As Letras Financeiras do Tesouro so da categoria de ttulos de renda fixa ps-fixados, cujos rendimentos so indexados Taxa Selic diria1.

. Para ilustrar de forma simplificada sua caracterstica, pode ser feita a seguinte analogia: na data de compra do ativo, o emissor (Tesouro Nacional) vende ao investidor uma certa quantidade de LFT, taxa de juros de um dia, que guarda relao muito prxima meta de taxa de juros definida pelo BC (Taxa Selic). No dia seguinte, o emissor recompra a quantidade valorizada por essa taxa de juros e vende novamente ao mesmo investidor, agora nova Taxa Selic do dia. Esse procedimento terico se repete diariamente at o vencimento do ttulo. Em funo dessa caracterstica, embutem baixo risco aos investidores, pois qualquer alterao da taxa bsica de juros, automaticamente, se reflete na remunerao do ttulo, ou seja, caso a Taxa Selic sofra um aumento a valorizao diria das LFT passar a render diariamente um pouco mais. Por outro lado, se a Taxa Selic cair, o rendimento das LFT ser menor.

O perodo da acumulao citada desde a data-base do ttulo. O exemplo acima puramente ilustrativo, pois, na prtica, os agentes financeiros no efetuam operaes diariamente. Simplesmente negociam uma taxa sobre a trajetria da Taxa Selic (acima ou abaixo) at o vencimento do ttulo. Este, portanto outro fator que influencia sua rentabilidade: as LFT podem ser negociadas pelo valor integral da Taxa Selic ou com prmios (positivos ou negativos) sobre esta taxa. No caso da demanda pelo ativo ser muito grande, os investidores podem aceitar remunerao abaixo da Taxa Selic diria ao longo do prazo do ttulo. Neste caso, diz-se que a LFT est com gio e o seu preo de compra superior ao seu preo de resgate. No caso contrrio, os agentes financeiros podem exigir retorno acima da Taxa Selic e o preo de compra inferior ao preo de resgate (desgio), conforme figura abaixo: Exemplo:

Compra de LFT: Vencimento: 17/9/08 Data da compra: 2/1/06 Valor do ttulo na data da compra: R$ 2.574,810751 (este preo corresponde ao valor integral da remunerao da Taxa Selic incorporado ao ttulo at a data em questo). Taxa da compra: 0,0672% ao ano (o desgio praticado se refletir no retorno do ativo para o seu comprador, uma vez que este obter, na aplicao, rendimento superior remunerao da Taxa Selic, em funo da diferena entre o valor do ttulo e o seu respectivo preo de compra). Preo da Compra: R$ 2.570,163674 (preo com desgio) Caso o ttulo seja vendido em 1/9/08, portanto, um pouco antes da sua data de vencimento: Data da venda: 1/9/08 Valor do ttulo na data da venda: R$ 3.568,183888 Taxa da venda: -0,0690% ao ano (o gio praticado se refletir no retorno do ativo para o comprador, dessa vez expressando rendimento inferior remunerao da Taxa Selic). Preo da venda: R$ 3.568,298069 (preo com gio) Vantagens:

Indicado para o investidor que deseja uma rentabilidade ps-fixada indexada taxa de juros da economia (Taxa Selic); Fluxo simples: uma aplicao e um resgate, sem pagamento de cupom; Indicado para investidor que quer se proteger de aumentos na taxa de juros do mercado.

Risco:

Preo do ttulo varia em funo da expectativa da taxa de juros pelos agentes financeiros. O investidor que no conseguir manter em sua carteira o ttulo at o vencimento e necessitar vender o ttulo de volta para o Tesouro pode ter rentabilidade maior ou menor do que a variao da Taxa Selic no perodo.

Perfil do investidor: mais conservador.