INFORMATIVO MENSAL

Dezembro2011

2011: o ano das surpresas

Ufa, 2011 acabou! Chega ao fim o ano que ficar marcado na histria por mudanas inesperadas. Muitos conceitos tiveram que ser revistos e as bases polticas e econmicas de vrios pases sofreram grandes abalos. O ano comeou com o que muitos acreditavam ser impossvel: a populao de pases ricos em petrleo do Oriente Mdio e norte da frica, como Egito, Lbia, Imen e Sria, antes dominados por lderes absolutistas, se uniu em movimentos pr-democracia, dando incio chamada Primavera rabe. Em alguns casos as revoltas conseguiram derrubar governos ditatoriais. J na Europa, assolada por greves e pela crise da dvida soberana, embora manifestaes tambm tenham feito parte do calendrio, as mudanas nos governos se deram atravs das urnas ou de renncias. Insatisfeitos com a conduo de seus pases, gregos, portugueses, italianos e espanhis elegeram polticos de direita para acertarem as contas e recolocarem os pases na rota do desenvolvimento. No meio do furaco, as naes da Unio Europeia estabeleceram um novo tratado com o objetivo de constituir uma maior unio fiscal entre os integrantes do bloco, abdicando de poderes sobre seus prprios oramentos. Todos se comprometeram a manter seus dficits abaixo de 0,5% do PIB e o Tribunal Europeu de Justia ir atuar para garantir um controle efetivo da dvida, bem como determinar punies automticas por desobedincia. Nos EUA, o inimaginvel quase aconteceu. O risco do no pagamento da dvida provocou um grande desgaste na maior economia do mundo. Aps intensas negociaes entre republicanos e democratas o teto da dvida foi elevado em um complexo acordo. Entretanto, ao final, o pas, antes considerado o mais seguro do mundo para investir, teve sua nota de risco reduzida pela agncia Standard & Poors, pela primeira vez na histria. Em meio ao jogo de empurra dos polticos e vinda de uma grande crise imobiliria e de crdito, a economia americana no deu sinais de uma recuperao consistente. Parece que o nico motivo de comemorao em 2011 por parte dos americanos foi a captura de Osama Bin Laden, quando os atentados de 11 de setembro completariam dez anos, nada mais simblico. No Brasil, Dilma encerrou o primeiro ano de seu governo com popularidade superior a Lula. O afastamento de ministros, acusados de favorecimentos ou corrupo, demonstrou o estilo firme da primeira mulher presidente do pas. Alm disso, o compromisso com um controle rgido da poltica fiscal (gastos do governo), bem como iniciativas em defesa de uma maior profissionalizao na gesto pblica, geraram expectativas de boas aes nos prximos anos. No campo econmico, o Brasil sofreu uma desacelerao, abrindo espao para o Banco Central iniciar um processo de afrouxamento monetrio com reduo da Taxa Selic para 11%. Na sia, o crescimento econmico da China, segunda maior economia do mundo, perdeu fora medida que a economia mundial titubeou, levando o governo a criar restries ao mercado imobilirio para esfriar a especulao e a inflao. O objetivo do partido comunista provocar uma desacelerao controlada daqui em diante. Em meio s turbulncias econmicas mundiais e s revoltas populares, o Japo sofreu um duro golpe da natureza. No dia 11 de maro, o pas foi atingido por um terremoto de 8,9 graus seguido por um tsunami que devastou boa parte da terra do sol nascente. Um grande revs para uma economia que sofre h anos com a estagnao. J em Cuba, foram anunciadas mudanas pelo regime castrista em direo ao Capitalismo, o que acabou sendo ofuscado pelos inmeros acontecimentos de 2011. O ano acabou com a morte do lder comunista da Coria do Norte, Kim Jong-il, conhecido por seus inve st imentos em armament os nucleares, e a passagem do poder para as mos do inexperiente filho mais novo, Kim Jong-eun, o que causou ainda mais apreenso. Nesse cenrio, as Bolsas de todo o mundo no resistiram. No Brasil a bolsa caiu 18%, na China 24%, no Japo 17%, na Inglaterra 11% e na Frana 16%. A nica que se manteve estvel foi a bolsa dos EUA, com o S&P 500 invarivel. Tudo leva crer que em 2012 a China sofrer uma desacelerao e a crise na Zona do Euro permanecer no centro das atenes. A Europa ter que trilhar um longo caminho at que as dvidas sejam dissipadas e as medidas de unio fiscal comecem a surtir efeito, estabelecendo as bases para o retorno do crescimento. Os EUA dividiro suas atenes entre a recuperao econmica e a campanha presidencial, uma vez que o presidente Obama certamente se esforar ao mximo em 2012 para reerguer o gigante americano, visando a uma reeleio com tranquilidade. Apesar de um cenrio de crescimento mundial fraco, o governo brasileiro acredita que em 2012 o pas apresentar um crescimento maior do PIB e uma a inflao menor. A presidente Dilma afirmou que a meta crescer 5%, a fim de consolidar o pas como a sexta maior economia do mundo. Diante do exposto, observa-se que, em um ambiente poltico-econmico to instvel como o que estamos passando, o investimento em aes por meio de uma gesto profissional uma opo inteligente. Isso porque necessrio avaliar diferentes variveis que influenciam a seleo das melhores empresas para investir, o que demonstra a importncia de se poder contar com uma equipe de especialistas para analisar estes cenrios desconhecidos. Desejamos a todos um feliz 2012 e um ano repleto de surpresas positivas! Bons investimentos, Equipe InvestCapital

Muitos conceitos tiveram que ser revistos e as bases polticas e econmicas de vrios pises sofreram grandes abalos.

Em caso de dvidas e sugestes, envie para: contato@investcapital.com.br Rua Eugnio Netto, 488 - Sala 902 - Praia do Canto - Vitria/ES Tel.: 55 (27) 3026-1010

www.investcapital.com.br
Leia o prospecto e o regulamento antes de investir.

Em cumprimento a Instruo CVM n 494, de 20 de abril de 2011, informaes referentes aos Clubes de Investimento no podem ser divulgadas abertamente. Para obt-las os cotistas devem entrar em contato com a gestora.
ATENO: A InvestCapital autorizada a funcionar pela CVM pelo Ato Declaratrio n 10.636. As informaes contidas neste material so de carter exclusivamente informativo. Leia o prospecto e o regulamento antes de investir. Rentabilidade passada no representa garantia de rentabilidade futura. A renta bilidade divulgada no lquida de impostos. Fundos e Clubes de Investimento no contam com garantia do administrador, do gestor, de qualquer mecanismo de seguro ou do Fundo Garan tidor de Crditos - FGC. Para avaliao da performance de um fundo e clube de investimento, recomendvel a anlise de, no mnimo, 12 (doze) meses. O Clube IC destina -se ao pblico em geral, com taxa de gesto/ administrao de 2,5% ao ano e performance de 20% sobre o que exceder o Ibovespa.

Pgina 1

Clipping
O que aprendi com a crise econmica
Esta minha ltima coluna de um ano muito rico e desafiante para os que se aventuram pelos caminhos da anlise econmica. Confesso que nesse perodo aprendi muito como economista, tanto pelos meus erros que foram muitos, como pelos acertos, estes bem menos frequentes. Creio que sou hoje um profissional com instrumentos analticos mais slidos, mas, certamente, mais humilde e sem algumas certezas que carregava no passado. Vou dividir com o leitor algumas das lies mais importantes desses longos anos de vaivm constante dos preos muitas vezes histricos at - dos principais ativos financeiros nos mercados do mundo. A primeira delas que a crise financeira iniciou-se de verdade em novembro de 2007, embora a mdia lembre sempre da quebra do banco Lehman Brothers em junho de 2008 como sua origem. Na verdade, nos momentos finais de 2007, as primeiras rachaduras no mercado de hipotecas ficaram claras e levaram a uma crise de pnico entre os investidores mais atentos. A economia americana sentiu esse primeiro golpe e os valores do Produto Interno Bruto (PIB) mensal mostram queda forte entre novembro e fevereiro de 2008. Mas a economia real nos Estados Unidos recuperou-se ao longo do primeiro trimestre de 2008, de forma que o PIB atingiu seu ponto histrico mximo da dcada em maio daquele ano, quando chegou a US$ 13,5 trilhes. Logo a seguir, com a quebra do Lehman Brothers, ele iniciou um perodo longo de queda, at atingir US$ 12,7 trilhes em dezembro de 2009, uma queda de mais de 6%. Esse foi o pior momento para a maior economia do mundo. Somente agora, em outubro passado, o PIB nos Estados Unidos voltou ao nvel alcanado em maio de 2008. Se considerarmos outubro de 2007 como o ponto final do ciclo de crescimento americano que comeou no incio do sculo, a crise custou aos americanos o equivalente a US$ 1,3 trilho, ou seja, 10% de toda riqueza gerada anualmente. Esse valor corresponde perda de quatro anos de crescimento a uma taxa mdia de 2,5% ao ano, que prevaleceu entre 2001 e 2007. Outra lio importante desse perodo a que mostra a diferena entre as recesses criadas por rupturas financeiras e as que acontecem, de tempos em tempos, por ajustes cclicos normais a uma economia de mercado. O perodo de quatro anos necessrios para recuperar o mesmo nvel de PIB de antes do incio da recesso foi mais de duas vezes superior ao das recesses cclicas. Tambm podemos visualizar hoje o grau de sucesso da atuao do Federal Reserve (Fed, o banco central americano) nesse perodo ao compararmos os quatro anos de agora aos quase dez anos necessrios para a sada da Grande Depresso dos anos 30 do sculo passado. E ainda assim com a ajuda decisiva da Segunda Guerra Mundial. Muitos analistas perderam sua urea e credibilidade ao prever que algo semelhante tambm ocorreria agora e ao berrar aos quatro cantos a sua certeza de que o Fed falharia na sua misso. Tambm no tm razo os que simplesmente comparam a recesso de agora com as que tiveram origem nos ajustes cclicos do passado e criticam a ao da autoridade monetria americana (Fed) pela demora da recuperao da atividade. Mas preciso lembrar que setores importantes da economia americana ainda no apresentam uma funcionalidade normal e que sero necessrios talvez mais dois anos para que a economia - como um todo - possa ser considerada totalmente recuperada. Sero ento longos seis anos perdidos para a sociedade americana em funo dos excessos e loucuras do setor financeiro americano. Outra forma de avaliarmos o sucesso da ao de Ben Bernanke e sua equipe na conduo da poltica monetria americana dos ltimos anos a de olharmos para a forma como o Banco Central Europeu (BCE) vem lidando com os problemas da Europa atualmente. Focados apenas em uma inexistente ameaa inflacionria, paranoia que domina o corpo tcnico do Bundesbank, e no fato de no terem nenhum compromisso institucional com o crescimento econmico da regio, se recusam a usar os mesmos instrumentos de ao que levaram o Fed a ter o sucesso em estabilizar a economia. Por essa razo correto esperarmos que a durao do perodo de recesso na Europa ser muito maior do que os quatro anos que ocorreram nos Estados Unidos. Mas se a economia americana realmente consolidar sua recuperao as dificuldades nas economias do Velho Continente podero ser enfrentadas sem que o mundo sofra um novo perodo de instabilidades. No quadro abaixo est listada a variao de alguns dos ativos mais importantes do mercado neste incrvel perodo de quatro anos que vivemos. Trs coisas chamam a ateno do analista: a incrvel valorizao das commodities exportadas pelo Brasil, a estabilidade do real e a posio dos juros Selic como o campeo de valorizao nesse perodo.

...se a economia americana realmente consolidar sua recuperao as dificuldades nas economias do Velho Continente podero ser enfrentadas sem que o mundo sofra um novo perodo de instabilidades.

Luiz Carlos Mendona de Barros FONTE: Valor Econmico

Brasil transitar bem pelo ambiente externo em crise, afirma Tombini

A economia global deve apresentar baixo crescimento nos prximos anos, mas h boas perspectivas para o Brasil transitar pelo ambiente externo em crise. Esta avaliao presidente do BC (Banco Central), Alexandre Tombini, durante audincia na Comisso de Assuntos Econmicos do Senado. Na ocasio, Tombini afirmou ainda que a inflao ser menor em 2012 do que a verificada neste ano, com maior crescimento econmico tambm. Em relao taxa bsica de juros, a Selic, o presidente do BC voltou a enfatizar que o efeito das alteraes na taxa defasado e cumulativo. As medias adotadas foram mais sentidas no terceiro trimestre. Primeiro afeta as condies da economia e, em segundo momento, a inflao, explicou. Poltica fiscal e China Ainda sobre o ambiente externo conturbado, Tombini destacou que a situao fiscal forte ajuda o Brasil a enfrentar tempos complexos, uma vez que o pas conta com colches de liquidez em reais e em moeda estrangeira, o que tambm d ao Brasil capacidade de reao em um cenrio de maior turbulncia externa. Sobre a China, Tombini destacou que o pas est em processo de desacelerao do ritmo de crescimento, mas preciso saber se esse movimento ser organizado e suave. Se for, teremos um cenrio positivo para o Brasil, com menor presso inflacionria advinda dos preos das commodities. A China tem instrumentos para arquitetar uma desacelerao suave. Mas pela dimenso da China temos que acompanhar, concluiu. Graziele Oliveira FONTE: InfoMoney

Pgina 2

www.investcapital.com.br | contato@investcapital.com.br | Rua Eugnio Netto, 488 - Sala 902 - Praia do Canto - Vitria/ES - Tel.: 55 (27) 3026-1010