UNIVERSIDAD DE GUAYAQUIL

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS

LICENCIATURA EN FINANZAS

GERENCIA FINANCIERA
TEMAS EXAMEN PII 2022 CII

Se ha tomado información tanto del Moodle (lecturas) como de las diapositivas

1. ¿Qué es un bono corporativo?

Un bono corporativo es un instrumento de deuda a largo plazo que indica que una
corporación ha solicitado en préstamo cierta cantidad de dinero, y promete
reembolsarlo en el futuro en condiciones claramente definidas. La mayoría de los bonos
se emiten con un plazo de 10 a 30 años, y con un valor a la par, o valor nominal, de
$1,000

2. ¿Qué es la tasa cupón de un bono corporativo?

La tasa cupón de un bono representa un porcentaje del valor a la par que se pagará
anualmente como interés, por lo general, en dos pagos semestrales iguales. Los
tenedores de bonos, que son los prestamistas, reciben la promesa de pagos de intereses
semestrales y, al vencimiento, el reembolso del monto principal.

3. ¿Qué es el costo del financiamiento con bonos?

El costo del financiamiento con bonos es generalmente mayor de lo que el emisor
tendría que pagar por solicitar un préstamo a corto plazo. Los factores principales
que afectan el costo, el cual es la tasa de interés que paga el emisor del bono, son el
plazo del bono, el tamaño de la oferta, el riesgo del emisor y el costo básico del dinero.

4. ¿Cuáles son las características de una emisión de bonos?

Características generales de una emisión de bonos

Existen tres características que algunas veces están incluidas en la emisión de bonos
corporativos: una opción de conversión, una opción de rescate anticipado y certificados para
la compra de acciones. Estas características ofrecen al emisor o al comprador ciertas
oportunidades para reemplazar o retirar el bono o complementarlo con algún tipo de
emisión de títulos.

Bonos convertibles: Ofrecen una opción de conversión que permite a sus

tenedores cambiar cada bono por un número establecido de acciones comunes. Los
tenedores de bonos convierten sus bonos en acciones solo cuando el precio de mercado de
las acciones es tal que la conversión les brinda utilidades.

Bonos de rescate anticipado: Da al emisor la oportunidad de volver a adquirir los bonos

antes de su vencimiento. El precio de rescate es el precio establecido al que los bonos se
pueden volver a adquirir antes de su vencimiento. En ocasiones, la opción de rescate
anticipado se puede ejercer solo durante cierto periodo.

Como regla, el precio de rescate excede el valor a la par de un bono en un monto igual al
interés de un año. Por ejemplo:

Un bono de $1,000 con una tasa cupón del 10% sería rescatable (pagadero) en
aproximadamente $1,100 [$1,000 + (10% x $1,000)].
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El monto por el que el precio de rescate excede el valor a la par del bono se denomina
comúnmente prima de rescate. La prima compensa a los tenedores de bonos por el rescate
de los mismos; para el emisor, es el costo por el rescate de los bonos.

Bono de rescate.

Permite a un emisor rescatar un bono en circulación cuando las tasas de interés disminuyen
y emitir un nuevo bono a una tasa de interés más baja.

5. ¿Cómo se calcula el rendimiento actual de un bono?

La medida más sencilla de rendimiento es el rendimiento actual, el pago de
interés anual dividido entre el precio actual. Por ejemplo:

Un bono con valor a la par de $1,000 con una tasa cupón del 8% que actualmente se
vende en $970 tendría un rendimiento actual del 8.25% [(0.08 x $1,000) / $970].

Esta medida indica el rendimiento en efectivo anual del bono. Sin embargo, como el
rendimiento actual ignora cualquier cambio en el valor del bono, no mide el
rendimiento total.

6. Verdadero o falso: Las obligaciones se utilizan para pedir dinero prestado a corto plazo.
FALSO
Una obligación es un instrumento de deuda a largo plazo utilizada por las grandes
compañías para pedir dinero prestado, a una tasa fija de interés. Una obligación es así
como un certificado de préstamo o un préstamo de bonos que evidencian el hecho de
que la empresa es responsable del pago de una cantidad especificada de interés y
aunque el dinero recaudado por las obligaciones se convierten en una parte de la
estructura del capital de la empresa, no se convierte en Capital social.

7. Verdadero o falso: Los titulares de obligaciones tienen derechos de voto en la empresa o en

la junta general de accionistas.
FALSO
Los titulares de obligaciones no tienen derechos de voto en la empresa o en la junta
general de accionistas, pero pueden tener reuniones por separado o votos.

8. ¿Qué son las acciones comunes?

Acciones comunes.

Los verdaderos dueños de las empresas son los accionistas comunes, los cuales a veces
se denominan propietarios residuales porque reciben lo que queda (el residuo) después
de satisfacer todos los demás derechos sobre el ingreso y los activos de la empresa.
Tienen la certeza de algo: no pueden perder más de lo que invirtieron en la empresa.

Como consecuencia de esta posición, por lo general incierta, los accionistas comunes
esperan recibir una compensación consistente en dividendos adecuados y, en última
instancia, en ganancias de capital.
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9. ¿Qué es el valor a la par de una acción común?
El valor a la par de una acción común es un valor arbitrario establecido para efectos
legales en los estatutos corporativos de la empresa y, por lo general, es bastante bajo,
con frecuencia con un importe de $1 o menos.

Recuerde que cuando una empresa vende acciones comunes nuevas, el valor a la par de
las acciones vendidas se registra en la sección de capital del balance general como
parte del portafolio de acciones.

Una ventaja de este registro es que, en cualquier momento, el número total de acciones
comunes en circulación se puede obtener dividiendo el valor en libros de las acciones
comunes entre el valor a la par.

10. ¿Quiénes son los verdaderos dueños de las empresas?

Los verdaderos dueños de las empresas son los accionistas comunes

11. ¿Qué son las acciones preferentes?

Las acciones preferentes otorgan a sus tenedores ciertos privilegios que les dan
prioridad sobre los accionistas comunes. Los accionistas preferentes tienen la promesa
de recibir un dividendo periódico fijo, establecido como un porcentaje o un monto en
dólares.

La manera en que se especifica el dividendo depende de si las acciones preferentes

tienen un valor a la par. La acción preferente con valor a la par tiene establecido un
valor nominal, y su dividendo anual se especifica como un porcentaje de este valor.

Una acción preferente sin valor a la par no tiene establecido un valor nominal, pero su
dividendo anual se establece en dólares. Las acciones preferentes son emitidas con
mayor frecuencia por las empresas de servicios públicos, para comprar empresas en
procesos de fusión, y por las empresas que experimentan pérdidas y necesitan
financiamiento adicional.

12. ¿Quién decide el pago de dividendos a los accionistas de la empresa?

El pago de dividendos a los accionistas de la empresa es a discreción del consejo
directivo de la corporación. La mayoría de las corporaciones pagan dividendos
trimestralmente. Los dividendos se pagan en efectivo, acciones o mercancía. Los
dividendos en efectivo son los más comunes, mientras que los dividendos en mercancía
son los menos comunes.

13. Verdadero o Falso: La financiación de proveedores es una práctica común cuando las
instituciones financieras tradicionales no están dispuestas a prestar a una empresa grandes
cantidades de dinero.
VERDADERO
El financiamiento de proveedores es común cuando las instituciones financieras
tradicionales no están dispuestas a prestar a una empresa cantidades importantes
de dinero.
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14. Verdadero o Falso: La financiación de proveedores es una forma de obtener crédito

comercial y mantener el financiamiento bancario para actividades intensivas en capital.
VERDADERO
La práctica les permite obtener crédito comercial Crédito comercial Un crédito
comercial es un acuerdo o entendimiento entre agentes que realizan negocios entre sí
que permite el intercambio de bienes y servicios sin necesidad de pedir prestado al
banco o utilizar sus ganancias retenidas.

Un acuerdo de financiamiento de proveedor ayuda a mejorar la relación entre

proveedor y cliente, ya que genera beneficios mutuos. Además, al tomar prestado de
fuentes distintas de un banco, el prestatario conserva el financiamiento bancario que
puede utilizarse más tarde para actividades intensivas en capital.

Para el cliente, el uso de financiamiento de proveedores puede ser una forma de

obtener productos que son necesarios para la operación, pero que son difíciles de
obtener debido a problemas actuales con el flujo de caja.

15. ¿Cuál es una de las principales diferencias entre el financiamiento de deuda y el

financiamiento de capital?
Financiamiento de deuda
Aquí el prestatario recibe los productos o servicios a un precio de venta pero con un
cargo por intereses acordado. El cargo por intereses se acumula a medida que pasa el
tiempo y el prestatario puede reembolsar el préstamo o la deuda se cancela como una
deuda incobrable.

A veces, al final del período fiscal, cuando una empresa va a preparar sus estados
financieros, necesita determinar qué parte de sus cuentas por cobrar es cobrable. La
parte que una empresa cree que es incobrable es lo que se denomina "gasto por
cuentas incobrables". Cuando esto último sucede, el prestatario no podrá celebrar otro
acuerdo de financiación de proveedor de deuda con el proveedor.

Financiamiento de capital.

En esta modalidad el proveedor proporciona los bienes o servicios que necesita el

prestatario a cambio de una cantidad acordada de las acciones del prestatario. Dado
que al proveedor se le paga en acciones, el prestatario no necesita realizar reembolsos
en efectivo.

El proveedor se convierte en accionista de capital y participa en la recepción de

dividendos, así como en la toma de decisiones importantes en la empresa del
prestatario. El financiamiento de proveedores de capital es común en las empresas de
nueva creación que aún tienen que construir un historial crediticio con los prestamistas
tradicionales.
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16. ¿Por qué el prestatario no podrá celebrar otro acuerdo de financiación de proveedor de
deuda con el proveedor en ciertas circunstancias?
Una vez que un proveedor y un cliente han celebrado un acuerdo de financiación de
proveedores, el prestatario debe realizar un depósito inicial. El saldo del préstamo, más
los intereses devengados, se paga durante un período acordado con reembolsos
regulares. La tasa de interés puede variar del 5% al 10%, o ser más, dependiendo del
acuerdo entre las dos partes.

Hay varias situaciones en las que un prestatario puede optar por obtener crédito
comercial de un proveedor en lugar de pedir prestado a una institución financiera.

Por ejemplo, cuando el prestatario no cumple con los requisitos crediticios de los
bancos. Esto obliga al prestatario a buscar una opción alternativa para ayudar a
completar la compra. Aunque los proveedores no se dedican a proporcionar crédito, a
menudo lo hacen para facilitar las ventas. Esta disposición también ofrece a los
vendedores de artículos de alto precio una ventaja sobre sus competidores.

17. Verdadero o Falso: En un contrato de leasing, el arrendatario no tiene la opción de compra

del bien al final del contrato.
FALSO
El leasing o arrendamiento financiero es un contrato de alquiler que incorpora una
opción de compra a favor del arrendatario a ejercer al final del contrato, que , por
sus características, no existen dudas de que va a ser ejercida, normalmente porque
el importe de la opción de compra es muy inferior al valor del bien en ese
momento.

18. Verdadero o Falso: El tratamiento contable de un contrato de leasing es similar al de la

compra de un bien con un préstamo.
VERDADERO
El tratamiento contable es similar que la compra de un bien con un préstamo,
actuado el bien como garantía o colateral del préstamo.

19. ¿Cuál es la principal diferencia entre leasing financiero y leasing operativo?

Si se considera arrendamiento financiero aparecerá en el balance de la sociedad el
bien y la deuda asociada a ese bien. Si se considera operativo, no aparecerá
ninguna deuda en el balance y sólo aparecerá el alquiler pagado como gasto.

20. ¿Qué es el leaseback?

Es una transacción financiera en la que uno vende un activo y lo vuelve a arrendar a largo
plazo; por lo tanto, uno continúa pudiendo usar el activo pero ya no lo posee.

21. ¿Cuál es la ventaja tributaria del leasing?

Disminuyen las obligaciones impositivas al disminuir la base imponible del Impuesto a la Renta al
momento de considerar la cuota de alquiler como gasto deducible.
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22. Verdadero o falso:
La tasa de interés o el rendimiento requerido representa el costo del dinero. Es la compensación
que espera un proveedor de fondos y la cantidad que debe pagar un demandante de fondos.
VERDADERO
La tasa de interés o el rendimiento requerido representa el costo del dinero. Es la compensación
que espera un proveedor de fondos y la cantidad que debe pagar un demandante de fondos.

23. ¿Qué representa la tasa de interés real?

Es el porcentaje que verdaderamente se paga por un préstamo o que se recibe por una inversión
dentro de un periodo, una vez que se ha descontado la inflación, que provoca que el dinero
pierda valor.

24. ¿Qué es la tasa de interés nominal?

La tasa de interés nominal es la rentabilidad obtenida en una operación financiera que se
capitaliza de forma simple, es decir, teniendo en cuenta tan sólo el capital principal.

25. ¿Cuál es el valor nominal de la mayoría de los bonos corporativos?

La mayoría de los bonos se emiten con un plazo de 10 a 30 años, y con un valor a la par, o valor
nominal, de $1,000.

26. ¿Qué es la tasa cupón de un bono corporativo?

La tasa cupón de un bono representa un porcentaje del valor a la par que se pagará anualmente
como interés, por lo general, en dos pagos semestrales iguales.

27. Características generales de los Bonos Corporativos

Características generales
Bonos convertibles
Ofrecen una opción de conversión que permite a sus tenedores cambiar cada bono por un
número establecido de acciones
comunes.
Rescate anticipado
Da al emisor la oportunidad de volver a adquirir los bonos antes de su vencimiento.
El precio de rescate es el precio establecido al que los bonos se pueden volver a adquirir antes de
su vencimiento. En ocasiones, la opción de rescate anticipado se puede ejercer solo durante
cierto periodo.
Por ejemplo, un bono de $1,000 con una tasa cupón del 10% sería rescatable (pagadero) en
aproximadamente $1,100 [$1,000 + (10% x $1,000)]. El monto por el que el precio de rescate
excede el valor a la par del bono se denomina comúnmente prima de rescate. La prima compensa
a los tenedores de bonos por el rescate de los mismos; para el emisor, es el costo por el rescate
de los bonos.
Opción de Rescate
Permite a un emisor rescatar un bono en circulación cuando las tasas de interés disminuyen y
emitir un nuevo bono a una tasa
de interés más baja.

28. Costo de Capital (Verdadero o Falso)

El costo de capital es la tasa máxima de rendimiento que debe ganar un proyecto para
incrementar el valor de la empresa.
FALSO
El costo de capital representa el costo de financiamiento de la compañía y es la tasa mínima de
rendimiento que debe ganar un proyecto para incrementar el valor de la empresa.
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29. Costo de la deuda después de impuestos (Verdadero o falso)
Para calcular el costo neto de la deuda de la empresa, no es necesario tomar en cuenta los
ahorros fiscales generados por la deuda.
FALSO
Para calcular el costo neto de la deuda de la empresa, se deben tomar en cuenta los ahorros
fiscales generados por la deuda y obtener el costo de la deuda a largo plazo después de
impuestos. El costo de la deuda después de impuestos, ki, se obtiene multiplicando el costo antes
de impuestos, kd, por 1 menos la tasa impositiva T.

30. ¿Qué son las acciones preferentes y cómo se establecen sus dividendos?
Las acciones preferentes representan un tipo especial de participación patrimonial en una
compañía. Ofrecen a los accionistas preferentes el derecho de recibir sus dividendos pactados
antes de que se distribuya cualquier ganancia a los accionistas comunes.
Algunas veces, los dividendos de las acciones preferentes se establecen como una tasa
porcentual anual. Esta tasa representa un porcentaje del valor a la par, o nominal, que es igual al
valor del dividendo anual.

31. ¿Qué se entiende por acciones preferentes de $6?

La mayoría de los dividendos de las acciones preferentes se establecen como un monto en
dólares: “x dólares por año”. Cuando los dividendos se establecen de este modo, las acciones se
conocen como “acciones preferentes de x dólares”. Así, las “acciones preferentes de $6” se
espera que paguen a los accionistas preferentes $6 de dividendos anuales por cada acción
preferente que mantienen en su propiedad.

32. ¿Cuál es la fórmula correcta para calcular el costo de las acciones preferentes, kp?

33. Costo de las acciones comunes.

¿Es verdadero o falso que el costo de capital de las acciones comunes, ks, es la tasa a la que los
inversionistas descuentan los dividendos esperados de las acciones comunes de la empresa para
medir el valor de las acciones?
VERDADERO
El costo de capital de las acciones comunes, ks, es la tasa a la que los inversionistas descuentan
los dividendos esperados de las acciones comunes de la empresa para medir el valor de las
acciones.
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34. Modelo de valuación de crecimiento constante de las acciones comunes (Verdadero o
falso)

35. ¿Cuál es la relación descrita por el modelo de fijación de precios de activos de capital
(MPAC)?
El modelo de fijación de precios de activos de capital (MPAC) describe la relación entre el
rendimiento requerido, ks, y el riesgo no diversificable de la empresa medido por el coeficiente
beta, b.

36. ¿Qué mide el coeficiente beta en el modelo de fijación de precios de activos de capital
(MPAC)?
El coeficiente beta es una medida de la sensibilidad del precio de las acciones de una empresa al
movimiento del mercado. Es un indicador del riesgo sistemático de una acción, que es el riesgo
no diversificable inherente al sistema financiero en su conjunto.
En otras palabras, el coeficiente beta mide la volatilidad del activo con respecto de la volatilidad
del mercado, es decir, la beta (que es una pendiente) nos indica qué proporción de rendimiento
nos debe entregar un activo con respecto del rendimiento del mercado en función del riesgo
que estamos incurriendo por invertir en ese activo en vez de invertir en el mercado.

Ejercicios:
1. Tasa de interés real y nominal
2. Tasa de Rendimiento requerido de los bonos
3. Valor actual de los bonos
4. Costo de acciones comunes
5. Costo promedio ponderado de capital