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2011

Hechos Estilizados de la Economa Peruana

SILVA SUAREZ, Christian Omar Lambda Group 13/07/2011

Hechos estilizados de la Economa Peruana


1. Introduccin Es de suma importancia desarrollar hechos estilizados sobre los ciclos de una Economa para poder validar y contrastar con los resultados tericos obtenidos de los modelos macroeconmicos. En la economa peruana se muestra una menor estabilidad en los ciclos econmicos y por eso se debe de tomar en cuenta el impacto de cambios en la estructura dinmica de la misma. Cambios estructurales que se han sucedido durante los ltimos decenios, y que condujeron nuestra economa hacia una del tipo abierta y de libre mercado. Para nuestro objetivo de elaborar los hechos estilizados, se va a estudiar datos del PIB, La Inversin y el Consumo durante el periodo comprendido entre 1980 y 2014. Posteriormente obtenemos los componentes cclicos de cada variable y se calculan sus volatilidades y sus conmovimientos con el ciclo del producto. Para visualizar mejor los cambios en la economa peruana se ha optado por comparar los subperiodos. El primer periodo que comprende desde 1980 hasta 1990, y el segundo que comprende desde 1991 hasta 2014. Queremos observar que cambios se han dado en la economa peruana durante los ltimos 30 aos. 2. Abstract This work refers to the stylized facts from the Peruvian Economy. I will present the features of the Peruvian Economy regarding to the Gross Domestic Product, the consumption and the private investment between 1980 and 2014. But I will split up the period in two sub periods, one between 1980 and 1990, and the other between 1991 an 2014 with the purpose to analyze the changes than occurred because the government reforms that were carried out in the Fujimoris Government. 3. Aspectos metodolgicos Podemos definir a los ciclos como fluctuaciones persistentes de la actividad econmica en torno a una tendencia de largo plazo. Se considera un ciclo econmico a fluctuaciones entre 6 y 32 trimestres, mientras que las que duran ms de 32 trimestres se incluyen en el componente tendencial y las fluctuaciones que duran menos de 6 trimestres se consideran dentro del componente irregular1. Si tenemos una variable , esta puede desagregarse en sus cuatro componentes no observables: el ciclo, la parte irregular, el tendencial y el estacional. Los cuales se pueden representar como y respectivamente. Entonces la variable puede presentarse de la siguiente manera:

Paul Castillo, Carlos Montoro, Vicente Tuesta, Hechos Estilizados de la Economa Peruana.

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. Esquema aditivo ... Esquema Multiplicativo Para poder hallar estos componentes se requiere estimarlos y para estimarlos existen muchas tcnicas conocidas como son: El filtro de Hodrick y Prescott, filtros de Pases de Bandas, tendencias lineales y cuadrticas, modelos VAE (Vectores autorregresivos estructurales) y el filtro de Kalman. Vamos a utilizar el Software Tramo-Seats para obtener los componentes de las variables PIB, Inversin privada y Consumo de la economa peruana. Una vez obtenidos los componentes se va a trabajar con el ciclo de cada variable para luego analizar sus correlaciones dinmicas y sus volatilidades. Tenemos dos tipos de volatilidades, una es la volatilidad relativa y la otra es la volatilidad absoluta. Estas volatilidades se miden de la siguiente manera: . Volatilidad Absoluta . Volatilidad Relativa a la variable de i respecto a j Las correlaciones dinmicas se calculan en el programa Eviews, utilizando la opcin de CrossCorrelations hasta el periodo 10. Las correlaciones cruzadas presentan las correlaciones entre dos series X y Y, calculadas de la siguiente manera2:

Y,

La correlaciones cruzadas no son necesariamente simtricas alrededor del retraso 0. 4. Hechos estilizados A continuacin vamos a mostrar los hechos estilizados de la economa peruana. Como mencionamos lneas arriba se va a comparar dos periodos y sus respectivas correlaciones dinmicas.

Quantitative Micro Software, Eviews 5 users Guide.

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5. Ciclo Econmico En el grfico 5.1 podemos ver el ciclo de cada variable durante el periodo 1980-1990. Vemos que su evolucin ha sido muy variable y cambiante, es decir muy voltil, cuya desviacin estndar fue de alrededor de 7%. El componente ms voltil es la inversin, y muestra una cada durante los aos 1983 y 1986, aos en que gobern Alan Garca. Luego la inversin aumenta desde 1986 hasta 1989, para caer nuevamente en el ao 1989. Vemos que el PIB y el consumo tienen una comportamiento muy similar, con ciclos regulares de aproximadamente 3 aos. El PIB muestra una cada durante el periodo de 1980 al 1988, recordando que a estos aos se los conoce como la dcada perdida de Amrica Latina, principalmente el Per se afecto va crisis de la deuda. Grfico 5.1

Ciclos (1980-1990)
160
140 120 100 80 60 40 20 0 Cycle PIB Cycle INV

Cycle CONS

4-1980

1-1986

1-1980

3-1981

2-1982

1-1983

4-1983

3-1984

2-1985

4-1986

3-1987

2-1988

1-1989

4-1989

En el grfico 5.2 vemos el ciclo de las variables para el periodo comprendido entre 1991 y 2014. Para este periodo la volatilidad de la inversin fue mucho menor que en el periodo analizado anteriormente. Esto se debi principalmente a las reformas que se dieron durante el gobierno de Alberto Fujimori. Sin embargo podemos apreciar la crisis asitica de 1998 y la ltima crisis financiera del 2008. Vemos tambin que el PIB y el consumo se han comportado de manera muy similar, teniendo menos volatilidad al igual que la inversin. Se aprecia tambin en el ciclo del PIB la cada por la crisis asitica de 1998 y la crisis financiera del 2008. Lamdba Group-Silva Surez, Christian Omar Pgina 4

3-1990

Para este periodo se dio cambios en la poltica, lo cuales fueron de carcter contracclica, tanto de la poltica fiscal como de la poltica monetaria, lo que ayudo a reducir la volatilidad de dichas variables.

Grfico 5.2

Ciclos (1991-2014)
140 120

100
80 Cycle PIB 60 40 20 0 1-1991 2-1992 3-1993 4-1994 1-1996 2-1997 3-1998 4-1999 1-2001 2-2002 3-2003 4-2004 1-2006 2-2007 3-2008 4-2009 1-2011 2-2012 3-2013 Cycle INV Cycle CONS

6. Variables del Gasto Agregado a. Periodo 1980-1990 En el grfico 6.1 podemos apreciar las correlaciones dinmicas de las variables PIB, Inversin privada y consumo durante el periodo de 1980 a 1990. Este grfico nos muestra que la inversin fue una variable rezagada por un ao aproximadamente respecto del PIB pues se ubica a la derecha del eje vertical lo que significa que cuando el PIB alcanzaba su nivel mximo (mnimo) en el ao t, la inversin alcanzaba su mximo (mnimo) en el ao t+1. En el caso del Consumo, podemos ver que sta fue una variable lder por 1 mes aproximadamente pues se ubica a la izquierda del eje vertical. Esto significa que cuando el consumo alcanzaba su mximo (mnimo) en el mes t, el PIB alcanzaba su mximo (mnimo) en el mes t+1.

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Grfico 6.1

Correlaciones Dinmicas (1980-1990)


1.2 1 0.8 0.6 0.4 PIB

0.2 0
-15 -10 -5 -0.2 0 -0.4 -0.6 -0.8 -1 5 10 15

INV
CONS

b. Periodo 1991-2014 En el grfico 6.2 podemos apreciar las correlaciones dinmicas de las variables PIB, Inversin privada y consumo durante el periodo de 1991 al 2014. Este grfico nos muestra que la inversin fue una variable rezagada por dos aos aproximadamente respecto del PIB pues se ubica a la derecha del eje vertical lo que significa que cuando el PIB alcanzaba su nivel mximo (mnimo) en el ao t, la inversin alcanzaba su mximo (mnimo) en el ao t+2. En el caso del Consumo, podemos ver que sta fue una rezagada lder por 2 aos aproximadamente pues se ubica a la derecha del eje vertical. Esto significa que cuando el PIB alcanzaba su mximo (mnimo) en el ao t, el consumo alcanzaba su mximo (mnimo) en el mes t+2. Debemos observar que el consumo ha tenido un cambio considerable pues paso de ser una variable lder a ser una variable seguidora. Vemos que la variable consumo se ha convertido en la seguidora del PIB lo que sugiere que las familias y empresas han desarrollado una mayor capacidad para suavizar su consumo, lo que es consecuencia de un mayor desarrollo de los mercados financieros y un mayor acceso a ellos.

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Grfico 6.2

Correlaciones Dinmicas (1991-2014)


1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 -15 -10 -5 -0.2 0 5 10 15 PIB INV CONS

Volatilidad Relativa al PIB

Correlaciones Cruzadas (1980-1990) -5 0.171 -0.132 0.217 -4 0.392 0.081 0.395 -3 0.607 0.295 0.583 -2 0.800 0.506 0.762 -1 0.942 0.693 0.896 0 1.000 0.815 0.939 1 0.942 0.811 0.855 2 0.800 0.713 0.692 3 0.607 0.567 0.490 4 0.392 0.414 0.269 5 0.171 0.273 0.050

Periodo PIB INV CONS

1 11.323 1.009

Volatilidad Relativa al PIB

Correlaciones Cruzadas (1991-2014) -5 0.351 0.071 0.075 -4 0.489 0.145 0.185 -3 0.638 0.241 0.321 -2 0.782 0.335 0.458 -1 0.907 0.404 0.577 0 1.000 0.419 0.651 1 0.907 0.516 0.726 2 0.782 0.530 0.735 3 0.638 0.483 0.672 4 0.489 0.392 0.557 5 0.351 0.284 0.422

Periodo PIB INV CONS

1 21.732 5.645

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