UNIVERSIDAD HUMANITAS

INSTRUMENTOS DEL MERCADO Y CAPTAL

FINANZAS II PROF. NEMESIO OROZCO SANCHEZ

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REA
INTRODUCCION.

En este trabajo se explicar la importancia del surgimiento del dinero para dar valor a las cosas y poder intercambiarlas. El dinero se desarroll en muchas reas del mundo y en distintas pocas y no solo por razones econmicas. El intercambio de cosas entre seres humanos es la actividad bsica en todas las culturas desde siempre y pudo facilitarse gracias a la aparicin de las monedas y el dinero en general. En esta investigacin se da a conocer la definicin de la palabra dinero, sus funciones y su historia. Tambin se podrn conocer los primeros tipos de dineros, las monedas ms importantes de la actualidad, la influencia del dinero en las Personas y hasta la forma de hacer crecer nuestros ahorros, entre muchas otras cosas

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La palabra Dinero es derivada del latn denarium, el cual era una moneda que utilizaron los romanos para realizar sus actividades comerciales. La aparicin del dinero constituye uno de los grandes avances de la civilizacin humana en toda su historia. Cualquier medio de cambio generalmente aceptado para el pago de bienes y servicios y la amortizacin de deudas. El dinero tambin sirve como medida del valor para tasar el precio econmico relativo de los distintos bienes y servicios. El nmero de unidades monetarias requeridas para comprar un bien se denomina precio del bien. Sin embargo, la unidad monetaria utilizada como medida del valor no tiene por qu ser utilizada como medio de cambio. Duranteel periodo en que Amrica del Norte era una colonia, por ejemplo, la moneda espaola era un importante medio de cambio mientras que la libra esterlina britnica era el patrn de medida del valor. Facilitar el intercambio de mercaderas por tratarse de un bien convencional de aceptacin general y garantizado por el estado. Actuar como unidad de cuenta, es decir, expresar en determinadas Unidades los valores que ya poseen las cosas. En este caso, se denomina funcin numeraria. Patrn monetario. Regulacin de la cantidad de dinero en circulacin en una economa, a travs de una paridad fija con otro elemento central que lo respalda, que puede ser un metal precioso o una divisa fuerte de aceptacin generalizada en el mbito internacional para todo tipo de transacciones. Desde tiempos remotos el hombre ide sistemas para dar valor a las cosas y poder intercambiarlas, primero se utiliz el trueque, despus el intercambio y luego surgi el dinero. Las primeras monedas que se conocen, se acuaron en Lidia, la actual. Turqua en el Siglo VII A. de C., eran de electro aleacin natural de oro y plata, ya que para todos los pueblos el oro era el metal ms valioso seguido de la plata, patrn que se traslado a la fabricacin del dinero. Durante siglos en Grecia, casi 500 Reyes y 1.400 ciudadanos, acuaron sus propias monedas, y se estableci la costumbre de adornar cada moneda con el dibujo de su emblema local y se cre el primer sistema monetario unificado, que, con la cada del imperio se derrumb, entonces obispos, nobles, Propietarios y diversas localidades se dedicaron a acuar monedas, esta dispersin fue habitual hasta la poca de CARLO MAGNO, que reform el sistema en el siglo VIII y devolvi el control de su emisin, al poder central. El pionero en utilizar billetes, fue el emperador mongol, KUBALI KHAN enel Siglo XI, para l, era el certificado de propiedad de una cantidad de monedas de oro en Europa, en sus inicios, los billetes eran certificados sobre la existencia de un deposito de oro en un banco. A finales del Siglo XVI, cuando el pblico empez a usarlo para saldar deudas y realizar pagos, los bancos emitieron certificados por cantidades fijas, los primeros billetes oficiales se emitieron en 1694, por el Banco de Inglaterra, as naci un nuevo tipo de dinero, el fiduciario, a diferencia de las monedas de La poca, el billete solo tena valor representativo. Histricamente, naci primero la cdula del Banco Nacional de San Carlos 1798, segundo, la primera emisin de billetes del Banco de Espaa 1856 y tercero, los billetes de 50 Ptas., que circularon en la republica espaola de 1931. Qu tienen en comn las conchas marinas, las semillas de cacao, las piezas de mbar, marfil o jade, las cuentas ornamentales, los clavos, la sal y el ganado vacuno? Es muy sencillo. Todos stos, y cientos de otros objetos heterogneos, alguna vez sirvieron como instrumentos de intercambio y medios de pago, sobre todo antes de inventarse la acuacin de monedas. Sin embargo, aun despus de enraizada la cultura monetaria en los pueblos antiguos, la moneda no siempre lleg a desplazarlos totalmente. Si hoy hablamos de salario, es porque en un tiempo los soldados de la Antigua Roma reciban su paga en sal, y si usamos las palabras pecunia y pecuniario, es porque el ganado, tambin en Roma, se us como medio de intercambio, y pecus, en latn, significa "ganado". Por eso, implantada la moneda, los romanos hablaban de pecunia pesata cuando las monedas se pesaban para determinar su valor, y de pecunia numerata cuando, en una fase ms avanzada, ya no haba que pesarlas, pues se les asignaba un valor Numrico fijo. Pgina 2

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El dinero se desarroll en muchas reas del mundo, remotas entre s, y en distintas pocas. Surgi adems, por razones que no fueron slo econmicas y comerciales, sino polticas, religiosas y sociales (por Ej. Pagar tributos que los gobernantes exigan, presentar ofrendas a los dioses, comprar una esposa, pagar la dote al novio, o indemnizar a vctimas de delitos). Primeros tipos de dineros: Pas Tipo de moneda China- Arroz y pequeos utensilios Papa-Nueva Guinea Dientes de perro Ghana- Guijarros de cuarzo Hong Kong- Fichas de juegos India- Conchas de cauri Tbet- Discos metlicos Isla Yap- Discos de piedra caliza MONEDAS Su aparicin soluciona el doble problema de peso y nmero hasta ahora resuelto separadamente. El valor de las piezas de metal estaba relacionado con su peso. Para evitar esta incomodidad nace la moneda. De esta manera, su valor se rige por sus inscripciones y dibujos CUNDO APARECE EL PAPEL MONEDA? Otra vez los chinos fueron los primeros. Ya en el siglo IX d. C., durante la dinasta Tang, aparecieron los primeros bancos en los que la gente depositaba sus monedas y a cambio se le extenda un certificado por el importe depositado que serva como medio de pago. As la gente no tena que movilizarse con las pesadas piezas de plata. En Occidente recin en el siglo XIV comenz a utilizarse este sistema que lleg a imponerse con el tiempo. En la historia de la moneda como medio de intercambio, cuyos orgenes se remontan al siglo VII antes de Cristo, el uso del papel como soporte fsico del dinero es relativamente reciente, ya que no se tiene constancia del mismo hasta el siglo VII de nuestra era, en la China de la Dinasta Tang. En Europa habr que esperar hasta el siglo XVII para que surjan los primeros ejemplos de papel moneda, ya sea por su expresa impresin o porque el uso los dio dicha condicin, como es el caso de los pagars o promesas de pago contra una cantidad depositada en los comercios especializados que empezaron a denominarse bancos. Previamente se haba generalizado la custodia del oro y de las joyas de las familias adineradas por parte de los orfebres, quienes entregaban resguardos con su firma y sello a los depositantes. Al igual que los pagars, tales resguardos acabaran siendo aceptados como medios de pago en las transacciones. El uso de ambos documentos haca ms rpidos y seguros los intercambios, al evitar tener que cargar con pesadas piezas de oro o plata en los largos y peligrosos viajes de la poca. Durante el siglo XVIII se irn fundando bancos para satisfacer las necesidades financieras de los estados y los particulares, sustituyndose gradualmente sus emisiones iniciales de pagars, vales, bonos, etc., por Billetes. As, en nuestro pas, el Banco de San Carlos, antecedente del Banco de Espaa, lanz su primera emisin de billetes en 1783. MERCADO DEL DINERO: La mayora de las Empresas e Instituciones Financieras conservan algunos valores que se negocian en el mercado del dinero. Instrumentos Los instrumentos financieros se dividen bsicamente en tres: de renta fija, de renta variable y en derivados. Los instrumentos de renta fija tienen 3 caractersticas que los distinguen de otras categoras de inversin: proporcionan un rendimiento predeterminado sobre un valor predeterminado a un plazo predeterminado. Es un prstamo que el prestamista (inversionista) hace al "emisor" del instrumento. El inversionista presta un

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"valor principal" durante un plazo convenido y recibe a cambio un rendimiento predeterminado mas la devolucin del valor principal. Y estos instrumentos de renta fija se pueden dividir en instrumentos gubernamentales y en instrumentos privados y bancarios. Los instrumentos de renta variable son aquellos instrumentos que no tienen ninguna de las tres caractersticas de los instrumentos de renta fija, es decir, que no tienen predeterminado ni su valor, ni el plazo ni el rendimiento. El valor contable de una accin representa el total del valor contable de la empresa dividido por la cantidad de acciones emitidas por la misma empresa. Este valor puede variar segn la valuacin que se atribuya a los activos de la empresa (incluyendo sus utilidades reinvertidas), restando a esta suma los pasivos de la empresa. El rendimiento de las acciones, tradicional mente proporcionado por los dividendos que pagan, puede variar por dos motivos importantes: la variabilidad de las utilidades que genera la empresa y la decisin sobre dividendos de la asamblea de accionistas de la empresa. El plazo de la accin no esto determinado, ya que el plazo de tenencia de una accin no se limita por el vencimiento del instrumento, sino por la decisin del mismo propietario de retenerla o venderla. A causa de estas diferencias entre instrumentos de renta fija y de renta variable, las tcnicas de valuacin son distintas. Se utilizan razones de valuacin comparando el precio de las acciones de una empresa con su valor o los flujos que genera. Los instrumentos de renta variable los podemos clasificar bsicamente en dos: instrumentos mexicanos e instrumentos extranjeros, los cuales cotizan en el Mercado Global BMV. Los instrumentos ms conocidos de este tipo de renta son las acciones son ttulos que representan parte del capital social de una empresa que son colocados entre el gran pblico inversionista a travs de la BMV para obtener financiamiento. La tenencia de las acciones otorga a sus compradores los derechos de un socio. El rendimiento para el inversionista se presenta de dos formas: -Dividendos que genera la empresa (las acciones permiten al inversionista crecer en sociedad con la empresa y, por lo tanto, participar de sus utilidades). -Ganancias de capital, que es el diferencial -en su caso- entre el precio al que se compra y el precio al que se vender la accin. El plazo en este valor no existe, pues la decisin de venderlo o retenerlo reside exclusivamente en el tenedor. El precio este en funcin del desempeo de la empresa emisora y de las expectativas que haya sobre su desarrollo. Asimismo, en su precio tambin influyen elementos externos que afectan al mercado en general. El inversionista debe evaluar cuidadosamente si puede asumir el riesgo implcito de invertir en acciones, si prefiere formulas ms conservadoras, o bien, una combinacin de ambas. De cualquier forma, en el mercado accionario siempre se debe invertir con miras a obtener ganancias en el largo plazo, ya que -junto con una buena diversificacin- es el mejor camino para diluir las bajas coyunturales del mercado o de la propia accin. La asesora profesional en el mercado de capitales es indispensable, ya que los expertos tienen los elementos de anlisis para evaluar los factores que podrn afectar el precio de una accin, tanto del entorno econmico nacional e internacional (anlisis tcnico) como de la propia empresa (anlisis fundamental: situacin financiera, administracin, valoracin del sector donde se desarrolla, etctera). Existe otro tipo de instrumentos llamados derivados, los cuales tienen su propio mercado, el MexDer (Mercado de Derivados), y estos derivados financieros son derivados cuyos subyacentes son instrumentos financieros. Los bienes que subyacen en este tipo de instrumento incluyen: instrumentos financieros

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(instrumentos de deuda, acciones, divisas e ndices financieros), y commodities duros y blandos, as como productos agrcolas.

Mercados El mercado financiero se puede dividir por tipo de instrumento (mercado de dinero, de capitales y de derivados), as como por cmo se lleva a cabo la transaccin (mercado primario, secundario, terciario y cuarto mercado). El objetivo principal del Mercado de Dinero es unir al conjunto de oferentes y demandantes de dinero, conciliando las necesidades del pblico ahorrador con los requerimientos de financiamiento para proyectos de inversin o capital de trabajo por parte de empresas privadas, empresas paraestatales, gobierno federal y recientemente gobiernos estatales. En lo general, se comercian instrumentos financieros de corto plazo que cuentan con suficiente liquidez. Sin embargo, en los ltimos aos ha aumentado la participacin de instrumentos de mediano y largo plazo. 1978 marca el inicio del Mercado de Dinero Mexicano con la introduccin de los Certificados de la Tesorera de la Federacin (CETES). Estos ttulos son instrumentos de financiamiento de corto plazo del gobierno federal. Antes de esta fecha, se podra considerar como un mercado muy elemental. Las empresas y el gobierno obtenan recursos a travs de crditos bancarios tradicionales y se tena un acceso limitado a los mercados internacionales de deuda. Por su parte la banca captaba ahorros por medio de Certificados de Depsitos (Cedes) y Pagares de Ventanilla. Durante los ochentas, se presente un fuerte crecimiento del Mercado de Dinero a pesar de un entorno muy adverso. La crisis de la deuda externa, la nacionalizacin de la banca y la incertidumbre general sobre el futuro econmico del pas fueron las caractersticas principales de la poca. Ante esta coyuntura, las casas de bolsa empezaron a crecer y promover nuevos productos que permitieran satisfacer las necesidades de los inversionistas. Tambin contribuye la persistencia de las autoridades de promover un sistema financiero saludable. En los noventas, las grandes tendencias mundiales como los avances tecnolgicos de comunicacin, la volatilidad de las tasas de inters, de los tipos de cambios y la desregulacin influyeron positivamente en el desarrollo de los mercados domsticas. El encaje legal bancario fue reducido de un 80% en el margen a 30%; con la ventaja de poderlo mantener como un coeficiente de liquidez invertido en valores del gobierno. Este cambio se a comparacin por la liberacin completa en la determinacin de las tasas de inters (tanto activas como pasivas, con criterios de mercados), la cancelacin de los mecanismos de canalizacin selectiva de crditos y lo ms importante, la decisin del gobierno federal de financiar la totalidad de su dficit mediante la colocacin de valores gubernamentales. En estos aos aparecieron importantes instrumentos de financiamiento del gobierno federal: - Petrobonos con rendimiento determinado por el precio del petrleo a plazos de 3 aos - Pagafes o Pagares de la Federacin indizados al dlar estadounidense en su cotizacin de tipo de cambio controlado. En noviembre de 1991 cuando se abrogo el control de cambios, se sustituyeron los Pagafes por Tesobonos, similares por ser instrumentos de plazos menores a 1 ao, pero en vez de indizarse al tipo de cambio controlado seran con base al tipo de cambio libre. Los Ajustabonos eran los de mayor plazo (3 y 5 aos), pagaban un cupn fijo en trminos reales, el principal se ajustaba por el ndice de inflacin. A partir de la devaluacin de 1994 fue necesario cancelar la deuda de corto plazo constituida por los Tesobonos con el apoyo del paquete financiero del Fondo Monetario Internacional. En 1995 se dejaron de emitir todos estos instrumentos. Gradualmente se transform la deuda de corto plazo denominada en dlares (Tesobonos) por deuda de mediano plazo, para facilitar su colocacin se emitieron instrumentos con tasa de inters revisable como los Bondes (a plazos de 3 y 5 aos), con pago de intereses cada 28 a 91 das. Un cambio de suma importancia para el Mercado de Dinero en Mxico ocurre con la colocacin de bonos en tasa de inters fija. Una mayor estabilidad macroeconmica, el compromiso del Banco de Mxico de lograr la convergencia de inflacin con los EUA y Canad en el 2003 y la aparicin de inversionistas institucionales como los fondos de pensiones obligatorias

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(Afores) son los ingredientes esenciales para el desarrollo del Mercado de Deuda Pblica en el pas. As, el 27 de enero del 2000, se realiz la primera colocacin de bonos en tasa fija a un plazo de 3 aos, despus a 5 y 10 aos, con intereses pagaderos cada 182 das. En la actualidad se est evaluando la posibilidad de colocar a plazos de 7 aos para construir una "curva de rendimiento" de valores gubernamentales con las mayores referencias posibles. Para el sector privado tambin han aparecido mltiples opciones de financiamiento. De los primeros el papel comercial, las obligaciones tradicionales y con la alternativa de ser convertibles en acciones, los certificados de participacin (CPOis) para el financiamiento de largo plazo y los pagars de mediano plazo. Actualmente la subasta de deuda del gobierno federal se realiza semanalmente (1:30 pm), habitualmente los martes. La cantidad ofrecida para cada instrumento (Cetes, Bondes, Bonos y Udibonos) se anuncia el viernes previo (12:30 hrs.). El mircoles se realiza la subasta de Bpas (Bonos de Proteccin al Ahorro) y el jueves de Brems (Bonos de Regulacin Monetaria). Los posibles participantes son bancos, casas de bolsa, sociedades de inversin y otras personas expresamente autorizadas (p.ej. Aseguradoras); presentan sus demandas sealando la cantidad y el instrumento solicitado. La adjudicacin se realiza del mayor precio al menor hasta completar la oferta de acuerdo a los principios de subasta mltiple. Para los Bonos se utiliza la modalidad de subasta nica. El banco central se reserva el derecho de declarar desierta la subasta e inclusive asignar un menor monto del convocado inicialmente, situaciones que no son comunes. Es importante sealar, que trimestralmente la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (SHCP) anuncia un calendario de colocacin de instrumentos, de acuerdo a una subasta "tipo". El propsito es dar mayor certidumbre a los inversionistas y as facilitar la colocacin de deuda pblica. Desde 1991 hasta el 31 de diciembre del 2001, se establezca todos los mircoles (2 P.M.) la TIIP (Tasa de Inters Interbancaria Promedio). Esta fue la primera referencia del costo de recursos marginales para la banca, se establezca a travs de un mecanismo de intercambio de fondos entre los bancos con el propsito de contar con una referencia ms precisa del mercado. A partir de marzo de 1995 se incorpor la TIIE a 28 das (Tasa de Inters Interbancaria de Equilibrio), la cual desplace a la TIIP y a otras tasas de referencia. La TIIE se puede considerar como la referencia ms representativa; cuenta con varias ventajas adicionales: desde marzo de 1996 comenz a ser determinada diariamente y en enero de 1997 se establezca tambin la TIIE a 91 das; la cual se calcula el da hbil bancario inmediato siguiente a aquel en que se realicen las subastas de valores gubernamentales en el mercado primario. En el Mercado Bancario, adems de la TIIE se tienen otras referencias de menor importancia, pero con fines muy particulares. En Julio del 2001, diariamente se determina las tasas de inters interbancarias de referencia llamadas MEXIBOR (similar a la tasa LIBOR) como una referencia bsica para el desarrollo del mercado de derivados (futuros de tasas de inters). En una primera fase solamente se emita la del plazo de 91das y desde inicios de 2002 se agregaron los plazos de 6, 9, y 12 meses. Para generarlas se cuenta con la participacin de la mayora de los Bancos; el objetivo es reflejar las condiciones prevalecientes en el mercado bancario. Adems, se tiene la tasa de inters de fondeo bancario, que se determina diariamente como un promedio ponderado de las operaciones que realizan los bancos en el mercado interbancario a plazo de 1 da y que sirve para el clculo del pago de intereses de los Bonos de Regulacin Monetaria (BREMS).En correspondencia existe una tasa de inters para el fondeo de valores gubernamentales. En la actualidad los ttulos con mayor bursatilidad son los del gobierno federal (Cetes, Bondes y Bonos). En segundo lugar, los Udibonos, Pagars Bancarios que pueden ser operados en el mercado secundario, los bonos bancarios y de algunas empresas triple "AAA" con tasas de inters revisables generalmente a TIIE (Tasa de Inters Interbancaria de Equilibrio) ms un diferencial por el riesgo emisor. Los principales productos derivados del mercado de dinero son los contratos de futuros de tasas de inters (forwards rates agreements -"FRAS"), con base en la TIIE (y sobre la inflacin) y los contratos de intercambio de tasas de inters -pagar fija por recibir variable (en base a TIIE cada 28 das) o la operacin contrariallamados tambin Interest Rate Swaps "IRS". Estos contratos tienen la posibilidad de establecerse hasta plazos mximos de 2 aos los primeros y de hasta 10 aos los segundos. Se pueden estructurar operaciones para garantizar el rendimiento y/o el costo de financiamientos de crditos en trminos nominales y reales. En la medida que este mercado madure se podran realizar mltiples operaciones sobre el principal a los cupones de los instrumentos mexicanos. En resumen, el Mercado de Dinero en Mxico ha sufrido una serie de dificultades, pero estas no han impedido que exista un desarrollo importante en los ltimos aos y se cuente con buenas perspectivas de mediano plazo de mayores volmenes de operacin, incremento de liquidez, sofisticacin de productos e internacionalizacin.

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UNIVERSIDAD HUMANITAS El Mercado de Capitales, una de las dos grandes divisiones del mercado de valores. En esta se incluyen los ttulos que se colocan a largo plazo, que no son tan lquidos y est formado de acciones, bonos y obligaciones. Para conocer ms acerca de este mercado, dar clic aqu El Mercado Mexicano de Derivados (MEXDER) es un mercado organizado en Mxico, en el cual se negocian contratos estandarizados de futuros y de opciones sobre tasas de inters, tipos de cambio y acciones. Se espera que en el futuro se puedan listar contratos de mayor complejidad en cuanto a activos subyacentes, plazos de vencimiento y otras caractersticas. La volatilidad en las tasas de inters, la alta variabilidad en precios de las materias primas, la adopcin de tipos de cambio flexibles en muchos pases latinoamericanos y la creciente apertura de los mercados internacionales son factores que generan volatilidad en los resultados de las empresas. Por ello, se han desarrollado nuevos instrumentos para facilitar la administracin de riesgos que permitan neutralizar la volatilidad de los mercados. En este contexto, durante las ltimas tres dcadas, un gran nmero de inversionistas e instituciones financieras fueron testigos de la evolucin de una serie de instrumentos que sirvieron para administrar el riesgo financiero. Esta nueva cultura ha ido creciendo como una nueva tendencia para proteger los activos financieros de las empresas con la finalidad principal de cubrir riesgos y en momentos concretos, para gestionar de un modo ms eficaz sus recursos. Dichos instrumentos utilizados para gestionar la administracin de riesgo de los portafolios se conocen como derivados. Estos Instrumentos son contratos que dependen del valor de otros contratos para cotizar su precio. Dichas operaciones se liquidan por diferencias entre el precio de mercado del bien de referencia "subyacente" y el precio pactado. Recientemente, se ha venido incrementando la importancia de los instrumentos derivados en los mercados financieros internacionales y actualmente, los futuros y opciones se negocian muy activamente en las bolsas del mundo. En Mxico, se tiene actualmente al MexDer que es la Bolsa de Derivados del pas. Los contratos "Forward", "Swaps" y muchos tipos diferentes de "Opciones" que se negocian regularmente fuera de las bolsas por Instituciones financieras y sus clientes corporativos se les llama comonmente Mercados "Over the Counter" (entre contrapartes); este tipo de mercados se lleva a cabo por necesidades especficas de montos, periodicidad de flujos y niveles de precios, donde los contratos se hacen a la medida para cada empresa con el objeto de maximizar la administracin de riesgos de sus recursos. En 1994 surgiese la idea de crear un mercado de derivados en Mxico, el "Mexder". Con el trabajo conjunto de la BMV y el Indeval se logr crear este mercado iniciando operaciones el 15 de diciembre de 1998, con la participacin de cuatro Socios Liquidadores Banamex, Bancomer, BBV e Inverlat, quienes constituyeron los Fideicomisos de Administracin y Pago para participar en el Mercado de Derivados. La operacin inicialmente se realiz a "viva voz" en el Piso de Remates construido especficamente para la negociacin de Futuros y Opciones. Recientemente, en mayo del 2000, el MexDer continua la operacin pero de manera electrnica, con un sistema desarrollado para este tipo de operaciones llamado SENTRA DERIVADOS. Esta decisin se orientaba a reducir costos de operacin, a facilitar actividades de vigilancia del mercado y seguridad operativa, a propiciar transparencia en la formacin de precios y fundamentalmente a crear condiciones tecnolgicas (como en la mayora de las Bolsas organizadas del mundo) para el desarrollo futuro del Mercado. Actualmente se negocian Futuros sobre tasas de inters, divisas, ndices y acciones individuales y tambin se tiene previsto listar Contratos de Opciones. La otra manera de clasificacin del mercado es: El mercado primario es donde se crean los instrumentos; en este mercado las empresas venden nuevas acciones al pblico por primera vez. Se puede pensar en el mercado primario como una oferta pblica inicial (IPO). Un IPO ocurre cuando una empresa privada vende la accin al pblico por primera vez. Las IPO's puede ser muy complicadas, debido a las diversas reglas y regulaciones que dictan los procesos de las instituciones; sin embargo, toda siguen un patrn general:

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1. Una empresa entra en contacto con una empresa que subscribe para decidir sobre los detalles legales y financieros con respecto a la oferta de instrumentos. 2. Una declaracin preliminar del registro, que detalla los intereses de la empresa y las perspectivas y las particularidades del instrumento, se enva a las autoridades apropiadas. Es como un folleto informativo que describe la intencin de la empresa. 3. Las instituciones que gobiernan deben aprobar la declaracin concluida y entonces un prospecto final, detallando el precio de instrumento, las restricciones y las ventajas, es publicado por la empresa. Este prospecto final est ligado legalmente para la empresa. Lo importante sobre el mercado primario es que se est comprando instrumentos directamente de una empresa emisora. El mercado secundario es a lo que se refiere la gente cuando habla de la bolsa. La caracterstica que define del mercado secundario es que los inversionistas negocian entre ellos. Es decir, en el mercado secundario, los inversionistas negocian instrumentos ya emitidos sin la implicacin de las empresas emisoras.

Por ejemplo, si se van a comprar acciones de la empresa ABC, se est negociando solamente de otro inversionista que tenga ac ver con esta transaccin. El mercado secundario se puede dividir en dos categoras especializadas: mercado de subasta y merc individuos e instituciones que desean negociar instrumentos se juntan en una rea y anuncian los precios en los cuales est disp es que un mercado eficiente prevalezca, y esto se logra reuniendo a todas las partes y que estas declaren pblicamente sus pre necesita ser buscado, ya que la convergencia de compradores y de vendedores har que los precios sean de mutuo acuerdo. El mejor ejemplo de un mercado de subasta es la bolsa ms grande del mundo, el NYSE. En contraste, un mercado de dealer no requiere que las partes converjan. Los individuos o las instituciones se especializacin en instrumentos especficos y entonces compararon y vendern segn la demanda del mercado. Estos dealers entonces ganan los beneficios con las diferencias en los precios bid y ask. En un mercado de dealer los inversionistas no necesitan a otros participantes antes de que una transaccin pueda ocurrir. Por lo tanto, muchos mercados over-the-counter se clasifican como mercados de dealer, ya que la demanda y la oferta para acciones particulares no son siempre suficientes para satisfacer los requisitos de los diversos inversionistas, permitiendo que el especialista intervenga comprando y vendiendo de sus inventarios personales. Los terceros y cuartos mercado, aunque implican volmenes significativos de acciones que se transfieren, no son para los inversionistas regulares. El tercer mercado comenz como mercado over-the-counter para los grandes inversionistas institucionales que no deseaban pagar las comisiones del sistema determinadas. Este tercer mercado se ha eliminado lentamente ya que muchos de las comisiones fijadas se han quitado. El cuarto mercado es muy similar al tercer mercado a excepcin del hecho de que no se implica ningn broker en la transaccin. Un ejemplo es una transaccin directa entre dos grandes instituciones. Es importante conocer los tipos de mercados, ya que es bueno tener una comprensin general de la estructura del mercado, adems de que si no hubiera mercados organizados, ser a muy difcil poner en contacto a compradores y vendedores de cierta accin. Cabe mencionar que hay dos trminos que se emplean mucho en el mundo financieros, los cuales son bear (oso) y bull (toro), y estos smbolos se encuentran fuera del Wall Street de Nueva York. Estos trminos se refieren a como est el mercado o la accin del precio de cierta emisin, y los trminos se refieren a como los animales atacan a sus presas. El oso pone las garras hacia abajo, lo que en el mercado financiero se interpreta como que es pesimista o a la baja; y anlogamente el toro cuando tiene los cuernos apuntando hacia arriba, lo cual implica un mercado optimista o a la alza.

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PERFIL DEL INVERSIONISTA: CONSERVADOR Los fondos de deuda son los ms seguros en caso de invertir en deuda de empresas, estas tengan tasas revisables y que los bonos revisables sean a largo plazo. Mantener la estructura del portafolio sin cambios, alta exposicin de deuda en pesos, deuda en euros y en dlares, todo un plazo en 12 meses, as como diversificar posiciones en fondos de distintas familias. La recomendacin es que tenga en efectivo 60 % de su activo, 30% en bonos y 10% en dlares, y nada en acciones, en donde se prevn algunos periodos de volatilidad previa a las elecciones, pero donde se espera un desempeo favorable siempre y cuando la FED, no se vea en la necesidad de restringir demasiado la poltica monetaria. La mejor opcin son los fondos de inversiones a corto plazo (a un mes o de liquidez diaria), Ejemplo una combinacin entre un fondo como STER10P y renta variable MODERADO Certificado burstil de empresas privadas que los bonos gubernamentales sean de muy largo plazo, ya que pagan buena sobretasa, pero son muy voltiles e instrumento razonables lquidos y rendimiento moderado. Debera de invertir 25% en sus activos efectivo, 55%en bonos, 10% en dlares y 10% en acciones. Se recomienda un 20% en renta variable. AGRESIVO Fondo de renta variable alto respaldo de acciones de los mercados de valores nacionales e internacionales. Entre el portafolio, hay empresa que tiene un rendimiento del 50%. En estos casos se recomienda 10% de sus activos en efectivo, 50% en bonos, 10% en dlares y 30% en acciones. Por un ao, la combinacin perfecta 90% de instrumentos bancarios y gubernamentales y 10% en empresas.

REALIZADO POR RAMON LOPEZ GARCIA

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