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RESUMEN

En el presente trabajo trataremos de analizar por qu es importante la administracin del capital de trabajo para lograr el xito de la gestin del administrador financiero y por consiguiente de la empresa. Antes de comenzar con el desarrollo de los temas, precisaremos algunas definiciones para utilizar un lenguaje comn. En un sentido amplio, el capital de trabajo, algunos autores los denominan tambin activos de trabajo, involucra a la inversin de la empresa en activos corrientes o activos circulantes. Designaremos capital de trabajo neto a la diferencia entre los activos corrientes y los pasivos corrientes. El trmino corriente lo entendemos por aquello bienes o deudas que se establecen dentro del ciclo operativo de la empresa, que normalmente es de un ao, y que a su vez coincide con el balance general. Con estas definiciones, podemos decir que la administracin del capital de trabajo se ocupa de la administracin de los activos corrientes (caja, bancos, cuentas a cobrar, inversiones lquidas, inventarios) como as tambin los pasivos corrientes.

ASPECTO HISTORICO

La historia del manejo de gestin financiera ha sido objeto de grandes debates sociolgicos, econmicos e histricos desde el siglo XIX. El comercio existen desde que surgi la civilizacin, pero el capitalismo como sistema econmico no apareci hasta el siglo XVI en Inglaterra, en sustitucin del feudalismo. Segn Adam Smith, los seres humanos siempre han tenido una fuerte tendencia a "realizar trueques, cambios e intercambios de unas cosas por otras". De esta forma al capital de trabajo, al igual que al sistema de precios y la economa de mercado, se le atribuye un origen espontneo o natural dentro de la edad moderna Este impulso natural hacia el comercio y el intercambio fue acentuado y fomentado por las Cruzadas que se organizaron en Europa occidental desde el siglo XI hasta el siglo XIII. Las grandes travesas y expediciones de los siglos XV y XVI reforzaron estas tendencias y fomentaron el comercio, sobre todo tras el descubrimiento del Nuevo Mundo y la entrada en Europa de ingentes cantidades de metales preciosos provenientes de aquellas tierras. El orden econmico resultante de estos acontecimientos fue un sistema en el que predominaba lo comercial o mercantil, es decir, cuyo objetivo principal consista en intercambiar bienes y no en producirlos. La importancia de la produccin no se hizo patente hasta la Revolucin industrial que tuvo lugar en el siglo XIX. Sin embargo, ya antes del inicio de la industrializacin haba aparecido una de las figuras ms caractersticas del capitalismo, el empresario, que es, segn Schumpeter, el individuo que asume riesgos econmicos no personales. Un elemento clave del capitalismo es la iniciacin de una actividad con el fin de obtener beneficios en el futuro; puesto que ste es desconocido, tanto la

posibilidad de obtener ganancias como el riesgo de incurrir en prdidas son dos resultados posibles, por lo que el papel del empresario consiste en asumir el riesgo de tener prdidas o ganancias. El camino hacia el capitalismo a partir del siglo XIII fue allanado gracias a la filosofa del Renacimiento y de la Reforma Protestante. Estos movimientos cambiaron de forma drstica la sociedad, facilitando la aparicin de los modernos Estados nacionales (y posteriormente el Estado de Derecho como sistema poltico y el liberalismo clsico como ideologa) que proporcionaron las condiciones necesarias para el crecimiento y desarrollo del capitalismo en las naciones europeas. Este crecimiento fue posible gracias a la acumulacin del excedente econmico que generaba el empresario privado y a la reinversin de este excedente para generar mayor crecimiento econmico, lo cual

gener industrializacin en las regiones del norte. El origen y la necesidad del capital de trabajo est basado en el entorno de los flujos de caja de la empresa que pueden ser predecibles, (la preparacin del flujo de caja se encuentran en escritos de este canal) tambin se fundamentan en el conocimiento del vencimiento de las obligaciones con terceros y las condiciones de crdito con cada uno, pero en realidad lo que es esencial y complicado es la prediccin de las entradas futuras a caja, ya que los activos como las cuentas por cobrar y los inventarios son rubros que en el corto plazo son de difcil convertibilidad en efectivo, esto pone en evidencia que entre ms predecibles sean las entradas a caja futuras, menor ser el capital de trabajo que necesita la empresa.

El objetivo primordial de la administracin del capital de trabajo es manejar cada uno de los activos y pasivos corrientes de la empresa.  Rentabilidad vs. Riesgo Se dice que a mayor riesgo mayor rentabilidad, esto se basa en la administracin del capital de trabajo en el punto que la rentabilidad es calculada por utilidades despus de gastos frente al riesgo que es determinado por la insolvencia que posiblemente tenga la empresa para pagar sus obligaciones. Un concepto que toma fuerza en estos momentos es la forma de obtener y aumentar las utilidades, y por fundamentacin terica se sabe que para obtener un aumento de estas hay dos formas esenciales de lograrlo, la primera es aumentar los ingresos por medio de las ventas y en segundo lugar disminuyendo los costos pagando menos por las materias primas, salarios, o servicios que se le presten, este postulado se hace indispensable para comprender como la relacin entre la rentabilidad y el riesgo se unen con la de una eficaz direccin y ejecucin del capital de trabajo. "Entre ms grande sea el monto del capital de trabajo que tenga una empresa, menos ser el riesgo de que esta sea insolvente", esto tiene fundamento en que la relacin que se presenta entre la liquidez, el capital de trabajo y riesgo es que si se aumentan el primero o el segundo el tercero disminuye en una proporcin equivalente.

Ya considerados los puntos anteriores, es necesario analizar los puntos claves para reflexionar sobre una correcta administracin del capital de trabajo frente a la maximizacin de la utilidad y la minimizacin del riesgo. Naturaleza de la empresa: Es necesario ubicar la empresa en un contexto de desarrollo social y productivo, ya que el desarrollo de la administracin financiera en cada una es de diferente tratamiento. Capacidad de los activos: Las empresas siempre buscan por naturaleza depender de sus activos fijos en mayor proporcin que de los corrientes para generar sus utilidades, ya que los primeros son los que en realidad generan ganancias operativas. Costos de financiacin: Las empresas obtienen recursos por medio de los pasivos corrientes y los fondos de largo plazo, en donde los primeros son ms econmicos que los segundos. En consecuencia la administracin del capital de trabajo tiene variables de gran importancia que han sido analizadas anteriormente de forma rpida pero concisa , cada una de ellas son un punto clave para la administracin que realizan los gerentes , directores y encargados de la gestin financiera, es recurrente entonces tomar todas las medidas necesarias para determinar una estructura financiera de capital donde todos los pasivos corrientes financien de forma eficaz y eficiente los activos corrientes y la determinacin de un financiamiento ptimo para la generacin de utilidad y bienestar social.

ADMINISTRACION FINACIERA

1.- DEFINICIN DE ADMINISTRACIN FINANCIERA: 1.- Se encarga de ciertos aspectos especficos de una organizacin que varan de acuerdo con la naturaleza de acuerdo con la naturaleza de cada una de estas funciones, las funciones ms bsicas que desarrolla la Administracin Financiera son: La Inversin, El Financiamiento y las decisiones sobre los dividendos de una organizacin. 2.- La Administracin financiera es el rea de la Administracin que cuida de los recursos financieros de la empresa. La Administracin Financiera se centra en dos aspectos importantes de los recursos financieros como lo son la rentabilidad y la liquidez. Esto significa que la Administracin Financiera busca hacer que los recursos financieros sean lucrativos y lquidos al mismo tiempo. 2.- FUNCIONES DE UN ADMINISTRATIVO FINANCIERO: El Administrador interacta con otros Administradores para que la empresa funcione de manera eficiente. Este a su vez trata de crear planes financieros para que la empresa obtenga los recursos financieros y lograr as que la empresa pueda funcionar y a largo expandir todas sus actividades.
y

Debe saber Administrar los recursos financieros de la empresa para realizar operaciones como: compra de materia prima, adquisiciones de maquinas y equipos, pago de salarios entre otros.

Debe saber invertir los recursos financieros excedentes en operaciones como: inversiones en el mercado de capitales, adquisicin de inmuebles, terrenos u otros bienes para la empresa.

Manejar de forma adecuada la eleccin de productos y de los mercados de la empresa.

La responsabilidad de la obtencin de calidad a bajo costo y de manera eficiente.

Y por ltimo la meta de un Administrador Financiero consiste en planear, obtener y usar los fondos para maximizar el valor de la organizacin.

La administracin financiera hoy Actualmente la administracin financiera hace referencia a la manera en la cual, el gerente financiero debe visualizar los aspectos de la direccin general, sin embargo en al tiempo pasado el mismo solo deba ocuparse de la obtencin de los fondos junto con el estado de la caja general de dicha empresa. La combinacin de factores como la competencia, la inflacin, los avances de la tecnologa que suelen exigir un capital abundante. Adems la importancia que representan las operaciones de administracin financiera internacional es la principal causa por la cual los gerentes financieros ahora deben ocuparse de asumir sus respectivas responsabilidades de direccin general. Estos factores han obligado a las instituciones empresariales un grado de flexibilidad para poder sobrevivir como un medio expuesto a los cambios permanentes.

Como bien dijimos, quienes utilizan la administracin financiera son los gerentes financieros de cada empresa ya que dicha materia nos explica cmo el mismo se deber adaptar al cambio para poder lograr el correcto planeamiento del manejo de los fondos que posea la empresa; estos aspectos tienen mucha influencia en la economa general de una empresa. En la medida en que los fondos sean asignados en una forma equivocada, el crecimiento de la economa se volver muy lento y en el caso de que se est atravesando por una poca de escasez econmica esto ser causante del deterior amiento de toda la empresa en general. Por su parte la asignacin de fondos realizada eficazmente es fundamental para el ptimo crecimiento de la entidad empresarial como para tambin asegurar a todos los beneficiarios de la empresa a alcanzar un nivel ms alto con respecto a la satisfaccin de sus deseos. Quien se encarga de la administracin financiera de una empresa mediante la asignacin de fondos, ayude a que la empresa se fortalezca en cuanto a su vitalidad y crecimiento en toda la economa de la misma.
y

Este trabajo tendr su desarrollo una forma que le permita conocer el manejo de aquellos fondos que pueden llegar a influenciar en el logro de los objetivos de la empresa. Cuando la organizacin requiere de fondos a corto plazo destinados para un solo fin, no es muy conveniente recurrir a un prstamo bajo una lnea de crdito. Generalmente para estos tipos de crditos el banco realiza una evaluacin completa de cada solicitud de prstamo. En dichas evaluaciones, el flujo de efectivo que posea quien emite la solicitud es de suma importancia para poder determinar si el prstamo podr ser pagado a corto o largo plazo. Por ltimo debemos

decir que para realizar un anlisis general, la administracin financiera es considerada desde hace mucho tiempo como parte esencial de la economa; la misma surgi como un rea de estudio independiente a principios del siglo XX. En esa poca la administracin financiera solo se relacionaba con documentos que registraban el procedimiento de la mayora de los mercados de capital. Vale destacar que en ese entonces los datos que figuraban en los documentos no tenan nada parecido a los mtodos que se utilizan actualmente ya que no exista ningn tipo de reglamentacin que hiciera necesaria la divulgacin de la informacin sobre la administracin financiera de alguna entidad empresarial o comercial. Caractersticas  Se encarga de ciertos aspectos especficos de una organizacin que varan de acuerdo con la naturaleza de acuerdo con la naturaleza de cada una de estas funciones, que son: La Inversin El Financiamiento Las decisiones sobre los dividendos de una organizacin.

 La Administracin financiera es el rea de la Administracin que cuida de los recursos financieros de la empresa.  Se centra en dos aspectos importantes de los recursos financieros como lo son la rentabilidad y la liquidez.  Busca hacer que los recursos financieros sean lucrativos y lquidos al mismo tiempo.

 Dirigir los aspectos financieros de cualquier tipo de negocio, sea ste financiero o no financiero, privado o pblico, grande o pequeo, con o sin fines de lucro. Desempear actividades tan variadas como: Presupuestacin Pronsticos financieros Administracin de efectivo Administracin del crdito Anlisis de inversiones Obtencin de fondos

y y y y y y y

 En aos recientes, los cambios en el entorno econmico y regulatorio han incrementado la importancia y complejidad de las tareas del

administrador financiero. Como resultado, altos ejecutivos de la industria y del gobierno provienen del rea de las finanzas.

Los objetivos organizacionales Son utilizados por los administradores financieros como criterio de decisin en la gestin financiera. Ello implica que lo que es relevante no es el objeto global de la empresa, sino un criterio operacionalmente til mediante el cual juzgar un conjunto especfico de decisiones Las empresas tienen numerosos objetivos, pero ninguno de ellos puede ser alcanzado sin causar conflictos cara a la consecucin de otros objetivos.

Estos conflictos surgen generalmente a causa de las diferentes finalidades de los grupos que, de una u otra forma, intervienen en la empresa, los cuales incluyen accionistas, directores, empleados, sindicatos, clientes,

suministradores e instituciones crediticias. La empresa puede definir sus objetivos desde diferentes puntos de vista como en:  La maximizacin de las ventas o de la cuota de mercado.

Proporcionar productos y servicios de calidad.  En el largo plazo la empresa tiene responsabilidad en el bienestar de la sociedad.  La empresa debe estar gestionada de acuerdo con el inters de los accionistas.  Tambin se puede ver la reunin de algunos o todos los factores anteriormente descritos, pero lo importante es como la gestin financiera de la empresa influye en estos objetivos organizacionales.

INCIDENCIA FINANCIERA

La gestin financiera se refiere al manejo de las cuentas corrientes de la empresa que incluyen activos y las pasivos por circulantes: cobrar y el efectivo, los los inventarios.

valores negociables,

cuentas

La administracin del capital de trabajo es uno de los aspectos ms importantes en todos los campos de la administracin financiera. Si

la empresa no puede mantener un nivel satisfactorio del capital de trabajo, es probable que llegue a un estado de insolvencia tcnica, y que se vea forzada a declararse en quiebra. Los activos circulantes de la empresa deben ser lo suficientemente grandes para cubrir sus pasivos circulantes y poder as asegurar un margen de seguridad razonable. Los pasivos circulantes bsicos de inters que deben cuidarse son: las cuentas por pagar, documentos por pagar y otros pasivos acumulados. Cada una de estas fuentes de financiamiento a corto plazo debe administrarse

cautelosamente para asegurar que se obtengan y utilicen de la mejor manera posible. El capital de trabajo es el capital adicional, diferente de la inversin inicial, con l que se debe contar para que empiece a funcionar el Negocio y tambin durante el funcionamiento normal del mismo, producto del descalce natural que ocurre entre el comportamiento de los ingresos y egresos. Es importante pensar en el capital de trabajo, porque inicialmente se tendr que gastar antes de ver utilidades. Para profundizar respecto al anlisis de la administracin del capital de trabajo de la empresa, debe llevarse a cabo un proceso de anlisis econmico -

financiero

de

la

misma,

para

lo

cual

se

cuenta

con

numerosas tcnicas o mtodos. 1. Tcnicas de anlisis econmico - financiero. Anlisis comparativo u horizontal: Es el anlisis, como su nombre lo indica, de los mismos datos o informes en dos o ms periodos de manera que puedan determinarse las diferencias entre dos. Este se realiza horizontal porque va de izquierda a derecha, y es comparativo por las relaciones que se establecen con los factores de la izquierda respecto a la derecha para la posterior toma de decisiones. Son bases comparables: otros periodos (plan - real), otras empresas y parmetros de la misma rama o sector, segn caractersticas propias. En el anlisis, el analista puede concentrarse en una partida y determinar su tendencia, es decir, si muestra un crecimiento o decrecimiento ao por ao y en la proporcin o medida en que lo hace. Anlisis porcentual o vertical: Consiste en inducir una serie de cantidades a porcentajes sobre una base dada. Se dice que es vertical porque va de arriba hacia abajo, induciendo una partida de otra. Generalmente todas las partidas del estado de resultados se presentan calculando qu porcentaje de las ventas netas representa cada una de ellas. Este tipo de anlisis facilita las comparaciones y es til para evaluar la magnitud y el cambio relativo a las partidas. Adems, la reduccin de los valores monetarios a porcentuales permite la comparacin entre entidades de diferentes envergaduras.

Aqu el factor tiempo no es sustancial y es conveniente hacerlo ao con ao, pues de esta manera se va teniendo una historia, en nmeros relativos y nmeros absolutos, dentro de un mismo estado. Es ms significativo este anlisis en el estado de resultados que en el balance general.

OPERATIVIDAD

Cualitativamente es el excedente del activo circulante sobre el pasivo circulante, o el importe del activo circulante que ha sido suministrado por los acreedores a largo plazo y por los accionistas. Cuantitativamente, es el importe del activo circulante. En esta interpretacin se considera que el activo circulante es el capital bruto de trabajo y el excedente del activo circulante sobre el pasivo circulante es el capital neto del trabajo. El capital de trabajo es el recurso econmico destinado al funcionamiento inicial y permanente del negocio, que cubre el desfase natural entre el flujo de ingresos y egresos. Entre los activos circulantes y los pasivos circulantes. El capital de trabajo slo se usa para financiar la operacin de un negocio y dar margen a recuperar la cartera de ventas. Es la inversin en activos a corto plazo y sus componentes son el efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar e inventario. El capital de trabajo tambin es conocido como fondo de maniobra, que implica manejar de la mejor manera sus componentes de manera que se puedan convertir en liquidez lo ms pronto posible. El capital de trabajo es la porcin del activo corriente que es financiado por fondos de largo plazo. El capital neto de trabajo es la diferencia obtenida al comparar el total de activos circulantes con el total de pasivos circulantes o de corto plazo, en un momento determinado. IMPORTANCIA DE CAPITAL DE TRABAJO

Alta participacin de los activos circulantes en los activos totales de las empresas por lo que los primeros requieren una cuidadosa atencin.

Evita desequilibrios que son causa de fuertes tensiones de liquidez y de situaciones que obligan a suspender pagos o cerrar la empresa por no tener el crdito necesario para hacerle frente.

Una gran parte del tiempo es dedicado por la mayora de los administradores financieros a las operaciones internas diarias de la empresa, las cuales caen bajo el terreno de la administracin del capital de trabajo.

La rentabilidad de una empresa puede verse afectada por el exceso de inversin en activo circulante.

Es inevitable la inversin en efectivo, cuentas por cobrar e inventarios, aunque s lo sea en plantas y equipos que pueden ser arrendados. Esto se une a que en ocasiones, el acceso al mercado de capital a largo plazo se dificulta, por lo que debe haber un basamento slido en el crdito comercial y en prstamos bancarios a corto plazo, todo lo cual afecta el capital de trabajo.

Existe una relacin estrecha y directa entre el crecimiento de las ventas y la necesidad de financiar los activos circulantes, relacin que se percibe como causal.

La supervivencia de la empresa, traducida en su capacidad para cubrir sus obligaciones a corto plazo en la medida en que stas venzan, o la probabilidad de ser tcnicamente insolvente, lo cual se resume en el riesgo, depende de la adecuada gestin del capital de trabajo.

Existencia de inversiones circulantes que deben financiarse con fondos permanentes. Estas inversiones son en esencia:

Stock de seguridad; es decir, stock permanente en la empresa para mantener la correcta rotacin sin interrupciones y un adecuado ndice de rentabilidad.

Parte de la tesorera que deba permanecer inmovilizada por alguna razn (ejemplo: cuentas de retencin e inversiones financieras).

Cumple dos funciones, una econmica y otra financiera. En su funcin econmica puede ser considerado como bienes

complementarios y heterogneos de produccin que concurren a la creacin de productos y servicios por parte de la empresa. En su funcin financiera se incluye lograr una adecuada relacin entre los ritmos de liquidez y exigibilidad de los activos y pasivos circulantes respectivamente, garantizando la solvencia. Como punto de partida para estudiar lo referente al capital de trabajo de la empresa se debe examinar la terminologa empleada. Segn Fred Weston en Fundamentos de Administracin Financiera: El trmino de Capital se origino con el legendario pacotillero estadounidense, quien sola cargar su carro con numerosos bienes y recorrer una ruta para venderlos. Dicha mercanca reciba el nombre de capital de trabajo porque era lo que realmente se venda, o lo que rotaba por el camino para producir utilidades.

El carro y el caballo, por lo tanto eran financiados con capital de trabajo, pero el pacotillero solicitaba en prstamo los fondos necesarios para comprar la mercanca, estos prstamos se conocan como prestamos de capital de trabajo, y tenan que ser reembolsados despus de cada viaje para demostrar al banco que el crdito era slido. Si el pacotillero era capaz de reembolsar el prstamo, entonces los bancos que seguan este procedimiento empleaban polticas bancarias de naturaleza slida. Es til empezar con algunas definiciones y conceptos de capital de trabajo: El capital de trabajo bruto se refiere simplemente a los activos circulantes. y El capital de trabajo neto se define como los activos circulantes menos los pasivos circulantes. y El capital de trabajo es la inversin de una empresa en activos a corto plazo (efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar e inventario). En esta investigacin el trmino capital de trabajo ser la diferencia entre activos y pasivos circulantes. Lawrence Gitman en su libro Fundamentos de la Administracin Financiera plantea que la administracin del capital de trabajo se refiere al manejo de las cuentas corrientes de la empresa que incluyen activos y pasivos circulantes. Si la empresa no puede mantener y an que se vea forzada a declararse en quiebra.

Los activos circulantes de la empresa deben ser suficientemente grandes para cubrir sus pasivos circulantes y poder as asegurar un margen de seguridad razonable. El objetivo de la administracin del capital de trabajo es manejar cada uno de los activos y pasivos circulantes de la empresa de tal manera que este se mantenga en un nivel aceptable. Los principales activos circulantes son: efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar e inventarios. Cada uno de estos activos debe administrarse en forma eficiente para mantener la liquidez de la empresa sin conservar al mismo tiempo un nivel demasiado alto de cualquiera de ellos. Los pasivos circulantes bsicos de inters que deben cuidarse son las cuentas por pagar, documentos por pagar y otros pasivos acumulados. Por su parte Aguirre Sabada , en Fundamentos de Economa y Administracin Empresariales , plantea que las decisiones de administracin del capital de trabajo y su control es una de las funciones ms importantes de la administracin financiera , entre ellas se encuentran: El activo circulante, fundamentalmente las cuentas por cobrar y el inventario representan la inversin ms alta de la inversin en activos dentro de muchas empresas. El pasivo circulante constituye a menudo una fuente de financiamiento importante, ya que muchas veces es imposible conseguir prstamos. y El capital de trabajo representa la primera lnea de defensa de un negocio contra la disminucin de las ventas. Ante una declinacin de las ventas poco hay que hacer por parte del financiero sobre los

compromisos de activos fijos o deudas a largo plazo; sin embargo puede hacer mucho con respecto a las polticas de crdito, control de inventario, cuentas por cobrar, renovar los inventarios con mayor rapidez, adoptar una poltica ms agresiva de cobros a fin de tener mayor liquidez, e igualmente se pueden postergar los pagos para contar con una fuente adicional de financiamiento. La base terica que sustenta la utilizacin del capital de trabajo para medir liquidez es la conviccin de que mientras ms amplio sea el margen de activos circulantes sobre los pasivos circulantes, se estar en mejores condiciones para pagar las cuentas en la medida que vencen Gitman en Fundamentos de Administracin Financiera plantea: ..... Mientras ms grande sea la cantidad de activos circulantes existentes mayor es la probabilidad de que algunos de ellos puedan convertirse en efectivo para pagar una deuda vencida.... . Sin embargo, cada empresa adoptara una determinada poltica con relacin a sus finanzas a corto plazo la cual se compone de dos elementos: La magnitud de la inversin en activos circulantes que usualmente es una medida relativa del nivel de ingreso operativo total. y La financiacin del activo circulante que es una medida de la proporcin de deudas a corto plazo con relacin a las deudas a largo plazo.

En la correcta administracin del capital de trabajo se deben considerar aspectos que la hacen especialmente importante para la salud financiera de la empresa: Las estadsticas indican que la principal porcin del tiempo la mayora de los administradores financieros se dedica a las operaciones internas diarias de la empresa, que caen bajo el terreno de la administracin del capital de trabajo. y Los activos circulantes representan un 60 % aproximadamente de los activos totales de una empresa. y La administracin del capital de trabajo es particularmente importante para las empresas pequeas. Aunque estas empresas pueden minimizar su inversin en activos fijos, arrendando plantas y equipos, no pueden evitar la inversin en efectivo, cuentas por cobrar e inventario. Adems debido a que una empresa pequea tiene un acceso limitado a los mercados de capital a largo plazo, debe usarse slidamente el crdito comercial y los prstamos bancarios a corto plazo, los cuales afectan al capital del trabajo aumentando los pasivos circulantes. ORIGEN Y NECESIDAD DEL CAPITAL DE TRABAJO El origen y la necesidad del capital de trabajo est basado en el entorno de los flujos de caja de la empresa que pueden ser predecibles, (la preparacin del flujo de caja se encuentran en escritos de este canal) tambin se fundamentan en el conocimiento del vencimiento de las obligaciones con terceros y las condiciones de crdito con cada uno, pero en realidad lo que es esencial y complicado es la prediccin de las entradas futuras a caja, ya que los activos

como las cuentas por cobrar y los inventarios son rubros que en el corto plazo son de difcil convertibilidad en efectivo, esto pone en evidencia que entre ms predecibles sean las entradas a caja futuras, menor ser el capital de trabajo que necesita la empresa.

ADMINISTRACIN DE CAPITAL DE TRABAJO

La administracin de

capital de trabajo se refiere al manejo de todas las

cuentas corrientes de la empresa que incluyen todos los activos y pasivos corrientes, este es un punto esencial para la direccin y el rgimen financiero. La administracin de los recursos de la empresa son fundamentales para su progreso, centra sus objetivos en mostrar los puntos claves en el manejo del capital de trabajo, porque es este el que nos mide en gran parte el nivel de solvencia y asegura un margen de seguridad razonable para las expectativas de los gerentes y administradores. Los principales activos circulantes a los que se les debe poner atencin son la caja, los valores negociables e inversiones, cuentas por cobrar y el inventario, ya que estos son los que pueden mantener un nivel recomendable y eficiente de liquidez sin conservar un alto nmero de existencias de cada uno, mientras que los pasivos de mayor relevancia son cuentas por pagar, obligaciones financieras y los pasivos acumulados por ser estas las fuentes de financiamiento de corto plazo.

OBJETIVO: La administracin del capital de trabajo tiene como objeto el manejo de las cuentas circulantes, las cuales comprenden los activos circulantes y los pasivos a corto plazo. La administracin del capital de trabajo es una de las actividades que exigen una gran atencin y tiempo en consecuencia, ya que se trata de manejar cada una de las cuentas circulantes de la compaa (caja, valores negociables, cuentas por pagar y pasivo acumulados), a fin de alcanzar el equilibrio entre los grados de utilidad y riesgo que maximizan el valor de la empresa. IMPORTANCIA: La administracin del capital de trabajo presenta aspectos que la hacen especialmente importante para la salud financiera de la empresa: Las estadsticas indican que la principal porcin del tiempo de la mayora de los administradores financieros se dedica a las operaciones internas diarias de la empresa que caen bajo el terreno de la administracin del capital de trabajo. Todas las operaciones de la empresa deben ser financiadas por lo que es imperativo que el administrador financiero se mantenga al tanto de las tendencias de estas operaciones y del impacto que tendrn en el mismo. La no posibilidad de las empresas de hacer una exacta proyeccin de sus flujos de caja determina la necesidad de capital de trabajo en la empresa para poder financiar sus deudas a corto plazo.

NECESIDAD El origen y la necesidad del capital de trabajo est basado en el entorno de los flujos de caja de la empresa que pueden ser predecibles, tambin se fundamentan en el conocimiento del vencimiento de las obligaciones con terceros y las condiciones de crdito con cada uno. En realidad lo que es esencial y complicado es la prediccin de las entradas futuras a caja, ya que los activos como las cuentas por cobrar y los inventarios son rubros que en el corto plazo son de difcil convertibilidad en efectivo, esto pone en evidencia que entre ms predecibles sean las entradas a caja futuras, menor ser el capital de trabajo que necesita la empresa. POLITICAS DEL MANEJO DEL CAPITAL DE TRABAJO Como sabemos el capital de trabajo es ms que una simple frmula que contempla la diferencia entre el Activo corriente y el Pasivo corriente, es ms que eso, representa el disponible para el funcionamiento de la empresa y su administracin conlleva a desarrollar una serie de polticas y estrategias que permitan administrar eficientemente los fondos de la compaa, que valgan verdades por lo general, son escasos. Las polticas que se adopten en el manejo del capital de trabajo deben estar relacionadas a dos aspectos bsicos: la poltica de inversin en activos circulantes, la cual esta relacionada con el nivel apropiado de los activos circulantes, tanto en forma total como en cuentas especficas y la poltica de financiamiento de activos circulantes, la cual contempla la forma en que deberan financiarse los activos circulantes. Ahora hay otro aspecto que debemos tener en cuenta y es el relacionado con la cantidad total de activos circulantes que se mantienen. Para este punto se

pueden contemplar tres polticas alternativas que difieren en el punto, que mantienen distintos niveles de activos circulantes para dar apoyo a cualquier nivel dado de ventas: La primera es la poltica relajada.

Esta mantiene cantidades relativamente grandes de efectivo, valores negociables e inventarios. Las ventas son estimuladas por el uso de una poltica de crdito que proporciona un financiamiento liberal para los clientes y un nivel correspondientemente alto de cuentas por cobrar. Este tipo de poltica es empleada con frecuencia en poca de crisis econmica ya que implica el aumento de las cuentas por cobrar (aumentando das de crdito), con el objeto de incrementar sustancialmente las ventas y mejorar el flujo operativo de la empresa. La poltica relajada se caracteriza por mantener niveles altos de efectivo, valores negociables e inventarios; as como un prolongado nivel de conversin del ciclo de efectivo. La segunda es la poltica restringida.

Por intermedio de ella la empresa minimiza los niveles de inventario, efectivo circulante y valores negociables. Este tipo de poltica se emplea en tiempos de auge econmico ya que por las condiciones macroeconmicas permiten que la empresa logre vender lo esperado y por lo tanto no necesite aumentar los das de crdito (por medio de ella se busca disminuir las cuentas por cobrar), manteniendo bajos saldos de efectivo y de inversiones negociables a corto

plazo, realizando por otro lado, mnimas inversiones en inventario esttico (se compra lo absolutamente necesario y justo para la produccin o venta). Se caracteriza por mantener un nivel medio de efectivo, inventario y valores negociables; as como un nivel equilibrado en relacin a las cuentas por cobrar, que permitan crear estabilidad entre las cuentas a crdito y las cobranzas al contado. Por otro lado, el ciclo de conversin de efectivo, se orienta ms a un nivel medio. La tercera poltica es la moderada

Es aquella que observa caractersticas de las dos anteriores. Se encuentra entre ambos extremos, buscando mantener un equilibrio entre ambas con niveles dentro de lo normal en lo relacionado al activo circulante (se observa un activo promedio). Hay que observar que bajo condiciones de certeza, en la cual las ventas, costos, plazos, etc. son conocidos con seguridad, las empresas mantendran niveles mnimos de activos circulantes. Cualquier monto mayor incrementara la necesidad de obtener un financiamiento externo sin un aumento

correspondiente en las utilidades. Por su parte cualquier tenencia ms pequea implica un retraso de pagos (mano de obra y proveedores) y prdida de ventas por faltantes de inventario y una poltica de crdito restringida. Al incluir la incertidumbre, la empresa requiere de alguna cantidad mnima de efectivo y de inventarios (tomando como base los pagos esperados, ventas esperadas, plazos esperados, etc.), ms una cantidad adicional (margen de

seguridad) que permiten enfrentarse a diversas desviaciones respecto a los valores esperados.

Cuentas del balance general

Saldo inicial

Saldo final

Promedio de la cuenta

Existencias Ctas por cobrar comerciales Ctas por pagar comerciales

S/. 82,500 76.000 8.200

S/. 93,000 79,000 9.100

S/.

87,750 77,500 8,650

Cuentas del estado de ganancias y perdidas Ventas Costo de ventas S/. 495,000 351,450

Determinar, el ciclo operativo de la empresa MARIL S.A SOLUCION: Rotacin de existencias = Costo de ventas Promedio de existencias 351,450 87,750 Periodo de existencias = 360 das = 89.78 das 4.01 Rotac. de ctas por cob. comer.= V. al crdito Prom. De ctas por cob 495,000 = 6.39 veces 77,500 Periodo de ctas. Por cobrar.= 360 das = 56.34 d 6.39 El ciclo operativo = 90 das + 56 dias = 146 d. = 4.01 veces