagos totales).62 5.64 4.06 24.54 2.1.67 27.41 1.44 Q Q Q Q Q Q 120.3.70 26. años de financiamiento = 3.26 26.67 Q Q Q Q Q Q 6.03 23.5. Intereses Se encuentran multiplicando el factor I por el capital anterior.67 27.90 75.5.05 22.14 25.5.67 27.67.67 27. 1.00) Las columnas de la tabla anterior se explican a continuación: 1. Amortización El capital amortizado resulta de restarle los intereses a la renta.44 (0. 1.5.1.5. para el presente ejemplo: R = 27.1.

Cuotas no niveladas ó Sistema Alemán A diferencia de la cuota nivelada. todas las rentas no poseen el mismo valor. Se hace necesario realizar un estado de amortización para establecer la cantidad que corresponde a capital y a intereses.79 1. para el presente ejemplo deben sumarse los intereses de los cuatro trimestres.12 Años 1 2 3 Q Q Q Intereses 42.Para integrar los valores de la tabla 4. La fórmula para establecer la amortización es: La fórmula para establecer el factor para calcular los intereses es: Los intereses disminuyen más rápidamente en la cuota no nivelada que en el sistema de cuota nivelada Ejemplo .2.01 28.5. es decir. Sin embargo. Estos cálculos se resumen a continuación: Tabla 5.12 a la planificación estratégica.28 11. el valor de la amortización será el mismo en todos los pagos. deben sumarse los intereses de forma anual.

20.83 20. el plazo del crédito es de 3 años y se harán pagos del mismo valor cada 3 meses. Basados en estos Tabla 5.83 20.50 41.77 6. Tabla 5.63 26.67 20.14 Pago Renta Interés Amortización Capital Q 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q 32.97 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q 20. cálculos.80 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q 11.55 29.1.83 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q 250.67 145.83 20.83 20.89 2.17 208.83 20.Se obtuvo financiamiento en un banco para la compra de maquinaria con valor de Q.58 28.83 20.94 0.80 5.33 62.69 24.00) Las Filas de la tabla anterior se explican a continuación: 1.83 20.00 229.86 3.72 8.13 A P N M J Q 250.83 20.69 9. Pagos Hará referencia al número de pagos que se efectuarán.74 7.75 22.5. 250 (en miles de Q). el límite de esta Fila será el número de pagos por los años de financiamiento .49 31. se elabora la tabla del estado de amortización.83 (0.33 187.17 83.78 21.0466.66 10.83 20. El costo del financiamiento es del 20% anual.83 20.83 125.66 25.83 4.72 23.83 20.00 4 3 1 20% Aplicando las fórmulas de renta y el factor para los intereses.91 1.2.00 104.52 30. se obtienen los valores: Amortización = Q.61 27.83 e I = 0.50 166.

5.2.5. Para integrar los valores de la tabla 4. Impuestos Un impuesto es: “Un tributo exigido sin contraprestación. actos o hechos de naturaleza jurídica . los más utilizados son los abordados en la presente investigación.2.6. 1.2.15 a la planificación estratégica. Para el presente ejemplo es 20. pagos al año = 4. 1.3. Renta Será la suma de los intereses más la amortización 1. los cuales son: Aritmético creciente y decreciente. Intereses Se encuentran multiplicando el factor I por el capital anterior.83.26 9. diferidos.81 25. Amortización La amortización se mantendrá constante a lo largo del financiamiento. deben sumarse los intereses de forma anual.5. Estos cálculos se resumen a continuación: Tabla 5. entre otros. np = 12 (pagos totales).15 Años 1 2 3 Intereses Q Q Q 40. escalonados.72 Cabe mencionar que existen otros métodos de amortización de cuota variable. cuyo hecho imponible está constituido por negocios. 1. anticipados.4. años de financiamiento = 3. Para el presente ejemplo. para el presente ejemplo deben sumarse los intereses de los cuatro trimestres. es decir.2.(np). geométrico creciente. Sin embargo. decreciente.

debido a que los restantes tienen un límite de facturación anual del Q. b) pequeño contribuyente y c) contribuyente normal. correspondiente a la diferencia entre débitos y créditos.6.o económica. si los débitos son superiores a los créditos. Impuesto al Valor Agregado (IVA) El impuesto al valor agregado (IVA) es un impuesto indirecto.1. Débito fiscal Las ventas (ingresos) generan débito fiscal. es decir. debido a las salidas de efectivo que representan. son tres los que afectan de forma directa a la planificación estratégica financiera. es decir. Existen tres tipos de regímenes: a) Régimen simplificado.000. se genera un IVA por pagar. (Diccionario Espasa de Economía y Finanzas. La presente investigación hará referencia únicamente al régimen de contribuyente normal. como consecuencia de la posesión de un patrimonio.1. 60. Estos impuestos son: a) Impuesto al Valor Agregado b) Impuesto sobre la Renta c) Impuesto de Solidaridad. 1. 1. El IVA por pagar debe cancelarse en el mes calendario siguiente del periodo impositivo. Y esta cantidad no justifica la realización de un plan estratégico financiero. La tasa impositiva de este impuesto asciende al 12%.1. las facturas cambiarias o pólizas de exportación.6. los . lo paga el consumidor final. que ponen de manifiesto la capacidad contributiva del sujeto pasivo. Los documentos que generan débitos fiscales son las facturas. la circulación de bienes o la adquisición o gasto de la renta”. 1999) A pesar de que en Guatemala existen diversos impuestos.

el cual corresponde a la diferencia entre créditos y débitos. y así sucesivamente hasta extinguirlo. y la cantidad neta.200 (en miles de Q). Los documentos que generan créditos fiscales son las facturas.12. debe encontrarse previamente la cantidad neta (cantidad sin impuesto).documentos emitidos por las empresas que venden bienes. sí los créditos son superiores a los débitos. Ejemplo: La empresa emitió facturas por Q. Para determinar el débito fiscal. El IVA por cobrar puede ser aplicado al IVA por pagar del siguiente periodo. Cantidad neta = (11. al multiplicarse por 0. al multiplicarse por 0. . prestan servicios o exportan las mercaderías. prestan servicios o importan las mercaderías. ésta se obtiene de dividir la cantidad bruta (cantidad que incluye el impuesto) dentro de 1.200 1. se genera un IVA por cobrar.2.6. es decir. las facturas cambiarias o pólizas de importación.12.1. ésta se obtiene de dividir la cantidad bruta (cantidad que incluye el impuesto) dentro de 1. los documentos emitidos por las empresas que venden bienes.12.12) = 10000 Débito fiscal = 1. debe encontrarse previamente la cantidad neta (cantidad sin impuesto). 11. y la cantidad neta.200 / 1. Ahora debe encontrarse la cantidad neta y el débito fiscal. Ahora bien.12. Crédito fiscal Los costos y gastos generan crédito fiscal. Para determinar el crédito fiscal.

las empresas con una utilidad menor al 16%. Impuesto Sobre la Renta (ISR) El impuesto sobre la renta o ISR.2. la tasa impositiva es del 5%. 8. resultado de restarle 960 (crédito fiscal) a 1. Por regla general. la cual posee ingresos de Q. se afiliarán al régimen general las empresas que posean una utilidad neta mayor al 16%.200 / 1. Ejemplo: Calcular el ISR de una empresa afiliada al régimen general. puede minimizarse legalmente el pago de este impuesto.6. Las empresas afiliadas a este régimen están exentas del impuesto de solidaridad.12).200 (débito fiscal). Ingresos netos = (11. Con esta sencilla regla.000 Crédito fiscal = 960 Para el presente ejemplo. a fin de no incurrir en doble tributación. grava las utilidades de la empresa.960 (en miles de Q).1. Régimen general Este régimen grava los ingresos de la empresa. debe encontrarse la cantidad neta y el crédito fiscal. el IVA a pagar es de 240. 1. Cantidad neta = (8. 1. = 8. es un impuesto directo.2. el ISR se calcula sobre cantidades netas.6. 11.Ejemplo: La empresa recibió facturas por Q.000 ISR = 10.960 / 1. Existen dos regímenes para el ISR: a) Régimen general y b) régimen optativo. y el periodo impositivo es de un mes.12) = 10.200. es decir. y lo harán al régimen optativo.000 * 5% = 500 .

47 753. Cuando los ingresos son mayores que los costos y gastos deducibles y el porcentaje de utilidad en operación es mayor al 3%. este régimen tiene como principales desventajas: la complejidad de calcular el impuesto y ser sujeto a auditorías por parte del ente fiscalizador guatemalteco.04 88. se compensarán con el cierre fiscal al final del ejercicio.51% 31% 6 7 Gastos personales Renta imponible Q Q 3.60 84. Las empresas afiliadas a este régimen están obligadas a afiliarse al impuesto de solidaridad. y su periodo impositivo es anual.6.2.2. Todas estas formas de pago se realizan trimestralmente y son pagos a cuenta.83 .1.2. tiene una tasa impositiva del 31%. Régimen optativo Este régimen grava las utilidades de la empresa. Caso I.43 4 5 % Utilidad Régimen 10. Sin embargo.6. En la tabla siguiente se presenta un ejemplo: Tabla 5. Los casos que pueden presentarse al calcular el ISR en este régimen son: 1. es decir.2.1.16 Fila 1 2 3 Concepto Ingresos Costos & gastos deducibles Utilidad en operación Periodo 2012 Q Q Q 841. Existen tres formas de pago para este régimen: a) Cierres parciales b) renta bruta por el 5% por el 31% y c) la cuarta parte del impuesto pagado en el periodo fiscal anterior.

Fila 4: La división de la fila 3 y la fila 1. y como en el presente ejemplo. Las empresas jurídicas no poseen este privilegio. Cuando los costos y los gastos deducibles son mayores a los ingresos. más los escudos fiscales. 1.6. más el monto de la planilla de sueldos. las cantidades se expresan en MQ.2.2.2. Fila 7: La renta imponible es la cantidad sobre la cual se calculará el impuesto.8 ISR por pagar Q 26.30 Fila 1: Son los ingresos facturados Fila 2: Son los costos y gastos de operación que poseen factura. Fila 5: Si el resultado de la fila 5 es mayor al 16%. Fila 3: La resta de la fila 1 y la fila 2.6.000 anuales. En la tabla siguiente se presenta un ejemplo: Fila Concepto Periodo 2012 . de lo contrario. Caso II. al optativo. y la empresa es nueva. el monto a utilizar es 3. la empresa debe afiliarse al régimen general. Fila 6: Si la empresa es individual tiene derecho a deducir 36. Fila 8: Fila 7 por el 31% de la tasa impositiva aplicada a este régimen.

de lo contrario. y la empresa no es nueva. no es necesario aplicar los gastos personales.00 (164. Fila 8: Debido a que existe una pérdida fiscal y la empresa es nueva.00 Fila 1: Son los ingresos facturados. Caso III. Fila 2: Son los costos y gastos de operación que poseen factura.17 1 2 3 Ingresos Costos & gastos deducibles Perdida en operación Q Q Q 841.6.01) 8 ISR por Pagar Q 0. Fila 4: La división de la fila 3 y fila 1. Fila 6: Debido a que la empresa posee una pérdida fiscal. Fila 3: La resta de la fila 1 y la fila 2. más el monto de la planilla de sueldos. En la tabla siguiente se presenta un ejemplo: . Fila 5: Si el resultado de la fila 5 es mayor al 16%.2.01) 4 5 % Utilidad Régimen -19. el ISR a pagar es 0 1.2. la empresa debe afiliarse al régimen general. Cuando los costos y los gastos deducibles son mayores a los ingresos. Fila 7: La resta de la fila 1 y la fila 2.47 1005.49% 31% 6 7 Gastos personales Renta imponible Q Q 0.Tabla 5. Una empresa puede reportar pérdida fiscal durante los primeros dos años de operación.48 (164. más los escudos fiscales.3. al optativo.

más el monto de la planilla de sueldos.Tabla 5.25 21. se deben aplicar únicamente el 97% de los ingresos . Fila 3: La resta de la fila 1 y la fila 2.23 25.01) Fila 1: Son ingresos facturados. Fila 6: Debido a que la empresa posee una pérdida fiscal.49% 31% 816. Fila 5: Si el resultado de la fila 5 es mayor al 16%.005.24 3. pero no es nueva. al optativo. de lo contrario. la empresa debe afiliarse al régimen general.64 11 ISR por pagar Q 6.71 y gastos de operación que poseen factura. Fila 4: La división de la fila 3 y fila 1.4 7 1. más los escudos fiscales.48 (164.60 189. Fila 2: Son los costos los 4 5 6 7 8 9 10 % Utilidad Régimen Costos & gastos deducibles 97% Utilidad fiscal Gastos personales Costos & gastos deducibles SP Renta imponible Q Q Q Q Q -19.18 Fila 1 2 3 Concepto Ingresos Costos & gastos deducibles Perdida en operación Periodo 2012 Q Q Q 841.

2.54 . pueden aplicarse los gastos personales.2. Ésta no es una utilidad real. Fila 11: Fila 10 por el 31% de la tasa impositiva aplicada a este régimen. Fila 10: La resta de la fila 7 y la fila 8. la diferencia entre ambos puede aplicarse únicamente al siguiente periodo fiscal. según lo establece la ley del impuesto sobre la renta en su artículo 39 y literal j.4. da como resultado la renta imponible. sino la utilidad que resulta de restarle a los ingresos. Fila 9: Los costos y los gastos deducibles para el siguiente periodo son el resultado de restar la fila 2 y la fila 6. se denomina utilidad fiscal. Sin embargo.19 Fila 1 Concepto Ingresos Periodo 2013 Q 905. Cuando los costos y los gastos deducibles son mayores a los ingresos. Fila 7: La resta de la fila 1 y la fila 6. 1.como costo y gastos deducible. En la tabla siguiente se presenta un ejemplo: Tabla 5. La operación anterior.6. los costos y los gastos deducibles que la ley permite en caso de pérdida en operaciones cuando la empresa no es nueva. Caso IV. y existen costos y gastos del periodo fiscal anterior. Fila 8: Debido a que en la fila 7 existe una utilidad fiscal. obedece a que la totalidad de los costos y de los gastos no fueron aplicados para el presente periodo fiscal. ésta es la cantidad sobre la cual se calculará el impuesto.

Fila 1: Son los ingresos facturados.37 27.65) 4 5 6 7 8 % Utilidad Régimen Costos & gastos deducibles 97% Utilidad Fiscal Gastos personales Costos & gastos periodo -9. se denomina utilidad fiscal. se deben aplicar únicamente el 97% de los ingresos como costos y gastos deducibles. según lo establece la ley del impuesto sobre la renta en su artículo 39 y literal j. Fila 2: Son los costos y gastos de operación que poseen factura.2 3 Costos & gastos deducibles Perdida en operación Q Q 988. pero no es nueva.57 189.68) 13 ISR por pagar Q 0.19 (82. de lo contrario. al optativo. la empresa debe afiliarse al régimen general. Ésta no es una utilidad real. más los escudos fiscales. Fila 4: La división de la fila 3 y la fila 1 Fila 5: Si el resultado de la fila 5 es mayor al 16%. más el monto de la planilla de sueldos. Fila 3: La resta de la fila 1 y la fila 2.00 Nota: Tome en cuenta que el periodo analizado corresponde al año 2013.13% 31% Q Q Q 878.82 23. Fila 7: La resta de la fila 1 y la fila 6.60 9 10 11 12 siguiente Renta imponible Costos & gastos periodo anterior Pérdida fiscal Q Q Q Q 109. sino la utilidad que resulta de restarle a los ingresos. Fila 6: Debido a que la empresa posee una pérdida fiscal.17 3.25 (165. los costos y los gastos deducibles que la .

y viceversa. Asimismo. da origen a la nueva renta imponible. obedece a que la totalidad de los costos y de los gastos no fueron aplicados para el presente periodo fiscal. Fila 11: Esta cantidad corresponde a los costos y a los gastos deducibles. la diferencia entre ambos puede aplicarse únicamente al siguiente periodo fiscal. La operación anterior. no utilizados en el periodo 2012. una empresa puede cambiar del régimen general al optativo. en una misma planificación estratégica financiera. Es de suma importancia conocer que los cuatro casos anteriores. Fila 10: La resta de la fila 7 y la fila 8. Fila 8: Debido a que en la fila 7 existe una utilidad fiscal. pueden presentarse a lo largo de una planificación estratégica financiera. Fila 12: La resta de la fila 10 y la fila 11. . pueden aplicarse los gastos personales. Fila 13: Fila 12 por el 31% de la tasa impositiva aplicada a este régimen. da como resultado la renta imponible. Sin embargo.ley permite en caso de pérdida en operaciones cuando la empresa no es nueva. Fila 9: Los costos y los gastos deducibles para el siguiente periodo son el resultado de restar la fila 2 y la fila 6. cantidad sobre la cual se calculará el impuesto.

3.00 10.00 9.20 ISR por pagar ISO por pagar 6. la tasa impositiva es del 1% sobre ingresos o activos del periodo anterior. Existen dos regímenes para este impuesto: a) ISO acreditable a ISR e b) ISR acreditable a ISO.68 0.06 0.6.00 8. b) que posean una utilidad bruta menor al 4% y c) que estén realizando el primer año de operaciones.30 .65 0.41 1.71 7.37 10. Tabla 5. se toma el que resulte mayor.65 0.06 2. Están exentas de ISO las empresas: a) que estén afiliadas al régimen general del ISR.71 7.1. el ISO aún no se encuentra acreditado.00 9.92 9. al ISR por pagar del presente periodo.1.81 8. Impuesto de solidaridad (ISO) Al igual que el ISR.41 0. Ejemplo: En la tabla siguiente se presentan los montos de ISR e ISO a pagar de una empresa. éste un impuesto directo. Su periodo impositivo es de un año.3.68 2. ISO acreditable a ISR Este régimen permite acreditar el ISO efectivamente pagado del periodo anterior.21 ISR por pagar ISO por pagar 6.6. Si existiera un remanente podrá ser acreditado en los siguientes 3 años.44 9.30 A continuación se presentan los valores ya acreditados: Tabla 5. 1.

94 0.68 2. Ejemplo: En la tabla siguiente se presentan los montos de ISR e ISO a pagar de una empresa.3. ISR acreditable a ISO Este régimen permite acreditar el ISR del presente periodo al ISO del presente periodo.4.44 7. Utilidad neta Esta utilidad se obtiene de restarle a los ingresos. los escudos fiscales no representan salidas de efectivo. los gastos. 1. El saldo posterior al acreditamiento se contabiliza como un gasto deducible del periodo fiscal..06 2.92 9. los impuestos y los intereses.44 9.14 2. el ISO aún no se encuentra acreditado Tabla 5.23 muestra los valores que serán aplicados en la planificación estratégica financiera.21 muestra los valores que serán aplicados en la planificación estratégica financiera. Escudos fiscales Como se mencionó en el numeral 4.8.92 7.37 7.93 La tabla 5.71 0.81 8.23 ISR por pagar ISO por pagar 6.61 1. su aplicación se debe únicamente al cálculo de impuestos .81 7.22 ISR por pagar ISO por pagar 6.41 1.2. los costos.24 2. 1.71 7. 1.La tabla 5.37 10.7.65 0.30 A continuación se presentan los valores ya acreditados: Tabla 5.3.6.

los intereses y los impuestos. Flujo de efectivo neto Los flujos de efectivo neto.para elegir una estrategia fiscal. se utiliza la tasa de descuento. y a los flujos traídos al tiempo cero se les llama flujos descontados. los costos.9. en términos de su valor equivalente en este momento o tiempo cero. Valor actual neto Baca Urbina (2001. los gastos. comúnmente llamados FEN. 1. 176) afirma lo siguiente: Es el valor monetario que resulta de restar la suma de los flujos descontados a la inversión inicial Cuando se hacen cálculos de pasar cantidades futuras al presente. es la siguiente: VAN = -Inversión inicial + Fen (1+i)-1 + Fen (1+i)-2……. llamada así porque descuenta el valor del dinero en el futuro a su equivalente en el presente.10. pp. lo cual dará como resultado que el VAN sea mayor a cero. Fen (1+i)-n. 1. Ejemplo: . en donde i es el costo de capital o TMAR. por consiguiente. representan los saldos de efectivo reales que tendrá la empresa luego de restarle a sus ingresos. Sumar los flujos descontados en el presente y restar la inversión inicial equivale a comparar todas las ganancias esperadas contra todos los desembolsos necesarios para producir ganancias. La ecuación para calcular el VAN. los escudos fiscales deben sumarse a la utilidad neta para obtener los saldos de efectivo reales. Es claro que para aceptar un proyecto las ganancias deberán ser mayores que los desembolsos. y sumarle los escudos fiscales.

Con este dato se acepta el proyecto. para que un proyecto se considere rentable.1 59.00% 32.69 28. es el tipo de descuento que se hace para que el VAN sea igual a cero. Es decir.24 Concepto 2012 FEN TMAR VAN 2013 2014 2015 244. y otros flujos negativos actualizados de un proyecto de inversión.16 2017 2018 2019 2020 2021 215. por considerarse una salida de efectivo).14 Como ya se indico la TMAR es de 32. .11.Inversión inicial = 250. Tasa interna de retorno También llamada tasa interna de rendimiento: Generalmente conocida por su acrónimo TIR.83 13.50 131.00% (Calculada en numeral 5.00% 32.00% 32.35 19.82 229.58 32.34 240.00% 32. procedimiento que se desarrolla en el numeral siguiente.00% 32. En el análisis de inversiones.00%. el tipo de descuento que iguala el valor actual de los flujos de entrada (positivos) con el flujo de salida inicial.19 39.60 2016 237.51 209.00% VAN = 399.7 80.26 137.38 163. 1.00% 32.98 182. TMAR = 32.77 162.34 8. y b) los flujos efectivo netos (flujos de descontados) de todos los periodos involucrados en la planificación.00% 32. Para encontrar el rendimiento del dinero debe determinar la tasa interna de retorno o TIR. su TIR debe ser superior al coste de capital empleado (TMAR)” (Diccionario Espasa de Economía y Finanzas.1) Tabla 5.00% 32. luego de calcular el VAN arroja un resultado positivo. pero ahora interesa conocer cuál es el valor real del rendimiento del dinero en esa inversión.98 197.00% 32. Para calcular la TIR se utilizará la función financiera de Microsoft Excel = TIR (). 1999).62 104. los valores necesarios para el cálculo de esta función son: a) La inversión inicial (debe colocarse en negativo.

el payback es de 2 años.98 182.19 162.13.Ejemplo: El monto de la inversión inicial es de Q. para maximizar los .64% 1. Payback El payback se define como el número de años necesarios que deben transcurrir hasta que la suma de los flujos descontados sean superiores a la inversión inicial.25 Concepto Inversión inicial Van Van Van Van Van Van Van Van Van Van 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 TIR Q -250 215. 250. superando a la inversión inicial de 250.13. 1.98 197. al sumar los primeros dos periodos del VAN resulta un monto de 295.10 209.83 89.12.26 137. Evaluación de desempeño Este tipo de evaluación sirve para comparar los resultados obtenidos con los planificados. determinar las variaciones y trazar las estrategias que minimizaran estas brechas.38 244. Para el presente ejemplo.00 (MQ) Tabla 5.34 240.70 237.82 229. por consiguiente. no significa que el proyecto deba desestimarse. sino cambiar la estrategia financiera. Si el proyecto resulta rechazado.

a fin de convertir en rentable al proyecto. los intereses y los impuestos. los gastos. . Para esto debe realizarse todo el proceso de planificación estratégica financiera para la otra opción. el proyecto sigue sin ser aceptado. entonces debe desarrollarse otra alternativa.ingresos y minimizar los costos. eso significa que el proyecto no debe ejecutarse. Si aun después de cambiar de estrategia.

2. Ingresos: Los pronosticados según tabla 5. Seguros pagados: Según contrato firmado con la aseguradora se acordó fijar una cuota de 18 para los primeros 5 años y posteriormente se incrementarla a 22 para los siguientes 5 periodos Depreciaciones: 20% de los activos que ascienden a la inversión inicial (Q. 250. Amortizaciones: 10 para los primeros 5 períodos.00).3).7. (El método utilizado para encontrar este porcentaje. Costo de ventas: Los estimados en la tabla 5. para la realización de la planificación financiera estratégica.6. cantidad que corresponde a los gastos de instalación. (El método utilizado para encontrar este porcentaje.15 . Intereses pagados: Los calculados según tabla 5. El presente capitulo complementara al ejemplo propuesto en el capítulo 5. Alquileres: Los calculados según tabla 5. Este cálculo representa el 20% de 50. y los sueldos del periodo 2011 fueron de 400 Combustible: Se estiman en un 10% de los costos. es el desarrollado en el numeral 5. CASO Capítulo VI PRÁCTICO DE PLANIFICACIÓN ESTRATEGICA FINANCIERA A continuación se presenta la información financiera de la empresa expresada en MQ. El 20% es el porcentaje máximo de ley fijado por la ley del impuesto sobre la renta de Guatemala. teléfono e internet. agua.4. se estiman en un 18% de los costos. El 20% es el porcentaje máximo de ley fijado por la ley del impuesto sobre la renta de Guatemala. es el desarrollado en el numeral 5.3). Sueldos: Se sabe basado en la experiencia que los sueldos presentan un aumento del 5% cada año. Servicios utilizados: Este rubro se refiere a energía eléctrica.

Inversionistas: i = 18%. cancelando 25 en cada periodo. De las depreciaciones. . los pagos serán trimestrales.Comisiones pagadas: Se cancelará el 3% de lo vendido a los ejecutivos de ventas. f = 10%. indiferentemente si las ventas son al contado o al crédito. ISR: Determine el régimen óptimo de este impuesto. f) Los activos de la empresa ascienden al monto de la inversión inicial. d) Las cantidades son netas. amortizaciones e intereses pagados no se posee factura. aportación del capital = 50% b.000. Publicidad: La política de la empresa será invertir 40 para el 2012 e ir aumentando 2 cada año Seguridad y vigilancia: Se firma un contrato de 250 a diez años. todos los gastos restantes si poseen factura. ISO: La empresa se encuentra afiliada al régimen de ISR acreditable a ISO. Otras empresas: i = 22%. e iniciará en el año 2012.250 a 3 años a un 20% con capitalización anual. b) Los datos para la TMAR son los siguientes: a. f = 10%. e) La escala de gastos personales será de 10. aportación del capital = 50% c) La empresa es individual. Información adicional: a) La planificación financiera será de 10 años. g) Para la inversión inicial se obtendrá un préstamo de Q. Se utilizará el sistema francés. IVA: Realice el cálculo del impuesto al valor agregado en donde todos los ingresos fueron facturados.

86 22.95 559.00 50.98 421.00 9.04 43.50 47.00 329.78 2074.27 33.35 38.70 80.00 25.45 105.00 10.34 60.00 182.01 18.00 10.00 197.38 60.70 60.12 5458.50 47.85 47.00 10.32 520.53 311.00 313.28 5250.49 2229.19 19.71 457.14 2339.98 300.51 47.24 0.25 2369.26 701.00 25.00 137.03 2860.00 50.19 480.20 256.00 209.45 2019 680.77 33.19 0.47 536.62 3225.93 86.97 112.00 25.00 10.34 131.72 138.51 2561.17 18. El cálculo de los impuestos (Impuesto al valor agregado.00 345.39 540.97 46. el proyecto se acepta.51 267.19 2671.64 0.00 155.26 13.71 2663.94 2173.3 Calculo del Impuesto sobre la Renta (ISR) .46 560.63 41.00 244.05 441.04 278.10 60. impuesto sobre la renta e impuesto de solidaridad) se detalla a continuación.00 239.71 44.44 42.56 22.00 25.53 0.00 209.30 463.81 126.00 25.14 642.12 651.58 La TIR del presente ejemplo es de 89.00 237.10 59.00 321.38 620.20 671.16 43.98 0. debido a que ambos valores son mayores a 0.65 6085.93 0.18 330.36 0.00 50.87 2762.00 229.19 45.00 25.00 25.00 233.12 2020 705.24 18.84 289.01 586.03 54.00 144.94 0.El flujo de caja basado en la información financiera anterior. El cálculo de ambos estimadores fue desarrollado en las tablas 5.24 y 5.21 2013 529.40 2467.77 481.82 2450.56 2565.80 2014 554.56 2893.15 510.08 399.83 0.64% y el VAN de 399. se presenta en la siguiente: Tabla 6.02 38.82 60.38 104.26 0.44 5041.92 4414.1 Planeación Financiera Estratégica Concepto Ingresos Costos Utilidad Bruta Alquileres Sueldos Combustibles Servicios utilizados Seguros pagados Depreciaciones Amortizaciones Intereses pagados Comisiones pagadas Publicidad Seguridad UAII Impuestos IVA ISR ISO UNETA EFISCALES FEN VAN 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 4205.26 500.34 28.00 25.97 2018 655.18 40.62 562.09 18.67 176.36 102.05 245.77 52.17 439.78 22.14.98 39.00 643.00 182.72 182.80 95.00 334.00 25.80 5876.25 3003.00 366.93 2021 730.00 25.00 177.56 322.76 2017 630.87 2015 579.60 45.63 22.95 0.30 56.76 98.56 58.24 48.71 483.89 532.00 317.00 50.48 28.98 28.00 292.96 47.12 97.00 25.48 0.08 613.78 73.26 132.00 420.25 respectivamente.00 778.00 441.00 169.00 222.08 590.82 163.97 47.09 2271.00 180.91 401.00 215.60 4832.64 363.93 3114.00 282.62 47.00 151.87 100.53 580.00 50.53 47.96 5667.23 486.60 0.51 0.00 162.43 163.2 Calculo del Impuesto al Valor Agregado (IVA) Concepto Debito Fiscal Crédito Fiscal Iva por Pagar 2012 504.98 0.83 8.69 41.00 240.12 461.78 Tabla 6.83 506.31 1976.00 40.71 22.37 531.50 50.36 2016 604.00 197.94 22.21 89.00 137. Tabla 6.00 584.88 2782.00 10.76 4623.38 170.00 162.00 157.00 184.00 707.

44 5041.80 2013 42.94% 31% 31% 31% 31% 31% 31% 31% 31% 31% 31% Cabe mencionar que los valores calculados en la tabla 6.53 0.85 Gastos Personales 3.08 329.37 366.12 86.00 .15 2015 46.28 5250.60 3.57 331.76 4623.93% 6.50 2019 54.68 4294.Concepto Ingresos Costos & Gastos 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 4205. la prueba de afiliación se presenta a continuación.24 95.93 102.95 En todos los periodos se calculo el ISR bajo el régimen optativo (31% sobre la utilidad).60 4832.78 314.71 321.00 86.12% 6.72 239.64 0.33% 5.60 3.93 5845.00 97.41 2018 52.60 3.37% 6.48 325.92 4414.80 5876.4 Prueba de afiliación al Impuesto Sobre la Renta Concepto 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 % Utilidad Régimen 6.09% 7.36 279.28 4101.60 UAII Fiscal Isr por Pagar 289.73 4719.60 3.07 97.94 100.36 0.11 317.60 3.04 89.00 0.00 0.60% 4.00 0.83 341.48 105.00 95.24 2016 48.94 100.24 0.96 5667.77 Tabla 6.51 112.60 0.25 73.38 317.64 313.93 102.00 0.64 98.49 3913.58 5350.6 Acreditación de ISR a ISO Concepto 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 ISR ISO 89.60 3.67 282.1) ya que aún falta compensar el Impuesto Sobre la Renta al Impuesto de Solidaridad (ISR acreditable a ISO). Tabla 6.77 362.17 334.64 UAII en Operación 292.98% 6.96% 7.91 4883.81% 3.60 309.53 236.00 98. Tabla 6.48 105.00 73.65 6085.3 no son los aplicados en la planificación financiera estratégica (tabla 6.13 5593.51 112.95 0.60 3.43 4497.32 2017 50.43 345.60 3.60 3.06 2014 44.69 5113.5 Calculo del Impuesto de Solidaridad (ISO) Concepto ISO por Pagar 2012 5.59 2020 56.68 2021 58.12 5458.

para lograr los resultados deseados (TIR = 89. se recomienda la aplicación de evaluaciones de desempeño para minimizar las variaciones. .64). ajustándola a la realidad.1). La planeación financiera estratégica será el plan de acción a seguir. se deben cumplir con lo planificado.Los valores de la tabla anterior son los aplicados en la planeación estratégica financiera (Tabla 6. Si existiera alguna variable macro o microeconómica que modificara sensiblemente la planificación financiera estratégica se deberá realizar una nueva planificación.

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