ORIGEN DE LA CRISIS DE ITALIA

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1.- ANTECEDENTES. Se conoce a la crisis econmica mundial que comenz en el ao 2007-2008, originada en los Estados Unidos. Entre los principales factores causantes de la crisis estaran los altos precios de las materias primas, la sobrevalorizacin del producto, una crisis alimentaria mundial y energtica, una elevada inflacin planetaria y la amenaza de una recesin en todo el mundo, as como una crisis crediticia, hipotecaria y de confianza en los mercados La crisis iniciada en el 2008 ha sido sealada por muchos especialistas internacionales como la crisis de los pases desarrollados, ya que sus consecuencias se observan fundamentalmente en los pases ms ricos del mundo.

LA CRISIS ECONMICA AFECTA A LA ECONOMA EUROPEA (ITALIA) La mala poca que est pasando la economa europea la han causado dos factores, ninguno de los cuales se cre en Europa. Ahora hay poco que el continente pueda hacer salvo esperar que cambien los factores externos. La crisis ha alcanzado proporciones peligrosas. Comenz con la explosin de la burbuja inmobiliaria estadounidense en 2005 tras un largo perodo de incesante incremento de los precios de las viviendas. Por aquel entonces, el nmero de familias que poda pagar una hipoteca haba aumentado. Los prestamistas haban empezado a llevar a cabo una prctica llamada crdito subprime, que consista en hacer prstamos a gente que normalmente no podra acceder a una hipoteca para una casa por existir mayor riesgo de impagos, economistas advirtieron de los peligros, pero, en general, nadie en los EE UU quera interrumpir el ambiente de fiesta que rodeaba a la burbuja inmobiliaria. Todo el mundo pareca estar ganando dinero, tanto las empresas de construccin como los agentes inmobiliarios y las compaas de materiales; y los consumidores eran felices: tenan casa propia por primera vez en sus vidas. La industria se encontraba en gran parte al margen del gobierno estadounidense tras dcadas de firme desregulacin por parte del partido republicano. Pero en 2005-2006 lleg la hora de pagar. Las tasas de inters de las hipotecas subprime se dispararon y muchos de los nuevos propietarios no podan pagarlas o refinanciarlas. La crisis tendra que haberse quedado en los propietarios de viviendas estadounidenses pero, desafortunadamente, tanto los bancos como los prestamistas de estos asuntos haban traspasado la deuda a los inversores. Los activos de la deuda se repartieron y se vendieron a otros inversores y a bancos de todo el mundo en complicados paquetes financieros que poca gente pareca entender del todo. Durante
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2007, casi un 1,3 millones de viviendas estadounidenses fueron sujeto de actividades financieras, un 79% ms que en 2006. Cundi el pnico: nadie pareca tener ninguna idea de quin era el dueo de estas deudas intiles, extendidas por todo el sistema financiero mundial. De repente, los bancos ya no estaban dispuestos a hacer ms prstamos, lo que result en una crisis de crdito o creditcrunch; es decir, un perodo en el que hay poca liquidez (dinero en efectivo) en el sistema porque nadie est prestando. Las prdidas empezaron a acumularse. En julio de 2008, los bancos y las principales instituciones financieras de todo el mundo anunciaron prdidas de alrededor de 435.000 millones de dlares. En la actualidad, tanto bancos como otras instituciones financieras no pueden conseguir ningn crdito y se encuentran estancadas con activos negativos en sus cuentas. Muchos han tenido que declarar la bancarrota o estn a punto de hacerlo. El boom de las materias primas provoca la cada Precios de la comida por las nubes .La crisis de las hipotecas subprime y de crdito no son los nicos factores en la mala situacin econmica de 2008. Los precios del petrleo estn en su rcord mximo, provocado por las cada vez mayores necesidades energticas de las economas emergentes de China e India. Esto ha afectado de forma dramtica a los consumidores de Norteamrica y Europa de dos formas. Obligados a pagar precios mucho ms elevados por la gasolina y la calefaccin, los costes incrementados han hecho que los precios de la comida aumentaran tambin dramticamente, puesto que es necesario el petrleo para producirla y transportarla. La comida es ahora mucho ms cara en el mundo desarrollado de lo que lo ha sido durante los disturbios por su causa en algunos casos. La crisis econmica es el resultado de una serie de fallos humanos en EE UU y del crecimiento natural de las economas del Este. Los precios del petrleo nunca van a volver a experimentar los niveles del pasado y el mundo tiene que aprender a adaptarse a esta nueva realidad. Al mismo tiempo, la crisis de crdito (que se cre en EE UU) solo puede resolverse en EE UU. Hay, por tanto, poco que Europa pueda hacer salvo esperar y tratar de capear la tormenta. Este momento de crisis de la economa italiana, con dos meses de cadas consecutivas del PIB, es comparable a la situacin registrada entre 1992 y 1993, cuando las bajadas se dieron durante seis meses, o al periodo entre el cuarto trimestre de 2004 y el primero de 2005, en el que el pas atraves otra recesin tcnica. Todos los pases de la eurozona se vieron afectados por el impacto que tuvo la crisis sobre la moneda comn europea. Hubo temores de que los problemas griegos en los mercados financieros internacionales desataran un efecto de contagio que hiciera tambalear los pases con economas menos estables de la eurozona como Portugal, Irlanda, Italia y Espaa que, como Grecia, tuvieron que tomar medidas para reajustar sus cuentas.
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(Bridgitte) Mucho se esta hablando de la reestructuracin de la deuda griega, la crisis en Irlanda, el posible rescate de Portugal y del futuro de Espaa, pero nos estamos olvidando de otro pas que se encuentra en riesgo: Italia. La burguesa imperialista italiana vena mirando la crisis europea desde cierta distancia, pero esta crisis econmica que viene recorriendo Europa, y que se expone con mayor claridad en pases de menor peso econmico y poltico del Viejo Continente como Grecia, Portugal e Irlanda, pega un salto y ahora se concentra en Italia, la tercera economa de la eurozona y uno de los histricos integrantes de Grupo de los Siete. La larga crisis de la eurozona ha transcurrido un ao y medio desde que se desat en Grecia- experiment un cambio cualitativo al golpear a la pennsula itlica. El salto se aprecia claramente al tenerse presente la dimensin de la economa italiana, ya sus expresiones ms agudas no se daban solamente en pases considerados perifricos o de menor tamao sino afectaba directamente a la tercera mayor economa de la eurozona y a la cuarta de la Unin Europea. Desde luego, ello amenaza de una manera superior al conjunto de la regin. El FMI en su informe anual sobre Europa advirti de que al afectar las presiones del mercado tambin a Roma obligan a buscar una solucin urgente. Hay acuerdo precis el informe- acerca de lo que ha salido mal, pero no hay ningn tipo de plan coherente por delante, lo que deja la puerta abierta a un final desordenado de la crisis griega y a un posible contagio europeo y global. Una intensificacin de la crisis en la Zona Euro subray-, sobre todo si la tensin se ampla a la zona central, podra tener grandes consecuencias globales. Italia: tiene el mayor mercado de deuda soberana de Europa y el tercero a nivel mundial equivalente al 120% del PIB, tres veces ms que el total de Grecia, Irlanda y Portugal, y mucho ms que los 250 millones de euros o lo que queda del fondo de rescate europeo Ni la eurozona ni el FMI, con los recursos que tienen actualmente a su disposicin, pueden rescatar a la economa italiana. Italia, que experimentaba un crecimiento ms dbil que la media europea, ha resultado gravemente afectada por la crisis mundial, con una contraccin de su economa de un -5% en 2009. Gracias a la recuperacin de la demanda mundial y al retorno de la confianza, las exportaciones y las inversiones se recuperaron en 2010, alimentando un crecimiento estimado en el 1% del PIB. Segn las previsiones, el crecimiento debera seguir siendo dbil en 2011 con un crecimiento mucho mas bajo y lento de lo que se esperaba, Italia no termina de salir de la crisis. Este 2010 el pas crecer un raqutico 1%, que ser del 1,1% en 2011 y del 1,3% en 2012. Muy poco para una economa que se contrajo un violento 6,8% en 3 aos de crisis. Los italianos no solo sufren la incertidumbre poltica, que contribuye al mal clima, sino tambin por un desempleo record que alcanza el 10% y con perspectiva al alza.
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Las reformas necesarias se postergan por cuestiones polticas, y mientras tanto el problema de la deuda pblica crece, llegando hasta el 120% del PBI y que dentro de dos aos alcanzar la suma nada despreciable de 2 billones de euros. La coyuntura econmica no es buena. Estancamiento econmico desde hace 5 aos, mas de 2 millones de desocupados, una deuda soberana monstruosa, elevado dficit fiscal y un gobierno debilitado, precario e inestable que no tiene la capacidad poltica de hacer las reformas necesarias. Estos son los problemas que ponen en serio riesgo a Italia. Una de las salidas que se barajan es que Italia entre en una hipottica reestructuracin de deuda general de los pases perifricos de la Eurozona. A pesar del orgullo azurra, Italia se ha convertido en una economa menor de la eurozona. En fin. Los inversores estn nerviosos con Italia, aunque el pas aun tiene el margen necesario para hacer las reformas. Aunque no demasiado tiempo. El impacto producido en el conjunto de la eurozona por el agravamiento del escenario italiano llev a plantearse la necesidad de abordar los problemas de la regin con decisiones ms de fondo, considerando la situacin general y no solo pas por pas. Giulio Tremonti compar la crisis de la eurozona con el hundimiento del Titanic, en el cual ni siquiera los pasajeros de primera clase pudieron salvarse El gobierno ha implementado diferentes medidas sociales para tratar de ayudar a los ms desfavorecidos, pero como consecuencia directa ha aumentado en gran medida el gasto pblico de un pas que presenta una de las deudas pblicas ms altas del mundo (ms del 100% del PIB). Por ello, el gobierno ha adoptado un plan de austeridad de 24 mil millones de euros en tres aos, aplicado mediante a la congelacin de los salarios y el aumento de los impuestos, con el objetivo de reducir el dficit pblico al 2,7% del PIB en 2012 y reducir tambin la proporcin entre la deuda y el PIB. La prioridad es la lucha contra la evasin fiscal en un pas en el que la economa sumergida es importante. El ndice de desempleo aument, situndose en torno a 8,7%. Las desigualdades regionales son grandes, entre el norte, muy industrializado y muy dinmico, y las zonas rurales y pobres del Mezzogiorno, en el sur.

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2.- Causas de la crisis en Italia Lo que pasa en Europa es cada vez ms preocupante. Ahora es Italia el pas que tiene que achicar gastos, unos 79 mil millones de Euros para equilibrar las cuentas del estado. Italia tiene, en este momento, un endeudamiento del 120% del PBI, es decir que debe 1.2 de todo lo que produce en un ao. Cuando se llega a estos niveles de endeudamiento es insoportable, entonces qu hacen? Lo de siempre, recortar los gastos de salud, congelar pensiones, adelantar las jubilaciones, hacer que los jubilados empiecen a pagar las consultas mdicas La crisis comenz con la difusin de rumores sobre el nivel de la deuda de Grecia y el riesgo de cesacin de pagos de su gobierno. Se hizo pblico que durante aos el gobierno griego haba asumido deudas profundas, gastando sin control, lo cual contravena los acuerdos econmicos europeos. Cuando lleg la crisis financiera global, el dficit presupuestario subi y los inversionistas exigieron tasas mucho ms altas para prestar dinero a Grecia. Todos los pases de la eurozona se vieron afectados por el impacto que tuvo la crisis sobre la moneda comn europea. Hubo temores de que los problemas griegos en los mercados financieros internacionales desataran un efecto de contagio que hiciera tambalear los pases con economas menos estables de la eurozona como Portugal, Irlanda, Italia y Espaa tuvieron que tomar medidas para reajustar sus cuentas Aunque en un primer momento los planes de ajuste de algunos pases se tomaron como una buena noticia, luego los inversores empezaron a centrarse en el impacto de estas medidas sobre la coyuntura europea en el futuro. Algunos das despus de la aprobacin del plan de rescate griego y del mecanismo europeo de estabilizacin, los mercados europeos volvieron a contraerse ante el temor de los inversores a que los programas de austeridad de los gobiernos puedan ralentizar la recuperacin econmica (en efecto, cuando hay dudas acerca de la sostenibilidad econmica de una economa, las inversiones en activos financieros de este pas se vuelven menos atractivas para los mercados). En general, los bancos dejan de financiar las operaciones empresariales porque desconfan de los mercados. Al crecer la desconfianza en los mercados y disminuir la financiacin, las empresas se lo ven venir negro y comienzan los recortes en las plantillas, recomendados por los asesores financieros. Mucha gente se queda en el paro, por lo que no pueden seguir consumiendo como antes y eso hace bajar la productividad. Al descender la productividad, las empresas hacen nuevos recortes en sus gastos, por los que disminuyen los
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ingresos. Los bancos ven cmo disminuyen los ingresos de las empresas (que ellos mismos han provocado al rebajar la financiacin), y an ponen ms trabas. La pescadilla se va mordiendo la cola. Sobreproduccin La produccin supera las necesidades reales de consumo sobre todo en los Estados Unidos con la cada de su moneda reciente mente a dejado de consumir lo que ha llevado a una sobre produccin, donde los Stocks aumentaban conforme se reconstruan las economas europeas. Las causas de la sobreproduccin son: Mantenimiento de precios de monopolio.- tipo cartel, que obligaba a la existencia de grandes cantidades de stocks sin vender, al comprometerse los fabricantes a mantener unos precios pactados de antemano. Desfase entre precios agrcolas e industriales: los primeros crecen ms lentamente que los segundos y hacen disminuir, por tanto, el poder adquisitivo de los campesinos (importante clientela de la industria). 1. La alta deuda pblica Los mercados temen que el gobierno de Berlusconi, en crisis, no pueda aplicar reformas para evitar problemas de deuda. La Unin Europea (UE) contina discutiendo una crisis que parece no disiparse en la zona del euro. Despus de Grecia, Italia posee la segunda mayor deuda pblica en relacin con el Producto Interno Bruto (PIB), que equivale a cerca del 120% (la griega es de un 150% del PIB). Sin embargo, la situacin parece haber cambiado notoriamente en los ltimos das, la bolsa italiana cay un 3,5% y los mayores perdedores fueron los bancos, que son acreedores del gobierno. Adems, los intereses que deben pagar los bonos de deuda italianos treparon a 2,45% por sobre lo que abonan sus equivalentes alemanes -considerados los ms seguros-, un porcentaje rcord desde la introduccin del euro. Esto, segn los analistas, ejercer una presin extra sobre las arcas del Estado. "Es importante para la salud de las economas europeas que el capital financiero sea menos poderoso de lo que es. Hoy su poder es una de las causas de las crisis" La salida ms barata que tiene Italia para salir de esta es avalar a las empresas para que la banca se decida a conceder prstamos. Es una opcin arriesgada, pero dado el nivel de deuda puede que sea la nica salida. El Parlamento italiano adopta de forma definitiva un plan de austeridad reforzado con el que pretende eliminar el dficit en 2014 y protegerse de la crisis de la deuda, pero que castiga duramente a los sectores ms dbiles.

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El plan de ajuste, que pretende ahorrar 48,000 millones de euros entre 2011 y 2014, ya haba sido aprobado el jueves por el Senado. La celeridad del trmite fue calificada de "milagro" por el presidente de la Repblica, Giorgio Napolitano. Italia intenta con esas medidas calmar la agitacin de los mercados, debida al recelo provocado por su enorme deuda pblica de unos 1.9 billones de euros (cerca del 120% del PIB) y un crecimiento econmico casi nulo. 2. El devalu de la moneda La mayor cada ocurri entre el 1 y el 6 de mayo, antes de que el plan de rescate sea definitivamente aprobado por los parlamentos nacionales de los pases de la eurozona, en un contexto de incertidumbre. El euro baj desde unos 1,33 dlares hasta 1,25 dlares, luego subi hasta 1,30 dlares pero a partir del 10 de mayo se cay de nuevo. La incertidumbre y la desconfianza afectaron tambin el euro. En un primer momento, entre el 7 y el 10 de mayo, la cotizacin del euro frente al dlar subi gracias a las medidas tomadas por los pases europeos, pero en las semanas siguientes se volvi a caer. Mientras que la tasa de cambio del euro era de 1,29 dlares el 10 de mayo, alcanz el valor de 1,19 dlares el 08 de junio, punto ms bajo del ao. No haba alcanzado este valor desde haca ms de cuatro aos (30 de marzo de 2006) , luego subi de nuevo hasta alcanzar 1,32 dlares el 08 de agosto, poniendo fin a la crisis de desconfianza.

Finalmente, el 2 de mayo la Unin Europea (UE) y el FMI acordaron un plan de rescate de 750.000 millones de euros, para tratar de evitar que la crisis se extendiera por la eurozona. A esta medida se aadi la creacin, anunciada el 10 de mayo, de un fondo de estabilizacin colectivo para la eurozona. Al mismo tiempo, todos los mayores pases europeos tuvieron que adoptar sus propios planes de ajuste de sus finanzas pblicas, inaugurando una era de austeridad.

Todos los pases de la eurozona se vieron afectados por el impacto que tuvo la crisis sobre la moneda comn europea. Hubo temores de que los problemas
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griegos en los mercados financieros internacionales desataran un efecto de contagio que hiciera tambalear los pases con economas menos estables de la eurozona como Portugal, Irlanda, Italia y Espaa que, como Grecia, tuvieron

que tomar medidas para reajustar sus cuentas.

La primera medida consistir en controlar la inflacin. De acuerdo con rumores no confirmados, el prximo consejo de ministros decidir que, durante tres meses, el Estado italiano tomar a su cargo el encarecimiento del crudo, disminuyendo sus impuestos sobre los productos petroleros. Pero la principal amenaza para la coyuntura econmica italiana, debido a la magnitud de la deuda pblica, es el alza de las tasas de inters en el mundo. Cada punto suplementario de las tasas de inters aumenta en 9 billones de liras (unos 7.500 millones de dlares) el servicio de la deuda, que ya absorbe 10,6% del PNB. Ante un dficit pblico que llega a los 145 billones de liras (unos 120.000 millones de dlares), el gobierno se prepara a un ajuste presupuestal del orden de 50 billones de liras, al cual se sumar un aumento impositivo que afectar fundamentalmente, segn indiscreciones, al impuesto sobre el valor agregado y los gravmenes inmobiliarios. Las entidades financieras italianas pidieron prestado al Banco Central Europeo (BCE) 104.700 millones de euros en septiembre, un 23,1% ms que el mes anterior. La crisis que azota a Italia, que se ha entrado en el listado de los pases cuya deuda soberana ya no cuenta con la confianza de los mercados, repercute sobre su sistema financiero. Especialmente en la capacidad de acceso al mercado de financiacin. El pasado mes de septiembre, los bancos italianos dispararon hasta los 104.700 millones las peticiones de liquidez al BCE, desde los 85.000 millones del mes anterior, segn datos del banco central del pas, Banca de Italia, citados por Bloomberg. Una muestra evidente de que las entidades tienen cada vez ms complicado financiarse en los mercados.
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3.- CONSECUENCIAS DE LA CRISIS DE ITALIA

INDICADORES ECONMICOS DE ITALIA

1.- PIB PERCPITA

PIB HISTRICO PERCPITA DE ITALIA 2000-2012 ( p)

6 4 2 0 -2 -4 -6 TASA DE CRECIMIENTO

3.7 1.8 0.5 0 1.5 2 0.7 1.5

1.1 0,7 (p) 0,6 (p)

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

-1.3 -5

El PIB italiano crecer cuatro dcimas menos en 2011 con un 0,7% y sufrir un peor comportamiento en 2012 con un exiguo avance del 0,6%.

El Gobierno italiano, que tiene problemas para contener el aumento de la presin contra su deuda y el encarecimiento de sus condiciones de financiacin, ha rebajado hoy sus previsiones de crecimiento hasta 2014, argumentando un dbil ambiente macroeconmico. El Gobierno rebaj su previsin del Producto Interior Bruto (PIB) en 2011 a un 0,7% desde el 1,1% previo, un 0,6% en 2012 frente al 1,3% anterior y un 0,9% en 2013 frente al 1,5% pronosticado con anterioridad, segn un documento econmico aprobado el jueves por el Gobierno italiano. Las previsiones del Gobierno, en cuanto a sus pronsticos son que su dficit presupuestario caer al 3,9% del PIB en 2011, 1,6% en 2012 y 0,1% en 2013. Italia, que ha presentado un paquete de austeridad para lidiar con la crisis de deuda, tambin prev que su ratio de deuda respecto al PIB se mantenga en un 120% en 2011, antes de caer al 119,4% en 2012 y 116,9% en 2013.

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2.- TASA DE INFLACIN: Esta variable suministra el cambio porcentual anual de los precios al consumidor comparados con los precios al consumidor del ao anterior.

ITALIA . TASAS DE INFLACIN (precios al consumidor) sept. 2002-2011

4 3 2 1 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 INFLACIN (%) 2.579 2.766 2.121 1.997 2.115 1.687 1.595 3.771 3.079

0.218

3.- TASA DE DESEMPLEO

ITALIA : TASA DE DESEMPLEO

12 10 8 6 4 2 0 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 TASA DE DESEMPLEO 11.4 10.6 9.5 9 8.6 8 8.4

7.7 6.8 6.1 6.7

7.8

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4.- DEUDA PBLICA La deuda pblica de Italia supera el 120% del PIB, adems de la creciente prima de riesgo de sus bonos alcanzando otro rcord histrico al llegar a los 390 puntos bsicos lo que acrecienta la crisis de Italia y algunos se arriesgan a un futuro plan de rescate para Italia. En Agosto 2011 el Banco Central Europeo (BCE) ha salido a colaborar con Italia y ha dedicado miles de millones a comprar deuda de Italia y frenar la prima de riesgo. Por lo tanto, el crecimiento anormal de la deuda pblica no es determinado por sueldos demasiado elevados, jubilaciones muy altas y servicios pblicos garantizados. Es decir se pretende cortar el gasto social para hacer pagarles a los ciudadanos las deudas producidas por los movimientos especulativos que provocaron esta crisis. Romano Prodi y el economista Curzio Quadrio han insistido en la creacin de un sistema de eurobonos emitidos por el nuevo Fondo Europeo Financiero (FEF), llamado Unin Euro Bond (EUB). Este fondo asegurar su capital con un milln de millones, la emisin de al menos 3000 mil millones EUB a diez aos, al 3 por ciento anual, para la compra de acciones de las deudas de los pases que superan el 60 por ciento del PIB establecido por el Tratado de Maastricht. La cuestin se refiere a estas condiciones del UUB slo para el 60 por ciento de la deuda como porcentaje del PIB, mientras que el resto quedara bajo la responsabilidad de los Estados, el capital del FEF sera aportado por los Estados de la Unin Econmica Monetaria en proporcin a las cuotas por ellos tienen en el Banco Central Europeo. Para volver al actual nivel medio de la deuda de la unin Econmica Monetaria que es de las 85 al 60 por ciento previsto, deberan destinarse 2.300 mil millones de euro. De este modo, por ejemplo para Italia la reduccin de la relacin debido pblico-PIB pasara del actual 120 por ciento al 95 por ciento. Los restante 700 mil millones de EUB que quedaran, con respecto a los 3.000 mil millones de euros previstos, iran a inversiones para el desarrollo de las empresas europeas en los sectores de energa, telecomunicaciones y transporte.

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5.- LA PRIMA DE RIESGO, RIESGO PAS O RIESGO SOBERANO Se define como el sobreprecio que paga dicho pas para financiarse en los mercados, en comparacin con otro pas. En la Euro zona el pas de referencia es Alemania y la prima de riesgo de un pas es la diferencia entre su bono a 10 aos y el bono a 10 aos de alemn (bund).Cuanto mayor es el riesgo de un pas ms deber remunerar ste a los inversores para que adquieran su deuda. Es por lo tanto, la sobretasa (o rentabilidad) que ofrece la deuda pblica de un pas para que los inversores la compren y mide la confianza de los inversores en la solidez de su economa. Otra forma de medir el riesgo pas es mediante el spread de los credit default swap (CDS), que son contratos de seguros en los que se aseguran ciertos instrumentos financieros en caso de impago por parte del emisor. Como se trata de un contrato cuyo fin es cubrir el riesgo de crdito, cuando la entidad de referencia es un pas, la cuanta de la prima de los CDS proporciona informacin sobre la calidad crediticia de dicho pas, es decir mide el riesgo-pas. Un incremento del spread indica aumento del riesgo; un descenso indica disminucin del riesgo. El pronunciado repunte en la prima de riesgo de la deuda italiana, el contagio a no pocas de las que con ella comparten moneda y el desplome en la cotizacin burstil de la casi totalidad de los bancos de la eurozona ha sido la escenificacin de una situacin peligrosa para la supervivencia del euro.
El contagio de la crisis de la deuda a Italia ha contaminado a Espaa, que nuevamente sufre con intensidad la desconfianza de los mercados financieros pese a las reformas y ajustes 12

ORIGEN DE LA CRISIS DE ITALIA efectuados. El tipo de inters de los bonos a diez aos de Italia y Espaa ha llegado a niveles rcord y el diferencial con el bono alemn supera la barrera histrica de los 300 puntos. Esta situacin, de prolongarse en el tiempo, resultara insostenible a causa del elevado coste que supondra para la financiacin de la deuda pblica de ambos pases, poniendo en duda la capacidad de pago de la deuda que llega a representar el 120 % de su PBI, junto a que el crecimiento anual apenas llega al 1 %, siendo el pas de menor crecimiento de la eurozona en los ltimos 10 aos. No se puede dejar de lado que Italia es el tercer mercado de bonos ms grande del mundo y que la exposicin de los bancos extranjeros es superior a la de Irlanda, Grecia, Portugal y Espaa juntos. Las consecuencias de un estallido de la deuda sera de consecuencias superiores a las perspectivas abiertas sobre Grecia: Si Italia pierde el acceso a los mercados de capitales, probablemente el resto de Europa tendra problemas para obtener fondos suficientes para mantener la liquidez del pas, sealan los economistas y funcionarios, ya que Italia es "demasiado grande como para caer", reconocen muchas

autoridades. En ese caso, slo la intervencin del Banco Central Europeo (BCE) podra apuntalar al pas, a partir de la emisin de dinero, algo a lo que se resiste con todas sus fuerzas (La Nacin, 12-06-2011).

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6.- CALIFICACIN DE RIESGOS: El rating mide la capacidad de un pas para hacer frente a su deuda y por lo tanto el riesgo que conlleva invertir en ella. Cuanto mayor sea el riesgo, pero calificacin recibirn dichos pases debido a la probabilidad del impago de esta. La calificacin de la deuda de los pases la realizan las agencias de calificacin de riesgo. Las principales agencias de calificacin de riesgo son Moody's, Standard &Poor's y Fitch, que suministran calificacin de deuda a largo y a corto plazo. Utilizan un sistema alfabtico que determina la calificacin de crdito, pero cada una utiliza una escala propia. La presin se redobla para Italia. La agencia de calificacin de riesgos Moody's rebaj el 04/10/11 la nota de la deuda soberana del pas en tres escalones, desde Aa2 hasta A2, con perspectiva negativa, debido a los elevados niveles de deuda pblica. Es la segunda rebaja que sufre Italia en poco tiempo, ya que el pasado 19 de septiembre fue Standard &Poor's la que empeor la nota en dos peldaos, de A+ a A, como reaccin a su dbil crecimiento. La traduccin de estas letras y signos no es otra que la imagen de solvencia italiana, en resumen, sigue en cada libre.

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POSIBLES SOLUCIONES Como solucin a las diferencias de la deuda entre los pases europeos, el Fondo Monetario Internacional (FMI) sugiri recientemente una emisin de deuda conjunta de los pases de la Zona Euro. La calificacin de deuda a largo plazo de Italia es del "A+", todava cerca de la de los pases con economas solventes, pero muy lejos de la de los que merecen la mxima calificacin, AAA. Cuando un pas se ve afectado por una crisis, un dficit alto, debe recurrir finalmente a un plan de rescate financiero e implementar un plan de ajuste El 25 de mayo, el gobierno de Silvio Berlusconi present un plan de austeridad para ahorrar 24.000 millones de euros entre 2011 y 2013. Las principales medidas son la disminucin de los sueldos y del empleo en el sector pblico, recortes en el gasto, el aumento de la edad de jubilacin de algunos trabajadores estatales, y la reduccin de los fondos para los gobiernos locales.

El gobierno de Berlusconi est imponiendo la ensima pesada maniobra financiera para hacernos pagar el precio de la crisis econmica, en la que la Cofindustria lanza ahora una ofensiva, pero propone un programa de liberalismo salvaje de cinco puntos. Es til entonces buscar aclarar lo que est sucediendo, y asignar la responsabilidad de este estado de cosas a aquellos que realmente lo hicieron. El crecimiento anormal de la deuda pblica no es determinado por sueldos demasiado elevados, jubilaciones muy altas y servicios pblicos garantizados. Es decir se pretende cortar el gasto social para hacer pagarles a los ciudadanos las deudas producidas por los movimientos especulativos que provocaron esta crisis. Romano Prodi y el economista Curzio Quadrio han insistido en la creacin de un sistema de eurobonos emitidos por el nuevo Fondo Europeo Financiero (FEF), llamado Unin Euro Bond (EUB). Este fondo asegurar su capital con un milln de millones, la emisin de al menos 3000 mil millones EUB a diez aos, al 3 por ciento anual, para la compra de acciones de las deudas de los pases que superan el 60 por ciento del PIB establecido por el Tratado de Maastricht. Para volver al actual nivel medio de la deuda de la unin Econmica Monetaria que es de las 85 al 60 por ciento previsto, deberan destinarse 2.300 mil millones de euro. De este modo, por ejemplo para Italia la reduccin de la relacin debido pblico-PIB pasara del actual 120 por ciento al 95 por ciento. Los restante 700 mil millones de EUB que quedaran, con respecto a los 3.000
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ORIGEN DE LA CRISIS DE ITALIA

mil millones de euros previstos, iran a inversiones para el desarrollo de las empresas europeas en los sectores de energa, telecomunicaciones y transporte. Negociar con China la compra de bonos del Estado puede ser una solucin viable, porque Beijing siempre ha administrado las relaciones de deuda y crdito en clave poltica y nunca ha confiado al curso de los mercados financieros. Algunas de las medidas son las siguientes: se termina la gratuidad de la Salud Pblica, ahora la consulta con cualquier especialista costar 10 euros, e ir a una urgencia llega a los 25 euros. Quedan congeladas las jubilaciones y las pensiones, aumenta paulatinamente la edad jubilatoria a medida que aumente la esperanza de vida; se terminan las reducciones impositivas por nacimiento o por el pago de guardera, tambin implican medidas de entrada del capital privado en grandes empresas pblicas cono son Enel (electricidad), Eni (energa, petrleo), Finmeccanica (aviacin), entre otras. Estas medidas terminaron de votarse el viernes pasado a favor en el parlamento por: 161 a 135 votos en el senado y por 314 a 280 votos en diputados. Una buena descripcin de lo que significa este ajuste la brinda el diario de izquierda Il Manifesto del 20-07-2011 La austeridad financiera aprobada por el parlamento el viernes 15 de julio establece el empobrecimiento absoluto, no relativo de la gran mayora de la poblacin italiana, al menos desde el pasaje al euro, ha significado una masiva redistribucin de la renta a favor de las capas ricas. Italia se encuentra ahora en una dimensin que va ms all de la crisis actual. Solo un utpico boom europeo como el de los aos sesenta, para ser claros, puede detener el empobrecimiento continuo. De hecho la desindexacin total o parcial de las pensiones no ser abolida, incluso en caso de recuperacin y contina sosteniendo que la hiptesis es ms que concreta, como en Grecia, los recortes ayudan a perpetuar la deuda, lo que los hace ms pesados an. *CONCLUSIN Para superar la crisis de la deuda pblica italiana son en todo caso necesarias, adems de las medidas expuestas, una severa lucha a los grandes evasores impositivos, impuestos patrimoniales sobre la gran riqueza, mayor tasacin de las rentas, reduccin del gasto militar y una poltica fiscal inspirada en criterios de legalidad y justicia. Y todo eso ser solamente posible con un nuevo gobierno orientado en serio en esta direccin.

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