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aestra en Administracin Tuxtla Gutirrez, Chiapas Agosto 21 de 2010

TEMA: INSTITUCIONES

FINANCIERAS

INDICE 1.INTRODUCCION .................................................................................................... 4 2.ANTECEDENTES................................................................................................... 6 Instituciones financieras en mexico .......................................................................... 6 3.- MARCO REFERENCIAL ...................................................................................... 13 El sistema financiero mexicano .............................................................................. 13 Organismos de regulacin, supervisin y control................................................ 15 1.- Banco de Mxico........................................................................................ 17 2. Comisin Nacional Bancaria y de Valores................................................... 20 3. Comisin Nacional de Seguros y Fianzas. .................................................. 23 4. Comisin Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro............................ 26 Organizaciones y actividades auxiliares del crdito. ........................................... 29 1. Almacenes generales de depsito............................................................... 29 2. Arrendadoras financieras. ........................................................................... 31 3. Sociedades de ahorro y prstamo............................................................... 33 4. Uniones de crdito....................................................................................... 33 5. Empresas de factoraje financiero. ............................................................... 34 6. Casa de cambio........................................................................................... 36 7. Sociedades financieras de objeto limitado................................................... 37 4.- SISTEMA FINANCIERO MEXICANO................................................................... 39 AUTORIDADES FINANCIERAS Y ORGANISMOS DE PROTECCIN ................. 43 Instituciones Financieras. ....................................................................................... 48 Banca comercial.................................................................................................. 48 Banca de Desarrollo............................................................................................ 48 Casas de bolsa. .................................................................................................. 48 Sociedades de inversin. .................................................................................... 48 Aseguradoras...................................................................................................... 49 Arrendadoras financieras. ................................................................................... 49 Afianzadoras. ...................................................................................................... 49 Almacenes generales de depsito. ..................................................................... 50 Uniones de crdito. ............................................................................................. 50 Casas de cambio. ............................................................................................... 51 Empresas de factoraje. ....................................................................................... 51 5.- AUTORIDADES

MONETARIAS........................................................................... 54 Tipos de poltica monetaria..................................................................................... 55 Poltica monetaria restrictiva ............................................................................... 56 6.- MARCO LEGAL DEL SISTEMA FINANCIERO MEXICANO. ............................. 57 Ley Monetaria de los Estados Unidos Mexicanos. ................................................. 57 7.- SISTEMA BURSATIL ........................................................................................... 67 Valores ................................................................................................................. .. 67 Ofertas pblicas e intermediacin........................................................................... 69 Intermediarios burstiles......................................................................................... 69 Casa de bolsa ..................................................................................................... 69 Especialistas burstiles....................................................................................... 71 Bolsa de valores ..................................................................................................... 71 Bolsa Mexicana de Valores................................................................................. 72 Publicaciones y servicios. ................................................................................... 72 Instituciones para el depsito de valores................................................................ 72 2

8.- INSTITUCIONES DE SEGUROS Y FIANZAS...................................................... 74 Instituciones de seguros. ........................................................................................ 76 Instituciones de fianzas .......................................................................................... 77 9.- EL SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL................................................... 79 Organismos mundiales. .......................................................................................... 80 Banco Mundial (The World Bank Group)......................................................... 80 Banco Internacional para la Reconstruccin y el Desarrollo ........................... 81 Asociacin Internacional para el Desarrollo .................................................... 81 Corporacin Financiera Internacional.............................................................. 81 Agencia de Garantas de Inversiones Multilaterales........................................ 82 Centro Internacional para la Resolucin de Disputas sobre Inversin. ........... 82 Estructura de gobierno del banco Mundial ...................................................... 82 Fondo Monetario Internacional............................................................................ 83 Areas de actividad ........................................................................................... 83 Mecanismos financieros .................................................................................. 84 Polticas Financieras ....................................................................................... 85 Facilidad normales .......................................................................................... 85 Facilidades especiales .................................................................................... 86 Banco de Pagos Internacionales. .................................................................... 86 Asociaciones internacionales. ............................................................................. 91 Federacin Internacional de Bolsas de Valores. ............................................. 91 10.- SISTEMA BANCARIO. ....................................................................................... 94 Superintendencia de bancos. ................................................................................. 94 Fondo de garanta de depsito y proteccin........................................................... 95 Fondo monetario internacional. .............................................................................. 97 Banco mundial. ..................................................................................................... 101 Caractersticas del sistema bancario. ................................................................... 109 Historia ................................................................................................................. 111 La banca en Gran Bretaa........................................................................................ 112 La banca en Estados Unidos. ................................................................................... 113 La banca en Europa occidental. ........................................................................... 114 La banca en Suiza. ............................................................................................... 115 La banca en Japn. .............................................................................................. 115 La banca en

Espaa................................................................................................ 116 La banca en Latinoamrica. ................................................................................. 117 Las funciones del banco central................................................................................. 118 Banca internacional. ............................................................................................. 119 Clases de Banco................................................................................................... 120 11.- APLICACIN DEL CASO PRCTICO............................................................. 122 FOBAPROA.......................................................................................................... 122 11.CONCLUSION .................................................................................................. 127 12.BIBLIOGRAFIA ................................................................................................ 128

1.- INTRODUCCION

Los temas a tratar son de gran relevancia ya que trataremos las principales instituciones financieras que hoy en da juegan un papel importante en la economa del pas y por medio de ellas se dan a conocer las consecuencias en el desarrollo econmico, el empleo, la produccin y en general sobre la capacidad de nuestro Sistema Productivo para generar riqueza y distribuirla entre la poblacin como pas. Todo esto enfocado a las diferentes Instituciones que hacen que el sistema Financiero mexicano funcione de manera correcta y legal, basndose en las diferentes instituciones encargadas de regir la autoridad monetaria y financiera del pas entre las principales podemos mencionar la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, Comisin Nacional Bancaria y de Valores, Comisin Nacional de Seguros y Fianzas, Comisin Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro y el Banco Central (Banco de Mxico), Comisin Nacional para la Proteccin y Defensa de los Usuarios de Servicios Financieros (CONDUSEF), Instituto para la Proteccin al Ahorro Bancario (IPAB), ya que son las encargadas de la regularizacin de cualquier empresa financiera o monetaria. Varios de los organismos que componen este gran sistema financiero mexicano son el sistema burstil mexicano que es el conjunto de organizaciones, tanto pblicas como privadas, que llevan a cabo actividades crediticias mediante ttulos-valor que se negocian en la Bolsa Mexicana de Valores, y el sistema bancario que es un conjunto de instituciones que permiten el desarrollo de todas aquellas transacciones entre personas, empresas y organizaciones que impliquen el uso de dinero. Todas estas instituciones tienen un objetivo: recaudar los recursos econmicos de algunas personas para ponerlo a disposicin de otras, empresas o instituciones gubernamentales que lo requieren para invertirlo. stas ltimas harn negocios y devolvern el dinero que obtuvieron adems de una cantidad extra (utilidad), como pago, lo cual genera una dinmica en la que el capital es el motor principal del movimiento dentro de estas instituciones.

En estas instituciones se centra la economa del pas ya que de ellos depende el desarrollo en todos los mbitos enfocados en el pas los cuales podemos mencionar como las grandes tecnologas, el sistema agrcola, sistema de desempleo, la educacin, sistema de produccin entre otras.

2.- ANTECEDENTES Instituciones financieras en mexico Perodo Colonial De 1523 a 1821 no hubo en la Nueva Espaa bancos o sucursales de bancos espaoles que se hubieren establecido en territorio nacional y el crdito era operado de manera fundamental por los comerciantes. Asimismo se sealan a ciertas organizaciones eclesisticas y a los miembros de stas, como prestadores de dinero con inters. En 1743 nace el Banco de Avo de Minas con la formacin de una compaa de aviadores con un importante capital. Para 1774 surge el Monte de Piedad. Su capital deba dedicarse a prstamos pequeos con garanta prendaria a personas necesitadas. En 1881, este banco oper como institucin de emisin, ya que entregaba certificados de los depsitos confidenciales que se hacan y tenan el carcter de documentos pagaderos al portador y a la vista. Se considera que durante el periodo del Mxico independiente, comprendido entre los aos 1821 a 1867, no hubo propiamente una actividad bancaria, motivado esto primordialmente por las diversas intervenciones extranjeras y las crisis polticas externas. 1830 Ante diversos intentos de formacin de instituciones de crdito surge el Banco de Avo. Esta entidad tena la funcin de fomentar la industria textil, sin embargo, el gobierno del General Santa Anna, lo convirti en tesorera del gobierno, siendo liquidada finalmente en 1842.

1837 Otro intento que el gobierno llev a cabo es la creacin del Banco Nacional de Amortizacin de la Moneda de Cobre y, su objeto era sacar de la circulacin monedas de cobre falsas y poner en circulacin monedas de ms difcil falsificacin. Con el tiempo, se desvirta su objeto y se convierte en una tesorera del gobierno, por lo que se opt por liquidarlo en 1841. Los dos bancos antes descritos, son considerados los primeros antecedentes de las Sociedades Nacionales de Crdito, por ser creados y administrados por el gobierno; no obstante que ni las Ordenanzas de Bilbao, ni el Cdigo de Comercio de 1854 regularon la actividad bancaria. 1857 Dado que la Constitucin Poltica no estableca como una actividad reservada a la federacin, la materia bancaria, esto propiciar la creacin de diversos bancos regionales bajo autorizaciones estatales. Ejemplos de estas instituciones son el Banco de Santa Eulalia fundado en 1857 y el Banco Minero de Chihuahua establecido en 1872. 1864 Se constituye el Banco de Londres, Mxico y Sudamrica, que se trataba de una sucursal del Bank of London. Amparado por el Codigo de Comercio de 1854 y no por la Constitucin Poltica de 1857, este banco se trata del primero en territorio nacional de caractersticas modernas y funciona como institucin de emisin desde sus inicios hasta su transformacin en el Banco de Mxico, con un monopolio de emisin de billetes. 1882 Surge Banco Nacional Mexicano en virtud de un contrato celebrado entre el gobierno mexicano y el representante del Banco Franco Egipcio. Esta institucin tuvo funciones de banco de emisin, descuento y depsito.

1884 Surge Banco Nacional de Mxico ante la fusion entre Banco Nacional Mexicano y Banco Mercantil. El capital bancario en Mxico se encontraba concentrado en Banco de Londres de capital ingles, Banco Nacional Mexicano de capital francs y en Banco Mercantil de capital espaol. El gobierno mexicano reserva a la Federacin la facultad para legislar en materia de comercio y bancos. Esta disposicin es motivada bsicamente por las complicaciones que trajo consigo la proliferacin de bancos autorizados por las entidades estatales. El Cdigo de Comercio prev el establecimiento de bancos de emisin, circulacin, descuento, depsito, hipotecarios, agrcolas, de minera o de cualquier otra clase, con la autorizacin previa de la Secretara de Hacienda, bajo la forma de sociedades annimas o de responsabilidad limitada. Tal Cdigo exiga un capital mnimo, los bancos de emisin deban cubrir fianzas y los bancos hipotecarios tenan prohibicin para emitir billetes.. 1897 El Cdigo de Comercio de 1889 anuncia la Ley General de Instituciones de Crdito. La cual establece formalmente cuatro tipos bsicos de instituciones: los bancos de emisin, los bancos hipotecarios, los bancos refaccionarios y los almacenes generales de depsito. 1917 Mediante la Constitucin Poltica de los Estados Unidos Mexicanos, se estableci el privilegio de emisin a favor de un banco de Estado, que fue el Banco de Mxico, el cual comenz a operar como tal en septiembre de 1925. 1926 Se emite la Ley General de Instituciones de Crdito y Establecimientos Bancarios como resultado de la liquidacin de diversos bancos de emisin, la Ley de Suspensin de Pagos de 1924, la ley Moratoria de Bancos Hipotecarios, el Decreto que organiz a la Comisin Nacional Bancaria y la Ley relativa al Banco de Mxico. 8

Esta ltima Ley se refiere al banco nico de emisin, a la regulacion de los bancos hipotecarios, refaccionarios, industriales y de crdito agrcola, as como los bancos de depsito y descuento, de fideicomiso, de ahorro, almacenes generales de depsito y compaas de fianzas. 1932 Las primeras Instituciones Nacionales de Crdito y las Instituciones de Crdito son establecidas, como tales, la cual las autorizaba a realizar las siguientes operaciones: Recibir del pblico depsitos a la vista o a plazo, recibir depsitos en cuentas de ahorros, expedir bonos de caja y emitir bonos hipotecarios. Se promulga la Ley General de Instituciones de Crdito, en la cual se subraya an mas el papel interventor del Estado y se regulan las diversas operaciones bancarias. 1941 La Ley General de Instituciones de Crdito y Organizaciones Auxiliares, marca una de las ltimas etapas legislativas trascendentes al surgir bancos o sociedades dedicadas a una rama bancaria como lo son: a) banca de depsito, b) sociedades financieras, c) bancos hipotecarios, d) bancos de capitalizacin y, e) bancos de ahorro y prstamo para la vivienda. Cabe mencionar que slo era posible obtener una concesin para operar a la vez, en una sola de las ramas sealadas. 1976 La Secretara de Hacienda autoriza que los grupos financieros se fusionen y se puedan convertir en bancos mltiples. A traves del perfeccionamiento de reformas a la legislacin bancaria, el concepto de banca multiple entra en vigor el 1 de enero de 1979. 1982 (Nacionalizacin de la banca) Tras la devaluacin del peso (26 a 47 pesos por dlar), ante la insuficiencia de las reservas internacionales del Banco de Mxico para hacer frente a la demanda de dlares y la cancelacin de crditos a Mxico por parte de la banca internacional para subsidiar la cartera vencida del sistema financiero nacional, el gobierno de Jos 9

Lpez Portillo decret el da 1o de septiembre la expropiacin de las instituciones bancarias y el control generalizado del tipo del cambio. La Federacin tuvo que desembolsar tres billones de pesos (viejos) para adquirir las instituciones de crditos comerciales y privadas, cuya deuda ascenda a 25,000 millones de dlares. El 28 de diciembre de 1982 se da a conocer la creacin de las sociedades nacionales de crdito a partir de la banca nacionalizada y mixta. 1983 Nace el 1 de enero la Ley Reglamentaria del Servicio Pblico de Banca y Crdito. Con ello las sociedades nacionales de crdito son constituidas por un capital participativo de usuarios y trabajadores del 34 % y del gobierno federal en un 66%. En el marco de la recesin econmica derivada de la crisis de 1982, el gobierno de Miguel de la Madrid obtuvo un prstamo del exterior para financiar el dficit fiscal, la deuda externa y la actividad productiva. Dichos recursos sirvieron para crear el Fideicomiso de Cobertura de Riesgo Cambiario (Ficorca), fondo que se emple para salvar de la quiebra a 20 grandes empresas al asumir pasivos por 12,000 millones de dlares mediante garantas del Banco de Mxico. Comenz la privatizacin de empresas paraestatales. 1987 (Crack de la Bolsa Mexicana de Valores) Luego de la nacionalizacin de los Bancos, se desarrollo en Mxico una banca paralela mediante casas de bolsa, arrendadoras financieras, aseguradoras y sociedades de inversin cuyos dueos adquiran posteriormente a los bancos durante la reprivatizacin. Para atraer capitales, el sistema financiero nacional elev las tasas de inters para los inversionistas en la bolsa a costa de la deuda pblica interna y de que la inversin se convirtiera en especulativa. La crisis en la bolsa de Valores de Nueva York provoc el desplome del sistema burstil nacional y la devaluacin del peso frente al dlar.

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1990 (Fobaproa) Con el antecedente de sucesivas crisis econmicas que, entre otros efectos, llevaba a la falta de liquidez del sistema bancario, y tras el anuncio de la desincorporacin de las instituciones de crdito, el gobierno de Carlos Salinas de Gortari instituye el Fobaproa, un fondo de contingencia para enfrentar problemas financieros extraordinarios. Ante posibles crisis econmicas que proporcionaran la insolvencia de los bancos por el incumplimiento de los deudores con la banca y el retiro masivo de depsitos, el Fobaproa servira para asumir las carteras vencidas y capitalizar a las constituciones financieras. 1991 (Reprivatizacin de la Banca) En el marco de la desincorporacin de empresas del sector pblico para reducir los gastos de la administracin e involucrar a la iniciativa privada en proceso productivo, fueron vendidos 18 bancas, Se publica la Ley de Instituciones de Crdito que sustituye a la Ley Reglamentaria del Servicio Pblico de Banca y Crdito; de esta manera queda concluido el proceso de reprivatizacin de la banca comercial mexicana. De acuerdo con el Texto La Poltica Econmica en Mxico, 1950-1994, de los 61,600 millones de pesos obtenidos por la venta de 409 empresas paraestatales durante el sexenio Salinista, 37,800 millones de pesos provinieron de la venta de bancos.

1994 (Crisis Econmica) Tras seis aos de sostener una lucha contra la inflacin, el tipo de cambio se sobrevalu y repercuti en dficit comercial, endeudamiento externo, reduccin de las reservas internacionales y especulacin desmedida en el mercado de valores. La combinacin de estos factores con diversos acontecimientos polticos provocaron una abrupta devaluacin del peso y una inusitada alza en las tasas de inters. Varias Empresas dejaron de cumplir con sus obligaciones ante los bancos y se registraron retiros masivos de capital por la desconfianza hacia las instituciones de crdito. Los bancos dieron avisos de insolvencia y se temi el colapso financiero.

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1995 (Aplicacin del Fobaproa) A finales de 1994 tuvo lugar la crisis econmica ms grave de la historia contempornea mexicana. Entre otras reacciones, la crisis provoc el sobreendeudamiento de las empresas y familias ante los bancos y el cese de pagos por parte de los deudores. Una eventual quiebra de los bancos habra echo imposible el acceso a crditos y los ahorradores no hubieran podido disponer de sus depsitos, lo que habra colapso la infraestructura productiva, por lo que el Gobierno Federal aplic el Fobaproa para absorber las deudas ante los bancos, capitalizar el sistema y garantizar el dinero de los ahorradores. Los pasivos del Fobaproa ascendieron a 552,000 millones de dlares por concepto de cartera vencida que canje por pagars ante el Banco de Mxico. Dicho monto equivala al 40% del PIB de 1997, a las dos terceras partes del Presupuesto de Egresos para 1998 y el doble de la deuda pblica interna.

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3.- MARCO REFERENCIAL El sistema financiero mexicano El sistema financiero mexicano es el conjunto de personas y organizaciones, tanto pblicas como privadas, por medio de las cuales se captan, administran, regulan y dirigen los recursos financieros que se negocian entre los diversos agentes econmicos, dentro del marco de la legislacin correspondiente. Otra manera de visualizar al conjunto de entidades que conforman este sistema es dividirlo en cuatro partes: 1. Las instituciones reguladoras. 2. Las instituciones financieras, que realizan propiamente las actividades financieras. 3. Las personas y las organizaciones que realizan operaciones, en calidad de clientes, con las Instituciones financieras. 4. El conjunto de las organizaciones que se pueden considerar como auxiliares, por ejemplo, las asociaciones de bancos o de aseguradoras. No debe perderse de vista que estos cuatro grupos estn contemplados y regulados por la legislacin vigente. Esta manera de interpretar al sistema financiero mexicano facilita su anlisis. Cuando se trata de alguna persona fsica que acude a alguna instancia oficial para tratar de resolver alguna controversia con una institucin de crdito, el cliente asume el papel de quejoso o reclamante, en tanto que en el caso de la institucin financiera que acude a alguna comisin reguladora, puede tratarse de una entidad que esta cumpliendo con alguna obligacin (como entregar informacin), o que est solicitando algn cambio en su autorizacin para emitir determinado ttulo de crdito.

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Las instituciones reguladoras y supervisoras, son las siguientes: a) La Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (SHCP) b) El Banco de Mxico (Banxico); c) La Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) d) La Comisin Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF), y e) La Comisin Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (Consar). Por otro lado, puede apreciarse que a nivel operativo, las actividades del sistema financiero bsicamente estn divididas, de acuerdo con el tipo de actividad que realizan, en: a) Instituciones de crdito (sistema bancario); b) Sistema burstil; c) Instituciones de seguros y fianzas; d) Organizaciones y actividades auxiliares del crdito; e) Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR), y f) Grupos financieros. A su vez, a nivel de organizacionales auxiliares se les puede dividir en los siguientes grupos: a) Asociaciones de instituciones financieras; b) Asociaciones de clientes de las instituciones financieras; c) Organizaciones dedicadas al estudio de determinadas actividades, y d) Fondos de fomento. En cuanto a la legislacin, sin incluir leyes de gran importancia pero que no tienen relacin directa con el sistema, como podra ser la misma Constitucin Poltica de los Estados Unidos Mexicanos, a continuacin se listan las principales disposiciones legales que se ocupan del sistema financiero mexicano. Ley de Instituciones de Crdito. Ley Reglamentaria del Servicio Pblico de Banca y Crdito 14

Ley del Banco de Mxico Ley para Regular las Agrupaciones Financieras Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crdito

La parte restante est dividida de la siguiente manera: Las organizaciones reguladoras y supervisoras. El sistema bancario. Las organizaciones y actividades auxiliares del crdito. Las instituciones de seguros y fianzas. El Sistema de Ahorro para el Retiro. Los grupos financieros. Organizaciones de apoyo.

Organismos de regulacin, supervisin y control. En este apartado se revisan las atribuciones de las cinco principales instituciones reguladoras del sistema financiero mexicano: Secretara de Hacienda y Crdito Pblico. Es la autoridad mxima, ejerce sus funciones por medio de seis subdivisiones: 1. Secretara de Hacienda y Crdito Pblico. 2. Subsecretara de Ingresos. 3. Subsecretara de Egresos. 4. Oficiala Mayor. 5. Procuradura Fiscal de la Federacin 6. Tesorera de la Federacin. Las Direcciones Generales de Banca de Desarrollo, de Banca Mltiple y de Seguros y Valores estn estrechamente relacionadas con el mercado burstil, la ltima en particular.

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Tambin se puede observar que el Instituto Nacional de Estadstica, Geografa e Informtica, depende de la SHCP, aunque sin injerencia directa en los aspectos hacendarios. El objeto de la SHCP es, atender en nombre del Ejecutivo Federal el despacho de los asuntos a su cargo, conforme a su mbito legal de competencia, as como planear y conducir sus actividades de acuerdo con las polticas para el logro de los objetivos y prioridades de la planeacin nacional del desarrollo. Segn datos de la misma fuente, sus principales funciones son: Proponer, dirigir y controlar la poltica del gobierno federal en materia financiera, fiscal, de gasto pblico, crediticia, bancaria, monetaria, de divisas, de precios y tarifas de bienes y servicios del sector pblico, de estadstica, geografa e informtica. Controlar, vigilar y asegurar el cumplimiento de las disposiciones fiscales, en el cobro de impuestos, contribuciones, derechos, productos y aprovechamientos federales. Contratar crditos internos y externos a cargo del gobierno federal. Establecer relaciones y mecanismos de coordinacin que permitan obtener la congruencia global de la Administracin Pblica Paraestatal con el Sistema Nacional de Planeacin y con los lineamientos generales en materia de financiamiento. Dirigir y coordinar la elaboracin e integracin del Plan Nacional de Desarrollo y los programas regionales y especiales que le encomiende el Ejecutivo Federal. Proponer al ejecutivo Federal el programa sectorial del ramo y aprobar los programas institucionales de las entidades paraestatales del sector coordinado, conforme lo establece la Ley de Planeacin. Presentar al Ejecutivo Federal los proyectos de iniciativas de leyes o decretos, as como los proyectos de reglamentos, decretos, acuerdos, y rdenes

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relativos a los asuntos de la competencia de la SHCP y del sector paraestatal coordinado. Proponer el proyecto de presupuesto de la SHCP, el de los ramos de deuda pblica y de participaciones a entidades federativas y municipios, as como el del sector paraestatal coordinado. Presentar para su aprobacin ante el H. Cmara de Diputados, previo acuerdo del Presidente de la Repblica, la iniciativa de Ley de Ingresos y el proyecto de Presupuesto de Egresos de la Federacin, correspondiente al ao calendario, en cumplimiento con la Ley de Presupuesto, Contabilidad y Gasto Pblico Federal. Dirigir la formulacin de la Cuenta Anual de la Hacienda Pblica Federal y someterla a la consideracin del Presidente de la Repblica, para su presentacin ante la H. Cmara de Diputados. Planear, coordinar y evaluar el sistema bancario mexicano, respecto de la banca de desarrollo y las instituciones de banca mltiple en las que el Gobierno Federal tenga el control por su participacin accionaria. Ejercer las atribuciones que le sealen las leyes en lo referente a banca mltiple, seguros y fianzas, valores, organizaciones auxiliares del crdito, sociedades, mutualistas de seguros y casas de cambio. Informar al Congreso del a Unin sobre el estado que guarde la administracin de la SHCP y el sector coordinado, y concurrir cuando se le cite para la discusin de una ley o el estudio de un asunto concerniente a su ramo. 1.- Banco de Mxico Creado en 1925, es el banco central del pas. Por mandato constitucional es autnomo en el ejercicio de sus funciones y en su administracin. Su objetivo prioritario es procurar la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda nacional. El tema de la autonoma del banco de Mxico ha cobrado mayor importancia a raz de las medidas que se tomaron para apoyarla y que se sustentan en tres principios bsicos:

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1. Dar libertad para que la institucin determine el monto y manejo de su propio crdito. Se establece que ninguna autoridad podr ordenar al banco central conceder financiamiento. 2. Proteger la autonoma de criterio de las personas encargadas de su conduccin. Estas personas son inamovibles de sus puestos, excepto por la comisin de faltas graves. Con el propsito de aislarlas de presiones de intereses, se dispone que no podrn desempear, con algunas excepciones, ningn otro empleo, cargo o comisin. Se seala que las personas que dirigen el banco prestarn sus servicios por periodos cuya duracin y escalonamiento provean al ejercicio autnomo de las funciones de la institucin. As, se impide que el Poder Ejecutivo pueda nombrar en un plazo breve a la totalidad o a la mayora de los integrantes de los organismos encargados de su conduccin, protegiendo de esta manera a la institucin de presiones que pudieran comprometer la consecucin de su objetivo prioritario. 3. Establecer normas relativas a la administracin de la institucin, en donde se sustente la autonoma del banco. De no ser autnomo, podra estar sujeto a presiones mediante restricciones administrativas injustificadas. La estructura del Banco de Mxico se divide en cinco direcciones generales: 1. Operacin de banca Central. 2. Investigacin Econmica. 3. Anlisis del sistema Financiero. 4. Administracin Interna. 5. Fondo Bancario de Proteccin al Ahorro (Fobaproa) y Fondo de Apoyo al Mercado de Valores (Fameval). a) Funciones En el artculo 3 de la ley del Banco de Mxico se contemplan sus funciones, entre las cuales destacan las siguientes:

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Regular la emisin y circulacin de la moneda, los cambios, la intermediacin y los servicios financieros, as como los sistemas de pago. Operar con las instituciones de crdito como banco de reserva y acreditante de ltima instancia. Prestar servicios de tesorera al gobierno federal y actuar como agente financiero del mismo. Fungir como asesor del gobierno federal en materia econmica y, particularmente, financiera. Participar en el Fondo Monetario Internacional y en otros organismos de cooperacin financiera internacional o que agrupen a bancos centrales. Operar con los organismos mencionados en el prrafo anterior, con bancos centrales y con otras personas morales extranjeras que ejerzan funciones de autoridad den materia financiera.

b) Circulares Como parte de sus funciones de regulacin, el Banco de Mxico emite una serie de circulares, en donde se establecen los lineamientos que deben seguirse en los diversos renglones econmicos que supervisa, y se clasifican de acuerdo con el siguiente esquema general: CC Control de cambios. CC.1 Disposiciones generales. CC.2 Exportaciones de mercancas. CC.3 Industria maquiladora de exportacin. CC.4 Financiamientos en moneda extranjera a favor de entidades financieras del exterior e instituciones de crdito del pas. CC.5 Importaciones de mercancas. CC.6 Transferencia de tecnologa y uso y explotacin de patentes y marcas. CC.7 De los estudios en el extranjero. CC.8 Sector pesquero. CC.9 Disposiciones transitorias. M. Instituciones de banca mltiple. 19

M.1 Operaciones pasivas. M.2 Operaciones activas. M.3 Servicios. M.4 Operaciones con valores. M.5 Mercados de divisas, de metales preciosos, de coberturas cambiarias de corto plazo, de compraventa de dlares a futuro y de opciones de compraventa de dlares, as como de operaciones a futuro con bonos Brady mexicanos. M.6 Posiciones de riesgo cambiario y de activos y pasivos relacionados con el Indice Nacional de Precios al consumidor (INPC). M.7 Reglas operativas M.8 Otras disposiciones M.9 Disposiciones transitorias c) Publicaciones Siendo el Banco de Mxico una de las principales fuentes de informacin econmica, es importante tener presente que cuenta con numerosas publicaciones. Publicaciones mensuales: Indicadores econmicos, Carpeta y separadores, Remesa mensual, Acervo histrico electrnico de precios. Indice de precios e indicadores del sector externo. Publicaciones anuales: las ms importantes son el Informe anual y un reporte en ingls. The Mexican Economy. Publica, asimismo, abundante informacin en formato digital.

2. Comisin Nacional Bancaria y de Valores. Hasta el 28 de abril de 1995, cuando era la Comisin Nacional Bancaria, estaba, estaba reglamentada en el Ttulo Sptimo de la ley de Instituciones de Crdito. En esa fecha se promulg la Ley de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores que, como puede verse, concentr en este organismo las funciones que hasta el momento tenan la Comisin Bancaria y la hasta entonces Comisin Nacional de Valores. 20

La ley cre a la Comisin como rgano desconcentrado de la SHCP, con autonoma tcnica y facultades ejecutivas. En su artculo 2. Establece que sus objeto es supervisar y regular a las entidades financieras aqu habra que aadir de su competencia, porque existen comisiones reguladoras especficas para las actividades de seguros y fianzas y de seguro para el retiroa fin de procurar su estabilidad y correcto funcionamiento, as como mantener y fomentar el sano y equilibrado desarrollo del sistema financiero en su conjunto, en proteccin de los intereses del pblico. a) Facultades En el artculo 4. De la ley se establece que a la Comisin Nacional Bancaria y de Valores le corresponde, entre otras facultades, las siguientes: Supervisar a las autoridades, al as personas fsicas y dems personas morales, cuando realicen actividades previstas en las leyes relativas al sistema financiero. Emitir la regulacin prudencial a que se sujetarn las entidades. Dictar normas de registro de operaciones aplicables a las entidades. Establecer los criterios a que se refiere el artculo 2. De la Ley de Mercado de Valores, as como aquellos de aplicacin general en el sector financiero acerca de los actos y operaciones que se consideren contrarios a los usos mercantiles, bancarios o burstiles o sanas prcticas de los mercados financieros y dictar las medidas necesarias para que las entidades ajusten sus actividades y operaciones a las leyes que les sean aplicables, al as disposiciones de carcter general que de ella deriven y a los referidos usos y sanas prcticas. Fungir como rgano de consulta del gobierno federal en materia financiera. Dar atencin a las reclamaciones que presenten los usuarios y actuar como conciliador y rbitro, as como proponer la designacin de rbitros en conflictos originados por operaciones y servicios que hayan contratado las entidades con su clientela, de conformidad con las leyes correspondientes.

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Autorizar la constitucin y operacin, as como determinar el capital mnimo, de las entidades que supervisa. Ordenar la suspensin de operaciones de acuerdo con lo dispuesto en esta ley. Intervenir administrativa o gerencialmente en las entidades, con objeto de suspender, normalizar o resolver las operaciones que pongan en peligro su solvencia, estabilidad o liquidez, o aquellas violatorias de las leyes que las regulan o las disposiciones de carcter general que de ellas deriven. Celebrar convenios con organismos nacionales e internacionales con funcin de supervisin y regulacin similares al as de la Comisin, as como participar en foros de consulta y organismos de supervisin y regulacin financieras en los mbitos nacional e internacional. Autorizar y vigilar los sistemas de compensacin, de informacin centralizada, clasificacin de valores y otros mecanismos tendientes a facilitar las operaciones o a perfeccionar el mercado de valores.

b) Publicaciones. Las principales publicaciones del a Comisin Nacional bancaria y de Valores son las siguientes: Boletines estadsticos. Estadstico de almacenes generales de depsito (trimestral). Estadstico de arrendadoras financieras (trimestral). Estadstico de banca de desarrollo (trimestral). Estadstico de banca mltiple (trimestral). Estadstico de casas de cambio (trimestral). Estadstico de empresas de factoraje (trimestral). Estadstico de sociedades de inversin (mensual).

La Comisin Nacional Bancaria y de Valores publica tambin el catlogo de cuentas de banca mltiple, el Catlogo de cuentas de organizaciones auxiliares del crdito, el Catlogo de cuentas de sociedades controladoras de grupos financieros y un Prontuario de circulares y oficio-circulares emitidas por la propia Comisin.

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3. Comisin Nacional de Seguros y Fianzas. La Comisin Nacional de Seguros y Fianzas, se cre el 3 de enero de 1990 como un rgano desconcentrado de la SHCP y goza de las facultades y atribuciones que le confiere la Ley General de Instituciones y Sociedades Mutualistas de Seguros, la Ley Federal de Instituciones de Fianzas, as como otras leyes, reglamentos y disposiciones administrativas aplicables al mercado asegurador y afianzador mexicano. Su misin es garantizar al pblico usuario de los seguros y las fianzas, que los servicios y actividades que las instituciones y entidades autorizadas realizan, se apeguen al o establecido por las leyes. 1. Operacin institucional 2. Jurdica y de anlisis 3. Estudios sectoriales. a) Facultades En el artculo 68 de la Ley Federal de Instituciones de Fianzas se establecen las siguientes facultades y deberes para esta Comisin: Actuar como cuerpo de consulta de la SHCP, en los casos que se refieran al rgimen afianzador y en los dems que la ley determine. Hacer estudios y sugerencias a la SHCP, con respecto al rgimen afianzador. Coadyuvar con la SHCP en el desarrollo de polticas adecuadas , para la asuncin de responsabilidades y aspectos financieros en relacin con las operaciones del sistema. Proveer las medidas que estime necesarias para que las instituciones de fianzas cumplan con las responsabilidades contradas con motivo de las fianzas otorgadas.

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Imponer sanciones administrativas por infracciones al as leyes que regulan las actividades, instituciones y personas sujetas a su inspeccin y vigilancia, as como al as disposiciones que emanen de ella.

Por su parte, la Ley General de Instituciones y sociedades Mutualistas de Seguros, establece en su artculo 108, que la Comisin Nacional de Seguros y Fianzas tiene las siguientes facultades: Realizar la inspeccin y vigilancia que conforme a las leyes le competen. Fungir como rgano de consulta de la SHCP, tratndose del rgimen asegurador y e n los dems casos que las leyes lo determinen. Imponer sanciones administrativas por infracciones al as leyes que regulan las actividades, instituciones y personas sujetas a su inspeccin y vigilancia, as como a las disposiciones que de ella emanen. Emitir las disposiciones necesarias para el ejercicio de las facultades que la ley le otorga y para el eficaz cumplimiento de la misma, as como de las reglas y reglamentos que con base en ellas se expidan, y coadyuvar mediante la expedicin de disposiciones e instituciones y sociedades mutualistas de seguros, y las dems personas y empresas sujetas a su inspeccin y vigilancia, con las polticas que en esa materia competen a la SHCP, siguiendo las instrucciones que reciba la misma. Presentar opinin a la SHCP sobre la interpretacin de esta ley y dems relativas en caso de duda con respecto a su aplicacin. Hacer estudios que le encomienden y presentar al a SHCP, las sugerencias que estime adecuadas para perfeccionarlos, as como cuantas mociones o ponencias relativas al rgimen asegurador estime procedente enviar a dicha Secretara. Coadyuvar con la SHCP en el desarrollo de polticas adecuadas para la seleccin de riesgos tcnicos y financieros en relacin con las operaciones 24

practicadas por el sistema asegurador, siguiendo las instrucciones que reciba esta Secretara. Intervenir, en los trminos y condiciones que esta ley seala, en la elaboracin de los reglamentos y reglas de carcter general a la que la misma se refiere. Formular anualmente los presupuestos que someter a la autorizacin de la SHCP. Rendir un informe anual de sus labores a la SHCP. Proveer las medidas que estime necesarias para que las instituciones y sociedades mutualistas de seguros cumplan con los compromisos contrados en los contratos de seguros celebrados.

b) Publicaciones Las principales publicaciones de la Comisin Nacional de Seguros y Fianzas son las siguientes: Actualidad en seguros y fianzas (trimestral). Anuario estadstico de seguros (anual). Veinte aos del sector asegurador mexicano 1970-1990 (nica). Sntesis empresarial del sector asegurador (trimestral). Sntesis empresarial de las instituciones de fianzas (trimestral). Comportamiento del sistema asegurador mexicano 1986-1991 (anual). Comportamiento del sistema afianzador mexicano 1986-1991 (anual). Comportamiento del sistema asegurador mexicano (trimetral). Sistema de informacin financiera grfica trimestral SIG/SEGUROS/DISKETTE (trimestral). Crnica de doscientos aos del seguro en Mxico (nica). Nueva emisin de circulares en materia de seguros (nica). Nueva emisin de circulares en materia de fianzas (nica).

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4. Comisin Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro. El Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR) fue creado mediante decreto publicado en el DOF, el 27 de marzo de 1992 y las entidades participantes son, en el sistema: La Consar. Las Administraciones de Fondos para el Retiro (Afores). Las Sociedades de Inversin Especializadas en Fondos para el Retiro (Siefores). Las empresas operadoras de la Base de Datos Nacional SAR. Las entidades receptoras. Las Instituciones de crdito liquidadoras. Los institutos de seguridad social.

a) Facultades El artculo 5. de la ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro establece las facultades de la Consar, entre otras,se consignan las siguientes: Regular, mediante la expedicin de disposiciones de carcter general, todo lo relativo a la operacin de los sistemas del ahorro para el retiro, la recepcin, depsito, transmisin y administracin de las cuotas y aportaciones correspondientes a dichos sistemas, as como la transmisin, manejo e intercambio de informacin entre las dependencias y entidades de la Administracin Pblica Federal, los institutos de seguridad social y los participantes en los referidos sistemas determinando los procedimientos para su buen funcionamiento. Expedir las disposiciones de carcter general alas que habrn de sujetarse los participantes en los sistemas de ahorro para el retiro, en cuanto ala constitucin, organizacin, conducente. funcionamiento, operacin y participacin; tratndose de las instituciones de crdito e instituciones de seguros, esta facultad se aplicar en lo

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Emitir, en el mbito de su competencia, la regulacin prudencial a que se sujetarn los participantes en los sistemas de ahorro para el retiro. Emitir reglas de carcter general para la operacin y pago del os retiros programados. Establecer las bases de colaboracin entre las dependencias y entidades pblicas participantes en la operacin de los sistemas de ahorro para el retiro. Otorgar, modificar o revocar las autorizaciones y concesiones a que se refiere esta ley, a las administradoras, a las sociedades de inversin y alas empresas operadoras. Realizar la supervisin de los participantes en los sistemas de ahorro para el retiro. Tratndose de las instituciones de crdito e instituciones de seguros, la supervisin se realizar exclusivamente con su participacin en los sistemas de ahorro para el retiro. La Comisin Nacional Bancaria y de Valores, la Comisin Nacional de Seguros y fianzas y la Consar, de el ejercicio de sus funciones de supervisin. Administrar y operar, en su caos, la Base de Datos Nacional SAR. Imponer multas y sanciones, as como emitir opinin a la autoridad competente en materia de los delitos previstos en la ley. Actuar como rgano de consulta de las dependencias y entidades pblicas, en todo lo relativo al os sistemas de ahorro para el retiro, con excepcin de la materia fiscal. Celebrar convenios de asistencia tcnica. Recibir y transmitir las reclamaciones que formulen los trabajadores o sus beneficiarios y patrones en contra de las instituciones de crdito y administradoras conforme al procedimiento de conciliacin y arbitraje establecido en esta ley y su reglamento. Rendir un informe semestral al Congreso de la Unin sobre la situacin que guardan los sistemas de ahorro para el retiro. Asimismo, dar a conocer a la 27

opinin pblica, reportes sobre comisiones, nmero de afiliados, estado de situacin financiera, estado de resultados, composicin de cartera y rentabilidad del as sociedades de inversin, cuando menos en forma trimestral, as como elaborar y publicar estadsticas y documentos relacionados con los sistemas de ahorro para el retiro.

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Organizaciones y actividades auxiliares del crdito. Estas entidades estn regidas por la Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crdito y se dividen en organizaciones auxiliares y actividades auxiliares, estn contempladas como organizaciones, exceptuando los cambios de divisas. En este caso, la ley define primero la actividad cambiaria y despus habla de las organizaciones dedicadas a esta actividad, en tanto que, en el caos del as dems organizaciones, las define directamente como tales. En las secciones siguientes se revisan estas organizaciones y actividades auxiliares: Almacenes generales de depsito. Arrendadoras financieras. Sociedades de ahorro y prstamo. Uniones de crdito. Empresas de factoraje financiero. Casas de cambio. Sociedades financieras de objeto limitado. 1. Almacenes generales de depsito. En el artculo 11 de la Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crdito se consigna que tienen por objeto el almacenamiento, guarda o conservacin, manejo, control, distribucin o comercializacin de bienes o mercancas bajo su custodia o que se encuentren en trnsito, amparados por certificados de depsito y el otorgamiento de financiamientos con garanta de los mismos. Entre las actividades que pueden llevar a cabo se encuentran las siguientes: Almacenar, guardar o conservar bienes o mercancas, expidiendo certificados de depsito y bonos de prenda.

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El certificado de depsito acredita la propiedad de las mercancas o bienes depositados en el almacn, y el bono de prenda acredita la constitucin de un crdito prendario sobre las mercancas o bienes indicados en el certificado correspondiente. Transformar las mercancas depositadas a fin de aumentar su valor, sin variar esencialmente su naturaleza. Prestar servicios de comercializacin y transporte de bienes y mercancas. Certificar la calidad y valuar los bienes y mercancas. Empacar y envasar los bienes y mercancas recibidos en depsito, por cuenta de los depositantes. Otorgar financiamientos con garanta de bienes o mercancas almacenados. Obtener prstamos y crditos de instituciones de crdito, seguros y fianzas del pas o de entidades financieras del exterior. Emitir obligaciones subordinadas y dems ttulos de crdito. Descontar, dar en garanta o negociar los ttulos de crdito y afectar los derechos provenientes de los contratos de financiamiento que realicen con sus clientes. Adicionalmente, los almacenes generales de depsito pueden realizar, entre otras, las siguientes operaciones: Prestar servicios de comercializacin y transporte de bienes o mercancas, sin que constituyan su actividad preponderante. Certificar la claridad, as como valuar los bienes o mercancas.

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Empacar y envasar los bienes y mercancas recibidos en depsito por cuenta de los depositantes o titulares de los certificados de depsito, as como colocar los marberes respectivos. Otorgar financiamientos con garanta de bienes o mercancas almacenados en bodegas de su propiedad o en bodegas arrendadas que administren directamente y que estn amparados con bonos de prenda. Obtener prstamos y crditos de instituciones de crdito, de seguros y de fianzas del pas o de entidades financieras del exterior, destinados al cumplimiento de su objeto social. Emitir obligaciones subordinadas y dems ttulos de crdito, en serie o en masa, para su colocacin entre el gran pblico inversionista. Descontar, dar en garanta o negociar los ttulos de crdito y afectar los derechos provenientes de los contratos de financiamiento que realicen con sus clientes o de las operaciones autorizadas a los almacenes generales de depsito, con las personas de las que reciban, as como afectar en fideicomiso que celebren con sus clientes a efecto de garantizar el pago de las emisiones que realicen. 2. Arrendadoras financieras. Estas organizaciones estn contempladas en el Captulo Segundo de la Ley general de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crdito. Ah se especifica que pueden realizar las siguientes operaciones: Celebrar contratos de arrendamiento financiero, mediante los cuales la arrendadora financiera se obliga a adquirir ciertos bienes y a conceder su uso o goce temporal, a plazo forzoso, a una persona fsica o moral, la cual se obliga a hacer pagos parciales a la arrendadora para cubrirle el valor de adquisicin de los bienes, las cargas financieras y de otro tipo. La persona que arrienda el bien se obliga tambin a adoptar una de tres opciones terminales:

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1. Comprar los bienes a un precio inferior al de su adquisicin 2. Prorrogar el plazo para continuar con el uso o goce temporal, pagando una renta inferior. 3. Participar con la arrendadora financiera en el precio de venta de los bienes a un tercero. Adquirir bienes del futuro arrendatario, con el compromiso de darlos a ste en arredamiento financiero. Obtener crditos y prstamos de instituciones de crdito, de seguros y de fianzas del pas o de entidades financieras del exterior. Emitir obligaciones subordinadas y dems ttulos de crdito para su colocacin pblica. Obtener prstamos y crditos de instituciones de crdito del pas o de entidades financieras del exterior para cubrir necesidades de liquidez relacionadas con su objeto social. Descontar, dar en garanta o negociar los ttulos de crdito y afectar los derechos provenientes de los contratos de arrendamiento financiero o de las operaciones autorizadas a las arrendadoras, con las personas de las que reciban financiamiento, as como afectar en fideicomiso irrevocable los ttulos de crdito y los derechos provenientes de los contratos de arrendamiento financiero a efecto de garantizar el pago de las emisiones de valores que haga. Constituir depsitos, al a vista y aplazo, en instituciones de crdito y bancos del extranjero, as como adquirir valores aprobados para el efecto por la comisin Nacional de Valores. Adquirir muebles e inmuebles destinados a sus oficinas.

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3. Sociedades de ahorro y prstamo. Las sociedades de ahorro y prstamo estn contempladas en el Captulo II bis de la Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crdito y son personas morales con personalidad jurdica y patrimonio propios, de capital variable no lucrativas. La responsabilidad de los socios se limita al pago de sus aportaciones y tienen por objeto captar recursos exclusivamente entre sus socios, mediante actos causantes de pasivo directo o contingente, quedando la sociedad obligada a cubrir el principal y, en su caso, los accesorios financieros de los recursos captados. Los recursos de estas sociedades de ahorro y prstamo se utilizan exclusivamente en los socios mismos o en inversiones que propicien su beneficio mayoritario.

4. Uniones de crdito. Las uniones de crdito estn reglamentadas en el Captulo Tercero de la Ley general de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crdito. Operan en las ramas econmicas en las que se ubican las actividades de sus socios y pueden realizar, entre otras, las siguientes actividades: Facilitar el uso del crdito a sus socios y prestar su garanta o aval en los crditos que contraten sus socios. Recibir prstamos exclusivamente de sus socios, de instituciones de crdito, de seguros y de fianzas del pas o de entidades financieras del exterior, as como de sus proveedores. Emitir ttulos de crdito, en serie o en masa, para su colocacin entre el gran pblico inversionista, excepto obligaciones subordinadas de cualquier tipo. Practicar con sus socios operaciones de descuento, prstamo y crdito de toda clase, reembolsables a plazos congruentes con los de las operaciones pasivas que celebren.

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Descontar, dar en garanta o negociar los ttulos de crdito y afectar los derechos provenientes de los contratos de financiamiento que realicen con sus socios o de las operaciones autorizadas a las uniones de crdito, con las personas de las que reciban financiamiento, as como afectar en fideicomiso irrevocable los ttulos de crdito y los derechos provenientes de los contratos de financiamiento que celebren con sus socios a efecto de garantizar el pago de las emisiones que realicen. Recibir de sus socios depsitos en dinero para el exclusivo objeto de prestar servicio de caja, cuyos saldos podr depositar la unin en instituciones de crdito o invertirlos en valores gubernamentales. Recibir de sus socios depsitos de ahorro. Adquirir acciones, obligaciones y otros ttulos semejantes. Tomar a su cargo o contratar la construccin o administracin de obras de propiedad de sus socios para uso de los mismos, cuando esas obras sean necesarias para el objeto directo de sus empresas, negociaciones o industrias. Promover la organizacin y administrar empresas industriales o comerciales, para lo cual podrn asociarse con terceras personas. Encargarse de la compraventa de los frutos o productos obtenidos o elaborador por sus socios o por terceros. Comprar, vender y comercializar insumos, materias primas, mercancas y artculos diversos, as como alquilar bienes de capital necesarios para la explotacin agropecuaria o industrial, por cuenta de sus socios o de terceros. 5. Empresas de factoraje financiero. Para entender qu es el factoraje financiero valdra la pena revisar antes el concepto de derechos de crdito a los que se refiere la Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crdito. Estos derechos son los relacionados con la

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proveedura de bienes y/o servicios que estn documentados en facturas, contrarrecibos, ttulos de crdito o cualquier otro documento, denominado en moneda nacional o extranjera, que acredite su existencia. Por ejemplo cuando una empresa vende mercanca por $ 50.000, pagadera a 90 das, y se documenta la operacin con una letra de cambio, la empresa vendedora es propietaria de derechos de crdito por $ 50,000 y la letra de factoraje financiero es la actividad mediante la cual personas morales o personas fsicas con actividades empresariales le venden a la empresa de factoraje financiero derechos de crdito. Las operaciones de factoraje financiero deben estar documentadas mediante un contrato. En ste, la empresa de factoraje conviene con el cliente en adquirir derechos de crdito que ste tenga a su favor por un precio determinado y se puede pactar en dos modalidades: 1. El cliente no queda obligado a responder por el pago de los derechos de crdito transmitidos a la empresa de factoraje financiero. 2. El cliente queda obligado solidariamente con el deudor a responder del pago oportuno de los derechos de crdito transmitidos. Adems, la empresa de factoraje financiero debe realizar las actividades necesarias par la administracin y la cobranza de los derechos de crdito. Entre estas actividades se encuentra la de notificar al deudor de los derechos de su transmisin y obtener informacin sobre la solvencia moral y econmica de los deudores. Estas organizaciones estn contempladas en el captulo Tercero bis de la Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crdito. En este captulo se establece que las sociedades que cuentan con autorizacin para operar como empresas de factoraje financiero pueden realizar, entre otras, las siguientes operaciones:

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Celebrar contratos de factoraje financiero. Obtener prstamos y crditos de instituciones de crdito, de seguros y de fianzas del pas o de entidades financieras del exterior. Emitir obligaciones subordinadas y dems ttulos de crdito para su colocacin pblica. Descontar, dar en garanta o negociar en cualquier forma los ttulos de crdito o derechos de crdito provenientes de los contratos de factoraje, con las empresas de las que obtengan crditos o prstamos. Afectar en fideicomiso irrevocable los ttulos de crdito y los derechos provenientes de los contratos de factoraje financiero a efecto de garantizar e l pago de la emisin de valores. Constituir depsitos, a la vista y aplazo, en instituciones de crdito y bancos del extranjero, as como adquirir valores aprobados para el efecto por la Comisin Nacional de Valores. Adquirir muebles e inmuebles destinados a sus oficinas. Adquirir acciones de sociedades que se organicen exclusivamente para prestarles servicios, as como adquirir el dominio y administrar inmuebles en los cuales las empresas de factoraje financiero tengan establecidas o establezcan su oficina principal, alguna sucursal o una agencia. Prestar servicio de administracin y cobranza de derechos de crdito. 6. Casa de cambio. Ya se mencion antes, las casas de cambio no estn definidas especficamente en la Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crdito como organizaciones auxiliares, sino que la ley define la compraventa habitual y

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profesional de divisas, como una actividad auxiliar del crdito y, por otro lado dispone que: Las sociedades annimas a quienes se les otorgue autorizacin para realizar en forma habitual y profesional operaciones de compra, venta y cambio de divisas con el pblico dentro del territorio nacional, se les denominar casas de cambio. Las operaciones que pueden llevar a cabo son las siguientes: Compraventa de billetes y de piezas acuadas en metales comunes, con curso legal en el pas de emisin. Compraventa de cheques de viajero denominados en moneda extranjera. Compra de documentos a la vista denominados y pagaderos en moneda extranjera, a cargo de entidades financieras. Compra o cobranza de documentos a la vista denominados y pagaderos en moneda extranjera, a cargo de entidades financieras. Venta de documentos a la vista y pagaderos en moneda extranjera que las casas de cambio expidan a cargo de instituciones de crdito del pas, sucursales y agencias en el exterior de estas ltimas, o bancos del exterior. Compraventa de divisas mediante transferencia de fondos sobre cuentas bancarias.

7. Sociedades financieras de objeto limitado. Estas sociedades estn contempladas en la fraccin IV, del artculo 103 de la Ley de Instituciones de Crdito. Su propsito es captar recursos provenientes de la colocacin de instrumentos inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios con el propsito de otorgar crditos a determinada actividad o sector. El 14 de junio de 1993 se expidieron las reglas generales a las que debern sujetarse

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estas sociedades annimas y en las que se detallan las operaciones que pueden realizarse: Captar recursos del pblico exclusivamente mediante la colocacin de valores inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios. Obtener crditos de entidades financieras del pas y del extranjero. Otorgar crditos al a actividad o al sector que se seale en la autorizacin otorgada. Invertir sus recursos lquidos en instrumento de captacin de entidades financieras, as como en instrumentos de fcil realizacin. Adquirir los bienes muebles e inmuebles necesarios para la realizacin de su objeto.

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4.- SISTEMA FINANCIERO MEXICANO. El sistema financiero mexicano est constituido por un conjunto de instituciones que captan, administran y canalizan a la inversin, el ahorro tanto de nacionales como de extranjeros, y se integra por: Grupos Financieros, Banca Comercial, Banca de Desarrollo, Casas de Bolsa, Sociedades de Inversin, Aseguradoras, Arrendadoras Financieras, Afianzadoras, Almacenes Generales de Depsito, Uniones de Crdito, Casas de Cambio y Empresas de Factoraje.

Objetivo central.

Todas estas instituciones tienen un objetivo: captar los recursos econmicos de algunas personas para ponerlo a disposicin de otras empresas o instituciones gubernamentales que lo requieren para invertirlo. stas ltimas harn negocios y devolvern el dinero que obtuvieron adems de una cantidad extra (rendimiento), como pago, lo cual genera una dinmica en la que el capital es el motor principal del movimiento dentro del sistema

Actividades realizadas y dinmicas.

Este objetivo puede realizarse por la va del ahorro o la inversin de las personas fsicas y morales, as como de los prstamos solicitados por empresas a travs de la llamada "emisin de ttulos" (o "emisin de papeles") que pretendan obtener un beneficio econmico a partir de su incursin en alguna de las modalidades del sistema.

En contraparte, los integrantes del sistema reciben, de manera directa o indirecta, un beneficio econmico por el desempeo de su actividad: en el caso de una institucin privada con fines lucrativos (bancos, casas de bolsa, etc.), mediante una comisin o inters; en el de una institucin privada no lucrativa (asociaciones, academias, etc.), a

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travs de las cuotas de sus agremiados que s obtienen ganancias econmicas; en la figura de los organismos gubernamentales (Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (SHCP), Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), etc.), va impuestos sobre las actividades econmicas que se generan dentro del sistema o a raz del mismo, y que recauda el gobierno en su conjunto. Al mismo tiempo, ste tambin se fondea de manera directa mediante la colocacin de instrumentos gubernamentales de inversin.

Administracin.

El mximo rgano administrativo para el sistema Financiero Mexicano es la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico todas las leyes estn especializadas de acuerdo a la Institucin que se refiera. Integracin actual Podemos dividir el Sistema Financiero Mexicano de acuerdo con las actividades que realizan cinco grandes sectores, actualmente todos regulados directa e indirectamente por la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico a travs de las comisiones correspondientes (Comisin Nacional Bancaria y de Valores, Comisin Nacional de Seguros y Fianzas, Comisin Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro) y el Banco Central (Banco de Mxico): 1. Sector Bancario Aquel que tiene mayor participacin en el mercado y la sociedad. La banca transforma los depsitos de la gente (el dinero que recibe) en fuente de financiamiento para proyectos productivos sin que el pblico sepa qu se hizo directamente con sus recursos. Dentro del Sector se incluye tanto la conocida como Banca Comercial (Banamex, BBVA Bancomer, Banorte, ScotiaBank, etc.) como la Banca de Desarrollo (Bancomext, Nafinsa, etc.). 2. Sector No Bancario pero de servicios complementarios (paralelos)

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Mejor conocidos como empresas auxiliares de crdito: Casas de Cambio, Uniones de Crdito, Factoraje y Arrendadoras, Sociedades de Ahorro y Prstamos, Sofoles, Sofipos etctera. 3. Sector Burstil Es el que se encarga de canalizar recursos de inversionistas directamente con los demandantes de crdito, empresas privadas o gobierno. En este caso el individuo que cuenta con recursos conoce perfectamente qu se hace con su dinero y a quin se est canalizando, pues las operaciones se realizan con ttulos de crdito que representarn un pasivo o parte de capital de la empresa a quien le entrega recursos en prstamo. El sector burstil es mejor conocido por el sitio donde se realizan todas estas operaciones, como Mercado de Valores. 4. Sector de Derivados Es el mercado donde se operan instrumentos que se derivan del mercado burstil, o de contado, que implican pactar un precio de compra o venta a futuro de determinado activo financiero. Los participantes del mercado burstil pueden formar parte de este sector siempre y cuando cumplan con determinados requisitos para operar. Los clientes que invierten en este mercado deben ser considerados inversionistas calificados. Existen adicionalmente instituciones especialistas que se encargan de garantizar el correcto funcionamiento del mercado (Cmara de Compensacin, Socios Liquidadores, Socios Operadores, etc.). 5. Sector de Seguros y Fianzas En este sector se concentran las instituciones que se dedican a ofrecer cobertura sobre probables siniestros o accidentes personales o corporativos que puedan generar prdidas eventuales. Adicionalmente, el sector de seguros puede funcionar como institucin fiduciaria para terceros y en otros casos como custodia de ahorro adicional de los asegurados que puede provenir de pagos de siniestros, depsitos voluntarios, etctera. 6. Sector de Pensiones

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Es el sector de ms reciente inclusin dentro de los cinco mencionados; en ellos participan todas las instituciones que administran los Fondos para el Retiro (Afores) y las Sociedades de Inversin Especializada de Fondos para el Retiro (Siefores). Estas instituciones se dedican a recibir recursos de los trabajadores en activo para que al momento de jubilarse puedan contar con una pensin con la que mantener su retiro.

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AUTORIDADES FINANCIERAS Y ORGANISMOS DE PROTECCIN El mximo rgano administrativo para el sistema Financiero Mexicano es la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (SHCP). Es una dependencia gubernamental centralizada, integrante del Poder Ejecutivo Federal, cuyo titular es designado por el Presidente de la Repblica. Tiene la funcin gubernamental orientada a obtener recursos monetarios de diversas fuentes para financiar el desarrollo del pas.

De acuerdo con lo dispuesto por la Ley Orgnica de la Administracin Pblica Federal y por su Reglamento Interior, est encargada, entre otros asuntos, de: Instrumentar el funcionamiento de las instituciones integrantes del Sistema Financiero Nacional. Promover las polticas de orientacin, regulacin y vigilancia de las actividades relacionadas con el Mercado de Valores. Autorizar y otorgar concesiones para la constitucin y operacin de sociedades de inversin, casas de bolsa, bolsas de valores y sociedades de depsito (S.D. INDreview que, a la fecha, funge como un depsito centralizado de valores). Sancionar a quienes violen las disposiciones legales que regulan al Mercado de Valores por conducto de la CNBV. Salvaguardar el sano desarrollo del Mercado de Valores. Designar al Presidente de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores. Tiene la funcin gubernamental orientada a obtener recursos monetarios de diversas fuentes para financiar el desarrollo del pas. Consiste en recaudar directamente los impuestos, derechos, productos y aprovechamientos; as como captar recursos complementarios, mediante la contratacin de crditos y emprstitos en el interior del pas y en el extranjero.

Conjuntamente con la SHCP, existen otras seis instituciones pblicas que tienen por objeto la supervisin y regulacin de las entidades que forman parte del sistema 43

financiero, as como la proteccin de los usuarios de servicios financieros. Cada organismo se ocupa de atender las funciones especficas que por Ley le son encomendadas. Estas instituciones son: 1. Banco de Mxico (BANXICO)

Es el banco central de la nacin. Fue creado por la ley del 15 de agosto de 1925 y constituido por escritura pblica el 1 de septiembre de ese mismo ao. Actualmente se rige por la Ley del Banco de Mxico publicada el 23 de diciembre de 1993 correspondindole desempear las siguientes funciones:

El Banco de Mxico es el banco central del Estado Mexicano, constitucionalmente autnomo en sus funciones y administracin, cuya finalidad principal es proveer a la economa de moneda nacional, teniendo como objetivo prioritario procurar la estabilidad del poder adquisitivo de dicha moneda. Adicionalmente, le corresponde promover el sano desarrollo del sistema financiero y propiciar el buen funcionamiento de los sistemas de pagos.

Las principales funciones de esta institucin son:

Regular la emisin y circulacin de moneda y crdito fijar los tipos de cambio en relacin con las divisas extranjeras; Operar como banco de reserva, acreditante de la ltima instancia as como regular el servicio de cmara de compensacin de las instituciones de crdito; Constituir y manejar las reservas que se requieran para las funciones antes mencionadas; revisar las resoluciones de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores( CNBV) relacionadas con los puntos anteriores; Prestar servicio de tesorera al Gobierno Federal; actuar como agente financiero en operaciones de crdito, tanto interno como externo;

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Fungir como asesor del gobierno federal en materia econmica y `particularmente financiera. Y, por ltimo, representar al gobierno en el Fondo Monetario Internacional ( FMI) y en todo organismo multinacional que agrupe a bancos centrales.

La autonoma del Banco Central impide que el poder pblico emplee crdito del Banco Central para financiar su gasto, como sustituto de los impuestos o de la emisin de bonos. Endeudarse con terceros resulta ms costoso que hacerlo con el Banco Central, ya que hay que pagarles la tasa de inters del mercado

2. Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) Es un rgano desconcentrado de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, con autonoma tcnica y facultades ejecutivas en los trminos de la propia Ley de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores. Tiene por objeto supervisar y regular, en el mbito de su competencia, a las entidades financieras, a fin de procurar su estabilidad y correcto funcionamiento, as como mantener y fomentar el sano y equilibrado desarrollo del sistema financiero en su conjunto, en proteccin de los intereses del pblico.

La Comisin Nacional Bancaria y de Valores es un rgano desconcentrado de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, con autonoma tcnica y facultades ejecutivas en los trminos de la propia Ley de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores.

La Ley de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores fue publicada en el Diario Oficial de la Federacin el da 28 de abril de 1995, y entr en vigor el 1 de mayo del mismo ao. Por entidades financieras se entiende a las sociedades controladoras de grupos financieros, instituciones de crdito, casas de bolsa, especialistas burstiles, sociedades de inversin, almacenes generales de depsito, uniones de crdito, arrendadoras financieras, empresas de factoraje financiero, Sociedades de ahorro y prstamo, casas de cambio, sociedades financieras de objeto limitado, instituciones 45

para el depsito de valores, instituciones calificadoras de valores, sociedades de informacin crediticia, as como otras instituciones y fideicomisos pblicos que realicen actividades financieras y respecto de las cuales la Comisin ejerza facultades de supervisin.

Para el cumplimiento de sus objetivos la Comisin Nacional Bancaria y de Valores cuenta con las facultades que le otorgan las leyes relativas al sistema financiero, as como su propia Ley, las cuales se ejercen a travs de los siguientes rganos: Junta de Gobierno, Presidencia, vicepresidencias, Contralora Interna, Direcciones Generales y dems unidades administrativas necesarias. 3. Comisin Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF) Es un rgano desconcentrado de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico cuyas funciones son: la inspeccin y vigilancia de las instituciones y de las sociedades mutualistas de seguros, as como de las dems personas y empresas que determina la ley sobre la materia.

Nota: Esta Comisin no participa directamente en el Mercado de Valores, puesto que el organismo gubernamental que acta en l es la Comisin Nacional Bancaria y de Valores. Sin embargo, se consider prudente incluir a esta autoridad, ya que su participacin es importante al momento de regular a quienes intervienen en dicho mercado (Grupos Financieros.)

4. Comisin Nacional de Sistemas de Ahorro para el Retiro (CONSAR) rgano administrativo desconcentrado de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, con autonoma tcnica y facultades ejecutivas con competencia funcional propia en los trminos de la Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro. Tiene como compromiso regular y supervisar la operacin adecuada de los participantes del nuevo sistema de pensiones. Su misin es la de proteger el inters de los trabajadores, asegurando una administracin eficiente y transparente de su ahorro, que favorezca un retiro digno y coadyuve al desarrollo econmico del pas.

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Sus funciones se encuentran desglosadas en la ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro publicada el 23 de mayo de 1996.

Es importante tomar en cuenta que actualmente el SAR, es un sistema de ahorro complementario al esquema de pensiones vigente en la Ley del Seguro Social hasta el 1ro. de julio de 1997, mientras que el Nuevo Sistema de Pensiones, como su nombre lo indica, ser substitutivo de las pensiones que vena otorgando el Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS).

5. Comisin Nacional para la Proteccin y Defensa de los Usuarios de Servicios Financieros (CONDUSEF) Es un Organismo Pblico Descentralizado, cuyo objeto es promover, asesorar, proteger y defender los derechos e intereses de las personas que utilizan o contratan un producto o servicio financiero ofrecido por las Instituciones Financieras que operen dentro del territorio nacional, as como tambin crear y fomentar entre los usuarios una cultura adecuada respecto de las operaciones y servicios financieros. 6. Instituto para la Proteccin al Ahorro Bancario (IPAB) Su objetivo es proteger los depsitos del pequeo ahorrador y, con ello, contribuir a preservar la estabilidad del sistema financiero y el buen funcionamiento de los sistemas de pagos. Para mayor informacin consulte el portal de BANXICO

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Instituciones Financieras.

Banca comercial. Instituciones de crdito autorizadas por el Gobierno Federal para captar recursos financieros del pblico y otorgar a su vez crditos, destinados a mantener en operacin las actividades econmicas. Por estas transacciones de captacin y financiamiento, la banca comercial establece tasas de inters activas y pasivas.

Banca de Desarrollo. Instituciones que ejercen el servicio de banca y crdito a largo plazo con sujecin a las prioridades del Plan Nacional de Desarrollo y en especial al Programa Nacional de Financiamiento del Desarrollo, para promover y financiar sectores que le son encomendados en sus leyes orgnicas de dichas instituciones. Las instituciones de banca de desarrollo tienen por objeto financiar proyectos prioritarios para el pas

Casas de bolsa. Instituciones privadas que operan por concesin de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, con apego a la Ley del Mercado de Valores. Su funcin es facilitar el contacto y el intercambio entre los poseedores de acciones y los posibles compradores de stas, se define como la transmisin de activos financieros.

Sociedades de inversin. Instituciones financieras que captan recursos de los pequeos y medianos inversionistas, a travs de la venta de acciones representativas de su capital social. Son la forma ms accesible para que los pequeos y medianos inversionistas puedan beneficiarse del ahorro en instrumentos burstiles. Para mayor informacin consulte la pgina de Nacional Financiera

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Aseguradoras. Instituciones que se obligan a resarcir un dao cubrir , de manera directa o indirecta , una cantidad de dinero en caso de que se presente un evento futuro e incierto, previsto por las partes, contra el pago de una cantidad de dinero llamada prima. Las operaciones de seguros se dividen en tres tipos: vida, daos, o accidentes y enfermedades. Las instituciones de seguros son supervisadas por la Comisin Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF) y se rigen por lo dispuesto en la Ley General de Instituciones y Sociedades Mutualistas de Seguros (LGISMS).

Arrendadoras financieras. Institucin financiera que adquiere bienes que le seala el cliente (arrendatario) para despus otorgrselo en arrendamiento financiero. El arrendamiento financiero es un contrato mediante el cual se compromete la arrendadora a otorgar el uso o goce temporal de un bien al arrendatario, ya sea persona fsica o moral, obligndose dicho arrendatario a pagar una renta peridica que cubra el valor original del bien, ms la carga financiera, y los gastos adicionales que contemple el contrato. Al vencimiento de ste, podr elegir entre la adquisicin del bien a un valor simblico, prorrogar el plazo del contrato o participar de la venta a un tercero.

Afianzadoras. Instituciones especializadas en realizar contratos a travs de los cuales se comprometen a cumplir con una obligacin monetaria, judicial o administrativa ante un tercero en caso de que el obligado original no lo hiciera. Las instituciones de fianzas son reguladas y supervisadas por la Comisin Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF) y se rigen por lo dispuesto en la Ley Federal de Instituciones de Fianzas.

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Almacenes generales de depsito. Instituciones que tienen por objeto la guarda, conservacin, manejo y control de bienes bajo su custodia que se encuentren amparados por certificados de depsito y bonos de prenda. Los Almacenes Generales de Depsito son supervisados por la Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) y se rigen por lo dispuesto en la Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crdito.

Uniones de crdito. Sociedades annimas de capital variable cuyo objetivo es el de facilitar a sus socios la obtencin e inversin de recursos para soportar las actividades de produccin y/o servicios que stos lleven a cabo. Las uniones de crdito podrn operar nicamente en las ramas econmicas en que se realicen las actividades de sus socios. Estas instituciones se rigen por lo dispuesto en la Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crdito y son supervisadas y autorizadas para operar por la Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) conforme a la facultad que le confiere el artculo 5 de la mencionada ley.

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Casas de cambio. Sociedades annimas que realizan en forma habitual y profesional operaciones de compra, venta y cambio de divisas incluyendo las que se lleven a cabo mediante transferencias o transmisin de fondos, con el pblico dentro del territorio nacional, autorizadas por la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, reglamentadas en su operacin por el Banco de Mxico y supervisadas por la Comisin Nacional Bancaria y de Valores.

Empresas de factoraje. Instituciones que adquieren derechos de crdito a favor de terceros a cambio de un precio determinado. Las Empresas de Factoraje Financiero pueden pactar la corresponsabilidad o no corresponsabilidad por el pago de los derechos de crdito transmitidos de quien vende dichos derechos. Las empresas de factoraje financiero son supervisadas por la Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) y se rigen por lo dispuesto en la Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crdito. Banco de Mxico emite las Reglas a las que se sujetarn las posiciones de riesgo cambiario de las Arrendadoras Financieras y Empresas de Factoraje Financiero que formen parte de Grupos Financieros que incluyan instituciones de seguros y en el que no participen instituciones de Banca Mltiple y Casas de Bolsa. Todas estas instituciones tienen un objetivo: captar los recursos econmicos de algunas personas para ponerlo a disposicin de otras empresas o instituciones gubernamentales que lo requieren para invertirlo. stas ltimas harn negocios y devolvern el dinero que obtuvieron adems de una cantidad extra (rendimiento), como pago, lo cual genera una dinmica en la que el capital es el motor principal del movimiento dentro del sistema. El sistema financiero procura la asignacin eficiente de recursos entre ahorradores y demandantes de crdito. Un sistema financiero sano requiere, entre otros, de intermediarios eficaces y solventes, de mercados eficientes y completos, y de un marco legal que establezca claramente los derechos y obligaciones de las partes involucradas. 51

LEY

PARA

REGULAR

LAS Concepto

Fundamento legal

Objeto social o facultades Art. 16 LRAF .,

AGRUPACIONES FINANCIERAS Sistema Financiero Mexicano Sociedades Controladoras Regla

Segunda Art. 6 LRAF .,

RGCFGF

Reglas Generales para la Constitucin y Funcionamiento de Grupos Financieros.

Concepto Regla segunda.- Para efectos de estas reglas, se entender por:

V.- Controladora, a la sociedad que de conformidad con el Ttulo Tercero de la Ley, se constituya para la adquisicin y administracin de las acciones de las Entidades Financieras y de las Empresas;

Fundamento legal

Artculo 6o.- Se requerir autorizacin de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico para la constitucin y funcionamiento de grupos financieros. Estas autorizaciones sern otorgadas o denegadas discrecionalmente por dicha Secretara, oyendo la opinin del Banco de Mxico y, segn corresponda, en virtud de los integrantes del grupo que pretenda constituirse, de las Comisiones Nacionales Bancaria y de Valores y de Seguros y Fianzas.

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Por su naturaleza, dichas autorizaciones sern intransmisibles.

Objeto social

Artculo 16.- La sociedad controladora tendr por objeto adquirir y administrar acciones emitidas por los integrantes del grupo. En ningn caso la controladora podr celebrar operaciones que sean propias de las entidades financieras integrantes del grupo.

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5.- AUTORIDADES MONETARIAS. Son el conjunto de unidades monetarias que existen en un pas determinado o forma en que se organice el funcionamiento de la moneda en el mismo. Al sistema monetario tambin se le llama patrn monetario, y es la estructura legalmente establecida para la circulacin de dinero en un pas en un momento determinado. Son instituciones que fijan los tipos de cambio y como pueden influir en ellos los gobiernos. Las caractersticas de un sistema monetario son: Tiene una unidad monetaria (por ejemplo, peso, dlar, franco, etctera). Un patrn monetario que representa la base monetaria; es decir, la mercanca que hace las funciones de equivalente general. Tiene dinero secundario representado por la moneda fraccionaria que facilita algunos pagos. El principal es el SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL. (SMI) que se refiere a las instituciones por medio de las cuales se pagan las operaciones que traspasan fronteras, controlan y organizar los cambios monetarios entre distintos pases. Su objetivo es procurar la generacin de liquidez monetaria a los fines que las transacciones internacionales se desarrollen en forma fluida, radicando en esto la necesidad de su correcto funcionamiento. La unidad del sistema monetario de los Estados Unidos Mexicanos es el "peso" LA POLTICA MONETARIA: es el conjunto de acciones que lleva a cabo el Banco de Mxico para influir sobre las tasas de inters y las expectativas del pblico, a fin de que la evolucin de los precios sea congruente con el objetivo de mantener un entorno de inflacin baja y estable. Esta es la manera como el Banco de Mxico contribuye a establecer condiciones propicias para el crecimiento econmico sostenido y la generacin de empleos permanentes.

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Tipos de poltica monetaria Puede ser expansiva o restrictiva:

Poltica monetaria expansiva: cuando el objetivo es poner ms dinero en circulacin. Poltica monetaria restrictiva: cuando el objetivo es quitar dinero del mercado.

Poltica monetaria expansiva Cuando en el mercado hay poco dinero en circulacin, se puede aplicar una poltica monetaria expansiva para aumentar la cantidad de dinero. sta consistira en usar alguno de los siguientes mecanismos:

Reducir la tasa de inters, para hacer ms atractivos los prstamos bancarios. Reducir el coeficiente de caja (encaje bancario), para que los bancos puedan prestar ms dinero, contando con las mismas reservas. Comprar deuda pblica, para aportar dinero al mercado.

Referencias: r tasa de inters, OM oferta monetaria, E Tasa de equilibrio, DM demanda de dinero. Segn los monetaristas, el banco central puede aumentar la inversin y el consumo si aplica esta poltica y baja la tasa de inters. En la grfica se ve cmo al bajar el tipo 55

de inters (de r1 a r2), se pasa a una situacin en la que la oferta monetaria es mayor (OM1). Poltica monetaria restrictiva Cuando en el mercado hay un exceso de dinero en circulacin, interesa reducir la cantidad de dinero, y para ello se puede aplicar una poltica monetaria restrictiva. Consiste en lo contrario que la expansiva:

Aumentar la tasa de inters, para que el hecho de pedir un prstamo resulte ms caro. Aumentar el coeficiente de caja (encaje bancario), para dejar ms dinero en el banco y menos en circulacin. Vender deuda pblica, para retirar dinero de la circulacin, cambindolo por ttulos de deuda pblica.

Referencias: r tasa de inters, OM oferta monetaria, E Tasa de equilibrio, DM demanda de dinero. De OM0 se puede pasar a la situacin OM1 subiendo el tipo de inters. La curva de demanda de dinero tiene esa forma porque a tasas de inters muy altas, la demanda ser baja (cercana al eje de ordenadas, el vertical), pero con tasas bajas se pedir ms (ms a la derecha).

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6.- MARCO LEGAL DEL SISTEMA FINANCIERO MEXICANO.

Con el fin de alentar el sano desarrollo del sistema financiero y proteger los intereses del pblico en general, el Banco de Mxico realiza un seguimiento permanente de las instituciones que lo integran, promueve reformas a la legislacin vigente y, en el mbito de su competencia, emite regulaciones.

Ley Monetaria de los Estados Unidos Mexicanos. PASCUAL ORTIZ RUBIO, Presidente Constitucional de los Estados Unidos Mexicanos, a sus habitantes, sabed: Que el H. Congreso de la Unin ha tenido a bien expedir la siguiente ley: El congreso de los Estados Unidos Mexicanos, decreta: Captulo I. ART. 1 - La unidad del sistema monetario de los Estados Unidos Mexicanos es el "peso", con la equivalencia que por ley se sealar posteriormente. ART. 2 - Las nicas monedas circulantes sern: a) Los billetes del Banco de Mxico, con las denominaciones que fijen sus estatutos; b) Las monedas metlicas de cincuenta, veinte, diez, cinco, dos y un pesos, y de cincuenta, veinte, diez y cinco centavos, con los dimetros, composicin metlica, cuos y dems caractersticas que sealen los decretos relativos. Cuando los decretos relativos prevean aleaciones opcionales para la composicin de las monedas metlicas, la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, a propuesta del Banco de Mxico, determinar su composicin metlica sealando alguna de las aleaciones establecidas en el decreto respectivo o sustituyendo la as sealada por otra de ellas. La Secretara de Hacienda y Crdito Pblico publicar en el Diario Oficial de la Federacin las resoluciones en las que se determine la aleacin que se utilizar en la composicin metlica de las monedas de que se trata, y

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c) Las monedas metlicas conmemorativas de acontecimientos de importancia nacional, en platino, en oro, en plata o en metales industriales, con los dimetros, leyes o composiciones metlicas, pesos, cuos y dems caractersticas que sealen los decretos relativos. ART. 2 bis. - Tambin formarn parte del sistema de las monedas metlicas acuadas en platino, en oro y en plata, cuyo peso, cuo, ley y dems caractersticas sealen los decretos relativos: I. Gozarn de curso legal por el equivalente en pesos de su cotizacin diaria; II. No tendrn valor nominal; III. Expresarn su contenido de metal fino, y IV. Tendrn poder liberatorio referido exclusivamente al pago de las obligaciones mencionadas en el segundo prrafo del artculo 7. Dicho poder liberatorio ser ilimitado en cuanto al nmero de piezas a entregar en un mismo pago. El Banco de Mxico determinar diariamente la cotizacin de estas monedas, con base en el precio internacional del metal fino contenido en ellas. El Banco de Mxico, directamente o a travs de sus corresponsales, estar obligado a recibir ilimitadamente estas monedas, a su valor de cotizacin entregando a cambio de ellas billetes y monedas metlicas de los mencionados en el artculo 2 de esta ley. ART. 3 - Los pagos en efectivo de obligaciones en moneda nacional cuyo importe comprenda fracciones de la unidad monetaria que no sean mltiplos de cinco centavos, se efectuarn ajustando el monto del pago, al mltiplo de cinco centavos ms prximo a dicho importe. Los pagos cuya realizacin no implique entrega de efectivo se efectuarn por el monto exacto de la obligacin. ART. 4 - Los billetes del Banco de Mxico tendrn poder liberatorio ilimitado.

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ART. 5 - Las monedas metlicas a que se refieren los incisos b) y siguientes del artculo 2 de esta ley, tendrn poder liberatorio limitado al valor de cien piezas de cada denominacin en un mismo pago. ART. 6 - Las oficinas de la Federacin, de los Estados y de los Municipios estarn obligadas a recibir las monedas a que se refiere el artculo que antecede sin limitacin alguna, en pago de toda clase de impuestos, servicios o derechos. ART. 7 - Las obligaciones de pago, de cualquier suma en moneda mexicana se denominarn invariablemente en pesos y, en su caso, sus fracciones. Dichas obligaciones se solventarn mediante la entrega, por su valor nominal, de billetes del Banco de Mxico o monedas metlicas de las sealadas en el artculo 2. No obstante, si el deudor demuestra que recibi del acreedor monedas de las mencionadas en el artculo 2 bis, podr solventar su obligacin entregando monedas de esa misma clase conforme a la cotizacin de stas para el da en que se haga el pago. ART. 8 - La moneda extranjera no tendr curso legal en la Repblica, salvo en los casos en que la ley expresamente determine otra cosa. Las obligaciones de pago en moneda extranjera contradas dentro o fuera de la Repblica, para ser cumplidas en sta, se solventarn entregando el equivalente en moneda nacional al tipo de cambio que rija en el lugar y fecha en que se haga el pago. Este tipo de cambio se determinar conforme a las disposiciones que para esos efectos expida el Banco de Mxico en los trminos de su ley orgnica. Los pagos en moneda extranjera originados en situaciones o transferencias de fondos desde el exterior, que se lleven a cabo, a travs del Banco de Mxico o de instituciones de crdito, debern ser cumplidos entregando la moneda, objeto de dicha transferencia o situacin. Ello sin perjuicio del cumplimiento de las obligaciones que imponga el rgimen de control de cambios en vigor. Las obligaciones a que se refiere el primer prrafo de este artculo, originadas en depsitos bancarios irregulares constituidos en moneda extranjera, se solventarn conforme a lo previsto en dicho prrafo, a menos que el deudor se haya obligado en forma expresa a efectuar el pago precisamente en moneda extranjera, en cuyo caso 59

deber entregar esta moneda. Esta ltima forma de pago slo podr establecerse en los casos en que las autoridades bancarias competentes lo autoricen, mediante reglas de carcter general que debern publicarse en el Diario Oficial de la Federacin; ello sin perjuicio del cumplimiento de las obligaciones que imponga el rgimen de control de cambios en vigor. ART. 9 - Las prevenciones de los dos artculos anteriores no son renunciables y toda estipulacin en contra ser nula. ART. 10. - Las piezas perforadas o recortadas, las que tengan marcas o contraseas, y las que presenten vestigios de usos no monetarios, carecern de curso legal y no sern admitidas en oficinas pblicas. Se prohbe alterar o transformar las monedas metlicas en circulacin, mediante su fundicin o cualquier otro procedimiento, que tenga por objeto aprovechar su contenido metlico. Los infractores sern sancionados administrativamente por la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico con multa hasta de un tanto del valor del metal contenido en las piezas alteradas o transformadas. El importe de la multa correspondiente se fijar oyendo al Banco de Mxico y tomando en cuenta el valor y el nmero de las piezas utilizadas, el destino que se haya dado o pretendido dar a las monedas o a sus componentes, la utilidad percibida por el infractor, las circunstancias peculiares de ste y el dao producido a la circulacin monetaria. La prevencin del prrafo anterior en cuanto al aprovechamiento del contenido metlico de las piezas, no es aplicable al Banco de Mxico. Captulo II. De la emisin de moneda ART. 11. - La emisin de billetes del Banco de Mxico se ajustar a lo dispuesto en esta ley y en la constitutiva de dicha institucin. ART. 12. Corresponder privativamente al Banco de Mxico ordenar la acuacin de moneda segn lo exijan las necesidades monetarias de la Repblica y estrictamente dentro de los lmites de esas necesidades.

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ART. 13. - La acuacin de monedas metlicas slo podr ser ordenada por el Banco de Mxico, en los trminos de su ley orgnica por resolucin que tome su consejo de administracin en votacin secreta, por mayora de siete votos, cuando menos, quedando tal resolucin sujeta al veto del Secretario de Hacienda y Crdito Pblico. La acuacin que se haga en forma distinta a la prevenida en esta ley ser causa de destitucin inmediata y de responsabilidad civil para los consejeros y funcionarios del banco que la ordenen y para los funcionarios y empleados que la ejecuten. Quienes lleven a cabo acuaciones debern, bajo su responsabilidad ms estricta, observar los acuerdos que el Banco de Mxico dicte conforme a este artculo, no vetados por el Secretario de Hacienda y Crdito Pblico, cualquiera que sean las rdenes que en contrario reciban y la autoridad de que procedan.

El Banco de Mxico slo podr ordenar la fabricacin de moneda metlica a quienes previamente la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico haya autorizado para ese efecto. Captulo III. De la reserva monetaria ART. 14. - La reserva monetaria estar formada por los siguientes recursos: a) Los que la integran al ser expedida esta ley; b) La plata contenida en las antiguas monedas de un peso y de cincuenta, veinte y diez centavos, retiradas de la circulacin en ejecucin de esta ley; c) La parte de las utilidades del Banco de Mxico que la ley respectiva seala; d) La diferencia que resulte entre el costo y el valor monetario de las monedas fraccionarias que se acuen; e) El producto de los prstamos que se contraten para el aumento de la reserva, y f) La suma que anualmente asigne el Presupuesto de Egresos de la Federacin para ese objeto. 61

Igualmente correspondern a la reserva monetaria todos los incrementos que tenga, sea por el aumento del valor de sus bienes, sea por los provechos que alcance en las operaciones que por su cuenta se practiquen. ART. 15. - La reserva monetaria se destinar exclusivamente a sostener el valor de la moneda nacional y a regular su circulacin, y los cambios sobre el exterior. ART. 16. - Los recursos que constituyen la reserva monetaria, en los trminos del artculo 14 de esta ley, sern considerados por su valor comercial en los estados y balances que el Banco de Mxico publique conforme a su ley constitutiva. Captulo IV. De la seguridad en la circulacin monetaria ART. 17. Queda prohibida la imitacin o reproduccin total o parcial, de monedas metlicas o de billetes, nacionales o extranjeros, en rtulos, vietas, anuncios o en cualquier otra forma, salvo en aquellos casos en que la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, oyendo previamente al Banco de Mxico, lo autorice expresamente, por tratarse de imgenes de monedas que carezcan de idoneidad para engaar, que no conduzcan o puedan conducir a la falsificacin de dichas piezas ni en general, afecten autorizadas. la seguridad de la circulacin monetaria. Queda igualmente prohibida la comercializacin de reproducciones o imitaciones no

Las personas que contravengan lo dispuesto en este artculo, sern sancionadas administrativamente por la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, con multa hasta de un milln de pesos. El importe de la multa respectiva se fijar oyendo al Banco de Mxico y tomando en cuenta el nmero de las imitaciones o reproducciones, los efectos de stas en la seguridad de la circulacin monetaria, la utilidad percibida por el infractor y las circunstancias de ste. ART. 18. - Queda prohibida la fabricacin de piezas nacionales o extranjeras que hubieren tenido el carcter de billetes o de monedas metlicas. Los infractores sern

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sancionados administrativamente por la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, oyendo al Banco de Mxico, con multa hasta de un tanto del valor de mercado de las piezas reproducidas, o de no existir ste, del valor que les fije la propia Secretara. El Banco de Mxico, con autorizacin de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, podr fabricar piezas mexicanas de las sealadas en el prrafo anterior. ART. 19. - Cuando exista presuncin de que una moneda nacional o extranjera es falsa o ha sido alterada, su tenedor podr pedir al Banco de Mxico, directamente o por conducto de cualquier institucin de crdito del pas, verificar esas circunstancias, contra la entrega del recibo correspondiente. En el caso de que tal peticin se formalice por conducto de una institucin de crdito, sta deber remitir al Banco de Mxico, en los trminos que el mismo seale y en un plazo no mayor de un da hbil, contado a partir de la fecha de su recibo, las piezas que le sean entregadas para su anlisis. Cuando las piezas sean autnticas sern devueltas a su tenedor; si por el contrario resultaren falsas, estuvieren alteradas o no se pudiera determinar la autenticidad de las mismas, el Banco de Mxico proceder a dar parte de inmediato a las autoridades competentes, ponindolas a su disposicin para el aseguramiento correspondiente. ART. 20. - Si las monedas respecto a las cuales exista presuncin de que son falsas o han sido alteradas, llegan a poder de una institucin de crdito por medio diverso al previsto el artculo anterior, dicha institucin, como auxiliar del Ministerio Pblico y de la Polica Judicial, deber dar parte de inmediato a las autoridades competentes, poniendo las piezas respectivas a su disposicin. Las citadas autoridades debern remitir al Banco de Mxico, para su anlisis, las piezas objeto de la averiguacin o instruccin, quedando las mismas al cuidado y bajo la responsabilidad de este ltimo. Cuando, en los trminos previstos en este artculo, se proceda al aseguramiento de monedas, su tenedor tendr derecho a que la institucin de crdito respectiva le extienda un recibo provisional en el que se identifiquen las piezas de que se trate, en tanto la autoridad competente le entrega, por conducto de la propia institucin, el recibo definitivo. El carcter de auxiliar del Ministerio Pblico y de la Polica Judicial que se atribuye a

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las instituciones de crdito es exclusivamente para los propsitos sealados en este artculo. ART. 21. - Las sanciones previstas en esta ley se aplicarn sin perjuicio de las responsabilidades que resulten por haberse cometido alguno o algunos de los ilcitos previstos en el Cdigo Penal para el Distrito Federal en Materia de Fuero Comn y para toda la Repblica en Materia de Fuero Federal. Captulo V. De la desmonetizacin ART. 22. - Para la adecuada integracin del sistema monetario, en funcin de las necesidades del pblico y de la duracin y costo de los materiales relativos, el Banco de Mxico podr sustituir los billetes que forman parte de dicho sistema por otros nuevos o dejar de emitir los de cierta denominacin. Las resoluciones que al efecto adopte esta institucin debern de publicarse en el Diario Oficial de la Federacin y especificar los billetes a que estn referidas, as como el trmino durante el cual stos conservarn su poder liberatorio, mismo que no ser inferior a veinticuatro meses contados a partir de la fecha en que se publique la resolucin correspondiente. ART. 23. - El Banco de Mxico, dentro del plazo a que se refiere el artculo anterior, directamente o a travs de sus corresponsales, canjear ilimitadamente y al valor nominal los billetes que se retiren de la circulacin conforme a ese artculo. Disposiciones transitorias ART. 1 - Desde la fecha en que entre en vigor la presente ley se suspender indefinidamente la acuacin de monedas nacionales de oro, quedando privadas de todo poder liberatorio legal las monedas de oro de dos, dos cincuenta, cinco, diez, veinte y cincuenta pesos de los cuos establecidos por las leyes del 25 de marzo de 1905, del 27 de junio de 1917, del 31 de octubre de 1918 y del 14 de septiembre de 1921.

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ART. 2 - Se declararn libres la exportacin y la importacin de oro acuado, o en pasta, quedando derogados, en consecuencia, los artculos 26 y 53 de la ley del 19 de diciembre de 1929 (actualmente la situacin es distinta). ART. 3 - Todas las obligaciones contradas hasta la fecha de esta ley, en moneda nacional de cualquier especie, se solventarn entregando monedas de los cuos que esta ley conserva, dentro de los lmites respectivos de su poder liberatorio. No obstante lo prevenido en el prrafo anterior, debern entregar monedas de oro quienes las hayan recibido en cobros por cuenta de terceros o en depsito confidencial, o en virtud de cualquier otro contrato que no transmita el dominio. Los bancos o instituciones bancarias debern pagar en moneda de oro el treinta por ciento de los depsitos que el pblico hubiere constituido en ellos en esa especie, a la vista o plazo no menor de treinta das vista. ART. 4 - Las obligaciones de pago en moneda extranjera contradas dentro de la Repblica para ser cumplidas en sta, se solventarn en los trminos del artculo 8 de esta ley, a menos que el deudor demuestre, tratndose de operaciones de prstamos, que la moneda recibida del acreedor fuera moneda nacional de cualquier clase, o que tratndose de otras operaciones, la moneda en que se contrajo originalmente la operacin, fue moneda nacional de cualquier clase; en estos casos las obligaciones de referencia se solventarn en monedas nacionales, en los trminos de los artculos 4 y 5 de esta ley, respectivamente, al tipo que se hubiere tomado en cuenta al efectuarse la operacin para hacer la conversin de la moneda nacional recibida a la moneda extranjera, o si no es posible fijar este tipo, a la paridad legal. ART. 5 - A contar de la fecha de la promulgacin de esta ley, quedan privadas de todo poder liberatorio las monedas de plata de cuos distintos a los mencionados en las fracciones b) y c) del artculo 2 de esta ley. Las monedas de plata de dos pesos creadas por la ley de 22 de septiembre de 1921, sern canjeadas en la forma que determine la Junta Central Bancaria, por monedas de plata de un peso del cuo que esta ley conserva, si se presenta al efecto dentro de un plazo de seis meses a partir de la fecha de esta ley.

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Las dems monedas de plata y fraccionarias retiradas de la circulacin, sern canjeadas por monedas de plata o fraccionaria, respectivamente, de los cuos que esta ley conserva, en los plazos y condiciones establecidos en los decretos correspondientes. ARTS. 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12 y 13 (estos artculos fueron derogados por el decreto publicado en el Diario Oficial del 10 de marzo de 1932). ART. 14. - Se deroga la ley de 24 de diciembre de 1930, debiendo aplicarse a la formacin de la reserva monetaria el saldo que exista a favor de la Comisin de Cambios como resultado de las operaciones practicadas por dicha Comisin. Se modifican, en cuanto se opongan a la presente ley y en los trminos de la misma, las disposiciones relativas a la Ley General de Instituciones de Crdito y Establecimientos Bancarios y de la ley de 13 de abril de 1918. ART. 15. - Queda facultada la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico para proveer en la esfera administrativa, a la ejecucin de las disposiciones de esta ley. Saln de sesiones del Congreso de la Unin. Mxico, D.F., a 25 de julio de 1931.Gonzalo Bautista, D.P.- Antonio Gutirrez, S.P.- Jos M. Dvila, D.S.- Miguel Ramos, S.S.- Manuel Mijares V., D.S.- Jos D. Aguayo, S.S.- Rbricas. Por tanto, mando se imprima, publique, circule y se le d el debido cumplimiento. Dado en el Palacio del Poder Ejecutivo Federal, en Mxico, a los veinticinco das del mes de julio de mil novecientos treinta y uno.P. Ortiz Rubio.- Rbrica.- El Secretario de Estado y del Despacho de Hacienda y Crdito Pblico, L. Montes de Oca.Rbrica.- Al C. Secretario de Gobernacin, Encargado del Despacho.-Presente. Lo comunico a usted para su publicacin y dems fines. Sufragio Efectivo. No Reeleccin.- Mxico, D.F., a 25 de julio de 1931.- El Subsecretario de Gobernacin Encargado del Despacho, Octavio Mendoza Gonzlez.-Rbrica.

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7.- SISTEMA BURSATIL Sistema burstil El sistema burstil mexicano es el conjunto de organizaciones, tanto pblicas como privadas, por medio de las cuales se regulan y llevan a cabo actividades crediticias mediante ttulos-valor que se negocian en la Bolsa Mexicana de Valores, de acuerdo con las disposiciones de la Ley del Mercado de valores. Oferentes y demandantes intercambian los recursos monetarios, obteniendo los primeros un rendimiento y pagando los segundos un costo, y ambos entran en contacto por medio de las casas de bolsa. Las operaciones de intercambio de recursos se documentan mediante ttulosvalor que se negocian en la Bolsa Mexicana de Valores. Tanto estos documentos como los agentes y casas de bolsa deben estar inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios. Los documentos adems deben depositarse en instituciones para depsito de valores. La Comisin Nacional de Valores supervisa y regula la realizacin de todas estas actividades y la Ley de Mercado de Valores reglamenta el sistema en general.

La Comisin Nacional Bancaria y de Valores supervisa al sistema Burstil Mexicano de acuerdo con la Ley del Mercado de Valores y otras disposiciones. La Ley del Mercado de Valores, en vigor desde el 3 de enero de 1975, contiene las disposiciones que regulan las operaciones burstiles. Dice en su artculo primero: La presente Ley regula... la oferta pblica de valores, la intermediacin en el mercado de stos, las actividades de las personas que en l intervienen tambin, el Registro Nacional de Valores e Intermediarios y las autoridades y servicios en materia de mercado de Valores.

Valores

Son valores las acciones, obligaciones y dems ttulos de crdito que se metan en serie o en masa... El rgimen que establece la presente ley para los valores y las actividades realizadas con ellos, tambin ser aplicable a los ttulos de crdito y a otros documentos que sean objeto de oferta pblica o de intermediacin en el mercado de valores, que otorguen a sus titulares derechos de crdito, de propiedad o de participacin en el capital de personas morales.

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La Comisin Nacional de Valores podr establecer, mediante disposiciones e carcter general, las caractersticas a que se debe sujetar la misin y operacin de valores y documentos sujetos al rgimen de sta, y con miras a procurar certidumbre respecto a los derechos y obligaciones que corresponden a los tenedores de los ttulos, seguridad y transparencia en las operaciones, as como la observacin de los sanos usos prcticos del mercado. Actualmente, los valores que se negocian en la Bolsa Mexicana de valores son los siguientes: Acciones de empresas Acciones de sociedades de inversin: De instrumetnos de deuda Comunes (de renta variable) De capitales (de capital de riesgo)

Aceptaciones bancarias Bonos: Bonos Bancarios. Bonos Bancarios de Desarrollo. Bonos Bancarios para el desarrollo Industrial con Rendimiento Capitalizable. Bonos Bancarios para la Vivienda. Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal (Bondes). Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal denominados en UDIs (Udibonos). Bonos de Renovacin Urbana del Distrito Federal. Bonos Ajustables del Gobierno Federal. Certificados de la Tesorera del a Federacin (Cetes) Certificados de participacin: Ordinarios. Certificados de Plata. Certificados de Participacin Inmobiliarios. Certificados de Participacin Inmobiliarios Capitalizable. Certificados de Participacin Mixtos. Certificados de depsito. Obligaciones. Hipotecarias. Quirografarias. Convertibles. Indizadas. Con rendimiento capitalizable Subordinadas. Pagars 68

con

Rendimiento

Pagar de mediano plazo i) Quirografario ii) Avalado iii) Con garanta fiduciaria iv) Indizado Pagar con rendimiento liquidable al vencimiento Pagar financiero i) Pagare de corto plazo Papel comercial: Ordinario. Avalado. Indizado.

Ofertas pblicas e intermediacin. Se considera oferta pblica la que se haga por algn medio de comunicacin masiva o a persona indeterminada para suscribir, enajenar o adquirir ttulos o documentos... (valores) se considera intermediacin en la en el mercado de valores la realizacin habitual de: a) Operaciones de corredura, de comisin u otras, tendentes a poner en contacto la oferta y la demanda de valores: b) Operaciones por cuenta propia, con valores emitidos o garantizados pro terceros, con respecto de las cuales se haga oferta pblica, y c) Administracin y manejo de carteras de valores propiedades de terceros.

Intermediarios burstiles Hasta principios de 1990 slo exista un tipo de intermediarios burstil; las casas de bolsa. Ninguna otra persona u organizacin estaba autorizada para servir de enlace entre los oferentes y los demandantes de valores; sin embargo, el 4 de enero de 1990 se public en el diario Oficial de la Federacin un decreto que reforma y adiciona la Ley del Mercado de Valores, el cual contempla la creacin de la figura de especialista burstil, que es un segundo y nuevo tipo de intermediario. Casa de bolsa Son las sociedades annimas registradas como tales en la seccin Intermediarios del Registro Nacional de Valores e Intermediarios. Las actividades que las casas de bolsa pueden llevar a cabo son: Actuar como intermediarios en el mercado de valores. Recibir fondos por concepto de las operaciones con valores que se les encomienden.

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Prestar asesora en materia de valores. Recibir prstamos o crditos. Conceder prstamos o crditos. Celebrar reportes sobre valores Realizar operaciones por cuenta propia que faciliten la colocacin de valores o que coadyuven a dar mayor estabilidad a los precios de stos y a reducir los mrgenes entre cotizaciones de compraventa. Proporcionar servicio de guarda y administracin de valores, depositando los ttulos en una institucin para el depsito de valores. Realizar inversiones. Llevar a cabo actividades que les son propias por medio de oficinas, sucursal o agencias de instituciones de crdito. Invertir en acciones de otras sociedades que les presten servicios o cuyo objeto sea auxiliar o complementario de sus propias actividades. Actuar como especialistas burstiles. Actuar como representantes comunes de obligaciones y tenedores de otros valores. Administrar las reservas para fondos de pensione so jubilaciones de personal.

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Especialistas burstiles

Las actividades que los especialistas burstiles estn autorizados a realizar son las siguientes: Actuar como intermediarios por cuenta propia, respecto de los valores en que se encuentran registrados como especialistas en la bolsa de valores de que sean socios.... ...recibir prstamos o crditos de instituciones de crdito o de organismos de apoyo al mercado de valores, para la realizacin de las actividades que les sean propias, as como celebrar reportes sobre valores... Realizar operaciones por cuenta propia respecto de los valores en que sean especialistas, para facilitar la colocacin de dichos valores so coadyuvar a la mayor estabilidad de los precios de stos y reducir los mrgenes entre cotizaciones de compraventa de los propios ttulos, favoreciendo condiciones de liquidez en su mercado. Mantener en guarda y administracin sus valores, depositando los ttulos en una institucin para el depsito de valores... Invertir en acciones de otras sociedades que les presten servicios o cuyo objeto sea auxiliar o complementario de las actividades que realicen estos especialistas.

Bolsa de valores Su objeto es facilitar las transacciones con valores y procurar el desarrollo del mercado respectivo por medio de diversas actividades, entre las que se encuentran las siguientes: Establecer locales, instalaciones y mecanismos que faciliten las relaciones y operaciones entre la oferta y la demanda de valores. Ofrecer al pblico informacin sobre los valores inscritos en bolsa, sus emisores y las operaciones que en ellas se realicen. Velar por el escrito apego de las actividades de sus socios a las disposiciones que les sean aplicables. Certificar las cotizaciones en bolsa. Realizar aquellas actividades anlogas o complementarias del as anteriores, que autorice la SHCP, oyendo a la Comisin Nacional de valores.

La operacin del as bolsas de valores se hace mediante una concesin otorgada por la SHCP y slo puede autorizarse el establecimiento de una bolsa en cada plaza. 71

Debe constituirse como sociedades annimas de capital variable. Actualmente slo funciona en el pas una bolsa de valores; la Bolsa Mexicana de Valores, S.A. de C.V. Bolsa Mexicana de Valores La Bolsa Mexicana de Valores est ubicada en el nmero 255 del Paseo de la Reforma, esquina Ro Rhin. Este edificio fue inaugurado el 19 de abril de 1990. La Bolsa Mexicana de Valores cuenta con dos centros burstiles: uno localizado en Guadalajara, jalisco, y el otro en Monterrey, Nuevo Len. Dichos centros proporcionan informacin simultnea sobre las operaciones burstiles, mediante el sistema computarizado MVA 2000. Las principales secciones e en las que se divide administrativamente la Bolsa Mexicana de Valores son las siguientes: Auditora, Emisoras, Informacin y Estadstica, Normatividad, Operaciones, Promocin Institucional, Recursos Financieros y Materiales, Recursos Humanos, Sistemas y Derivados. El funcionamiento de esta bolsa de valores gira en torno a las operaciones de intercambio de recursos monetarios que, por medio de ttulosvalor, se lleva a cabo en su piso o saln de remates, sitio que est dispuesto para el intercambio entre oferentes y demandantes. Publicaciones y servicios. La mejor fuente de informacin sobre el mercado burstil es, por supuesto, la Bolsa Mexicana de valores. Se pueden obtener datos diversos, ya sea por medio de sus publicaciones o de los servicios de:

Instituciones para el depsito de valores De acuerdo con la ley, el servicio destinado a satisfacer necesidades de inters general relacionadas con la guarda, administracin, compensacin, liquidacin y transferencia de valores, se declara de inters pblico. La prestacin de este servicio se realiza por medio de instituciones para el depsito de valores, concesionadas por el gobierno federal a particulares. El objeto de las instituciones para el depsito de valores es prestar los servicios correspondientes a: Depsito de valores, ttulos y documentos asimilables a aqullos. Administracin de los valores entregados en depsito. Tambin pueden hacer efectivos los derechos patrimoniales derivados de los valores, como cobro de amortizaciones, dividendos en efectivo o en acciones, inters y otros. Transferencia, compensacin y liquidacin sobre operaciones realizadas con los valores en depsito. 72

Intervencin en operaciones en las que se utilicen como garanta prendaria los valores en depsito. Registro e inscripcin de acciones en el Registro Pblico de Comercio. Expedir certificaciones de los actos que realicen.

El depsito de valores e constituye mediante la entrega de los valores a la institucin, la cual debe abrir cuenta a favor de sus depositantes. La transferencia de los valores depositados debe hacerse mediante giro de la institucin depositaria, sin ser necesaria la entrega material de los documentos y sin hacer anotaciones en los ttulos ni en el registro de sus emisores.

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8.- INSTITUCIONES DE SEGUROS Y FIANZAS. Comisin Nacional de Seguros y Fianzas La Comisin Nacional de Seguros y Fianzas, se cre el 3 de enero de 1990 como un rgano desconcentrado de la SHCP y goza de las facultades y atribuciones que le confiere la Ley General de Instituciones y Sociedades Mutualistas de Seguros, la Ley Federal de Instituciones de Fianzas, as como otras leyes, reglamentos y disposiciones administrativas aplicables al mercado asegurador y afianzador mexicano. Su misin es garantizar al pblico usuario de los seguros y las fianzas, que los servicios y actividades que las instituciones y entidades autorizadas realizan, se apeguen al o establecido por las leyes. a) Facultades En el artculo 68 de la Ley Federal de Instituciones de Fianzas se establecen las siguientes facultades y deberes para esta Comisin: Actuar como cuerpo de consulta de la SHCP, en los casos que se refieran al rgimen afianzador y en los dems que la ley determine. Hacer estudios y sugerencias a la SHCP, con respecto al rgimen afianzador. Coadyuvar con la SHCP en el desarrollo de polticas adecuadas, para la asuncin de responsabilidades y aspectos financieros en relacin con las operaciones del sistema. Proveer las medidas que estime necesarias para que las instituciones de fianzas cumplan con las responsabilidades contradas con motivo de las fianzas otorgadas. Imponer sanciones administrativas por infracciones al as leyes que regulan las actividades, instituciones y personas sujetas a su inspeccin y vigilancia, as como al as disposiciones que emanen de ella.

Por su parte, la Ley General de Instituciones y sociedades Mutualistas de Seguros, establece en su artculo 108, que la Comisin Nacional de Seguros y Fianzas tiene las siguientes facultades: Realizar la inspeccin y vigilancia que conforme a las leyes le competen. Fungir como rgano de consulta de la SHCP, tratndose del rgimen asegurador y e n los dems casos que las leyes lo determinen. Imponer sanciones administrativas por infracciones al as leyes que regulan las actividades, instituciones y personas sujetas a su inspeccin y vigilancia, as como a las disposiciones que de ella emanen.

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Emitir las disposiciones necesarias para el ejercicio de las facultades que la ley le otorga y para el eficaz cumplimiento de la misma, as como de las reglas y reglamentos que con base en ellas se expidan, y coadyuvar mediante la expedicin de disposiciones e instituciones y sociedades mutualistas de seguros, y las dems personas y empresas sujetas a su inspeccin y vigilancia, con las polticas que en esa materia competen a la SHCP, siguiendo las instrucciones que reciba la misma. Presentar opinin a la SHCP sobre la interpretacin de esta ley y dems relativas en caso de duda con respecto a su aplicacin. Hacer estudios que le encomienden y presentar al a SHCP, las sugerencias que estime adecuadas para perfeccionarlos, as como cuantas mociones o ponencias relativas al rgimen asegurador estime procedente enviar a dicha Secretara. Coadyuvar con la SHCP en el desarrollo de polticas adecuadas para la seleccin de riesgos tcnicos y financieros en relacin con las operaciones practicadas por el sistema asegurador, siguiendo las instrucciones que reciba esta Secretara. Intervenir, en los trminos y condiciones que esta ley seala, en la elaboracin de los reglamentos y reglas de carcter general a la que la misma se refiere. Formular anualmente los presupuestos que someter a la autorizacin de la SHCP. Rendir un informe anual de sus labores a la SHCP. Proveer las medidas que estime necesarias para que las instituciones y sociedades mutualistas de seguros cumplan con los compromisos contrados en los contratos de seguros celebrados.

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A continuacin se revisan estos dos tipos de organizaciones.

Instituciones de seguros. Estas organizaciones estn reglamentadas por la Ley General de Instituciones y Sociedades Mutualistas de Seguros. Las operaciones que pueden llevar a cabo las instituciones de seguros: a) Practicar operaciones de seguro, reaseguro y reafianzamiento en las ramas de: Vida Accidentes y enfermedades. Daos en los ramos de: Responsabilidad civil y riegos profesionales. Martimo y transportes. Incendios. Agrcola y de animales. Automviles. Crdito. Diversos. Especiales.

b) Constituir e invertir en las reservas previstas en la ley; c) Administrar las sumas que por concepto de dividendos o indemnizaciones les confen los asegurados o sus beneficiarios; d) Administrar las reservas correspondientes a contratos de seguros que tengan como base planes de pensiones relacionados con la edad, jubilacin o retiro de personas; e) Actuar como institucin fiduciaria en el caso de fideicomisos de administracin en que se afecten recursos relacionados con el pago de primas por los contratos de seguros que se celebren; f) Actuar como institucin fiduciaria en el caso de fideicomisos en que se afecten recursos relacionados con primas de antigedad, fondos individuales de pensiones, rentas vitalicias, dividendos y sumas aseguradas o con la administracin de reservas para fondos de pensiones o jubilaciones del personal, complementarias a las que establecen las leyes sobre seguridad social y deprimas de antigedad; g) Administrar las reservas retenidas a instituciones del pas y del extranjero, correspondientes a las operaciones de reaseguro y reafianzamiento. h) Dar en administracin a las instituciones cedentes, del pas o del extranjero, las reservas constituidas por primas retenidas correspondientes a operaciones de reaseguro o reafianzamiento.

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i) Efectuar inversiones en el extranjero por las reservas tcnicas o en cumplimiento de otros requisitos necesarios, correspondientes a operaciones practicadas fuera del pas.

Instituciones de fianzas La Ley Federal de Instituciones de Fianzas contempla, en su artculo 16, que las operaciones que estas entidades financieras pueden llevar a cabo son las siguientes: Afianzamiento. Reafianzamiento. Coafianzamiento. Constituir e invertir las reservas previstas en la ley. Constituir depsitos en instituciones de crdito y en bancos del extranjero. Operar con valores. Operar con documentos mercantiles por cuenta propia para la realizacin de su objeto social. Adquirir acciones de organizaciones auxiliares de fianzas, que son los consorcios formados por instituciones de fianzas autorizadas, con objeto de prestar a cierto sector de la actividad econmica un servicio de fianzas de manera habitual. Adquirir acciones de instituciones de seguros. Adquirir acciones de sociedades que les presten sus servicios o con las cuales efecten operaciones. Adquirir acciones de sociedades que se organicen exclusivamente para adquirir el dominio y administracin de bienes inmuebles destinados al establecimiento de las oficinas de la institucin. Dar en administracin a las instituciones cedentes reservas constituidas, correspondientes a las operaciones de reafianzamiento cedido. Efectuar inversiones en el extranjero por las reservas tcnicas o en cumplimiento de otros requisitos necesarios correspondientes a operaciones practicadas fuera del pas. Adquirir, construir o administrar viviendas de inters social e inmuebles urbanos de productos regulares.

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Adquirir bienes muebles e inmuebles necesarios para la realizacin de su objeto social. Otorgar prstamos o crdito. Recibir ttulos en descuento y redescuento a instituciones de crdito, organizaciones auxiliares del crdito y a fondos permanentes de fomento econmico destinados en fideicomiso por el gobierno en instituciones de crdito. Actuar como institucin fiduciaria solo en caso de fideicomisos de garanta en que se afecten recursos relacionados con las plizas de fianza que expidan. Emitir obligaciones subordinadas convertibles en capital. que debern ser obligatoriamente

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9.- EL SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL Se puede considerar que el sistema financiero internacional tiene, aproximadamente, la misma estructura que el sistema financiero mexicano aunque, por supuesto, es mucho ms amplio y complejo, adems, presenta diferencias importantes. Por un lado, es sencillo visualizar varias coincidencias: Con respecto a las instituciones supervisoras y reguladoras, aunque la figura jurdica no es equivalente a las instituciones mexicanas, ya que se trata del mbito internacional, es claro que diversas organizaciones mundiales ejercen diferentes actividades comparables. Estas instituciones son bsicamente, el Banco Mundial y el fondo Monetario Internacional, las que se han clasificado aqu como organismos internacionales. Hay todo un sistema bancario internacional, conformado por una compleja red de instituciones bancarias multinacionales que realizan operaciones y tienen sucursales o filiales en varios pases y, adems, prcticamente existe un banco central, o alguna otra organizacin similar en cada pas. A su vez, estos bancos centrales estn agrupados en lo que podra considerarse considerarse una banca central mundial denominada Bank for International Settlements, o Banco de Pagos Internacionales. Hay tambin un sistema burstil internacional que, al igual que el sistema bancario mundial, est formado por una compleja red de instituciones burstiles multinacionales, entre las cuales se encuentran las casas de bolsa mexicanas que tienen sucursales en el extranjero, bsicamente en los principales centros burstiles internacionales: Nueva York y Chicago, y Tokio, en Asia. En este sistema se incluyen los mercados de productos financieros derivados: el incipiente mercado mexicano de derivados y los grandes mercados internacionales (Estados Unidos, Europa y Asia). Con respecto a lo que en Mxico se considera como actividad auxiliar del crdito, el cambio de divisas, en el mbito internacional existe un enorme e importantsimo mercado de divisas, tambin distribuido en todo el mundo y operado, principalmente, por empresas multinacionales dedicadas a esta actividad, al a que se denomina Forex, de foreign exchange, o divisas extranjeras, en castellano. El mercado de los seguros y las fianzas es tambin un mercado internacional en la medida en que hay muchas empresas multinacionales participando en l.

Todas las dems actividades financieras son ms o menos internacionales en la medida en que varias de las empresas que las llevan a cabo en la mayora de los pases son directamente filiales de empresas extranjeras o son empresas nacionales con participacin de capital extranjero. Con respecto ala legislacin aplicable al sistema financiero internacional, es un campo tan vasto como la cantidad de operaciones y de pases que participan en operaciones internacionales y, entonces, abarcara todas las legislaciones nacionales

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de los participantes, junto con la legislacin propiamente internacional sobre este tipo de operaciones, la cual abarca toda clase de tratados financieros entre naciones e incluye, por supuesto, la referente a nuestro pas, junto con la que a esta rea corresponda del Tratado de libre Comercio de Amrica del Norte. As, vista la amplitud y complejidad de este sistema financiero internacional, se reduce el anlisis a las principales instituciones participantes, de acuerdo con el esquema esbozado en prrafos anteriores y, para ello, el sistema mundial se divide en los siguientes organismos: Organismos mundiales: Banco Mundial )The World Bank Group). Fondo Monetario Internacional. Banco de pagos Internacionales. Organismos de Estados Unidos: El consejo de la Reserva Federal (Federal Reserve Board). La Bolsa de valores de Nueva York, New York Stock Exchange (NYSE). American Stock Exchange (AMEX). NASDAO. The Chicago Board of Trade. Chicago Mercantile Exchange. Organismos europeos: Banco Europeo de Inversin (European Investment Bank). European Association of Securities Dealers Automated Quotation (EASDAQ) Otras organizaciones Banco Interamericano de Desarrollo (BID) Banco de Desarrollo de Amrica del Norte

Organismos mundiales. Banco Mundial (The World Bank Group) El grupo del Banco Mundial promueve la apertura de los mercados y el fortalecimiento de las economas. Su propsito es mejorar la calidad de vida y aumentar la prosperidad de las personas en el mundo, y en especial, de las ms pobres. Los primeros crditos que otorg ayudaron a financiar la reconstruccin de las economas daadas por la guerra en Europa occidental y en Japn despus de la Segunda Guerra Mundial. En la actualidad, el banco otorga crditos a pases en desarrollo de Africa, Asia, Europa Central, Latinoamrica, el Medio Oriente, y la ex Unin Sovitica. Los crditos al os gobiernos de los pases en desarrollo son otorgados para financiar inversiones y promover el crecimiento econmico, por medio de: Proyectos de infraestructura. 80

Paquetes de reforma econmica. Asistencia tcnica. El Banco Mundial tambin ofrece asistencia tcnica mediante asesora de expertos para ayudar a los gobiernos a hacer que los sectores especficos de sus economas sean ms eficientes y relevantes para los objetivos del desarrollo nacional. El grupo de Banco Mundial est formado por: El Banco Internacional par ala Reconstruccin y el Desarrollo La Asociacin Internacional para el Desarrollo La Corporacin Financiera Internacional La Agencia de Garantas de Inversiones Multilaterales El Centro Internacional par ala resolucin de Disputas sobre Inversin.

Banco Internacional para la Reconstruccin y el Desarrollo Fundado en 1944, el Banco Internacional para la Reconstruccin y el Desarrollo es el mayor proveedor de crditos basados en el mercado a pases de ingresos medios (ingresos per cpita entre 1,506 y 5,435 dlares) y est integrado por 180 pases miembros. Ofrece financiamiento, principalmente, mediante la obtencin de crditos en los mercados de capital, con tasa de inters de los crditos que se revisa cada seis meses (en la actualidad, la tasa es aproximadamente 6.54%). Por lo general, los crditos tienen un periodo de gracia de cinco aos y deben ser liquidados en un plazo que vara entre 15 y 20 aos. En el ao fiscal de 1997, el Banco Internacional par ala Reconstruccin y el desarrollo aprob crditos por un total de 14.7 mil millones de dlares para 141 proyectos. Asociacin Internacional para el Desarrollo Establecida en 1960, esta agencia proporciona crditos sin inters a los pases ms pobres del mundo, en la prctica, a pases con un ingresos per cpita de menos de 945 dlares. La integran 159 pases miembros y se financia con contribuciones gubernamentales y fondos adicionales de las utilidades del Banco Internacional para la Reconstruccin y el Desarrollo y de pagos de crditos de la asociacin anteriores. No cobra inters sobre los crditos, los cuales se pagan en periodos que van entre 35 y 40 aos, con un periodo de gracia de 10 aos. En el ao fiscal de 1997, los crditos aprobados sumaron un total de 4.6 mil millones de dlares para 100 proyectos. Corporacin Financiera Internacional. Fundada en 1956, esta corporacin promueve el crecimiento econmico, prestando recursos directamente al sector privado de los pases en desarrollo. Est integrada por 172 pases miembros y es la mayor fuente de financiamiento para el sector privado en los mercados emergentes. 81

Algunas de sus caractersticas: trabaja para desarrollar los mercados de capitales, puede asumir posiciones de capital de compaas a las que les presta y es catalizador para otras inversiones provenientes del sector privado En el ao fiscal de 1997 aprob el financiamiento por 8.1 mil millones de dlares para 264 proyectos, en 76 pases y regiones. Lo proyectos aprobados tuvieron costos totales de inversin de 19.6 mil millones de dlares. Agencia de Garantas de Inversiones Multilaterales. Establecida en 1988, esta agencia promueve la inversin privada en pases en desarrollo y est integrada por 141 pases miembros. Entre los servicios que ofrece, se encuentran los de: Otorgar garantas para proteger a los inversionistas de riesgos no comerciales. Ofrecer servicios de asesora par ayudar a los gobiernos a atraer inversin privada. Diseminar informacin sobre oportunidades de inversin (IPAnet).

En el ao fiscal de 1966: Ejecut 700 contratos de garanta, en 25 pases, con una cobertura total equivalente a 614 millones de dlares. Emiti contratos para facilitar inversin directa total de 6.5 mil millones de dlares, creando 7,200 empleos en los pases en desarrollo que son miembros. Promovi la IPAnet, un mercado global de inversin en Internet que facilita el intercambio de informacin entre miembros de la comunidad inversionista internacional. Centro Internacional para la Resolucin de Disputas sobre Inversin. Fundado en 1966, este centro ofrece servicios de conciliacin y arbitraje para disputas entre inversionistas y gobiernos anfitriones, y est integrada por 127 pases miembros. Ofrece servicios de asesora, realiza investigaciones y publica documentos con respecto a leyes sobre inversin extranjera. Publica la ICSID Review-Foreign Investiment Law Journal (Anlisis de la ICSID-Revista sobre Leyes de Inversin Extranjera). Estructura de gobierno del banco Mundial Esta formada por un Consejo de Gobernadores, los Directores Ejecutivos y la Oficina del Presidente. Consejo de Gobernadores est integrado por un gobernador y por un gobernador alterno nombrado por cada uno 82

de los pases miembros. Se rene anualmente y sus responsabilidades incluyen: Admisin y suspensin de miembros. Cambios en el capital. Acuerdos con otras organizaciones internacionales. Distribucin de los ingresos netos.

Directores Ejecutivos. Con excepciones especficas, los gobernadores han delegado sus poderes en directores ejecutivos que trabajan tiempo completo en la matriz del banco. Su principal responsabilidad es a aprobacin de proyectos. En la actualidad existen 24 directores ejecutivos. Alemania, Francia, Japn, el Reino Unido y Estados Unidos nombran a su propio director ejecutivo. Otros pases miembros se combinan en grupos para elegir un director ejecutivo. Oficina del Presidente. Est formada por el presidente y cinco directores administrativos. Los Directores Ejecutivos y el principal Ejecutivo en Jefe estn bajo las rdenes del Presidente. Adems, por costumbre, el Presidente es de nacionalidad estadounidense, es nombrado por el director ejecutivo de Estados Unidos y aprobado por todos los dems directores ejecutivos. Fondo Monetario Internacional. El Fondo Monetario Internacional creado oficialmente el 27 de diciembre de 1945. Al firmar 29 pases su acta constitutivas, e estableci en una conferencia realizada en Bretton Woods, New Hampshiere, Estados Undios, del 1 al 22 de junio de 1944 e inicio sus operaciones financieras el 1 de marzo de 1947. Este organismos fue creado para: Promover la cooperacin monetaria internacional. Facilitar la expansin y el crecimiento equilibrado del comercio internacional Promover la estabilidad de los tipos de cambio Auxiliar en el establecimiento de un sistema multilateral de pagos. Poner sus recursos generales temporalmente a la disposicin de los miembros que sufran dificultades en su balanza de pagos, bajo las salvaguardas indicadas. Acortar la duracin y disminuir el grado de desequilibrio en las balanzas de pagos internacionales de sus miembros. Areas de actividad Supervisin (surveillance). Es el proceso mediante el cual el Fondo Monetario Internacional evala las polticas cambiarias de sus miembros dentro del a estructura 83

de un anlisis amplio de la situacin econmica general y de la estrategia poltica de cada miembro dentro de la estructura de un anlisis amplio de la situacin econmica general y de la estrategia poltica de cada miembro. El Fondo cumple con sus responsabilidades de supervisin por medio de Consultas anuales bilaterales, de acuerdo con el artculo IV de sus estatutos, con pases individuales. Supervisin multilateral, dos veces al ao, en el contexto de su ejercicio del Panorama Econmico Mundial. Acuerdos precautorios, que sirven para fomentar la confianza internacional en las polticas de los miembros. Supervisin auditada, que ofrece el uso de recursos del Fondo Monetario Internacional a un miembro con estrecho seguimiento por parte del Fondo en ausencia del uso de recursos. Verificacin de programas, que puede incluir el establecimiento de puntos de referencia bjao un programa a la sombra, pero que no constituye un compromiso formal con el Fondo Monetario Internacional. Asistencia financiera. Incluye crditos y prstamos otorgados por el Fondo Monetario Internacional a pases miembros, con problemas de balanza de pagos para dar apoyo a polticas de ajuste y reforma. Al 31 de enero de 1998, el Fondo Monetario Internacional tena acuerdos financieros con 58 pases por un monto aprobado de derechos especiales de giro de 27,564 millones (aproximadamente 37,083 millones de dlares). Asistencia tcnica. Consiste en la experiencia y auxilio que ofrece el Fondo Monetario Internacional a sus miembros en diversas reas globales: el diseo e implantacin de polticas fiscales y monetarias; fortalecimiento de instituciones (como el desarrollo de banco centrales o tesoreras); el manejo y contabilizacin de transacciones con el Fondo Monetario Internacional; la recopilacin y refinacin de datos estadsticos; la capacitacin de funcionarios ene l instituto del Fondo Monetario Internacional y, en conjuncin con otras organizaciones financieras internacionales, por medio del Instituto Conjunto de Viena. Mecanismos financieros El Fondo Monetario Internacional pone sus recursos financieros a disposicin de pases miembros por medio de diversas ventanas financieras o facilidades. Excepto por la facilidad ampliada de ajuste estructural (vase ms adelante), los miembros tienen acceso por s mismos a los recursos financieros del Fondo Monetario Internacional adquiriendo (retirando) divisas o derechos especiales de giro de otros miembros con una cantidad equivalente de sus propias monedas. El Fondo Monetario Internacional hace un cargo sobre estos retiros y requiere que los miembros recompren (repaguen) sus propias divisas del Fondo Monetario Internacional en un tiempo especificado

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Polticas Financieras Las polticas financieras del Fondo Monetario Internacional presentan las modalidades de uso de sus recursos financieros de acuerdo con las facilidades financieras existentes, entre las que se encuentran las siguientes: Polticas del tramo de reservas. Un miembro tiene una posicin de tramo de reservas en el Fondo Monetario Internacional en la medida en la que su cuota excede la tenencia que el Fondo Monetario Internacional tiene de su moneda, excluyendo los crditos que le ha extendido. Un miembro. Un miembro puede retirar hasta la totalidad de sus posicin de tramo de reserva en cualquier momento, sujeto slo a la necesidad de su balanza de pagos. Este retiro no constituye un uso del crdito del Fondo Monetario Internacional y no est sujeto a una obligacin de pago. Polticas del tramo de crdito. Los crditos otorgados bajo facilidades normales se ponen a disposicin de los miembros en tramos (segmentos) de 25% de la cuota. Para retiros del primer tramo del crdito se requiere que los miembros demuestren esfuerzos razonables para superar dificultades de balanza de pagos y no se aplica ningn desfase. Los retiros del tramo superior del crdito (25% superior) normalmente se desfasan en relacin con los criterios de desempeo, como topes presupuestales y crediticios. Polticas sobre asistencia de emergencia. El Fondo Monetario Internacional ofrece asistencia de emergencia que permite a los miembros hacer retiros para cubrir necesidades de balanza de pagos que surgen de desastres naturales sorpresivos e impredecibles y en situaciones de posconflicto. Esa asistencia se puede otorgar en forma de compras directas de normalmente hasta 25% de la cuota, suponiendo que el miembro est cooperando con el fondo Monetario Internacional: No implica criterios de desempeo o el desfase de los desembolsos. Polticas de deuda y reduccin del servicio de la deuda. Se puede apartar determinada cantidad de un crdito otorgado a un miembro por el Fondo Monetario Internacional, con facilidades normales para financiar operaciones que impliquen reduccin del principal de la deuda y de su servicio. La cantidad exacta que se aparta se determina en forma individual y su disponibilidad generalmente se desfasa en lnea con el desempeo del programa. Facilidad normales Acuerdos pendientes. Diseados para ofrecer asistencia a corto plazo por dficit de balanza de pagos de naturaleza temporal o cclica. Estos acuerdos tpicamente son entre 12 y 18 meses. Los retiros se desfasan en forma trimestral y su liberacin depende del cumplimiento de criterios de desempeo y de la terminacin de revisiones peridicas del programa. Las recompras se hacen entre tres aos tres meses, y cinco aos despus de cada compra.

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Facilidad de fondo ampliada. Diseada para dar apoyo a programas de mediano plazo que generalmente durant res aos. La facilidad de fondo ampliada pretende superar dificultades de balanza de pagos que surgen por problemas macroeconmicos y estructurales. Se aplican criterios de desempeo similares a los de los acuerdos pendientes y la recompras se hacen entre cuatro aos seis meses a 10 aos. Facilidad ampliada de ajuste estructural. Establecida en 1987, extendida y ampliada en 1994, se dise para pases miembros de bajos ingresos, con prolongados problemas de balanza de pagos. Los retiros de la facilidad ampliada de ajuste estructural son crditos y no compras de divisas de los otros miembros. Se hacen en apoyo de programas de tres aos y conllevan una tasa anual de inters de 5%, con un periodo de gracia de cinco aos y vencimiento a 10 aos. Se aplican puntos de referencia trimestrales y criterios semestrales de desempeo; en la actualidad, 79 pases de ingresos bajos son elegibles para utiliza la facilidad ampliada de ajuste estructural. Facilidades especiales Facilidad de transformacin sistmica. Una facilidad temporal del Fondo Monetario Internacional. Estuvo en efecto de abril de 1993 a abril de 1995 y se dise para ofrecer asistencia financiera a economas en transicin que estaban experimentando severas alteraciones en su comercio y en sus pagos. Las recompensas se haca entre cuatro aos seis meses y 10 aos. Facilidad de financiamiento compensatorio y de contingencia. Ofrece asistencia financiera a miembros que sufren bajas temporales en sus exportaciones y otorga financiamiento compensatorio para costos excesivos de importacin de cereales, as como para contingencias externas en los acuerdos con el Fondo. Las recompras se hacen entre tres aos tres meses a cinco aos. Facilidades de reserva complementaria. Ofrece asistencia financiera para dificultades excepcionales de balanza de pagos debidas a grandes necesidades de financiamiento a corto plazo, resultado de una prdida sorpresiva y grave de confianza en el mercado. Los repagos se hacen entre uno y unos aos seis meses. Banco de Pagos Internacionales. Desde su creacin en la conferencia de La Haya, en enero de 1930, el Banco de Pagos Internacionales siempre ha sido una institucin de banca central, nica en el mbito internacional. Sus propietarios son bancos centrales, mismos que la controlan, yo frece diversos servicios altamente especializados a los bancos centrales y, por medio de ellos, al sistema financiero internacional en forma general. Actualmente, el Banco de Pagos Internacionales est profundizando activamente sus relacione con bancos centrales fuera de su concentracin tradicional en el mundo industrializado. Las tareas predominantes del Banco estn resumidas brevemente en el artculo 3. De sus estatutos originales, y consisten en: Promover la cooperacin de los bancos

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centrales y ofrecer facilidades adicionales para operaciones financieras internacionales... Uno de los principales objetivos de cooperacin internacional de los bancos centrales ha sido siempre promover la estabilidad financiera internacional. Actualmente, cuando los mercados financieros mundiales se integran con creciente rapidez, esa cooperacin es an ms esencial. Por ello, el Banco de Pagos Internacionales es un foro importante para la cooperacin financiera y monetaria internacional entre los banqueros centrales y, cada vez ms, con otros reguladores y supervisores. Al mismo tiempo, el Banco de Pagos Internacionales es un banco cuyos depositantes se limitan a los bancos centrales e instituciones financieras internacionales. Una porcin importante de las reservas de divisas extranjeras del mundo se mantienen den depsito en el Banco de Pagos Internacionales. Este banco acta tambin como agente o fiduciario en relacin con diversos acuerdos financieros internacionales. Con estas acciones como lugar de reunin y banco de banqueros centrales, y como agente o fiduciario- el Banco de Pagos Internacionales busca los ms altos estndares de profesionalismo y una confidencialidad y discrecin totales. Desde septiembre de 1994, los 11 pases de entre los cuales se elige a los miembros del Consejo de Directores del banco han sido los mismos que conforman el Grupo de los 10 (G-10, los 10 pases ms industrializados del mundo), con los que el banco ha tenido una prolongada y estrecha relacin. La admisin como miembros, en 1996/97, de nueve bancos centrales adicionales de Asia, Latinoamrica, Medio Oriente y Europa ha dado fin al a anterior y fuerte concentracin de bancos centrales con acciones en el Banco de Pagos Internacionales en el mundo industrializado y Europa Oriental. El Banco hace negocios y mantiene relaciones con una cantidad considerablemente superior al os bancos centrales que tienen acciones en l porque aproximadamente 120 bancos centrales e instituciones financieras internacionales utilizan al Banco de Pagos Internacionales como banco; tambin, cada vez ms invita a funcionarios de bancos centrales, de las economas con mercados emergentes, a participar en los anlisis que se llevan a cabo en el Banco de Pagos Internacionales. Adems, los bancos centrales o instituciones monetarias. Oficiales de todos los pases del mundo (excepto unos cuantos) estn normalmente representados en la reunin general anual del Banco de Pagos Internacionales, en junio de cada ao. Por qu se fund el Banco de Pagos Internacionales en 1930 La necesidad de crear una organizacin internacional como el Banco de Pagos Internacionales se percibi desde principios de siglo. Sin embargo, no fue sino hasta la adopcin del Plan Young, con base en los acuerdos de La Haya del 20 de enero de 1930, cuyo propsito principal era la resolucin del problema de las reparaciones alemanas despus de la Primera Guerra Mundial, que se tomaron las medidas necesarias. Status legal del Banco de Pagos Internacionales, su capital y los bancos centrales que tienen acciones. Como a muchos de sus bancos centrales fundadores en 1930, al Banco de Pagos Internacionales se le dio la estructura legal de una compaa limitada con emisin de 87

acciones. No obstante, los acuerdos de La Haya establecieron al Banco de Pagos Internacionales gobernada por leyes internacionales con los privilegios e inmunidades necesarios para realizar sus funciones. La personalidad legal e internacional del Banco de Pagos Internacionales y los privilegios e inmunidades de los que ha disfrutado en Suiza, desde su fundacin, fueron confirmados en el acuerdo principal, que fue celebrado entre el banco y el Consejo Federal Suizo el 10 de febrero de 1987. En ese acuerdo es evidente que el Banco de Pagos Internacionales tiene en Suiza un status legal similar al que se otorg a muchas otras organizaciones que operan ah desde 1930. Adems, se debe agregar que el banco de Pagos Internacionales no est sujeto ni a la Ley Federal Suiza que se ocupa de los bancos y del los bancos de ahorro ni a las disposiciones de la Ley Suiza sobre compaas. Al 31 de marzo de 1998, 45 bancos centrales tenan derechos de representacin y voto en las reuniones generales del Banco de Pagos Internacionales. Estos incluyen todos los Bancos Centrales del G-10 es decir, los de Blgica, Canad, Francia, Alemania, Italia, Japn, Holanda, Suiza, Suecia, el Reino Unido y Estados Unidos- y los Bancos centrales de Australia, Austria, Brasil, Bulgaria, China, Hong Kong, Hungra, Islandia, India, Irlanda, Corea, Latvia, Lituania, Mxico, Singapur, Eslovaquia, Sudfrica, Espaa y Turqua, junto con el Banco Central de Bosnia y Herzegovina, el Banco nacional Croata, el Banco nacional de la Repblica de Macedonia, y el banco de Eslovenia, a quienes se les ha emitido acciones del banco, en espera de una cuerdo amplio de todas las cuestiones pendientes con respecto al status legal del a emisin suspendida de capital del banco para Yugoslavia. Administracin El Banco tiene tres cuerpos administrativos: la Asamblea General el Consejo de Directores y los administradores. La Asamblea General se rene anualmente, por lo general en el segundo lunes de junio. El consejo de directores incluye a los gobernadores de los bancos centrales de Blgica, Francia, Alemania, Italia y el Reino Unido, y el presidente del consejo de gobernadores del Sistema de la Reserva Federal de Estados Unidos y miembros ex officio, cada uno de los cuales nombra a otro miembro de la misma nacionalidad. Los estatutos contemplan tambin la eleccin al consejo de no ms de nueve gobernadores de otros bancos centrales miembros. En la actividad, los gobernadores de los bancos centrales de Canad, Japn, Holanda, Suecia y Suiza son miembros electos del consejo. El consejo de directores elige a un presidente de entre sus miembros y nombra al presidente del banco. Desde 1948, los dos puestos han sido desempeados por una sola persona. En la actualidad, los ocupa Alfons Verplaetse, gobernador del Banco nacional de Blgica. El consejo de Directores nombra al gerente general, actualmente es Andrew Crockett, y a los otros miembros de la administracin. El personal del banco (incluyendo el personal temporal) es ahora de 463 personas que provienen de 29 pases.

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El Banco de Pagos Internacional es como foro para la cooperacin monetaria y financiera internacional.

Lugar de reunin para bancos centrales. Las oficinas del Banco en Basle son el lugar de reunin para los gobernadores y otros oficiales no slo de los bancos centrales que tienen acciones sino tambin de los bancos centrales de muchos otros pases del mundo, incluyendo tanto pases industrializados importantes como, ms recientemente, pases con economas de mercado emergente. El propsito de estas reuniones es lograr un elevado grado de comprensin mutua con respecto a las cuestiones monetarias y econmicas y facilitar la cooperacin internacional en reas de inters comn, en particular con respecto a la revisin y ala poyo al sistema financiero internacional. La promocin de la estabilidad financiera internacional: el papel del G.10. La estabilidad de los sistemas financieros y monetarios internacionales ha sido desde hace mucho tiempo una preocupacin crucial de las asambleas de los banqueros centrales del banco de Pagos Internacionales. Por ejemplo, el Banco desempeo un papel importante tanto en la creacin como en la operacin de diversos acuerdos de pago al interior de Europa entre 1947 y 1958. Despus, durante el periodo comprendido entre 1960 y 1971, en particular en momentos en los que tuvieron lugar olas de especulacin en contra de diferentes divisas, las reuniones de Basle en muchas ocasiones, dieron como resultado que los Bancos Centrales tomaran importantes iniciativas. El secretariado de la Asociacin Internacional de Supervisores de Seguros. Desde enero de 1998, el BIS ha sido anfitrin del secretariado de la Asociacin Internacional de Supervisores de Seguros, esta es una organizacin relativamente nueva, fundada en 1994, similar al Comit Basle de Supervisin Bancaria, pero dirigida a los negocios de seguros de los miembros de la Asociacin Internacional de Supervisores de Seguros. Pretende cooperar para asegurar una mejor supervisin de la industria de los seguros, ofrecer asistencia mutua e intercambio de informacin sobre sus respectivas experiencias, con el propsito de promover y desarrollar los mercados nacionales de seguros. En 1997, la Asociacin Internacional de Supervisores de Seguros emiti sus primeros documentos: Principios de supervisin de seguros; Lineamientos sobre la regulacin de seguros y supervisin de las economas de mercados emergentes. Otras reas de cooperacin entre el Banco de Pagos Internacionales y los bancos centrales. Conforme se ha intensificado la cooperacin entre bancos centrales en otras partes del mundo, ya sea dentro de asociaciones polticas regionales existentes o mediante organizaciones de banca central especializadas, el Banco de Pagos Internacionales ha estado en contacto con la mayor parte de ellos; notablemente en Latinoamrica con el Centro de Estudios Monetarios Latino Americanos; en Asia, con la Executive Meeting of East Asian and Pacific Central Banks (Acuerdo ejecutivo de Bancos Centrales del Pacfico y de Asia del Este); con el Central Banks of South East

Asia, New Zealand and Australia (Banco Central del Sudeste de Asia de Nueva Zelanda y Australia); con el South East Asian Central Banks (Bancos Centrales del Sudeste Asitico); en el Sur de Asia con la South Asian Association for Regional Cooperation (Asociacin del Sur de Asia para la Cooperacin Regional); en la regin del golfo con la Gulf Cooperation Council (Consejo de Cooperacin del Golfo); en Sudfrica con la South African

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Development Community (Comunidad de Desarrollo de Sudfrica). El Banco de Pagos Internacionales contribuye a las actividades de estas organizaciones, as como tambin en la conduccin de seminarios junto con un nmero creciente de ellos. El Banco de Pagos Internacionales como centro de investigacin monetaria y econmica. Aparte de las tareas especficas que realiza el Banco de Pagos Internacionales, y de los diversos comits y grupos de expertos que organiza, su departamento monetario y econmico realiza investigaciones particularmente de cuestiones monetarias y financieras, recopila y pblica datos sobre banca internacional y desarrollo de mercados financieros y mantiene una base de datos econmicos en el interior de los bancos centrales, a la que tienen acceso automatizado los bancos centrales que contribuyen. El Banco de Pagos Internacionales como banco. El Departamento de banca del Banco de Pagos Internacionales realiza una amplia gama de operaciones bancarias, que surgen de su papel como proveedor de servicios financieros para ayudar a los bancos centrales en la administracin de sus reservas de divisas. En la actualidad, aproximadamente 120 bancos centrales e instituciones financieras internacionales de todo el mundo hacen depsitos en el Banco de Pagos Internacionales. El total de los depsitos de divisas colocados en el Banco de Pagos Internacionales sumaron aproximadamente 104.9 miles de millones de dlares a finales de marzo de 1998, lo cual representa aproximadamente 7% de las reservas mundiales de divisas. Servicios de inversin para bancos centrales. En aos recientes, la institucin ha ampliado los servicios de inversin que ofrece a los bancos centrales: los nuevos instrumentos desarrollados por el Banco de Pagos Internacionales permiten a los bancos centrales administrar con mayor eficiencia su liquidez, al tiempo que, para ayudar con la administracin de reservas a largo plazo, el Banco ofrece esquemas de administracin de cartera a la medida a los bancos centrales. Facilidades para bancos centrales y financiamientos puente. Adems de colocar fondos en los mercados internacionales, el banco de Pagos Internacionales tiene oportunidad de poner a disposicin de los bancos centrales recursos lquidos. Estas facilidades normalmente asumen la forma de crditos asegurados contra oro o depsitos de divisas que el Banco mantiene pero, en otras ocasiones, se pueden otorgar sin garanta; por ejemplo, en forma de crdito en cuenta corriente sobre el cual un banco central puede hacer retiros promedio de avisos con muy poca anticipacin. Banco de Pagos Internacionales, funciones como agencia y fiduciario. Acuerdos crediticios internacionales. En el pasado, el Banco de pagos Internacionales desempe diversas funciones como fiduciario, agente fiscal o depositario, con respecto a diferentes acuerdos crediticios internacionales, como los crditos Dawes and Young, que fueron emitidos por el gobierno alemn en 1924 y 1930,

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respectivamente, y los crditos garantizados que fueron emitidos por la Comunidad Europea del Carbn y del Acero a partir de 1952. Despus de la reunificacin de Alemania, la Repblica Federal ha emitido una nueva serie de bonos de financiamiento con respecto a los pagos vencidos de inters de acuerdo con los crditos Dawes and Young. Desde octubre de 1986, el Banco de pagos Internacionales ha desempeado las funciones de agente para el sistema privado de pagos y compensaciones del Ecu, de acuerdo con los lineamientos de acuerdos sucesivos firmados entre la Asociacin Bancaria del euro, anteriormente Asociacin Bancaria del Ecu, de Pars, y el Banco de Pagos Internacionales, el ms reciente de los cuales se firm y entr en vigor el 16 de septiembre de 1996. En abril de 1994, el banco de Pagos Internacionales asumi nuevas funciones con respecto a la reprogramacin de la deuda externa de Brasil, que haba sido acordada por este pas en noviembre de 1993. El Banco ha asumido funciones similares para Per desde marzo de 1997, y para Costa de Marfil desde marzo de 1998, con respecto a los acuerdos de reprogramacin de la deuda externa acordados en noviembre de 1996 y mayo de 1997, respectivamente. Asociaciones internacionales. Se incluyen en este apartado dos asociaciones muy importantes para los mercados financieros internacionales: la Federacin Internacional de Bolsas de Valores y la Asociacin Internacional de Bancos Centrales. Federacin Internacional de Bolsas de Valores. Es una organizacin mundial para los mercados regulados de valores y de derivados que promueve el desarrollo profesional de negocios en los mercados financieros, tanto en el mbito nacional como internacional. Los mercados slo pueden se eficientes y transparentes cuando son saludables y es la mejor manera de proteger los intereses tanto de emisores de valores como del pblico inversionista. La etiqueta miembro del a Federacin Internacional de Bolsas de Valores identifica que cada mercado de valores tiene estndares de negocios en el mundo, reconocidos como los cuerpos de regulacin y supervisin, as como tambin por los miembros y usuarios de los mercados. Los mercados financieros organizados y regulados hacen la mejor labor de intermediacin de capital en la mayor escala posible: desde la captura de rdenes para operar, mediante el ofrecimiento de acceso a ofertas nuevas de capital de compaas para, despus, llevar a cabo las operaciones en los mercados primarios y secundarios. Mediante el reporte, el ajuste y la custodia, los mercados miembros de la Federacin Internacional de Bolsas de Valores han desarrollado soluciones slidas que ofrecen tanto proteccin a los inversionistas como mercados eficientes. Las nuevas tecnologas estimulan a los miembros de la Federacin Internacional de Bolsas de Valores a hacer que sus servicios sean ms eficientes y atractivos en trminos de costos y ms confiables y amigables para los usuarios. La cooperacin de las bolsas miembros del a Federacin Internacional de Bolsas de Valores es fundamental para el desarrollo de la industria. Los mercados financieros

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ofrecen su intermediacin en un ambiente cada vez ms competitivo, pero el desafo de los crecientes volmenes de intermediacin de capital, con frecuencia entre fronteras, llegan en un momento en que la tecnologa y el cambio sociopoltico estn rpidamente obligando a los miembros a alterar los medios y, en alguna forma, la naturaleza misma de sus prcticas tradicionales de negocios. Este cambio fundamental es una realidad que las bolsas estn experimentando en forma conjunta. El papel de la Federacin Internacional de Bolsas de Valores es actuar como punto de referencia central para la industria al ofrecer a sus miembros orientacin en el proceso de armonizacin internacional de las prcticas de negocios y de mediador ante todas las autoridades pblicas relevantes y los usuarios de los mercados, y su representacin, con el propsito de lograr una mejor comprensin y utilizacin de los mercados internacionales.

Objetivos de la Federacin Internacional de Bolsas de Valores: Demostrar el papel., el funcionamiento y la integridad de los mercados regulados. Mantener una plataforma de profesionales de mercados de valore para evaluar temas de inters comn, para identificar nuevos enfoques y soluciones que mejoren la posicin competitiva de los mercados regulados y para desarrollar programas que den apoyo alas operaciones de las bolsas de valores incluyendo referencias como estndares de calidad y las mejores prcticas. Establecer estndares armonizados para los procesos de negocios en las operaciones internacionales con valores, incluyendo las ofertas pblicas internacionales. Crear, desarrollar y mantener una relacin cooperativa con los reguladores, con el propsito de promover los beneficios de la autorregulacin de las bolsas de valores, dentro de la estructura total de regulacin, tanto en los mbitos nacional como internacional; dar apoyo a las bolsas que estn en proceso de desarrollo en sus esfuerzos para lograr mercados que funcionen de acuerdo con los estndares de los miembros de la Federacin Internacional de Bolsas de Valores, y as contribuir al respeto global de las normas de una industria bien regulada. La pgina que la Federacin Internacional de Bolsas de Valores tiene en la red mundial presenta un mapamundi dividido en regiones, en el cual se pueden identificar las bolsas de valores que son miembros de la asociacin, y al mismo tiempo, acceder al enlace correspondiente e ir a la pgina de la bolsa deseada. A continuacin se listan las bolsas que son miembros actuales de esta asociacin, incluyendo la direccin en Internet. Federacin Internacional de Bolsas de Valores Regin Bolsa Direccin Norteamrica Stock Exchanges Bourse de Montreal http://www.bdm.org Norteamrica The Toronto Stock Exchange http://www.tse.com Norteamrica Vancouver Stock Exchange http://www.vse.ca Norteamrica American Stock Exchange http://www.amex.com Norteamrica Chicago Board Options

Exchange, Inc. http://www.cboe.com Norteamrica Chicago Stock Exchange, Inc. http://www.chicagotockex.com

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Norteamrica National Association of Securities Dealers, Inc. http://www.nasdaq.com Norteamrica New York Stock Exchange http://www.nyse.com Norteamrica Bolsa Mexicana de Valores http://www.bmv.com.mx Sudamrica Bolsa de Comercio de Buenos Aires http://www.bcba.sba.com.ar Sudamrica Bolsa de Valores de Lima http://www.bvl.com.pe Sudamrica Bolsa de Valores de Ro de Janeiro http://www.bovespa.com.br Sudamrica Bolsa de Comercio de Santiago http://www.bolsantiago.cl Europa Amsterdam Exchanges N.V. http://www.aeb.econ.vu.nl Europa Ahtens Stock Exchange http://www.ase.gr Europa Barcelona Stock Exchange http://www.borsabcn.es Europa Bolsa de Bilbao http://www.sarenet.es/bolsa Europa Bolsa de Madrid http://www.bolsamadrid.es Europa Bourse de Bruxelles http://www.bourse.be Europa Kobenhavns Fondsbors http://www.xcse.dk Europa Deutsche Brse Ag http://www.exchange.de Europa Helsinki Exchanges http://www.hex.fi Europa Irish Stock Exchange No tiene Istanbul Stock Exchange http://www.ise.org Europa Italian Stock Exchange http://www.borsaitalia.it Europa Bolsa de Valores de Lisboa http://www.bvl.pt Europa Ljubljana Stockexchange http://www.ljse.si Europa London Stock Exchange http://www.londonstockex.co.uk Europa Societe de la Bourse de Luxembourg http://www.bourse.lu Europa Oslo Bors http://www.ose.no Europa Sbf-Pars Bourse http://www.bourse-de-paris.fr Europa The Stockholm Stock Exchange http://www.xsse.se Europa Swiss Exchange http://www.bourse.ch Europa Wiener Brse Ag http://www.viennastockEuropa Warsaw Stock Exchange http://www.wse.com.pl Europa The Stock Excahnge of Hong Kong Ltd. http://www.sehk.com.hk Asia Jakarta Stock Exchange, Inc. http://www.jsx.co.id Asia Korea Stock Exchange http://www.kse.or.kr Asia Kuala Lumpur Stock Exchange http://www.klse.com.my Asia Osaka Securities Exchange http://www.ose.or.ip Asia Tokyo Stock Exchange http://www.tse.or.jp Asia Philippine Stock Exchange No tiene Asia Stock Exchange of Singapore Ltd. http://www.ses.com.sg Asia Taiwan Stock Exchange Corporation http://www.tse.com.tw Asia Tehran Stock Exchange http://www.neda.net/tse Asia The Tel-Aviv Stock Exchange Ltd. http://www.tase.co.il Asia The Stock Exchange of Thailand http://www.set.or.th Asia Johannesburg Stock Exchange http://www.jse.co.za Pacfico Australian Stock Exchange Ltd. http://www.asx.com.au Pacfico New Zealand Stock Exchange http://www.nzse.co.nz

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10.- SISTEMA BANCARIO. Superintendencia de bancos. Estructura: La Superintendencia de Bancos es un organismo dotado de personalidad jurdica y patrimonio propio e independiente del fisco nacional y est adscrita al Ministerio de Hacienda a los solos efectos de la deuda administrativa.

De igual forma, la Superintendencia est bajo la direccin y responsabilidad de un funcionario llamado Superintendente de Bancos, cuyo nombramiento y remocin est a cargo del Presidente de la Repblica. Sin embargo, la designacin del mismo debe constar con la autorizacin de las dos terceras partes del voto del Senado de la Repblica.

Funciones: La actual Ley General de Bancos... adems de proporcionarle una mayor autonoma a la Superintendencia de Bancos al punto de convertirla en un organismo autnomo, la ha dado las ms variadas atribuciones en su artculo 161, la autoridad para promulgar normas para: 1. Procedimientos en las solicitudes de promocin y funcionamiento de bancos e instituciones financieras. 1. 1. 1. a. a. a. a. a. a. a. Normas sobre el control, participacin y vinculacin. Normas para la apertura de oficinas, sucursales y agencias. Normas para los procedimientos de fusin y transformacin. Clasificacin de inversiones y crditos. Contenido de los prospectos de emisin de ttulos hipotecarios. Reestructuracin y reprogramacin de crditos. Valuacin de inversiones y otros activos. Exposicin y cobertura de grandes riesgos y concentracin de crditos. Riesgos fuera del balance y formas de cubrirlo. Transacciones internacionales. 94

a. a. a. a. a. a. a. 1.

Adecuacin patrimonial. Mesas de dinero. Riesgos de liquidez, inters y cambio extranjero. Adecuacin de garantas. Castigo de crditos. Devengo de intereses. Controles internos. Normas relativas a:

) Divulgacin de propagandas.

Fondo de garanta de depsito y proteccin. Estructura: Asamblea Interna: Esta est integrada segn el artculo N 204 por: 1. 1. 1. El Ministerio de Hacienda, quien la presidir. El presidente del Banco Central de Venezuela. El Superintendente de Banco y Otras instituciones Financieras.

Administracin: Segn el Artculo N 208 la junta directiva de administracin est integrada por:

Un Presidente y seis Directores Principales con sus respectivos suplentes. El presidente y cuatro de los directores principales y sus respectivos suplentes, sern designados por el presidente de la repblica. Los otros dos Directores Principales y sus respectivos suplentes tendrn el carcter de Directores Laborales y sern designados de conformidad con lo establecido en el Ttulo X de la Ley orgnica de Trabajo. Funciones: De acuerdo al artculo 203 de la Ley General de Bancos y otras instituciones Financieras, Fogade tiene las siguientes funciones:

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1.

Garantizar los depsitos del pblico realizados en los bancos e instituciones financieras regidos por la Ley General de Bancos...

1.

Prestar auxilio financiero para reestablecer la liquidez y solvencia de los bancos y otras instituciones financieras.

1.

Ejercer la funcin de liquidador en los casos de liquidaciones de bancos e instituciones financieras regidas por la Ley General de Bancos y Otras Instituciones Financieras.

Origen: Durante la gran depresin de los aos 1929-39, en los Estados Unidos, un gran nmero de bancos especialmente los de menor tamao quebraron por insolvencia de sus prestatarios, pequeos agricultores que no pudieron hacerle frente a la baja de los precios agrcolas.

Para aumentar los efectos de esta crisis, la administracin de Franklin Delano Roosveldt, cre la Federal Deposit Insurance Corporation entidad encargada de administrar el seguro de los depsitos bancarios. Entre los aos 1934 y 1977, esa agencia federal tuvo que asumir el cierre de 541 bancos (BAEZA, Sergio A. Cristbal Valds: Seguro de depsitos bancarios. Revista Felaban N 49). En 238 casos este organismo tuvo que adquirir los bancos para luego revenderlos; mientra que en los casos restantes liquid los bancos compensando a sus depositantes.

Origen en Venezuela: El seguro de depsito bancario es una garanta para el depositante de un banco, en el sentido de que aunque un banco a algn otro instituto de crdito haya tenido prdida derivadas de sus operaciones activas,

los depositantes podrn recuperar sus fondos. La idea de una garanta hacia los depositantes no es absolutamente nueva en el pas. El propio encaje legal instituido por la Ley General de Bancos y Otros institutos de Crdito es una garanta para el depositante.

Por otra parte, existan ttulos valores emitidos por la banca hipotecaria y las sociedades financieras como las Cdulas Hipotecarias y los Bonos Hipotecarios que estaban garantizados con hipotecas. 96

El establecimiento del Fondo de Garanta de los Depsitos y Proteccin Bancaria surge como consecuencia de una serie de intervenciones y posteriormente liquidaciones que se suceden con institutos bancarios, tales como el Banco Nacional de Descuento, (cuya liquidacin emprendida desde hace varios aos aun no ha sido finalizada), el Banco de Comercio, y el costosa salvamento del Banco de los Trabajadores de Venezuela y el pago de los depsitos a sus clientes, fue hacho con fondos de la Hacienda Pblica Nacional, la cual no tena ninguna obligacin de hacerlo.

Por estas razones se establece en 1985 el Fondo de Garanta y Proteccin de los Depsitos Bancarios, mediante Decreto N 540 del 20-3-1985 (que fue modificado por el Decreto N 651), contentivo de su Estatuto Orgnico. Posteriormente en 1993 se incorpora la Ley General de Bancos y Otras Instituciones Financieras un Ttulo III el cual se refiere al Fondo de Garanta y Proteccin... (Fogade) y de paso se aument el seguro de los depsitos.

Fondo monetario internacional. Estructura: La Junta de Gobernadores, compuesta por las autoridades monetarias de cada uno de los pases miembros, es el rgano rector del FMI. Las operaciones diarias las lleva a cabo una junta ejecutiva compuesta por 22 miembros que representan a un grupo de pases o a un pas. El director gerente preside la junta ejecutiva. La sede del Fondo se encuentra en la ciudad estadounidense de Washington. Funciones: Agencia de la Organizacin de las Naciones Unidas (ONU) fundada junto con el Banco Internacional para la Reconstruccin y el Desarrollo (BIRD) durante la Conferencia de Bretton Woods (New Hampshire, Estados Unidos) celebrada en 1944. El FMI inici sus actividades en 1947. Tiene como objetivo promocionar la cooperacin monetaria internacional y facilitar el crecimiento equilibrado del comercio mundial mediante la creacin de un sistema de pagos multilaterales para las transacciones corrientes y la eliminacin de las restricciones al comercio internacional. El FMI es un foro permanente de reflexin sobre los aspectos relativos

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a los pagos internacionales; sus miembros tienen que someterse a una disciplina de tipos de cambio y evitar las prcticas restrictivas del comercio. Tambin asesora sobre la poltica econmica que ha de seguirse, promueve la coordinacin de la poltica internacional y asesora a los bancos centrales y a los gobiernos sobre contabilidad, impuestos y otros aspectos financieros. Cualquier pas puede pertenecer al FMI, que en la actualidad est integrado por 182 estados miembros.

Los miembros se comprometen a informar al FMI sobre sus polticas econmicas y financieras que afecten al tipo de cambio de su unidad monetaria nacional para que el resto de los miembros puedan tomar las decisiones oportunas.

Cada socio tiene asignada una cuota de derechos especiales de giro (DEGs), la unidad de cuenta del Fondo desde 1969; su valor depende del promedio ponderado del valor de cinco monedas (en marzo de 1994 un DEG equivala a 1,41 dlares estadounidenses). Este sistema sustituye al anterior que obligaba a los pases a depositar el 75% de su cuota en moneda nacional y el 25% restante en oro. Las cuotas totales a finales de 1994 suponan 144.800 millones de DEGs. La cuota de cada miembro corresponde a su posicin relativa en la economa mundial. La principal economa, la de Estados Unidos, tiene la mayor cuota, en torno a 19.000 millones de DEGs; la ms pequea asciende a unos 2 millones de DEGs. La cantidad de la cuota establece el poder de voto de cada miembro en las reuniones del FMI, cuntas divisas pueden obtener del Fondo y cuntos DEGs recibir. As, la Unin Europea posee el 25% de los votos y Estados Unidos en torno al 20 por ciento.

Los miembros con desequilibrios transitorios en su balanza de pagos pueden acudir al Fondo para obtener divisas de su reserva, creada con las aportaciones en funcin de la cuota de todos los miembros. El FMI tambin puede pedir dinero prestado de otras instituciones oficiales; con el Acuerdo General de Prstamos de 1962 se autoriz al Fondo a acudir a la financiacin del denominado Club de Pars que concedi un crdito de hasta 6.500 millones de dlares (ms tarde se aument el crdito a 17.000 millones). Todo pas miembro del FMI puede acudir a esta financiacin con un lmite temporal (cinco aos) para resolver sus desequilibrios; despus debe devolver las divisas al FMI. El prestatario paga un tipo de inters

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reducido para utilizar los fondos de la institucin; el pas prestamista recibe la mayor parte de estos intereses, el resto lo recibe el FMI para sufragar sus gastos corrientes. El FMI no es un banco, sino que vende los DEGs de un pas a cambio de divisas.

EL FMI tambin ayuda a los pases a fomentar su desarrollo econmico, por ejemplo, a los estados que integraron el Pacto de Varsovia (disuelto en 1991) para reformar sus economas y convertirlas en economas de mercado. Para ello, en 1993 se cre una partida especial transitoria que ayuda a estos pases a equilibrar sus balanzas de pago y a mitigar los efectos del abandono del sistema de control de precios. Los instrumentos de ajuste estructural del FMI permiten a los pases menos desarrollados emprender reformas econmicas: a finales de marzo de 1994 se haban concedido 4.300 millones de DEGs a 44 pases. Estos prstamos del FMI suelen incluir clusulas relativas a la poltica econmica nacional del pas receptor de la ayuda, que han generado tensiones entre el FMI y los pases ms endeudados.

Origen: Tras su creacin en 1946, el FMI hizo una importante reforma en 1962, cuando se firm el Acuerdo General de Prstamos. Al principio, el Fondo pretenda limitar las fluctuaciones de los tipos de cambio de las monedas de los pases miembros a un 1% por encima o por debajo de un valor central establecido respecto al dlar estadounidense que a su vez tena un valor fijo respecto al patrn oro; el 25% de las aportaciones de los miembros deba hacerse tambin en oro. La primera reforma permiti la creacin del Acuerdo General de Prstamos, firmado en 1962 al hacerse evidente que haba que aumentar los recursos del Fondo. En 1967, la reunin del FMI en Ro de Janeiro cre los derechos especiales de giro como unidad de cuenta internacional.

En 1971 el sistema de cambios del FMI se reform, devaluando el dlar en un 10% y ampliando al 2,25% el margen de variacin de los tipos de cambio.

El fuerte aumento de los precios del petrleo en 1973 influy de forma negativa sobre la balanza de pagos de los pases miembros y rompi el sistema de tipos de cambio fijos creado en Bretton Woods. La modificacin de los estatutos en 1976 termin con

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el papel del oro como eje del sistema de cambios del FMI, forzando al abandono del patrn oro que ya en 1978 haba sido sustituido por el dlar estadounidense.

A partir de 1982, el FMI dedic la mayor parte de sus recursos a resolver la crisis de la deuda externa generada por el excesivo endeudamiento de los pases menos industrializados. Ayud a los endeudados a disear programas de ajuste estructural, respaldando esta ayuda con nueva financiacin. Al mismo tiempo, anim a los bancos comerciales a incrementar sus lneas de crdito. A medida que se haca patente que los problemas de los pases miembros se deban a desajustes estructurales, el FMI cre nuevos instrumentos financieros y utiliz fondos provenientes de los pases en mejor situacin para facilitar liquidez a largo plazo a los que estuvieran dispuestos a reformar sus economas.

El FMI tiene nuevas competencias desde finales de la dcada de 1980, debido al colapso del comunismo en Europa y a la demanda de los pases excomunistas para convertir sus economas en economas capitalistas. Para poder ayudar a estos pases se crearon nuevos fondos para reformar las economas planificadas de los pases de Europa central y oriental.

El FMI ha perdido en gran medida su estructura y sus objetivos iniciales; los tipos de cambio se determinan ahora en funcin de las fuerzas del mercado. Los actuales sistemas de control de cambios, como el mecanismo de tipos de cambio del Sistema Monetario Europeo (SME), estn vinculados a programas de convergencia diseados para poder crear una moneda internacional, pero la crisis del SME en 1992 demostr la impotencia relativa del Fondo para hacer frente a los problemas cambiarios de las actuales economas desarrolladas. La crisis financiera de Mxico en 1995 dej patente una vez ms que los fondos del FMI no son suficientes para controlar los flujos de capitales privados de la economa mundial. No obstante, sigue teniendo un papel importante para el desarrollo econmico de los pases menos desarrollados al facilitar la transicin hacia una economa mundial integrada.

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Banco mundial. Estructura: En la actualidad el Banco Mundial est integrado por varias instituciones: el Banco Internacional para la Reconstruccin y el Desarrollo (BIRD), la Asociacin Internacional para el Desarrollo (AID), la Corporacin Financiera Internacional (CFI) y la Agencia Multilateral de Garantas de Inversiones (AMGI). Por extensin, y debido a ser el principal organismo de este grupo de organizaciones, generalmente se habla del Banco Mundial para referir al BIRD.

Funciones: El Banco Mundial concede prstamos a largo plazo para proyectos rentables nicamente a los gobiernos o a empresas privadas con garanta gubernamental, y no admite moratoria en los pagos. Los tipos de inters que aplica el Banco Mundial en sus operaciones depende del tipo que debe a su vez pagar en los mercado internacionales de capitales, en 1976 un ao de elevadas tasas en los mercados financieros internacionales, el Banco Mundial cobr en promedio por sus desembolsos un 9,5% .

De acuerdo a su convenio constitutivo el Banco Mundial, debe realizar inversiones seguras que permitan pagar los tipos de inters vigentes y obtener las divisas necesarias para su reembolso. Us prstamos deben concederse para fines productivos, y slo en casos muy especiales han de suplir las necesidades de divisas de los proyectos. Tampoco, el Banco Mundial puede conceder prstamos ligados, es decir que las compras del pas pueden efectuarse en cualquier otro pas miembro. Los prstamos slo son otorgados si existe una seguridad de que el prestatario no puede obtener el prstamo en condiciones razonables de otras fuentes. Con la aparicin de la crisis de la Deuda Externa en 1980, comienza el Banco a participar en prstamos para ajustes estructurales no atados a un proyecto determinado.

origen: organismo econmico internacional fundado junto con el Fondo Monetario Internacional (FMI) tras la Conferencia de Bretton Woods en 1944, con la funcin de conceder crditos a escala mundial, pero muy especialmente a los estados en vas de desarrollo. 101

Lectura adicional.

Nacido en el contexto del sistema monetario y econmico internacional ideado en Bretton Woods en 1944, el FMI pas a convertirse, desde entonces, en uno de los principales organismos internacionales en esta materia. Michel Lelart resea en el siguiente texto los principales puntos de su organizacin y funcionamiento. Fragmento de El Sistema Monetario Internacional. De Michel Lelart. Captulo II, 3. Como los acuerdos de Bretton Woods organizaron la convertibilidad y la estabilidad de las monedas, haca falta una institucin que garantizara el respeto de las reglas, que tenan, como hemos visto, un cierto nmero de excepciones. Pero el papel del Fondo Monetario fue tambin el de dar a los pases miembros los medios para intervenir en el mercado para sostener su moneda y no obligarlos a establecer o mantener restricciones. Este es el papel de la institucin financiera que vamos a examinar.

La adhesin de los pases miembros.

En cuanto se es miembro del Fondo, a cada pas se le atribuye una cuota que corresponde a su suscripcin de capital y determina al mismo tiempo la ayuda que podr obtener y el derecho de voto que podr ejercer. Antes de la conferencia, se haba decidido que Estados Unidos tendra una cuota doble que la del Reino Unido, y que la Unin Sovitica y China tendran, respectivamente, el tercer y cuarto lugar. La frmula para llegar a este resultado era el 2 % de la renta nacional en 1940, ms el 5 % de las reservas de oro y dlares a 1 de julio de 1943, ms el 10 % de la variacin ms fuerte de las exportaciones entre 1934 y 1938, ms el 10 % de la media anual de las importaciones durante el mismo perodo. Sobre un total de 8.800 millones de dlares, Estados Unidos tena una cuota de 2.740 millones (es decir, el 31,3 %); el Reino Unido, 1.300 millones; La Unin Sovitica, 1.200; China, 550; Francia, 450; Blgica, 225; Polonia y Checoslovaquia, 125, Noruega y Cuba, 50; Irn y Per, 25; 102

Hait y Ecuador, 5..., y Liberia y Panam, 0,5 millones. Como la Unin Sovitica no ratific los acuerdos, el total de las cuotas se rebaj a 7.600 millones de dlares, lo que representaba que la cuota de Estados Unidos era de un 36,2 % y la del Reino Unido de un 17,1 %.

El artculo III prevea que cada Estado miembro deba abonar ntegramente su cuota. El 25 % deba abonarse en oro, sin que el montante pudiera pasar el 10 % de las reservas netas del pas en oro y en dlares. As pues, Francia, que tena pocas reservas, slo abon el 15 % de su cuota inicial. El resto se deba abonar por cada pas en su moneda nacional. De hecho, cada banco central abonaba esta cantidad en la cuenta del Fondo. Este dispona, por tanto, de una cuenta corriente en todos los bancos centrales de todos los pases miembros y mantena una cierta cantidad de todas las monedas nacionales.

Las cuotas determinaban los derechos de voto, pero de una forma que no era exactamente proporcional: cada pas dispona de un voto por cada 100.000 dlares de cuota, ms 250 votos. Este clculo beneficiaba a los pases pequeos, puesto que su cuota era ms dbil. Estados Unidos, que tena el 36,2 % de la cuota, slo tena un 31,9 % de los derechos de voto; Irn con el 0,3 % de las cuotas, tena cerca del 0,6 % de los derechos de voto; Liberia, con el 0,006 % de las cuotas, tena el 0,3 % de los derechos de voto.

Estos derechos de voto se ejercan en el seno del Consejo de Gobernadores, en el que cada pas estaba representado. El Consejo se rene una vez al ao en Asamblea General, que tiene lugar dos aos seguidos en Washington y el siguiente en un pas miembro. De esta manera la Asamblea General se reuni en Manila en 1976, Belgrado en 1979, Toronto en 1982, Sel en 1985, Berln en 1988 y Bangkok en 1991. El Consejo de Gobernadores vota el presupuesto, decide la admisin de nuevos miembros o la revisin de las cuotas, elige a los administradores de entre sus miembros. Los cinco pases que disponen de las cuotas ms importantes (Estados Unidos, Reino Unido, Alemania, Francia y Japn) nombran cada uno un administrador. Los otros diecisis son elegidos por dos aos por grupos de pases con afinidad geogrfica, poltica, cultural. En la actualidad hay 24 administradores. De

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ellos, uno es elegido por Arabia Saud, que adquiri el derecho al ser uno de los dos principales acreedores del Fondo; otro es elegido por China desde que este pas reemplaz a Taiwan en 1980, y otro por Rusia desde que este pas se uni al Fondo. Los administradores no son expertos independientes, como deseaban los ingleses: representan a su pas y tienen un papel fuertemente poltico. Residen en Washington y se renen en Consejo cada vez que es necesario, a menudo varias veces por semana. Ellos son los que deciden la poltica del Fondo, especialmente a la hora de conceder crditos a los pases miembros y acerca de las consultas sobre el artculo VIII. Controlan la administracin y eligen cada cinco aos al director general, que es el jefe de los servicios del Fondo y asegura la gestin cotidiana de la institucin. Aunque no est escrito en los estatutos, se trata siempre de un no americano. En contraprestacin, el presidente del Banco Mundial s lo es. El director general siempre ha sido europeo. Desde 1963 es asistido por un director general adjunto que es americano.

Las emisiones.

Las emisiones son las operaciones ms comunes del Fondo. Pero esta expresin no se menciona en los estatutos, los cuales siempre hablan de compras. Estas operaciones tienen unas caractersticas particulares que combinan a la vez cambio y crdito. Es una operacin de cambio por la cual el pas en dificultad cede al Fondo su propia moneda que es una moneda dbil y recibe en contrapartida la moneda de otro pas miembro excedentario y, por tanto, con una moneda fuerte. Las reservas del Fondo en divisas varan continuamente y cada vez posee menos divisas de los pases excedentarios y ms de las monedas que atraviesan dficits de balanza de pagos. No corre riesgo de cambio, pues el pas debe garantizar el valor en oro de las reservas del Fondo en su moneda. Cada vez que se devala, o si se deprecia fuertemente en el mercado, el pas debe abonar una cantidad suplementaria. En el caso contrario, el pas se lo reembolsa reduciendo las reservas del Fondo en la cuenta de su banco central.

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Se trata de una operacin de crdito por dos razones. Por un lado, el pas que compra la moneda de otro pas al Fondo debe devolverla dentro de un cierto tiempo. El Fondo habla de rescatar su propia moneda, lo que debe ser realizado por un pas al final de su ejercicio por una cantidad que tiene en cuenta la variacin de sus reservas y que da lugar a clculos muy complejos. Adems, el pas que efecta una emisin debe pagar una comisin fija de un 0,5 % que se aade al precio de la moneda que compra. Deben, sobre todo, pagar cada trimestre una comisin debemos hablar de inters sobre la cantidad emitida que no ha sido todava rescatada. Los tipos fijados inicialmente iban del 0,5 % al 4 %, segn el volumen y la duracin de la emisin en curso. Estas comisiones deban ser pagadas en oro o parcialmente en la moneda nacional cuando el pas no tuviera suficiente oro. Estas disposiciones han sido modificadas en varias ocasiones.

Se puede observar la originalidad de estas emisiones, o, como dice el Fondo, de estas compras. Se trata de una operacin de cambio, algo as como si a un turista que compra divisas antes de salir de viaje se le obligara a pagar un inters hasta que, en seis meses o en tres aos, lo reembolse a su banco. Aqu el turista es un pas que, cediendo su moneda al Fondo, no pierde nada, pues l crea su propia moneda. Las divisas que obtiene en contrapartida representan un aumento neto de sus reservas. En este sentido obtiene ayuda del Fondo. Pero en qu cantidad? De acuerdo con el artculo V, un pas puede comprar al mercado hasta el 25 % de su cuota cada ao y hasta que las reservas del Fondo en su moneda alcancen un 200 % de su cuota. Como cada pas abon en un principio el 75 % de su cuota en su moneda, slo se podra emitir hasta un 125 %, en cinco tramos anuales de un 25 % cada uno. Pero hay que distinguir:

El primer tramo, llamado tramo-oro, tiene una naturaleza especial, pues corresponde al 25 % de su cuota, que el pas a su vez, abon en oro. Se otorga un crdito sobre el Fondo, y en la emisin de este primer tramo moviliza su crdito. Mientras que las reservas del Fondo en su moneda son inferiores a su cuota, dispone de una posicin de reserva: es acreedor del Fondo.

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Los siguientes tramos son diferentes. El pas obtiene divisas fuertes como contraprestacin de un pago previo efectuado en oro: en este caso se trata autnticamente de un crdito que el Fondo le concede. Desde que el pas empieza a utilizar los tramos de crdito, se convierte en deudor del Fondo. Las reservas del Fondo en su moneda son superiores a su cuota, y la diferencia mide su recurso al crdito del Fondo.

La situacin acreedora o deudora de un pas depende, en consecuencia, del nivel de reservas del Fondo en su moneda en relacin con su cuota. Pero cada vez que un pas efecta una emisin, o una compra, las reservas del Fondo en su moneda varan lo mismo que las reservas en la moneda que l suministra o en la que recibe. La posicin de dos pases se ve afectada cada vez en sentido inverso. Aunque hay una compensacin global entre las posiciones deudoras y las crediticias. Pero, segn las emisiones, el Fondo mantiene cada vez ms las monedas dbiles y cada vez menos las fuertes. No corre ningn riesgo de cambio, como hemos visto, pero puede enfrentarse a un problema de liquidez. Por esta razn el captulo VII, consagrado a las monedas escasas, le permite:

Recuperar el total de sus reservas en una moneda cediendo oro al pas involucrado, el cual no puede negarse. Es lo que se llam replenishment y que fue utilizado los primeros aos. Animar a un pas a emitir en su moneda o la de otro pas si ste lo consiente. Esta frmula fue y es utilizada en la actualidad, especialmente para cantidades importantes. La evolucin de las operaciones del Fondo El Fondo no se mantuvo mucho tiempo tal y como fue concebido en Bretton Woods. En los aos siguientes a la conferencia, Polonia, Checoslovaquia y Cuba se retiraron. Por el contrario, nuevos candidatos han sido examinados por la Asamblea General, proceso que todava contina ms o menos cada ao. Ms tarde se incorporaron Alemania, Japn y sus aliados, los pases africanos que solicitaron su incorporacin tras su independencia; ms tarde, las islas del Atlntico o del Pacfico con algunos millares de habitantes que se erigieron en microestados, y finalmente, los pases del Este. En cada nueva adhesin se utiliz la frmula de Bretton Woods, siendo lo ms 106

complicado la asignacin de las cuotas, que se reexaminan cada cinco aos. Las primeras veces no fueron modificadas, pero luego fueron sistemticamente retomadas desde 1960, en un 25 %, un 33 % o un 50 % segn los casos. Los incrementos fueron ms o menos proporcionales, o ms o menos selectivos. Esto permita acumular los recursos del Fondo, aunque de una forma limitada, puesto que las monedas de los pases en dificultades no eran utilizables para financiar las emisiones y estos pases, teniendo una cuota ms elevada vean abrirse la posibilidad de emitir. Por todo ello el Fondo se ha visto obligado a menudo a recurrir a los prstamos.

Las modalidades de estas operaciones tambin fueron modificadas frecuentemente. Nos limitaremos a las reformas ms importantes decididas por los administradores. A las amortizaciones previstas por los estatutos se aadi una obligacin de reembolsar la emisin en varios pagos escalonados, cualquiera que sea la situacin del pas y su nivel de reservas. Estos reembolsos contractuales se han convertido en la regla, la amortizacin estatutaria fue sustituida por una obligacin de compra anticipada para cuando la situacin del pas mejorara. El baremo de comisiones fue reemplazado por un tipo fijado anualmente de manera que se equilibren poco a poco los resultados de cada ejercicio. En lo sucesivo se pagar una remuneracin al pas con posicin crediticia de acuerdo con su proporcin de oro inicial, puesto que el Fondo cede su moneda en las emisiones realizadas por otros pases. Estas monedas son elegidas por medio de un procedimiento que el Fondo tuvo que inventar: stos son los famosos presupuestos de operaciones. Al final, la dispensa que el Fondo poda acordar tanto en el lmite de las emisiones como en su escalonamiento en un plazo de cuatro aos sucesivos fue con mucha frecuencia utilizada. El lmite del escalonamiento fue suprimido en 1978 y repetidas nuevas emisiones han hecho caduco este lmite.

Numerosas decisiones han sido tomadas por los administradores en virtud de su poder para interpretar los estatutos. Tienen, como dicen los juristas, la competencia sobre las competencias, son a la vez juez y parte, lo que constituye una excepcin en un principio jurdico esencial. Han utilizado este poder en repetidas ocasiones, por ejemplo a la hora de decidir sobre un desequilibrio fundamental para ajustar las

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paridades o un dficit de balanza de pagos a ttulo de cuenta corriente, el nico que permite a un pas obtener una ayuda del Fondo. Tambin han interpretado disposiciones relativas al periodo transitorio, al sistema de paridades, al precio del oro... y a las condiciones en las cuales un pas puede utilizar los recursos del Fondo.

Esta cuestin no fue zanjada en Bretton Woods. Los estatutos prevean solamente que el pas que deseara comprar una moneda deba declarar que esta moneda es actualmente necesaria para efectuar pagos compatibles con las disposiciones del presente acuerdo (art. V, seccin 3a). El problema se plantea rpidamente al cuestionar si el Fondo debe aceptar esta declaracin. Los administradores decidieron que el Fondo beneficiara al pas que deseara utilizar su tramo de reservas con una presuncin eminentemente favorable. Pero para las emisiones en los tramos de crdito, el Fondo podra verificar dicha declaracin examinando si el pas ha resuelto las dificultades de naturaleza temporal y si la poltica que pretende adoptar ser suficiente para superar dichas dificultades durante ese periodo. Con el fin de facilitar las emisiones, el Fondo sugiri a los pases debatir con l no en el momento de la emisin, sino anteriormente, para asegurar que se podr proceder a ellas en el momento necesario. De ah viene la poltica del aseguramiento de las emisiones o, como se dice en la actualidad, del acuerdo de confirmacin. Se trata de un intercambio de cartas entre el pas y el Fondo que prevn el escalonamiento de las emisiones, las medidas que el pas se compromete a tomar para conseguir ciertos resultados y el calendario de sus consultas con el Fondo. Estas diferentes clusulas, que no arrastran ninguna obligacin formal para el pas, constituyen los elementos del principio de condicionalidad oficialmente reconocido en la primera enmienda de 1969. Este procedimiento fue aplicado primero a los pases industrializados que negociaron con el Fondo un programa de estabilizacin, antes de ser utilizado en los pases en vas de desarrollo que negocian un programa de ajuste. De hecho, el papel esencial del Fondo depende ms y cada vez con mayor evidencia de la naturaleza de estas condiciones que del total de las emisiones que los pases miembros puedan solicitar.

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SISTEMA BANCARIO

Banca o sistema bancario, conjunto de instituciones que permiten el desarrollo de todas aquellas transacciones entre personas, empresas y organizaciones que impliquen el uso de dinero. Dentro del sistema bancario podemos distinguir entre banca pblica y banca privada que, a su vez, puede ser comercial, industrial o de negocios y mixta. La banca privada comercial se ocupa sobre todo de facilitar crditos a individuos privados. La industrial o de negocios invierte sus activos en empresas industriales, adquirindolas y dirigindolas. La banca privada mixta combina ambos tipos de actividades. En el siglo XIX fueron muy comunes los bancos industriales, aunque stos han ido perdiendo fuerza a lo largo del siglo XX en favor de la banca mixta. Dentro de la banca pblica debemos destacar, en primer lugar, el banco emisor o banco central, que tiene el monopolio de emisin de dinero y suele pertenecer al Estado. Asimismo, destacan las instituciones de ahorro y dentro de stas, en Espaa, las cajas de ahorro.

Caractersticas del sistema bancario. El principal papel de un banco consiste en guardar fondos ajenos en forma de depsitos, as como el de proporcionar cajas de seguridad, operaciones denominadas de pasivo. Por la salvaguarda de estos fondos, los bancos cobran una serie de comisiones, que tambin se aplican a los distintos servicios que los bancos modernos ofrecen a sus clientes en un marco cada vez ms competitivo: tarjetas de crdito, posibilidad de descubierto, banco telefnico, entre otros. Sin embargo, puesto que el banco puede disponer del ahorro del depositante, remunera a este ltimo mediante el pago de un inters. Podemos distinguir varios tipos de depsitos. En primer lugar, los depsitos pueden materializarse en las denominadas cuentas corrientes: el cliente cede al banco unas determinadas cantidades para que ste las guarde, pudiendo disponer de ellas en cualquier momento. Tiempo atrs, hasta adquirir carcter histrico, este tipo de depsitos no estaban remunerados, pero la creciente competencia entre bancos

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ha hecho que esta tendencia haya cambiado de forma drstica en todos los pases occidentales. En segundo lugar, los bancos ofrecen cuentas de ahorro, que tambin son depsitos a la vista, es decir, que se puede disponer de ellos en cualquier momento. Los depsitos y reintegros se realizan y quedan registrados a travs de una cartilla de ahorro, que tiene carcter de documento financiero. La disponibilidad de este tipo de depsitos es menor que la de las cuentas corrientes puesto que obligan a recurrir a la entidad bancaria para disponer de los fondos, mientras que las cuentas corrientes permiten la disposicin de fondos mediante la utilizacin de cheques y tarjetas de crdito. En tercer lugar hay que mencionar las denominadas cuentas a plazo fijo, en las que no existe una libre disposicin de fondos, sino que stos se recuperan a la fecha de vencimiento aunque, en la prctica, se puede disponer de estos fondos antes de la fecha prefijada, pero con una penalizacin (la remuneracin del fondo es menor que en el caso de esperar a la fecha de vencimiento). En cuarto lugar, existen los denominados certificados de depsito, instrumentos financieros muy parecidos a los depsitos o cuentas a plazo fijo; la principal diferencia viene dada por cmo se documentan. Los certificados se realizan a travs de un documento escrito intercambiable, es decir, cuya propiedad se puede transferir. Por ltimo, dentro de los distintos tipos de depsitos, los depsitos de ahorro vinculado son cuentas remuneradas relacionadas con operaciones bancarias de activo (es el caso de una cuenta vivienda: las cantidades depositadas deben utilizarse para un fin concreto, como es el caso de la adquisicin de vivienda en nuestro ejemplo). Los bancos, con estos fondos depositados, conceden prstamos y crditos a otros clientes, cobrando a cambio de estas operaciones (denominadas de activo) otros tipos de inters. Estos prstamos pueden ser personales, hipotecarios o comerciales. La diferencia entre los intereses cobrados y los intereses pagados constituye la principal fuente de ingresos de los bancos. Por ltimo, los bancos tambin ofrecen servicios de cambio de divisas, permitiendo que sus clientes compren unidades monetarias de otros pases.

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Historia Muchas de la funciones de los bancos, como la de guardar fondos, prestar dinero y garantizar prstamos, as como el cambio de monedas, pueden rastrearse hasta la antigedad. Durante la edad media, los caballeros templarios, miembros de una orden militar y religiosa, no slo almacenaban bienes de gran valor sino que tambin se encargaban de transportar dinero de un pas a otro. Las grandes familias de banqueros del renacimiento, como los Medici de Florencia prestaban dinero y financiaban parte del comercio internacional. Los primeros bancos modernos aparecieron durante el siglo XVII: el Riksbank en Suecia (1656), y el Banco de Inglaterra (1694). Los orfebres ingleses del siglo XVII constituyeron el modelo de partida de la banca contempornea. Guardaban oro para otras personas, a quienes tenan que devolvrselo si as les era requerido. Pronto descubrieron que la parte de oro que los depositantes queran recuperar era slo una pequea parte del total depositado. As, podan prestar parte de este oro a otras personas, a cambio de un instrumento negociable o pagar y de la devolucin del principal y de un inters. Con el tiempo, estos instrumentos financieros que podan intercambiarse por oro pasaron a reemplazar a ste. Resulta evidente que el valor total de estos instrumentos financieros exceda el valor de oro que los respaldaba. En la actualidad, el sistema bancario conserva dos caractersticas del sistema utilizado por los orfebres. En primer lugar, los pasivos monetarios del sistema bancario exceden las reservas; esta caracterstica permiti, en parte, el proceso de industrializacin occidental y sigue siendo un aspecto muy importante del actual crecimiento econmico. Sin embargo, la excesiva creacin de dinero puede acarrear un crecimiento de la inflacin. En segundo lugar, los pasivos de los bancos (depsitos y dinero prestado) son ms lquidos, es decir, se pueden convertir con mayor facilidad que el oro en dinero en efectivo que los activos (prstamos a terceros e inversiones) que aparecen en su balance. Esta caracterstica permite que los consumidores, los empresarios y los gobiernos financien actividades que, de lo contrario, seran canceladas o diferidas; sin embargo, ello suele provocar crisis de liquidez recurrentes. Cuando los depositantes exigen en masa la devolucin de sus 111

depsitos (como ocurri en Espaa tras la intervencin por parte del Banco de Espaa del Banco Espaol de Crdito (Banesto) el 28 de diciembre de 1993) el sistema bancario puede ser incapaz de responder a esta peticin, por lo que se deber declarar la suspensin de pagos o la quiebra. Uno de los principales cometidos de los bancos centrales es regular el sector de la banca comercial para minimizar la posibilidad de que un banco entre en esta situacin y pueda arrastrar tras l a todo el resto del sistema bancario. El banco central tiene que estar preparado para actuar como prestamista del sistema bancario, proporcionando la liquidez necesaria si se generaliza la retirada de depsitos. Esto no implica la obligatoriedad de salvar a cualquier banco de la quiebra, como se demostr en 1995 cuando el Banco de Inglaterra se neg a ayudar al quebrado Banco de inversiones Barings.

La banca en Gran Bretaa. Desde el siglo XVII Gran Bretaa es conocida por la importancia de su sistema bancario. Londres continua siendo uno de los mayores centros financieros mundiales y casi todos los principales bancos comerciales del mundo tienen abierta en la city (como se conoce de modo familiar a la ciudad de Londres dentro del mundo financiero) al menos una sucursal. Aparte del Banco de Inglaterra, los primeros bancos ingleses eran sobre todo bancos privados familiares y no bancos propiedad de accionistas independientes. En un principio, la quiebra de estos bancos era un fenmeno frecuente, por lo que a principios del siglo XIX se empez a fomentar la constitucin de bancos de accionistas, con mayor capital, para ayudar a la estabilizacin del sector. En 1833 se permiti que estos bancos aceptaran y transfirieran depsitos a Londres, aunque no podan emitir papel moneda, o billetes de banco, siendo esta actividad monopolio exclusivo del Banco de Inglaterra. Las corporaciones de bancos se prodigaron tras la legislacin de 1858, que limitaba los pasivos de las sociedades annimas. Sin embargo, el sistema bancario no logr mantener un elevado nmero de bancos; al finalizar el siglo, una ola de fusiones redujo el nmero de bancos tanto familiares como de accionistas.

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La estructura actual de la banca comercial inglesa es en la prctica la misma que la de la dcada de 1930, situndose en la cspide el Banco de Inglaterra (que en aquel entonces era privado), y tras l once grandes bancos de Londres. Desde entonces han acontecido dos cambios importantes: el Banco de Inglaterra fue nacionalizado en 1946 por el gobierno laborista; en 1968 una fusin entre los primeros cinco bancos dej al sector en manos de cuatro grandes bancos (Barclays, Lloyds, Midland y el National Westminster). La liberalizacin financiera durante la dcada de 1980 ha fomentado el crecimiento de las grandes sociedades inmobiliarias que desarrollan muchas de las funciones que de modo tradicional desempeaban los bancos comerciales. Londres se ha convertido en el centro del euromercado o mercado de eurobonos y eurodlares; entre los agentes de este mercado se encuentran todo tipo de instituciones financieras de todo el mundo. Este mercado, que surgi a finales de la dcada de 1950 y que ha tenido desde entonces un crecimiento espectacular, vende y compra dlares y otras divisas fuera del mercado de divisas del pas emisor (por ejemplo, se opera con cuentas en francos franceses situadas en cualquier pas que no sea Francia).

La banca en Estados Unidos. El sistema bancario de Estados Unidos difiere de forma radical de otros sistemas bancarios como pueda ser el francs, el ingls, el alemn o el espaol, que se caracterizan por la gran concentracin del sector en manos de unos pocos grandes bancos. Antes existan restricciones geogrficas a la expansin de los bancos, prohibindoseles traspasar las fronteras de su estado e incluso de un condado con el fin de proteger a los pequeos bancos de la competencia. Debido a esta poltica, la red de bancos comerciales estadounidenses est integrada por ms de 12.000 bancos. En los ltimos aos casi todos los estados, y el gobierno federal, han flexibilizado las normas reguladoras de los bancos, en especial en lo que respecta a las fusiones y adquisiciones. Muchos bancos han crecido comprando otros bancos de su propio estado y, tambin, de otros estados. Los grandes bancos mueven la mayor parte del negocio. Menos del 5% de los bancos de Estados Unidos acumulan ms del 40% de los depsitos; el 85% de los bancos poseen menos de la quinta parte de

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todos los depsitos. El sistema de la Reserva Federal, que se compone de 12 bancos y 25 distritos, es el banco central, banquero del gobierno y vigilante del sector bancario nacional. El sistema bancario estadounidense se caracteriza por la existencia de numerosas instituciones de ahorro que pretenden suplir la histrica negligencia de los bancos estadounidenses hacia las necesidades de los clientes no industriales.

La banca en Europa occidental. Los principales bancos centrales de la Unin Europea son el Banco de Francia, el Bundesbank de Alemania y el Banco de Italia. Entre los principales bancos comerciales destacan los alemanes Deutsche Bank A.G., Dresdner Bank A.G. y el Commerzbank A.G., y en Francia el nacionalizado Banque Nationale de Pars, Crdit Lyonnais y la Socit Gnrale. Hay diferencias estructurales importantes que distinguen al sistema bancario europeo del de los dems pases industrializados. Las principales se deben al tipo de propiedad, a la profundidad del sistema financiero y a la concentracin del sector. Una de las caractersticas diferenciales del sistema bancario europeo, sobre todo en los pases latinos, se debe al papel ejercido por el Estado. Todas las instituciones bancarias de Estados Unidos, Canad e Inglaterra estn en manos privadas. Sin embargo, en Francia e Italia el gobierno posee los principales bancos, o la mayor parte de sus acciones. El papel de los gobiernos en el sistema bancario es pues muy importante y, a menudo, controvertido. El banco francs Crdit Lyonnais sufri numerosas crticas a principios de la dcada de 1990 porque el gobierno cubri sus enormes prdidas. Los bancos europeos pueden llevar a cabo actividades prohibidas en otros lugares, como es el poseer acciones de otras empresas. Los bancos comerciales de Europa tienden a orientar sus actividades, sobre todo hacia los negocios y suelen limitar sus prstamos a largo plazo, otorgando por lo general prstamos a corto plazo. Los crditos a largo plazo suelen concederlos filiales de los bancos. La proporcin de depsitos que controlan los principales bancos comerciales europeos es muy elevada. Esto se debe a que no hay limitaciones para establecer sucursales, lo que favorece la existencia de amplias redes bancarias en todos los 114

pases europeos. La inexistencia de una tradicin antitrusts explica el alto grado de concentracin del sector. El Bundesbank alemn se ha convertido en el principal banco central de la Unin Europea, debido al xito que ha tenido a la hora de controlar la inflacin y a la fortaleza de la economa alemana. Sus estatutos le permiten una enorme autonoma e independencia del gobierno alemn. Existe un amplio consenso en considerarlo como base y modelo para la creacin del Banco Central Europeo en caso de que se lleve a cabo la Unin Econmica y Monetaria. Sin embargo, el propio Bundesbank parece ser bastante reacio al proyecto, puesto que teme la prdida de soberana y de control sobre la inflacin.

La banca en Suiza. Suiza est reconocida en el mundo entero como un centro del sistema bancario internacional debido a su neutralidad poltica, su estabilidad financiera y su tradicin de confidencialidad, que proviene de una ley dictada en 1934 que permita a los bancos no proporcionar datos sobre sus clientes sin el consentimiento expreso de stos. La banca privada es una de las principales fuentes de recursos del pas. La semiprivada Banca Nacional de Suiza, el banco central, es propiedad de los cantones, otros bancos y accionistas privados.

La banca en Japn. Al ser uno de los pases ms ricos del mundo, el sistema bancario japons ejerce gran influencia sobre la economa mundial. El Banco de Japn es el banco central que controla todo el sistema bancario, aunque tiene una menor autonoma del gobierno japons que la mayora de los bancos centrales de los pases industrializados. En Japn, adems del banco central, existen una serie de bancos y otras instituciones financieras que dependen del gobierno y que se encargan de financiar distintas actividades econmicas de especial relevancia, como el comercio exterior, la construccin de viviendas o el sector agropecuario. Algunos bancos privados, como el Dai-Ichi Kangyo (el mayor banco del mundo) estn muy unidos al 115

gobierno japons debido a las inversiones que ste realiza en aqullos; el Banco de Tokyo est especializado en el cambio de moneda extranjera. Ciertos bancos comerciales, como el Mitsubishi, el Banco Mitsu y el Banco Sumitomo son reliquias del podero comercial preblico de los conglomerados industriales, los denominados zaibatsu, y todava estn muy vinculados a las empresas e instituciones financieras que los crearon.

La banca en Espaa. La creacin del sistema bancario espaol ha estado muy determinada por los problemas financieros del Estado a lo largo de los siglos XVIII y XIX. Los graves problemas financieros de la Hacienda espaola llevaron a la creacin, a raz de la reforma de Lerena de 1785, del Banco Nacional de San Carlos, cuya misin principal consista en amortizar la enorme deuda pblica de la Hacienda. A lo largo del siglo XVIII se crearon multitud de bancos con facultad de emisin de moneda para financiar los crecientes dficits. Todo ello condujo a frecuentes devaluaciones y enormes inflaciones incontroladas, por lo que los bancos quebraban o deban fusionarse. El Banco de San Carlos desapareci en 1829, convirtindose en el Banco de San Fernando, tambin con facultad para emitir moneda, en Madrid. En 1844 se crearon el Banco de Isabel II y el de Barcelona, ambos tambin con el privilegio de emisin de moneda. El Banco de Isabel II y el de San Fernando se fusionaron en 1847 con el nombre de Nuevo Banco Espaol de San Fernando. Se le concedi el monopolio de emisin en toda Espaa, excepto en Barcelona y Cdiz (la sucursal del Banco de Isabel II en Cdiz pas a denominarse Banco de Cdiz, conservando en exclusiva el derecho de emisin en dicha provincia). En 1856 se proclam la Ley de Bancos de Emisin, con funciones de financiacin a corto plazo. El Nuevo Banco Espaol de San Fernando fue rebautizado, esta vez con el nombre de Banco de Espaa, con un monopolio de emisin para todo el Estado que deba durar 25 aos. Sin embargo, en 1874, mediante decreto ley, se le concedi el monopolio de emisin indefinido, violando la anterior legislacin. Podemos decir que, desde entonces, el Banco de Espaa ha sido el nico banco emisor, cumpliendo todas las funciones de un banco central, es decir, banco de bancos, banco emisor, banco del Estado y controlador del sistema bancario.

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En rigor, el Banco de Espaa slo emite los billetes, siendo el Tesoro Pblico el emisor de monedas, que distribuye el Banco de Espaa. Con la reforma de 1989 se dot al Banco de Espaa de total autonoma con respecto al gobierno: del todo independiente de ste se encarga del diseo y aplicacin de la poltica monetaria, con el objetivo primordial de controlar el crecimiento de la inflacin, ya sea mediante el control de los tipos de inters o mediante el control de la cantidad de dinero en circulacin (billetes, monedas y dinero bancario). Por otra parte, el sistema bancario espaol tambin ha sufrido un fuerte proceso de concentracin a lo largo de la dcada de 1980, con las fusiones del Banco de Bilbao y el Banco de Vizcaya (Banco Bilbao Vizcaya, BBV) y la del Banco Central y el Banco Hispanoamericano (crendose el Banco Central Hispano, BCH). Con la intervencin en 1993 de Banesto, la concentracin del sector aument an ms al ser adquirido este ltimo por el Banco de Santander que se convirti en el banco ms poderoso del pas.

La banca en Latinoamrica. Cada uno de los pases latinoamericanos posee su propio banco central, pero lo ms relevante en cuanto al sistema bancario de Latinoamrica son los bancos supranacionales que los distintos pases han creado con el fin de ayudarse entre s para defenderse de la gran banca internacional. As, destacan el Banco Centroamericano de Integracin Econmica (creado en 1961 con sede en Tegucigalpa, Honduras, y que integra a Costa Rica, El Salvador, Guatemala, Honduras y Nicaragua, pases constituyentes del Mercado Comn Centroamericano; concede crditos a largo plazo con bajos tipos de inters para financiar proyectos que favorezcan la integracin econmica de los pases miembros) y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), creado en 1957 por Estados Unidos y la mayora de los pases latinoamericanos, con sede en Washington. De este banco surgi el Instituto para la Integracin de Amrica Latina, as como la Corporacin Interamericana de Inversiones. La banca en los pases en vas de desarrollo. El sistema econmico nacional de cada pas en vas de desarrollo determina la naturaleza de su sistema bancario. En los pases capitalistas prevalece un sistema

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bancario privado; en los pases socialistas (por ejemplo, Egipto o Sudn) se han nacionalizado todos los bancos. Otros pases han tomado como modelo el sistema europeo; por ejemplo, en Per, o en Kenya, coexisten bancos pblicos y privados. En muchos pases, el sistema bancario sigue el modelo creado durante la poca colonial, con bancos propiedad de los pases colonizadores como en Zambia o Camern, en los que esta estructura se mantuvo a pesar de la descolonizacin. En otros, como en Nigeria o Arabia Saud, la aparicin del nacionalismo llev a que se obligara por ley a que los bancos pasaran a ser propiedad de la poblacin local. Los bancos de los pases en vas de desarrollo son muy parecidos a los de los pases industrializados. Los bancos comerciales aceptan y transfieren depsitos y conceden prstamos, sobre todo a corto plazo. Otros intermediarios financieros, por lo general bancos pblicos para el desarrollo econmico, conceden prstamos a largo plazo; se suele utilizar a los bancos para financiar los gastos pblicos. El sistema bancario tambin puede desempear un importante papel para financiar las exportaciones. En los pases ms pobres sigue existiendo un arcaico sistema no monetario, por lo que el sistema bancario debe favorecer el uso de un sistema monetario y bancario entre la poblacin.

Las funciones del banco central. La principal institucin financiera en una economa de mercado es el banco central. Los bancos centrales suelen depender y ser propiedad de los estados, pero incluso en los pases en que dependen de bancos privados (como en Estados Unidos o Italia) los objetivos del banco central favorecen el inters nacional. La mayora de los bancos centrales asumen las siguientes funciones: actan como banco del Estado, banco de bancos, reguladores del sistema monetario tanto en lo que concierne a los objetivos de poltica econmica interna como externa, y son bancos emisores. Como banco del Estado, el banco central cobra y paga los ingresos y gastos del gobierno, gestiona y amortiza la deuda pblica, asesora al gobierno sobre sus actividades financieras y efecta prstamos al gobierno (esto ltimo ha sido prohibido en Espaa tras la reforma del estatuto del Banco de Espaa). Como banco

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de bancos, el banco central mantiene en sus cajas un porcentaje de los depsitos que poseen los bancos privados, vigila las operaciones de stos, acta como institucin crediticia en ltima instancia y proporciona servicios tcnicos y de asesora. Lleva a cabo la poltica monetaria tanto nacional como exterior y, en muchos pases, es el banco central el que disea esta poltica, de forma independiente del gobierno, sirvindose de toda una gama de controles directos e indirectos sobre las instituciones financieras. Las monedas y los billetes que circulan como moneda nacional suelen representar los pasivos del banco central. Hay gran controversia en torno a la capacidad del banco central para controlar la oferta monetaria y, a travs de sta, el ritmo de crecimiento de la economa. Algunos economistas piensan que el control monetario puede ser muy til a corto plazo y debe utilizarse para afectar al nivel de actividad econmica. No obstante, otros afirman que la poltica monetaria discrecional no debe utilizarse porque, a largo plazo, los bancos centrales son incapaces de controlar la economa. Otros economistas piensan que el impacto a corto plazo del control monetario no es tan poderoso, pero que las autoridades monetarias pueden lograr reducir los excesos de inflacin y aminorar los efectos de las depresiones econmicas. Una nueva escuela de economistas sostiene que la poltica monetaria no puede utilizarse de manera sistemtica para afectar al nivel de actividad econmica. S hay consenso respecto a la creencia de que la accin del banco central es incapaz de resolver determinados problemas provenientes de la oferta, como podra ser el caso de una escasez de combustible.

Banca internacional. El crecimiento del comercio internacional durante las pasadas dcadas ha evolucionado de la mano del crecimiento de una banca multinacional. Tradicionalmente, los bancos han financiado el comercio internacional, pero en los ltimos aos lo destacable es la creacin de filiales y sucursales con localizacin fsica en otros pases, as como el crecimiento de los prstamos y prestamistas a escala internacional. Por ejemplo, de los 8 bancos estadounidenses que tenan oficinas en otros pases en 1960, se pasa en 1987, a 153 bancos estadounidenses con un total de 902 filiales en el extranjero. De la misma manera, en 1973 haba 119

menos de 90 bancos extranjeros en Estados Unidos, mientras en 1987, 266 bancos extranjeros se repartan 664 oficinas en Estados Unidos. La mayora eran bancos industriales o de negocios, pero algunos se han lanzado al mercado de la banca comercial. El crecimiento del mercado de eurobonos ha obligado a los principales bancos mundiales a abrir sucursales en todo el mundo. El sistema bancario mundial desempe un papel crucial a la hora de reutilizar los denominados `petrodlares' provenientes de los supervits de los pases exportadores de petrleo y de los dficits de los pases importadores. Esta actividad, que ayud a realizar acuerdos financieros internacionales, se ha revelado como contraproducente, porque los pases que acudieron a esta financiacin tienen graves problemas para devolver estos prstamos, llegando a lo que se ha denominado el problema de la deuda externa.

Clases de Banco. Segn el origen del capital:

Bancos pblicos: El capital es aportado por el estado. Bancos privados: El capital es aportado por accionistas particulares. Bancos mixtos: Su capital se forma con aportes privados y pblicos.

Segn el tipo de operacin:

Bancos corrientes: Son los mayoristas comunes con que opera el pblico en general. Sus operaciones habituales incluyen depsitos en cuenta, caja de ahorro, prstamos, cobros, pagos y cobros por cuentas de terceros, custodia de artculos y valores, alquileres de cajas de seguridad, financieras, etc. Bancos especializados: Tienen una finalidad crediticia especfica. Bancos de emisin: Actualmente se preservan como bancos oficiales, estos bancos son los que emiten dinero. Bancos Centrales: Son las casas bancarias de categora superior que autorizan el funcionamiento de entidades crediticias, las supervisan y controlan.

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Bancos de segundo piso: son aqullos que canalizan recursos financieros al mercado, a travs de otras instituciones financieras que actan como intermediarios. Se utilizan fundamentalmente para canalizar recursos hacia sectores productivos.

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11.- APLICACIN DEL CASO PRCTICO. FOBAPROA. FOBAPROA El fraude ms grande del siglo. El FOBAPROA es el triunfo ms grande de la corrupcin oficial y privada en Mxico. Nunca, ningn gobierno, ningn acto represent mayor corrupcin, ni caus dao tan grande a Mxico y al pueblo de Mxico. Analizar el FOBAPROA, no puede hacerse de manera aislada, slo como organismo de corrupcin y de despojo al pueblo. No; el FOBAPROA es un paso, el ms importante, dentro de la estrategia del FMI, de los afanes de dominio norteamericanos y de sus auxiliares mexicanos, polticos y empresarios que han consumado un tremendo acto de rapia; uno de los ms grandes en la historia del mundo. Los Salinas, los Serra Puche, Blanco, Mancera, Ortiz y otros funcionarios, se han coludido para consumar esta gran maniobra, que les quita a los mexicanos el mnimo bienestar alcanzado lentamente durante 50 aos, y regresa al pueblo a niveles de miseria. El FOBAPROA se inscribe en la estrategia marcado por el Tratado de Libre Comercio, que fue negociado con sumisin por los representantes mexicanos y se inscribe en el proceso global de dominacin que los Estados Unidos y sus grandes empresas le estn imponiendo al mundo. Lejos de aprovechar las ventajas del TLC, este se ha utilizado para hundir la economa nacional. La ms importante contribucin para la comprensin del capitalismo mundial, se da en torno al desarrollo de la competencia. Mientras ms grande sea la competencia, menor ser la ganancia. El triunfo del socialismo oblig a los empresarios de todo el mundo a elevar los salarios y las prestaciones, con ello se desarroll ms la competencia. Fue necesario que los industriales invirtieran cada vez ms para obtener menos ganancias relativas. El mundo capitalista se hizo posible slo sobre la base de elevar ms y ms los salarios y las prestaciones.

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Pero, los lderes del campo socialista, burcratas comodinos, perdieron el rumbo y gran parte del socialismo se derrumb. Al caer la URSS, la burguesa mundial grit mil veces su jbilo y desde entonces los salarios reales y las prestaciones se caen en todo el mundo porque disminuy la competencia entre sistemas. Para la burguesa mundial ha sido muy fcil ponerse de acuerdo (Grupo de los 7) en disminuir la competencia entre las potencias, y a la vez, frenar el desarrollo de los pases dbiles. El Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional, instrumentos del podero norteamericano se dieron a la tarea de frenar el desarrollo de las economas dbiles. Fue una tarea lenta, difcil, laboriosa, tenaz; se llevaron a muchos jvenes estudiantes a prepararse en economa a los Estados Unidos. All los convencieron de la necesidad de que todos tuvieran la oportunidad de elegir. Les ensearon cmo debe funcionar una sociedad basada en el dlar. Les explicaron que ellos podran llegar a ser dirigentes de sus pases y de que, si lo lograban, contaran con el apoyo norteamericano. Muchos lo creyeron. Regresaron a Mxico considerando anticuado, absurdo y torpe, a quin no entendiera las bondades del mercado libre y el capitalismo salvaje. No vieron, no pudieron ver, las diferencias entre un pas pobre, sin dlares, y un pas rico que imprime los dlares. Regresan a Mxico como Zombies. Son modernos, tienen una instruccin que es del FMI; tienen un fetiche, el dlar; su mayor aspiracin est en lograr una felicitacin pblica de las autoridades financieras del FMI, del Banco Mundial y de Wall Street. No pueden entender que cuando dejen de pertenecer al gobierno mexicano, a Estados Unidos slo le interesan por la cantidad de dlares que hayan saqueado. Esto ha ocurrido en Mxico especialmente en los ltimos 15 aos. El gobierno antipopular y entreguista de Miguel De la Madrid, se vio superado por la inteligencia globalizadora de la corrupcin de Carlos Salinas. Lamentablemente, la actual administracin se ha prestado a este juego neoliberal.

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Orgenes y Consecuencias del FOBAPROA

El FOBAPROA tiene origen en cuatro tipos de deudores bancarios bsicos: 1. Los compradores de viviendas, mnimo. 2. Pequeos y medianos empresarios, de escasa importancia. 3. Favorecidos del sexenio anterior que recibieron empresas del Estado, la gran parte de la cartera vencida, a travs de NAFIN. 4. Favorecidos del sistema bancario que compraron empresas con dinero de los ahorradores, otra gran tajada. Volvamos a cada punto detalladamente. 1.

Los bancos no han pasado al FOBAPROA la cartera vencida de viviendas, sobre todo las de mayor precio, porque es la parte ms jugosa; es en donde ms se puede recuperar. Con las devaluaciones, a pesar de que el mercado de vivienda est deprimido, es el sector de ms tangible recuperacin. Es decir, el adeudo de viviendas no figura en el FOBAPROA. Los que debemos una vivienda no seremos favorecidos en ninguna forma por el FOBAPROA; tarde o temprano pagaremos al precio que nos impongan o perderemos la vivienda.

2.

Los pequeos y medianos empresarios nunca han tenido crdito en Mxico, excepto mnimos porcentajes. Algunos miembros de este grupo que hayan recibido crditos de BNCI o de NAFIN, pudieron beneficiarse negociando sus deudas. Tampoco constituye una parte significativa del Fobaproa. Ahora sabemos que hasta BANOBRAS prest dinero para saquear al pas.

3.

El filn principal, est en la gran cantidad de empresas que el gobierno Salinista regal a sus cuates mediante operaciones simuladas. Las compraventas falsas se simularon a travs de NAFIN, que normalmente us bancos cmplices. A pesar de que la operacin era simulada, se cubrieron las formas y se llenaron documentos que de inmediato quedaron en papel incobrable. Ah esta la principal cartera vencida: Telmex, Siderrgica,

Petroqumica, Gaseras, Carreteras, Satlites, Aerolneas, Ferrocarriles, Puertos, Televisoras, y mucho 124

ms sirvi para enriquecer a Salinas y Asociados, pero no lo cubrieron oportunamente. Por eso inventaron el gran robo de diciembre y como ni siquiera as les alcanz para pagar lo defraudado, inventaron el FOBAPROA, para que el gobierno comprara y borrara la cartera vencida. El despojo de diciembre tuvo como principal propsito ocultar que las arcas estaban vacas cuando Salinas dej la Presidencia. Todo el cuento de los Tesobonos les permiti justificar un saqueo de casi 40,000.00 millones de dlares. Pero no les alcanz. 4.

Los banqueros, patriotas y sacrificados, que tambin recibieron los bancos como regalo, a pesar de que estaban muy bien recompensados por el sistema, vieron la oportunidad de volver a cobrar y se acomodaron a la nueva situacin, para declarar en cartera vencida todas las empresas que los banqueros compraron sin dinero, o manipulando el dinero de los ahorradores.

Aqu est otra jugosa parte del FOBAPROA. Cualquier aludido que lea esto, o cualquier cmplice gritar: Esto es una calumnia; que lo comprueben; que lo demuestren, etc., y al mismo tiempo, ante el reclamo nacional que exige informacin, los ms grandes pillos de la historia nacional se rasgan las vestiduras y alegan respeto al secreto bancario. Aqu los pillos demandan que se les compruebe el delito bajo juramento de no ver las pruebas. El ardid del secreto bancario slo favorece a los pillos, a los traidores, a los enemigos del pueblo y de la Nacin. El secreto bancario, truco burgus, protege a los pillos, de embargos y de impuestos. Pero no es un secreto imposible de relevar ni lesionara a nadie en condiciones normales. Por qu un secreto bancario para quien compr sin dinero? Por qu un secreto bancario para quienes despojan al pas? La Constitucin de la Repblica anuncia en algn lado el secreto bancario? El supuesto secreto est por encima del inters nacional? Legaliza la Constitucin la traicin a la Patria? Cul es la legalidad que invocan los mercenarios?

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Los obligados a demostrar la legalidad de sus operaciones son quienes actuaron y actan a espaldas del pueblo y exigen secreto de sus latrocinios. Algunos miembros del PRD han asumido una actitud patritica y valiente. Sin embargo, se dice que hay dentro de este partido quienes negocian posiciones. Estamos anhelantes de que esto no sea cierto. El dao causado al pueblo y a la Nacin con estas acciones es tan grande, que ningn precio poltico alcanzara para cubrirla; ni la Presidencia de la Repblica podra ser recibida en pago con dignidad. Esperemos que el PRD acte a favor de Mxico. Legalizar el FOBAPROA, aceptar que pase a deuda pblica, es darle la espalda al pueblo y convertirse en cmplice de los peores traidores. No legalizarlo trae riesgos. Muchos riesgos. Desestabilizara la economa, desatara la especulacin y la fuga de capitales mal habidos. Se derrumbara la bolsa. Pero vale la pena el riesgo. A cambio de todo eso, resultara que la Nacin sigue siendo duea de la Banca, del Petrleo, de la Petroqumica, de las Carreteras, de los Puertos, de la Siderurgia, y de los Ferrocarriles; resurgira la economa mixta y se acabara el trabajo esclavo. Todava mejor, todos los traidores, los falsos banqueros, los falsos compradores de la industria paraestatal, todos los cmplices tendran que huir lejos, y ya sin ellos, libre de bandidos de cuello blanco, Mxico podra ser una Nacin libre, digna, humanista, que mirara de frente el porvenir. De cualquier manera los grupos que dominan la economa nacional, los que nunca se llenan, estn especulando ahora y derrumbando ms al peso y los salarios. Hasta cunto llegar el dlar para que el actual grupo acepte que su poltica fracasa? En donde aprendieron que un pas saqueado, con devaluaciones constantes, sin inversin, con alto costo del dinero y para colmo con impuestos crecientes, puede crecer?

Lic. Arturo Salcido Beltrn. Expresidente del Colegio Nacional de Economistas.

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11.- CONCLUSION La conclusin a la que llegamos en este tema de investigacin es en que las Instituciones Financieras son empresas cuya actividad principal consiste en la captacin de depsitos y en la concesin de crditos, como lo que son los Bancos y las Cajas de Ahorro mencionadas anteriormente, esto se ha ido originando a medida que el mundo ha ido evolucionando y las personas han buscado la mejor manera de cuidar su dinero, de hacerlo producir, de tenerlo en un lugar seguro y donde pueda ser visto. En el desarrollo de esta investigacin se pudo apreciar la importancia que estas instituciones tienen en el desenvolvimiento de la economa, por medio de los financiamientos que otorgan dichas instituciones para la realizacin de los diversos proyectos y programas de desarrollo de las diferentes reas, como son la educativa, econmica, social, entre otros. En la actual economa mundial, y con las situaciones econmicas particulares de cada nacin, entre las que algunas se encuentran en estado de crisis; es de vital importancia que existan organismos como los que se analizaron en este trabajo, ya que son los nicos entes especializados en ayudar y tratar estos problemas mediante el financiamiento, las asesoras, entre otras acciones que tratan en lo posible impulsar el desarrollo econmico de los pases, para darles a sus habitantes una mejor calidad de vida. Los pases tienen diversas opciones para seleccionar la institucin que le pueda otorgar beneficios o facilidades para el empuje de sus actividades econmicas. Queda de cada pas, dependiendo de sus posibilidades, optar a algn tipo de financiamiento, el cual le abrir el camino para el desarrollo de sus metas.

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12.- BIBLIOGRAFIA Fuente Principal. Sistemas Financieros Mexicano e Internacional en Internet Autor: Alfredo Daz Mata y Lus Ascesin Hernndez Almora Editorial Sicco, 1999.

Otras Fuentes. Fundamentos de economa. Irvin B. Tucker. Thomson learning. Tercera edicin. Mxico. 2002. Macroeconoma con aplicaciones a Mxico. Paul A. Samuelson. Mc Graw Hill.15 edicin. D. F., Mxico. 1999. Academia Mexicana de Derecho Burstil, Legislacin Burstil de Mxico, Mxico, Editorial Fiscal y Laboral, 2006. Carlos Herrera Avendap, Fuentes de Financiento en MEXICO Editorial SICCO, 2001. E. Villegas Hernndez y R. Ortega Ochoa, Sistema Financiero Mexicano Mxico, McGraw-Hill, 2002.

Internet. http://www.banxico.org.mx/sistemafinanciero/index.html

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