PRACTICA DE PRESUPUESTO DE CAPITAL PROF. NEIRYS SOTO 1.

- Determine el costo promedio de capital para una empresa que muestra la siguiente informacin de su estructura de financiamiento: Pasivo a Corto Plazo: La empresa contrajo una obligacin financiera por un monto de Bs. 5.600.000 a una tasa del 26% de inters, pagando adicionalmente una comisin del 6% sobre el total del prstamo. Tanto los inters, pagando adicionalmente una comisin deben ser cancelados por adelantado al momento de la firma del crdito. Pasivo a Largo Plazo: La empresa emiti obligaciones por un monto de Bs. 7.200.000 con un rendimiento del 28% anual ms un 5% por gasto de emisin y colocacin. Capital Social: Alcanza a Bs. 18.200.000. La utilidad esperada por accin alcanza a Bs. 6.900. La empresa cotiza sus acciones en la bolsa de valores, siendo el valor de mercado de cada accin Bs. 20.250. Utilidad no Distribuida: Las ganancias retenidas alcanzan a Bs. 7.200.000. Tasa Impositiva es del 28%. 2) Calcule el Costo Promedio Ponderado de Capital para una empresa que presenta la siguiente informacin de su estructura de financiamiento: Pasivo a Corto Plazo Pasivo a Largo Plazo Capital Social UND Bs.6.000.000 Bs.9.000.000 Bs.15.000.000 Bs.5.000.000

El pasivo a corto plazo est representado por un pagare a un banco de la localidad a una tasa del 42%, pagando adicionalmente una comisin bancaria de Bs. 55.000. Tanto los intereses como la comisin fueron cancelados al momento de la firma de la operacin. El pasivo a largo plazo est representado por bonos emitidos que ofrecen un rendimiento del 27%. Para su emisin fue necesario realizar gasto representaron un 5% adicional. El dividendo esperado por accin alcanza a Bs.6.500 y el valor de mercado de las acciones en la bolsa de valores alcanza a Bs. 20.500. La Tasa de Impuesto Sobre la Renta estimada en un 22%.

3) Autolavados El Centro, realiza un estudio de factibilidad econmica de un proyecto de inversin de capital que tiene un costo de 100.000$ con gastos de instalacin incluido, su valor de rescate estimado es de 40.000$ y el costo de capital es del 80%. La empresa aspira recuperar su inversin en 3 aos como mximo.

La vida estimada del proyecto es de 5 aos y en dicho lapso tiene las siguientes alternativas de rendimientos: a) Utilidad anual promedio en 5 aos : 67.000$ b) Flujo de efectivo promedio anuales: 80.000$ c) Flujo de efectivo para cada ao de vida del proyecto: 1er Ao: 76.000$ 2do Ao: 90.000$ 3er Ao: 112.000$ 4to Ao: 140.000$ 5to Ao: 150.000$ Calcule: Tasa de Rendimiento Contable Periodo de Recuperacin de la Inversin. 4) Aplicando el criterio de seleccin del Valor Presente Neto determine cual de los dos proyectos le conviene mas a la empresa, a continuacin se le presente los resultados econmicos de cada uno: PROYECTO A: Inversin: 650.000$ Flujo de Efectivo Anual: 300.000$ Vida del Proyecto: 5 aos Costo de Capital: 30% PROYECTO B Inversin: 800.000$ Flujo de Efectivo Anual: Ao 1: 300.000$ Ao 2: 600.000$ Ao 3: 800.000$ Ao 4: 500.000$ Vida del Proyecto: 4 aos Costo de Capital: 40% 5) Marina C.A. esta evaluando la conveniencia de realizar un proyecto de expansin de su planta, para lo cual requiere la incorporacin de maquinarias y equipos de avanzadas tecnologa para sustituir una maquinaria que fue adquirida hace siete aos por 5.500$ quedndole tres (03) aos de vida til y en la actualidad tiene un valor de mercado de 2.700$. La inversin planteada se realizara a principios de ao y de acuerdo a las cotizaciones recibidas tiene un costo de 25.000$ con un recargo de un 5% por gastos de instalacin. su vida til se estima de tres aos y al final podra venderse por un 40% del costo del activo instalado.

Actualmente las ventas anuales de la empresa totalizan 20.000$ y podran incrementarse en un 150%, los costos de mano de obra disminuirn en $ 8.800 y los materiales aumentaran en 4.300$, los gastos de administracin y ventas sufriran un aumento de 5.100$. Para iniciar el proyecto se necesitar una inversin inicial de capital de trabajo de 8.400$ y se estima aproximadamente un promedio de capital de trabajo de 3.800$ para cada ao de vida til. El rendimiento mnimo exigido para este tipo de proyecto es de un 55%, la tasa de impuesto para la empresa es de un 32%. Calcule el VPN y la TIR a fin de evaluar si conviene realizar el proyecto de reemplazo. 6) La empresa Ligi S.A . esta evaluando la conveniencia de un proyecto de ampliacin de su planta que requiere reemplazar el equipo existente por otro de mayor avance tecnolgico, el cual posee las caractersticas siguientes: Costo segn cotizaciones realizadas: 25.500$ Gastos de Instalacin: 10% de su costo. Vida til estimada: 3 aos. Valor de Rescate: 13.050$. Capital de trabajo necesario para la puesta en marcha del Proyecto: 11.250$. El equipo promete un incremento de los ingresos de 25.250$ y una reduccin en costos operativos de 5.850$ para cada ao de vida til, requiriendo en cada uno de estos un capital de trabajo promedio para cada ao de vida til de 3.000$. Al equipo en uso todava le quedan tres (03) aos de vida til, tiene un valor segn libro de 1.800$, un valor de mercado de 4.500$ y no tiene valor de rescate. Tasa de impuesto sobre la renta de la empresa: 34% Rendimiento mnimo esperado del proyecto 90%. Determine si es conveniente realizar dicha inversin a travs del VPN. 7) LUNA C.A. realiza un estudio de factibilidad econmica de un proyecto de inversin de capital al cual se le calcula una Inversin Inicial de efectivo de 30.500$ y ofrece flujos netos de caja para cada ao de vida til del proyecto por los siguientes montos: Aos 1 2 3 4 Flujo de Efectivo 25.700 31.200 35.100 48.400

Si la expectativa mnima de rendimiento que tiene la empresa con relacin a este proyecto es de un 85% y el perodo mximo para su recuperacin es de cuatro(4) aos, determine si conviene adelantar el proyecto, aplicando los siguientes mtodos: Perodo de Recuperacin de la Inversin Valor Presente Neto Tasa Interna de Rendimiento

8) Actualmente la empresa Del Monte tiene en uso una maquinaria que fue adquirida hace siete (7) aos por 4.000$ a la cual le quedan todava tres (3)aos de vida til un valor de mercado de 1.800$. Se esta evaluando la conveniencia de un nuevo proyecto para el cual se requieren maquinarias y equipos por un valor de 18.000$ los cuales incurriran en gastos de instalacin por 800$ con una vida til de 3 aos y al final de los podra tener un valor de rescate igual al 30% de su costo de adquisicin. Para iniciar el proyecto se necesitar una inversin inicial de capital de trabajo de 1.250$ y se estima aproximadamente un promedio de capital de trabajo de 630$ para cada ao de vida til. Las ventas anuales de la empresa totalizan 15.000$ y podran incrementarse en un 160%, los costos de mano de obra disminuirn en $ 3.500 y los materiales aumentaran en 3.300$, los gastos de administracin y ventas sufriran un aumento de 2.750$. El rendimiento mnimo exigido para este tipo de proyecto es de un 100%, la tasa de impuesto para la empresa es de un 45%. 9) El propietario de una cadena de zapateras analiza la apertura de una nueva tienda la cual estara ubicada en un prestigioso centro comercial. Se estima que la inversin requerida en mobiliario y estantera alcance a $ 200.000, los cuales sern depreciados totalmente a lo largo de 5 aos. La nueva tienda exigir una inversin inicial en Capital de Trabajo de $ 160.000. se espera que las ventas adicionales generadas por esta tienda asciendan a $580.000, con un incremento anual del 8% durante cada uno de los ao (para el calculo considere las ventas del ao anterior), los gastos de operacin se estiman en $275.000 para el primer ao, con incremento anual promedio del 5% con respecto al ao anterior. Se prev que el valor de rescate del mobiliario y estantera ascienda a $20.000 para el final de su vida til. Para los clculos considere que la tasa de Costo de Capital es del 12% y que la Tasa Fiscal es del 32%. Con la informacin suministrada proceda a determinar la factibilidad econmica del proyecto aplicando los criterios de decisin del Valor Presente Neto y la Tasa Interna de Rendimiento. 10) Un fabricante galletas analiza la factibilidad de adelantar un proyecto de ampliacin y modernizacin de sus instalaciones con el cual aspira incrementar sus ventas.

Para adelantar este proyecto ser necesario realizar una inversin en equipos por un monto de $8.600.000, con una vida til de 4 aos, al final de los cuales podran ser colocados en el mercado de equipos usados en $1.500.000. los equipos actualmente en uso fueron adquiridos hace 4 aos a un costo de $3.400.000 con una vida til de 8 aos y un valor de rescate de $800.000, su valor actual de mercado es de $1.600.000. Las Ventas adicionales estimadas: $4.150.000 para el primer ao con incremento del 15% para el segundo ao y 20% para cada uno de los aos restantes. Los costos de operacin representan un 25% de los ingresos. La Mano de Obra Directa del primer ao alcanzar a $330.000, con aumentos de $ 120.000 en cada uno de los aos. (para el clculo considere la Mano de Obra del ao anterior). Los gastos de administrativos alcanzaran a $780.000en el primer ao, con un aumento del 10% para cada uno de los aos restantes. La inversin inicial de capital de trabajo ser de $150.000 y capital de trabajo promedio anual de $120.000 en cada ao. Conociendo que la tasa impositiva para la empresa es del 26% y que el costo de capital asciende a 32%..

Determine aplicando los criterios de decisin Valor Presente Neto y la Tasa Interna de Rendimiento, si conviene adelantar el proyecto. 11) Campo Alegre, analiza la conveniencia de adquirir nuevos equipos para la fabricacin de una nueva lnea de productos. Para su compra se requerir realizar una inversin por un monto de $ 8.000.000. los equipos tendrn una vida til de 8 aos , al final de los cuales podran ser recuperados en $ 400.000. con su incorporacin se espera incrementar los ingresos anuales antes de impuesto en un monto de 4.800.000. Conociendo que la tasa impositiva alcanza a un 20%; que el costo de capital representa un 24% y que la empresa ha establecido un plazo mximo de 4 aos para la recuperacin de sus inversiones de capital, determine aplicando el criterio de seleccin de cada uno de los mtodos sealados si conviene adelantar la inversin. a) Perodo de recuperacin de la inversin. b) Valor Presente Neto. c) Tasa Interna de Retorno. 11) Ofimaster, esta considerando una propuesta para invertir en la adquisicin de unos modernos equipos que le permitirn automatizar el servicio que prestan. El costo del sistema alcanza a $150.000, los cuales incluyen los costos de instalacin y puesta en marcha de los equipos. La administracin espera poder incrementar sus ingresos anuales en $65.000, estimndose que los costos de operacin puedan alcanzar un 35% de los ingresos. Los equipos tienen una vida til estimada de 5 aos, al final de los cuales su valor de rescate sera de $20.000, conociendo que el costo de capital para la empresa es del 32%, el flujo de efectivo promedio anual se estima en $40.000, que la empresa estableci un perodo mximo de 3 aos para la recuperacin de sus inversin

de capital y que la tasa fiscal es de un 24%. Determine si es conveniente realizar la inversin aplicando los criterios de seleccin de los siguientes mtodos: a) Tasa de Rendimiento Contable. b) Perodo de Recuperacin. 12) Halcn C.A. considera el reemplazo de una de sus mquinas envasadora por otra ms nueva y eficiente la mquina en uso fue adquirida hace 5 aos a un costo de $ 8.500, totalmente depreciable durante sus 10 aos de vida til. Su valor actual de mercado es de $ 5.250. La nueva mquina tiene un valor de $ 17.000, una vida til estimada de 5 aos y un valor de rescate de $5.000 con su incorporacin se espera mejorar sustancialmente la eficiencia en el uso de los recursos. En tal sentido se espera un aumento en el volumen de vtas de $9.200 anuales y ahorros en costos de produccin por un monto anual de $4.800. Para la instalacin y puesta en marcha de la mquina se requerir una inversin inicial de capital de trabajo de $ 2.000 y adems un capital de trabajo adicional para cada ao de vida del proyecto de $ 6.000. La tasa impositiva para la empresa es del 30% y su costo de capital es del 70%. Con la informacin suministrada determine la conveniencia del reemplazo, de acuerdo con las siguientes tcnicas: Valor Presente Neto (VPN). Tasa Interna de Rendimiento (TIR).