CONTENIDO

Prlogo

XXIX

PRIMERA PARTE INTRODUCCIN

1. La ciencia de la macroeconoma 1.1 Qu estudian los macroeconomistas? Caso prctico 1.1 Algunas series econmicas 1.2 Cmo piensan los economistas 1.2.1 La teora como elaboracin de modelos PSI Utilizacin de funciones para expresar relaciones entre variables 1.2.2 Una multitud de modelos 1.2.3 Los precios: flexibles o rgidos? 1.2.4 El pensamiento microeconmico y los modelos macroeconmicos 1.3 La estructura de este libro Los datos macroeconmicos 2.1 La medicin del valor de la actividad econmica: el producto interior bruto 2.1.1 La renta, el gasto y el flujo circular PSI Stocks y flujos 2.1.2 Algunas reglas para calcular el PIB Sumar manzanas y naranjas Bienes usados El tratamiento de las existencias Los bienes intermedios y el valor aadido La vivienda y otras imputaciones 2.1.3 El PIB real y el PBI nominal 2.1.4 El deflactor del PIB PSI Medidas encadenadas del PIB real

1 3 3 4 7 8 14 15 15 16 17 21 22 22 23 25 25 26 26 27 28 29 30 31

2.

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2.2

2.3 2.4

2.1.5 Los componentes del gasto PSI Dos trucos aritmticos para trabajar con variaciones porcentuales PSI Qu es la inversin? Caso prctico 2.1 El PIB y sus componentes 2.1.6 Otros indicadores de la renta Caso prctico 2.2 El ciclo estacional y el ajuste estacional La medicin del coste de la vida: el ndice de precios al consumo 2.2.1 El precio de una cesta de bienes 2.2.2 El IPC y el deflactor del PIB Caso prctico 2.3 Sobrestima el IPC la inflacin? La medicin del paro: la tasa de paro Caso prctico 2.4 El paro, el PBI y la ley de Okun Conclusiones: de las estadsticas econmicas a los modelos econmicos

32 32 34 35 37 39 40 40 41 44 45 46 48

SEGUNDA PARTE LA ECONOMA A LARGO PLAZO

3. La renta nacional: de dnde viene y adnde va 3.1 Qu determina la produccin total de bienes y servicios? 3.1.1 Los factores de produccin 3.1.2 La funcin de produccin 3.1.3 La oferta de bienes y servicios 3.2 Cmo se distribuye la renta nacional entre los factores de produccin? 3.2.1 Los precios de los factores 3.2.2 Las decisiones que ha de tomar la empresa competitiva 3.2.3 La demanda de factores de la empresa El producto marginal del trabajo Del producto marginal del trabajo a la demanda de trabajo El producto marginal del capital y la demanda de capital 3.2.4 La distribucin de la renta nacional Caso prctico 3.1 La Peste Negra y los precios de los factores 3.3 Qu determina la demanda de bienes y servicios 3.3.1 El consumo 3.3.2 La inversin PSI Los diferentes tipos de inters 3.3.3 Las compras del Estado 3.4 Cmo alcanzan el equilibrio la oferta y la demanda de bienes y servicios?

53 55 57 57 58 59 59 59 60 62 62 63 64 66 67 68 69 70 71 73 74

CONTENIDO / XV

3.4.1 El equilibrio en los mercados de bienes y servicios: la oferta y la demanda de produccin de la economa 3.4.2 El equilibrio en los mercados financieros: la oferta y la demanda de fondos prestables 3.4.3 Las variaciones del ahorro: los efectos de la poltica fiscal Un aumento de las compras del Estado Caso prctico 3.2 Las guerras y los tipos de inters en el Reino Unido, 1730-1920 Una reduccin de los impuestos Caso prctico 3.3 La poltica fiscal en Estados Unidos durante la dcada de 1980 3.4.4 Las variaciones de la demanda de inversin PSI El problema de la identificacin 3.5 Conclusiones Apndice: la funcin de produccin Cobb-Douglas 4. El crecimiento econmico I 4.1 La acumulacin de capital 4.1.1 La oferta y la demanda de bienes La oferta de bienes y la funcin de produccin La demanda de bienes y la funcin de consumo 4.1.2 El crecimiento del stock de capital y el estado estacionario 4.1.3 Aproximacin al estado estacionario: ejemplo numrico Caso prctico 4.1 El milagro del crecimiento japons y alemn 4.1.4 Cmo afecta el ahorro al crecimiento Caso prctico 4.2 El ahorro y la inversin en todo el mundo 4.2 El nivel de capital correspondiente a la regla de oro 4.2.1 Comparacin de estados estacionarios 4.2.2 Cmo encontrar el estado estacionario de la regla de oro: ejemplo numrico 4.2.3 La transicin al estado estacionario de la regla de oro Cuando la economa comienza teniendo excesivo capital Cuando la economa comienza teniendo demasiado poco capital 4.3 El crecimiento de la poblacin 4.3.1 El estado estacionario con crecimiento de la poblacin 4.3.2 Los efectos del crecimiento de la poblacin Caso prctico 4.3 El crecimiento de la poblacin en todo el mundo 4.4 Conclusiones

74 76 78 78 79 81 81 82 85 87 93 99 100 101 101 102 104 107 110 111 112 114 115 119 121 121 122 124 125 127 129 130

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5.

El crecimiento econmico II 5.1 El progreso tecnolgico en el modelo de Solow 5.1.1 La eficiencia del trabajo 5.1.2 El estado estacionario con progreso tecnolgico 5.1.3 Los efectos del progreso tecnolgico Caso prctico 5.1 El crecimiento en el estado estacionario en Estados Unidos Caso prctico 5.2 Por qu convergen las economas mundiales? 5.2 Medidas para fomentar el crecimiento 5.2.1 Evaluacin de la tasa de ahorro 5.2.2 Modificacin de la tasa de ahorro Caso prctico 5.3 Debe reformarse el sistema de pensiones? 5.2.3 Asignacin de la inversin de la economa 5.2.4 Fomento del progreso tecnolgico Caso prctico 5.4 La desaceleracin mundial del crecimiento econmico 5.3 Ms all del modelo de Solow: la teora del crecimiento endgeno 5.3.1 El modelo bsico 5.3.2 Un modelo de dos sectores 5.3.3 Anlisis microeconmico de la investigacin y el desarrollo 5.4 Conclusiones Apndice: la contabilidad de las fuentes de crecimiento econmico Los aumentos de los factores de produccin Los aumentos del capital Los aumentos del trabajo Los aumentos del capital y del trabajo El progreso tecnolgico Las fuentes de crecimiento en Estados Unidos Caso prctico 5.5 El crecimiento en los tigres del este asitico El paro PSI El paro en Espaa 6.1 La prdida del empleo, la bsqueda de trabajo y la tasa natural de paro 6.2 La bsqueda de empleo y el paro friccional 6.2.1 La poltica econmica y el paro friccional Caso prctico 6.1 El seguro de desempleo y la tasa de creacin de empleo 6.3 La rigidez de los salarios reales y el paro en espera 6.3.1 La legislacin sobre salario mnimo Caso prctico 6.2 Una teora revisionista del salario mnimo

135 135 136 137 137 139 140 141 142 143 144 146 147 148 151 151 153 154 156 160 160 160 161 161 163 164 165 169 171 172 174 175 176 177 178 181

6.

CONTENIDO / XVII

6.4

6.5 7.

6.3.2 Los sindicatos y la negociacin colectiva Caso prctico 6.3 La sindicacin y el paro en Estados Unidos y Canad 6.3.3 Los salarios de eficiencia Caso prctico 6.4 La jornada laboral de 5$ de Henry Ford Caractersticas del paro 6.4.1 La duracin del paro 6.4.2 Diferencias entre las tasas de paro de los distintos grupos demogrficos 6.4.3 Tendencias del paro en Estados Unidos 6.4.4 Flujos de entrada y salida de la poblacin activa 6.4.5 El aumento del paro en Europa Conclusiones

182 183 184 185 186 187 188 189 191 191 194 199 200 200 201 202 203 203 204 205 206 207 208 208 210 210 212 214 215 215 215 216 217 219 219 220

El dinero y la inflacin 7.1 Qu es el dinero? 7.1.1 Las funciones del dinero 7.1.2 Los tipos de dinero Caso prctico 7.1 El dinero en un campo de concentracin 7.1.3 Cmo surge el dinero fiduciario Caso prctico 7.2 El dinero y las convenciones sociales en la isla de Yap 7.1.4 Cmo se controla la cantidad de dinero 7.1.5 Cmo se mide la cantidad de dinero 7.2 La teora cuantitativa del dinero 7.2.1 Las transacciones y la ecuacin cuantitativa 7.2.2 De las transacciones a la renta 7.2.3 La funcin de demanda de dinero y la ecuacin cuantitativa 7.2.4 El supuesto de la velocidad constante 7.2.5 El dinero, los precios y la inflacin Caso prctico 7.3 La inflacin y el crecimiento del dinero 7.3 El seoriaje: los ingresos derivados de la impresin de dinero Caso prctico 7.4 La financiacin de la Guerra de la Independencia de Estados Unidos 7.4 La inflacin y los tipos de inters 7.4.1 Dos tipos de inters: real y nominal 7.4.2 El efecto de Fisher Caso prctico 7.5 La inflacin y los tipos de inters nominales 7.4.3 Dos tipos de inters reales: ex ante y ex post Caso prctico 7.6 Los tipos de inters nominales en el siglo XIX 7.5 El tipo de inters nominal y la demanda de dinero

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7.5.1 El coste de tener dinero 7.5.2 El dinero futuro y los precios actuales 7.6 Los costes sociales de la inflacin 7.6.1 La visin del profano y la respuesta clsica Caso prctico 7.7 Qu dicen los economistas y la opinin pblica sobre la inflacin 7.6.2 Los costes de la inflacin esperada 7.6.3 Los costes de la inflacin imprevista Caso prctico 7.8 El movimiento en favor de la plata, las elecciones de 1896 y el Mago de Oz 7.7 La hiperinflacin 7.7.1 Los costes de la hiperinflacin PSI Keynes (y Lenin) y el coste de la inflacin Caso prctico 7.9 La vida durante la hiperinflacin boliviana 7.7.2 Las causas de la hiperinflacin Caso prctico 7.10 La hiperinflacin en la Alemania de entreguerras 7.8 Conclusiones: la dicotoma clsica Apndice: el modelo de Cagan: cmo influye el dinero actual y futuro en el nivel de precios 8. La economa abierta 8.1 Los movimientos internacionales de capitales y de bienes 8.1.1 El papel de las exportaciones netas 8.1.2 La inversin exterior neta y la balanza comercial 8.2 El ahorro y la inversin en una pequea economa abierta 8.2.1 La movilidad del capital y el tipo de inters mundial 8.2.2 El modelo 8.2.3 Cmo influye la poltica econmica en la balanza comercial La poltica fiscal en el interior Caso prctico 8.1 Los dos dficit La poltica fiscal en el extranjero Desplazamientos de la demanda de inversin 8.2.4 Evaluacin de la poltica econmica 8.3 Los tipos de cambio 8.3.1 Tipos de cambio nominales y reales El tipo de cambio nominal El tipo de cambio real PSI Cmo publican los peridicos el tipo de cambio 8.3.2 El tipo de cambio real y la balanza comercial

220 221 223 223 224 225 227 228 229 229 231 232 233 234 236 241 245 247 247 249 251 251 252 254 254 256 256 259 259 260 261 261 261 262 264

CONTENIDO / XIX

8.3.3 Los determinantes del tipo de cambio real 8.3.4 Cmo influye la poltica econmica en el tipo de cambio real La poltica fiscal del propio pas La poltica fiscal en el extranjero Desplazamientos de la demanda de inversin 8.3.5 Efectos de la poltica comercial 8.3.6 Los determinantes del tipo de cambio nominal Caso prctico 8.2 La inflacin y los tipos de cambio nominales 8.3.7 El caso especial de la paridad del poder adquisitivo Caso prctico 8.3 El Big Mac en todo el mundo 8.4 Conclusiones: el ejemplo de Estados Unidos como gran economa abierta Apndice: la gran economa abierta La inversin exterior neta El modelo El mercado de fondos prestables El mercado de divisas La poltica econmica en la gran economa abierta La poltica fiscal interior Desplazamientos de la demanda de inversin La poltica comercial Desplazamientos de la inversin exterior neta Conclusiones

264 266 266 267 268 269 271 272 274 276 278 283 283 286 286 286 288 288 290 291 292 294

TERCERA PARTE LA ECONOMA A CORTO PLAZO

9. Introduccin a las fluctuaciones econmicas 9.1 Horizontes temporales en macroeconoma 9.1.1 Diferencia entre el corto plazo y el largo plazo Caso prctico 9.1 El enigma de los precios rgidos de los semanarios 9.1.2 El modelo de la oferta y la demanda agregadas 9.2 La demanda agregada 9.2.1 La ecuacin cuantitativa como demanda agregada 9.2.2 Por qu tiene pendiente negativa la curva de demanda agregada 9.2.3 Desplazamientos de la curva de demanda agregada 9.3 La oferta agregada 9.3.1 El largo plazo: la curva de oferta agregada vertical 9.3.2 El corto plazo: la curva de oferta agregada horizontal

297 299 300 300 301 302 303 303 304 305 306 306 308

XX / CONTENIDO

9.4

9.5

PSI El corto plazo, el largo plazo y el muy largo plazo 9.3.3 Del corto plazo al largo plazo Caso prctico 9.2 El oro, los greenbacks y la contraccin de la dcada de 1870 en Estados Unidos La poltica de estabilizacin 9.4.1 Las perturbaciones de la demanda agregada 9.4.2 Las perturbaciones de la oferta agregada Caso prctico 9.3 Cmo contribuy la OPEP a provocar la estanflacin de los aos setenta y la euforia de los ochenta Conclusiones

311 312 314 314 315 316 319 321 325 327 327 328 329 331 334 336 336 338 340 341 341 346 346 347 348 350 355 356 356 356 357

10. La demanda agregada I 10.1 El mercado de bienes y la curva IS 10.1.1 El aspa keynesiana El gasto planeado La economa en equilibrio La poltica fiscal y el multiplicador: las compras del Estado La poltica fiscal y el multiplicador: los impuestos Caso prctico 10.1 Kennedy, Keynes y la reduccin de los impuestos de 1964 10.1.2 El tipo de inters, la inversin y la curva IS 10.1.3 Cmo desplaza la poltica fiscal la curva IS 10.1.4 Una interpretacin de la curva IS basada en los fondos prestables 10.2 El mercado de dinero y la curva LM 10.2.1 La teora de la preferencia por la liquidez Caso prctico 10.2 Elev la contraccin monetaria de Paul Volcker los tipos de inters en Estados Unidos o los redujo? 10.2.2 La renta, la demanda de dinero y la curva LM 10.2.3 Cmo desplaza la poltica monetaria la curva LM 10.2.4 Interpretacin de la curva LM basada en la ecuacin cuantitativa 10.3 Conclusiones: el equilibrio a corto plazo 11. La demanda agregada II 11.1 Explicacin de las fluctuaciones con el modelo IS-LM 11.1.1 Cmo desplaza la poltica fiscal la curva IS y altera el equilibrio a corto plazo Variaciones de las compras del Estado Variaciones de los impuestos

CONTENIDO / XXI

11.1.2 Cmo desplaza la poltica monetaria la curva LM y altera el equilibrio a corto plazo 11.1.3 La interaccin de la poltica monetaria y la poltica fiscal Caso prctico 11.1 Anlisis de la poltica econmica con modelos macroeconomtricos 11.1.4 Las perturbaciones en el modelo IS-LM 11.2 El modelo IS-LM como una teora de la demanda agregada 11.2.1 Del modelo IS-LM a la curva de demanda agregada 11.2.2 El modelo IS-LM a corto y largo plazo 11.3 La Gran Depresin 11.3.1 La hiptesis del gasto: las perturbaciones de la curva IS 11.3.2 La hiptesis monetaria: una perturbacin de la curva LM 11.3.3 Reconsideracin de la hiptesis monetaria: los efectos del descenso de los precios Los efectos estabilizadores de la deflacin Los efectos desestabilizadores de la deflacin PSI Cul es el instrumento de la poltica del FED? La oferta monetaria o el tipo de inters? 11.3.4 Podra ocurrir de nuevo otra Gran Depresin? Caso prctico 11.2 La recesin japonesa de los aos noventa 11.4 Conclusiones Apndice: el anlisis algebraico sencillo del modelo IS-LM y la curva de demanda agregada La curva IS La curva LM La curva de demanda agregada Caso prctico 11.3 La eficacia de la poltica monetaria y fiscal 12. La demanda agregada en la economa abierta 12.1 El modelo Mundell-Fleming 12.1.1 El supuesto clave: una pequea economa abierta con movilidad perfecta del capital 12.1.2 El mercado de bienes y la curva IS* 12.1.3 El mercado de dinero y la curva LM* 12.1.4 Cmo encajan todas las piezas 12.2 La pequea economa abierta en un sistema de tipos de cambio fluctuantes 12.2.1 La poltica fiscal 12.2.2 La poltica monetaria

358 360 362 363 364 364 366 369 370 372 373 373 374 376 377 378 380 385 385 387 388 389 391 392 392 393 394 397 398 398 400

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Caso prctico 12.1 Pueden los mercados financieros mundiales usurpar el poder a la Reserva Federal? 12.2.3 La poltica comercial 12.3 La pequea economa abierta en un sistema de tipos de cambio fijos 12.3.1 Cmo funciona un sistema de tipos de cambio fijos Caso prctico 12.2 El patrn oro internacional 12.3.2 La poltica fiscal 12.3.3 La poltica monetaria Caso prctico 12.3 La devaluacin y la recuperacin de la Gran Depresin en Estados Unidos 12.3.4 La poltica comercial 12.3.5 La poltica econmica en el modelo Mundell-Fleming: resumen 12.4 Diferencias entre los tipos de inters 12.4.1 Riesgo del pas y expectativas sobre los tipos de cambio 12.4.2 Diferencias en el modelo Mundell-Fleming Caso prctico 12.4 La crisis financiera internacional: Mxico 1994-1995 Caso prctico 12.5 La crisis financiera internacional: Asia 1997-1998 12.5 Deben ser los tipos de cambio fluctuantes o fijos? Caso prctico 12.6 La Unin Monetaria en Estados Unidos y Europa 12.6 El modelo Mundell-Fleming con un nivel de precios variable 12.7 Nota final recordatoria Apndice: un modelo a corto plazo de la gran economa abierta La poltica fiscal La poltica monetaria Regla prctica 13. La oferta agregada 13.1 Cuatro modelos de oferta agregada 13.1.1 El modelo de los salarios rgidos 13.1.2 El modelo de las percepciones errneas de los trabajadores Caso prctico 13.1 El comportamiento cclico del salario real 13.1.3 El modelo de la informacin imperfecta 13.1.4 El modelo de los precios rgidos Caso prctico 13.2 Diferencias internacionales entre las curvas de oferta agregada 13.1.5 Resumen y consecuencias 13.2 La inflacin, el paro y la curva de Phillips 13.2.1 Obtencin de la curva de Phillips a partir de la curva de oferta agregada

401 402 402 404 406 407 408 409 409 411 411 412 412 415 416 418 419 420 424 429 431 432 434 437 438 439 442 445 447 449 452 453 456 457

CONTENIDO / XXIII

PSI La historia de la curva de Phillips moderna 13.2.2 Las expectativas adaptables y la inercia de la inflacin 13.2.3 Dos causas del aumento y la disminucin de la inflacin Caso prctico 13.3 La inflacin y el paro en Estados Unidos 13.2.4 La necesidad de elegir, a corto plazo, entre la inflacin y el paro 13.2.5 La desinflacin y la tasa de sacrificio 13.2.6 Las expectativas racionales y la posibilidad de una desinflacin indolora Caso prctico 13.4 La tasa de sacrificio en la prctica 13.2.7 La histresis y las crticas a la hiptesis de la tasa natural 13.3 Conclusiones

459 459 461 461 463 465 466 468 469 471

CUARTA PARTE LOS DEBATES SOBRE LA POLTICA ECONMICA

14. La poltica de estabilizacin 14.1 Debe ser la poltica econmica activa o pasiva? 14.1.1 Retardos en la aplicacin y en los efectos de las medidas econmicas Caso prctico 14.1 La recesin de 1990 en Estados Unidos 14.1.2 La difcil labor de realizar predicciones econmicas PSI Cules son los componentes de indicadores econmicos adelantados? Caso prctico 14.2 Errores de las predicciones 14.1.3 La ignorancia, las expectativas y la crtica de Lucas 14.1.4 Los datos histricos Caso prctico 14.3 Es la aparente estabilizacin de la economa culpa de los datos? 14.2 Debera basarse la poltica econmica en reglas fijas o dejarse a la discrecin de las autoridades? 14.2.1 La desconfianza hacia los responsables de la poltica econmica y el proceso poltico Caso prctico 14.4 La economa de Estados Unidos durante las presidencias republicanas y demcratas 14.2.2 La inconsistencia temporal de la poltica Caso prctico 14.5 Alexander Hamilton y la inconsistencia temporal 14.2.3 Reglas de poltica monetaria Caso prctico 14.6 La fijacin de un objetivo para la inflacin: reglas o discrecionalidad con limitaciones? Caso prctico 14.7 La independencia de los bancos centrales 14.2.4 Reglas de poltica fiscal

477 479 480 480 482 484 484 485 487 488 489 490 490 491 493 495 496 497 498 500

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14.3 Conclusiones: la gestin de la poltica econmica en un mundo incierto Apndice: la inconsistencia temporal y la disyuntiva entre la inflacin y el paro 15. La deuda y los dficit presupuestarios pblicos 15.1 La magnitud de la deuda pblica de Estados Unidos Caso prctico 15.1 El futuro fiscal 15.2 Problemas de medicin 15.2.1 Primer problema de medicin: la inflacin 15.2.2 Segundo problema de medicin: los activos de capital 15.2.3 Tercer problema de medicin: los pasivos no contabilizados 15.2.4 Cuarto problema de medicin: el ciclo econmico 15.2.5 Recapitulacin Caso prctico 15.2 Contabilidad generacional 15.3 La teora tradicional de la deuda pblica 15.4 La teora ricardiana de la deuda pblica 15.4.1 La lgica bsica de la equivalencia ricardiana PSI Ricardo y la equivalencia ricardiana 15.4.2 Los consumidores y los impuestos futuros Miopa Restricciones crediticias Caso prctico 15.3 El experimento de las retenciones de impuestos Las generaciones futuras Caso prctico 15.4 Por qu dejan herencias los padres? 15.4.3 Tomar una decisin 15.5 Otras perspectivas sobre la deuda pblica 15.5.1 Influencia en la poltica monetaria 15.5.2 La deuda y el proceso poltico 15.5.3 Aspectos internacionales Caso prctico 15.5 Las ventajas de los bonos indiciados 15.6 Conclusiones

501 505 509 510 512 515 515 516 517 518 519 519 520 522 523 523 525 526 526 527 527 529 529 530 531 532 533 534 535

QUINTA PARTE MS SOBRE LA MICROECONOMA QUE SUBYACE

A LA MACROECONOMA

539 541 542

16. El consumo 16.1 John Maynard Keynes y la funcin de consumo

CONTENIDO / XXV

16.2

16.3

16.4

16.5

16.1.1 Las conjeturas de Keynes 16.1.2 Los primeros xitos empricos 16.1.3 El estancamiento secular, Simon Kuznets y el enigma del consumo Irving Fisher y la eleccin intertemporal 16.2.1 La restriccin presupuestaria intertemporal 16.2.2 Las preferencias de los consumidores 16.2.3 Optimizacin 16.2.4 Cmo afectan al consumo las variaciones de la renta 16.2.5 Cmo afectan al consumo las variaciones del tipo de inters real Caso prctico 16.1 El consumo y el tipo de inters real PSI El valor actual o por qu un premio de 100 millones de pesetas slo vale 62,3 millones 16.2.6 Restricciones crediticias Caso prctico 16.2 La elevada tasa de ahorro japonesa Franco Modigliani y la hiptesis del ciclo vital 16.3.1 La hiptesis 16.3.2 Consecuencias Caso prctico 16.3 El consumo y el ahorro de los jubilados Milton Friedman y la hiptesis de la renta permanente 16.4.1 La hiptesis 16.4.2 Consecuencias Caso prctico 16.4 La reduccin de impuestos de 1964 y el recargo tributario de 1968 en Estados Unidos 16.4.3 Las expectativas racionales y el consumo que sigue un paseo aleatorio Caso prctico 16.5 Provocan las variaciones predecibles de la renta variaciones predecibles del consumo? Conclusiones

542 543 545 547 547 549 552 553 554 556 557 558 560 562 562 563 565 567 568 569 570 571 572 573 579 581 581 583 585 588 589 590 591

17. La inversin 17.1 La inversin en bienes de equipo 17.1.1 El precio de alquiler del capital 17.1.2 El coste del capital 17.1.3 Los determinantes de la inversin 17.1.4 Los impuestos y la inversin Caso prctico 17.1 El sistema sueco de fondos de inversin 17.1.5 La bolsa de valores y la q de Tobin Caso prctico 17.2 La bolsa de valores como indicador econmico

XXVI / CONTENIDO

17.1.6 Restricciones financieras Caso prctico 17.3 Crisis bancarias y contracciones crediticias 17.2 La inversin en construccin 17.2.1 El equilibrio-stock y la oferta-flujo 17.2.2 Las variaciones de la demanda de vivienda 17.2.3 El tratamiento fiscal de la vivienda PSI Hasta cunto puede pagar por su vivienda? 17.3 La inversin en existencias 17.3.1 Razones para mantener existencias Caso prctico 17.4 Fluctuaciones estacionales y alisamiento de la produccin 17.3.2 El modelo de las existencias basado en el acelerador Caso prctico 17.5 La evidencia a favor del modelo del acelerador 17.3.3 Las existencias y el tipo de inters real 17.4 Conclusiones 18. La oferta y la demanda de dinero 18.1 La oferta monetaria 18.1.1 Un sistema bancario con reservas del 100% 18.1.2 El sistema bancario de reservas fraccionarias 18.1.3 Un modelo de la oferta monetaria 18.1.4 Los tres instrumentos de la poltica monetaria Caso prctico 18.1 Las quiebras bancarias y la oferta monetaria en los aos treinta en Estados Unidos 18.2 La demanda de dinero 18.2.1 Teoras de la demanda de dinero basadas en la cartera de activos Caso prctico 18.2 El efectivo y la economa sumergida 18.2.2 Teoras de la demanda de dinero basadas en las transacciones 18.2.3 El modelo de gestin del efectivo de Baumol-Tobin Caso prctico 18.3 Estudios empricos de la demanda de dinero 18.3 La innovacin financiera y el auge de activos casi lquidos Caso prctico 18.4 La regla monetaria de John Taylor (y de Alan Greenspan?) para la poltica monetaria 18.4 Conclusiones 19. Tendencias de la teora de las fluctuaciones econmicas 19.1 La teora de los ciclos econmicos reales 19.1.1 El anlisis econmico de Robinson Crusoe 19.1.2 La interpretacin del mercado de trabajo Caso prctico 19.1 En busca de la sustitucin intertemporal

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CONTENIDO / XXVII

19.1.3 La importancia de las perturbaciones tecnolgicas Caso prctico 19.2 El residuo de Solow y el ciclo econmico 19.1.4 La neutralidad del dinero Caso prctico 19.3 Contraste de la neutralidad del dinero 19.1.5 La flexibilidad de los salarios y los precios PSI Qu es la nueva economa clsica? 19.2 La nueva economa keynesiana 19.2.1 Bajos costes de men y externalidades de la demanda agregada 19.2.2 Las recesiones como fallo de coordinacin Caso prctico 19.4 Evidencia experimental sobre los juegos de coordinacin 19.2.3 El escalonamiento de los salarios y los precios Caso prctico 19.5 Si usted quiere saber por qu las empresas tienen precios rgidos, pregnteles 19.3 Conclusiones Eplogo Qu sabemos, y qu desconocemos? 1. Las cuatro lecciones ms importantes de la macroeconoma Primera leccin: a largo plazo, la capacidad de un pas para producir bienes y servicios determina el nivel de vida de sus ciudadanos Segunda leccin: a corto plazo, la demanda agregada influye en la cantidad de bienes y servicios que produce un pas Tercera leccin: a largo plazo, la tasa de crecimiento del dinero determina la tasa de inflacin, pero no afecta a la tasa de paro Cuarta leccin: a corto plazo, la poltica monetaria y la poltica fiscal se enfrentan a una disyuntiva entre la inflacin y el paro 2. Las cuatro cuestiones macroeconmicas ms importantes que an no se han resuelto Primera pregunta: Cul es la mejor forma de elevar la tasa natural de produccin de la economa? Segunda pregunta: Hay que intentar estabilizar la economa? Tercera pregunta: Cul es el coste de la inflacin y cunto cuesta reducirla? Cuarta pregunta: Hasta qu punto son un problema los dficit presupuestarios pblicos? Conclusiones Glosario ndice analtico

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