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SAE

NUEVO FORMATO AGENDA

SAE

REUNIN SAE
La informacin contenida en este documento debe considerarse incompleta porque sirve de base a una exposicin oral. Asimismo, su carcter es referencial y no debe interpretarse como una recomendacin para decisiones empresariales, especialmente de inversin especfica.
APOYO Consultora S.A.C. Derechos reservados. Av. Armendriz 424, piso 5, Lima 18 / Per. Apartado 671 Lima 100 213-1100 Fax: 213-1110 Pgina Web: www.apoyoconsultoria.com

Enero 2012

Copyright 2012. Protegido bajo las leyes de derechos de autor. D. Leg. 822. Prohibida su reproduccin, reenvo o modificacin total o parcial sin autorizacin escrita de APOYO Consultora S.A.C.

SAE

NUEVO FORMATO AGENDA

El material para la Reunin SAE ha sido producido por la Unidad de Estudios Econmicos de APOYO CONSULTORA S.A.C. EXPOSICIONES: o o o p po A. Panorama Poltico: Perspectivas polticas del 2012. B. Panorama Econmico: Proyecciones sectoriales 2012. C. Tema Especial: Perspectivas del sector inmobiliario.

Coordinacin: Victor Albuquerque, Jos Carlos Saavedra, Hugo Santa Mara.

SAE
REUNIN MENSUAL
Enero 2012
INTRODUCCIN A. B. C. PANORAMA POLTICO: PERSPECTIVAS POLTICAS DEL 2012. PANORAMA ECONMICO: PROYECCIONES SECTORIALES 2012. TEMA ESPECIAL: PERSPECTIVAS DEL SECTOR INMOBILIARIO.

NUEVO FORMATO AGENDA

CONCLUSIONES

PANORAMA POLTICO MAYO 2010

A. 2

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INTRODUCCIN

INTRODUCCIN

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Per: buena campaa navidea.
Campaa navidea Determinantes del consumo La confianza de los consumidores se ubica en niveles histricamente altos. El empleo formal ha crecido cerca de 5% durante el 2011. El crdito de consumo crecido ms de 20%. habra

INTRODUCCIN

Retail: crecimiento entre 10% y 15% en ventas, en l t lnea con l esperado. lo d Crecieron 20% - 25% en el 2010. Consumo masivo: ventas de cerveza crecieron 10% (5% en el 2010). Ventas de pavos crecieron entre 10% y 15%, tasa similar a la tasa del 2010. Consumo duradero: fuerte crecimiento de ventas de automviles (35% en diciembre). Banca: buenas colocaciones en segmento retail, pero leve moderacin en crdito corporativo. dit ti

SAE
Per: 2012 empieza con mucho menor viada que el 2011. p q

INTRODUCCIN

CRECIMIENTO DE LOS COMPONENTES DEL PBI


(Var. %)

PBI Inversin privada Consumo privado Exportaciones Gasto pblico


(e): estimado en enero 2012.

4T2010 9,2 24,1 6,5 2,7 13,3

1T2011 8,9 15,4 6,4 4,2 2,0

2T2011 6,8 16,0 6,4 13,9 -13,4

3T2011 6,6 8,5 6,3 7,5 -4,9

4T2011 (e) 5,0 - 5,5 8,0 - 9,0 5,5 - 6,0 1,0 - 2,0 5,5 - 6,5

Fuente: BCR, APOYO Consultora

SAE
1. Conga: Implicancias polticas y econmicas.

INTRODUCCIN

Per 2012: condicionantes del crecimiento en el primer semestre.

2. Ejecucin del gasto pblico: Inversin pblica crecer 30%. Es posible?

3. Entorno internacional: a. Velocidad de recuperacin de los EEUU. b. Control de la crisis en Europa.

SAE
Situacin previa: Falta de acuerdos fiscales crebles a nivel poltico. p BCE reticente agresivamente. A fines del 2011: Se acordaron reformas fiscales a nivel comunitario. BCE ms activista. Reduccin en tasas y provisin agresiva de liquidez en condiciones ms flexibles para los bancos. La prioridad es mantener funcionando al sistema financiero financiero.
4

INTRODUCCIN

Europa: cambio importante en la poltica del Banco Central Europeo (BCE) reduce riesgo de un cortocircuito en el mercado financiero.

INYECCIN DE LIQUIDEZ DEL BANCO CENTRAL EUROPEO


300

(Enero 2006=100)

intervenir
250 200

150

100

50 E MMA OD MM J S D F A J S N F A J A N E M J A OD MM J OD 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Fuente: Bloomberg

SAE
Europa: ha ganado tiempo para la solucin de fondo.
Implicancias: Evita crisis de fondeo en el sistema bancario. Reduce riesgo de una interrupcin en la oferta de crdito y de impagos de algunos pases de la zona, como Espaa e Italia Italia. Escenario recesivo se mantiene. Solucin de fondo an por definirse (ajustes fiscales y reformas estructurales). Riesgos de mediano plazo: Bancos zombie?

INTRODUCCIN

REDUCCIN EN EL COSTO DE FINANCIAMIENTO DE ESPAA E ITALIA


Diciembre 2011 Espaa (bono a tres aos) Italia (bono a un ao) 5,19 5,95 Enero 2012 3,38 2,74
Fuente: M edios diversos

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PERSPECTIVAS POLTICAS DEL 2012 CARLOS BASOMBRO

A. PERSPECTIVAS POLTICAS DEL 2012


Invitado: Carlos Basombro Iglesias

A. 1

SAE
Dos niveles:
Cmo le va y de qu depende el futuro del gabinete Valds?

PERSPECTIVAS POLTICAS DEL 2012 CARLOS BASOMBRO

A dnde quiere llevarnos el gobierno de Ollanta Humala?

A. 2

SAE

PERSPECTIVAS POLTICAS DEL 2012 CARLOS BASOMBRO

Cmo le va y de qu depende el futuro del gabinete Valds?


Gabinete ms homogneo, disciplinado y tecnocrtico, pero sin operadores polticos. Ha sido razonablemente bien recibido, no ha tenido problemas mayores en el p y Congreso. Ha roto con su ala izquierda, con fuertes q consecuencias sociales y pocas consecuencias polticas.

CREE QUE LA GESTIN DEL PREMIER SCAR VALDS SER MEJOR, IGUAL O PEOR QUE LA DEL PRIMER GABINETE LIDERADO POR SALOMN LERNER? 1/
(%)
Mejor 48

Igual

28

Peor

10

No precisa

14

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

1/ Base entrevistados que vieron o escucharon el mensaje de scar Valds en el Congreso (14%). Fuente: Ipsos APOYO

A. 3

Gabinete Conga

SAE

PERSPECTIVAS POLTICAS DEL 2012 CARLOS BASOMBRO

Fuente: Ipsos APOYO

Surge como consecuencia de la crisis y ensaya una forma de resolver el conflicto: dilogo controlado y aplicacin fuerte de la ley. La crisis Conga no ha concluido. Hay muchas batallas pendientes. Punto definitorio: reactivacin de la construccin del proyecto. Los plazos son ajustados, no puede pasar del verano. Todos los actores polticos, econmicos y sociales del pas estn a la expectativa de lo que pase. No hay empates y habr un antes y un despus con consecuencias muy importantes (dependiendo del resultado).
A. 4

SAE
Qu pasa si ganan Santos y Saavedra?
Habra un impacto en el flujo de inversiones en industrias extractivas (seguridad jurdica). Estimulara a los opositores a los proyectos de inversin en todo el pas. Crecera el riesgo de coordinacin nacional de los movimientos radicales contra el gobierno gobierno. Si a ello se sumase una mala situacin econmica, el fantasma de Lucio Gutirrez en el Ecuador asomara asomara.

PERSPECTIVAS POLTICAS DEL 2012 CARLOS BASOMBRO

CREE USTED QUE EL PROYECTO CONGA .... ? 1/


(%)
Se va a suspender por unos aos

45

Se va a iniciar en el 2012

27

Se va a cancelar definitivamente

14

No precisa

14

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

1/ Base entrevistados que estn informados de los conflictos sociales. Fuente: Ipsos APOYO

QU LE PARECE MEJOR QUE CONTINE: EL PLAN ORIGINAL O LA HOJA DE RUTA?


(%)
Que siga la hoja de ruta

56 35

Que siga el plan original

9
No precisa

Fuente: Ipsos APOYO

A. 5

SAE

PERSPECTIVAS POLTICAS DEL 2012 CARLOS BASOMBRO

A dnde quiere llevarnos el gobierno de Ollanta Humala?

(Supuesto: Valds tiene xito en Conga)

APROBACIN PRESIDENCIAL
(%)
68,0 65 62

Parece ms claro que Humala quiere continuar el modelo econmico y en democracia. Hay objetivos ambiciosos ms all de administrar el Estado? Qu de significativo ha ocurrido entre julio y diciembre? Negociacin con mineros/ley de consulta previa/creacin del Ministerio de Inclusin Social.

63,0

58,0 55 53,0 47 48,0 56

54

43,0 Agosto Setiembre Octubre 19 Nov 17 Dic 13 Enero

Fuente: Ipsos APOYO

A. 6

SAE
Los riesgos han cambiado.

PERSPECTIVAS POLTICAS DEL 2012 CARLOS BASOMBRO

Temamos cambios radicales, ahora hay riesgo de no hacer los cambios indispensables. Una definicin muy estrecha de inclusin asistencialistas para la extrema pobreza. social: ligada a programas

Inclusin social es igualar las oportunidades para todos. Las claves: educacin, salud, seguridad y justicia.

A. 7

SAE
Hay plata como nunca.

PERSPECTIVAS POLTICAS DEL 2012 CARLOS BASOMBRO

EVOLUCIN DEL PRESUPUESTO GENERAL DE LA REPBLICA EN SECTORES CLAVE PARA LA INCLUSIN SOCIAL 1/
(S/. Millones)
20 000 18 000 16 000 14 000 12 000 10 000 8 000 6 000 4 000 2 000 0 2001 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1/ Solo considera gasto del gobierno nacional. Fuente: SIAF-MEF Salud Interior Educacin

Hay ideas y capacidades?

A. 8

SAE
Ojo con la inseguridad que se desboca.
POR QU RAZONES DESAPRUEBA LA GESTIN DE OLLANTA HUMALA? 1/
(%)

PERSPECTIVAS POLTICAS DEL 2012 CARLOS BASOMBRO

TASA DE HOMICIDIOS POR CADA 100 MIL HABITANTES


45 40

(Nmero de personas)

Porque no hay seguridad/ hay delincuencia

46

35 30

Hay corrupcin en su gobierno

44

Mxico 25 Brasil Uruguay Colombia 15 Per

Nombra a gente inadecuada e cargos pblicos en ca gos pb cos

34

20

No genera confianza

33

10
50,0

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

5 0 2005 2006 2007 2008 2009 2010

1/ Base entrevistados que desaprueban la gestin presidencial. Fuente: Ipsos APOYO

Fuentes estatales de pases seleccionados. Elaboracin propia.

Dnde estamos ahora y dnde terminaremos a fin del 2012?

A. 9

SAE

PANORAMA ECONMICO

B. B PANORAMA ECONMICO

B. 1

SAE

PANORAMA ECONMICO

NDICE
PERSPECTIVAS DE CRECIMIENTO SECTORIAL 2012. SGOS RIESGOS. OPORTUNIDADES.

B. 2

Perspectivas de crecimiento sectorial 2012.


CRECIMIENTO SECTORIAL
(Var. % real) Crecimiento 2012 respecto del 2011 p

SAE

PANORAMA ECONMICO

2011 (e) Metalmecnica Construccin Servicios Consumo masivo Comercio Industria no primaria Minera metlica Agropecuario Textiles Hidrocarburos Pesca
(e): Estimado en diciembre del 2011. (p): Proyectado en diciembre del 2011.

2012 (p) 8,8 7,5 6,2 5,5 5,2 5,2 4,8 4,3 3,4 34 -0,3

8,0 3,8 8,0 4,9 8,7 5,6 -4,1 4,0 5,5 55 20,5 28,2 ,

PBI global 5,3%

Acelera

Desacelera

Cae
-3,0 3,0
Fuente: APOYO Consultora

B. 3

SAE

PANORAMA ECONMICO

RIESGOS 2012
Demanda Entorno Costos

B. 4

Cmo se pueden deteriorar los determinantes del desempeo sectorial.


Probabilidad de ocurrencia Impacto sobre sectores Sectores ms afectados

SAE

PANORAMA ECONMICO

Agravamiento de la conflictividad social

Alta

Moderado

Minera, hidrocarburos, electricidad

Intensificacin de la crisis mundial

Media

Muy fuerte

Industria no primaria (sobre todo sector exportador), comercio, servicios, construccin, financiero

Problemas de ejecucin del gasto pblico

Media

Fuerte

Construccin, Construccin metalmecnica

Nuevas presiones alcistas de costos

Baja (pero creciente)

Moderado

Consumo masivo

B. 5

SAE
Contagio Conga y riesgos de ejecucin de inversiones.

PANORAMA ECONMICO

Otros factores de riesgo, especialmente sobre la inversin en infraestructura:


INVERSIN MINERA EN EL PER
(US$ millones)
8 000 7 000 6 000 5 000 4 000 3 000 2 000 1 000 0 2007 2008 2009 2010 2011 1/ 2012 2/ 1/ Estimado en enero del 2012. 2/ Proyeccin realizada en diciembre del 2011. Fuente: Minem, APOYO Consultora Escenario base Conga Contagio

Demoras en permisos y licencias de construccin ante temor de protestas (p.e. crceles, lneas de transmisin). Proyectos en marcha con problemas por demoras en saneamiento legal/ expropiaciones de terrenos (p.e. Autopista del Sol). Escaso espacio para acelerar procesos de APPs por falta de experiencia en contraparte pblica (p.e. Municipalidad de Lima). Retrasos en reglamentacin e implementacin de la ley de consulta previa a pueblos indgenas.

B. 6

SAE

PANORAMA ECONMICO

Riesgo de demanda: impacto de mayor deterioro de la crisis mundial.


PBI 2012 SEGN ESCENARIOS
(Var. % real)

Base Industria no primaria 5,2

Pesimista 0,8
Cada en demanda externa e inversin privada.

Comercio

5,2

1,8

Comercio de bienes durables entre los ms afectados.

Servicios

6,2

2,5

Cada en turismo receptivo menor crecimiento del receptivo, mercado inmobiliario y de colocaciones financieras. Cada en inversin privada (adems de algunos problemas de ejecucin de inversin pblica) pblica).

Construccin

7,5

3,6

Exportaciones (volmenes)

4,0

0,0 p Exportaciones tradicionales

Precio

Volumen

PBI

5,3

2,0

Exportaciones no tradicionales

Fuente: APOYO Consultora

B. 7

SAE
Riesgo de presiones de costos.
Tensiones geopolticas globales (p.e. Irn) en contexto econmico incierto.
COTIZACIN DEL PETRLEO ANTE EVENTOS GEOPOLTICOS
(US$ por barril Brent)
Irn amenaza con cerrar el estrecho de Ormuz

PANORAMA ECONMICO

Riesgos climticos pueden influir a pesar de una demanda mundial debilitada.


INFLACIN IMPORTADA DE GRANOS E INFLACIN DE ALIMENTOS Y BEBIDAS 1/
(Var. %)
Inflacin de alimentos 12,0 12 0

140

120 100 80 60 40

Primavera rabe 10,0 8,0 Escenario Base 2012 6,0 4,0 2004 2010 2003 2006 2002 10,0 20,0 Inflacin importada de granos 30,0 40,0 2008 2011 2007

Tensiones entre Irn y EEUU

Crisis financiera 20 0 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2005 2009 -20,0 Fuente: CEIC F -10,0

2,0 0,0

-2,0 1/ Inflacin de granos construida con soya, t i y maz amarillo. I fl i d t id trigo ill Fuente: Odepa, BCR, APOYO Consultora

Otros factores: estrategias de de-stocking y re-stocking en China, dbil aumento de la oferta en commodities claves.
B. 8

SAE

PANORAMA ECONMICO

OPORTUNIDADES 2012
Financiamiento Inversin pblica Inversin privada diversificada

B. 9

SAE
Menores costos de financiamiento.
TASAS ACTIVAS PROMEDIO DE OPERACIONES EN MONEDA NACIONAL (%)
4T2010 Corporativo Grandes empresas Medianas empresas Pequeas empresas Microempresas Consumo Hipotecario 5,0 6,1 10,1 23,3 28,6 39,3 9,4 4T2011 6,0 7,5 11,0 23,1 32,9 38,0 9,5
Fuente: SBS, APOYO Consultora

PANORAMA ECONMICO

Tendencia 2012

En algunos segmentos (NSE) continuaran disminuyendo

La tasa de referencia se situara entre 3% y 3,5% al cierre del 2012, conforme las menores expectativas inflacionarias se confirmen. Intensificacin de la competencia (ms all de reducciones de tasas).
B. 10

SAE
Inversin pblica y crecimiento en provincias. p p
INVERSIN PBLICA DESESTACIONALIZADA 1/ (S/. (S/ millones)
2 100 2 000 1 900 1 800 1 700 1 600 1 500 1 400 1 300 1 200 E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D 2010 2011 Promedio mensual 2010 Promedio mensual 2011

PANORAMA ECONMICO

ALGUNOS PROYECTOS DE INVERSIN PBLICA 2012 1/


( (S/. millones) )

Proyecto Tren elctrico Tramo 2 Carreteras en Cusco 2/ Infraestructura de educacin 3/ Carreteras en C j C t Cajamarca 2/ Carreteras en Puno 2/ Inversin Petroper
1/ PIA 2012. 2/ Incluye construccin y mantenimiento. 3/ Educacin bsica.

Monto 1 266 931 818 688 644 990


Fuente: MEF

1/ Promedio mvil tres meses. Excluye empresas pblicas. Fuente: MEF, APOYO Consultora

El presupuesto inicial de apertura contempla un aumento de 43% de la inversin pblica en la zona sur del pas.

B. 11

SAE
Flujos de inversin privada an en niveles interesantes. j p
Grandes proyectos: niveles similares al 2011 en escenario base. E t d d nuevos operadores a partir d l Entrada de d ti del 2012. Sector Aerocomercial Empresa

PANORAMA ECONMICO

ANUNCIOS DE INTENCIN DE INVERSIN 1/ (US$ millones)


Fecha de publicacin

Sector Comercio Servicios (Financiero, Educacin, Salud, , , Hotelera, etc.)

4T2010 0 0

4T2011

319

856

167

280

Financiero

Industria Agroindustria y Pesca Inmobiliario

365 284 604 257 1 996

513 198 387 73 2 307

Telecomunicaciones

Logstica, Transporte y Comunicaciones C Total

Comercio moderno

1/ Anuncios de inversin en comercio, industria y servicios. Perodo de ejecucin difiere segn cada anuncio. anuncio Fuente: Semana Econmica, Gestin, medios diversos

B. 12

SAE
2012: oportunidades y riesgos.
Sector
Construccin Inmobiliario Consumo masivo

PANORAMA ECONMICO

Oportunidades

Riesgos

Comercio

Agroindustria

Minera metlica

Petrleo y gas

Textil
Leyenda:
Mayor inversin pblica. Presiones en el alza de costos. Confianza del consumidor. Mayor competencia. Crecimiento en provincias. Intensificacin de la crisis global.

Retraso en la ejecucin del gasto pblico. Incursin en nuevos mercados.

Menor crecimiento de la demanda p privada. Precios favorables.

Conflictividad social.

B. 13

SAE
Conclusiones.

PANORAMA ECONMICO

Moderacin en tasas de crecimiento con mejores perspectivas en sectores vinculados a demanda interna, especialmente aquellos beneficiados por la inversin pblica. Riesgos: D Demora en ejecucin d i j i de inversiones ( i (contagio C i Conga). ) Intensificacin de la crisis internacional afectara an ms perspectivas de las exportaciones y de la inversin privada. No se puede descartar perodos de alta volatilidad de precios de commodities, especialmente en el petrleo. Oportunidades: En un contexto de condiciones de financiamiento an favorables, los flujos de inversin h i sectores no primarios y d servicios continuarn ll i i hacia t i i de i i ti llegando. d

B. 14

SAE

MERCADO INMOBILIARIO EN LIMA METROPOLITANA

C. MERCADO INMOBILIARIO EN LIMA METROPOLITANA

C. 1

SAE

MERCADO INMOBILIARIO EN LIMA METROPOLITANA

I.

SITUACIN ACTUAL

C. 2

SAE

MERCADO INMOBILIARIO EN LIMA METROPOLITANA

Las ventas de viviendas crecieron alrededor de 40% en el 2011.


VENTA DE VIVIENDAS EN LIMA METROPOLITANA SE ACELER EN EL 2011
(Miles de unidades)
24 22 20 18 16

VENTA DE VIVIENDAS EN LIMA METROPOLITANA POR RANGOS DE PRECIOS


(Var. % anual)
80 60 2010 40 20 0 2011 (e)

48

48

43

14

-2 -20

-5 5

12 10 2008 (e): estimado en enero del 2012. 2009 2010 2011 (e)

-40 Menos de $ US$18 mil

Precio de la vivienda Entre US$18 Entre US$35 Entre US$70 Ms de y US$35 mil y US$70 mil y US$120 mil US$120 mil $ $ $ $ Fuente: Tinsa, APOYO Consultora

Fuente: Tinsa, APOYO Consultora

(e): estimado en enero del 2012.

Oferta de viviendas de precios medios crece ms. Programa Techo Propio para vivienda nueva no est funcionando bien.

Las viviendas cuyos precios fluctan entre US$35 mil y US$70 mil representan 40% de las ventas totales.

C. 3

SAE
(2007=100 )
220 200 180 160 140 120

MERCADO INMOBILIARIO EN LIMA METROPOLITANA

El precio de departamentos creci ms de 15% en el 2011.


PRECIO POR M2 DE DEPARTAMENTOS SE DUPLIC EN LOS LTIMOS CINCO AOS 1/ 2/

NMERO DE MESES PARA AGOTAR STOCK DE VIVIENDAS EN LIMA METROPOLITANA


12

10
100 80 2007 2008 2009 2010 2011 (e)

(e): estimado en enero del 2012 2012. 1/ La Molina, Miraflores, San Borja, San Isidro y Surco. 2/ ndice de precios en dlares nominales. Fuente: BCR, APOYO Consultora

SE DISPARA PRECIO DE TERRENOS 1/


(2007=100)
500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 2007 2008 2009 2010 2011 Fuente: Capeco 1/ ndice de precios en dlares nominales.

Los Olivos Surco Surquillo Lima Cercado

2 I II III IV 2008 I II III IV 2009 I II III 2010 IV II III 2011 Fuente: Tinsa I

C. 4

SAE
Burbuja?

MERCADO INMOBILIARIO EN LIMA METROPOLITANA

Una burbuja inmobiliaria es un incremento excesivo e injustificado de los precios de los bienes inmuebles, ocasionado principalmente por la especulacin.
RATIO PRECIO DE VENTA DE VIVIENDAS ENTRE COSTOS DE CONSTRUCCIN Y PBI PER CPITA REAL 1/
(ndice 1999=100)
180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 1/ Ratio ndice de precio de venta / ndice de costos de construccin. Fuente: INEI BCR F t INEI,

NMERO DE AOS EN ALQUILER PARA RECUPERAR EL PRECIO DE LA VIVIENDA 1/


Distrito 3T2010 15,5 14,2 12,1 15,7 13,6 , 13,6 12,0 13,8 10,5 11,7 3T2011 16,6 16,5 15,6 15,2 15,0 , 14,9 13,7 13,4 12,9 12,7

Ratio Precio de venta / Costos de construccin PBI per cpita real

San Borja Lince Miraflores La Molina Pueblo Libre San Isidro San Miguel Surco Jess Mara Magdalena

1/ Ra ti o P ER: preci o de venta / a l qui l er a nua l en US$ por m2. Fuente: BCR

C. 5

SAE

MERCADO INMOBILIARIO EN LIMA METROPOLITANA

Crecimiento muy dinmico en oficinas A+, A y B+.


COLOCACIN NETA DE OFICINAS A+ Y A 1/ (Miles de m2)
90 80

CONSTRUCCIN DE OFICINAS EN LIMA Y CALLAO


(Miles de m2)
450 400
70

350 300 250 200 150 100 50 0 2007 2008 2009 2010 2011 Fuente: Capeco
60 50 40 30 20 2007 2008 2009 2010 2011 (e)

1/ C Considera l absorcin d oficinas que es el nmero d m2 que se ocupan id la b i de fi i l de 2 menos los que se desocupan. (e): estimado en enero del 2012. Fuente: Colliers, APOYO Consultora

Crecimiento de la oferta ms dinmico en oficinas A+ y A, especialmente en San Isidro.

La vacancia est en niveles bajos (5% al 3T2011), especialmente en el segmento A+ y A.

C. 6

SAE

MERCADO INMOBILIARIO EN LIMA METROPOLITANA

El precio por m2 de oficinas creci 10% en el 2011.


PRECIO DE ALQUILER DE OFICINAS A+ Y A EN LIMA METROPOLITANA CRECI 10% EN EL 2011 1/
350
2007=100 130 125 120 115 110 105 100 95 90 2007 2008 2009 2 010 2011 (e) 1/ ndice del precio en dlares nominales. (e): estimado en enero del 2012. Fuente: Colliers, APOYO Consultora

SE DISPARA PRECIO DE TERRENOS 1/


( (2007=100) )

San Isidro
300

Surco
250 200 150 100 50 2007 2008 2009 1/ ndice de precios en dlares nominales. 2010 2011 Fuente: Capeco

Miraflores

El precio por m2 de alquiler de oficinas A+ y A es el ms alto de los ltimos cinco aos. Precio de terrenos en Lima para oficinas A+, A y B+ se duplic desde el 2007.

C. 7

SAE

MERCADO INMOBILIARIO EN LIMA METROPOLITANA

II. PERSPECTIVAS

C. 8

Demanda potencial de viviendas: 370 mil familias.


Familias de 2 millones. Lima Metropolitana:

SAE

MERCADO INMOBILIARIO EN LIMA METROPOLITANA

Familias con ingresos estables: 1,3 millones. millones Familias que pueden acceder a un crdito hipotecario: 580 mil. Familias que pueden acceder a un crdito hipotecario y estn interesados en adquirir una vivienda nueva (demanda potencial): 370 mil.

Fuente: Enaho-INEI, Capeco, APOYO Consultora

C. 9

Demanda potencial de viviendas: 370 mil familias.

SAE

MERCADO INMOBILIARIO EN LIMA METROPOLITANA

DEMANDA POTENCIAL DE VIVIENDAS SEGN RANGOS DE PRECIOS DE VIVIENDAS


(Miles de familias)
400 350 300 250 200 150 100 50 50 3 0 US$8 000 - US$20 000 US$20 000 US$60 000 US$60 000 US$100 000 Ms de US$100 000 215 370

El 60% de las familias puede acceder a un crdito MiVivienda. El 30% de las familias vive en una vivienda alquilada. El 60% de las familias tiene un ingreso mensual superior a US$800 (S/.2 160). El 40% de las familias est conformado por 3 4 personas.

Fuente: Enaho-INEI, Capeco, APOYO Consultora

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Demanda potencial de oficinas A+, A y B+.


EMPRESAS QUE NO SE HAN MUDADO EN EL PERIODO 2004 2010 EN LIMA METROPOLITANA
Grandes 1/ N de empresas Aumento de facturacin 2010/2004 (Var. %) 350 Medianas 2/ 1 250

En promedio una empresa mediana ocupa un rea de oficinas entre 120 m2 y 250 m2. 1 250 empresas medianas demandaran alrededor de 180 mil m2 que equivalen al 40% del stock actual de oficinas A y B+.

170

130

1/ Empresas grandes facturan ms de US$25 millones anuales. 2/ Empresas medianas facturan entre US$2 millones y US$25 millones anuales. Fuente: Per Top 10 000, APOYO Consultora

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Mrgenes: altos precios de terrenos complican el desarrollo de proyectos inmobiliarios.


ESTRUCTURA DE INGRESOS DE UN PROYECTO INMOBILIARIO DE VIVIENDA 1/ 2008
Costos administrativos y financiamiento 10% Margen, 20%-22% 20% 22% Margen, 10%-12% Costos de construccin Costos de construccin Terreno, 8%-10% Costos administrativos y financiamiento 10%

2012?
Terreno, 18%-20% 18% 20%

60%

60%

1/ Muestra de proyectos en Lima Metropolitana.

Fuente: APOYO Consultora

Los bancos, en su mayora, no estn interesados en proyectos inmobiliarios con mrgenes menores a 8% 8%.
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FODA del mercado inmobiliario.


Fortalezas y oportunidades: En trminos agregados no hay burbuja agregados, inmobiliaria. La demanda potencial de viviendas y oficinas es amplia. Crecimiento del empleo formal en 4%. Crdito con buenas condiciones para familias y desarrolladores desarrolladores. Mayor presupuesto para el Programa MiVivienda en el 2012. Sector servicios intensivo en demanda servicios, de oficinas amplias, crecer por encima del PBI global. Segn el ojo del que lo mire: Entrada de pocos edificios de oficinas, especialmente oficinas A. p , p Ingreso de nuevos desarrolladores inmobiliarios y descreme.
C. 13

Debilidades y amenazas: Conflictos sociales y agravamiento de la crisis mundial: impacto en la inversin privada y el empleo. Incremento de precios de terrenos y presiones sobre los mrgenes. Mayores restricciones (licencias, zonificacin). municipales

Mayores restricciones para la habilitacin de agua y desage. Avance lento de los nuevos Programas g del Estado: Generacin de Suelo Urbano y Nuestras Ciudades.

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Perspectivas 2012.
OFICINAS Y VIVIENDAS EN LIMA METROPOLITANA
2008 2009 2010 2011 (e) 2012 (p)

Venta de viviendas (Var. %) Precio de departamento 1/ (2008=100) Vacancia de oficinas A+, A y B+ (%) Precio de renta de oficinas A+ y A 1/ (2008=100) Mrgenes de las inmobiliarias
1/ ndice de precios en dlares nominales. n.d.: no disponible. (e): estimado en enero del 2012. (p): proyectado en enero del 2012.

n.d.

2,7

11,9

40,0

Entre 15% y 20%

100

115

135

160

4,3

4,4

8,6

4,0 Aumentara alrededor de 5% Escasez de terrenos

100

100

102

113

Fuente: Tinsa, Colliers, BCR, APOYO Consultora

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