IV Trimestre 2011 II

II Trimestre 2007

N 1

IV Trimestre 2011

1. Presentacin
Los consumidores vascos se instalan en el pesimismo
En un escenario reciente que ha sido especialmente convulso en los mercados financieros y de deuda, en el que, adems, los primeros datos del tercer trimestre sealan la ralentizacin de la actividad econmica y avalan la revisin a la baja de las expectativas de 2012, los consumidores muestran una confianza baja y consideran mayoritariamente que la situacin, dentro de un ao, no habr mejorado. El ndice de confianza de los consumidores vascos repite valor (74) en el cuarto trimestre de 2011 y se consolida lejos de las valoraciones ms positivas de trimestres anteriores. En la valoracin realizada por los consumidores destaca el retroceso en la valoracin de la evolucin del empleo y la consolidacin de las negativas perspectivas sobre la evolucin de la economa del hogar, que son compensadas por la recuperacin del ahorro y el no deterioro de la baja confianza en la economa general. El valor del ndice es similar al obtenido entre el tercer trimestre de 2008 y 2009; pero se diferencia en que se apoya en unos resultados ms planos, de forma que dos a dos, los cuatro ndices estn ms prximos y, por lo tanto, no hay una sola faceta en la que los consumidores muestren una perspectiva optimista. As, el ndice de expectativas de la economa general repite valor (66 puntos), ya que ms de la mitad (60%) de los consumidores cree que el ao que viene la situacin ser peor, y es prcticamente inexistente el grupo que confa Grfico 1. en alguna mejora (4%). Igualmente, las expectativas del paro son negativas (57, -4), apoyadas en que el 63% de los consumidores cree que aumentar (+2pp) y para un 31% seguir igual. En conjunto, ambos indicadores muestran que, en opinin de los consumidores, el contexto econmico dista de la mejora e incluso, anticipan un peor escenario a corto plazo. Del otro lado, las expectativas de ahorro mejoran ligeramente (87, +4) apoyadas en el ligero aumento de las personas que creen que ahorrarn (45%, +3pp). Este ndice contrasta con el de ahorro efectivo realizado en el ltimo ao, que repite valor (101). Al mismo tiempo, frente a un escenario que se percibe adverso, los consumidores an mantienen su valoracin de la situacin del hogar (88, +1), apoyada en los dos tercios que creen que seguir igual (65%, -1pp) y en un leve incremento de los que creen que estarn mejor (6%, +1pp). A todo ello se suma el empeoramiento de la expectativa de precios (75, -10), justificado por los aumentos que ya se han producido (combustible,) y por los que se anuncian (transporte pblico, tasas,) para primeros de ao. Ello contribuye al aumento del porcentaje de consumidores que cree que los precios crecern ms rpido a lo largo del prximo ao (37%, +5pp) junto con el descenso de los que creen que lo harn a un ritmo menor que el actual (12%, -5pp).

Indice de Confianza del Consumidor (cifras Espaa/UE)

CAPV Espaa UE

110 100 90 80 70 60 50 III Trim. 03 III Trim. 04 III Trim. 05 III Trim. 06 III Trim. 07 III Trim. 08 III Trim. 09 III Trim. 10 IV Trim. 03 IV Trim. 04 IV Trim. 05 IV Trim. 06 IV Trim. 07 IV Trim. 08 IV Trim. 09 IV Trim. 10 III Trim. 11 II Trim. 03 II Trim. 04 II Trim. 05 II Trim. 06 II Trim. 07 II Trim. 08 II Trim. 09 II Trim. 10 II Trim. 11 IV Trim. 11 I Trim. 03 I Trim. 04 I Trim. 05 I Trim. 06 I Trim. 07 I Trim. 08 I Trim. 09 I Trim. 10 I Trim. 11

Fuente: Federacin de Cajas de Ahorros Vasco-Navarras y Comisin Europea.

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IV Trimestre 2011

1. Presentacin
El ndice de expectativas de demanda de bienes del hogar empeora (66, -4), debido al aumento del grupo de consumidores que reducir sus compras (48%, +2pp). As, en promedio anual, este ndice se queda en 67 puntos, el valor ms bajo desde 1995. Estas expectativas concuerdan con los datos oficiales: el consumo no termina de entrar en una senda de crecimiento real (0,2% intertrimestral y 0,9% interanual en el tercer trimestre de 2011), junto con una evolucin negativa para el comercio minorista (3,3% interanual en octubre 2011) y las ventas en grandes superficies (-3,4% interanual en octubre 2011). En este escenario, el ndice de grandes inversiones est en mnimos histricos (0,6) y vuelve a descender (-0,3) a causa de la bajsima intencin de compra de primera vivienda (0,7, 0,5) que se suma a los retrocesos que ya se haban registrado en el automvil (0,6, -0,1) y en segunda vivienda (0,6, -0,1). Las operaciones Cuadro 1. de compraventa de viviendas retroceden (enerooctubre, -21,0%), as como la matriculacin de vehculos (enero-octubre, -29,0%) reflejando un reseable aplazamiento de las decisiones de inversin por los consumidores vascos. En sntesis, el ndice de confianza y sus componentes de expectativas siguen reflejando una percepcin pesimista de los consumidores vascos sobre el conjunto de la situacin. En ese contexto los consumidores expresan previsiones de contencin en el consumo y de dificultad para el ahorro, aunque en este ltimo caso estn mostrando un esfuerzo insistente por encima de sus previsiones. La evolucin reciente de las magnitudes e indicadores de renta, consumo y ahorro no es halagea; tampoco la de los indicadores de evolucin del mercado de trabajo. En este entorno los datos de las expectativas de los consumidores vascos se pueden interpretar como un comps de espera.

Indicadores de Consumo de los Consumidores Vascos

IV Trim. 2011 74 88 66 57 87 68 79 54 38 101 66 75 113 110 0,6 0,7 0,6 ---2,6 -2,4 -3,6 -3,7 0,3 III Trim. 2011 74 87 66 61 83 74 83 62 51 101 70 85 120 110 0,9 1,2 0,7 0,5 0,6 -0,5 2,5 -0,9 3,0 -0,2 3,5 -2,1 -15,8 II Trim. 2011 81 91 74 75 83 66 84 66 41 75 57 73 114 107 1,3 1,5 1,8 0,1 1,2 0,3 2,5 0,5 2,3 -0,3 3,4 -2,4 -2,1 I Trim. 2011 91 96 89 80 98 72 84 71 39 95 73 61 120 117 2,3 2,6 3,3 0,8 0,5 -0,2 1,8 -1,8 3,4 -0,4 3,0 -1,0 6,8 IV Trim. 2010 89 95 83 72 107 66 81 56 32 97 76 89 143 127 2,2 2,3 2,8 0,1 1,3 -1,9 1,8 -2,6 2,5 -0,3 2,8 -2,6 -3,0 III Trim. 2010 81 93 83 63 85 73 85 70 38 98 85 70 135 116 4,7 5,5 5,0 0,4 1,2 0,9 0,9 0,0 1,9 0,2 2,8 2,7 6,8 II Trim. 2010 82 89 75 74 89 64 82 54 34 86 69 67 133 116 0,7 0,8 1,1 2,5 1,5 0,9 0,8 0,3 1,5 0,5 2,7 4,3 -9,8 I Trim. 2010 81 89 74 60 99 66 83 49 30 104 91 94 136 122 1,2 1,4 1,3 -1,8 -0,3 -0,9 0,5 -1,4 0,4 0,7 2,8 -1,7 -7,6

I. Indice de Confianza del Consumidor

Expectativas Expectativas Expectativas Expectativas Evolucin Evolucin Evolucin Evolucin sobre sobre sobre sobre la la el el situacin econmica del hogar situacin econmica general paro ahorro de los consumidores

II. Indice de Situacin del Consumidor

de la situacin econmica del hogar de la situacin econmica general del paro del ahorro de los consumidores

III. Otros Indices Complementarios

Indice de expectativas de demanda de los consumidores Indice de expectativas de inflacin Indice de valoracin del ahorro Indice de situacin econmica familiar Indice de probabilidad de grandes inversiones Indice de probabilidad de compra de 1 vivienda Indice de probabilidad de compra de coche

IV. Otros indicadores relacionados con el consumo *

PIB (%, interanual) Consumo final de los consumidores (%, interanual) Poblacin ocupada (%) Salarios (% en convenios) Rentas del trabajo (%, euros constantes) Precios de consumo ( %, interanual) Precio de la vivienda(% euros/m2) Tipo de inters de prstamos hipotecarios (%) Produccin de bienes de consumo ( %,interanual)** Ibex-35 ( %)

* Provisional, ltimo dato de cada indicador. **ndice de Produccin Industrial (CNAE-09) Nota: ndice de Confianza del Consumidor: expectativas para los prximos 12 meses. ndice de Situacin del Consumidor: evolucin durante los ltimos 12 meses. Fuente: Federacin de Cajas de Ahorros Vasco-Navarras, Eustat, Gobierno Vasco, INE, Ministerio de Economa y Hacienda

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IV Trimestre 2011

2. ndice de Confianza del Consumidor

2.1. Componentes del ndice
En el cuarto trimestre de 2011 las expectativas de ahorro de los consumidores vascos se recuperan un poco (87, +4) pero dentro de una tendencia descendente: el valor anual del ndice es de 98, 95 y 88, en 2009, 2010 y 2011, cifras inferiores a las alcanzadas entre 2001 y 2008 (100-114). Las dificultades derivadas de la crisis afloran en la expectativa de ahorro de una parte importante de la poblacin: ms de la mitad de las personas (55%) consideran que no ahorrarn en los prximos doce meses. Grfico 2.
150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50

Adems, en el tercer trimestre del ao se ralentiza el consumo (0,9% interanual, -0,2% intertrimestral) y desciende la compra de vehculos (-29,0%) y viviendas (-21,0%), con la intencin de las grandes inversiones situada en mnimos histricos (0,6). Las expectativas de ahorrar se enmarcan en este contexto de austeridad y contraccin del consumo: el ahorro tiene un mayor componente de generacin de capacidad para afrontar imprevistos futuros derivados de una economa cuya evolucin se percibe con fuertes dosis de incertidumbre.

Expectativas de ahorro
124

116

113

112

112

113

114

115

109

107

108

107

105

104

103

105

106

102

100

102

103

99

107 89 98

97

95

92

92

93

94

86

85

83

III Trim. 04

III Trim. 05

III Trim. 06

III Trim. 07

III Trim. 08

III Trim. 09

III Trim. 10

III Trim. 03

IV Trim. 03

IV Trim. 04

IV Trim. 05

IV Trim. 06

IV Trim. 07

IV Trim. 08

IV Trim. 09

IV Trim. 10

III Trim. 11
61

II Trim. 03

II Trim. 04

II Trim. 05

II Trim. 06

II Trim. 07

II Trim. 08

II Trim. 09

II Trim. 10

II Trim. 11

83

Fuente: Federacin de Cajas de Ahorros Vasco-Navarras.

Las expectativas de paro, que se deterioran a lo largo de 2011, y que en el cuarto trimestre muestran el peor valor de los dos ltimos aos (57, -4), reflejan la preocupacin de un 63% de los consumidores que creen que va a seguir creciendo. Estas expectativas estn en consonancia con el empeoramiento que muestra lla informacin oficial disponible. De una parte, el paro registrado (noviembre) asciende a 144.974 personas, cifra que no se haba alcanzado desde 1997, que supone 11.923 personas ms en el Grfico 3.
140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30

paro que hace un ao y, adems, 4.225 ms que en julio, mes con el menor registro del ao (140.097). Por otra parte, la mejora progresiva de la afiliacin se estanca en noviembre (923.223) y, sobre todo, cabe resaltar que en todos los meses de 2011 ha mostrado tasas de variacin interanual negativas, de manera que hay 5.395 afiliados menos que en 2010 (media mensual). Luego, las expectativas de evolucin del empleo y paro responden a la percepcin de una realidad preocupante.

Expectativas de paro

98

107

87

87

90

85

85

85

87

92

83

84

93

81

81

83

80

81

79

77

80

73

73

74

59

57

60

63

72

75

50

45

39

43

III Trim. 11

II Trim. 11

Fuente: Federacin de Cajas de Ahorros Vasco-Navarras.

IV Trim. 03

IV Trim. 04

IV Trim. 05

IV Trim. 06

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IV Trim. 10

IV Trim. 11

III Trim. 03

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57

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87

IV Trimestre 2011

2. ndice de Confianza del Consumidor

El ndice de expectativas de la economa general se contrae (66, -8pp) hasta niveles alcanzados en 2008 y 2009. No resulta difcil concluir que el torbellino de confusin generado en los consumidores por la aparente falta de efectividad de las diferentes y sucesivas medidas para la salida de la crisis, que aparentemente se han saldado en muchos casos con mayores problemas, junto con el continuado aumento de un desempleo que afecta a todos los sectores, puede justificar que cerca de dos de cada tres consumidores (60%) estimen que la economa estar peor dentro de un ao y que prcticamente desaparezca el grupo que cree que Grfico 4.
130 120
101 99 101

mejorar (4%). Los datos macroeconmicos tambin apoyan esa percepcin, ya que las previsiones de los tres primeros trimestres del ao auguran que el crecimiento econmico en 2011 ser menor (0,5%) que el previsto (0,8%, Gobierno Vasco). El ndice de expectativas sobre la economa del hogar mejora un punto (88), apoyado en dos de cada tres consumidores (65%, -1pp) que creen que la situacin de su hogar no variar, y en el muy leve incremento del reducido grupo que cree que mejorar (6%, +1pp).

Expectativas familiares y expectativas generales

Expectativas fam iliares Expectativas generales

110
97 97 94 93 90

103

99

97

99

97

96

94

93

93

90

89

89

91

100
75 95

95

95

96

97 85

95 87

86

86

100

97

94

92

93

92

91

79

89

89

89

79

80

90 80 70 60 50 40

94 83

99

86

85

86

84

88

83

82

81

76

77

74

75

83

89

74

66

87

65

63

IV Trim. 08 48

II Trim. 03

II Trim. 04

II Trim. 05

II Trim. 06

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54

II Trim. 09

63

II Trim. 10

IV Trim. 03

IV Trim. 04

IV Trim. 05

IV Trim. 06

IV Trim. 07

IV Trim. 09

IV Trim. 10

II Trim. 11

Fuente: Federacin de Cajas de Ahorros Vasco-Navarras.

2.2. ndice por Territorios Histricos

En este cuarto trimestre los valores de los tres Territorios se mantienen prximos, con ligeros aumentos en Alava (73, +1pp) y Bizkaia (76, +2pp) y un retroceso en Gipuzkoa (73, -2pp). Grfico 5.
110

Mantienen el claro pesimismo sobre la economa general (66, 67 y 64) y del empleo (56, 58 y 57) y una mayor confianza en la situacin de su hogar (87, 90 y 85) y ahorro (85, 88 y 87).

ndice por Territorios Histricos

Alava Gipuzkoa Bizkaia

100

90

80

70

60 I Trim. 04 II Trim. 04 I Trim. 05 II Trim. 05 I Trim. 06 II Trim. 06 I Trim. 07 II Trim. 07 I Trim. 08 II Trim. 08 I Trim. 09 II Trim. 09 I Trim. 10 II Trim. 10 I Trim. 11 III Trim. 04 III Trim. 05 III Trim. 06 III Trim. 07 III Trim. 08 III Trim. 09 III Trim. 10 II Trim. 11 IV Trim. 04 IV Trim. 05 IV Trim. 06 IV Trim. 07 IV Trim. 08 IV Trim. 09 IV Trim. 10 III Trim. 11 IV Trim. 11 I Sem. 02 II Sem. 02 I Sem. 03 II Sem. 03

Fuente: Federacin de Cajas de Ahorros Vasco-Navarras.

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IV Trim. 11

III Trim. 03

III Trim. 04

III Trim. 05

III Trim. 06

III Trim. 07

III Trim. 08

III Trim. 09

III Trim. 10

III Trim. 11

I Trim. 03

I Trim. 04

I Trim. 05

I Trim. 06

I Trim. 07

I Trim. 08

I Trim. 09

I Trim. 10

I Trim. 11

66

88

IV Trimestre 2011

3. ndices Complementarios de Consumo en la CAPV

Las expectativas de compra siguen retrocediendo, en un escenario de gran contencin del gasto.
Por tercer trimestre consecutivo desciende el ndice de probabilidad de grandes inversiones (-0,3pp), que se sita en un valor de mnimo histrico (0,6). Este resultado se debe al fuerte retroceso en el ndice de intencin de compra de primera vivienda (0,7, -5pp), que tambin registra un mnimo histrico y muestra la enorme dificultad para reconducir la situacin en el mercado inmobiliario. Segn la Estadstica de Oferta Inmobiliaria del Gobierno Vasco, el precio medio de la vivienda Grfico 6.
7 6
3,8 4,0 4,7 3,7 3,4 2,9 3,4 2,9 3,7 3,8 2,8 2,9 2,6 2,7 2,6 2,4 2,3 2,4 2,7

libre asciende a 3.850 euros/m2, retrocediendo tanto el de vivienda nueva (3.457 euros/m2, 18,4%) como usada (3.858 euros/m2, -5,9%). Las agencias reconocen que para cerrar las operaciones, sobre estos precios de oferta se aplican unos descensos medios del 13%. Por lo tanto, el precio real efectivo est en torno a los 3.350 euros/m2. No obstante, estas rebajas no parecen suficientes para dinamizar un mercado con un stock creciente, y que no mejorar en el corto plazo, condicionado por la negativa expectativa de empleo.

ndice de probabilidad de grandes inversiones

5 4 3 2 1 0

2,0

1,3

1,4

1,3

1,6

1,7

2,1

2,3 1,3

1,2

1,1

0,9

1,0

1,2

0,7

0,9 III Trim. 11

I Trim. 10

I Trim. 11

III Trim. 03

III Trim. 04

III Trim. 05

III Trim. 06

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II Trim. 03

II Trim. 04

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II Trim. 11

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I Trim. 05

I Trim. 06

I Trim. 07

I Trim. 08

I Trim. 09

Nota: Consumidores (%) que prevn efectuar compras importantes o grandes inversiones en los prximos doce meses (primera vivienda, segunda vivienda y coche). Fuente: Federacin de Cajas de Ahorros Vasco-Navarras.

La evolucin de las transacciones de viviendas reflejan esta atona: en 2011 (enero-octubre) el total de las operaciones realizadas registran una cada sobre el mismo perodo del ao anterior del -21,0%, y algo menos las viviendas usadas (-16,8%). Asimismo, retrocede tanto la compraventa de viviendas libres (que representan el 80% del total) como de protegidas (-20,2% y -23,9%, respectivamente). Las expectativas de adquisicin de vehculo son muy bajas (0,6, -0,1pp), en lnea con valores mnimos histricos. Estas expectativas estn en sntona con la evolucin de las ventas, que entre

IV Trim. 03

IV Trim. 04

IV Trim. 05

IV Trim. 06

enero y noviembre, con 26.760 turismos, registran un fuerte recorte interanual (-27,9%). El ndice de demanda de bienes de consumo duradero para el hogar retrocede (66, -4pp) y deja atrs la recuperacin del trimestre anterior, resultado del aumento de los consumidores que prevn reducir sus compras (48%, +2pp) as como los que las mantendrn en su nivel actual (46%). Est en consonancia con la evolucin del ndice del momento de compra, que tambin retrocede (75, -5) debido al aumento de consumidores que consideran que es un mal momento para comprar (31%, +10pp) en detrimento de los que lo consideran indiferente (64%, -12pp).

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IV Trim. 07

IV Trim. 08

IV Trim. 09

IV Trim. 10

IV Trim. 11

0,6

IV Trimestre 2011

3. ndices Complementarios de Consumo en la CAPV

Grfico 7. Probabilidad de compra de 1 vivienda, 2 vivienda y coche
1 Vivienda 6,5 5,5 4,5 3,5 2,5 1,5 0,5 -0,5 I Trim. 04 II Trim. 04 III Trim. 04 IV Trim. 04 I Trim. 05 II Trim. 05 III Trim. 05 IV Trim. 05 I Trim. 06 II Trim. 06 III Trim. 06 IV Trim. 06 I Trim. 07 II Trim. 07 III Trim. 07 IV Trim. 07 I Trim. 08 II Trim. 08 III Trim. 08 IV Trim. 08 I Trim. 09 II Trim. 09 III Trim. 09 IV Trim. 09 I Trim. 10 II Trim. 10 III Trim. 10 IV Trim. 10 I Trim. 11 II Trim. 11 III Trim. 11
73

2 vivienda

Coche

Fuente: Federacin de Cajas de Ahorros Vasco-Navarras.

A la dbil evolucin del consumo y de las compras de los hogares tambin contribuye el crecimiento de los precios. El IPC de noviembre en la CAPV supone un incremento interanual del 2,8% (con una inflacin subyacente del 1,7%) y un incremento de precios en lo que va de ao del 2,4%. La evolucin de los precios est en lnea con el empeoramiento en el ndice de expectativas de inflacin (75, -10), debido a que aumenta el colectivo de consumidores que considera que los

precios intensificarn su ritmo de incremento a lo largo del prximo ao (37%, +5pp) y se mantiene el que opina que se mantendr al ritmo actual (51%, =). Por lo tanto, el efecto combinado de la falta de confianza en la situacin econmica, el aumento de los precios y el deterioro del empleo concuerdan con la debilidad registrada en el consumo, que parece que se va a prolongar en los prximos trimestres.

Grfico 8.
160 140
102

ndice de expectativas de inflacin

Inflacin
117 149

126

120 100 80 60 40 20

110

93

89

94

85

87

89

75

82

85 61

IV Trim. 11
IV Trim. 11 III Trim. 11
75

74

74

70

70

70

72

67

64

60

65

57

54

47

49

57

39

IV Trim. 03

IV Trim. 04

III Trim. 03

II Trim. 03

I Trim. 03

IV Trim. 05

III Trim. 04

II Trim. 04

I Trim. 04

IV Trim. 06

III Trim. 05

II Trim. 05

I Trim. 05

III Trim. 06

II Trim. 06

I Trim. 06

IV Trim. 07

36

IV Trim. 08

IV Trim. 09

II Trim. 07

III Trim 07

I Trim. 07

67

70

IV Trim. 10

III Trim. 08

III Trim. 09

II Trim. 08

I Trim. 08

III Trim. 10

II Trim.09

II Trim. 10

I Trim. 09

I Trim. 10

Nota. Tendencia alcista en los precios para valores inferiores a 100. Fuente: Federacin de Cajas de Ahorros Vasco-Navarras.

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II Trim. 11

I Trim. 11

IV Trimestre 2011

4. Otros Indicadores Asociados al Consumo en la CAPV

4.1. Empleo y salarios
En el tercer trimestre la poblacin ocupada en la CAV asciende 938,6 miles de personas, con un retroceso del -0,5% y -2,2% con respecto del trimestre anterior y en tasa interanual, respectivamente. Son 4,6 miles de empleos menos, si bien el retroceso es la mitad que el registrado en 2010 (9 mil empleos). La tasa de ocupacin retrocede muy ligeramente (64,5%, 0,4pp) y es ms alta entre los hombres (69,3%, -0,9pp) que entre las mujeres (59,6%, 0,1pp). Grfico 9.
1.000 980 Ocupados 960
-0,3 -0,6

La tasa de paro aumenta hasta el 11,3% (10,9% (+0,2pp), debido al peor comportamiento del colectivo masculino (10,3% +0,8pp) frente al femenino (9,8, -1,5pp). Son 111,4 miles de personas en situacin de desempleo, que se incrementan en 18,9 miles de personas respecto a hace un ao. Y se mantiene una mayor incidencia entre las personas ms jovenes (21,7%) frente a los otros dos grupos de edad (11,8% de 35 a 44 aos y 7,5% de 45 y ms aos).

Poblacin ocupada
(Ocupados totales, tasa de variacin interperiodo)
1,8 1,8

3
1,3 1,9 0,9 0,9

2
0,3 -0,2

0,4

0,4

0,3

0,4

-0,1

-0,3

-0,2

1
-0,5

-0,9

-0,7

-0,9

-1

-1

-1,4

0 (%) -1 -2 -3

940 920 900

936,1

930,2

947,3

951,5

942,6

942,5

959,7

971,9

962,2

952,4

970,1

974,4

971,5

989,6

992,1

977,8

956,9

-2,1

949,8

947,8

951,7

942,6

951,0

960,0

942,1

-1,9 940,0

943,2

938,6

-4 -5

III Trim. 10

III Trim. 09

Ruptura de la serie desde II trimestre de 2008. Fuente: Encuesta a la Poblacin en Relacin con la Actividad, Eustat.

IV Trim. 05

IV Trim. 06

IV Trim. 07

Los datos disponibles (octubre) muestran un incremento medio de los salarios pactados en convenio del 2,6%, inferior al registro de la Grfico 10.
7,0
5,1 5,2 5,0 5,1 4,9 4,9 5,0

inflacin (noviembre 2,8%). De acuerdo con la evolucin de los precios, los salarios medios pactados van ajustndose al alza.

Salarios (incremento pactado en convenios)

4,9

6,0 5,0

4,8

IV Trim. 08

4,8

4,2

4,2

4,3

4,2

4,2

4,1

3,7

3,5

3,8

3,9

3,0

4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 III Trim. 03

3,4

4,0

4,1

4,8

2,8

IV Trim. 09

III Trim. 08

III Trim. 07

III Trim. 06

III Trim. 05

2,7

2,5

1,8

0,5

0,8

III Trim. 04

III Trim. 05

III Trim. 06

III Trim. 07

III Trim. 08

III Trim. 09

III Trim.10

0,9

1,8

2,3

IV Trim. 03

IV Trim. 04

IV Trim. 05

IV Trim. 06

IV Trim. 07

IV Trim. 08

IV Trim. 09

IV Trim. 10

III Trim. 11

I Trim. 03

I Trim. 04

I Trim. 05

I Trim. 06

I Trim. 07

I Trim. 08

I Trim. 09

I Trim. 10

II Trim. 03

II Trim. 04

II Trim. 05

II Trim. 06

II Trim. 07

II Trim. 08

II Trim. 09

II Trim. 10

I Trim. 11

II Trim. 11

2,5

Fuente: Gobierno Vasco (*, octubre)

-8-

IV Trim. 11

2,6

III Trim. 11

II Trim. 10

IV Trim.10

II Trim. 05

II Trim. 06

II Trim. 07

II Trim. 08

II Trim. 09

II Trim. 11

I Trim. 05

I Trim. 06

I Trim. 07

I Trim. 08

I Trim. 09

I Trim. 10

I Trim. 11

IV Trimestre 2011

4. Otros Indicadores Asociados al Consumo en la CAPV

4.2. Vivienda
Segn la Estadstica de Oferta Inmobiliaria del Gobierno Vasco, el precio medio de la vivienda libre asciende 3.850 euros/m2 y, por cuarto trimestre consecutivo, retrocede (-0,2pp) acercndose al valor del II trimestre de 2006. El recorte es mayor (-18,4%) entre la vivienda nueva estndar (plurifamiliar, de 60 a 90 metros) que en la vivienda usada (-5,9%), con unos precios medios de 3.457 y 3.858 euros/m2, respectivamente.

Grfico 11.

Precio de la vivienda libre

(euros/m2 y tasa de variacin interperiodo)

Precio medio vivienda 4.500

Variacin interperiodo (%) 10 8 6

2 ,8

2 ,5

2 ,6

2 ,7

2 ,4

2 ,5

2 ,3

1 ,9

3.000 1 ,2

3 ,5

1 ,8

1 ,8

1 ,9

4 1 ,7 0 ,5 (% ) 0 ,7 0 ,3 -0 ,8 0 ,5 -0 ,8 -1 ,2 -1 ,3 -2 ,2 -1 ,7 0 ,2 -3 ,1 -0 ,3 -0 ,4 -0 ,3 -0 ,2 3 8 5 0 ,1
III T rim . 11

2 0

1.500 3 .0 7 2 ,3 3 .1 4 7 ,2 3 .2 0 2 ,4 3 .2 9 3 ,0 3 .4 0 9 ,3 3 .4 9 3 ,4 3 .5 8 4 ,1 3 .6 8 0 ,2 3 .7 8 8 ,8 3 .8 8 2 ,1 3 .9 7 3 ,2 4 .0 4 6 ,8 4 .1 1 9 ,0 4 .1 9 6 ,4 4 .2 6 6 ,0 4 .2 8 6 ,0 4 .3 0 0 ,3 4 .2 6 6 ,9 4 .2 1 6 ,1 4 .1 6 0 ,4

4 .0 3 2 ,7

3 .9 4 5 ,4

3 .8 7 7 ,9

3 .8 4 6 ,6

3 .8 7 2 ,6

3 .8 9 2 ,8

3 .8 9 9 ,8

3 .8 8 8 ,3

3 .8 7 1 ,3

3 .8 5 7 ,8

-2 -4

III T rim . 08

II T rim 08

III T rim 04

III T rim 05

III T rim 06

III T rim 07

IV T rim . 07

IV trim .08

II T rim . 09

III T rim .09

IV T rim . 09

I T rim 08

I T rim 09

III T rim . 10

II T rim 04

IV T rim 04

II T rim 05

IV T rim 05

II T rim 06

IV T rim 06

II T rim 07

I T rim . 10

II T rim 10

IV T rim . 10

Fuente: Gobierno Vasco.

4.3. Tipos de inters e ndices burstiles

En el cuarto trimestre del ao se ha agudizado la volatilidad de los mercados financieros y se han incrementado las primas de riesgo de algunas deudas soberanas, con la extensin de la crisis a Italia, Blgica e incluso Francia. Se percibe cierta falta de concrecin y claridad en la implementacin de herramientas de contencin y solucin, ms all de las medidas de ajuste del dficit pblico y fiscal como condicin para la salida de la crisis. Los datos econmicos del tercer trimestre confirman la ralentizacin de la actividad econmica, por lo que el FMI, la OCDE y la Comisin Europea ya han revisado a la baja el cierre 2011 y las previsiones de 2012 y 2013. El BCE ha bajado el tipo de referencia (1,0%) en noviembre (-0,25%) y en diciembre (-0,25%), pero la falta de liquidez ha disparado la demanda de dlares a tres meses al BCE (50.700 M, al 0,59%). En este escenario, sus ltimas disposiciones se orientan hacia la mejora de la
-9-

situacin de liquidez para la banca, con una ampliacin de plazo hasta los 36 meses (sobre los 12 actuales) y un tipo fijo. Derivado de todo ello, la cotizacin euro/dlar sigue a la baja (1,33 frente al 1,54 de inicios de ao), aliviando el coste de las posiciones exportadoras europeas, pero que mantiene la presin alcista sobre otras opciones refugio, como el oro (1.290 /onza). Por otra parte, el descenso en el tipo de inters (octubre) se retraslad al Euribor (noviembre) a tres y doce meses (1,48% y 2,04%), aunque siguen superando los registrados hace un ao (1,04% y 1,54%). La rebaja y la lnea de liquidez abierta en diciembre pretenden su mayor traslado y el flujo del crdito hacia pymes y hogares. El tipo medio de prstamos hipotecarios a ms de tres aos se mantiene por encima del 3,5% (3,59%, noviembre). Finalmente, la volatilidad intra e inter da de los mercados de Deuda en noviembre ha alcanzado valores histricos,

II T rim . 11

I T rim 04

I T rim 05

I T rim 06

I T rim 07

I T rim . 11

IV Trimestre 2011

4. Otros Indicadores Asociados al Consumo en la CAPV

superando puntualmente el diferencial de los 500 puntos bsicos. No obstante, el valor medio de las operaciones de bonos a diez aos ha sido Grfico 12. Tipos de inters (%)
Prstamos Hipotecarios* BCE (subasta) 6,50 6,00 5,50 5,00 4,50 4,00 3,50 3,00 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 IV Trim . 1 0 IV Trim . 0 9 IV Trim . 0 7 IV Trim . 0 8 IV Trim . 0 6 IV Trim . 0 5 IV Trim . 0 4 IV Trim . 1 1
IV Trim. 11 0,3
-2,1

del 4,41% que, pese a ser elevada, fue superado en febrero (4,48%), marzo (4,49%), abril (4,66%) y julio (4,59%).

Euribor (1 ao) Bonos (10 aos)

III Trim . 1 0

I Trim .1 1

III Trim . 0 7

III Trim . 0 4

III Trim . 0 5

III Trim . 0 6

* Media de Bancos y Cajas, BCE (subasta) y Bonos. Noviembre Fuente: Banco de Espaa.

En Bolsa, noviembre ha sido un mes de sobresaltos, con retrocesos y recuperaciones histricas. Se perdi el suelo de los 8.000 y de los 7.800 puntos, pero se volvi a recuperar Grfico 13.
30

(8.558, 2 de diciembre). No obstante, la cada acumulada del ao supera el 23%, por lo que es difcil que el ndice recupere lo perdido en el conjunto del ao.

ndice de cotizacin (Ibex-35)

(Tasa de variacin interperiodo)
18,9 21,0

20
11,5 9,7 6,0 9,2 6,7

5,1

10,0

10

2,7

13,1

4,1

2,7

9,4

6,4

-1,7

-0,6

0,2

III Trim . 0 8

II Trim . 0 8

III Trim . 0 9

6,1

1,2

-0,2

-1,4

-15,4

-13,0

1,6

-7,6

6,8

-10

-5,5

-14,2

-19,6

-9,8

-3,0

6,8

-20

-30 II Trim. 11 III Trim. 10 IV Trim. 03 IV Trim. 04 IV Trim. 05 IV Trim. 06 IV Trim. 07 IV Trim. 08 IV Trim. 09 IV Trim. 10 III Trim. 03 III Trim. 04 III Trim. 05 III Trim. 06 III Trim. 07 III Trim. 08 III Trim. 09 III Trim. 11 II Trim. 10 II Trim. 09 II Trim. 08 II Trim. 07 II Trim. 06 II Trim. 05 II Trim. 04 II Trim. 03 I Trim. 03 I Trim. 04 I Trim. 05 I Trim. 06 I Trim. 07 I Trim. 08 I Trim. 09 I Trim. 10 I Trim. 11

Fuente: Bolsa de Madrid (2 de diciembre)

- 10 -

-15,8

III Trim . 1 1

II Trim . 0 4

II Trim . 0 5

II Trim . 0 6

II Trim . 0 7

II Trim . 0 9

II Trim . 1 0

I Trim . 0 8

I Trim . 0 4

I Trim . 0 5

I Trim . 0 6

I Trim . 0 7

I Trim . 0 9

I Trim . 1 0

II Trim .1 1

IV Trimestre 2011

Anexo 1: Acceso a Internet y Equipamiento TIC

Puede decirse que la penetracin del ordenador en los hogares vascos prcticamente ha tocado techo, de acuerdo con una franja generacional ms renuente (edad) y sobre todo la competencia de otros dispositivos (tabletas, telfonos inteligentes) con utilidades similares para un uso no profesional y/o de ocio. Actualmente, ocho de cada diez hogares del Pas Vasco cuentan con ordenador personal (76%). De stos, el 75% tiene uno, el 19% cuenta con dos y el 8% dispone de tres o ms. Por otra parte, el 72% (-1,4pp) de los hogares tiene conexin a Internet, porcentaje que es casi coincidente con la disponibilidad del ordenador personal, por lo que es inusual que se disponga Grfico 14.
100 76,9 73,4 III Trim. 11 75,3 75,6 75,0 74,5 73,6 72,6 74,3 75,4 76,0 IV Trim. 72,0 90 71,6 70,4 71,4 67,5 65,5 64,4 65,2 63,4 63,6 63,1 64,2 65,6 66,9 67,6 80 61,8 (% hogares) 58,0 56,0 57,8 55,0 70 60 50 50,5 44,4 41,0 41,8 40,9 44,9 45,6 40 30 20 II Trim. 03 III Trim. 03 IV Trim. 03 I Trim. 04 II Trim. 04 III Trim. 04 IV Trim. 04 I Trim. 05 II Trim. 05 III Trim. 05 I Trim. 06 I Trim. 07 IV Trim. 05 II Trim. 06 III Trim.06 II Trim. 07 III Trim.07 I Trim. 08 II Trim. 08 III Trim. 08 IV Trim.06 IV Trim.07 IV Trim. 08 I Trim. 09 II Trim. 09 III Trim. 09 IV Trim. 09 I Trim. 10 II Trim. 10 III Trim. 10 IV Trim. 10 I Trim. 11 II Trim. 11 37,0 39,0 48,9 49,5 49,8 50,4 59,9 61,1 69,1 70,1 71,2 71,6

de un PC sin este servicio. As como la penetracin del ordenador podra haber alcanzado un techo, la accesibilidad a dispositivos ms sencillos y cmodos (sobre todo las tabletas) abre un cierto margen para la mejora en la ratio de conectividad. En este sentido, se mantiene el avance de otros dispositivos de conexin a Internet distintos del ordenador personal que constituyen alternativas complementarias al PC. As, se consolida la utilizacin del mvil como dispositivo de conexin (23%, +0,2pp), la PDA o agenda electrnica (4,4%, +1,1pp) u otros dispositivos (1,7%) tales como las tabletas o las consolas de videojuegos, por ejemplo.

Equipamiento de los consumidores en ordenador y acceso a Internet

Ordenador Acceso a Internet

71,8

65,6

65,5

61,3

62,8

57,3

Fuente: Federacin de Cajas de Ahorros Vasco-Navarras.

Entre los hogares vascos, est consolidada la conexin a Internet mediante lnea ADSL y cable (90%). El reparto es similar al registrado Cuadro 12. Tipo de conexin habitual

51,8

52,7

55,5

57,3

en trimestres anteriores, correspondiendo la parte principal a la lnea ADSL (81%) frente al cable mdem (9%).

58,4

59,0

Red Telefnica Bsica (RTB) Lnea ADSL/Cable Otros

IV Trim. 2011 6,4 90,0 3,6

III Trim. 2011 1,5 94,8 3,7

II Trim. 2011 3,3 92,6 4,1

I Trim. 2011 3,9 93,0 3,1

IV Trim. 2010 3,2 86,9 9,9

63,3

(% consumidores con acceso a Internet)

III Trim. 2010 7,1 83,9 9,0

64,9

II Trim. 2010 6,2 91,0 2,8

67,7

68,0

69,0

I Trim. 2010 6,7 89,4 3,9

69,4

69,9

IV Trim. 2009 1,2 95,2 3,6

Fuente: Federacin de Cajas de Ahorros Vasco-Navarras.

- 11 -

72,5