UNIVERSIDAD NACIONAL AGRARIA LA MOLINA UNIVERSIDAD NACIONAL AUTNOMA DE MEXICO

DOCTORADO EN ECONOMIA DE LOS RECURSOS NATURALES Y DESARROLLO SUSTENTABLE

Cambio Global y Economa Trabajo Final

Profesor Nombre Tema

: Dr. Mara Isabel Manta Nolasco : Daniel Portocarrero : Limitaciones de la tasa de descuento

Diciembre 2011

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Creo que gran parte de las miserias de la humanidad existen debido a falsas estimaciones que hemos hecho del valor de las cosas. Benjamn Franklin, 1706-1790

Resumen
La tasa de descuento es usada, como su nombre lo indica, y as lo expone la teora, para traer al presente un valor del futuro, y ya que valoramos ms presente que el futuro, en el caso de proyectos y actividades privadas, sta suele ser positiva. En el caso de los proyectos sociales se estn proponiendo tasas de descuento tan inferiores como cero. Hoy en da con el problema del cambio climtico y sus implicancias en la existencia de recursos naturales, as como del impacto negativo de la actividad humana en muchos de ellos, se est proponiendo la utilizacin de tasas de descuento negativas, con lo cual se valora ms el futuro que el presente, tratando de generar, de esa manera, un espritu conservacionista en la humanidad. El presente trabajo propone analizar, en la medida de lo posible, las limitaciones de la tasa de descuento, no entendido desde el punto de vista de matemtico y de las implicancias de asumir una tasa de descuento de 100%, sino ms bien, de lo que la tasa en s nos puede significar y como una serie de autores e investigadores proponen distintas tasas de descuento para situaciones similares.

Introduccin
La tasa de descuento es una herramienta de la economa convencional, en tal sentido, es posible utilizarla en el anlisis econmico bajo el punto de vista de la ecologa? Gollier (2010), indica que el debate actual respecto a la intensidad del esfuerzo global en contra del cambio climtico se ha enfocado ms en la opcin de la tasa de descuento, lo cual es crucial

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de ser respondido debido a la naturaleza de los impactos en el largo plazo de la reduccin de las emisiones de la mayora de gases de efecto invernadero.

Zerbe (2004) presenta en su artculo respecto al tema la cuestin acerca de incluir o incorporar los sentimientos morales en un anlisis de costo-beneficio, entendiendo por sentimientos morales la preocupacin por los otros.

Definicin
La tasa de descuento se refiere a la tasa a la cual cualquier moneda o valor o servicio, el cual es provedo en distintos tiempos son convertidos al equivalente en el tiempo actual. La tasa de descuento es usada para compensar por la demora en la provisin de un servicio. Julius (1999).

Boarman et al., refiere que el descontar refleja la idea que una cantidad real dada de recursos en el futuro vale menos hoy que la misma cantidad hoy. Esto es debido a lo siguiente: 1) Va inversin, uno puede transformar lo es actualmente disponible en una cantidad

mayor en el futuro. 2) futuro. As, es generalmente aceptado que el valor del descuento social declina en el tiempo; especficamente, 0 < wn wn-1 ... w1 w0 = 1. En todo caso, no se concuerda mucho respecto al valor del descuento. El asunto clave es determinar esos valores. La gente prefiere consumir una cantidad dada de recursos hoy, en lugar que en el

Existen tres asuntos sin resolver que son pertinentes: 1) Ya sea que la tasa de inters pueda ser usada para determinar ese valor.

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2) 3)

Ya sea el incluir a las generaciones no nacidas en la determinacin de los valores. Ya sea que la sociedad valora una unidad de inversin de la misma manera que una

unidad de consumo.

Implicancias de la tasa de descuento en la valoracin de recursos naturales

Se ha hecho una distincin entre descuento de la utilidad y descuento del consumo (NRC, 2005). El descuento de la utilidad representa los pesos relativos asignados a los beneficios presentes y futuros. Por otro lado, el descuento del consumo es la tasa de cambio del valor asignado a un incremento del consumo a medida que el tiempo pasa. Una tasa de descuento de la utilidad positiva implica que los beneficios futuros poseen un menor valor que los beneficios presentes. En contraste, una tasa de descuento del consumo negativa significa que una unidad de consumo ser ms valorada en el futuro que en el presente porque se encuentra disponible cuando es ms escasa. Alternativamente, si las generaciones futuras son ms adineradas que la presente generacin, entonces el incremento del consumo en el futuro proveer menor incremento en la utilidad o satisfaccin que si se provee el mismo incremento del consumo en la actualidad. En otras palabras, la tasa de descuento del consumo ser positiva. El tipo de tasa de descuento que se debe utilizar depende de si se trabaja con problemas de equilibrio parcial o general (NRC, 2005; y Heal, 2007).

Diferencias de Dominio en Preferencias de Tiempo?

Los modelos econmicos racionales asumen explicidad y varios modelos de comportamiento asumen implicidad debido a que la tasa de descuento puede variar entre individuos, reflejando sus diferencias respecto a la preferencia de tiempo un individual o gobierno debera usar la misma tasa de descuento para eventos futuros en dominios diferentes. Hardisty et al., (2009).

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Limitaciones de la tasa de descuento

En el crecimiento econmico actual existe una mezcla difcilmente separable de crecimiento autntico y de destruccin, y por tanto resulta muy difcil establecer cul debera ser la tasa de descuento o de actualizacin de costes y beneficios futuros, si pensamos (como debera pensarse) que podemos infravalorar el futuro slo en la medida que exista crecimiento sostenible. Sera, pues, excelente, llegar al consenso sobre cmo medir o contabilizar el ingreso nacional sostenible. Martinez-Alier, 1998.

Aylward y Porras (1998) establecen que en el anlisis econmico de proyectos a largo plazo o cambios en la poltica y uso de tierra con impactos de largo plazo, el flujo de los costos y beneficios ocurre tpicamente en perodos diferentes, con lo cual, el proceso de descontar estos flujos les permite ser agregados de manera conjunta y comparados con el VPN1 de los cursos de accin alternativos. Por lo tanto el descontar es central en el anlisis econmico intertemporal. En el caso del anlisis de asuntos ambientales, el descuento asume una importancia particular, dado que los beneficios econmicos producidos por ecosistemas (o daos incurridos por su degradacin) ya sea que (1) ocurren slo en el futuro (2) se incrementan en el futuro o (3) subsisten indefinidamente a un nivel bajo. En tales casos, menciona el autor, una diferencia de entre 5 and a 15% de tasa de descuento puede fcilmente sobre estimar otras consideraciones en el proceso de toma de decisiones.

Comparacin temporal (Martinez-Alier, 1998)

Es acaso el presente comparable con el futuro y de ser so posible el interprete es la tasa de descuento?

VPN: Valor presente neto.

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En las economas modernas el problema de la distribucin en el tiempo (entre diferentes generaciones) y el espacio (entre las personas que habitan actualmente el mundo) se resuelve aplicando una tasa de descuento. De esta manera parece posible sopesar los costos y los beneficios a lo largo del tiempo y el espacio en una unidad monetaria comn. Por supuesto, las premisas de una tasa de descuento positiva son los beneficios comparativos y los costos en trminos monetarios. Pero si los costos (y los beneficios) no tienen valor monetario, cmo se puede construir una tasa de descuento? Y qu pasa si los costos y beneficios a lo largo del tiempo y espacio no son conmensurables? En ese caso queda excluida una respuesta clara y racional a la pregunta acerca de la distribucin y los costos y beneficios de la degradacin ambiental.

La tasa de descuento en el tiempo

El perfil de tiempo de la tasa de descuento es un factor adicional de complejidad (en el caso de las tasas privadas y sociales). Tpicamente, el anlisis de costo-beneficio es calculado con una sola tasa de descuento aplicada sobre todo el rango de tiempo del horizonte de planeacin de manera exponencial negativa. A pesar de que hay una pequea concordancia respecto este tema, hay una sospecha creciente (ms que una prueba formal) de parte de los economistas que sobre perodos largos esta clase de propuesta es inestable. Heal (1996) sugiere que nuestra evidente preocupacin respecto al futuro y el ambiente no es capturado por descuentos utilitarios. Price (1993) sugiere que el descuento, tomado como un todo, no es til.

Varios economistas han indicado la dificultad de descontar con respecto a ms de una generacin. Como las preferencias intertemporales de las futuras generaciones son desconocidas, Hanley & Spash (1993) indican que el descontar respecto a generaciones involucre una visin tica (no econmica) acerca de los reclamos de las futuras generaciones.

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Apreciaciones finales
Restrepo (2008) indica que los pases decididamente comprometidos con el crecimiento econmico debern emplear una tasa de descuento baja que asegure que no se descuenten fuertemente los beneficios del consumo futuro derivados de la inversin actual (Dinwiddy y Teal, 1996).

Diversos argumentos han surgido para explicar por qu los individuos pueden descontar el futuro en una forma diferente a la sociedad. En este sentido, se plantea que existen tres razones para que la tasa social de descuento sea menor que la tasa de inters de consumo.

En primer lugar, la sociedad puede elegir ahorrar ms colectivamente que si se toma la suma de las decisiones individuales de ahorro (Baumol, 1968 y Bradford, 1975). Segundo, los individuos como miembros de una sociedad tienen diferentes preferencias intertemporales con respecto a las que tienen en su rol de consumidores; por tanto, ellos establecen tasas de descuento ms bajas para los costos y beneficios en el futuro en su posicin de miembros de un colectivo que como consumidores individuales (Baumol, 1968). Por ltimo, la utilizacin de una tasa de descuento determinada por el mercado para el largo plazo significa que las decisiones de poltica pblica involucran la problemtica segn la cual nicamente las preferencias intertemporales de las generaciones presentes entran en el proceso de decisin. Adems de estas crticas a la metodologa tradicional para determinar la tasa social de descuento, hay investigadores que plantean que las tasas utilizadas en los modelos econmicos del cambio climtico y en la evaluacin econmica del medio ambiente en general deben ser ms bajas que las tradicionalmente utilizadas, las cuales no son racionales, pues para estos autores la tasa de descuento debe descender con el tiempo (Azar y Sterner, 1996; Arrow et al., 1996; Edwards, 2002b; Weitzman, 2001; Cropper y Laibson, 1999; Reinschmidt, 2002). Por otra parte, en la misma perspectiva, Newell y Pizer (2003 afirman que la incertidumbre conduce a tasas decrecientes en el

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tiempo. Estos autores demuestran que cuando la senda futura de la tasa de descuento es incierta y est altamente correlacionada, el futuro distante debe ser descontado a tasas significativamente ms bajas que las sugeridas por las tasas corrientes de mercado.

Conclusiones
El debate respecto a la tasa social de descuento, ms an respecto a la tasa ambiental de descuento, un trmino personal, no est cerca de ser consensuado, pero si existe una urgente necesidad de ponerse de acuerdo a nivel global respecto de la misma, para poder realizar comparaciones intertemporales.

Los pases decididamente comprometidos con el crecimiento econmico debern emplear una tasa de descuento baja que asegure que no se descuenten fuertemente los beneficios del consumo futuro derivados de la inversin actual (Dinwiddy y Teal, 1996).

Tener criterios para definir cul es la tasa de descuento a usar para evaluar proyectos que involucran el uso de recursos naturales renovables e incluso no renovables exige una tarea larga y y lgida de estudio y discusin, ya que la mejor alternativa, desde el punto de vista ambiental tampoco es una disminucin generalizada de las tasas de intyers de mercado. Castiblanco, 2005.

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Bibliografa
Aylward, B., & Porras, I., (1998), An Analysis of Private and Social Discount Rates in Costa Rica. CREED Working Paper Series No 21, International Institute for Environment and Development: London. Boardman, E.A., Greenberg, D.H., Vining, A.R. and Weimer, D.L. (2006): Cost- Benefit Analysis Concepts and Practice, 3rd edition, Prentice Hall. Castiblanco, C. (2005): Alcances y Limitaciones de la Valoracin Econmica de los Bienes y Servicios Ambientales. Primer Seminario Internacional sobre Control Fiscal Ambiental. Bogot, 2005. 13 pp. Gollier, C. (2010). Ecological discounting. Journal of Economic Theory, 145, 812-829. Hardisty, D. J. & Weber, E. U. (2009): Discounting Future Green: Money vs the Environment. Journal of Experimental Psychology: General, 138(3), 329-340. Heal, G., (2007). Discounting: A review of the basic economics. The University of Chicago Law Review, 74, 59-77. Julius, B. 1999. Discounting and the treatment of uncertainty in natural resource damage assessment. Damage Assessment and Restoration Program, Technical Paper 99-1. Silver Spring, MD. Martnez Alier, J. (1995). Indicadores de sustentabilidad y conflictos distributivos ecolgicos, Ecologa Poltica 10: 35-43, Barcelona. Zerbe, R. Jr (2004): Should moral sentiments be incorporated into benefit-cost analysis? An example of long-term discounting, Policy Sciences 37: 305-318, 2004.

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