Universidad Autónoma de Campeche

Facultad de Contaduría y Administración

Licenciatura en Contaduría

CASO INTEGRADOR:
Riesgo y rendimiento

FINANCIAMIENTO E INVERSIÓN

Mtra. Ariadna De Cordova Vega

ALUMNA:
Gloria Marina Godínez Pérez

SEMESTRE: 6 GRUPO: B

20 de abril de 2022
 Supón que trabajas en el banco de la región, y se te encarga la administración de una herencia
de $1,500,000 de pesos, de la cual el banco es fideicomisario. Se te ha pedido que planees para
un periodo de tenencia de un año, y tu superior te ha limitado con las siguientes alternativas.

Portafolio de
HT (%) CLS (%) USR (%)
mercado (fondo
Rendimiento Rendimiento Rendimiento
Estado de la economía Probabilidad CETES (%) índice)
si ocurre el si ocurre el si ocurre el
Rendimiento si
estado estado estado
ocurre el estado

Recesión 0.1 8 -22 28 10 -13

Por debajo del promedio 0.2 8 -2 14.7 -10 1
Normal (Promedio) 0.4 8 20 0 7 15
Por encima del promedio 0.2 8 35 -10 45 29
Auge 0.1 8 50 -20 30 43

Coeficiente Beta 0 1.29 -0.86 0.68 1

El equipo de pronósticos económicos del banco ha desarrollado estimaciones probabilísticas
para el estado de la economía, y con un sofisticado programa de computo estimo las tasas de
rendimiento de cada alternativa de acuerdo al estado de la economía. HT es una empresa de
electrónica, CLS otorga préstamos prendarios y USR fabrica llantas. El banco también tiene un
fondo índice que incluye una fracción ponderada de mercado de todas las acciones
comercializadas públicamente, si alguien invierte en ese fondo, obtendrá rendimientos
promedio del mercado de acciones. Dado lo anterior contesta las siguientes preguntas:

1.- Los cetes prometen tener un rendimiento libre de riesgo? Justifica tu respuesta

Como tal los cetes en cuanto a su rendimiento si se encuentran libres de riesgo esto se debe
porque son inversiones seguras que se encuentran respaldadas por el Gobierno Federal, es decir el
gobierno se compromete a devolver el dinero de la inversión y los rendimientos que se generan,
además de que existe una tasa libre de riesgo y no se dan supuestos de incumplimiento, sin
embargo así como el riesgo es bajo también los rendimientos lo serán, en comparación con otras
inversiones que ofrecen rendimientos más llamativos. Por otro lado los cetes son un seguro contra
la inflación.

2.- Calcula la tasa de rendimiento esperada de cada alternativa

 Cetes 8%
 HT 17.4 %
 CLS 1.74%
 USR 13.8%
 Portafolio de mercado 15%

3.- ¿Se debe sustentar una decisión con solo las tasas de rendimiento esperada de las
inversiones?
No se puede sustentar una decisión solo con las tasas de rendimiento esperadas porque estas solo
indican el rendimiento esperado incierto. Además de que las inversiones también dependen en
gran medida del riesgo que se tiene, ya que el riesgo nos ayuda a medir la probabilidad de recibir
un rendimiento real diferente del esperado, pues incluye rendimientos tanto buenos como malos.
Por ejemplo, puede ser que se tengan altas tasas de rendimiento, pero que el riesgo sea alto, al
tener la medida del riesgo podríamos saber que en un estado de recesión económica, las
inversiones realizadas pueden caer porque son más riesgosas y no nos serviría de nada solo tener
las tasas de rendimientos esperadas.

4.- Calcula la desviación estándar de cada alternativa?, ¿para qué sirve esta medida?

 Cetes 0%
 HT 20.04%
 CLS 13.36%
 USR 18.82%
 Portafolio de mercado 15.34%

La desviación estándar es una herramienta que sirve para medir la estrechez o la variabilidad de
los resultados (rendimientos), de hecho, se dice que cuanto menor es la desviación estándar
menor es el riesgo que se asocia con la inversión. Además de que proporciona una idea de cuanto
por encima o por debajo del valor esperado es probable que se encuentre el valor real.

5.- Calcule el coeficiente de variación de cada alternativa. ¿esta medida produce el mismo
resultado que la desviación estándar?

 Cetes 0
 HT 1.15
 CLS 7.68
 USR 1.36
 Portafolio de mercado 1.02

No, esta medida produce un resultado diferente al de la desviación estándar, esto ocurre porque
el coeficiente de variación es una herramienta que mide el riesgo por unidad de rendimiento y al
calcularla lo que se hace es dividir la desviación estándar entre el rendimiento esperado, mientras
que la desviación estándar es una desviación promedio ponderada del valor esperado. Además de
que el coeficiente de variación es una medida que se utiliza para evaluar el riesgo en situaciones
donde las inversiones difieren con respecto a sus cantidades de riesgo total y a sus rendimientos
esperados.

6.- Calcule las tasas de rendimiento requerida de cada alternativa por medio del método de
CAPM, para los efectos se proporciona los coeficientes beta.

 Cetes 8%
 HT 17.47%
 CLS 1.69%
 USR 12.99%
 Portafolio de mercado 15.34%
7.- Cual sería el riesgo, la tasa de rendimiento esperada y el coeficiente de correlación de un
portafolio 50-50 HT y CLS, y de un portafolio 50-50 HT y USR. ¿Cuál serias el portafolio que
recomendarías partiendo que los herederos son aversos al riesgo?

Portafolio 50/50 HT y CLS

 Tasa de rendimiento esperada 9.57%

 Riesgo 9.96%
 Coeficiente de correlación -2.05965

Portafolio 50/50 HT y USR

 Tasa de rendimiento esperada 15.6%

 Riesgo 10.11%
 Coeficiente de correlación 1.10791

Debemos de saber antes de dar nuestra recomendación, que un inversionista que es averso al
riesgo(conservador) es aquel que entre sus alternativas opta por elegir la opción menos riesgosa
aunque tenga menores rendimientos, en este caso considero que el portafolio de mercado que
más le conviene a los herederos es el portafolio que cuenta con 50% de HT y 50% de CLS porque
proporciona un riesgo de 9.96%, es decir el más bajo, en comparación con el portafolio que se
conforma de 50% HT y 50% CLS que ofrece un riesgo de 10.11%.
Además de que el portafolio que recomendamos cuenta con un coeficiente de correlación de -
2.05965, lo cual nos indica que existe una correlación negativa perfecta (variables sincronizadas
con direcciones opuestas), esto quiere decir que el riesgo se diversifica y que se logra un portafolio
con menos riesgo, ya que los rendimientos se mueven en direcciones opuestas. Por otro lado,
podemos observar que el otro portafolio tiene un coeficiente de correlación de 1.10791, es decir
cuenta con una correlación positiva perfecta, lo cual quiere decir que los rendimientos de las
acciones se mueven hacia arriba y hacia abajo en conjunto y que es muchísimo más riesgoso que
la recomendación de nosotros.