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Xavier Teis Batlle Cmo cambiar el mundo con tu dinero. Alternativas a la banca convencional.

Icaria editorial. Asaco, 7. 2011


Licencia Creative Commons de Reconocimiento-NoComercial-CompartirIgual 2.5 Espaa

(Reproduccin del captulo I, pginas 12 a 51).

El sistema financiero

Para poder entender mejor el sistema financiero actual es provechoso conocer su historia y evolucin. Si conseguimos entender, aunque sea de manera muy introductoria, qu es el sistema financiero, qu agentes intervienes, con qu mecanismos funciona o cmo se crea el dinero, ser ms sencillo entender qu est pasando hoy en da.

Historia del sistema financiero Primero vamos a describir brevemente su origen y evolucin. La idea de este primer apartado no es el de brindar ninguna clase histrica. Simplemente ofrecer una pincelada de cmo naci el sistema financiero y su evolucin a grandes rasgos.

El origen El origen del sistema financiero va ligado al origen del dinero. El dinero naci a raz de la necesidad de comerciar bienes de manera ms eficiente que con el intercambio directo. El trueque tena muchas limitaciones ya que era poco prctico y a menudo generaba litigios. El dinero, por el contrario, era eficiente, fcil de transportar y aceptado e identificable como objeto de valor por un nmero suficiente de personas para que despus pudiera ser utilizado en posteriores intercambios. Al principio se us como dinero una gran diversidad de bienes como semillas, piedras, conchas e incluso plumas. Por ejemplo, en la antigua Roma usaban la sal como medio de pago, sobre todo para pagar los sueldos de los soldados. De all proviene la palabra salarios. Pero con el tiempo se constat que el mejor bien de intercambio eran los metales preciosos como el oro o 1

la plata, y as fue aceptado por todo el mundo favoreciendo el nacimiento del sistema financiero. Los trabajadores del oro y otros metales preciosos, los orfebres, lo mantenan a buen recaudo en cajas fuertes. Estos alquilaban a los artesanos y a otras personas espacios para que guardaran su oro en un lugar seguro. A cambio, el orfebre les giraba un recibo que daba derecho al depositante a reclamarlo en el futuro. Estos recibos, al ser ms prcticos y ligeros que las monedas de metal, comenzaron a circular como medio de pago para comprar propiedades u otras mercancas, cuyo respaldo era el oro depositado en la caja fuerte. Entonces, al orfebre se le ocurri la brillante idea de prestar a las personas recibos de depsitos de oro, entregando un papel en el que anotaba la cantidad prestada. Como previsin, el orfebre vigilaba no girar recibos que excedieran una capacidad de respaldo, es decir, la cantidad total de oro que tena. Se dio cuenta de que intermediando entre los que tenan capacidad de ahorro en oro y los que lo necesitaban, poda ganar mucho dinero. Pagaba un tipo de inters por los depsitos de oro que la gente le depositaba en su caja fuerte y cobraba un tipo de inters mayor para aquellos a los que prestaba el dinero. La diferencia cubra los costes de gestin del banquero, ms un beneficio. As naci, con una lgica sencilla, la intermediacin financiera, el mercado de capitales y la banca.

El dinero artificial Cada pas tuvo distintos momentos histricos, pero entre los primeros bancos que emitieron papel moneda se encuentra el banco de Holanda en 1609, el de Inglaterra en 1649 o el de Estocolmo en 1656. En aquella poca, la demanda de crdito creci mucho debido a la necesidad de financiar la expansin europea hacia Amrica. Los banqueros se vean limitados por la cantidad de oro que tenan depositados en sus cajas fuertes y fue cuando hicieron otra reflexin. Bajo la premisa de que nunca todos los clientes iban a retirar su oro al mismo tiempo, se dieron cuenta de que podan prestar ms cantidad que el total de oro que tenan. Eso s, siempre y cuando se pudiera devolver oro cuando alguien lo pidiera y as mantener la confianza en el sistema. Pero si un banco caa en bancarrota, evidentemente no poda devolver todos los depsitos a sus legtimos dueos. Esta dinmica y sus peligrosas consecuencias se hubieran podido arreglar prohibiendo que el banquero prestara ms dinero del que tena respaldado en oro. Paro la fuerte necesidad de crdito existente hizo que esta prctica, lejos de ser prohibida, fuera legalizada y regulada. Por un lado, aparecieron los bancos centrales que asuman la responsabilidad en ltima instancia de respaldo frente a la posible quiebra de un banco privado. Si algn banco se encontraba en dificultades, los bancos centrales le realizaran inyecciones de dinero en oro. Y, por otro lado, se regul la proporcin entre el dinero existente y el volumen de prstamos, o lo que se llam el sistema de reservas financieras. Se estableci una proporcin de 9 a 1 (porcada 10 unidades prestadas tena que existir una unidad de oro real). 2

Del patrn oro al tipo de cambio flexible A comienzos del siglo XX haba surgido un verdadero sistema internacional basado en el oro donde cada pas aceptaba convertir sus billetes en oro fsico. Este sistema se desplom despus de la Primera Guerra Mundial y, aunque se estableci el dlar como moneda de referencia internacional y convertible en oro, ya no se poda mantener igual. En verano de 1944 tuvo lugar la conferencia monetaria y financiera de las Naciones Unidas, donde se firmaron los acuerdos de Bretton Woods. Dicha reunin estableci las reglas para las nuevas relaciones comerciales y financieras entre los pases ms industrializados del mundo y nacieron los organismos que an hoy regulan las relaciones financieras mundiales. El Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional. Posteriormente, ya en la dcada de los setenta, se inici el derrumbe del sistema de Bretton Woods cuando EEUU decidi unilateralmente suprimir la convertibilidad de las otras monedas en dlares. Finalmente, en 1973 se produjo la ruptura de los tipos fijos de cambio pasando al sistema actual de tipos de cambio variables. Los bancos centrales quedaron autorizados para intervenir en los mercados cambiarios, comprando y vendiendo divisas para evitar la volatilidad cambiaria de sus monedas.

Qu es y cmo funciona el sistema financiero? El objetivo de este apartado es explicar qu es el sistema financiero, ver de qu elementos est compuesto y cmo interaccionan sus distintas partes. La intencin es simplemente descriptiva sin entrar en valoraciones, cosa que se har ms adelante. Se trata de dibujar un pequeo mapa, de entender conceptos y situarnos. De forma general, podemos definir muy sistemticamente el sistema financiero como aquel cuya funcin bsica es captar el ahorro de los agentes con excedente y canalizarlo hacia los agentes con dficit. Esta funcin es llevada a cabo por los intermediarios del sistema a travs de la comercializacin de ttulos financieros en los mercados de finanzas. Si esquematizamos el prrafo anterior podemos responder a las siguientes preguntas: Qu funcin tiene el sistema financiero? Captar ahorros y ofrecer prstamos a travs de ttulos financieros. Quin lo hace? Instituciones o intermediarios financieros. Cmo lo hace? A travs de la intermediacin bancaria o a travs de los mercados financieros donde se organizan los oferentes y demandantes de capital y los intermediarios.

Vemos, por lo tanto, que el sistema financiero bsicamente se compone de tres elementos: ttulos financieros, instituciones y mercados.

Explicado as parece muy sencillo aunque generalmente la percepcin es que el sistema financiero es muy complicado de entender, pero que sea as no se debe a la estructura que tiene sino a cmo se acta dentro de ella: del sinfn de productos financieros que existen, de los muchos agentes e instituciones financieras que hay y de su opacidad en muchos casos, de las cantidades inimaginables de capital que se mueven, de la regulacin existente, de los vnculos con los poderes polticos, de las agencias de calificacin, de los bancos de inversin, de los beneficios, de los rescates, de los especuladores y un largo, largusimo etctera.

La funcin del sistema financiero


Como decamos, la funcin esencial del sistema financiero es canalizar los recursos desde aquellos agentes con excedente, hacia aquellos con necesidad de financiacin. Para ejecutar este trasvase existen dos vas: 1. Inversin directa a travs de los mercados de valores, 2. Inversin indirecta a travs de la intermediacin bancaria. La diferencia bsica entre las dos opciones es que mientras en la primera el ahorrador asume el riesgo de la inversin con la entidad prestataria, en la segunda es el banco quien asume el riesgo. Por lo tanto, la decisin se tomar en funcin del nivel de riesgo que se quiera asumir y del nivel de rentabilidad esperada. Pero tambin, la decisin se tomar en funcin del capital disponible, del tipo de inversor, de sus conocimientos financieros y de su personalidad. No es lo mismo una persona fsica con un pequeo ahorro, que una gran sociedad inversora, ni es lo mismo tener un buen conocimiento del mercado de valores que no tenerlo. Tampoco todo el mundo tiene la misma predisposicin a exponerse al riesgo aun con la promesa de mayor rentabilidad. Para decirlo ms llanamente, seguramente un ciudadano cualquiera simplemente se dirigir al banco a realizar un pequeo depsito y Warren Buffet realizar inversiones ms complejas, directamente en los mercados de capitales.

Los elementos del sistema financiero A continuacin, vamos a detallar un poco ms los tres elementos bsicos que conforman el sistema financiero, pero antes los explicaremos con una analoga ms simple que nos permitir verlo con ms claridad. Supongamos un agente con excedente de recursos (individuo A) y otro con necesidad de financiacin (individuo B). Imaginmonos que el individuo A le tiene que llevar en coche los recursos al individuo B. Bien, pues el equipaje que llevar este coche sera el tipo de activo financiero que se escoja. Una maleta podra ser un depsito bancario, otras maletas podran ser acciones de empresas o maletas que podran ser bonos del Estado. El conductor que se 4

elija para que conduzca el coche ser la institucin o intermediario financiero, con lo cual nos podemos encontrar con conductores que sean agentes financieros, sociedades inversosras o entidades bancarias. Por ltimo, la carretera por la que circule el coche ser el tipo de mercado escogido y por lo tanto habr autopistas que sern la bolsa de Nueva York o la bolsa de Frankfurt, o bien otra carretera que ser el mercado de divisas. Vamos a poner un ejemplo siguiendo con la analoga. Un inversor de Barcelona (individuo A) tienen 1000 euros que quiere invertir en acciones de una empresa de Bilbao (individuo B). El conductor escogido para conducir este vehculo es n brker o agente financiero, la carreta por la que viaja el coche es la bolsa de Bilbao y las acciones son el equipaje que metemos en el coche cuando regresemos del viaje. Evidentemente no pagaremos peajes. Las carreteras por las que circulan los capitales no estn sujetas a ningn tipo de imposicin. Los activos financieros: Ya hemos visto que los que hace el sistema financiero es canalizar recursos y, para ello, usa distintos activos financieros. El ahorrador es el comprador del ttulo o activo financiero y el demandante es el emisor. Esto genera la obtencin de unos derechos por parte del comprador, ya que la adquisicin del activo conlleva la promesa de un ingreso fututo y la contraccin de una deuda por parte del emisor. Adems, aparecern otros aspectos del contrato como, por ejemplo, el perodo de vencimiento y si hay un tipo de inters aadido al valor nominal. Es importante entender que el activo financiero es el ttulo que se obtiene, no el recurso. Si, por ejemplo, realizamos un depsito de 2000 euros en un banco, el activo financiero no son los 2000 euros sino el recibo que el banco nos entrega conforme tiene estos 2000 euros. Este papelito (hoy en da, seguramente electrnico) es el activo financiero. Algunos ejemplos de activos financieros son los prstamos, las acciones, los bonos, los depsitos bancarios, las letras del tesoro o los bonos del Estado. Instituciones e intermediarios financieros: Su funcin es poner en contacto a las unidades econmicas con excedente y aquellas unidades que quieren tomar fondos prestados. Tambin tienen una funcin de transformar los recursos transferidos. Los deseos de los ahorradores no coinciden, en general, con los de los inversores respecto al grado de liquidez, seguridad y rentabilidad de los activos, por lo que los intermediarios han de llevar a cabo una transformacin para hacerlos ms aptos a los deseos de los ahorradores. Por este trabajo recibirn una serie de comisiones. Fcilmente nos viene a la cabeza el brker de Wall Street. Las principales instituciones financieras son los bancos centrales, las entidades de crdito (bsicamente bancos, cajas de ahorros y cooperativas de crdito), fondos de inversin y de pensiones, empresas de seguros e instituciones auxiliares. Estas ltimas tambin son de gran relevancia, como las sociedades de tasacin (certifican el valor de los bienes inmuebles) y las agencias de calificacin (califican la solvencia de los emisores de activos financieros). Mercados financieros: El mercado financiero es el lugar donde se negocian los excedentes de capitales, es decir, donde se compran y venden los activos financieros y se 5

ponen en contacto a los demandantes con los oferentes de fondos. Los mercados financieros pueden ser clasificados segn su naturaleza.

Segn el momento de vida del activo En esta clasificacin diferenciamos entre mercados primarios y secundarios: Mercados primarios: Se negocian activos financieros en el momento de su creacin y por lo tanto slo pueden ser negociados una vez en el mercado primario. Tambin se denomina mercado de emisin. Por ejemplo, las subastas de deuda pblica que realiza el Banco de Espaa o la emisin privada de deuda de una empresa. Mercados secundarios: Es el mercado donde se comercializan activos financieros ya existentes. Por ejemplo, activos emitidos en el mercado primario o activos ya intercambiados en el mercado secundario, Sirve para que propietarios de activos financieros vendan ttulos a otras personas o entidades y as dar liquidez a los activos antes de su vencimiento. Tambin es usado por especuladores que intentarn comprar barato y vender caro un mismo ttulo financiero. El ejemplo ms claro de mercado secundario es la Bolsa.

Segn el grado de organizacin En esta clasificacin diferenciamos entre mercados organizados y no organizados: Mercados organizados: Son mercados reglados con un conjunto de normas que determinan su funcionamiento. La Bolsa de Valores o el Mercado de Futuros son ejemplos de mercados organizados. Mercados no organizados: Son mercados en que las transacciones no siguen unas reglas preestablecidas sino que los compradores y vendedores de activos financieros establecen libremente las caractersticas y formas de negociacin. Son negociaciones arriesgadas, con alta inestabilidad de precios y sin regulacin.

Segn el tipo de activo negociado Podemos distinguir entre los siguientes mercados teniendo en cuenta el activo negociado: Mercados monetarios: Se trata de mercados de deuda pblica o privada a corto plazo con poco riesgo y un alto grado de liquidez. El activo pblico ms importante en este mercado es el de las Letras del Tesoro y el activo privado ms importante, los Pagars de Empresas. Los dos activos se venden con descuento y con la promesa del pago de todo el valor nominal en la fecha de vencimiento. Mercado interbancario: Es otro tipo de mercado monetario. Lo conforman entidades de crdito que se prestan dinero unas a otras a corto plazo. Mediante la oferta y demanda de 6

fondos se establece un tipo de inters que es el coste del dinero. Este mercado determina el famoso Euribor, uno de los ndices ms utilizados para establecer el tipo de inters de los prstamos hipotecarios a inters variable. Mercados de capitales: Frente a los mercados monetarios, que son los que ofrecen y demandan recursos a corto plazo, existen los diferentes mercados de capitales, Son aquellos donde se negocian activos financieros con vencimiento a medio y largo plazo y que implican un mayor nivel de riesgo. Por ejemplo, ttulos de empresas que cotizan en la Bolsa de Valores. Mercado de deuda pblica anotada: Son mercados de activos financieros de renta fija emitidos por el Estado para su financiacin. El comprador obtiene al cabo del periodo estipulado el capital aportado ms un tipo de inters determinado. Por ejemplo, bonos y obligaciones del Estado. Mercado de derivados: De forma genrica, se entiende un derivado financiero como un producto cuyo valor se basa y depende de la evolucin de otro activo. Este otro activo, que recibe el nombre de activo subyacente, puede tomar muy distintas formas y se negocia en distintos mercados financieros. El objetivo es manejar el riesgo o la incertidumbre sobre cmo se mover el precio del activo subyacente en el futuro y la finalidad puede ser de cobertura de riesgos o de especulacin con este riesgo. Los activos subyacentes son productos tales como cestas de acciones, ndices burstiles, tipos de inters, divisas, bonos del Estado, petrleo, oro, materias primas, etc. Los mercados financieros donde se negocian estos productos derivados son los Mercados de Futuros y Opciones as como en Mercado de Commodities. Mercado bancario: En el mercado bancario o de intermediacin bancaria se ofrecen y demandan los productos bancarios como cuentas corrientes, cuentas de ahorro o depsitos a plazo. En estos mercados, el contacto entre las entidades de crdito y sus clientes es directo, sin intermediarios y el precio de los productos bancarios se forma con el tipo de inters que pague o cobre cada entidad y las distintas comisiones que se establezcan. En este mercado es donde se encuentran todas nuestras operaciones cotidianas con las entidades de crdito. Mercado de divisas: Es un mercado mundial descentralizado donde se negocian monedas de distintos pases. Es, por volumen de transacciones, el mercado ms grande del mundo ya que mueve alrededor de tres billones de dlares americanos cada da. En este mercado es donde se determina el tipo de cambio entre dos divisas.

Por qu no nos gustan las finanzas tradicionales? Una vez visto y explicado el sistema financiero, sus elementos y lgicas fundamentales, nos detendremos en algunos elementos o factores que generan impactos negativos para el conjunto de la sociedad.

Un sistema lleno de barbaridades Las lgicas financiera y de mercado conducen a la constante persecucin del mximo beneficio y, en muchos casos, los agentes encargados de llevarlo a cabo lo realizan haciendo caso omiso de las consecuencias que su actividad conlleva sobre terceros, consecuencias tanto medioambientales como sociales. Por un lado, la actividad econmica y financiera provoca consecuencias medioambientales. Nuestro sistema econmico y financiero est basado en el crecimiento infinito y esto es fsicamente imposible. Los recursos naturales son finitos y la biocapacidad del planeta no puede crecer del mismo modo que la economa. Por lo tanto, evidencias cientficas, pero sobre todo las lgicas ms simples, nos dicen que un sistema econmico que cada da necesita ms recursos naturales que el da anterior no se puede sostener en el tiempo sin que esto acabe destruyendo el entorno en el que acta. Esto conlleva consecuencias todava hoy impredecibles como las provocadas por los niveles de contaminacin, el deshielo de los polos, el agotamiento de los recursos fsiles, la prdida de la biodiversidad y, en definitiva, la alteracin de los ciclos naturales que llevan millones de aos asegurando la sostenibilidad de la vida en este planeta. Por otro lado, la actividad econmica y financiera provoca, tambin, consecuencias sociales. Hay mltiples ejemplos de que el mundo actual est plagado de injusticias. Y nos podemos preguntar, por ejemplo: Cmo puede ser que, segn la FAO, ms de 1000 millones de personas padezcan hambre crnica en el mundo cuando hay capacidad de produccin de alimentos suficientes para toda la poblacin? Cmo puede ser que el 20% ms rico de la poblacin obtenga el 75% del ingreso mundial, mientras que el 40% ms pobre obtiene, tan slo, el 5%? (Fuente: Informe sobre desarrollo humano, PNUD, 2005). Cmo puede ser que la riqueza conjunta de las diez personas ms ricas del mundo supere los 400.000 millones de dlares (fuente: Revista Forbes 2011), una cantidad similar al PIB de pases como Austria, Noruega o Argentina? (Fuente: Banco Mundial). Cmo puede ser que, segn datos de la campaa internacional GDAMS, cada ao destinemos, a nivel mundial, 1,55 billones de dlares a gastos militares? Si aplicamos unos pocos factores de conversin vemos que cada da representan 4.246 millones de dlares y cada segundo, cerca de 50.000 dlares. Si tenemos en cuenta que en el mundo hay unos 1.750 millones de personas con unos ingresos aproximados de un dlar diario (fuente: Informe sobre desarrollo 8

humano, PNUD, 2010), vemos que la industria militar gasta cada segundo el equivalente a los recursos econmicos diarios de 50.000 personas. Cada segundo! Este tipo de datos, que presentados uno al lado del otro resultan tan llamativos, son un indicador muy visual y sensibilizador para darnos cuenta de que existen verdaderas barbaridades y que debemos empezar a hacer las cosas d otra manera si queremos revertir este tipo de injusticias y desigualdades.

Perversiones del sistema financiero Las injusticias que existen hoy en da son muchas y abarcan muy diversos temas que no podemos analizar en estas pginas, por lo que ceiremos en algunas de las consecuencias negativas que provoca el sistema financiero. Vamos a analizar y reflexionar sobre algunos temas y aspectos relevantes que generan externalidades o consecuencias negativas para el conjunto de la sociedad. La lgica del mximo beneficio: Es uno de los males de nuestro sistema financiero y por ende de nuestro modelo social y econmico. Una de las bases del sistema capitalista es la competencia, Esto comporta efectos positivos sobre todo lo que se refiere a la eficiencia y al progreso tcnico. Pero la competencia, a su vez, comporta efectos negativos. La competencia despiadada de nuestro sistema exige crecer para no desaparecer y, en muchos casos, a muy corto plazo. Adems hay muchos factores que empujan a crecer desmesuradamente porque no se trata simplemente de hacerlo, sino de hacerlo ms que el de al lado. Esta dinmica fomenta la concentracin y la acumulacin de capital por parte de pocos actores, lo que da a las grandes instituciones financieras y a las grandes corporaciones transnacionales un poder excesivo. Todo esto se traduce en potenciales efectos negativos con la particularidad de que muchos de ellos se manifiestan en el largo plazo con unos costes superiores a los beneficios presentes. El desajuste en la percepcin temporal entre el corto y el largo plazo hace que el sistema no vea que lo que provoca hoy, maana puede tener repercusiones negativas. El hecho de que lo que se realice hoy genere beneficios, riqueza y bienestar, transmite una especie de ceguera mental al mirar a los dems y al futuro. Deca el economista J.M. Keynes: a largo plazo estaremos todos muertos. Creo que define muy bien la mentalidad de nuestro sistema econmico e incluso de nuestro sistema de valores. El modelo productivo actual es claramente daino para el medio ambiente, pero como a corto plazo no se manifiestan las consecuencias, hacemos como que no existen, Sabemos que estamos usando ms recursos naturales de los que se regeneran, Sabemos que la calidad del aire y del agua est empeorando. Sabemos que estamos comprometiendo nuestra propia supervivencia en este planeta. Lo lgico sera que esta fuera la primera preocupacin de todos los gobiernos, organismos internacionales y ciudadanos. Pero no es as, la preocupacin nmero uno es recuperar el crecimiento econmico para seguir usando cada vez ms y ms 9

materias primas y seguir consumiendo cada vez ms y ms productos. Y a esto es lo que las sociedades modernas llamamos prosperidad. S? Seguro? Si por una cuestin de ser competitivo no puedo o no quiero soportar unos costes ambientales en mis procesos productivos, no lo hago. Si me supone un coste excesivo no contaminar un ro y no voy a ser competitivo, lo voy a contaminar y no me preocupo de que esto provoque consecuencias negativas a comunidades que tal vez necesiten este ro para sus sustento. Y si en este pas no puedo hacerlo me voy con mi fbrica hacia otro pas donde s me dejen producir de este modo, que seguro que lo encuentro. Estos razonamientos son habituales en un sistema donde o eres competitivo o desapareces y, al final, la competencia es tan acusada que sobrepasas prcticamente cualquier lmite. La explotacin laboral y explotacin infantil son otros casos muy graves, por ejemplo en el sector textil. Para conocerlo mejor, consultar la Campaa Ropa Limpia (www.ropalimipia.org). Como vemos, la lgica del mximo beneficio se revela ms importante que la vida de las personas y de su bienestar, de la justicia social y del entorno. Inversiones controvertidas de bancos y cajas: En las polticas de inversin de bancos y cajas de ahorros veremos que tambin se sigue la lgica del mximo beneficio condicionada por tres elementos bsicos: accionistas, directivos y clientes. Los accionistas le pedirn a su banco que consiga unos beneficios significativos y sostenidos en el tiempo, que sus dividendos a final del ao sean suculentos y tambin le exigirn que sus acciones coticen al alza para posibles plusvalas en una hipottica venta posterior. Los directivos y ejecutivos que dirigen estos bancos tienen importantes incentivos salariales dependiendo de los beneficios que consiga la entidad financiera, por lo que les interesar mucho presentar a fin de ao cuantiosos beneficios. Por ltimo, los clientes de estas entidades financieras pedirn el mayor tipo de inters posible con la amenaza de ir a otro banco si no se lo ofrecen. Estos elementos empujan al banco a la bsqueda continua del mximo beneficio y conllevan que el criterio utilizado para realizar sus inversiones sea, casi exclusivamente, el de la mayor rentabilidad econmica posible. Es decir, aquellas que les garanticen un mayor retorno a sus inversiones. Consecuentemente, este criterio implica que algunas de las inversiones realizadas, econmicamente muy interesantes, sean controvertidas desde el punto de vista tico, social y medioambiental. Tenemos muchos ejemplos en la fabricacin y comercializacin de armas y en la vulneracin de los derechos humanos y medioambientales financiados por bancos y cajas de ahorro espaolas. La ONG SETEM ha elaborado recientemente un informe titulado Negocios sucios: bancos espaoles que financian armas donde se investigan a las principales compaas productoras de armas controvertidas y la implicacin financiera de bancos espaoles en su financiacin. 10

Las armas controvertidas son armas ilegales y su produccin y uso han sido prohibidos por la legalidad internacional a causa de sus efectos indiscriminados y el dao desproporcionado que causan. Entre las armas analizadas en el informe encontramos minas antipersona, municiones de dispersin, armas de uranio empobrecido, armas nucleares, armas biolgicas y armas qumicas. El informe concluye que 14 bancos espaoles han participado en la financiacin de un total de 19 productores de armas controvertidas. Entre los bancos ms destacados encontramos el BBVA, el Banco de Santander, Bankia o el Banc de Sabadell. El informe tambin revela que las bombas de racimo MAT-120 fabricadas por la empresa espaola Instalaza en 2007 y usadas por Gadafi para bombardear Misrata en Libia en mayo de 2011 fueron financiadas por, al menos, ocho bancos espaoles entre los que estn Bankinter, Banco Popular, Banc de Sabadell o la Caixa. Mencin especial merece el BBVA y el Banco de Santander, ya que son los dos bancos espaoles con mayor volumen en inversiones armamentsticas. Participan en Fondos de Inversin con activos de empresas de fabricacin de armas controvertidas, emiten bonos de empresas de armamento, les conceden crditos, financian la exportacin de armas y adquieren acciones de empresas de armamento como, por ejemplo, EADS, Amper, BAE System, Boeing o Lockheed Martin, la mayor empresa armamentstica del mundo (fuente: www.bbvasinarmas.org; www.santandersinarmas.org). Por otro lado, un buen nmero de empresas transnacionales vulneran los derechos humanos y medioambientales en numerosos pases empobrecidos. Estas consiguen desarrollar su actividad empresarial, en parte, gracias al apoyo financiero que reciben de bancos y cajas. Tenemos numerosos ejemplos de cmo, empresas como Telefnica, Unin Fenosa-Gas Natural, Repsol YPF, H&M, Mango o Inditex, por sealar unas cuantas, realizan actividades dainas para el medio ambiente y son irrespetuosas con los derechos humanos y laborales en muchsimos pases, especialmente en Amrica Latina, Asia y frica. Estas empresas reciben financiacin o tienen en su estructura accionarial a numerosos bancos y cajas como el BBVA, el Banco de Santander, Bankia, Barclays Bank, PLC, Citigroup, Credit Suisse, la Caixa, Catalunya Caixa, Banca Cvica o AXA, entre otras (fuente: Informe Cajas de Ahorro y Desarrollo en el Sur y Moda: Industria y derechos laborales). Los bancos y cajas juegan un papel clave en el desarrollo de la economa en su funcin de intermediario financiero y, por tanto, es esencial donde decidan invertir y prestar el dinero. Y si se hace con los criterios que hemos visto, se fomentan prcticas que poco ayudan a mejorar la situacin global del mundo. Hipocresa y marketing: Obras sociales, productos ticos, Inversiones Socialmente Responsables Son ejemplos donde las entidades financieras tradicionales intentan dar respuesta a unas demandas de mayor tica en las prcticas financieras. Se vehiculan a travs de iniciativas donde muchas veces la imagen y la apariencia son ms importantes que el fondo de la idea. Banca Cvica nos ha dado buena muestra de ello realizando un marketing que, para muchos, no es coherente con su idea de negocios. 11

Vamos a explicarlo rpidamente. Banca Cvica es un banco creado en 2011, resultado de la fusin de Caja de Ahorros de Navarra, Caja Canarias, Caja de Burgos y Cajasol. En su pgina web se puede leer su eslogan: Es tu dinero y t decides. Les invito a que entren en una oficina de Banca Cvica para abrir un depsito e intenten decidir dnde van a ainvertir su dinero. No lo van a conseguir. Cuando Banca Cvica habla de sus valores dice: Queremos mover los cimientos de la banca tradicional, humanizarla, llenarla de sinceridad y de conciencia social. Aplicamos la transparencia a nuestra forma de hacer finanzas y hemos decidido contar a nuestros clientes algo que ninguna entidad financiera cuenta: cunto dinero ganamos con cada uno de ellos. Es cierto, cuentan a sus clientes cunto ganan con su dinero, cosa que no hacen otras entidades. EL problema es que no les cuentan cmo generan este beneficio. Por ejemplo, la Caja Navarra, la mayor de las cajas fusionadas, triplic sus inversiones en armamento entre 209 y 2010 (fuente: Ranking de la banca armada del Centro de Estudios por la Paz J. M. Dels). No tengo muy claro que esto encaje con los valores antes mencionados. Aparte de este caso concreto, existen algunos fondos de inversin que se describen a s mismos como de inversin socialmente responsable desde el punto de vista social, medioambiental y de buen gobierno corporativo. Aunque en su formulacin es un enfoque interesante, de momento, en la prctica las empresas que reciben financiacin de estos fondos no difieren prcticamente de las empresas que reciben recursos de los fondos de inversin convencionales. Adems, la economa social no es receptora de estos fondos, con lo que se demuestra su escasa implicacin en fomentar de verdad estos valores (fuente: Anlisis cualitativo de los Fondos de Inversin Socialmente Responsables comercializados en Espaa, del Observatorio de las Finanzas ticas). Las obras sociales de las cajas, tocadas de muerte con el reciente proceso de bancarizacin, tambin entraan un fuerte componente de marketing. Venga por delante que las obras sociales de las cajas, aisladamente, son positivas ya que ofrecen recursos a iniciativas que resuelven problemticas sociales muy importantes y llegan a sitios donde, desgraciadamente, no llegan las administraciones pblicas. El problema es todo lo que les precede. La parte ms importante no es saber dnde destinan los recursos las obras sociales, sino preguntarse cmo las cajas generan los beneficios que despus destinan a esta obra social, y ah es donde se produce un problema de incoherencia. Mientras que por un lado no se tienen en cuenta las consecuencias sociales y medioambientales de muchas inversiones, por otro, se destinan recursos a fomentarlas. No sera ms sencillo incorporar los criterios de la obra social en la actividad inversora de la entidad? Se evitaran muchos ms daos que los que la obra social soluciona. Un ejemplo de esto lo vemos en el estudio Cajas de ahorro y desarrollo en el Sur. En l se denuncian unas inversiones de Aguas de Barcelona (AGBAR) en la zona de EL Saltillo, en Mxico, donde la gestin privada del agua ha deteriorado su calidad y ha impactado sobre los derechos econmicos y sociales de la poblacin ms pobre. El incremento desproporcionado

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de las tarifas les hace inaccesible el servicio de abastecimiento de agua potable y provoca su exclusin. La Caixa tiene una destacada participacin accionarial en AGBAR, lo que la convierte en cmplice y responsable de esta inversin. La Caixa define en su pgina web su responsabilidad corporativa de la siguiente forma: La responsabilidad corporativa en la Caixa consiste en actuar de acuerdo con los valores de liderazgo, confianza y compromiso social. Esta actuacin se traduce en un sistema de gestin eficiente y sostenible a largo plazo que garantiza la solvencia y tiene en cuenta la proteccin del medio ambiente y el impacto social de sus actuaciones. Me parece que no. Especulacin financiera: En las ltimas dcadas, la especulacin financiera ha experimentado un crecimiento exponencial debido al auge de herramientas como internet, al desarrollo de mercados y productos financieros pensados para tal fin, pero, sobre todo, debido a la libertad en los movimientos internacionales de capital, exentos de cualquier tipo de tasacin o impuesto. La especulacin financiera no responde a ninguna motivacin productiva ni a ninguna inversin con un carcter estratgico a medio o largo plazo. Responde slo a la voluntad de aprovechar o generar oportunidades puntuales en el mercado. La lgica de la especulacin busca, simplemente, usar dinero para generar ms dinero. En este sentido, el dinero se convierte en un fin en s mismo y se olvida cul es su funcin principal: ser una herramienta que facilite el intercambio de bienes y servicios y que transfiera excedentes de capital hacia necesidades de financiacin. Hace tiempo las inversiones, por ejemplo en la bolsa de valores, tenan como finalidad apoyar una empresa determinada en su actividad productiva. El inversor confiaba en que la empresa en la que inverts sus ahorros tendra una evolucin positiva, generara beneficios, y podra disfrutar de los dividendos correspondientes o de revender sus acciones a un precio superior al de compra. Era algo normal poseer acciones de una empresa durante muchos aos. Hoy en da, se siguen realizando este tipo de inversiones pero conviven con un nuevo tipo de operaciones, cuyo espacio temporal entre la accin de compra y la accin de venta puede ser tan solo de unas horas o incluso de escasos minutos. Eso se da, sobremanera, en el mercado de divisas, donde se compra y se vende rpidamente la misma divisa aprovechando un diminuto diferencial de precio entre dos mercados distintos. Los agentes que disponen de enormes cantidades de capital pueden, incluso, ser ellos mismos quienes alteren el precio de una divisa alterando la oferta disponible en el mercado de esta divisa. Sirva de ejemplo la famosa operacin especulativa del inversor George Soros, quien en 1992 alter el precio de la libra esterlina, ganando unos 1.000 millones de dlares sin realizar ningn tipo de actividad productiva. Simplemente, tuvo el mrito de disponer, en el momento preciso, de un 13

fabuloso capital inicial para realizar esta operacin e interpretar las inversiones financieras de este modo. Aunque, como veremos a continuacin, hay prcticas especulativas mucho ms dramticas. Ms especulacin, las commodities: En la descripcin de los mercados financieros, hemos comentado brevemente los mercados de derivados y se han mencionado los mercados de commodities como un ejemplo de este tipo de mercados. Recordemos que el trmino commodity que podramos traducir como mercanca o materia prima, tiene un significado financiero un poco ms amplio, ya que se refiere a bienes producidos en masa por el hombre o del que existen enormes cantidades disponibles en la naturaleza, que tiene un valor intrnseco y con un muy bajo nivel de diferenciacin o especializacin. Los productos ms destacados son los agrcolas como el trigo, la soja, el maz, el algodn, el azcar, el cacao o el caf; los ganaderos y derivados como el bovino o el porcino, la manteca o la leche; los energticos como el petrleo o el gas y los metales como el oro, la plata, el cobre o el aluminio. Los mercados de futuros en general y, en este caso, el de los commodities tienen sentido cuando su funcin consiste en que productores y comerciantes de un producto en concreto se puedan cubrir frente a la volatilidad de los precios a corto o medio plazo. De este modo, un empresario se puede cubrir las espaldas pactando un precio por una determinada materia prima para los prximos meses. Si, por ejemplo, el precio de dicha materia prima sube, el empresario se ahorrar una suma importante de dinero y se cubrir frente a un excesivo coste de compra. Si, por el contrario, el precio baja, habr pagado ms de lo que vala. En este caso, este sera el coste de la cobertura del riesgo. Pero por otro lado estn los inversores que usan esta volatilidad existente no para cubrir riesgos sino para especular y ganar dinero con l. Se especula con el oro, con el petrleo, con el gas y tambin con los alimentos bsicos, el caso ms flagrante de todos ya que, con estos productos, se juega con la vida de muchos millones de personas. Vamos a centrarnos en este ltimo.

Especular con el hambre EL deseo de los especuladores es obtener ganancias de la compra-venta de ttulo en este mercado sin estar relacionados o interesados en el producto que estn comprando y vendiendo. Segn la FAO, slo el 2% de los contratos de futuros sobre materias primas acaban venciendo y, por tano, suministrando la mercanca. El 98% restante se vende de antemano por especuladores que estn interesados en la ganancia rpida. 14

Los especuladores estn tan interesados en los cereales como anteriormente lo estaban con las empresas punto.com o las hipotecas subprime. Desde 2008, muchas inversiones financieras se han desviado hacia este tipo de productos, lo que ha aumentado significativamente el volumen de inversin y empujado sus precios mucho ms all del nivel de oferta y demanda reales. Y no estamos hablando de pequeos inversores con cifras modestas (aunque tambin los hay), sino que estamos hablando de grandes sociedades inversoras, fondos de inversin o fondos de pensiones. Miles de millones de dlares invertidos en estos mercados. El precio de los alimentos sube y esto empuja a millones de personas pobres a situaciones de hambruna crnica. En 2010, cerca de 50 millones de personas cayeron bajo el umbral de la pobreza debido al precio de los alimentos, segn el Banco Mundial. En este mismo ao, los precios delos cereales subieron un 71% y el precio medio de los alimentos bsicos, un 39%, segn informa la FAO. Para aquellos que destinan entre el 60% y el 80% de su renta a la alimentacin, estos aumentos de precios tan significativos son muy graves y les dificultan mucho o les impiden del todo el acceso a una nutricin bsica. Todo esto nos lleva a la reflexin. Cmo puede ser que, de alguna manera, en los mercados financieros se pueda decidir cunta gente pasar hambre? Cmo puede ser que se usen los mercados de alimentos bsicos para ganar cuantiosos beneficios? Cmo puede ser que no haya voluntad poltica para regular este tipo de prcticas? Los polticos deberan estar al servicio de las personas y luchar para asegurar sus necesidades bsicas y, en cambio, estn siempre vigilando no entorpecer o molestar los intereses del capital. Es evidente que estas prcticas deberan estar prohibidas y los mercados de derivados, fuertemente regulados. Aunque, de hecho, la censura a estas prcticas no debera venir impuesta desde fuera sino que se debera imponer el sentido comn y la decencia. No deberan actuar inversores tan inconscientes o tan insensibles como para realizar este tipo de operaciones. Por muy lucrosas que sean. La importancia de los derivados en la crisis actual: Los derivados financieros, como estamos viendo, tienen muchas formas y generan mltiples consecuencias. Se trata de una de las perversiones legales ms importantes del sistema financiero actual y, adems, uno de los causantes principales de la crisis iniciada en 2008. Goldman Sachs, J.P. Morgan, Merrill Lynch y otros grandes bancos vendan grandes cantidades de un producto financiero conocido CDO (Collateralized Debt Obligations). Paquetes de deuda estructurada que incluan deudas de diferentes tipologas, pero especialmente hipotecas, muchas de ellas subprime. Recordamos que las subprime son hipotecas que contienen un alto riesgo de impago y un fabuloso tipo de inters usado como anzuelo. En el proceso de comercializacin de estos sofisticados productos financieros, los bancos de inversin transferan el riesgo de impago de estas hipotecas a los inversores 15

que las compraban y por lo tanto no tenan reparo en seguir intermediando entre los bancos comerciales y los inversores. A su vez, los bancos comerciales tampoco tenan reparos en conceder hipotecas a personas con altsimas probabilidades de impago ya que fcilmente las colocaban a los bancos de inversin, recuperando as la liquidez de sus inversiones y, por lo tanto, teniendo la opcin a realizar ms hipotecas en una espiral creciente que condujo a unos niveles de apalancamiento o endeudamiento tan grandes y peligrosos que finalmente muchos bancos colapsaron, dando lugar a quiebras o rescates. Pero, cmo puede ser que estos paquetes CDO, con activos de tan baja calidad, se vendieran con tanta facilidad? Bien, aqu, las agencias de calificacin jugaron un papel clave dando altas calificaciones a muchas de ellas y, adems estos CDO se vendan juntamente con seguros de impago de deudas, los tambin conocidos como CDS (Credit Default Swaps), dando, as confianza al inversor. Pero, en un momento dado, tal vez los bancos de inversin se dieron cuenta que podran sufrir con los paquetes de deuda CDO y empezaron a apostar a la baja contra los seguros CDS que estaban cotizando en los mercados de derivados. Dicho de otra manera, los bancos estaban recomendando y vendiendo a sus clientes un producto para el que, simultneamente, se posicionaban contrarios en el mercado de derivados de seguros. Apostaban a que sera una mala inversin, y si finalmente resultaba as, los bancos ganaran dinero con ello! Una tcnica de trabajo, sin duda, engaosa y poco tica. Posteriormente se empez a descubrir que las hipotecas vendidas por los cancos de inversin norteamericana estaban repartidas por todo el mundo, haciendo de este problema un problema global de todo el sistema financiero. Nadie saba exactamente cuntos activos txicos tena entre sus inversiones. Esto provoc una crisis de confianza generalizada que paraliz el mercado interbancario y el flujo de crdito hacia la economa productiva, y provoc problemas de financiacin para muchas empresas que tuvieron que cerrar, aumentando los ndices de paro y, por otro lado, incrementando la deuda nacional de todos los pases afectados, entre otros factores, por las ayudas a los bancos. Los bancos tuvieron importantes problemas de endeudamiento debido a su excesiva alegra prestamista que les hizo actuar de forma irresponsable y demasiado riesgosa siguiendo la lgica del mximo beneficio. Subidos al tren de la construccin se extendi el dogma de que las casas nunca perdan valor y por lo tanto se podan endeudar con todo lo que tenan y con lo que no tenan. Despus nos toc asistir a indecentes rescates financieros por parte de los gobiernos y organismos pblicos para evitar el colapso del sistema financiero. Los recortes sociales y ajustes presupuestarios que han seguido a todo esto ya los conocemos. Este sistema es capaz de encontrar miles de millones para la banca, pero no para los ciudadanos. Unas prioridades que parecen de todo menos lgicas y justas.

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Agencias de calificacin: Tambin conocidas como agencias de rating son empresas que valoran y califican productos financieros ya sean emitidos por empresas o por administraciones pblicas. Sus calificaciones valoran el riesgo de impago del activo financiero y la solvencia del emisor. Tres grandes firmas controlan ms del 90% del mercado con lo que en la prctica es como un oligopolio y les otorga un poder excesivo. Estas son Standard & Poors, Moodys y Fitch, las tres con su sede central en Nueva York. Los inversores usan estas agencias y sus calificaciones como referencia sobre sus inversiones. Cuando una entidad (gobierno, empresa, banco) quiere emitir deuda o solicitar financiacin, encarga a una agencia que la evale. Esta evaluacin sirve de indicador para marcar el tipo de inters al que concedern la financiacin. Pero la realizad demuestra que el rigor de estas agencias deja mucho que desear. Como hemos explicado anteriormente, los bancos estaban vendiendo hipotecas subprime y otros productos de baja calidad. Aun as, muchas de ellas reciban por parte de las agencias la mayor calificacin posible: AAA. Calificaron las hipotecas subprime tan seguras como bonos de deuda alemana. Cmo puede ser? Ninguna lgica financiera, econmica y de integridad moral y profesional considerara acertada esta valoracin. Bien, la respuesta es sencilla: con esta forma de actuar ambos interesados salan ganando. Los bancos podan vender sus productos financieros gracias a la magnfica calificacin de sus productos y ellos les hacan ganar millones. Las agencias de calificacin reciban mucho dinero de sus clientes por su trabajo y contra ms calificaciones con una nota AAA hicieran, ms ganaran. Es como si yo les pagara millones por una buena crtica de este libro y no les pagara nada por una mala crtica. Aunque el libro no les gustara, cul me haran? Pero ms all de la tica profesional, el mayor problema son las consecuencias negativas generadas a terceros. Por ejemplo, fondos de pensiones que slo pueden invertir en activos financieros calificados con AAA, compraron muchsimos de estos activos txicos. Una vez estallada la crisis, decenas de miles de inversores se quedaron sin nada de sus ahorros de su fondo de pensiones. No deja de sorprender que todava hoy tengan tanto prestigio y poder. Tanto como para incidir en el tipo de inters al que tendrn que pagar su deuda un Estado. Que una empresa privada que responde a intereses privados tenga ese poder no parece la mejor manera de garantizar un trabajo adecuado e imparcial. La creacin de una agencia de calificacin pblica e independiente de los emisores de activos financieros solucionara el conflicto de los emisores de activos financieros solucionara el conflicto de intereses en este mercado. Mientras tanto se seguir el

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dicho nunca muerdas la mano que te alimenta y ni Standard & Poors, Moodys ni Fitch mordern nada de nada. La evaporacin de las riquezas: El escritor Isaas Rosa nos deca en un artculo en el peridico Pblico que cuanto ms dinero tienes, ms posibilidades tienes de esconderlo. Y es cierto.

Parasos fiscales Los parasos fiscales son un gran mal para la economa y las finanzas del mundo, Segn el documental Parasos fiscales, la gran evasin, emitido por Documentos TV, se calcula que la cifra de depsitos privados oculta en parasos fiscales es de unos ocho billones de euros. El 0,65% de esta cifra representa la cantidad que reclama la ONU anualmente para erradicar el hambre en el mundo, unos 50.000 millones de dlares. La ONU conseguira, holgadamente, esta cantidad de dinero si por ejemplo todos los depositantes de capitales en parasos fiscales se sumaran a la campaa del 0,7%. stos seran simplemente un 0,7% menos ricos y la ONU recogera el dinero que reclama. Tan fcil como imposible. Los parasos fiscales atraen fortunas que se han generado en otros pases y, por lo tanto, no tributan en su pas de origen, que es donde deberan. El objetivo que supuestamente persiguen los propietarios de los depsitos es preservar su riqueza, evadir impuestos y facilitar las transacciones internacionales. Por ejemplo, el documental nos cuenta que Jersey, una pequea isla situada en el Canal de la Mancha y dependiente de la Corona Britnica, es uno de los mayores exportadores de pltanos y no produce ni uno. Asimismo, el diminuto estado de Jersey gestiona un capital de unos 800.000 millones de euros, el doble del presupuesto del gobierno francs. Otro dato que roza el absurdo es que las Islas Vrgenes dependientes de EEUU, con una poblacin de unos 18.000 habitantes, tiene registradas ms de 350.000 sociedad mercantiles. Toca casi veinte sociedades por habitante! El mal de los parasos fiscales slo desaparecer cuando desaparezcan todos. Mientras quede slo uno en funcionamiento, no se solucionar el problema. La crisis actual, con una recaudacin de impuestos reducida, todava refuerza ms la necesidad de acabar con los parasos fiscales, y que toda la riqueza que esconden salga a la luz, tribute y revierta positivamente al resto de la poblacin. Y esto, simplemente, es voluntad poltica. Parece que es, como decamos antes, tan fcil como imposible.

Evasin o fraude fiscal En Espaa la evasin fiscal oscila entre los 60.000 millones y los 80.000 millones segn distintos informes, Seremos cautos y nos basaremos en un informe de 2010 elaborado por los propios tcnicos del Ministerio de Hacienda, ya que adems nos da unos datos muy interesantes. Nos explica que el fraude fiscal en Espaa es de unos 60.000 millones 18

de euros. De esta cifra, el 72%, unos 42.711 millones, corresponde a grandes fortunas, corporaciones empresariales y grandes empresas. Este grupo incluye las 41.582 empresas de mayor tamao, mientras que las PYMES, con 1.379.961 sociedades y que representan el 97% del tejido empresarial espaol, tan solo es responsable del 17% del fraude fiscal total. Ya sabemos, pues, dnde deberamos centrarnos. Otro dato interesante y alarmante es el que nos ofrece el Observatorio de Responsabilidad Social Corporativa: el 82% de las empresas del IBEX-35 tiene presencia directa o a travs de filiales de distintos parasos fiscales. Evidentemente, alguien puede pensar que las grandes empresas en bolsa utilizan parasos para reducir el pago de impuestos y aumentar sus beneficios. Pero esto, adems de ilegal, es perjudicial para los intereses comunes. Mientras en el ao 2010 las empresas del IBEX-35 estaban ganando ms de 50.000 millones de euros, un mximo histrico aun estando en tiempos de crisis, las administraciones pblicas estaban empequeeciendo el Estado del bienestar recortando sueldos a funcionarios, congelando pensiones y recortando en sanidad y educacin.

La poltica fiscal Por ltimo, vemos que las rentas ms altas tambin pagan cada vez menos. Las sucesivas reformas fiscales de los ltimos 15 aos han rebajado la carga fiscal. EL tipo efectivo, es decir, lo que realmente se paga, de las rentas altas ha bajado del 49,15% en 1994 hasta el 30,8% en 2008, segn los datos publicados sobre el IRPF por el Ministerio de Hacienda. Por lo tanto, vemos cmo las polticas fiscales se han orientado a favorecer a las clases altas convirtiendo el sistema fiscal en un modelo ms regresivo. Adems, las rentas ms altas disponen de instrumentos legales que les ayudan, como las famosas SICAV, Sociedades de Inversin de Capital Variable, que requieren un mnimo de 2,4 millones de euros de capital y tributan un 1%. Parecen estar diseadas especialmente para tal fin. Del mismo modo, los fondos de inversin disfrutan del mismo trato fiscal. Todos estos elementos evidencian que los instrumentos de poltica econmica y fiscal favorecen cada vez ms al capital y las grandes fortunas y perjudican, consecuentemente, a las clases asalariadas. La poltica fiscal vigente, supuestamente progresiva, deja mucho que desear. La teora de las puertas giratorias: La lnea que separa el poder poltico y el financiero es muy fina y permeable, Los vnculos entre lo pblico y lo privado son evidentes y numerosos, muy numerosos. El paso de personajes clave de una esfera a la otra es lo que se conoce como Teora de las puertas giratorias. En el libro La vida segn Monsanto, su autora, Marie-Monique Robin, denuncia que la Teora de las puertas giratorias es una prctica habitual en la compaa norteamericana. Monsanto es una empresa lder en el campo de los productos transgnicos y tuvo una influencia clave en la redaccin del texto de reglamentacin que regula estos productos en EEUU. EL 19

organismo encargado de redactar esta reglamentacin fue la FDA (Food and Drug Administration), agencia pblica encargada de la regulacin de alimentos, medicamentos y otros productos qumicos. Segn explica la escritora del libro, en 1992, el texto de la FDA fue redactado por Michael Taylor, abogado de Monsanto que ingres a la FDA para hacer este texto y luego fue vicepresidente de Monsanto. Este caso es muy grave ya que se trata de regular productos que pueden afectar de forma muy directa la salud de las personas y los ecosistemas. En la administracin de EEU este tipo de vnculos son recurrentes, El ltimo secretario del Tesoro de la administracin Bush fue Henry Paulson, previamente director ejecutivo del banco de inversin Goldman Sachs hasta aquella fecha. Asimismo, George W. Bush nombr vicepresidente a Dick Cheney, quien haba sido presidente de una constructora bien conocida: Halliburton. Fue la primera contratista para la reconstruccin de Iraq. Otro caso que nos queda ms cercano es el nombramiento de Rodrigo Rato como presidente de Bankia. Este seor anteriormente haba sido ministro de Economa del gobierno espaol y presidente del FMI, por lo que se ha llevado consigo a Bankia toda la informacin privilegiada que sus cargos le otorgaron. Como vemos, las puertas giratorias giran y mucho.

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