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El caso de una pequeña asignación a Bitcoin Por qué la

mayoría de las carteras deberían asignar hasta un 1 % a Bitcoin

marzo 2019

Wences Casares
wences@[Link] - @wences

Resumen

Bitcoin es un experimento fascinante, pero sigue siendo solo eso: un experimento. Como tal, todavía tiene la
posibilidad de fallar y perder su valor. En mi opinión (subjetiva), las posibilidades de que Bitcoin falle son de al
menos un 20 %. Pero después de 10 años de funcionar bien sin interrupción, con más de 60 millones de
titulares, agregando más de 1 millón de nuevos titulares por mes y moviendo más de $1 mil millones por día
en todo el mundo, tiene buenas posibilidades de éxito. En mi opinión (subjetiva) esas posibilidades de éxito son
al menos del 50%. Si Bitcoin tiene éxito, 1 Bitcoin puede valer más de $ 1 millón en 7 a 10 años. Eso es 250
veces lo que vale hoy (al momento de escribir, el precio de Bitcoin es de ~ $ 4,000).

Sugiero que una cartera de $ 10 millones debería invertir como máximo $ 100,000 en Bitcoin (hasta el 1% pero
no más, ya que el riesgo de perder esta inversión es alto). Si Bitcoin falla, esta cartera perderá como máximo
$100 000 o el 1 % de su valor durante 3 a 5 años, lo que la mayoría de las carteras pueden soportar. Pero si
Bitcoin tiene éxito, en 7 a 10 años esos $100,000 pueden valer más de $25 millones, más del doble del valor de
toda la cartera inicial.

En el mundo actual, donde cada activo parece tener un precio perfecto, es difícil, si no imposible, encontrar un activo
que tenga un precio tan incorrecto y donde los resultados posibles sean tan asimétricos. Bitcoin ofrece una
oportunidad única para que una exposición no material produzca un resultado material.

Sería irresponsable tener una exposición a Bitcoin que uno no puede permitirse perder porque el
riesgo de perder el principal es muy real. Pero sería casi igual de irresponsable no tener ninguna
exposición.

¿Qué tiene de interesante la Blockchain de Bitcoin?

A lo largo de este ensayo me refiero a la "cadena de bloques de Bitcoin" cuando me refiero a la plataforma de
Bitcoin en su conjunto, incluidas la cadena de bloques de Bitcoin y la moneda de Bitcoin. Es posible que algún día se
ejecuten muchos sistemas diferentes para diferentes casos de uso sobre Bitcoin Blockchain. Cuando me refiero a
"Bitcoin", me refiero a Bitcoin, la moneda que se puede comprar, vender, enviar, recibir, retener, etc. Puede pensar
en la moneda de Bitcoin como el primer sistema que se ejecuta sobre Bitcoin Blockchain.

1
El estado actual de Bitcoin Blockchain es similar al estado de Internet en 1992. En ese
entonces, Internet era muy incipiente y experimental. Al igual que en los primeros días de
Internet, hay muchas afirmaciones audaces sobre cómo Bitcoin Blockchain revolucionará el
mundo y resolverá tantos problemas. Muchas de estas afirmaciones son exageradas o
incorrectas. Aunque en este momento la mayoría de nosotros sentimos que no entendemos
completamente la Blockchain de Bitcoin, con el tiempo todos la entenderemos tan bien y tan
intuitivamente como entendemos Internet hoy. No necesita conocer la parte más vulnerable
técnica de Internet para comprender Internet y, de manera similar, no necesita conocer las
complejidades técnicas de Bitcoin Blockchain para comprenderlo. Si Bitcoin Blockchain tiene
éxito,

Comprender los primeros principios de Bitcoin Blockchain le permitirá formar su propio juicio sobre sus posibles aplicaciones sin

tener que confiar en ningún experto. Para comprender los primeros principios de Bitcoin Blockchain, comprendamos qué cambió

cuando Bitcoin Blockchain comenzó a funcionar por primera vez en enero de 2009. Todos los componentes separados de Bitcoin

Blockchain (criptografía de clave pública, bases de datos distribuidas, bases de datos abiertas, tokens y prueba de trabajo) existían

muchos años antes. Bitcoin se puso en marcha. ¿Qué cambió cuando Bitcoin se puso en marcha? ¿Qué era nuevo y potencialmente

revolucionario? Lo único que cambió, que puede ser potencialmente revolucionario, es que todos esos componentes se combinaron

de una manera nueva, creativa e inteligente para crear la primera plataforma informática potencialmente soberana. Hasta ese

momento, todas las plataformas informáticas pertenecían a una persona, a una empresa oa un gobierno y esas plataformas tenían

que obedecer la voluntad de sus dueños y las normas de la jurisdicción donde residían. Un soberano solo obedece sus propias

reglas, nadie puede imponer reglas a un soberano. Los reyes y las reinas solían ser soberanos, luego los estados nacionales se

convirtieron en soberanos y ahora, por primera vez, una humilde plataforma informática tiene la aspiración de ser soberana. Eso es

potencialmente revolucionario. una humilde plataforma informática tiene la aspiración de ser soberana. Eso es potencialmente

revolucionario. una humilde plataforma informática tiene la aspiración de ser soberana. Eso es potencialmente revolucionario.

Bitcoin Blockchain es soberano en el sentido de que nadie puede cambiar las transacciones que ya
existen en su base de datos y nadie puede impedir que el sistema acepte nuevas transacciones.

Los principales recursos que aseguran la soberanía de Bitcoin Blockchain son los mineros de Bitcoin y los
nodos de Bitcoin. Si mi computadora portátil fuera la única computadora que extrae Bitcoin en el mundo y
también fuera el único nodo de Bitcoin en el mundo, Bitcoin Blockchain no sería una plataforma soberana,
cualquiera que la usara simplemente estaría usando mi plataforma y confiando en mí. Los mineros de Bitcoin y
los nodos de Bitcoin se aseguran de que cada transacción sea válida, que no se creen nuevos bitcoins de la
nada, etc. Cuantos más mineros y más nodos se unan a la red de Bitcoin, más soberana será la Blockchain de
Bitcoin.

En el mundo de las criptomonedas, se ve mucho la palabra "descentralizado", a menudo aclamado como un fin en sí
mismo cuando, en realidad, la descentralización es el medio por el cual Bitcoin Blockchain logra el objetivo final de la
soberanía.

Hoy la red minera Bitcoin consume más de 5 GW de electricidad al día lo que equivale a la producción
total de electricidad de la represa hidroeléctrica más grande de los Estados Unidos. A menudo esto

2
El consumo exorbitante de electricidad se cita como una crítica a Bitcoin debido a su impacto
ambiental. Creo que esas críticas están fuera de lugar: el valor de Bitcoin Blockchain para la sociedad es
proporcional a su consumo de electricidad. Si Bitcoin Blockchain no consumiera electricidad, no sería
soberano y no tendría valor. Solo si cree que la sociedad no obtiene ningún valor por tener una
plataforma soberana, puede estar en lo correcto al asumir que el consumo de electricidad de Bitcoin
Blockchain es un desperdicio enorme.

Los mineros de Bitcoin aseguran Bitcoin Blockchain porque se les paga en bitcoins para
hacerlo. Bitcoin Blockchain está asegurado, en gran medida, por los bitcoins que ganan los
mineros. Si eliminara los bitcoins, la mayoría de los mineros dejarían de minar y, por lo tanto,
Bitcoin Blockchain no sería muy robusto ni muy soberano. En los círculos corporativos,
especialmente en las instituciones financieras, se ha puesto de moda decir “Me interesa el
Blockchain pero no Bitcoin”, que es lo mismo que decir “Me interesa la web pero no me
interesa Internet” (recuerda ¿Intranets?), sin entender que la web no podría existir sin
Internet. La única innovación de Blockchain es su soberanía, la única Blockchain soberana
hasta ahora es Bitcoin Blockchain y el combustible que la mantiene soberana es la moneda
Bitcoin.

Si un grupo de personas quisiera arrebatarle la soberanía de Bitcoin Blockchain hoy, no solo necesitaría una
cantidad extraordinaria de capital y la capacidad de desarrollar hardware de minería especializado en
cantidades muy grandes, sino que también necesitaría acceso al equivalente de los Estados Unidos. represa
hidroeléctrica más grande durante un largo período de tiempo. Eso sería difícil de hacer, pero no imposible.
Cada día que pasa se vuelve aún más difícil "romper" la soberanía de Bitcoin Blockchain. La soberanía de
Bitcoin Blockchain ha sido atacada en el pasado (de hecho, uno de esos ataques me encontró en el lado
equivocado de la historia y así es como dolorosamente aprendí muchas de estas lecciones, pero esa es otra
historia...) y hasta ahora. siempre ha sobrevivido intacto. Podemos esperar que la soberanía de Bitcoin
Blockchain sea atacada por cada vez más malos actores ingeniosos, coaliciones de malos actores o incluso de
estados nacionales eventualmente. Solo el tiempo dirá si Bitcoin es realmente soberano o no.

¿Dónde puede agregar valor una plataforma soberana?

Es mucho más fácil ver dónde Bitcoin Blockchain NO agregará ningún valor. Para que cualquier Blockchain agregue
valor, tiene que ser el árbitro final de la verdad: nada tiene que poder cuestionarlo o cambiarlo. Para cualquier caso
de uso en el que la información de Blockchain pueda ser impugnada o modificada por un gobierno, un registrador de
escrituras, un tribunal, la policía, la SEC o cualquier otra autoridad, no tiene sentido usar Blockchain. Las afirmaciones
de que Blockchain puede resolver títulos de propiedad, liquidación de valores, gestión de la cadena de suministro, la
autenticidad de obras de arte y muchos otros casos similares están fuera de lugar. Es cierto que los sistemas que
estamos usando hoy en día en todos esos casos son viejos, anticuados y eficientes. Y es cierto que todos esos casos
involucran a muchas partes interesadas que usan diferentes formatos de datos y protocolos de transacción que a
menudo son propietarios, pero todos esos problemas se resolverían mejor si esas partes interesadas acordaran usar
estándares abiertos y si usaran mejor tecnología. La mayoría de las veces, la palabra "Blockchain" está siendo

3
agitado frenéticamente por consultores que quieren asustar a sus clientes corporativos para que compren
nuevos proyectos de tecnología, o por ejecutivos de esas corporaciones que aún no entienden Blockchain pero
entienden que pueden obtener el presupuesto que quieren si dicen que su proyecto está usando "Blockchain" , o
por empresarios que creen que es más probable que obtengan la financiación o la cobertura de prensa que
desean si agregan la palabra "Blockchain" a lo que sea que estén haciendo.

Entonces, ¿dónde agrega valor una plataforma soberana? Como ejemplo, un sistema de
identidad puede beneficiarse de una plataforma soberana. Preferiríamos no guardar toda
nuestra información de identidad (nombre completo, número de seguro social, fecha de
nacimiento, nombre de nuestros padres, nombre de nuestros cónyuges e hijos, nuestra
dirección, información del pasaporte, información de pago, etc.) en nuestro teléfono que
puede ser fácilmente pirateado, pero tampoco queremos dar toda esa información a Google o
Facebook oa nuestro gobierno. Un sistema soberano que nadie pueda corromper o controlar,
que mantenga nuestra información segura y que nos pregunte cada vez que alguien quiera
una parte de nuestra información, puede tener sentido. Con este ejemplo, simplemente
intentamos ser creativos y adivinar un posible caso de uso,

Pero hay un caso de uso que tiene mucho sentido y, de hecho, ya está funcionando bastante bien. Eso es
usar esta plataforma soberana para ejecutar un sistema global de valor y liquidación, que es en lo que se
puede convertir Bitcoin, la moneda. Similar a lo que fue el oro durante 2.000 años y similar a lo que ha
sido el dólar estadounidense durante los últimos 70 años. Bitcoin es potencialmente superior al oro y al
dólar estadounidense como estándar global no político de valor y liquidación porque nunca habrá más
de 21 millones de bitcoins y porque Bitcoin es abierto y no se puede censurar. Nunca habrá más de 21
millones de bitcoins porque se ejecuta en una plataforma soberana para que nadie pueda cambiar o
inflar ese número. Además, Bitcoin no se puede censurar porque se ejecuta en una plataforma
soberana, por lo que nadie puede cambiar las transacciones que ya existen en el sistema y nadie puede
evitar que el sistema acepte nuevas transacciones. Esto permite una libertad económica sin precedentes
de la misma manera que Internet permitió una libertad de información sin precedentes. El oro tiene la
ventaja de que es tangible y muchas personas (especialmente las personas mayores, que suelen tener
más capital) prefieren algo que puedan tocar. El oro también tiene a su favor que existe desde hace más
de 2000 años, y puede ser imposible que Bitcoin iguale esa historia y reputación. El dólar tiene la ventaja
de que ya es fácilmente entendido y aceptado globalmente y es una plataforma con notables efectos de
red. Estas cualidades pueden ser demasiado para que Bitcoin las supere. O puede ser que lleguemos a
apreciar colectivamente las ventajas de una unidad digital que no se puede inflar ni censurar. Sólo el
tiempo dirá.

Bitcoin no es un activo. No produce utilidades ni dividendos y no genera intereses. Y Bitcoin no tiene valor
intrínseco. Bitcoin es simplemente dinero y la mayoría de las formas de buen dinero no tienen valor
intrínseco. El oro, el dólar estadounidense y las monedas nacionales tampoco tienen ningún valor intrínseco,
pero debido a que han tenido un valor monetario durante mucho tiempo, la mayoría de las personas las
perciben como intrínsecamente valiosas, lo cual es una gran ventaja. El principal obstáculo que Bitcoin tiene
que superar para tener éxito es desarrollar una percepción social generalizada similar del valor y lograrlo es
un objetivo bastante ambicioso.

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¿Cómo es un mundo en el que Bitcoin tuvo éxito?

Si Bitcoin tiene éxito, lo más probable es que no reemplace ninguna moneda nacional. Puede ser una moneda
supranacional que existe por encima de todas las monedas nacionales. Si Bitcoin tiene éxito, puede ser un estándar
global no político de valor y liquidación.

El mundo ya tiene un estándar global apolítico de medida en el metro, y un estándar global apolítico de
peso en el kilo. ¿Te imaginas un mundo en el que cambiáramos la longitud del metro o el peso del kilo
regularmente según consideraciones políticas? Sin embargo, eso es lo que estamos haciendo con
nuestro estándar de valor. Hoy usamos el dólar estadounidense como estándar global de valor que es
mucho mejor que nada pero bastante imperfecto: ha perdido un valor significativo desde el inicio, es
difícil saber cuántos dólares estarán pendientes en el futuro y, cada vez más, la capacidad o la
imposibilidad de usarlo como plataforma depende de consideraciones políticas. El mundo estaría
mucho mejor con un estándar de valor global no político.

Lo mismo es cierto para un estándar global no político de arreglo. Solo los bancos pueden participar en la mayoría de
las redes de liquidación (como SWIFT, Fedwire, ACH en los EE. UU., CHAPS en el Reino Unido, SEPA en Europa, Visa y
Mastercard, etc.). Los individuos, las corporaciones y los gobiernos solo pueden acceder a estas redes de liquidación
a través de los bancos. Usar estas redes de asentamiento lleva tiempo (a veces días), el proceso es opaco y costoso y,
cada vez más, la capacidad de usarlas está determinada por consideraciones políticas. Imagine una plataforma
abierta donde cualquier individuo, corporación o gobierno pudiera establecer acuerdos con cualquier otro individuo,
corporación o gobierno en cualquier parte del mundo, en tiempo real y de forma gratuita, las 24 horas del día, los 7
días de la semana y los 365 días del año. Esto haría por dinero lo que Internet hizo por información.

En un mundo en el que Bitcoin tiene éxito, todas las monedas pueden cotizarse en satoshis (la fracción
más pequeña de Bitcoin). Cuando su nieta le pregunte cuál es el precio del dólar neozelandés, puede
recibir una respuesta en satoshis: el dólar neozelandés está a 72 satoshis hoy. ¿Y el precio de la lira
turca? 21 satoshis hoy. ¿El dólar estadounidense? 107 satoshis hoy. ¿Un barril de petróleo? 5.600 satoshis
hoy. ¿PIB mundial? 97.356.765 bitcoins. ¿El PIB de Indonesia? 1.417.007 bitcoins. ¿Las reservas del Banco
de la Reserva de Sudáfrica? 53.230 bitcoins. Entiendes la idea. Entonces, todos estos valores serían
fácilmente comparables a través del tiempo y entre geografías.

Cuando su nieta pregunta "Abuelo, ¿cómo hicieron un seguimiento de todas estas cosas cuando no tenían
Bitcoin?" su respuesta será "Usamos el dólar estadounidense". Entonces ella puede preguntar “¿En serio?
¿Pero no es esa la moneda de los Estados Unidos?” después de decir que sí, es posible que ella pregunte "¿Y
cómo llevaste la cuenta del dólar estadounidense?" a lo que dirás “Bueno… la mayoría en Euros, a veces en
Yenes, Francos Suizos u otras monedas dependiendo de lo que estemos hablando”. Ella puede pensar que
éramos raros.

¿Por qué no otra criptomoneda en lugar de Bitcoin?

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Hay alrededor de 1000 criptomonedas que tienen al menos una transacción al día. Entonces, ¿por qué Bitcoin y no
cualquiera de esos otros? Más de 60 millones de personas poseen Bitcoin y más de 1 millón de personas se
convierten en nuevos propietarios cada mes. Las otras 1000 criptomonedas tienen menos de 5 millones de
propietarios combinados, por lo que Bitcoin agregará más usuarios en los próximos 5 meses que esas 1000
criptomonedas agregadas en su historial combinado. Bitcoin mueve más de mil millones de dólares al día, lo que
también es más que todas las demás criptomonedas combinadas.

Sin embargo, la métrica más importante de todas es cuánto podemos confiar en estas plataformas o qué
tan soberanas son. La medida de cuán soberanas son estas plataformas es el cuadrado de la potencia
informática que tienen. Si usamos el consumo de electricidad como un proxy del poder de cómputo que
tiene cada una de estas plataformas, todas esas 1,000 criptomonedas combinadas tienen menos del 1% del
poder de procesamiento (minería) de Bitcoin Blockchain, por lo que ninguno de ellos es (todavía) realmente
soberano y en muchos casos su código está controlado por una persona o un pequeño grupo de personas.
Las nuevas tecnologías pueden lograr la soberanía sin depender del poder de procesamiento y eso puede
desafiar seriamente a Bitcoin Blockchain. Pero si esas tecnologías no se desarrollan o tardan demasiado,
puede ser difícil desbancar a Bitcoin Blockchain.

Bitcoin Blockchain es un protocolo abierto, no una empresa. La historia de los protocolos es muy diferente a la historia de las empresas. En la historia de

las empresas hay mucho cambio, disrupción y churn (Microsoft-Apple, eBay-Amazon, Altavista-Google, MySpace-Facebook, etc.). Sin embargo, la historia

de los protocolos es muy diferente. Una vez que se establece un protocolo, casi nunca cambia. Por ejemplo, estamos usando IP (Protocolo de Internet, o

simplemente "Internet" coloquialmente) para casi todo el transporte de datos (hasta finales de los 90, los enrutadores Cisco solían enrutar docenas de

protocolos, hoy en día solo enrutan IP). Estamos usando solo un protocolo web y solo un protocolo de correo electrónico. El protocolo de correo

electrónico, por ejemplo, es bastante pésimo. A nivel de protocolo no tengo forma de saber si recibiste mi correo y mucho menos si lo leíste, no hay

forma de que verifiques mi identidad cuando recibes mi correo electrónico, no hay forma de manejar el spam y muchas, muchas otras cosas que

podrían solucionarse a nivel de protocolo. Estoy seguro de que algunas personas ya han desarrollado protocolos de correo electrónico mucho mejores,

pero nunca escuchamos sobre ellos y probablemente nunca lo haremos: una vez que se establece un protocolo, se convierte en el único protocolo para

ese caso de uso y no es posible reemplazarlo con un mejor protocolo. En este momento, parece que el protocolo estándar para una plataforma

soberana será Bitcoin Blockchain. una vez que se establece un protocolo, se convierte en el único protocolo para ese caso de uso y no es posible

reemplazarlo con un protocolo mejor. En este momento, parece que el protocolo estándar para una plataforma soberana será Bitcoin Blockchain. una

vez que se establece un protocolo, se convierte en el único protocolo para ese caso de uso y no es posible reemplazarlo con un protocolo mejor. En este

momento, parece que el protocolo estándar para una plataforma soberana será Bitcoin Blockchain.

Muchas tecnologías y aplicaciones interesantes que se están probando con otras

criptomonedas y otras cadenas de bloques y, si tienen éxito, pueden implementarse sobre la
cadena de bloques de Bitcoin. No es eficiente invertir cantidades masivas de nuevo hardware y
electricidad para replicar la soberanía cuando ya tenemos una Bitcoin Blockchain soberana
más sólida y robusta. Es más eficiente simplemente construir encima de él. Por ejemplo,
Bitcoin Blockchain tiene la limitación de que solo puede procesar aproximadamente 3.000
transacciones cada 10 minutos, debe esperar 10 minutos para que la transacción se registre
en Blockchain y hasta 1 hora si desea asegurarse de que sea irreversible. . Y debe pagar entre
5 centavos y 50 centavos en tarifas de transacción para que los mineros procesen su
transacción.

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parte superior de Bitcoin Blockchain, lo que permite miles de transacciones por segundo de tan solo 1
satoshi ($ 0.00004), de forma gratuita y en tiempo real. Del mismo modo, otros ejemplos tempranos de
soluciones de Capa 2 que funcionan sobre Bitcoin Blockchain son RSK, que permite la funcionalidad
completa de Ethereum pero sobre Bitcoin Blockchain, que es mucho más sólida. Liquid es una red de
liquidación mayorista de código abierto desarrollada por Blockstream que opera sobre Bitcoin
Blockchain. Hay muchos más ejemplos de tecnologías que se están desarrollando para aprovechar la
soberanía y la solidez de Bitcoin Blockchain y mejorar sus capacidades construyendo sobre ella.

¿Cómo puede fallar Bitcoin?

Bitcoin puede fallar de muchas maneras diferentes. Podría ser asumido por un mal actor. Podría ser desplazado por
una mejor plataforma. Podría ser pirateado. Y Bitcoin probablemente puede fallar de muchas maneras que aún no
podemos imaginar. Debido a que Bitcoin no tiene ningún valor intrínseco, y debido a que su valor depende de un
consenso social que es una especie de engaño colectivo, en mi opinión, la forma más probable en que Bitcoin podría
fallar es un pánico de precios. Si todos decidimos al mismo tiempo que pensamos que Bitcoin no vale nada, entonces
no tendrá valor. Es una profecía autocumplida. Si el precio de Bitcoin cayera en picado a cero o casi a cero, incluso si
la plataforma permaneciera intacta, su reputación sufriría enormemente y podría llevar una generación reconstruir
esa credibilidad. Esto podría suceder si las personas compran cantidades de Bitcoin que no pueden permitirse
perder. por ejemplo, si las personas invierten sus fondos de jubilación o los fondos universitarios de sus hijos en
Bitcoin y, a medida que el precio baja, se ven obligados a vender, lo que hace que el precio baje aún más y obliga a
otros a vender. Entonces, en mi opinión, el mayor riesgo para Bitcoin es que las personas inviertan cantidades que no
pueden permitirse perder.

La mayor parte del capital invertido en Bitcoin hoy parece ser capital que la gente puede permitirse perder. Eso no se debe a
que la gente sea sabia, o porque los reguladores hayan sido muy efectivos o porque la industria haya sido prudente. La
única razón por la que la mayoría de las personas hoy en día no tienen una cantidad de Bitcoin que no pueden permitirse
perder es debido a la volatilidad de los precios de Bitcoin. Irónicamente, la volatilidad de los precios de Bitcoin es el mejor
seguro contra el mayor riesgo de Bitcoin. Si Bitcoin alguna vez comienza a ser percibido como un activo seguro antes de que
haya madurado y las personas comienzan a asignar capital que no pueden permitirse perder, deberíamos preocuparnos.
Esto sucede hasta cierto punto durante cada subida de precios de Bitcoin pero, afortunadamente, hasta ahora cada subida
se ha corregido sin destruir Bitcoin, pero un día ese podría no ser el caso.

Después de 10 años de Bitcoin funcionando bien sin interrupción, más preocupante que una falla completa
es un escenario en el que Bitcoin no falla pero se vuelve irrelevante. Algo similar a lo que sucedió con el
protocolo BitTorrent, que aún existe pero cada vez es menos relevante ya que la verdadera revolución en el
intercambio de archivos digitales y el entretenimiento se dio a través de Dropbox, Spotify, Netflix y muchos
otros. Del mismo modo, existe la posibilidad de que Bitcoin no falle, pero que nunca se convierta en la
corriente principal, que solo lo use un grupo de creyentes y fanáticos, pero no mucho más que eso. Eso
podría suceder porque las instituciones financieras, los gobiernos y los reguladores logran mantener a
Bitcoin separado y condenado al ostracismo del resto del mundo financiero, como una moneda no
convertible, pero también podría suceder incluso si las instituciones financieras, los gobiernos,

7
y los reguladores continúan en su camino actual de permitir que Bitcoin esté completamente conectado con el mundo
financiero. Si Bitcoin nunca se convierte en la corriente principal, los bitcoins seguirán teniendo un precio, pero lo más
probable es que sea más bajo de lo que es hoy. En mi opinión (subjetiva) la posibilidad de que esto suceda es del 30%.

La acción del precio de Bitcoin

Bitcoin se lanzó en enero de 2009 pero no tuvo precio hasta julio de 2010 cuando comenzó a cambiar de manos de
manera informal a $0,05 centavos por bitcoin. En noviembre de 2010, Bitcoin tuvo su primer repunte de precios que
llevó el precio a un pico de $ 0,39 centavos para luego "desplomarse" a $ 0,19 centavos. El precio estuvo en su pico
de $0,39 centavos solo muy brevemente y el volumen de los precios cerca de $0,39 centavos fue insignificante, para
la mayoría de los observadores casuales, el repunte simplemente llevó el precio de Bitcoin de $0,05 centavos a $0,19
centavos, un aumento del 280%, pero la mayoría del comentario en ese momento se centró en la "caída" de Bitcoin
de más del 50% de $ 0,39 a $ 0,19 centavos. Esta misma historia exacta se ha repetido 6 veces en la historia de
Bitcoin hasta ahora. Ha habido 6 de estos repuntes en los 10 años de historia de Bitcoin y entre los repuntes, el
precio de Bitcoin se ha negociado lateralmente o hacia abajo durante meses o años a la vez. Durante la mayor parte
de los 10 años de historia de Bitcoin, la prensa ha estado comentando y preocupándose por el último “crash” de
Bitcoin. ¿Cómo puede algo que falla constantemente pasar de $ 0.05 centavos a $ 4,000? Si quiere que algo pase de
$0.05 centavos a $4,000 y engañar a todos haciéndoles creer que está fallando, hágalo con la mayor volatilidad
posible.

La segunda subida del precio de Bitcoin ocurrió en febrero de 2011 y llevó el precio de Bitcoin por encima de $1,00
por primera vez para luego "desplomarse" a $0,68 centavos. El tercer repunte ocurrió en agosto de 2011 y llevó el
precio de Bitcoin a $29 para luego "desplomarse" a $2. El cuarto repunte ocurrió en abril de 2013 y llevó el precio a
$230 para luego "desplomarse" a $66. El quinto repunte ocurrió en diciembre de 2013 y llevó el precio a $1147
para luego "desplomarse" a $177. El sexto repunte (y actualmente el último) ocurrió en diciembre de 2017 y llevó el
precio de Bitcoin a $ 19,783 para luego "desplomarse" por debajo de $ 3,200 (y hasta que termine este mercado
bajista, no sabemos qué tan bajo puede llegar).

Las subidas de precios de Bitcoin son la característica más importante de cómo se propaga Bitcoin, cómo la gente
corre la voz y cómo más gente quiere poseerlo. Es un mecanismo arriesgado, hasta ahora ha funcionado bien
pero podría conducir a un desastre algún día. Las subidas de precios de Bitcoin son los mejores momentos de
Bitcoin, pero también son los momentos más peligrosos y vulnerables.

Cada mercado bajista de Bitcoin se trata de resolver los excesos del repunte. Durante el
repunte, demasiadas personas compran demasiados bitcoins pensando que podrán venderlos
por una gran ganancia muy pronto y eso generalmente no sucede. Imagina un árbol frutal
que tiene frutos buenos y frutos podridos. Los mercados bajistas de Bitcoin se asemejan a un
período en el que se sacude el árbol hasta que toda la fruta podrida cae al suelo. Cada vez que
se sacude el árbol, alguna fruta podrida cae al suelo. El árbol de Bitcoin se ve sacudido por la
caída del precio y por dejar pasar el tiempo. Cuanto más baja el precio y más tiempo pasa sin
que haya otro repunte, más personas abandonan sus expectativas originales, venden, ajustan
su exposición y sus expectativas. Eventualmente,

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Si Bitcoin tiene éxito, es probable que el precio haga otros 6 de estos repuntes en los próximos 7 a
10 años. Cualquiera que le diga que sabe cuál será el precio de Bitcoin la próxima semana, y mucho
menos el próximo año, es ignorante o le está mintiendo. No es posible saber cuándo el precio
tocará fondo o cuándo llegará el próximo repunte y la penalización por intentar cronometrar el
mínimo o el máximo y equivocarse puede ser mucho mayor que el dinero que intentaba ahorrar. Si
decide comprar Bitcoin, simplemente decida cuál es la cantidad de dinero que puede permitirse
perder (idealmente, menos del 1% de su valor neto), despliéguelo en el mercado y de una vez y
olvídese de él durante 7 a 10 años. He estado dando este consejo durante 6 años y, al observar lo
que la gente hace con este consejo, Te puedo decir que “Olvídate de eso durante 7 a 10 años” es la
parte más difícil de la sencilla receta que te propongo. Esta falta de disciplina destruye mucho más
valor de lo que anticiparías. La volatilidad de los precios inquieta a las personas y las hace
comerciar. Si el precio baja mucho, quieren comprar más para reducir su costo promedio, compran
más y ahora tienen más de lo que pueden permitirse perder, por lo que les importa aún más la
volatilidad del precio. Peor aún: cuando el precio sube 10 veces, deciden vender para reequilibrar
porque ahora Bitcoin representa demasiado de su patrimonio neto y es demasiado arriesgado (es
difícil duplicar su cartera con una exposición del 1% si lo reequilibra cada vez). se multiplica por 10).
Si cree que esto le puede pasar a usted, le sugiero que invierta en dos cubos: mantenga un cubo
que no cambiará durante 7 a 10 años,

¿Por qué creo que 1 Bitcoin puede valer $ 1 millón en 7 a 10 años?

Cuánto puede valer un Bitcoin si Bitcoin tiene éxito es pura especulación. Hoy Bitcoin vale un total de ~ $ 70 mil
millones (~ 17,5 millones de bitcoins en circulación x ~ $ 4,000 por Bitcoin). Si Bitcoin alguna vez se convierte en
el estándar mundial de valor y liquidación, es posible que tenga que valer más que el oro y menos que la
limitada oferta de dinero del mundo. Todo el oro que se extrajo alguna vez tiene un valor de ~ $ 7 billones, la
cantidad limitada de dinero del mundo es de ~ $ 40 billones. Si Bitcoin alguna vez vale tanto como el oro, cada
Bitcoin valdría ~ $ 300,000, y si Bitcoin alguna vez vale tanto como la limitada oferta de dinero del mundo,
valdría ~ $ 2 millones.

Mi forma preferida de adivinar cómo puede evolucionar el precio de Bitcoin es mucho más prosaica. He notado con
el tiempo que el precio de Bitcoin fluctúa alrededor de ~ $ 7,000 x cuántas personas poseen bitcoins. Entonces, si esa
constante se mantiene y si 3 mil millones de personas alguna vez poseen Bitcoin, valdría ~ $ 21 billones (~ $ 7,000 x 3
mil millones) o $ 1 millón por Bitcoin.

Para concluir

Este ensayo se centra en defender una pequeña asignación a Bitcoin y, por lo tanto, se centra en la posible
ganancia financiera que se obtendría si Bitcoin tiene éxito. Pero si Bitcoin hace por el dinero lo que Internet
hizo por la información, la perspectiva de una libertad económica sin precedentes es mucho más emocionante
que cualquier posible ganancia financiera.

9
Crecí en la Patagonia, Argentina, donde mis padres son ganaderos de ovejas. Mientras crecía, vi a mi familia
perder todos sus ahorros tres veces: la primera debido a una enorme devaluación, la segunda debido a la
hiperinflación y la última porque el gobierno confiscó todos los depósitos bancarios. Parecía que cada vez que
nos recuperábamos, una tormenta económica nueva y diferente nos aniquilaría nuevamente. Mi recuerdo de
estos hechos no es económico ni financiero sino muy emotivo. Recuerdo a mis padres peleando por el dinero,
recuerdo estar asustado, recuerdo que todos a nuestro alrededor estaban asustados y regresaban a un
comportamiento desesperado, casi animal. También recuerdo haber pensado en lo injusto que era que estas
crisis golpearan más a los pobres. Las personas que tenían suficiente dinero para obtener algunos dólares
estadounidenses se protegieron de esa manera, las personas que tenían aún más dinero y podían permitirse
comprar una casa o un apartamento se protegían de esa manera, y las personas que tenían aún más dinero y
podían tener una cuenta bancaria en el extranjero se protegían de esa manera. Pero los pobres no pudieron
hacer ninguna de esas cosas y fueron los más afectados. Cuando vi el surgimiento de Internet era joven e
idealista y sinceramente pensé que Internet iba a democratizar el dinero y arreglarlo para siempre. Pero han
pasado 30 años desde que se creó Internet y ha solucionado muchos problemas, pero aumentar la libertad
económica no es uno de ellos. Estaba a punto de perder la esperanza de que Internet solucionara este
problema cuando me topé con Bitcoin por accidente. Al principio era muy cínico, pero cuanto más aprendía al
respecto, más curioso me volvía. Después de seis meses de estudiar y usar Bitcoin, decidí dedicar el resto de
mi carrera. mi capital y mi reputación para ayudar a Bitcoin a tener éxito. Nada me enorgullecería más que
poder decirles a mis nietos que formé parte de una comunidad muy grande que ayudó a Bitcoin a tener éxito.
Y eso debido a que Bitcoin tuvo éxito, ahora miles de millones de personas pueden enviar, recibir y almacenar
de manera segura cualquier forma de dinero que deseen tan fácilmente como pueden enviar o almacenar una
imagen. Para que lo que vi pasar a mis padres y muchos otros nunca pueda volver a suceder.

Wences Casares es el CEO de Xapo, una billetera de Bitcoin que ayuda a personas e instituciones a comprar,
vender y almacenar Bitcoin. Si desea obtener más información sobre Bitcoin o si está interesado en comprar
Bitcoin, no dude en comunicarse con él en wences@[Link]

Otras lecturas:

➔ “ Shelling Out: los orígenes del dinero de Nick Szabo. Antecedentes esenciales sobre la naturaleza del
dinero.
➔ “ La opinión de un inversor (institucional) sobre los criptoactivos ” de John Pfefer. Análisis de Bitcoin desde la
perspectiva de un inversor
➔ “ El estándar de Bitcoin ” por Saifedean Ammous. Explicación no técnica de Bitcoin y en qué
puede convertirse.
➔ “ Dominar Bitcoin de Andreas Antonopoulos. Explicación técnica de Bitcoin para
personas no técnicas.
➔ “ Programando bitcoins libro de Jimmy Song. Explicación técnica de Bitcoin para
técnicos y guía de programación.

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