Documento elaborado por la Direccin Corporativa de Anlisis y Estrategias de Mercados, Direccin General de Tesorera y Mercados, BBVA-Bancomer

An l i si s y Est rat egi as

de Mer c ados
4.3 Tasa de Inters Real
Una persona sacrificar su consumo presente, siempre y cuando se le ofrezca un premio
o inters por sus ahorros por encima de la inflacin; el cual le permita incrementar su
consumo en el futuro. Este es el concepto base de tasa de inters real.
INTRODUCCION
Cuando se realiza una inversin (de cualquier tipo), se debe tomar en cuenta que el poder
adquisitivo del dinero disminuye en el tiempo cuando existe inflacin. Es decir, cada vez son menos
los bienes y servicios que se pueden comprar con la misma cantidad de dinero.
Al realizar una inversin, es necesario eliminar el componente inflacionario para saber en qu
proporcin los intereses ganados, compensaron el incremento en los precios, o dicho de otra forma,
saber cul fue la tasa de inters real que se obtuvo.
Ejemplo:
Una persona, dispone de $100 pesos el da de hoy, y desea adquirir un bien X cuyo precio es de
$1 peso por unidad, por lo que puede comprar 100 unidades.
La persona est dispuesta a sacrificar su consumo hoy, s un banco le ofrece un premio real, de tal
manera que le permita incrementar su consumo en el futuro.
El Banco le ofrece un premio (intereses) del 5% real sobre depsitos a un plazo de un ao. El
Banco se compromete a devolver al depositante el dinero invertido actualizado con la inflacin, ms
el premio real ofrecido al trmino de un ao.
La persona decide invertir su dinero, por lo que dentro de un ao, deber poder comprar 105
unidades del bien X, es decir, 5 unidades ms por el premio real que ofrece la inversin al 5%.
Al vencimiento de la inversin, el precio del bien X se ha incrementado en 2 centavos, es decir, el
valor es de $1.02 pesos.
Si hacemos el supuesto de que el nico bien que existe en la economa es el bien X, podemos
decir que la inflacin generada durante un ao fue del 2% ($1.02/$1.00-1).
La cantidad que el banco deber devolver al depositante es:
1) el principal ($100 pesos) ms la prdida en el poder adquisitivo generado por la inflacin del
2%, es decir;
$100*(1+.02)=$102.00 pesos
2) El inters ofrecido, que es igual al principal por la tasa de inters real, o sea:
$100*5%= $5 pesos.
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3) La compensacin por la prdida del valor adquisitivo de los intereses, que es igual a los
intereses por la inflacin generada en el perodo, es decir:
$5*2%= 10 centavos.
Con los $107.10 pesos disponibles puede comprar 105 unidades del bien X ($107.10/$1.02=105
unidades). Por lo que la persona logr aumentar en un 5% su consumo en el futuro.
La suma de la compensacin por la prdida del valor adquisitivo del principal ($2 pesos), ms el
inters ofrecido de $5 pesos y la compensacin por la prdida del valor adquisitivo de los intereses
(10 centavos), representa el rendimiento nominal.
Por lo tanto, la tasa de inters nominal es del 7.10% que es igual al rendimiento nominal entre el
principal ($7.10/$100).
La forma rpida para determinar la tasa de inters nominal es:
Tn= 1+
Tr *n
360
* 1
100
) 1 *
360
n

_
,

_
,

1
]
1
1
1
1
1
1
+

donde:
Tn = Tasa de inters nominal al plazo n anualizada.
Tr = Tasa de inters real al plazo n anualizada.
= Inflacin del perodo n expresada en porcentaje.
n = Plazo en das.
De la ecuacin anterior despejamos para obtener la frmula de tasa de inters real:
Tr =
(1+Tn*n/ 360)
(1+ / 100)
1 *
360
n

1
]
1
1
1
1
1
De esta manera, se puede estimar a futuro cul sera el rendimiento real que ofrecen
los proyectos al suponer escenarios de inflacin y as poder decidir entre planes de
inversin o de consumo.
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