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PAGARS BURSTILES NDICE Qu es un Pagar? ... 1 Qu es un Pagar Burstil? ... 2 Quines pueden emitir Pagars Burstiles? ...

3 En qu modalidades se puede emitir Pagars Burstiles? ...4 Qu es un Programa de Emisiones de Pagars Burstiles? ...5 Que tipos de Pagars Burstiles se pueden emitir? ...6 En que momento un pagar adquiere la Condicin de bursatilidad? ... 7 Cual es el Marco Regulatorio establecido por la SPVS para los Pagars Burstiles? ...8 Cual es el primer requisito para la autorizacin de la oferta publica de emisiones de Pagars, e inscripcin de emisiones de pagares, en el R.M.V de la SPVS? ... 9 Cuales son los requisitos especficos establecidos en la Regulacin para la autorizacin e inscripcin en el Registro del Mercado de Valores de Emisiones de Pagars para su Oferta Pblica y Negociacin en el Mercado Burstil? ...10 Cul es el plazo mximo de emisin de un Pagar Burstil? ... 12 Las emisiones de Pagars requieren contar con una calificacin de riesgo? ... 13 Cuales son las ventajas para los emisores de Pagars Burstiles? ... 14 Cuales son las ventajas para los que invierten en Pagars Burstiles? ... 16 Qu debe contener mnimamente el Pagar Burstil? ...17 Cual es el plazo mximo para la colocacin de una emisin en el Mercado de Valores? ... 18 Qu ocurre con los Valores cuando finaliza el plazo mximo de colocacin? ... 19 Cuales son las obligaciones de informacin de los emisores de Pagars Burstiles? ... 20 Dnde puede conseguir informacin sobre Pagars Burstiles? ... 22 QU ES UN PAGAR? Es una promesa incondicional por parte del suscriptor, de pagar una suma determinada de dinero a su tenedor o portador, en determinado plazo. Un pagar puede estar avalado por una persona distinta a su emisor, que responde en forma solidaria en caso de incumplimiento por parte del emisor. QU ES UN PAGAR BURSTIL? Es un Valor representativo de deuda, que puede ser negociado en el Mercado de Valores, dentro del marco regulatorio establecido por la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros (SPVS). QUINES PUEDEN EMITIR PAGARS BURSTILES? Las personas jurdicas autorizadas por la Ley del Mercado de Valores y la Ley de Reactivacin Econmica para la emisin de Valores de contenido crediticio. Es decir las sociedades annimas, las asociaciones mutuales de ahorro y prstamos y las cooperativas que cuenten con personera jurdica y cuyas actividades se encuentren normadas por las leyes sectoriales especiales y sometidas a regulacin y supervisin, por las superintendencias pertenecientes a los sistemas denominados SIRESE Y SIREFI. EN QU MODALIDADES SE PUEDEN EMITIR PAGARS BURSTILES? Los emisores pueden emitir Pagars bajo dos modalidades: a) Una Emisin individual de Pagars. b) Emisin bajo Programa de Emisiones de Pagars.

QU ES UN PROGRAMA DE EMISIONES DE PAGARS BURSTILES? Son emisiones mltiples de Valores para un perodo de tiempo determinado, y de acuerdo a las caractersticas y lmites establecidos por el emisor. El plazo de un programa de emisiones no deber superar los 720 das calendario, computables a partir del da siguiente hbil de emitida la Resolucin Administrativa que apruebe el Programa de Emisiones. Cada emisin realizada bajo un programa de emisiones, tiene sus propias caractersticas y pueden emitirse pagars dentro del plazo otorgado al programa y sin sobrepasar el monto del mismo. QU TIPOS DE PAGARS BURSTILES SE PUEDEN EMITIR? PAGARS A DESCUENTO.Los que contienen nicamente el monto a pagar al vencimiento, sin la mencin de la tasa de inters. PAGARS CON CUPONES O CON INTERSES.Los que contienen el valor nominal y una tasa de inters. El emisor deber pagar a su vencimiento el valor nominal del pagar, ms el inters devengado a la tasa de inters establecida por el tiempo de vida del mismo. EN QUE MOMENTO UN PAGAR ADQUIERE LA CONDICION DE BURSATILIDAD? Una vez que el emisor obtiene de la SPVS la autorizacin de la oferta pblica e inscripcin de la Emisin en el Registro del Mercado de Valores de la SPVS y la inscribe en la Bolsa de Valores respectiva. La solicitud de autorizacin e inscripcin presentada tanto a la SPVS como a la Bolsa de Valores respectiva, debe acompaarse con todos los requisitos generales y especficos establecidos en la normativa. S todos los requisitos son cumplidos, la SPVS emite la Resolucin Administrativa de autorizacin de la oferta pblica e inscripcin de los Pagars Burstiles, debiendo posteriormente procederse a la Bolsa de Valores para su inscripcin. CUAL ES EL MARCO REGULATORIO ESTABLECIDO POR LA SPVS PARA LOS PAGARS BURSTILES? Regulacin para la Autorizacin e Inscripcin en el Registro del Mercado de Valores de Emisiones de Pagars para su Oferta Pblica y Negociacin en el Mercado Burstil, la Resolucin Administrativa SPVS - IV - N149 de 3 de marzo de 2005, en la cual se establecen las normas especificas que regulan la autorizacin e inscripcin en el Registro del Mercado de Valores de emisiones de Pagars para su oferta pblica y negociacin en el mercado Burstil. CUAL ES EL PRIMER REQUISITO PARA LA AUTORIZACION DE LA OFERTA PBLICA E INSCRIPCIN DE EMISIONES Y PROGRAMA DE EMISIONES DE PAGARS, EN EL R.M.V. DE LA SPVS? Estar inscritos como emisores en el Registro del Mercado de Valores de la SPVS.

CUALES SON LSO REQUISITOS ESPECFICOS ESTABLECIDOS EN LA REGULACIN PARA LA AUTORIZACIN E INSCRIPCIN EN EL REGISTRO DEL MERCADO DE VALORES DE EMISIONES DE PAGARS PARA SU OFERTA PBLICA Y NEGOCIACIN EN EL MERCADO BURSTIL? a) Nota dirigida al intendente de Valores, firmada por el Representante Legal o Ejecutivo Principal, solicitando la autorizacin e inscripcin de los Pagars. b) Original o copia legalizada del Testimonio del Acta de la Junta Extraordinaria de Accionistas o del rgano facultado, en la que se resuelva y apruebe la emisin de Pagars para su oferta pblica en el mercado burstil. c) Prospecto de la emisin. d) Facsmil del Valor, cuando corresponda. e) Copia de los contratos suscritos con la Agencia de Bolsa colocadora y en su caso, con otros participantes de la emisin. f) Carta del Ejecutivo Principal o del Representante Legal, en la que conste la declaracin sobre la veracidad de la informacin presentada a la Intendencia de Valores. g) En el caso de contar con una Calificacin de Riesgo, el informe de Calificacin de Riesgo de la emisin. h) Caractersticas de la emisin: - Denominacin de la emisin - Moneda en la que se expresa la emisin - Monto total de la emisin - Plazo de emisin, que no deber ser mayor a 360 das calendario - Tasa de inters, cuando corresponda - Fecha y lugar de pago de los intereses y capital - En su caso, series en que se divide, nmero de valores que comprende cada serie y su respectiva numeracin as como las caractersticas de cada serie. - Valor nominal - Garanta que se constituye. - Calificacin de riesgo de Valor, si la tuviera - Destino de los fondos - Plazo de colocacin de la emisin - En caso de redencin anticipada, la indicacin de que estar sujeta a lo dispuesto por el Cdigo de Comercio - Cualquier otra informacin que se estime conveniente i) Proyecto de aviso de oferta pblica. CUAL ES EL PLAZO MXIMO DE EMISIN DE UN PAGAR BURSTIL? Es de 360 das calendario, considerando que es un Valor de corto plazo. LAS EMISIONES DE PAGAQS REQUIEREN CONTAR CON UNA CALIFICACIN DE RIESGO? Las Emisiones de Pagars Burstiles y las Emisiones bajo Programa de Pagars Burstiles no necesariamente debern contar con una Calificacin de Riesgo. Para el Caso de Programas de Emisiones de Pagars, podr otorgarse una Calificacin de riesgo nica para todos los valores dentro del programa.

CULES SON LAS VENTAJAS PARA LOS EMISORES DE PAGARS BURSTILES? Contar con una fuente de financiamiento alternativa para capital de operaciones ms flexible, de menor costo y menores exigencias que las fuentes tradicionales. Posibilidad de inscribir un programa de emisiones, el cual se asemeje a una lnea de crdito revolvente, otorgada por el sistema bancario. Ingresar al Mercado de Valores de forma paulatina, estableciendo antecedentes de cumplimiento y transparencia para posteriormente obtener financiamiento a largo plazo. Oportunidad de contar con alternativas de financiamiento a corto plazo menos costosas, es decir: las tasas de inters que se deben pagar en una emisin de corto plazo, deberan ser menores a las de una emisin de largo plazo. CUALES SON LAS VENTAJAS PARA LOS QUE INVIERTEN EN PAGARES BURSATILES? - Contar con una alternativa de inversin de corto plazo, con rendimientos atractivos. - Inversin de corto plazo con calificacin de riesgo, cuando prosean una. - Diversificacin de portafolios. - Relacionamiento con empresas emisoras, a fin de identificar potenciales emisores de largo plazo en los cuales invertir. QUE DEBE CONTENER MINIMAMENTE EL PAGARE BURSATIL EN CASO DE EMISIONES FISICAS? a) La identificacin de que es un Pagar. b) Razn social o denominacin y domicilio del emisor. c) Fecha y lugar de constitucin del emisor. d) Datos de inscripcin en el Registro del Mercado de Valores de la SPVS. e) Monto de la emisin. f) En su caso monto de la serie. g) Lugar y fecha de emisin. h) Fecha de vencimiento. i) Valor nominal. j) Tasa de inters cuando corresponda (pagadera al vencimiento). k) Serie. l) Numero correlativo del valor. m) La promesa Incondicional de pagar una suma determinada de dinero. n) El nombre de la persona a cuya orden debe hacerse el pago. o) Firma de suscriptor debidamente facultado para el efecto. p) El aval en caso que existiere. CUL ES EL PLAZO MAXIMO PARA LA COLOCACION DE UNA EMISION EN EL MERCADO DE VALORES? Para una Emisin, el plazo mximo de colocacin es de 180 das calendario, computables a partir de la fecha de emisin que establezca la Resolucin Administrativa de Autorizacin de la Oferta Publica e Inscripcin de la Emisin en el Registro del Mercado. Para el caso de los Programas de Emisiones, el plazo mximo de colocacin de 180 das calendario, ser aplicable en forma individual para cada emisin que derive del programa. QUE OCURRE CON LOS VALORES CUANDO FINALIZA EL PLAZO MAXIMO DE COLOCACION? Estos Valores caducan y no tienen valor alguno. En caso de Valores fsicos deben ser remitidos a la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros para su anulacin, bajo responsabilidad del emisor y de la Entidad Colocadora.

Para Emisiones desmaterializadas, la anulacin de estos Valores ser registrada de manera automtica. La Entidad Colocadora, es una Agencia de Bolsa contratada por el emisor para realizar la colocacin de los Valores emitidos en el Mercado de Valores. CUALES SON LAS OBLIGACIONES DE INFORMACION DE LOS EMISORES DE PAGARES BURSATILES? Presentar a la SPVS sus estados financieros en forma trimestral, en los plazos y formatos establecidos. Informar a la SPVS dentro de los 10 das calendario siguientes al cumplimiento de cada mes, sobre el destino de los fondos obtenidos con la emisin, hasta la culminacin del perodo de aplicacin de los mismos. Cumplir con las Obligaciones de Informacin previstas por la Ley del Mercado de Valores en los formatos u plazos establecidos en el Reglamento del Registro del Mercado de Valores.