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24 NEGOCIOS

economa global

EL PAS, DOMINGO 29 DE ENERO DE 2012

Las grandes crisis de la economa espaola

La recesin de los aos treinta del siglo XX

La inestabilidad se generaliz en Europa y deriv al final de la dcada en guerras devastadoras. En Espaa, la crisis se debi ms a factores externos que internos, aunque el atraso bancario limit los daos del colapso financiero internacional.

La Gran Depresin y la Segunda Repblica


FRANCISCO COMN
La Gran Depresin se inici en Estados Unidos en 1929. Se difundi al resto del mundo mediante la disminucin del comercio y los flujos internacionales de capital y la inversin de las corrientes migratorias. Espaa no fue una excepcin y fue golpeada, aunque con menor intensidad que otras economas europeas ms desarrolladas. La adversa coyuntura internacional intensific la desaceleracin de la actividad econmica espaola, ya visible en 1928, y agrav los desequilibrios estructurales. La crisis econmica desencaden cambios polticos e inestabilidad social. Los problemas econmicos contribuyeron a la cada de la dictadura de Primo de Rivera, que arrastr consigo a la monarqua. Ello despej el camino al establecimiento pacfico de la Segunda Repblica. La inestabilidad poltica y social fue general en Europa. Ni siquiera la guerra civil espaola fue una excepcin, pues el rearme de los fascismos en Alemania e Italia estaba ya incubando otra guerra europea. La Guerra Civil fue el preludio de la Segunda Guerra Mundial. Sin negar la importancia de los factores internos, el contagio internacional tuvo ms relevancia en la gestacin de la recesin econmica en Espaa, como sucedi en el resto de Europa. La economa de la Segunda Repblica sigui las pautas internacionales, con las particularidades propias de los pases atrasados y los problemas peculiares de una democracia recin establecida. Esta interpretacin actual contrasta con la tradicional, inspirada en los escritos de los economistas contemporneos. Estos negaron el contagio de la crisis internacional para responsabilizar de la depresin a factores internos: los errores de los polticos republicanos. Para aquellos economistas, Espaa fue diferente en la dcada de 1930. Los estudios actuales de historia econmica muestran lo contrario. El atraso, escudo frente al contagio internacional. La crisis coyuntural fue breve y liviana, como seal Jos Mara Zumalacrregui (1934). Esta moderacin de la Gran Depresin en Espaa tiene su explicacin en que se trataba de un pas atrasado, cuya agricultura ocupaba ms del 40% de la poblacin activa. Segn Antonio Flores de Lemus (1929), la tendencia y los ciclos anuales del PIB venan marcados por la produccin agraria. Ambas variables alcanzaron el mximo en 1929. La mala cosecha de 1930 arrastr al PIB. La crisis industrial y de la construccin empez al ao siguiente. El sector servicios no sufri la recesin, pero su crecimiento se ralentiz. El PIB solamente disminuy un 6,4% durante 1930 y 1931, segn las estimaciones de Leandro Prados (2010). Sectorialmente, la agricultura y los servicios atemperaron las crisis sufridas por algunas industrias y la construccin. La recesin no afect a las industrias de consumo (textil), cuya produccin aument gracias al crecimiento de los salarios reales. La salida de la crisis espaola fue rpida porque la excelente cosecha de 1932 elev el PIB. Tras En el sector financiero, las cotizaciones de la Bolsa de Madrid cayeron en 1929 y se desplomaron en 1931 y 1932, por influjo de la crisis industrial y de la proclamacin de la Repblica. No obstante, la Bolsa madrilea se haba recuperado ya en 1935. En Europa y Estados Unidos, los pnicos bancarios de 1931 convirtieron una simple recesin en la Gran Depresin. Pues bien, el atraso bancario evit este desastre en Espaa, donde solo quebr un banco (el de Barcelona). La escasa internacionalizacin de sus operaciones y el reducido peso de sus inversiones industriales explican la resistencia de los bancos espaoles al contagio de la crisis financiera internacional, segn Pablo Martn Acea (2004). La insuficiente proteccin del comercio exterior. Olegario Fernndez Baos (1934) seal que la crisis espaola se desarroll al margen e independientemente de la mundial, debido a su aislamiento, creado por los altos aranceles y el aumento del tipo de cambio de la peseta. Las cifras histricas muestran lo contrario: la crisis internacional afect seriamente a los sectores exportadores e importadores, redujo la inversin extranjera y provoc el retorno de los emigrantes. La explicacin radica en que la proteccin exterior (aranceles y depreciacin de la divisa) existente en 1929 fue insuficiente para evitar el contagio de la crisis internacional. Es ms, la proteccin relativa empeor en los aos 1930, pues Espaa no practic las polticas de empobrecer al vecino. Estas funcionaron para Reino Unido porque otros pases no las adoptaron. Espaa se protegi menos y tardamente, como muestra la evolucin de la proteccin aparente (recaudacin en aduanas / importaciones). La Repblica no aument la proteccin arancelaria hasta 1933. Ni siquiera entonces recurri con conviccin a los contingentes a la importacin. En 1929, el grado de apertura (porcentaje del comercio exterior en el PIB) era inferior en Espaa que la media europea, segn Antonio Tena (2005). Pero la cada de la apertura exterior fue menor en Espaa. A pesar de lo cual, esta disminuy a la mitad entre 1930 y 1935. Esto revela que las repercusiones de la crisis internacional sobre el comercio exterior fueron apreciables. La crisis internacional tambin empeor el saldo de la balanza comercial: tras 1931, el dficit creci hasta el 23,8% en 1935. Las importaciones cayeron menos que las exportaciones, porque Espaa sufri las consecuencias de las polticas de empobrecer al vecino practicadas por otros pases. Adems, aquel dficit comercial no pudo compensarse con los in-

La crisis internacional afect al comercio y a la inversin extranjera El PIB baj un 6,4% durante 1930 y 1931, arrastrado por las malas cosechas
una recada en 1933, su recuperacin se consolid en 1934 por otra gran produccin agraria. Al ao siguiente volvi a alcanzarse el nivel del PIB previo a la crisis gracias al buen comportamiento de la agricultura y a la mejora de la industria y la construccin. Tcnicamente, la crisis coyuntural haba acabado en 1935.

EL PAS, DOMINGO 29 DE ENERO DE 2012

Las grandes crisis de la economa espaola


El Guernica de Picasso retrata uno de los peores episodios de la Guerra Civil.

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super el 13,5% del PIB. Como en otras democracias europeas, los moderados planes de obras pblicas no pusieron en peligro las finanzas del Estado. Por ello, en Espaa no hubo una crisis de la deuda pblica, cuyas cargas financieras fueron sostenibles durante la Repblica. La tarda poltica monetaria expansiva. Antes de 1931, la poltica monetaria ortodoxa fue restrictiva, para mantener la paridad con el oro. Esto difundi la crisis internacionalmente. Tras las crisis bancarias europeas de 1931, la poltica monetaria de los pases que abandonaron el patrn oro fue expansiva, con devaluaciones y reducciones del tipo de inters, lo que favoreci su recuperacin. Otros pases, como Francia y Espaa, mantuvieron ms tiempo las polticas monetarias deflacionistas, agravando su depresin. En 1931, la oferta monetaria cay en Espaa porque aument la demanda de efectivo por el pblico, reduciendo sus depsitos bancarios, ante la incerti-

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gresos en divisas por fletes, remesas de emigrantes e importaciones de capital, que prcticamente desaparecieron debido a la crisis internacional. Espaa tampoco se protegi con devaluaciones competitivas. Aunque nunca entr en el patrn oro, lo intent en dos ocasiones y sus Gobiernos actuaron como si pertenecieran al club. Desde 1928, la peseta se depreci por la presin de los mercados de divisas. Por el contrario, los Gobiernos trataron de mantener la paridad de la peseta a travs del control de cambios. Sin esta intervencin en el mercado de divisas, la peseta se habra depreciado ms, lo que hubiese resultado ms protector para la economa espaola. Hasta 1931, esta poltica de mantener la cotizacin de la divisa fue la ortodoxa internacionalmente y agrav la crisis internacional. Todo cambi aquel ao, cuando Reino Unido y los pases del bloque de la libra abandonaron el patrn oro, lo que facilit su recuperacin econmica. Otros pases, como Francia, permanecieron en el patrn oro, agravando su depresin. Pues bien, los Gobiernos espaoles engancharon la peseta al franco francs, actuando como si pertenecieran al patrn oro. La Repblica descart las devaluaciones competitivas practicadas por los pases que abandonaron el patrn oro. En suma, la fortaleza de la peseta entre 1931 y 1935 perjudic a las exportaciones espaolas y favoreci las importaciones, agravando las repercusiones de la crisis internacional. Los factores polticos coadyuvaron a la crisis. Para Luis Olariaga (1933), la recesin en Espaa tuvo su origen en el descenso

de la inversin privada, originado por el empeoramiento de las expectativas empresariales, tras el establecimiento de la Repblica, por los conflictos sociales, las polticas socializantes, el acoso a la propiedad por los Gobiernos, la desconfianza en el rgimen y la paralizacin de las obras pblicas. El hundimiento de la inversin privada fue clave en la depresin coyuntural de la economa espaola, pero la explicacin de Olariaga requiere algunas matizaciones. Primera, el ciclo inversor se haba desacelerado ya en 1928. La inestabilidad social, la incertidumbre poltica y el empeoramiento de las expectativas empresariales haban comenzado con la crisis de la dictadura de Primo de Rivera. Las huelgas generalizadas se iniciaron en 1930, en cuanto desapareci la represin de la dictadura. Luego, las expectativas empresariales se agravaron por la crisis internacional y la transicin hacia el rgimen republicano. Adems, esta inestabilidad social acompa a la depresin econmica en toda Europa. Segunda, las cifras macroeconmicas muestran que la Segunda Repblica no caus la crisis econmica, que ya vena de antes. Al contrario, la recesin econmica y el colapso de la monarqua, que haba apoyado la dictadura, trajeron la Repblica. Tercera, las polticas reformadoras del primer bienio republicano no fueron socializantes, sino socialdemcratas. Aplicaron en Espaa reformas estructurales y sociales que ya se haban implantado en Europa desde 1883 para corregir la desigual distribucin de la renta. La legislacin laboral de Largo Caballero contribuy al crecimiento de los salarios reales entre 1931 y 1933, tras haberse estancado durante la dictadura de Primo de Rivera. Pero, como en Europa, el crecimiento de los salarios reales tambin se debi a la deflacin. En el segundo bienio, los salarios reales permanecieron estables. Por otro lado, los costes salariales no aumentaron por la legislacin sobre seguros sociales, porque los empresarios apenas la aplicaron. En cualquier caso, los Gobiernos republicanos fueron escrupulosos en la aplicacin de la ley, como sucedi con la reforma agraria, segn Ricardo Robledo (2008). Eso s, estas reformas provocaron una reaccin antirrepublicana en los empresarios ms conservadores (los agrarios), cuyas acciones agudizaron los conflictos sociales y la inestabilidad poltica. Cuarta, la Segunda Repblica no paraliz las obras pblicas, sino que las reactiv para compensar la cada de la inversin privada. En Espaa, la inversin agregada alcanz un mximo en 1929. Tras disminuir ligeramente en 1930, se desplom en 1931 y 1932, para recuperarse desde 1933. Por el contrario, la inversin pblica solo cay en 1930, para aumentar desde 1931. Las obras pblicas, paralizadas en

1930, fueron reemprendidas en 1931 y se intensificaron en 1932. La obra pblica de Indalecio Prieto y los pedidos de material de transporte contribuyeron a paliar los efectos de la crisis. Una poltica fiscal moderadamente expansiva. La poltica fiscal republicana no caus la recesin, sino que alivi sus secuelas. A pesar de sus declaraciones de ortodoxia presupuestaria, los ministros de Hacienda de la Repblica realizaron una poltica fiscal anticclica. La poltica expansiva de la dictadura fue clausurada por su ministro de Hacienda Jos Calvo Sotelo en 1929, cerrando el presupuesto extraordinario de 1926. Esta poltica restrictiva fue asumida por el ministro de Hacienda de la dictablanda, Manuel Argelles, en 1930. Pero fue revertida por la Segunda Repblica, cuyos ministros aplicaron una poltica presupuestaria expansiva. Entre 1931 y 1934, los ministros de Hacienda incrementaron el gasto pblico en un 25% para combatir el desempleo e in-

por el pblico. Es decir, porque aument el dinero intensivo en contratos (depsitos bancarios), que es un indicador de la confianza de la poblacin en la estabilidad del sistema financiero y del rgimen poltico. El Banco de Espaa solo controlaba el tipo de inters. La utilizacin de este instrumento fue tarda e insuficiente. Los tipos de descuento comercial se redujeron en medio punto porcentual en 1932, 1934 y 1935. Los tipos aplicados a la pignoracin de la deuda se redujeron en medio punto en 1934 y 1935. Esta poltica monetaria expansiva del segundo bienio republicano contribuy a la recuperacin econmica. En los aos treinta, Espaa no fue diferente; en los cuarenta, s. La recesin econmica de la Segunda Repblica fue menos profunda, pero fue similar a la sufrida por las democracias europeas. Desde el punto de vista coyuntural, no puede hablarse de Gran Depresin en la Espaa de la dcada de 1930. Los problemas ms graves de la economa espaola eran estructurales y seguan vigentes en 1936, de ah la insistencia en las polticas de reformas. Los Gobiernos republicanos recurrieron a los instrumentos de poltica econmica coyuntural convencionales de su tiempo, aunque aplicaron con retraso y escasa conviccin las polticas de empobrecer al vecino, lo que agrav las repercusiones de la crisis internacional. En Espaa, como en el resto de Europa, no se aplicaron polticas keynesianas. La poltica econmica republicana no caus la depresin econmica ni esta desencaden la Guerra Civil, que es el corolario que sacan algunos historiadores econmicos. El origen de la Guerra Civil no fue econmico, sino que estuvo, segn Santos Juli (2008), en un doble fracaso militar: el golpe de Estado de los generales rebeldes no triunf, en julio de 1936, y el Gobierno no logr aplastar la insurreccin. La inclinacin del ejrcito espaol a los pronunciamientos no era una novedad. Lo que haba cambiado era el contexto internacional. En efecto, la ayuda financiera y militar de las potencias fascistas al general Franco y el abandono de las democracias al Gobierno de la Repblica permitieron el triunfo de los generales sublevados, pero despus de una costosa y sangrienta Guerra Civil. La supervivencia de la dictadura de Franco tras 1945 convirti a la Espaa de la posguerra en un rgimen, poltico y econmico, diferente del vigente en las democracias europeas. La dictadura franquista sigui aplicando las polticas econmicas de guerra que haban implementado las potencias fascistas derrotadas. En aquella poltica autrquica est el origen de la profunda crisis econmica de la posguerra. Esta fue la autntica Gran Depresin espaola del siglo XX. Francisco Comn Comn es catedrtico de la Universidad de Alcal y premio Nacional de Historia 1990. PRXIMO CAPTULO Los aos cuarenta, por C. Barciela

La economa espaola al inicio del siglo XX


NDICES DE LA PRODUCCIN REAL
1920 = 100 Agricultura 200
180 160 140 120 100 80 1920 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 Industria Construccin y Obras Pblicas Servicios PIBcf

PRESIN FISCAL Y RELACIN GASTO ESTADO / PIB


En % 14 Presin fiscal Gasto / PIB

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4 1920 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 Fuente: Leandro Prados de la Escosura (2010) y Francisco Comn (1988) 32 33 34 35 EL PAS

vertir en infraestructuras y educacin. La presin fiscal tambin aument gracias a la reforma tributaria de Jaume Carner de 1932. Esto revela que aquellos ministros no eran keynesianos, como tampoco lo eran en el resto de Europa. Como los gastos crecieron ms, del equilibrio en 1930 se lleg a un dficit presupuestario del 1,6% del PIB en 1934. Era un porcentaje respetable para los cnones de la poca, lo que permite hablar de un cierto estmulo fiscal. No obstante, una parte del dficit era coyuntural, porque la recesin lastr el crecimiento de los ingresos. Solo en 1935 hubo una intencin clara de reducir el dficit presupuestario por parte del ministro Joaqun Chapaprieta. En cualquier caso, la poltica fiscal apenas tuvo repercusiones sobre la produccin y el empleo, porque el gasto pblico nunca

Fue la recesin la que trajo la Segunda Repblica, no al revs Entre 1931 y 1934 se expandi el gasto pblico y se sostuvo el valor de la peseta
dumbre generada por la crisis econmica y la proclamacin de la Segunda Repblica, segn Pablo Martn Acea. Desde 1932, por el contrario, la oferta monetaria creci porque los bancos recurrieron a la pignoracin de deuda pblica en el Banco de Espaa y porque descendi el coeficiente de efectivo mantenido