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COMUNICADO

Fitch Ratings baja la calificacin de Coahuila a BB+(mex)


Monterrey, N.L. (Febrero 10, 2012): Fitch Ratings baj a BB+(mex) de BBB-(mex) la calificacin correspondiente a la calidad crediticia del Estado de Coahuila; asimismo, retira la observacin negativa que prevaleca en la calificacin anterior. El significado de la calificacin es Especulativa. Esta accin de calificacin se fundamenta en la limitada flexibilidad financiera de la entidad para cumplir en forma oportuna y total con sus altos compromisos financieros, derivados del muy alto nivel de endeudamiento que registra el Estado. Lo anterior requerir de un importante fortalecimiento presupuestal para servir adecuadamente su deuda en el mediano y largo plazo. Ante los elevados niveles de endeudamiento de corto y largo plazo reconocidos por la entidad en agosto de 2011, a finales del mes de septiembre se llev a cabo un proceso de refinanciamiento dirigido en gran medida a disminuir las presiones de corto plazo. Al cierre del 2011, el nivel de endeudamiento total de Coahuila ascendi a $36,379 mdp, equivalente a 3.4 veces los ingresos disponibles o IFOs del Estado, mximo nivel histrico registrado por las entidades calificadas por Fitch Ratings. Este monto incluye deuda bancaria por $35,746 mdp, as como un pasivo con el Instituto de Pensiones para los Trabajadores al Servicio del Estado por $633 mdp. Los crditos del refinanciamiento ($33,692 mdp) tienen un plazo de 20 aos con un periodo de gracia de 2 aos para el pago de capital; asimismo, $2,054 mdp corresponden a crditos que no entraron en el proceso de refinanciamiento. Si bien la deuda cuenta con favorables caractersticas en su perfil y fuente de de pago, el servicio anual de deuda estimado (intereses y capital), ejerce una fuerte presin sobre la flexibilidad financiera de la entidad. Considerando el perfil de gracia, para el ejercicio 2012 se presupuesta un servicio de deuda de $2,754 mdp y un pago superior a los $1,400 mdp por ADEFAS, lo cual ante un nivel de ahorro interno promedio anual de aproximadamente $2,500 mdp generado en los ltimos tres aos, reflejan la necesidad de fortalecer el flujo disponible para cumplir con los compromisos financieros, as como una alta posibilidad de recurrir a un nuevo proceso de refinanciamiento al terminar el periodo de gracia. Asimismo, dado el elevado nivel de endeudamiento, ante un escenario de alza en la tasas de inters se registraran cambios substanciales en el servicio de la deuda, que presionaran el desempeo presupuestal; sin embargo, el Estado se encuentra en proceso de anlisis y contratacin de instrumentos de cobertura de tasa de inters para mitigar este riesgo. El cambio en la calificacin tambin refleja las debilidades y observaciones en materia de informacin, deuda pblica, prcticas administrativas y financieras del Estado de Coahuila contempladas en el Informe de resultados 2010 por parte de la Auditora Superior del Estado de Coahuila, el cual fue publicado en Noviembre de 2011. Cabe destacar que la actual administracin ha llevado a cabo una serie de acciones dirigidas a mejorar su desempeo presupuestal y fortalecer sus prcticas administrativas, destacando las actualizaciones en diversos impuestos y derechos as como un programa de austeridad en el gasto. Por otra parte, se han realizado reformas a la Ley Orgnica del Estado y se presentan mejoras en la transparencia de la informacin. Fitch dar seguimiento a la evolucin de dichas medidas y su impacto en la flexibilidad financiera del Estado. Cabe destacar, que el Gobierno ya est trabajando con un despacho de auditora de reconocido prestigio, que llevar a cabo la dictaminacin de informacin financiera, as como el seguimiento y verificacin de obligaciones de hacer para el Estado derivadas del proceso de refinanciamiento de la deuda, as como otros servicios. Respecto a los pasivos de corto plazo y no bancarios, stos reflejan una disminucin relativa al nivel registrado antes del refinanciamiento, Fitch dar seguimiento a la evolucin de dicho indicadores, estimando una disminucin adicional de acuerdo a los lmites impuestos en el programa de refinanciamiento. El Estado reporta un saldo estimado de adeudos de ejercicios anterior por $2,887 mdp al cierre de 2011, lo cual an es considerado elevado por parte de Fitch ya que representa 27% de los IFOs. No obstante, estos pasivos se encuentran en proceso de depuracin y revisin de registro.
2012 Fitch Ratings www.fitchmexico.com

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Si bien se registraron altos niveles de inversin en los ltimos aos, lo cual explica en gran medida el actual desequilibro presupuestal; Fitch estima que en el mediano plazo habr un impacto significativo a la baja en el programa de obra del Estado debido a los elevados compromisos financieros existentes. Contactos Fitch Ratings: Ileana Guajardo (Analista Lder) Director Fitch Mxico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Monterrey, N.L. Martha Gonzlez (Analista Secundario) Analista Humberto Panti (Presidente del Comit de Calificacin) Director Senior Relacin con medios: Denise Bichara, denise.bichara@fitchratings.com, Monterrey, N.L Las calificaciones antes sealadas fueron solicitadas por el emisor, o en su nombre, y por lo tanto, Fitch ha recibido los honorarios correspondientes por la prestacin de sus servicios de calificacin. La informacin utilizada en el anlisis de esta calificacin fue proporcionada por el Estado de Coahuila y/o obtenida de fuentes de informacin pblicas. Para mayor informacin del Estado de Coahuila, visite nuestras pginas www.fitchmexico.com y www.fitchratings.com Las metodologas utilizadas por Fitch Ratings para asignar estas calificaciones son: -- Metodologa de calificacin de entidades respaldadas por ingresos fiscales, Agosto 15, 2011. -- Metodologa de calificacin de Gobiernos Locales y Regionales, fuera de los EEUU, Abr. 19, 2011.

TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE:HTTP://WWW.FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS. ADEMS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGAS ESTN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMS POLTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTN TAMBIN DISPONIBLES EN LA SECCIN DE CDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO.

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