Valor actual neto

El Valor actual neto también conocido valor actualizado neto ( en inglés Net present value), cuyo acrónimo es VAN (en inglés NPV), es un procedimiento que permite calcular el valor presente de un determinado número de flujos de caja futuros, originados por una inversión. La metodología consiste en descontar al momento actual (es decir, actualizar mediante una tasa) todos los flujos de caja futuros del proyecto. A este valor se le resta la inversión inicial, de tal modo que el valor obtenido es el valor actual neto del proyecto. El método de valor presente es uno de los criterios económicos más ampliamente utilizados en la evaluación de proyectos de inversión. Consiste en determinar la equivalencia en el tiempo 0 de los flujos de efectivo futuros que genera un proyecto y comparar esta equivalencia con el desembolso inicial. Cuando dicha equivalencia es mayor que el desembolso inicial, entonces, es recomendable que el proyecto sea aceptado. La fórmula que nos permite calcular el Valor Actual Neto es:

   

Vt representa los flujos de caja en cada periodo t. I0 es el valor del desembolso inicial de la inversión. n es el número de períodos considerado. El tipo de interés es k. Si el proyecto no tiene riesgo, se tomará como referencia el tipo de la renta fija, de tal manera que con el VAN se estimará si la inversión es mejor que invertir en algo seguro, sin riesgo específico. En otros casos, se utilizará el coste de oportunidad.

Cuando el VAN toma un valor igual a 0, k pasa a llamarse TIR (tasa interna de retorno). La TIR es la rentabilidad que nos está proporcionando el proyecto.

Interpretación
Valor Significado La inversión produciría ganancias por encima de la rentabilidad exigida (r) La inversión produciría ganancias por debajo de la rentabilidad exigida (r) Decisión a tomar

VAN > 0

El proyecto puede aceptarse

VAN < 0

El proyecto debería rechazarse

VAN = 0

La inversión no produciría ni ganancias ni pérdidas

Dado que el proyecto no agrega valor monetario por encima de la rentabilidad exigida (r), la decisión debería basarse en otros criterios, como la obtención de un mejor posicionamiento en el mercado u otros factores.

Hay ocasiones en las que una empresa elige un proyecto con un VAN más bajo debido a diversas razones como podrían ser la imagen que le aportará a la empresa.Si el VAN de un proyecto es Cero. ya que para calcularlo se realizan operaciones simples. . el proyecto Crea Valor. Ventajas  Es muy sencillo de aplicar. el proyecto es rentable. Si su valor es mayor a cero. pero no siempre tiene que ser así. el Proyecto No Crea ni Destruye Valor. por motivos estratégicos u otros motivos que en ese momento interesen a dicha entidad. Puede considerarse también la interpretación del VAN.  Como un valor subjetivo  Como un coste de oportunidad. lo cual puede no ser cierto.  El VAN supone que los flujos que salen del proyecto se reinvierten en el proyecto al mismo valor K que el exigido al proyecto.El valor actual neto es muy importante para la valoración de inversiones en activos fijos. considerándose el valor mínimo de rendimiento para la inversión. A veces se usan los siguientes criterios  Coste del dinero a largo plazo  Tasa de rentabilidad a largo plazo de la empresa  Coste de capital de la empresa. el proyecto Destruye Valor. .Si el VAN de un proyecto es Negativo.  El VAN es el valor presente de los flujos futuros de efectivo menos el valor presente del costo de la inversion. Normalmente la alternativa con el VAN más alto suele ser la mejor para la entidad.  Tiene en cuenta el valor de dinero en el tiempo. en función de la Creación de Valor para la Empresa: . .Si el VAN de un proyecto es Positivo. a pesar de sus limitaciones en considerar circunstancias imprevistas o excepcionales de mercado. Inconvenientes  Dificultad para establecer el valor de K. Una empresa suele comparar diferentes alternativas para comprobar si un proyecto le conviene o no.

Si la tasa de rendimiento del proyecto . Es la tasa de interés para la cual el Valor Actualizado Neto (VAN) es igual a cero: Es la tasa real que proporciona un proyecto de inversión y es aquella que al ser utilizada como tasa de descuento en el cálculo de un VAN dara como resultado 0 .Tasa interna de retorno La tasa interna de retorno o tasa interna de rentabilidad (TIR) de una inversión. se rechaza. está definida como el promedio geométrico de los rendimientos futuros esperados de dicha inversión. El VAN o VPN es calculado a partir del flujo de caja anual.  Es la tasa de interés para la cual los ingresos totales actualizados es igual a los costos totales actualizados:    Es la tasa de interés por medio de la cual se recupera la inversión. diversos autores la conceptualizan como la tasa de interés (o la tasa de descuento) con la cual el valor actual neto o valor presente neto (VAN o VPN) es igual a cero. en caso contrario. Para ello. se acepta la inversión. el coste de oportunidad utilizado para comparar la TIR será la tasa de rentabilidad libre de riesgo). Se utiliza para decidir sobre la aceptación o rechazo de un proyecto de inversión. el coste de oportunidad de la inversión (si la inversión no tiene riesgo. mayor rentabilidad.supera la tasa de corte. Es un indicador de la rentabilidad de un proyecto. En términos simples en tanto. Es la tasa de interés máxima a la que se pueden endeudar para no perder dinero con la inversión. y que implica por cierto el supuesto de una oportunidad para "reinvertir". Otras definiciones  Es la tasa de descuento que iguala la suma del valor actual o presente de los gastos con la suma del valor actual o presente de los ingresos previstos.expresada por la TIR. a mayor TIR. la TIR se compara con una tasa mínima o tasa de corte. trasladando todas las cantidades futuras al presente.

Margen sobre ventas = Bº / Ventas Rotación del activo = Ventas / Activo total promedio Ejemplo: Si los activos de finales del ejercicio a estudiar son 230.000 tendremos un ROA= 10%. La razón es que el proyecto da una rentabilidad mayor que la rentabilidad mínima requerida (el coste de oportunidad). Si el beneficio es de 20. En el numerador podemos admitir diferentes definiciones de beneficios. Retorno de la inversión Este ratio compara el beneficio o la utilidad obtenida en relación a la inversión realizada. Uso general de la TIR Como ya se ha comentado anteriormente. así podemos usar el beneficio neto (después de impuestos) el BAI (antes de impuestos) o el BAII (antes de intereses e impuestos). es una herramienta de toma de decisiones de inversión utilizada para conocer la factibilidad de diferentes opciones de inversión.000 y los del anterior ejercicio son 170.Cálculo de la Tasa Interna de Retorno La Tasa Interna de Retorno TIR es el tipo de descuento que hace igual a cero el VAN: Ft es el Flujo de Caja en el periodo t. tendremos unos activos medios de 200. r representa es el costo de oportunidad. mientras que en el denominador nos indica los medios para obtener dicho beneficio. I es el valor de la inversión inicial. la TIR o tasa de rendimiento interno.000. La razón es que el proyecto da una rentabilidad menor que la rentabilidad mínima requerida. ROA(Return on Assets) = beneficios / activos medios Este ratio también se puede expresar como la suma de dos de manera que: ROA o ROI = Margen sobre ventas x Rotación del activo.000.  Si TIR r Se rechazará el proyecto. El criterio general para saber si es conveniente realizar un proyecto es el siguiente:  Si TIR r Se aceptará el proyecto. . n es el número de periodos.

tasa de rendimiento mínimo aceptable. por tanto.Este ratio es ampliamente utilizado en el análisis de las entidades financieras ya que mide la rentabilidad sobre los activos totales medios o lo que es lo mismo su capacidad para generar valor.1 = i + f + if donde f = inflación La inflación se puede eliminar de la evaluación económica si se dan resultados numéricos similares. es decir. Se refiere a aquello de lo que un agente se priva o renuncia cuando hace una elección o toma de una decisión. en una oportunidad económica. Comparando el ROA de varios años se puede medir si el tamaño creciente de una empresa va acompañado del mantenimiento o aumentos de de rentabilidad o si. No hay que olvidar que la prima de riesgo es el valor en que el inversionista desea que crezca su inversión por encima de la inflación. la prima de riesgo indica el crecimiento real del patrimonio de la empresa. también llamada TIMA. El término fue acuñado por Friedrich von Wieser en su «Theorie der gesellschaftlichen Wirtschaft» (Teoría de la Economía Social -1914-). o también el valor de la mejor opción no realizada. se forma de dos componentes que son: TMAR = inflación + premio al riesgo (1 + f) (1 + i) . Cuando la inversión se efectúa en una empresa privada. la determinación se simplifica. pues la TMAR para evaluar cualquier tipo de inversión dentro de la empresa. Coste de oportunidad En economía. permitiendo de esta manera apreciar la capacidad para obtener beneficio del activo total de la empresa y poniendo así en relación el beneficio con el tamaño de su balance. Su valor siempre estará basado en el riesgo que corra la empresa en forma cotidiana en sus actividades productivas y mercantiles. . tasa de interés mínima aceptable o TREMA. lo que realmente importa es la determinación del premio (o prima) de riesgo. el costo de oportunidad o coste alternativo designa el coste de la inversión de los recursos disponibles. a costa de la mejor inversión alternativa disponible. por el contrario. será la misma y además ya debe estar dada por la dirección general o por los propietarios de la empresa.1 Determinación de la TMAR La TMAR o tasa mínima aceptable de rendimiento. este crecimiento está implicando un progresivo deterioro en sus niveles de rentabilidad.

.

     Terrenos. Obligaciones. Equipo de transporte. Créditos de proveedores de insumos.    Créditos a mediano plazo. es decir. 3. pasivo y capital contable. Pasivos de la empresa ( corto plazo)esta constituido por aquellas deudas que la empresa tiene obligación de pagar en un plazo no mayor a un año. es decir las obligaciones financieras que adquirirán los socios del proyecto. Activos de la empresa: 1. Acreedores hipotecarios. El contenido del balance se resume en los sig. son bienes físicos tangibles que se utilizan en la actividad productiva y comercial de la empresa. Activo circulante son los bienes y recursos que se pueden convertir fácilmente en efectivo. . activo. y el patrimonio o capital social.  Pasivos a largo plazo.Estructura del Estado de Resultados Balance General: El balance contiene los rubros que constituirían los activos de la empresa. 2. Valor de inventarios.    Créditos bancarios a corto plazo. los bienes adquiridos para materializar el proyecto. Amortizaciones de créditos a largo plazo. Por otro lado se presentan los pasivos esperados de la empresa. Maquinaria y equipo. Monto de las cuentas por cobrar. formado por deudas que la empresa tiene la obligación de pagar en un plazo mayor de un año. Equipo de oficina.    Efectivo en caja y bancos. Edificios y construcciones. Activo fijo. Rubros.

Flujos netos de efectivo. índices o razones financieras. reflejan las ventajas de un proyecto. también graficarse para una mejor ilustración. Principales Indicadores financieros. Para poder integrar un flujo neto del proyecto. Cuando se alude al flujo de efectivo del proyecto en si. Relación costo / beneficio (B/C). ya sea en porcentajes. (TIR) Valor futuro Neto (VFN) Tasa externa de rendimiento (TER) Período de recuperación del capital. Tiene por objeto determinar hasta qué punto las características de un proyecto corresponden a los patrones de uso óptimo económico. se puede utilizar la siguiente fórmula: Flujo neto del proyecto = (inversión + Ingresos brutos . Los flujos netos no conforman un estado financiero.Egresos brutos) Evaluación. (PRC). Se obtienes directamente de los estados financieros. expresados como parámetros. El flujo se debe de considerar el tablas de amortización de activos tangibles.       Valor Actual neto. . reflejan coeficientes numéricos que. de hecho de derivan del estado y aplicación de recursos. Indicadores de rentabilidad empleados en la evaluación de proyectos de inversión.Capital Contable Está constituido por las aportaciones efectivas de los socios más las reservas legales y los superávit o déficit netos que resulten de los ejercicios de operación. Tasa Interna de rendimiento. así como de las depreciaciones de las demás inversiones para poder conformar el estado de resultados. se hace referencia a aquella clasificación de ingresos y egresos brutos y costos diferenciales de las fuentes de financiamiento. también se puede hacer un método histórico donde se analizan tendencias. El método vertical se refiere a la utilización de los estados financieros de un período que está sucediendo se compara con la contabilidad contra el presupuesto.

o bien TIR es la "i" que hace que la VAB . el proyecto se rechaza. en términos empleados. 1. eso significa un rendimiento de 15% anual sobre el monto de la inversión. este indicador financiero se expresa en términos relativos. La TIR no requiere de una tasa de descuento solamente requiere de una tasa denominada Tasa mínima Atractiva (TREMA). Si la TIR es mayor o igual que la TREMA(tasa mínima atractiva) el proyecto se acepta. Si VAN es cero positivo. Esto. O sea: la TIR que hace que la VAI = VAB La formula de la TIR se puede comprobar volviendo a las ecuaciones 1 y 2. Esta apreciación Permite determinar la formula general de la TIR. el proyecto de acepta Si B/C es negativo. Tasa Interna de Rendimiento. el proyecto de acepta. . Relación beneficio / Costo. mayor prioridad. Está dada por el cociente que hay entre VAN y el VAI Si B/C es cero positivo. Si la TIR es manor que la TREMA(tasa mínima atractiva) el proyecto se rechaza. es decir. (TIR) La TIR expresa la rentabilidad anual en términos porcentuales. si la TIR de un proyecto es de 15%. A diferencia de VAN . se traduce así: TIR es la "i" que hace que la VAN = 0. La TIR Se puede definir de dos maneras: la tasa de descuento que hace que el VAN sea igual a cero.Valor actual neto (VAN) Está dado por la diferencia del valor actual de los beneficios y el valor actual de la inversión: VAN = VAB-VAI. se observa un equilibrio entre los costos de adquisición de los activos y los beneficios generados por éstos.VAI = 0 2. cuyos valores son en términos absolutos. A mayor relación TIR. el proyecto de rechaza. como la tasa de descuento que hace equivalente el Valor actual de los costos de adquisición de la inversión con el valor actual del flujo de beneficios generados por dicha inversión. Si VAN es negativo. Si se igualan ambas ecuaciones.

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