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TALLER DE FINANZAS PARA CONTADORES Y OTROS PROFESIONALES NO FINANCIEROS. Expositor M.F. Fernando Rodríguez Aranday.

Consultoría y Capacitación S.C.

GVA
Aniversario.

Celebra su Sexto OBSEQUIÁNDOTE una clave anual a sus Calculadoras Fisacles.

APALANCAMIENTO OPERATIVO, FINANCIERO Y TOTAL
El apalancamiento se define como la capacidad que tiene la empresa para generar utilidades por optimizar el aprovechamiento de sus activos fijos y financiamiento recibido para generar utilidades. El procedimiento de elaboración es el siguiente: Para la elaboración del cálculo del apalancamiento financiero, operativo y total, es necesario contar con dos Estados de Resultados de dos años consecutivos de inicio y fin de periodo. Se tomarán los saldos de las ventas netas, es decir el resultado de las ventas totales, menos las devoluciones y rebajas sobre ventas, la utilidad de operación antes de calcular el costo integral de financiamiento (repomo, utilidad o pérdida en cambios y la diferencia entre los intereses ganados y los intereses pagados) y la utilidad neta es decir habiendo descontado o sumado el costo integral de financiamiento, antes de la participación de utilidades e impuestos. Se obtienen los cambios porcentuales de las ventas, utilidad de operación y utilidad neta. Cuando se obtienen estos porcentajes se les aplican las fórmulas del: Apalancamiento Operativo = % de variación en la utilidad de operación % de variación en las ventas Apalancamiento financiero = % de variación de la utilidad neta % de variación en las ventas Apalancamiento total = Se multiplican los resultados del apalancamiento operativo y el apalancamiento financiero. Ejemplo Año 4 Año 5 Variación Ventas 8,640,000 10,368,000 20 % Utilidad de Operación 146,634 283,299 93 % Utilidad Neta 87,100 168,518 93 % A. Operativo = %Var. = 93 = 4.65 % Utilidad de 20 Operación. % Var. Ventas A. Financiero = % Var Ut = 93 = 1% Neta 93 % Var Ut Op A. Total = 4.65 X 1.0 = = 4.65 %

Análisis:

00 Utilidad antes de impuestos Impuestos 34 85.0825 Ganancia por acción $ $ $ $ 1Cuadro 8. Apalancamiento Financiero: La empresa no esta utilizando el financiamiento de manera eficiente en virtud de que el porcentaje obtenido no le genera un porcentaje mayor a 1.00 deuda al 10% $ 2.000.2 El uso de la deuda le da a la empresa una ventaja fiscal y como sus utilidades son positivas. Por esta razón. El financiamiento produce ahorros reales debido a que los pagos de intereses sobre la duda provienen de las utilidades antes de impuestos. en este caso es mejor pagar el financiamiento para ahorrar gastos financieros además de no generarle beneficios.00 Utilidad bruta Gastos de operación 150.000.00 Ventas Costo de ventas 600. Un refinamiento Apalancamiento Financiero El uso de la deuda tiene dos efectos importantes en la razón de precio a utilidad: El primer efecto proviene de la deducibilidad de impuestos de los pagos por intereses.00 Intereses Utilidad antes de impuestos 250.00 Utilidad antes de impuestos intereses e impuestos Intereses 0. Ejemplo Ejemplo sin deuda Ejemplo con deuda 200 acciones a $100.00.00 Utilidad neta Ganancia por acción 0.00 Impuestos al 34 % Utilidad neta 165.00 Ventas $1.000.00 Costo de ventas Utilidad bruta 400.00 100 acciones a $ 10.Apalancamiento Operativo: La empresa esta utilizando eficientemente sus activos fijos en virtud de que su uso esta generando un 4. el apalancamiento financiero otorga beneficios reales y los ahorros de impuestos compensan el aumento por riesgo en el uso de la deuda. . los que provienen de las utilidades despúes de impuestos. El segundo efecto proviene del hecho de que puede utilizar la deuda para aumentar sus utilidades por acción (suponiendo que sus utilidades son positivas. que puede representar una ventaja real para una empresa con alguna deuda en su estructura de capital. $ 2.00 Total $ 2.65% de apalancamiento operativo. a los tenedores de deuda se les paga en efectivo antes de impuestos.00 Gastos de operación Utilidad antes de intereses e 250. obtiene una utilidad por acción más alta que la empresa que está financiada totalmente por capital propio. Como se observa. mientras que a los tenedores de capital se les tiene que pagar con dividendos.000.

No obstante. Apalancamiento Total: Al ser igual a 1 el apalancamiento financiero y multiplicarse por el resultado del apalancamiento operativo el resultado es el mismo . ya que los pagos de la deuda se tienen que realizar sin importar cual sea su utilidad2. el endeudamiento aumenta el nivel de riesgo de la empresa. Conclusiones: Se recomienda pagar el financiamiento y seguir usando eficientemente sus activos fijos. . por esta razón no se tiene un beneficio adicional por el financiamiento.