Poltica de tipo de cambio.

Es el conjunto de acciones de control econmico que emprende un gobierno y que pretenden influir en la demanda mediante la fijacin artificial de tipos de cambio de la moneda del pas. Poltica de tipo de cambio: Conjunto de acciones gubernamentales de control econmico que prentede influenciar la demanda mediante la fijacin artificial de tipos de cambio de la moneda del pas.
http://www.santabolsa.com/diccioburs/p.htm

a) Poseer y gestionar las reservas de divisas y metales preciosos, instrumentando la poltica de tipo de cambio; b) Promover el buen funcionamiento y la estabilidad del sistema financiero y en particular, del sistema de pagos; ...
http://www.bolsavalencia.es/diccionario/b.htm

objetivo, la poltica monetaria apoyar la poltica econmica general del Gobierno. El Banco de Espaa ejercer las siguientes funciones: a) Poseer y gestionar las reservas de divisas y metales preciosos, instrumentando la poltica de tipo de cambio; ...

Poltica econmica
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La poltica econmica tambin economa aplicada o normativa es el conjunto de estrategias y acciones que formulan los gobiernos y en general el Estado para conducir e influir sobre la economa de los pases. Esta estrategia est constituida por el conjunto de medidas, leyes, regulaciones, subsidios e impuestos que alteran los incentivos econmicos para obtener unos fines o resultados econmicos especficos. La poltica econmica comprende tambin a la ciencia econmica encargada del estudio de esta rama de la actividad estatal. En general, la intervencin del Estado se puede dar de muchas formas, sin embargo, fundamentalmente, tiene el propsito de modificar el comportamiento de los sujetos econmicos a travs de incentivos, estmulos, beneficios tributarios, etc., o de prohibir o limitar las acciones de estos sujetos.

Contenido

1 Objetivos 2 Herramientas 3 Vase tambin

4 Enlaces externos

[editar] Objetivos
El funcionamiento de la poltica econmica se estructura a partir de unos objetivos que se desean alcanzar. Se pueden distinguir en primer lugar unos fines genricos de carcter poltico como la igualdad, independencia, libertad y justicia. Por debajo de ellos se encuentran unos objetivos que dan lugar a unas polticas finalistas que podran ser el pleno empleo, el desarrollo econmico, el equilibrio econmico exterior, la estabilidad cclica y del nivel de precios. Aunque en algunas ocasiones los objetivos buscados, al ser muchos, pueden ser contradictorios, debe existir una coordinacin e integracin entre las diferentes polticas, de tal forma que se produzcan los resultados esperados. Los resultados buscados pueden ser en el corto y en el largo plazo. Los fines de corto plazo buscan enfrentar una situacin actual; es decir, una coyuntura econmica actual, por lo tanto, las medidas son coyunturales. Las medidas de largo plazo buscan otros tipos de finalidades, las cuales pueden afectar la estructura econmica de un pas, por lo tanto, son medidas estructurales. Las medidas de corto plazo buscan enfrentar temas como el desempleo, la inflacin, etc., mientras que las medidas de largo plazo pueden ser, por ejemplo: incentivar el desarrollo de un sector especfico de la economa (agricultura, industria, etc.), buscar una mejor distribucin del ingreso, etc., todos ellos procesos que llevan tiempo para desarrollarse y que, en general, buscan el bienestar de los habitantes del pas.

[editar] Herramientas
Las herramientas utilizadas pueden ser instrumentales que comprende: las polticas fiscales, monetaria, cambiaria, de precios, de sector exterior. La poltica monetaria, por ejemplo, a travs de las decisiones sobre la emisin de dinero, puede generar efectos sobre el crecimiento y dinamizacin econmica, la inflacin o las tasas de inters; la poltica fiscal, a travs de las determinaciones de gasto pblico e impuestos, puede tener efectos sobre la actividad productiva de las empresas y, en ltimas, sobre el crecimiento econmico. La poltica comercial, o de comercio exterior, tiene efectos sobre los ingresos del Estado y, de esta forma, sobre el gasto que ste mismo hace, etc. A la vez se puede realizar una segunda clasificacin de las polticas econmicas desde el punto de vista sectorial que comprendera la poltica agraria, industrial, energtica, de transportes, comercial, turstica y de viviendas.
Indice 1. Introduccin 2. Poltica Econmica 3. Elementos de un modelo de poltica econmica 4. Enfoques alternativos en poltica econmica y su plasmacin en los modelos 5. La teora tradicional de la poltica econmica 6. Problemas de la poltica econmica

7. Conclusiones 8. Referencias Bibliogrficas 1. Introduccin La moderna macroeconoma neoclsica ha cambiado profundamente nuestra forma de entender la poltica econmica. Con la incorporacin del enfoque intertemporal y la introduccin de la hiptesis de las expectativas racionales en los modelos macroeconmicos, esta literatura ha sentado las bases de una nueva teora de la poltica econmica. Como resultado de estos desarrollos tericos, iniciados en la dcada de los 70, se ha procedido a revisar los pilares de la sabidura convencional en torno al diseo, posibilidades y limitaciones de la poltica econmica. Bien podra decirse que Lucas en tanto introductor de estas contribuciones tericas es al estudio de la poltica econmica en el ltimo tercio del siglo lo que Tinbergen represent para la teora de la poltica econmica en las tres dcadas posteriores al nacimiento de la macroeconoma de la mano de Keynes y su Teora General. En el mbito de la concepcin de la poltica econmica las diferencias son manifiestas entre las teoras tradicional y moderna de la poltica econmica. Frente a la concepcin tradicional dominante hasta entrados los aos 70 y asociada a la macroeconoma de la ISLM-mercado de trabajo y la hiptesis de expectativas adaptativas en virtud de la cual la poltica econmica se interpretaba en trminos de un juego del gobierno contra la naturaleza, la concepcin moderna preponderante desde finales de los 70 y vinculada a la macroeconoma de los modelos de equilibrio de expectativas racionales entiende la poltica econmica como un juego dinmico entre las autoridades econmicas y los agentes privados, considerados ambos como decisores racionales. En cuanto al mbito de la simulacin de la polticas econmicas, cabe decir que las diferencias entre las teoras tradicional y moderna de la poltica econmica quedaron sistematizadas en la crtica que Lucas formulara en su trabajo de 1976 y que, en realidad, no es una, sino dos crticas complementarias, dirigidas a sendos aspectos del enfoque tradicional, a saber, el relativo al concepto operativo de la poltica econmica, esto es, a la delimitacin del conjunto de actuaciones de poltica econmica cuyos efectos son evaluables, y el asociado al mtodo de evaluacin economtrica de los efectos de polticas econmicas alternativas. 2. Poltica Econmica El principio de racionalidad y la especificidad de la poltica econmica como disciplina El economista interpreta el comportamiento humano como actos electivos que resultan de la concrecin para un entorno dado de las reglas de decisin ptimas de los agentes. Estas reglas o funciones de reaccin, es decir, las funciones de oferta y demanda de los agentes, se derivan de las condiciones de primer orden de los programas de optimizacin que los agentes supuestamente resuelven. Los actos humanos son vistos, por tanto, como actos de racionalidad. Este enfoque maximizador, en virtud del cual los agentes econmicos se comportan a lo largo de sus vidas como si fueran controladores ptimos, es el aplicado tradicionalmente a consumidores y productores, y en tiempos ms recientes tambin se ha extendido fructferamente su empleo al anlisis de fenmenos pertenecientes al campo del derecho, la sociologa y la ciencia poltica. De modo anlogo, el economista analiza la actividad poltico-econmica como actos de racionalidad del policy maker. La especificidad de la literatura poltico-econmica, o de la poltica econmica como disciplina, reside precisamente en la aplicacin o extensin del enfoque econmico del comportamiento humano a la toma de decisiones de las autoridades econmicas. La formulacin de la poltica econmica se interpreta, consecuentemente,

como el resultado de la previa resolucin de ejercicios de optimizacin por parte de las autoridades econmicas. Para ello, y desde la contribucin seminal de Tinbergen (1952) a la teora de la poltica econmica, se recurre al concepto de modelo de poltica econmica (vase Fernndez Daz, 1972) para expresar formalmente la lgica de la poltica econmica. Para el economista, la lgica de la poltica econmica queda condensada, por tanto, en la estructura de un problema de optimizacin condicionada. Esta estructura ha ido ganando complejidad con los avances experimentados por la teora de la poltica econmica. As, desde las primeras aportaciones de los aos 50, en las que ni siquiera se explicitaba la funcin objetivo del problema, se ha pasado en la dcada de los 80 a una estructura propia de un juego dinmico en el que tanto el gobierno como los agentes privados resuelven ejercicios de optimizacin dinmica estocstica. 3. Elementos de un modelo de poltica econmica Desde nuestra perspectiva, tres son los elementos fundamentales de todo modelo de poltica econmica La funcin objetivo de las autoridades econmicas, W. Es el maximando del modelo de poltica econmica. Como su denominacin indica, se trata de la funcin que representa las metas que las autoridades econmicas intentan alcanzar. En la literatura se supone implcitamente que las motivaciones de la pluralidad de entes decisionales que intervienen en la esfera de la poltica econmica son representables a travs de una nica funcin de utilidad que se asocia a un agente ficticio llamado gobierno, policy maker o, simplemente, autoridades econmicas. En el mbito concreto de la literatura normativa (esto es, el que ampliamente ha dominado en la literatura) se supone, adems, que la funcin objetivo del modelo de poltica econmica es el resultado de agregar tambin las preferencias del conjunto de los agentes privados de la economa. No obstante, salvo en los modelos de agente (privado) representativo (entendidos stos como sinnimo de modelos de agentes idnticos), donde el proceso de agregacin es trivial bajo el usual supuesto de homoteticidad de las funciones de utilidad de los individuos, no suele explicitarse en la literatura las condiciones que garantizan la factibilidad de estos procesos de agregacin de preferencias, tanto en el mbito del sector privado como del sector pblico. El modelo de la economa, M. Es la primera de las dos restricciones que cabe incluir en un modelo de poltica econmica. Se trata del considerado por las autoridades econmicas como el verdadero modelo de la economa. Recoge el conjunto de ecuaciones que representa el funcionamiento global de la economa (resultante de la interaccin de mltiples agentes privados) sobre la que se aplica la poltica econmica. Su especfico formato es consecuencia de la estrategia modelizadora elegida por el economista.. El esquema de formacin de expectativas de los agentes. Constituye la otra restriccin fundamental a considerar en un modelo de poltica econmica. Este componente del modelo de poltica econmica sirve de expresin del volumen de informacin que condiciona los procesos de decisin de los agentes y del grado de eficiencia con que dicha informacin es empleada por los agentes. El esquema de formacin de expectativas es, por tanto, una funcin, , (que admite distintas especificaciones, segn la hiptesis de formacin de expectativas) del conjunto de informacin de los agentes, I. Aunque esta funcin forma parte del problema de optimizacin del que se derivan las reglas de decisin de los agentes y podra argumentarse que se trata de un elemento redundante del modelo de poltica econmica, optaremos por su consideracin explcita y diferenciada del modelo de la economa debido a la importancia que en el estudio de las posibilidades y limitaciones de la poltica econmica han tenido per se los distintos esquemas de formacin de expectativas por parte del pblico. 4. Enfoques alternativos en poltica econmica y su plasmacin en los modelos

La estructura genrica as descrita de los modelos poltico-econmicos es suficientemente flexible para dar cabida en su seno a los distintos enfoques que cabe apreciar en la literatura de poltica econmica. Bastar para ello con la introduccin de variaciones en la especificacin de los elementos fundamentales del modelo : La estrategia modelizadora. Atendiendo al modelo tomado como verdadero por el policy maker podremos diferenciar entre el enfoque dominante hasta los aos 70 de la macroeconoma tradicional (marco IS-LM-mercado de trabajo, que engloba como caso particular a los modelos monetaristas) y las diversas estrategias de fundamentacin microeconmica de la macroeconoma (macroeconoma keynesiana del desequilibrio, nueva macroeconoma clsica o macroeconoma del equilibrio y nueva macroeconoma keynesiana). Debe sealarse, no obstante, que, desde el punto de vista de la poltica econmica, slo la macroeconoma del equilibrio aport, adems de una nueva estrategia modelizadora, una teora de la poltica econmica alternativa a la teora de la poltica econmica tradicional, ligada a su vez, sta ltima, a la macroeconoma keynesiana prevaleciente en los aos 50 y 60. Ntese tambin que de la estrategia modelizadora depende que el anlisis de bienestar de la poltica econmica sea factible o no lo sea. En aquellos modelos sin agentes explcitamente optimizadores, es decir, con funciones de comportamiento ad hoc, caracterstica propia de los modelos IS-LM y monetaristas, no cabe la posibilidad de asociar las actuaciones de poltica econmica con el bienestar de los agentes y, por lo tanto, de efectuar un anlisis de bienestar propiamente dicho de las mismas. El volumen y uso de la informacin. Considerando la amplitud del conjunto de informacin, as como la eficiencia con que los agentes emplean la informacin disponible, ser posible discriminar entre tres esquemas alternativos de formacin de expectativas. Ordenados en funcin de su etapa de influencia en la historia de la macroeconoma, stos son, en primer lugar, el enfoque de las expectativas exgenas que cabe encontrar en Keynes y en las versiones estticas del modelo IS-LM-mercado de trabajo. En segundo lugar, el enfoque de las expectativas endgenas, pero adaptativas, dominante en los ltimos aos 60 y la primera mitad de los 70 en el marco de modelos IS-LM-mercado de trabajo "dinamizados" y en los modelos monetaristas. Objetivos y preferencias de las autoridades. En funcin de las variables seleccionadas como argumentos de la funcin objetivo, se podr distinguir entre la teora de la poltica econmica positiva, donde la funcin se especifica de modo que represente las preferencias efectivas de las autoridades y, por consiguiente, puede depender de variables de naturaleza extraeconmica, y la teora de la poltica econmica normativa, donde se postula como funcin objetivo una funcin de bienestar social respecto a la que se define la optimalidad de la poltica econmica y que sirve de gua de lo que debera ser la actuacin polticoeconmica de las autoridades. La funcin de bienestar social puede estar fundamentada en las funciones de utilidad de los agentes (slo posible en modelos con agentes optimizadores) o ser de tipo ad hoc y arbitrariamente establecida por un gobierno benevolente. El concepto operativo de poltica econmica. Las caractersticas relativas al tratamiento del tiempo en el modelo de la economa y la hiptesis que establezcamos sobre la formacin de expectativas por parte del pblico delimitarn el conjunto de posibles polticas econmicas evaluables. As, en una economa esttica, como la propia del modelo IS-LM en su versin original, el concepto operativo de poltica econmica es el que trivialmente corresponde a la particularizacin para un momento dado del tiempo del vector de instrumentos, es decir, a un vector de medidas de poltica aisladamente consideradas a lo largo del eje del tiempo,

sea ste el resultado de un comportamiento discrecional o de la aplicacin de una regla por las autoridades. Tipos de actuacin poltico-econmica. Las decisiones de poltica econmica pueden adoptar la forma de medidas discrecionales, es decir, carentes de un compromiso por parte de las autoridades de comportarse de acuerdo con una preestablecida funcin de reaccin, o de reglas de poltica econmica. Las reglas de poltica pueden distinguirse, a su vez, por razn de su complejidad. Los casos polares seran, por un lado, las reglas fijas, reglas sin feedback o reglas open loop (es decir, no dependientes del estado de la economa salvo en el momento inicial en que la regla es establecida por las autoridades) y, por el otro, las reglas de carcter tiempo-estado dependiente, es decir, el tipo de regla flexible, regla con feedback o regla closed loop (esto es, las dependientes del estado de la economa correpondiente a cada momento de aplicacin de la regla) de ms complejo diseo. 5. La teora tradicional de la poltica econmica Una perspectiva histrica Aun cuando es posible identificar otras contribuciones que tambin participaron en la gestacin de la teora de la poltica econmica, el origen de la teora formal de la poltica econmica suele ubicarse en la obra publicada en 1952 On the Theory of Economic Policy, cuyo autor, Jan Tinbergen, compartira con Ragnar Frisch el primer Premio Nobel de Economa en 1969. La historia de la teora de la poltica econmica puede subdividirse en tres etapas atendiendo a la evolucin seguida por las tcnicas de control estocstico empleadas en el anlisis de la poltica econmica (Chow, 1987). La primera abarca el perodo anterior a los 70, la segunda cubre la primera mitad de los 70, mientras que la tercera se extiende desde la mitad de los 70 hasta el presente. En esta seccin nos centraremos en las dos primeras etapas, que se corresponden con lo que denominaremos teora tradicional de la poltica econmica. La tercera etapa est asociada a la renovacin que la macroeconoma del equilibrio represent para la interpretacin de la poltica econmica. La primera y ms amplia fase de desarrollo de la teora tradicional de la poltica econmica comenz con la aportacin por Tinbergen (1952, 1956) del marco conceptual de la poltica econmica cuantitativa y la formulacin de lo que hoy se conoce como regla de Tinbergen de controlabilidad esttica de un modelo de poltica econmica. Puede decirse que el objetivo comn perseguido por las contribuciones de esta etapa no fue otro que la superacin de las tres principales limitaciones del enfoque de los objetivos fijos de Tinbergen, es decir, las relativas a la ausencia en el anlisis de un criterio de eleccin de las autoridades, la falta de incertidumbre en el problema de optimizacin del policy maker y la carencia de un entorno dinmico en el que formular los problemas de poltica econmica. Para el avance efectivo en la ltima de estas tres reas de investigacin habra que esperar, sin embargo, hasta la dcada de los 70. Entre las aportaciones ms representativas de esta primera etapa figuran, adems de las seminales de Tinbergen, las contribuciones de Theil (1954, 1956, 1958, 1964) y Frisch (1956, 1957) respecto al desarrollo del enfoque de los objetivos flexibles, en tanto mtodo alternativo al de la especificacin a priori de los valores de los objetivos de poltica econmica; las de Simon (1956) y Theil (1957) en cuanto al empleo del mtodo del equivalente cierto, como procedimiento para convertir un modelo de decisin bajo incertidumbre aditiva en otro de tipo determinista, y la de Brainard (1967) relativa a las implicaciones en trminos de una poltica de diversificacin de instrumentos de los modelos de poltica econmica con incertidumbre multiplicativa; las de Mundell (1960, 1962) en relacin a la aplicacin del principio de clasificacin efectiva de mercado o mtodo de emparejamiento de instrumentos con objetivos basado en las propiedades de estabilidad

del modelo de la economa, y las de Phillips (1954, 1957), como primeros esfuerzos encaminados al desarrollo de un enfoque dinmico de la poltica econmica de estabilizacin. Aunque contribuciones como las de Phillips hacen evidente que la preocupacin por el anlisis de la poltica econmica en un contexto dinmico fue temprana en la teora tradicional de la poltica econmica, la generalizacin del uso del control ptimo y la programacin dinmica estocsticos como instrumental analtico en el que apoyar el diseo y la evaluacin de las polticas macroeconmicas ptimas no se produjo hasta los primeros aos 70, en los que cabe situar la segunda etapa de la teora tradicional de la poltica econmica. Hasta entonces, y durante la dcada de los 60, las tcnicas de optimizacin dinmica se haban aplicado de modo preferente en el campo del crecimiento ptimo y en los modelos de planificacin de gran escala (vase Fox, Sengupta y Thorbecke, 1966). Entre las referencias representativas de esta segunda etapa se encuentran Friedman (1973), Pindyck (1973) y Chow (1975). Fue precisamente sta la etapa de la teora tradicional de la poltica econmica que habra de coincidir en el tiempo con las primeras contribuciones de la macroeconoma del equilibrio y servir de modelo de referencia para la crtica que Lucas dirigira a la teora tradicional de la poltica econmica y sistematizara en su trabajo de 1976. Los rasgos caractersticos Hay tres aspectos de la teora tradicional de la poltica econmica, cada uno asociado a uno de los elementos fundamentales del modelo poltico-econmico, que nos interesa destacar: Funciones de bienestar social arbitrarias. Se trata de un enfoque predominantemente normativo en el que se recurre al empleo de una funcin de bienestar social por perodo, en el caso de un modelo esttico, o intertemporal, en el caso dinmico, cuyos argumentos, sin nexo explcito alguno con las funciones de utilidad de los agentes, son arbitrariamente establecidos por las autoridades. La consecuencia ms destacable de este enfoque es que habr tantas polticas ptimas distintas como especificaciones alternativas de la funcin de bienestar social sea posible concebir. Por lo tanto, el concepto de poltica macroeconmica ptima pasaba a adquirir un carcter tan puramente arbitrario como el que le era propio a la funcin de bienestar social. Reglas de decisin ad hoc. Se opta por un modelo macroeconmico de ecuaciones simultneas que consiste generalmente en alguna versin, esttica o dinmica, del modelo de IS-LM-mercado de trabajo de Hicks-Modigliani (vase Febrero, 1997). La caracterstica a destacar del modelo era el carcter ad hoc de sus ecuaciones. El modelo estaba constituido por ecuaciones que representaban supuestamente el resultado de agregar las reglas de decisin, posiblemente de equilibrio, de los agentes. Estas reglas de decisin se postulaban, es decir, no se derivaban a partir de primeros principios y, por consiguiente, podan no ser compatibles (como as se demostrara en los aos 70) con las proposiciones de la teora econmica dinmica, es decir, podan entrar en colisin con el supuesto de racionalidad de los agentes. Conjunto de informacin infrautilizado. Se supone que los agentes no son capaces de utilizar eficientemente el conjunto de informacin disponible. En particular, los agentes no logran comprender aquellas reglas de poltica econmica sistemticamente aplicadas por las autoridades. Este es el caso de las economas en las que los agentes se comportan de acuerdo con la hiptesis de expectativas adaptativas, popularizada por Cagan (1956) y Friedman (1957), por la que se aproxima el valor futuro de una variable a partir de la exclusiva consideracin de sus valores pasados. Sin duda, una hiptesis de comportamiento en el uso de la informacin difcilmente compatible con el principio de racionalidad que en la teora econmica se contempla para el resto de los mbitos del comportamiento humano.

Los tres rasgos descritos que tienen en comn el carcter ad hoc de la especificacin de la funcin de bienestar social, las reglas de decisin de los agentes y los parmetros de la estructura de retardos de los esquemas de formacin de expectativas ponen de manifiesto la ntima conexin existente entre el enfoque tradicional de la poltica econmica y la estrategia modelizadora empleada en la macroeconoma dominante hasta mediados de los 70. Generalmente, en la macroeconoma y la teora de la poltica econmica tradicionales no se cuestionaba que los agentes fueran racionales es decir, que actuaran como si maximizaran sus funciones de utilidad bajo la restriccin impuesta por sus conjuntos presupuestarios en sus decisiones de gasto o de oferta y demanda de factores. Pese a ello, sorprendentemente, no se admita que los agentes tambin fueran racionales en el uso de la informacin disponible, ni que se tomara en consideracin sus funciones de utilidad para disear las polticas ptimas, como tampoco que se partiera explcitamente de sus problemas de optimizacin para derivar sus reglas de decisin en el modelo de la economa. Ciertamente, el marco de anlisis que la teora tradicional aportaba para el estudio de la poltica econmica se revelaba como un enrevesado rompecabezas. La concepcin tradicional de la poltica econmica De la consideracin conjunta de los tres rasgos descritos se desprende qu concepcin de la poltica econmica subyaca en la teora tradicional de la poltica econmica. Se parta del supuesto de que las leyes de movimiento de las variables econmicas eran idnticas a las que regan la evolucin a lo largo del tiempo de las variables fsicas. En otras palabras, se parta del supuesto de que los sistemas econmicos, al igual que suceda con los sistemas fsicos, eran sistemas causales, donde la relacin entre el presente y el futuro es asimtrica. Concretamente, el presente, es decir, el pasado del futuro, puede influir en el futuro, pero no al revs. Esto es, no es posible que el futuro (esperado) pueda influir en el presente. Esta concepcin de los sistemas econmicos quedaba subsumida en la hiptesis de las expectativas adaptativas de los agentes. La poltica econmica se interpretaba, por tanto, como un juego del gobierno contra la naturaleza. En este juego el supuesto de racionalidad estaba asignado injustificadamente de una forma desigual. Haba en el mismo un solo agente racional que miraba hacia el futuro, el gobierno, y que resolva un problema de control ptimo consistente en minimizar (maximizar) alguna funcin intertemporal de prdidas (bienestar) de carcter ad hoc. Los dems agentes, los agentes privados, miraban por el contrario hacia el pasado siguiendo un esquema de formacin de expectativas de tipo adaptativo, es decir, se comportaban de acuerdo a unas reglas de decisin que eran independientes de las actuaciones futuras de las autoridades econmicas y que mostraban, por tanto, un carcter invariante ante cambios en las reglas de poltica econmica. Estas reglas de decisin eran las funciones de comportamiento que integraban el modelo economtrico del que las autoridades se servan para simular los efectos de polticas econmicas alternativas y calcular, mediante la aplicacin de las tcnicas de control ptimo, las sendas de valores ptimos de los instrumentos de poltica. 6. Problemas de la poltica econmica Problemas de corto plazo: Actan como cuello de botella y dificultan del acceso a situaciones de pleno empleo de los factores, ocasionan conflictos sociales, desequilibrios en las cuentas extranjeras Problemas de largo plazo: que tiene toda la economa de ampliar su capacidad productiva. (ampliar el cap. prod., mejorar el entrenamiento de la mano de obra y la tecnologa). Trata de ampliar la frontera productiva.

Inflacin Perdida de valor del dinero en termino de bienes. Proceso de aumento sostenido y generalizado de los precios de una ec. Daa a los sectores que perciben ingresos fijos y a los sectores cuyos precios de oferta no son susceptibles de actualizacin inmediata, o a aquellos cuyos precios estn reglados institucionalmente o se ajustan luego de plazos largos. La variacin de precios y costos generan inseguridad en el proceso prod. (costo de reposicin, de insumos, salarios, impuestos, tipo de cambio, etc.). En consecuencia la prod. se reduce para evitar efectos neg en los errores de calculo, la tasa de ganancia aumenta a fin de cubrirse de posibles aceleraciones del proceso inflacionario. Lo que potencia la inflacin. Por otro lado se da un alza en las tasas de int, que produce un encarecimiento de los precios de compra de los bs de cap, y un desaliento para la act prod. Inf Anticipada: los precios de venta y contratos se determinan teniendo en cta. la perdida esperada del valor del dinero. Inf no anticipada: no se la prev, la distorsin de precios ocurre bruscamente. Hiperinflacion: los precios dejan de cumplir sus funciones de asignadores de los recursos ec. Se combinan todos lo efectos inflacionarios y se potencian Inflacin Estructural: existe capacidad ociosa, pero, frente al aumento de la DA, los oferentes no se comportan con criterio capitalista o existen diferencias estructurales que los hacen desistir de producir ms. Inflacin por Expectativas: frente a un aumento de la DA los oferentes piensan que este es un aumento circunstancial y que al no poderse sostener en el tiempo la DA volver a su nivel originario. Frente a esto los oferentes aumentan los precios y dejan invariables las cant Presenta grandes dificultades para medir la distorsin: La medicin se realiza a travs de la variacin de los ndices de precios (al consumidor, mayorista, del costo de construccin, de precios implcitos). Indice de Laspeyres: fija la canasta de bs en el momento inicial y la vala para diferentes momentos, a precio cero y a los precios de cada periodo considerado (fcil de calcular . desactualizado en el tiempo) Indice de Paasche: fija la canasta de Bs. en cada periodo y calcula el valor de esta canasta a los precios de ese periodo y a los precios del anterior (actualizacin permanente pero ms difcil de calcular) La salida a este problema va asociada a retracciones ec y al incremento de la desocupacin. Clsicos: sostenan que la inflacin se produca por un aumento de la DA, provocando un aumento de los precios y manteniendo constante la OA Keynes: aqu tambin la inflacin se puede provocar por la DA y tambin por una retraccin de la OA Espiral inflacionario: combina la inflacin de demanda y costo Curva de Philips: representa la relacin entre desempleo e inflacin, en el se indica la variacin de los salarios, en el eje de ordenadas se encuentra representada la inflacin de precios y en e eje de abscisas la tasa de desempleo. El supuesto es que la inflacin y el desempleo estn inversamente relacionado es nec un mayor desempleo para reducir la inflacin. Desempleo Se refiere a uno de los principales recursos prod. , y representa una traba directa (la merma de la contribucin del recurso a la generacin de riqueza) e indirecta (merma en la cada de la DA derivada de la ausencia de poder adquisitivo de trabajadores desempleados) para el desarrollo prod. de una ec Puede evaluarse tanto por lo que se deja de producir como por la perdida de autoconfianza

de las personas (que disminuye su capacidad productiva futura). La tecnologa aumenta la productividad a pesar de que el empleo de la mano de obra disminuye. Para medirlo siempre se hace en relacion a la poblacion ec activa Tasas de desempleo: Abierta: se relaciona entre la poblacin que busca trabajo y no lo encuentra con respecto a la poblacin econmicamente activa. Parcial: se mide entre la poblacin que trabaja parcialmente y desea trabajar mas con respecto a la pob ec activa Friccional: parte de la pob que esta cambiando de ocupacin Estructural: no coinciden la O con la D de trabajo (se pretenden cualidades y entrenamientos que los trabajadores no poseen) Cclica: la demanda de trabajo es baja, como para ocupar a todos los trabajadores. Natural: tasa mas baja posible sin que existan presiones inflacionarias Dficit Fiscal Es la diferencia negativa entre los ingresos del sector pub y el gasto. Los deficit de otros organismos son financiados con transferencias de la adm central. Tipos de deficit: cte compara el ingreso con los gs ctes de cap: compara ingresos con gs de cap operativo: diferencia entre ingresos y gs pub antes de pagar. Problemas Inmediatos: en el periodo, debe cubrirse con recursos apropiables con velocidad (adelantos o colocacion de titulos de deuda a corto plazo). Consecuencia: resecion para el conj de la act ec Mediatos: en uno o mas periodos , debe cubrirse ajustando las cuentas fiscales( bajando los gs o aumentando los ingresos). Consecuencia: inflacion Escuelas Clsicos: las precondiciones bsicas de los presupuestos son: la mxima limitacin del gasto, exigencia limitativa de la imposicin y consideracin de la deuda. Su principio es la evol ciclica, en el auge superavit y en la depresion deficit Concepcin moderna: reconoce la conveniencia del equilibrio presupuestario, introduce la nocin de polit fiscal Polit fiscal: manejo de variables del tipo de ingresos pub, gs pub o deuda publica como instrumentos idneos para la obtencin de un nivel alto y persistente de empleo con precios estables. El dficit fiscal puede ser abordado mediante un incremento de los ingresos pblicos, la reduccin del gasto o su financiamiento. El dficit en el mediano plazo puede solucionarse con baja de los gs y suba de ingresos. El dficit de hoy puede financiarse y esto se hace a travs de pocos y precisos instrumentos: crdito int o ext. o adelantos del ente emisor del dinero. La politica fiscal tiene carcter no neutral, seguramente producir transferencias de ingresos de unos a otros sectores de la soc, debido a que mantienen o anulan mas transacciones ec entre los distintos agentes ec. Distribucin Del Ingreso Segn David Ricardo: se reparte entre el propietario de la tierra, el dueo del cap. y los trabajadores. La mejora de uno de los sectores se produce a expensas de otra.

Clasificacin Funcional: asalariados y no Sectorial: identifica la act prod. que lo percibe Social: por sector socioec baja, media y alta; Espacial: en funcin del grado de desarrollo zonal; Tamao de emp: grande, mediana y chica; Progresiva: cuando una gran proporcion de la sociedad percibe parte importante de la renta total; Regresiva: contraria a la anterior, la distrib del ingreso se concentra. La concrecin de la distribucin del ingreso se materializa en los mercados de factores que es donde son determinados los precios de los factores de produccin. Renta, utilidad y salario dependen de los respectivos precios y de la cant de factores empleada. Objetivos de las polticas: Incremento del salario real, va aumento del salario nominal, Aumentos en los salarios no monetarios (subsidios, rebajas en bienes salario, la facilitacin del acceso a otros Bs. subsidiados: educacin, salud, etc.). Una buena distribucion del ing amplia el mercado interno. Problemas: Produce el reemplazo de la inv por el consumo, Provoca inflacion que sera mayor cuanto mas inelastica sea la curva de OA. 7. Conclusiones Con la incorporacin del enfoque intertemporal y la introduccin de la hiptesis de las expectativas racionales, la macroeconoma del equilibrio que naciera con la dcada de los 70 en Estados Unidos no slo represent, como generalmente se enfatiza, una revolucin en el mbito de la estrategia modelizadora empleada por los macroeconomistas, en virtud de la cual los macroeconomistas se desplazaron desde los modelos estticos o "dinamizados" de tipo IS-LM-curva de Phillips con agentes que formulaban sus expectativas adaptativamente a los modelos dinmicos de equilibrio de expectativas racionales de agente representativo o generaciones sucesivas. La macroeconoma del equilibrio supuso asimismo una revolucin en el campo de la teora de la poltica econmica, en la que Lucas vino a representar lo que Tinbergen haba significado para el enfoque tradicional. Centrado en el examen de los aspectos fundamentales de esta reformulacin de la teora de la poltica econmica, el presente trabajo ha dirigido su atencin hacia los tres pilares bsicos de la teora de la poltica econmica, cada uno de los cuales ha sido objeto de una profunda revisin por parte de la moderna macroeconoma neoclsica: la concepcin de la poltica econmica, la simulacin de las polticas alternativas y el diseo de las polticas econmicas ptimas. Fruto de estas contribuciones, la poltica econmica dejaba de ser un juego de las autoridades contra la naturaleza, en el que los agentes se mostraban como entes pasivos, con un comportamiento ms prximo al de las partculas del mundo de la fsica que al homo economicus de la economa, para pasar a ser un juego dinmico entre las autoridades y los agentes privados, conceptuados ambos como agentes racionales. Por otra parte, en la nueva teora de la poltica econmica se reconoce la necesidad de reformular el concepto operativo de poltica econmica, restringiendo el conjunto de acciones de poltica evaluables a aquellas derivadas de la aplicacin de regmenes basados en reglas simples y estables, y de optar por mtodos de simulacin de polticas alternativas basados en modelos verdaderamente estructurales cuya formulacin sea objeto de derivacin a partir de primeros principios y exploten la invarianza ante cambios en los regmenes de poltica econmica de los parmetros profundos que particularizan las preferencias, la tecnologa y las dotaciones de los agentes.

Por ltimo, y en claro contraste con el enfoque tradicional, en la teora moderna de la poltica econmica es factible acometer el anlisis de bienestar de las polticas macroeconmicas en trminos paretianos como consecuencia de la presencia de agentes explcitamente optimizadores en los modelos de equilibrio de expectativas racionales y, de este modo, abandonar el carcter arbitrario del concepto de optimalidad de la poltica macroeconmica empleado en la literatura tradicional. Esta circunstancia, unida al hecho de que la poltica econmica se concibe en la moderna teora de la poltica econmica como un juego dinmico entre agentes racionales, nos permite enriquecer el anlisis del diseo de las polticas ptimas mediante la explcita introduccin del comportamiento estratgico y del papel de la credibilidad en el estudio de la poltica econmica. El fundamento de esta nueva concepcin de la poltica econmica reside en la relacin de interdependencia que en un mundo de equilibrio de expectativas racionales existe entre las reglas de decisin ptimas de los agentes y las reglas de poltica econmica. Puesto que las reglas de poltica econmica intervienen en la delimitacin del conjunto de oportunidades de los agentes privados, los cambios anunciados o anticipados en las reglas aplicadas por las autoridades se traducirn indefectiblemente en cambios en las reglas de decisin de los agentes. Lo que subyace, pues, tras esta interdependencia es el principio elemental de que el comportamiento de los agentes cambia cuando cambian sus restricciones.

Poltica monetaria
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La poltica monetaria es una poltica econmica que usa la cantidad de dinero como variable de control para asegurar y mantener la estabilidad econmica. Para ello, las autoridades monetarias usan mecanismos como la variacin del tipo de inters, y participan en el mercado de dinero. Cuando se aplica para aumentar la cantidad de dinero, se le llama poltica monetaria expansiva, y cuando se aplica para reducirla, poltica monetaria restrictiva.

Contenido

1 Objetivos ltimos de la poltica monetaria 2 Mecanismos o 2.1 Poltica de descuento o 2.2 Variacin del coeficiente de caja o 2.3 Operaciones de mercado abierto o 2.4 Instrumentos cualitativos 3 Tipos de poltica monetaria o 3.1 Poltica monetaria expansiva o 3.2 Poltica monetaria restrictiva 4 Mecanismos de transmisin de la poltica monetaria o 4.1 El papel de la poltica monetaria en el largo plazo 5 Poltica monetaria en una economa abierta

6 Historia de la poltica monetaria o 6.1 Teora cuantitativa del dinero 7 Crticas a la poltica monetaria o 7.1 Liquidez o 7.2 Sensibilidad de la inversin a cambio en los tipos de inters o 7.3 Velocidad de circulacin no estable o 7.4 Asimetra de la poltica monetaria 8 Los desfases y retrasos de la poltica monetaria 9 Poltica monetaria de la eurozona 10 Vase tambin 11 Referencias 12 Enlaces externos

[editar] Objetivos ltimos de la poltica monetaria

Es comn para las autoridades monetarias declarar cuatro objetivos bsicos de la poltica monetaria, que pueden ser enunciados de diferentes formas:

Estabilidad del valor del dinero tasas ms elevada de crecimiento econmico Plena ocupacin o pleno empleo (mayor nivel de empleo posible) Evitar desequilibrios permanentes en la balanza de pagos y mantenimiento de un tipo de cambio estable y proteccin de la posicin de reservas internacionales.

El problema surge de la compatibilidad existente entre los diferentes objetivos marcados.

[editar] Mecanismos
El banco central puede influir sobre la cantidad de dinero y sobre la tasa de inters, a travs de:

Cambios en el tipo de inters Variacin del coeficiente de caja Operaciones de Mercado Abierto

La eleccin del mecanismo intermedio a utilizar depende de su facilidad de manejo, de la cantidad de informacin al respecto disponible sobre cada medida, y del objetivo final que se quiere conseguir. Un buen candidato es la tasa de inters, ya que se conoce en el acto, mientras que determinar la cantidad de dinero lleva algunos das. A continuacin se explica cada uno de estos mtodos de control de la cantidad de dinero.
[editar] Poltica de descuento

La poltica de redescuento de la autoridad monetaria, consiste en la determinacin del tipo de redescuento y de la fijacin del volumen de ttulos susceptibles de descuento.

Los bancos comerciales acuden al banco central para conseguir liquidez mediante el descuento de ttulos normalmente de deuda pblica que los bancos comerciales tienen en su cartera. En la poltica de descuento el banco central establece cuales son las condiciones por las que est dispuesto a conceder crditos a los banco comerciales a corto plazo. el alcance de esta poltica depende de las necesidades y comportamiento que tengan los bancos comerciales. Mediante la variacin del tipo de descuento, que es el tipo de inters de los prstamos que concede el banco central a los bancos comerciales. Un banco pide prstamos al banco central cuando tiene una cantidad de reservas inferior a la que necesita, bien porque ha concedido demasiados prstamos, bien porque ha experimentado recientes retiradas de dinero. Cuando el banco central concede un prstamo a un banco, el sistema bancario tiene ms reservas y estas reservas adicionales le permiten crear ms dinero. El banco central puede alterar la oferta monetaria modificando el tipo de descuento. Una subida del tipo de descuento disuade a los bancos de pedir reservas prestadas al banco central. Por lo tanto, una subida del tipo de descuento reduce la cantidad de reservas que hay en el sistema bancario, lo cual reduce, a su vez, la oferta monetaria. En cambio, una reduccin del tipo de descuento anima a los bancos a pedir prstamos al banco central, eleva la cantidad de reservas y aumenta la oferta monetaria. El Banco Central utiliza los crditos por los que cobra el tipo de descuento no slo para controlar la oferta monetaria, sino tambin para ayudar a las instituciones financieras cuando tienen dificultades.
[editar] Variacin del coeficiente de caja

El coeficiente de caja (o encaje bancario o coeficiente legal de reservas) indica qu porcentaje de los depsitos bancarios ha de mantenerse en reservas lquidas, o sea, guardado sin poder usarlo para dejarlo prestado. Se hace para evitar riesgos. Si el banco central decide reducir este coeficiente a los bancos (guardar menos dinero en el banco y prestar ms), eso aumenta la cantidad de dinero en circulacin, ya que se pueden conceder an ms prstamos. Si el coeficiente aumenta, el banco se reserva ms dinero, y no puede conceder tantos prstamos. La cantidad de dinero baja. De esta forma, el banco puede aportar o quitar dinero del mercado.
[editar] Operaciones de mercado abierto

Con este nombre se conoce a las operaciones que realiza el banco central con ttulos de deuda pblica en el mercado. La poltica de mercado abierto consiste en la compra y venta del banco central de activos que pueden ser oro, divisas, ttulos de deuda pblica y en general valores con tipos de renta fija. Las operaciones de mercado abierto producen dos tipos de efectos:

Efecto cantidad. Cuando la autoridad monetaria compra o vende ttulos est alterando la base monetaria, al variar la cuanta de las reservas de dinero de los bancos comerciales, bien en sentido expansivo o contractivo. Si el banco central pone de golpe a la venta muchos ttulos de su cartera y los ciudadanos o los bancos los

compran, el banco central recibe dinero de la gente, y por tanto el pblico dispone de menos dinero. De esta forma se reduce la cantidad de dinero en circulacin. En cambio, si el banco central decide comprar ttulos, est inyectando dinero en el mercado, ya que la gente dispondr de dinero que antes no exista.

Efecto sobre el tipo de inters. Cuando el banco central compra o vende ttulos de renta fija o deuda pblica, influye sobre la cotizacin de esos ttulos y consecuentemente sobre el tipo de inters efectivo de esos valores.

Por tanto en el caso de compra de ttulos por el banco central, que inyecta ms liquidez al sistema, hay que aadirle un efecto igualmente de carcter expansivo derivado de la cada del tipo de inters.1
[editar] Instrumentos cualitativos

Junto a los mtodos de intervencin estudiados anteriormente existen tambin una serie de medidas que puede tomar el banco central, denominadas instrumentos cualitativos entre los que destaca el denominado "efecto anuncio" que consiste en hacer pblico las opiniones del banco central y ejercer influencia as sobre el comportamiento de los operadores econmicos y las expectativas empresariales.1

[editar] Tipos de poltica monetaria

Puede ser expansiva o restrictiva:

Poltica monetaria expansiva: cuando el objetivo es poner ms dinero en circulacin. Poltica monetaria restrictiva: cuando el objetivo es quitar dinero del mercado.

[editar] Poltica monetaria expansiva

Cuando en el mercado hay poco dinero en circulacin, se puede aplicar una poltica monetaria expansiva para aumentar la cantidad de dinero. sta consistira en usar alguno de los siguientes mecanismos:

Reducir la tasa de inters, para hacer ms atractivos los prstamos bancarios. Reducir el coeficiente de caja (encaje bancario), para que los bancos puedan prestar ms dinero, contando con las mismas reservas. Comprar deuda pblica, para aportar dinero al mercado.

Referencias: r tasa de inters, OM oferta monetaria, E Tasa de equilibrio, DM demanda de dinero. Segn los monetaristas, el banco central puede aumentar la inversin y el consumo si aplica esta poltica y baja la tasa de inters. En la grfica se ve cmo al bajar el tipo de inters (de r1 a r2), se pasa a una situacin en la que la oferta monetaria es mayor (OM1).
[editar] Poltica monetaria restrictiva

Cuando en el mercado hay un exceso de dinero en circulacin, interesa reducir la cantidad de dinero, y para ello se puede aplicar una poltica monetaria restrictiva. Consiste en lo contrario que la expansiva:

Aumentar la tasa de inters, para que el hecho de pedir un prstamo resulte ms caro. Aumentar el coeficiente de caja (encaje bancario), para dejar ms dinero en el banco y menos en circulacin. Vender deuda pblica, para retirar dinero de la circulacin, cambindolo por ttulos de deuda pblica.

Referencias: r tasa de inters, OM oferta monetaria, E Tasa de equilibrio, DM demanda de dinero. De OM0 se puede pasar a la situacin OM1 subiendo el tipo de inters. La curva de demanda de dinero tiene esa forma porque a tasas de inters muy altas, la demanda ser baja (cercana al eje de ordenadas, el vertical), pero con tasas bajas se pedir ms (ms a la derecha).

[editar] Mecanismos de transmisin de la poltica monetaria

El mecanismo de transmisin monetaria, es aquel en que las variaciones de la oferta monetaria se traducen en variaciones de la produccin, el empleo, los precios y la inflacin. El proceso concreto, en el que el banco central decide frenar la economa para frenar la inflacin, consiste en los siguientes pasos:

Para iniciarlo, el banco central toma medidas destinadas a reducir las reservas bancarias, por ejemplo vendiendo ttulos del Estado en el mercado abierto. Esta operacin altera el balance consolidado del sistema bancario provocando una reduccin de las reservas bancarias totales. Cada reduccin de las reservas bancarias en una unidad monetaria, origina una contraccin mltiple de los depsitos a la vista, reduciendo as la oferta monetaria. Como la oferta monetaria es igual al efectivo ms los depsitos a la vista, la disminucin de estos ltimos reduce la oferta monetaria. La reduccin de la oferta monetaria tiende a elevar los tipos de inters y a endurecer las condiciones crediticias. Si no vara la demanda de dinero, una reduccin de la oferta monetaria eleva los tipos de inters. Por otra parte, disminuye el volumen de crdito y los prstamos de que dispone el pblico. Suben los tipos de inters para los que solicitan crditos hipotecarios para adquirir viviendas y para las empresas que desean ampliar sus factoras, comprar nueva maquinaria o aumentar las existencias. La subida de los tipos de inters tambin reduce el valor de los activos financieros del pblico, reduciendo el precio de los bonos, acciones, del suelo y de la vivienda. La subida de los tipos de inters y la disminucin de la riqueza, tiende a reducir el gasto sensible a los tipos de inters, especialmente la inversin. La subida de los tipos

de inters, unida al endurecimiento de las condiciones crediticias y a la reduccin de la riqueza, tiende a disminuir los incentivos para realizar inversiones y para consumir. Tanto las empresas como las familias reducen sus planes de inversin y los consumidores deciden comprar una vivienda ms pequea o reformar la que tienen cuando la subida de los tipos de inters de las hipotecas hace que las cuotas mensuales sean elevadas en relacin con su renta mensual y en una economa cada vez ms abierta al comercio internacional, la subida de los tipos de inters puede elevar el tipo de cambio de la moneda y reducir las exportaciones netas. Por lo tanto, el endurecimiento de la poltica monetaria eleva los tipos de inters y reduce el gasto en los componentes de la demanda agregada que son sensibles a los tipos de inters. Por ltimo, la presin del endurecimiento de la poltica monetaria, al reducir la demanda agregada, reduce la renta, la produccin, el empleo y la inflacin. En el anlisis de la oferta y la demanda agregadas muestran que un descenso de la inversin y de otros gastos autnomos poda reducir considerablemente la produccin y el empleo. Por otro lado, al disminuir stos ms de lo que ocurrira en caso contrario, los precios tienden a subir menos deprisa o incluso bajan. Retroceden las fuerzas inflacionistas. Si el diagnstico del Banco central sobre la situacin inflacionista es acertado, la disminucin de la produccin y el aumento del desempleo atenuarn las fuerzas inflacionistas.2

[editar] El papel de la poltica monetaria en el largo plazo

En los apartados anteriores, se ha expuesto la forma en que la poltica monetaria afecta, a corto plazo, a las distintas variables de una economa, en el que una variacin de los tipos de inters inducida por las autoridades monetarias de un pas, repercuten en la evolucin de distintas variables econmicas, como la produccin y los precios. Sin embargo, a largo plazo, existe un amplio consenso entre las distintas doctrinas econmicas, acerca de la denominada neutralidad a largo plazo del dinero, por cuanto un cambio en la cantidad del dinero en circulacin en la economa de un pas, mantenindose constante las dems variables, repercutir directamente en una variacin del nivel general de precios, por cuanto supone una modificacin de la unidad de cuenta, sin que afecte a las variables reales, es decir, sin que afecte a la produccin real o al desempleo. A largo plazo las variables de carcter real de la economa como pueden ser la renta real de los ciudadanos o el nivel de desempleo estn determinados, fundamentalmente, por factores reales del lado de la oferta, como pueden ser la tecnologa o el crecimiento demogrfico. De esta manera las actuaciones de las autoridades monetarias no pueden influir en el crecimiento econmico a largo plazo3

[editar] Poltica monetaria en una economa abierta

Los mecanismos de transmisin monetaria de gran parte de las economas mundiales han evolucionado en las dos ltimas dcadas del siglo XX, al abrirse ms la economa y al modificarse el sistema de tipos de cambio. La relacin entre la poltica monetaria y el comercio exterior ya haba un motivo de preocupacin para las economas pequeas y muy abiertas al exterior. Tras la introduccin de los tipos de cambio flexibles en los aos setenta y ante la existencia de unos mercados financieros cada vez ms interrelacionados, el comercio y las finanzas internacionales han comenzado a desempear un papel nuevo y fundamental en la poltica macroeconmica.

En el perodo entre 1979 y 1982, la Reserva Federal de Estados Unidos decidi frenar el crecimiento del dinero para combatir la inflacin. Este proceso elev los tipos de inters de los activos denominados en dlares americanos. Los inversores de todo el mundo, atrados por los mayores tipos de inters de este pas, compraron ttulos en dlares, elevando el tipo de cambio de esa moneda. El elevado tipo de cambio del dlar anim a los ciudadanos estadounidenses a incrementar su importaciones y perjudic las exportaciones de las empresas norteamericanas. Disminuyeron las exportaciones netas, descendiendo la demanda agregada, lo que redujo tanto el PIB real como la inflacin. El comercio exterior ha abierto otro nexo en el mecanismo de transmisin monetaria. Pero el sentido del efecto de la poltica monetaria es el mismo en el caso del comercio que en el de la inversin interior: el endurecimiento de la poltica monetaria reduce la produccin y los precios. El efecto en el comercio refuerza el efecto en la economa interior. Pero las cuestiones de la apertura de la economa plantean ms complicaciones a las autoridades econmicas. La primera complicacin se debe a que las relaciones cuantitativas entre la poltica monetaria, el tipo de cambio, el comercio exterior y la produccin y los precios son sumamente complejas, especialmente en el caso de la primera relacin. Los modelos econmicos actuales no pueden predecir con exactitud la influencia de las modificaciones de la poltica monetaria en los tipos de cambio. Por otra parte, incluso aunque se conozca la relacin entre el dinero y el tipo de cambio, la influencia de los tipos de cambio en las exportaciones netas es compleja y difcil de predecir: Adems, los tipos de cambio y los flujos comerciales resultan afectados simultneamente por la poltica fiscal y monetaria de otros pases, por lo que no siempre se puede distinguir las causas y los efectos de los cambios de los flujos comerciales. En conjunto, en los ltimos aos ha disminuido la confianza en nuestra capacidad para saber cul es el mejor momento para adoptar medidas monetarias y cules son sus efectos probables.

[editar] Historia de la poltica monetaria

La poltica monetaria est desarrollada entre otros por economistas como Knut Wicksell, Irving Fisher; Clark Warburton (quien fue descrito como el primer monetarista en el periodo que sigui la Segunda Guerra Mundial4 ) y Milton Friedman quienes enfatizaron el papel de la poltica monetaria en la estabilidad macroeconmica y se consideran representantes del monetarismo, basandose en ideas de economistas clsicos (especialmente John Stuart Mill, quien introdujo su "principio de la dependencia general de los precios sobre la cantidad del dinero en circulacin que sugiere que el nivel general de precios se relaciona con la cantidad de dinero multiplicada por su `velocidad de circulacin'5 ). En contra posicin al monetarismo, est el keynesianismo (John Maynard Keynes) y su nfasis en la importancia poltica fiscal en la estabilidad macroeconmica. En cuanto a la adecuacin emprica de las polticas recomendadas por ambas escuelas sigue existiendo debate. Se acepta mayoritariamente, que en el caso del crack de 1929, la poltica monetaria fall. Los clsicos crean que al haber cado la cantidad de dinero, tambin bajaran los precios y los salarios, y se volvera automticamente al pleno empleo. Pero result que tanto precios y salarios son rgidos a la baja; o sea, que los empresarios se negaban a bajar los precios, y los trabajadores a cobrar menos. Si bien la popularidad del intervencionismo entre los economistas es ms pequea ahora que a

mediados del siglo XX, recientemente en la crisis econmica de 2008-2009 la mayora de gobierno para salir de la crisis aplicaron esencialmente medidas de estmulo econmico, ms en la lnea keynesiana que en la lnea monetarista.
[editar] Teora cuantitativa del dinero Artculo principal: Teora cuantitativa del dinero

La teora cuantitativa del dinero tal como fue formalizada por Irving Fisher (1911) sugiere que la masa monetaria, el nivel de precios, la cantidad de bienes y servicios y la velocidad de circulacin del dinero estn relacionadas por la "ecuacin de intercambio":

En la cual:
M: Masa monetaria V: Velocidad de circulacin del dinero P: Nivel de precios Q: Produccin de bienes y servicios

Esta ecuacin se considera vlida siempre y cuando sea el caso que la velocidad de circulacin del dinero (V) sea constante.

[editar] Crticas a la poltica monetaria

El keynesianismo ha mantenido ideas contrarias a la eficacia de la poltica monetaria, en los siguientes aspectos:
[editar] Liquidez

Keynes dice que en un caso de recesin y con tipo de inters muy bajo, puede pasar que la demanda de dinero sea totalmente inelastica (curva vertical en las grficas de arriba). En ese caso, una poltica expansiva que aporte dinero al mercado no har cambiar el tipo de inters, por tanto ser inefectiva.
[editar] Sensibilidad de la inversin a cambio en los tipos de inters

Para los keynesianos, el hecho de bajar los tipos de inters no implica necesariamente un aumento en las inversiones; consideran que la inversin depende ms de las necesidades y expectativas que del tipo de inters.
[editar] Velocidad de circulacin no estable

La velocidad de circulacin del dinero (V) se supone constante en la relacin M*V=P*Q, pero de hecho, aumenta cuando hay expansin y se reduce si hay recesin.

[editar] Asimetra de la poltica monetaria

La poltica monetaria es ms efectiva para restringir el gasto agregado (poltica restrictiva) que para generarlo (poltica expansiva). Esto se debe a tres motivos:
1. A las autoridades les resulta ms fcil presionar a la alza las tasas de inters que a la baja. 2. El banco central puede llevar a cabo una poltica expansiva posibilitando con ello una mayor concesin de prstamo y por lo tanto, aumentando la oferta de dinero; pero no puede obligar a los bancos a que presten ms cuando, por ejemplo, los empresarios se niegan a invertir ante expectativas negativas. 3. Mediante la poltica restrictiva se puede incluso racionar el crdito, de forma que las empresas sean incapaces de obtenerlos para financiar sus inversiones. Sin embargo lo contrario no es as, ya que no se puede forzar a que las empresas soliciten ms crditos de los que desean.
Vanse tambin: expectativas adaptativas y Teora de las expectativas racionales

[editar] Los desfases y retrasos de la poltica monetaria

Los efectos de la poltica monetaria se pueden ver distorsionados por los retrasos de su accin. Milton Friedman al discutir las caractersticas de las medidas de poltica discrecionales frente al automatismo, seala como factor negativo de las primeras los desfases a que se encuentran sujetas. Estos desfases pueden ser de tres tipos:
1. Desfase de reconocimiento: tiempo que transcurre entre la necesidad de las medidas y el reconocimiento de esta necesidad. Puede venir de la complacencia que se deriva de la prosperidad, la desgana de enfrentarse con hechos desagradables y los malos diagnsticos, la ansiedad provocada por cualquier ligera contraccin de los ndices econmicos. 2. Desfase administrativo: tiempo que transcurre entre el reconocimiento de la necesidad de medidas y su adopcin. En general la poltica monetaria sufre un retraso administrativo mucho ms corto que la poltica fiscal. 3. desfase administrativo: tiempo que transcurre entre las medidas y sus efectos.

[editar] Poltica monetaria de la eurozona

Las actividades del Sistema Europeo de Bancos Centrales se desarrollan de conformidad con el Tratado constitutivo de la Comunidad Europea y con los Estatutos del Sistema Europeo de Bancos Centrales y del Banco Central Europeo. En la medida en que se considere posible y adecuado y se garantice la eficiencia operativa, el BCE puede recurrir a los bancos centrales nacionales para realizar las operaciones que forman parte de las funciones del Eurosistema. Las operaciones de poltica monetaria del Eurosistema se ejecutan de manera uniforme en todos los Estados miembros. El objetivo principal del Eurosistema es mantener la estabilidad de precios. Sin perjuicio de este objetivo, el Eurosistema apoyar las polticas econmicas generales de la Comunidad Europea. Para alcanzar estos objetivos, el Eurosistema dispone de un conjunto de instrumentos de poltica monetaria:

Operaciones de mercado abierto Operaciones de facilidades permanentes Exigencia a las entidades de crdito el mantenimiento de unas reservas mnimas.
El Mercado de divisas Tasa de cambio de divisas Conclusiones Bibliografa

1. 2. 3. 4.

1.- INTRODUCCIN Los tipos de cambio resultan una importante informacin que orienta las transacciones internacionales de bienes, capital y servicios. Las relaciones entre casi todas las monedas ms utilizadas son hechas pblicas diariamente, mostrando los valores por los que se intercambian entre s, aunque casi siempre existe una divisa ms importante que se utiliza como referencia para medir el valor de las restantes. El dlar de los Estados Unidos cumple, en casi todo el mundo, este propsito. El valor de una moneda concreta puede determinarse diariamente por un banco local comprobando su propia hoja interna diaria de tipos de cambio, haciendo una llamada telefnica a la sala de negociaciones si se trata de un gran banco, o a travs de un corresponsal si no lo es. Los comerciantes de divisas de los grandes bancos comerciales tambin facilitan informacin actualizada al minuto, directamente, a sus clientes ms importantes. Para la mayora de los clientes, la informacin sobre tipos facilitada por diversos editores y servicios de asesoramiento debera ser suficiente. La informacin diaria que ms fcilmente puede obtenerse sobre los tipos de cambio aparece en los peridicos de lengua inglesa The Wall Street Journal y Financial Times. La mesa de negociaciones de un banco suele representar solamente una parte de cualquier operacin determinada; las dems son los participantes al otro lado del hilo telefnico. Estos participantes son adems del comprador y vendedor finales, otro banco y a menudo, un especialista en el comercio de divisas que conecta al banco que quiere comprar moneda con el que quiere vender. Un banco central tambin puede participar corno comprador o vendedor, y en los pases en los que existe control de divisas, puede ser un eslabn indispensable para la compensacin de cualquier operacin. La tasa de cambio entre las monedas convertibles es fijada por la oferta y la demanda mundial de las mismas. Estas varan, en principio, de acuerdo a los saldos de la balanza de pagos, es decir, como resultado de los movimientos del comercio internacional: un dficit har que un pas tenga exceso de moneda nacional frente a las restantes divisas, haciendo que el valor de stas aumente y que se registre una devaluacin de la moneda nacional; un supervit producir, naturalmente, el efecto inverso, una revaluacin. Al producirse una devaluacin los bienes que exporta el pas resultarn, por lo tanto, ms baratos: su precio, medido en moneda nacional, ser menor en trminos de dlares u otras divisas. Este hecho estimular el aumento de las exportaciones, pues los compradores forneos preferirn obviamente adquirir bienes ms baratos. Algo semejante, pero de signo inverso, ocurrir con las importaciones, pues una devaluacin las encarecer, estimulando su contraccin. El resultado de ambos procesos incidir en la eliminacin de los dficits de la balanza de pagos, reestablecindose as el equilibrio en las cuentas externas de la nacin. Cuando se cambia una moneda por otra se emplean un tipo o tasa de cambio, es decir, el tipo de cambio es el precio de una moneda en trminos de otra unidad monetaria.

Mediante el presente trabajo se pretende hacer una revisin bibliogrfica sobre el Mercado de Divisas y la Tasa de Cambio, conforme a las exigencias de la ctedra. As, estudiaremos lo relativo al Mercado de Divisas desde sus inicios, as como los tipos de mercados existentes, quienes actan en los mismos y la importancia que revisten para la economa mundial. Por otra parte, estudiaremos lo relativo a la Tasa de Cambio de Divisas, su importancia e influencia en la Balanza de Pagos, asimismo, estudiaremos los tipos de tasas que intervienen en el mercado de cambio y las caractersticas que le son propias. 2.- EL MERCADO DE DIVISAS 2.1.- DEFINICIN El mercado de divisas o mercado cambiario es el mercado en el cual se transan las distintas monedas extranjeras. Est constituido por una gran cantidad de agentes alrededor del mundo, que compran y venden monedas de distintas naciones, permitiendo as la realizacin de cualquier transaccin internacional. Riehl (1987) afirma que "no es una localizacin geogrfica" (p.491), ms bien, est compuesto por un conjunto de agentes, demandantes y oferentes de divisas, quienes se hallan en distintos sitios alrededor del mundo y que se comunican haciendo uso del telfono, de redes informticas o de otros medios tecnolgicos. El mercado de divisas es un mecanismo que permite, de un modo impersonal y eficiente, poder adquirir divisas, facilitndose con esto el comercio internacional, pues se transfiere poder de compra de una moneda a otra, pudiendo as los agentes de un pas realizar ventas, compras y otros tipos de negocios con los agentes de otras naciones. De ese modo, recurren al mercado cambiario exportadores, importadores, turistas nacionales en el exterior, turistas extranjeros en Venezuela, inversionistas, etc. El mercado cambiario juega un papel importante para el adecuado desenvolvimiento de los agentes econmicos en sus transacciones internacionales, y, en general, para toda la economa. En este sentido se puede decir que su principal funcin es la de ser un mecanismo a travs del cual se puede adquirir poder de compra en una moneda extranjera, es decir, brinda la posibilidad de efectuar pagos denominados en unidades monetarias de otras naciones. Puede notarse la importancia de esta funcin del mercado cambiario dentro de las relaciones econmicas externas, pues como dice Spencer (1976), en referencia a los mercados de divisas, "sin ellos el comercio internacional quedara limitado prcticamente al trueque" (p.584). 2.2.- HISTORIA DEL MERCADO DE DIVISAS En 1944 con la Conferencia de Bretton Woods, se pretendi crear un sistema monetario internacional que garantizara la estabilidad de los tipos de cambio y la cooperacin internacional. Fue as como en esa ocasin se cre el Fondo Monetario Internacional (FMI) y en su convenio constitutivo se estableca un sistema en el que los pases se obligaban a adoptar una paridad con respecto al oro o al dlar de los Estados Unidos. El acuerdo de Bretton Woods se firm en un esfuerzo por detener la fuga de capitales de una Europa destrozada por la guerra y como mecanismo para proporcionar estabilidad monetaria. El tratado fij el valor del dlar estadounidense al precio del oro y el valor de las dems divisas al del dlar. La disolucin del tratado en el ano de 1971 trajo consigo el surgimiento del mercado cambiario moderno, en el cual el dlar ya no era intercambiable por oro, con lo cual hubo un aumento en la variacin de las tasas de cambio y por ende un brote de oportunidades de transaccin. Luego del colapso de los acuerdos Smithsoniano y europeo de tasas flotantes, apareci un sistema real de tasas flotantes entre los principales pases industrializados, lo que signific

que el valor relativo de las monedas iba a ser determinado por las fuerzas de oferta y demanda. El gobierno norteamericano restringi el prstamo de dlares a extranjeros como respuesta al crecimiento explosivo del numero y el tamao de los depsitos en el exterior. Debido a sus rendimientos superiores, el euromercado se convirti en una atractiva oportunidad de inversin para las compaas estadounidenses, as como un destino atractivo para sus excesos de liquidez y una fuente de financiacin de corto plazo para el comercio exterior. Dentro de este contexto y gracias a su localizacin y su habilidad para conectar a los mercados americano y asitico, Londres se convirti en la capital mundial del mercado cambiario. La dcada de los 80 trajo consigo el desarrollo de herramientas computacionales que aceleraron el flujo internacional de capitales, con lo cual el mercado se extendi a lo largo de Asia, Europa y Amrica y el volumen de transacciones creci de $70 millones a los $1.5 billones que se intercambian hoy en da 2.3.- ESTRUCTURA DEL MERCADO DE DIVISAS La mayora de los autores coinciden en que en el mercado de divisas actan una serie de agentes, que pueden clasificarse de la siguiente manera:

Empresas no Financieras: (exportadoras, importadoras, etc.) o bien, turistas, inmigrantes, inversionistas, etc. Corredores de Cambio: son los sujetos utilizados por los Bancos Comerciales para influir en las actividades bancarias. Empresas Multinacionales: realizan sus transacciones en funcin de lo que se ha denominado moneda vehicular: US $ Bancos Comerciales: actan como intermediarios entre oferentes y demandantes de monedas extranjeras. Bancos Centrales: De stos depende, no slo el tipo de cambio, sino, tambin el rgimen o sistema cambiario, como un todo, es decir son los que predeterminan los tipos de cambio, modificando los ingresos en dlares, convirtindolos en moneda nacional.

Los empresarios, turistas, etc. son los demandantes y oferentes finales de divisas. Normalmente estos agentes no comercian entre ellos, e incluso, no tienen contacto alguno, sino ms bien, lo que sucede es que stos compran o venden divisas, segn sea el caso, a los bancos comerciales prioritariamente. Estos ltimos son en realidad los principales agentes del mercado cambiario. As cada banco comercial posee una cierta cantidad de divisas diferentes para cambiar unas por otras. Adems, los bancos mantienen cuentas en otros, de diferentes naciones, para poder llevar a cabo las transacciones de sus clientes. En este sentido los bancos comerciales cumplen una importantsima funcin al actuar como intermediarios entre oferentes y demandantes de monedas extranjeras, sin embargo, se puede dar el caso de que un banco acumule ms divisas de las que vende, o tambin que enfrente una demanda superior a sus reservas. Es en ese momento cuando los corredores de cambios toman un papel importante en el mercado, pues los bancos no transan entre s directamente, sino que son los corredores los que estn en la capacidad de equilibrar estos desajustes y de desempear un rol similar al de los bancos comerciales con respecto a los demandantes y oferentes finales de divisas. 2.4.- FUNCIONES DEL MERCADO DE DIVISAS Las principales funciones del Mercado de Divisas se pueden resumir de la siguiente manera:

Se ocupa de la transferencia de fondos o poder de compra de un pas y su respectiva divisa con respecto a otro, brindando la posibilidad de efectuar pagos denominados en unidades monetarias de otras naciones. El precio de una moneda en trminos de otra. Realiza una funcin de crdito en el sentido de que gran cantidad de las transacciones internacionales se efectan empleando las facilidades de crdito que brinda el mercado cambiario. Esto es necesario debido a que las mercancas requieren de cierto tiempo para ser trasladadas de un pas a otro, esa es la razn por la que se ha creado una serie de mecanismos como cartas de crdito, letras de cambio, entre otros. Facilita la cobertura , y la especulacin

2.5.- TIPOS DE MERCADO DE DIVISAS

Mercado de Cambio al Contado: se refiere al tipo de mercado donde el precio de una moneda es para entrega inmediata. El trmino entrega inmediata es relativo; para una moneda al contado es habitual comprar contra entrega a dos das Mercado A Plazo: donde se negocian obligaciones a plazo, fijndose normalmente el valor a 30, 60, 90 y 180 das. Se compra y vende la moneda para entrega futura, aunque en las monedas principales los bancos estn dispuestos en comprar o vender hasta a diez aos. Si se sabe lo que tiene que pagar o recibir en moneda extranjera en una fecha futura, puede asegurarse frente a prdidas comprando o vendiendo a plazo. Este valor suele variar algo con respecto al valor de contado, puesto que el mismo incluye el efecto de las distintas tasas nacionales de inters existentes y las expectativas relativas a la devaluacin o revaluacin de las monedas.

3.- TASA DE CAMBIO DE DIVISAS 3.1.- DEFINICIN La tasa de cambio es el precio de la moneda de un pas expresado en trminos de la moneda de otro pas. En otras palabras, la tarifa por la cual una moneda puede cambiarse por otra. Por ejemplo, la tasa de cambio entre el dlar americano y el yen japons es 1 dlar = 104 yenes, la proporcin por la cual se puede cambiar (vender) 1 dlar por yenes es 1:104 (eso es, por cada dlar que se da se recibe 104 yenes). De la misma manera, la tasa de cambio entre el dlar y el euro es de 1 dlar = 0.75 euro (eso es, por cada dlar que se da se recibe 0.75 euro). Esta expresa, por ejemplo, la cantidad de bolvares que se deben pagar por una unidad de una moneda extranjera. En nuestro caso, se toma como base el dlar, porque es la divisa ms utilizada en Venezuela para las transacciones con el exterior, razn por la cual, en nuestro caso, sera la cantidad de bolvares que se necesitan para comprar un dlar. 3.2.- IMPORTANCIA La tasa de cambio es importante porque permite la conversin de moneda de un pas en moneda de otro pas, facilitando el comercio internacional de bienes y servicios y la transferencia de fondos entre pases. Tambin permite la comparacin de precios de productos similares en diferentes pases. En general, la diferencia de precios entre productos similares determina qu productos se van a comerciar y a que pas se van a enviar. Por lo tanto, la tasa de cambio es un factor muy importante que influencia la competitividad de los productos agrcolas y la rentabilidad de los negocios agrcolas. 3.3.- FACTORES DETERMINANTES DE LA TASA DE CAMBIO Una gran variedad de factores determina el nivel de la tasa de cambio: el gobierno, fuerzas de oferta y demanda por la moneda de un pas en particular, tasas de inters, inflacin, la

balanza de comercio internacional del pas y las expectativas de los consumidores sobre lo que pasar en el futuro. Aunque una discusin sobre la relacin entre los factores mencionados estn ms all del alcance de este trabajo, (de hecho, de acuerdo a algunos economistas, algunas de estas relaciones todava no son conocidas), la discusin se puede simplificar si esta se enfoca en los dos factores principales que afectan la tasa de cambio: el gobierno y las fuerzas de oferta y demanda del mercado Los gobiernos pueden influenciar la tasa de cambio directamente o indirectamente.

Directamente lo hacen fijando la tasa de cambio. Esto quiere decir que la tasa se mantiene al mismo nivel hasta que el gobierno la cambie. Indirectamente a travs de las tasas de inters (la cantidad de dinero en circulacin) o comprando moneda en la bolsa de divisas. Adems, muchos pases, incluyendo los Estados Unidos, Japn y Canad, fijan tasas de cambio "flexibles" o "flotantes" que cambian cada da e inclusive muchas veces al da, dependiendo de la oferta y demanda

Un incremento en la demanda por la moneda de un pas en la bolsa de divisas generalmente incrementa el valor de su moneda. Por ejemplo, un incremento en la demanda por las exportaciones americanas se traducira en un dlar ms fuerte porque otros pases demandaran ms dlares americanos para poder pagar por este incremento en bienes y servicios. De la misma manera, extranjeros que quieran invertir o pagar deudas en los Estados Unidos provocaran un incremento en la demanda por dlares, lo que resultara en una valorizacin del dlar americano. Por supuesto, lo contrario tambin es verdadero. Factores que incrementan la oferta o disminuyen la demanda de la moneda de un pas en la bolsa de divisas causan un debilitamiento o desvalorizacion de su moneda. Estos factores son, por ejemplo, el deseo de los consumidores y negocios americanos de comprar bienes y servicios extranjeros o de transferir dinero o pagar deudas en el extranjero. Al igual que con el precio de cualquier producto, la tasa de cambio sube o baja dependiendo de la oferta y la demanda, pues cuando la oferta es mayor que la demanda (hay abundancia de dlares en el mercado y pocos compradores) la tasa de cambio baja; mientras que, por el contrario, cuando hay menos oferta que demanda (hay escasez de dlares y muchos compradores), la tasa de cambio sube. La cotizacin o tipo de cambio se determina por la relacin entre la oferta y la demanda de divisas; alternativamente, puede decirse que el tipo de cambio se determina por la relacin entre oferta y demanda de moneda nacional para transacciones internacionales del pas: efectivamente, la oferta de divisas tiene como contrapartida la demanda de moneda nacional y la demanda de divisas tiene como contrapartida la oferta de moneda nacional 3.4.- ORIGEN DE LA OFERTA DE DIVISAS La oferta de divisas se origina en las transacciones activas o crditos de la Balanza de Pagos, tales como: exportacin de bienes y servicios, ingresos sobre inversiones del pas en el extranjero, donaciones y remesas recibidas por residentes o importacin de capital no monetario. El componente ms estable de la oferta es el que se origina en la exportacin de bienes y servicios. En otras palabras, la oferta de divisas se determina por la cantidad de moneda extranjera que ingresa al pas, bien sea por exportaciones de bienes o servicios, por rendimientos sobre inversiones en otros pases, donaciones o importaciones de capital no monetario. Es decir, se origina en las transacciones activas o crditos de la balanza de pagos.

3.5.- ORIGEN DE LA DEMANDA DE DIVISAS La demanda de divisas se origina en las transacciones pasivas o dbitos de la Balanza: importacin de bienes y servicios, pagos por rendimientos de la inversin extranjera en el pas, donaciones y remesas enviadas por residentes y exportacin de capital no monetario; el componente ms estable de la demanda es el referido a la importacin de bienes y servicios. En otras palabras, la demanda de divisas es determinada por la cantidad de moneda extranjera que se necesita en el pas, Es decir, se origina en las transacciones pasivas o dbitos de la balanza de pagos 3.6.- ORGENES DEL SISTEMA DE TASA DE CAMBIO En marzo de 1979 se establece el acuerdo denominado Mecanismo de Tipos de Cambio (MTC), al mismo tiempo que se cre el Sistema Monetario Europeo (SME), por los pases de la Unin Europea (UE) para fijar un mecanismo de control que limitara las fluctuaciones de los tipos de cambio de los pases miembros. Los pases del SME tambin acordaron ayudarse en el plano financiero y crear una unidad de cuenta y cambio nica, el ECU, para los estados de la UE. Los tipos de cambio de los pases miembros del SME se establecan en funcin del ECU (aunque en la prctica el centro del sistema era el marco alemn). El principal aspecto del MTC consista en que cada pas se comprometa a mantener y defender su propio tipo de cambio y el de los dems pases con respecto a su moneda con un margen de fluctuacin del 2,25% con respecto a la paridad central. (De un modo excepcional Italia, el Reino Unido y Espaa tenan un margen de fluctuacin del 6%). Es necesario sealar que el MTC no era un sistema de tipos de cambio fijos en sentido estricto. La paridad central poda variarse bajo acuerdo de todos los pases. Por lo tanto era un sistema de tipos de cambio ajustables, como el que se estableci tras la II Guerra Mundial en la Conferencia de Bretton Woods pero que en 1973 desapareci. El MTC del SME se cre con la pretensin de proporcionar una estabilidad de tipos de cambio que se consideraba indispensable para estimular el comercio y la inversin en el seno de la UE. El sistema funcionaba porque las paridades eran, en la prctica, lo bastante flexibles. Entre 1979 y 1987 se produjeron 11 realineamientos de los tipos de cambio, siempre por devaluaciones de una o ms monedas frente al marco alemn. Otro de los factores que contribuyeron a la supervivencia del sistema fue que Francia e Italia ejercan controles sobre los movimientos de capital. Aunque stos no eran totales, ayudaban a reducir los grandes movimientos de capitales con fines especulativos. El MTC fue el sistema de tipos de cambio cuasi fijos ms importante desde la ruptura del sistema creado en Bretton Woods. Resulta una paradoja que los dos sufrieran el mismo desenlace, lo que demuestra la dificultad de mantener un sistema de cambios fijos cuando los diferenciales de inflacin de los pases del sistema son demasiado grandes y existen fluctuaciones en la economa global. 3.7.- CATEGORAS DE TASAS DE CAMBIO En el mbito del manejo cambiario se encuentran diversas categoras de tasas de cambio:

Tasa de Cambio Nominal: Es la cantidad de unidades de moneda nacional que deben dar a cambio de una unidad de moneda extranjera. Es la utilizada a nivel general para la realizacin de las operaciones de cambio extranjeras. Tasa de Cambio Efectiva: Que hace referencia a la tasa nominal cuando ha sido ajustada con los sobrecostos que se generan sobre las operaciones cambiarias por aplicar tarifas,

aranceles, subsidios, etc., Se trata as de obtener una tasa que refleje el costo efectivo de una operacin de cambio de moneda nacional por extranjera. Tasa de Cambio Real: Que se utiliza como indicador del verdadero valor externo de la moneda nacional, en ambientes inflacionarios en donde las modificaciones en los precios relativos entre pases tienden a afectar la competitividad de los mismos para participar en operaciones de comercio exterior. Esta corresponde a la tasa nominal ajustada por la relacin entre los ndices de precios de los pases con los cuales se comercia y el propio. Tasa de Cambio Cruzada: Hace referencia a la compra o venta de monedas a un precio para luego venderlas a otro precio con el fin de obtener ganancias.

3.8.- DETERMINANTES DE MERCADO DE LAS TASAS DE CAMBIO El mercado de cambio es afectado por muchos cambios en las variables de mercado en relacin con los cambios en los niveles de precio relativo, incluyendo:

Cambios en las tasa de inters reales: si las tasas de inters en los Estados Unidos aumenta abruptamente relativo al resto del mundo, los inversionistas internacionales aumentaran su demanda por activos denominados en dlares, aumentando la demanda por dlares en el mercado de cambio extranjero. Cambios en productividad: cuando aumenta la productividad de un pas relativo a otros pases sern ms competitivos en los mercados mundiales. Cambio en las preferencias de productos: si por ejemplo los alemanes cambian sbitamente su gusto por automviles americanos, esto har que aumente la demanda por dlares americanos en los mercados de cambio extranjero. Percepcin de la estabilidad econmica: si los Estados Unidos estn econmica y polticamente ms estables relativo a otros pases, ms extranjeros querrn poner sus ahorros en los Estados Unidos. Esto aumentar la demanda por dlares.

4.- CONCLUSIONES La necesidad de tratar con las cuestiones referentes a un mercado de divisas es una de las principales dimensiones que distinguen las operaciones comerciales internacionales de las nacionales. El mercado de divisas se ocupa de las relaciones entre las monedas de un pas y las de otro. Se trata de un trmino genrico utilizado normalmente en procedimientos y documentos, as como en precios e instituciones. La adquisicin real del dinero de una nacin con el de otra se denomina conversin. El precio a que tiene lugar la venta es el tipo de cambio. Si no existen una compra o venta reales, sino que se efecta simplemente un cambio de los estados contables convirtiendo la expresin de valores en una moneda a los valores equivalentes en otra, este proceso se denomina traslacin. El mercado cambiario est representado, desde el punto de vista institucional, por el Banco Central, siendo ste, el mayor comprador y vendedor de divisas; su papel depender de los controles que ejerza sobre la moneda extranjera. Se apoya en la banca comercial y en las casas de cambio como expendedoras al detal de divisas. La tasa de cambio de divisas muestra la relacin que existe entre dos monedas. Los movimientos de capital son los componentes menos estables, ms dinmicos, del mercado de divisas.

Los mercados de divisas se determinan por las leyes de oferta y demanda que rigen los diversos mercados econmicos, siendo el tipo de cambio el punto de interseccin entre las cantidades de divisas necesarias para las importaciones y la oferta de moneda extranjera proveniente de las exportaciones.

Mercado de divisas
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El mercado de divisas (tambin conocido como Forex, abreviatura del trmino ingls Foreign Exchange) es un mercado mundial y descentralizado en el que se negocian divisas. Es en gran medida el mercado ms grande del mundo en trminos de valor efectivo negociado, e incluye la negociacin entre grandes bancos, bancos centrales, especuladores grandes o pequeos, corporaciones multinacionales, gobiernos, y otros mercados financieros e instituciones. Los pequeos especuladores son una parte reducida de este mercado y pueden participar directamente por medio de empresas dedicadas a ofrecer servicios de TRADING o indirectamente a travs de intermediarios o de bancos. Una de las caractersticas principales del mercado Forex es el elevado volumen diario de transacciones: se mueven alrededor de 3 billones de dlares americanos (USD) cada da. Gracias a este mercado han surgido empresas especializadas que se encargan de brindar servicios de administracin de cuentas en forex, fondos de inversin y sistemas automticos. Hoy en da se puede asegurar con total veracidad que el mercado de intercambio de divisas (FOREX o FX) es el mercado financiero con mayor proyeccin de crecimiento en el mundo financiero moderno. En los ltimos aos el mercado Forex ha adquirido mucha popularidad entre los inversores privados.[cita requerida] Esto se debe a la posibilidad de apalancamiento y a la oportunidad de participar en el alza y baja de los mercados. Los intermediarios ms grandes y consolidados ofrecen cuentas para prcticas gratuitas que dan confianza a los operadores principiantes. Es importante entender los instrumentos financieros ofrecidos por los brokers de FX, y saber que siempre existe riesgo de prdida. Cada uno debe decidir e identificar el nivel de riesgo que est dispuesto a tomar.

Una de sus principales diferencias frente al Mercado Burstil es que el Mercado de Divisas carece de una ubicacin centralizada. Opera como una red electrnica global de bancos, instituciones financieras y operadores individuales, todos dedicados a comprar o vender divisas en virtud de su voltil relacin de cambio.

Contenido

1 Caractersticas de Forex o 1.1 Tamao del mercado y liquidez o 1.2 Caractersticas del negocio 2 Participantes del mercado o 2.1 Bancos o 2.2 Compaas comerciales o 2.3 Bancos centrales o 2.4 Inversores particulares a travs de intermediarios o 2.5 Empresas gestoras de fondos de inversin 3 Tipos de instrumentos 4 Factores que afectan al tipo de cambio 5 Anlisis Forex o 5.1 Anlisis fundamental o 5.2 Anlisis tcnico 6 Referencias

[editar] Caractersticas de Forex

[editar] Tamao del mercado y liquidez

El mercado de moneda extranjera es nico debido a:

El volumen de las transacciones La liquidez extrema del mercado El gran nmero y variedad de los intervinientes en el mercado Su dispersin geogrfica El tiempo en que se opera - 24 horas al da (excepto los fines de semana). La variedad de factores que generan los tipos de cambio. El volumen de divisas que se negocia internacionalmente, con un promedio diario de US$ 3.8 billones, operando en un da lo que Wall Street puede llegar a operar en un mes en el mercado burstil.

Los contratos de futuros de divisas fueron introducidos en 1972 en el Chicago Mercantile Exchange o Bolsa de Comercio de Chicago y es uno de los contratos que se negocian ms activamente . El volumen de los futuros de divisas ha crecido rpidamente estos ltimos aos, pero explica solamente cerca del 7% del volumen total del mercado de moneda extranjera, segn Wall Street Journal Europa (5/5/06, P. 20). Los diez participantes ms activos explican casi el 73% de volumen negociado, segn Wall Street Journal Europa, (2/9/06 P. 20).

Los grandes bancos internacionales proveen al mercado de divisas un precio de compra (bid) y otro de venta (ask). El spread (Finanzas) es la diferencia entre estos precios y normalmente se constituye como la retribucin a la entidad por su papel de intermediario entre los que compran y los que venden usando sus canales. Por lo general el spread en las divisas ms negociadas es de solamente 1-3 pips o puntos bsicos. Por ejemplo, si el bid (precio de compra) en una cotizacin de EUR/USD es de 1.2200 mientras que el Ask (precio de venta) se establece en 1.2203, se pueden identificar con claridad los 3 puntos de Spread.
[editar] Caractersticas del negocio

Entre las implicaciones de no ser un mercado centralizado se encuentra el que no existe una sola cotizacin para las divisas que se negocian: sta depende de los diferentes agentes que participan en el mercado. Las monedas de mayor transaccin1
Distribucin de divisas por volumen de negocios en el mercado FX

Rango

Divisa Dlar estadounidense Euro Yen japons Libra esterlina Dlar australiano Franco suizo Dlar canadiense Dlar de Hong Kong Corona sueca Dlar neozelands Wn surcoreano Dlar de Singapur

Cdigo ISO 4217 % Porcentaje (Smbolo) (Abril de 2010) USD ($) EUR () JPY () GBP () AUD ($) CHF (Fr) CAD ($) HKD ($) SEK (kr) NZD ($) KRW () SGD ($) 84.9% 39.1% 19.0% 12.9% 7.6% 6.4% 5.3% 2.4% 2.2% 1.6% 1.5% 1.4%

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

El mercado de divisas 13 NOK (kr) 1.3% Corona noruega es un mercado global que aunque cuenta 14 Peso mexicano MXN ($) 1.3% con acceso las 24 horas, en la prctica 15 Rupia india INR 0.9% se ve limitado por el breve parntesis de las operaciones en el Otras 12.2% fin de semana. An en esos periodos de Total 200% interrupcin, los distintos operadores pueden colocar posiciones de compra o de venta que se vern dinamizadas cuando el mercado comience a fluctuar. No es menos importante tener en cuenta que durante el periodo de negociacin, la hora del da en la que se acceda en este mercado tiene un impacto directo en la liquidez para operar en una o en varias divisas. Los momentos en los que abren las principales bolsas del mundo son los de mayor liquidez y movimiento, si bien el mercado Forex no est directamente vinculado con la naturaleza de estos centros de negociacin. Dado que estamos hablando de un mercado extraburstil, no se deben menospreciar los cambios que estos centros pueden provocar. Los principales centros de negociacin son las bolsas de Londres, Nueva York y Tokio. Primero abren los mercados asiticos, posteriormente abren los mercados europeos y finalmente abren los mercados americanos. El mercado abre el domingo por la tarde (hora de la costa Este de Estados Unidos) y cierra el viernes a las 4:00 p.m. hora del Este. Esto permite que los inversores tengan acceso permanente a los mercados con el beneficio de una mayor liquidez y una capacidad de respuesta rpida a los acontecimientos econmicos o polticos que tengan efecto sobre l. Las fluctuaciones en los tipos de cambio son causadas, generalmente, por flujos monetarios reales as como por las expectativas de cambios en ellos debido a los cambios en las variables econmicas como el crecimiento del PIB, inflacin, los tipos de inters, presupuesto y los dficits o supervits comerciales, entre otras. Las noticias importantes se publican, a menudo en fechas programadas, as que los inversores tienen acceso a las mismas noticias al mismo tiempo. Sin embargo, los grandes bancos tienen una ventaja importante: pueden ver el libro de rdenes de sus clientes. En el mercado de divisas, las monedas se negocian en pares. Cada par de monedas constituye un producto individual y es tradicionalmente anotado como XXX/YYY, donde YYY es el cdigo internacional de tres letras ISO 4217 en el cual el precio de una unidad de XXX se expresa.Por ejemplo: EUR/USD es el precio del Euro (EUR) expresado en dlares americanos (USD) entendindose que un 1 euro = 1.2887 dlares estadounidenses (17 de Agosto de 2.010) Segn el estudio del BIS, los pares de monedas ms negociados eran:

EUR/USD - 28%

USD/JPY - 17% GBP/USD (tambin llamado cable) - 14%

El dlar estadounidense estuvo involucrado en el 89% de las trasacciones, seguida por el euro (37%), el yen (20%) y la libra esterlina (17%). Aunque la negociacin con euros ha crecido considerablemente desde su creacin en enero de 1999, el Mercado de Intercambio de Divisas est an centrado en el dlar estadounidense. Por ejemplo, el Euro versus una moneda no europea ZZZ usualmente involucrar dos pares: EUR/USD y USD/ZZZ.

[editar] Participantes del mercado

De acuerdo con un estudio del BIS de 2004:2

el 53% de las transacciones eran exclusivamente entre bancos 33% fueron entre bancos y otro tipo de firma financiera 14% se realizaron entre un intermediario y una compaa no financiera.

En las secciones siguientes se enumeran y describen los principales operadores en el mercado de divisas.
[editar] Bancos

El mercado interbancario abastece gran parte del volumen de ventas del negocio especulativo. Un banco grande puede negociar mil millones de dlares diarios. Parte se negocia por cuenta de clientes, pero otra parte es por cuenta del propio banco. Hasta hace poco tiempo, los corredores de moneda extranjera participaban activamente en este negocio, facilitando a las contrapartes que negociaban el cumplimiento efectivo de sus rdenes a cambio de unos honorarios pequeos. Hoy, sin embargo, gran parte de este negocio se ha trasladado a sistemas electrnicos ms eficientes, tales como EBS, Reuters, la Bolsa de Comercio de Chicago, Bloomberg y TradeBook. Para el operador individual, su principal objetivo como inversor es interpretar los cambios futuros en el precio de las divisas y, al comprarlas y venderlas segn las fluctaciones de los tipos de cambio, buscar obtener beneficios.
[editar] Compaas comerciales

Las compaas del sector no financiero que operan con clientes y proveedores internacionales intervienen tambin en el mercado. Su impacto en el mercado en el corto plazo es pequeo. Sin embargo, los flujos comerciales son un factor importante en el comportamiento a largo plazo de una moneda. Adems, las operaciones de algunas multinacionales pueden tener un impacto imprevisible en el cambio de la moneda de pases pequeos.

[editar] Bancos centrales

Los bancos centrales operan en los mercados de moneda extranjera para controlar la oferta monetaria, la inflacin y/o los tipos de inters de la moneda de su pas. A menudo imponen las tasas de cambio e incluso a menudo utilizan sus reservas internacionales para estabilizar el mercado. La expectativa o el rumor de una intervencin de un banco central puede ser suficiente para alterar el valor de una moneda. Sin embargo, los bancos centrales no logran siempre sus objetivos. El mercado puede imponerse fcilmente a cualquier banco central. Esto sucedi en la debacle 1992-93 del Exchange Rate Mechanism, y en pocas ms recientes en el sia-Pacfico.
[editar] Inversores particulares a travs de intermediarios

En la actualidad existen empresas especializadas en la participacin y apoyo a los operadores de este mercado que ofrecer diferentes tipos de servicios. En primer lugar, los "Brokers" o intermediarios financieros, ofrecen la posibilidad de abrir una cuenta en una divisa determinada y por medio de rdenes de compra y venta, emitidas por diferentes canales, permiten al inversor tratar de obtener beneficios aprovechando las fluctuaciones de los tipos de cambio de la distintas monedas. Estas empresas, dada su importancia en el sistema financiero, normalmente estn sujetas a diversos controles y auditoras; no obstante, cuando se est hablando del intermediario financiero o "broker", es recomendable que antes de elegir uno se investigue su solidez y trayectoria, as como tener en cuenta el marco legal por el que se rige.
[editar] Empresas gestoras de fondos de inversin

Estas empresas actan en el mercado de divisas para tener acceso a los mercados financieros de otros pases y as poder invertir en bonos, acciones, etc. a cuenta de los partcipes de sus fondos.

[editar] Tipos de instrumentos

El valor total de intercambios mundial asciende a 4 billones de dlares, alcanzando los derivados tradicionales un valor total de 3.7 billones de dlares[cita requerida]. Entre los instrumentos ms comunes estn:

Operaciones al contado de divisas. Conocidas en ingls como Foreign Exchange Spot Trading. La compra o venta de divisas con envo que dura hasta 2 das del contrato. Opcin financiera de divisas. Llamados en ingls Foreign Exchange Options, es un contrato que da el derecho no obligatorio una divisa por otra a una tasa determinada en una fecha predeterminada. Es un Over The Counter derivado. Futuros de divisas. Tambien llamadas Foreign Exchange Futures, es un acuerdo de intercambiar divisas en cierta fecha bajo una tasa predeterminada. A diferencia de las opciones, no es un Over The Conter. Futuros a plazo. En ingls Outright forward. Un nico intercambio de una divisa por otra a la tasa de un da futuro predeterminado. Un contrato no negociado de divisas. Su nombre es ingles es nondeliverable fowards. Un contrato generalmente negociado transterritorialmente, que se liquida sobre la base de distintas monedas. Permite tener exposicin a una moneda, sin tener que recibir o pagar dicha divisa.

Swaps de divisas. O tambin foreign exchange swaps, es un contrato entre dos contrapartes de comprar y vender una cantidad de divisas, y de recomprar y revender las divisas a una tasa determinada en una fecha predeterminada.

[editar] Factores que afectan al tipo de cambio

Artculo principal: Tipo de cambio

Entre los factores que afectan al tipo de cambio se cuentan:3

Factores econmicos: dficits comerciales, inflacin, diferencias de tipos de inters, dficits pblicos, etc. Factores polticos que pueden afectar a la poltica monetaria y cambiaria del pas o a sus fundamentos econmicos. La sicologa del mercado: rumores, etc.

Existen diversas teoras econmicas que tratan de explicar la dinmica del mercado de divisas atenindose a los factores antes mencionados.

[editar] Anlisis Forex

Existen dos modalidades de anlisis en el mercado de divisas que permiten evaluar un par de divisas y pronosticar hacia donde podra dirigirse el precio futuro.
[editar] Anlisis fundamental Artculo principal: Anlisis fundamental

El anlisis fundamental es utilizado generalmente por los inversores a largo plazo. Este anlisis considera los fundamentos macroeconmicos de las distintas reas monetarias como el tipo de inters bancario, el producto interno bruto, la inflacion, el ndice de produccin industrial y la tasa de desempleo y trata de realizar predicciones en funcin de la evolucin relativa de dichos indicadores.
[editar] Anlisis tcnico Artculo principal: Anlisis tcnico

El anlisis tcnico es la modalidad utilizada mayormente por los especuladores a corto y medio plazo, que lo utilizan para tratar de pronosticar los movimientos frecuentes y las oscilaciones diarias que presentan los pares de divisas del mercado. Este anlisis consiste en plasmar en un grfico del precio de un par de divisas un conjunto de lneas de tendencias, formaciones, e indicadores tcnicos, que ayudan a pronosticar los movimientos inmediatos del precio. No obstante, hay que sealar que este tipo de anlisis ha sido tachado de subjetivo y acientfico.4

Tipo de cambio

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El tipo o tasa de cambio entre dos divisas es la tasa o relacin de proporcin que existe entre el valor de una y la otra. Dicha tasa es un indicador que expresa cuntas unidades de una divisa se necesitan para obtener una unidad de la otra. Por ejemplo, si la tasa de cambio entre el Euro y el Dolar estadounidense (EUR/USD) fuera de 1.4, ello significa que el Euro equivale a 1.4 Dolares. Del mismo modo, si la tasa se calcula a la inversa (USD/EUR), ello resulta en una tasa de 0.71, lo cual significa que el Dolar equivale a 0.71 Euros. El nacimiento de un sistema de tipos de cambio proviene de la existencia de un comercio internacional entre distintos pases que poseen diferentes monedas. Si por ejemplo, una empresa mexicana vende productos a una empresa espaola, desea cobrar en pesos, por lo que la empresa espaola deber comprar pesos mexicanos y utilizarlos para pagar al fabricante mexicano. Las personas y empresas que quieren comprar monedas extranjeras deben acudir al mercado de divisas. En este mercado se determina el precio de cada una de las monedas expresada en la moneda nacional. A este precio se le denomina tipo de cambio.

Contenido

1 Determinacin del tipo de cambio 2 Sistema de tasas de cambio 3 Tipos reales y nominales 4 Plazos 5 Influencia en el Dficit Fiscal o 5.1 Tipo de cambio fijo 6 Vase tambin 7 Enlaces externos

[editar] Determinacin del tipo de cambio

La determinacin del tipo de cambio se realiza a travs del mercado de divisas. El tipo de cambio como precio de una moneda se establece, como en cualquier otro mercado por el encuentro de la oferta y la demanda de divisas. Si se analiza, por ejemplo, una situacin hipottica, en la que solo existen dos monedas el euro y el dolar. La demanda de dlares (oferta de euros) nace cuando los consumidores de los distintos pases europeos necesitan dlares para comprar mercancas procedentes de Estados Unidos. De la misma forma se necesitan dlares si una empresa europea desea comprar un edificio

en Nueva York, cuando un ciudadano alemn viaja como turista a San Francisco o si una empresa sueca compra acciones de una entidad norteamericana, pero todava puede existir una razn adicional para demandar dlares que es la pura especulacin, es decir el pensamiento de que el dlar va a subir de valor respecto al euro provocar que la demanda de dlares suba. Si se analiza al contrario, la oferta de dlares (demanda de euros), esta se realiza por todas aquellas empresas y ciudadanos que necesitan euros para sus necesidades (bsicamente las mismas que hemos analizado antes, compra de bienes y servicios, inversiones y especulacin.) El equilibrio en un mercado competitivo entre la oferta y la demanda marcar el precio del dlar respecto al euro o lo que es lo mismo el precio del euro respecto al dlar. En los mercados de divisas se conoce depreciacin como el descenso del precio de una moneda respecto de otra.
Vanse tambin: paridad de poder de compra y Trinidad imposible

[editar] Sistema de tasas de cambio

Es un conjunto de reglas que describen el comportamiento del Banco central en el mercado de divisas. Se identifican dos sistemas opuestos de tasas de cambio:
1. Tipo de cambio fijo: es determinado rgidamente por el Banco central. 2. Tipo de cambio flexible: se determina en un mercado libre, por el juego de la oferta y la demanda de divisas. En las economas con tipo de cambio flexible, los desequilibrios de la balanza de pagos se corrigen automticamente por depreciacin o apreciacin del tipo de cambios.

[editar] Tipos reales y nominales

Se pueden distinguir dos tipos de cambios: el real y el nominal.

El real se define como la relacin a la que una persona puede intercambiar los bienes y servicios de un pas por los de otro. El nominal es la relacin a la que una persona puede intercambiar la moneda de pas por los de otro. El ltimo es el que se usa ms frecuentemente.

Esta distincin se hace necesaria para poder apreciar el verdadero poder adquisitivo de una moneda en el extranjero y evitar confusiones.

[editar] Plazos
El tiempo de liquidacin de las transacciones realizadas con divisas puede ser:
1. Tipo de Cambio Spot: El tipo de cambio spot se refiere al tipo de cambio corriente, es decir, transacciones realizadas al contado.

2. Tipo de Cambio Futuro (forward): El tipo de cambio futuro indica el precio de la divisa en operaciones realizadas en el presente, pero cuya fecha de liquidacin es en el futuro, por ejemplo, dentro de 180 das.

[editar] Influencia en el Dficit Fiscal

[editar] Tipo de cambio fijo

El anlisis del Dficit presupuestario se complica cuando el tipo de cambio es fijo. Bajo un sistema de tipo de cambio fijo, el banco central no determina realmente la oferta monetaria del mismo modo que en una economa cerrada o que cuando se opera bajo un sistema de tipo de cambio flexible. Recurdese que bajo tipo de cambio fijo la variacin de la oferta monetaria es endgena, y que responde a las compras y ventas de moneda extranjera que realiza el banco central para cumplir con su compromiso de mantener fijo el tipo de cambio.

Los tipos de cambio se pueden definir de forma sencilla, como el precio de una unidad monetaria extranjera expresado en trminos de la moneda nacional;
anlogamente se puede expresar el precio de nuestra moneda en trminos de otra extranjera. Por ejemplo el tipo de cambio del dolar de Estados Unidos con respecto al Euro es de 0,74 euros/dolar, as como al revs sera de 1,35 dolar/euro; en resumen estamos expresando en nuestra moneda propia o en la extranjera el valor de una unidad monetaria de euro o de dolar. Esta comparativa puede ser anloga para todas las divisas del mundo, que son en definitiva las formas en las que actualmente se hacen las transacciones monetarias as como se expresa el valor de los bienes y servicios. Enmarcado dentro de los tipos de cambio, podemos hablar de dos tipos:

Tipo de cambio real: es en el que se valoran o precio relativo de los bienes y servicios dependiendo de la cuanta o situacin de la moneda de cada uno de los pases en los que se generen dichos bienes y servicios. En resumen, el valor de las actividades y cosas. Tipo de cambio nominal: es propiamente dicha la variacin o fluctuacin a lo largo del tiempo de los valores de una determinada moneda o divisa en funcin de otra.

Cabe destacar que los tipos de cambio son bastante importantes en varios sentidos; primeramente para empresas que trabajen a nivel mundial como las multinacionales, o empresas de importacin han siempre de tener en cuenta el movimiento de los tipos de cambio, ya que segn las leyes de contabilidad internacional, contablemente al menos se ha de hacer una revisin anual de los tipos de cambio de nuestros activos situados en otras zonas monetarias; as como si exportamos e importamos productos

o servicios, estamos obligados contablemente a expresar el valor de orgen as como el tipo de cambio y el valor de nuestra propia moneda en la operacin. Otra cosa fundamental de los tipos de cambio es que con ellos se puede valorar la apreciacin o depreciacin de una moneda en trminos de otra. Por ejemplo si 1 dolar ayer estaba a 167 yenes y hoy est a 165 yenes, el precio o mejor dicho el valor del yen japones es mayor por lo que su valor con respecto al dolar se habr apreciado; del mismo modo podramos decir que el tipo de cambio indica que el valor del dolar se ha depreciado, ya que hacen falta 2 yenes menos para tener la misma cantidad de dlares. Como ltimo punto destacable se podra apreciar que los tipos de cambio no slo pueden ser variables como hemos visto hasta ahora, tambin existen los tipos de cambio fijo o semi fijo; es el caso de lo que ocurri en la Unin Monetaria Europea con la llegada de la divisa nica; todos los pases (12 en aquel momento) llevaron cada una de sus monedas a un tipo de cambio fijo con la moneda nica, el euro. Los espaoles por ejemplo recordaremos que nuestro tipo de cambio fijo con el euro era de 166,386 pesetas. El tipo de cambio variable es el que hemos definido durante la primera parte de la entrada, la relacin definida por la ley de la oferta y la demanda de divisas entre sobre todo las 3 grandes monedas del mundo, el yen japons, el dolar americano y el euro. Una de las cosas que anteriormente no repercuta a cada uno de los pases de la zona euro con tipo de cambio fijo, es que bajo un sistema de ste tipo como tenemos actualmente, el banco central europeo no es capaz de determinar realmente la oferta monetaria del mismo modo que en una economa cerrada o que cuando se opera bajo un sistema de tipo de cambio flexible. Aunque si bien es cierto, a nosotros una moneda nica y de mismo valor en toda la UE nos ayuda mucho al libre comercio y libertad de personas.

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Poltica econmica (en el Per actual)

Enviado por Mara Del Carmen Romero Esenarro Anuncios Google Venta de Propiedades En Lima Carabayllo Peru Villa Club Paz Centenario www.villaclub.com.pe Busca en que invertir? Reciba informacin actualizada, los mejores consejos de inversin www.consejosdeinversion.com Gestin Comercial Programa evaluacin de proyectos de ventas en la U. del Pacfico. www.up.edu.pe

Partes: 1, 2 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. Resumen Concepto de poltica econmica En el Per La Oferta Monetaria Poltica Monetaria actual 2007 Poltica fiscal La poltica econmica en el Per Problemas de la poltica econmica peruana ltimas estadsticas de la economa peruana Transparencias econmicas Sostenibilidad econmica Per previsiones para el 2007 Conclusin Bibliografa

RESUMEN:
CONCEPTO DE POLTICA ECONMICA: Es el conjunto de medidas de polticas fiscal, poltica de rentas, poltica de cambio y poltica monetaria que son manejadas por las autoridades econmicas de un pas para conseguir determinados objetivos macroeconmicos

POLTICA MONETARIA: La poltica monetaria es una poltica econmica que usa la cantidad de dinero como variable de control para asegurar y mantener la estabilidad econmica POLTICA MONETARIA EN PER: Es como se ha ido aplicando en la economa la compra y venta dedolares para equilibrar el tipo de cambio LA OFERTA MONETARIA: Es la cantidad de dinero que hay en circulacin en una economa. LA POLTICA FISCAL: Es un conjunto de acciones gubernamentales que se refieren fundamentalmente a la administracin y aplicacin de instrumentos discrecionales para modificar los parmetros de los ingresos, gastos y financiamiento del Sector Pblico del mismo modo que la poltica de cambios. LA POLTICA ECONMICA EN EL PER: Desarrollo actual de la economa peruana. PROBLEMAS DE LA POLTICA ECONMICA PERUANA: Desempleo, inflacin, dficit fiscal. CUADROS ESTADSTICOS DE LA ECONOMA PERUANA ACTUAL TRANSPARENCIA ECONMICA: Es el regulador, fiscalizador y difusor de las actividades econmicas de un pas

Concepto de poltica econmica.

Es un conjunto de acciones que realiza el gobierno de un pas para regular la actividad econmica interna. La poltica econmica es la estrategia que formulan los gobiernos para conducir la economa de los pases. Esta estrategia utiliza la manipulacin de ciertas herramientas para obtener unos fines o resultados econmicos especficos. Son el conjunto de medidas de polticas fiscal, poltica de rentas, poltica de cambio y poltica monetaria que son manejadas por las autoridades econmicas de un pas para conseguir determinados objetivos macroeconmicos Parte de la ciencia econmica que tiene por objeto el estudio y utilizacin de las leyes econmicas descubiertas por la economa poltica, para alcanzar los fines que se persiguen Las herramientas que utiliza la poltica econmica de un pas se relacionan con la polticas fiscal, monetaria, cambiaria, de precios, de sector externo, etc. Aunque en algunas ocasiones los objetivos buscados, al ser muchos, pueden ser contradictorios, debe existir una coordinacin e integracin entre las diferentes polticas, de tal forma que se produzcan los resultados esperados. Los resultados buscados pueden ser en el corto y en el largo plazo. Los fines de corto plazo buscan enfrentar una situacin actual; es decir, una coyuntura econmica actual, por lo tanto, las medidas son coyunturales. Las medidas de largo plazo buscan otros tipos de finalidades, las cuales pueden afectar la estructura econmica de un pas, por lo tanto, son medidas estructurales. Las medidas de corto plazo buscan enfrentar temas como el desempleo, la inflacin, etc., mientras que las medidas de largo plazo pueden ser, por ejemplo: incentivar el desarrollo de un sector especfico de la economa (agricultura, industria, etc.), buscar una mejor distribucin del ingreso, etc., todos ellos procesos que llevan tiempo para desarrollarse y que, en general, buscan el bienestar de los habitantes del pas.

En cualquier de los dos casos sea a largo o a corto plazo, la poltica econmica tiende a concebirse como algo reservado a especialistas que conducen la economa en base en criterios tcnicos, para lo cual deben, en la medida de lo posible, actuar aislados de presiones sociales y polticas. Lo curioso aqu es que una disciplina que, como la teora econmica, pretende ser considerada una ciencia positiva, convierte sin solucin de continuidad la dimensin normativa de la economa es decir, los fines que la poltica econmica debera alcanzar en un asunto de su competencia. Ello se logra convirtiendo los fines que la poltica econmica debe perseguir en politica monetaria. la economa como disciplina puede indicarnos el curso de accin ms eficaz dados nuestros objetivos de poltica econmica, puede incluso indicarnos si nuestros objetivos son verosmiles dadas las restricciones que impone el entorno, pero no puede decirnos cuales deberan ser esos objetivos.