Documentos de Académico
Documentos de Profesional
Documentos de Cultura
01 Intro-FyO-Futuros
01 Intro-FyO-Futuros
PRECIO
ECONÓMICO - FINANCIERO
Mercados
MERCADOS
• FUTUROS
Institucionalizados • OPCIONES
DERIVADOS
• FORWARDS
No Institucionalizados • SWAPS
Definición general de un Derivado
Garantías SI NO
Definición Contrato de Futuro
Forma de
Activo Subyacente Siglas Tamaño Cotización
Liquidación
Activo Forma de
Siglas Tamaño Cotización
Subyacente Liquidación
MERCADO
vende DE compra
FUTUROS
LIQUIDACION ANTICIPADA
CANCELACION AL
VENCIMIENTO
LIQUIDA CONTRA EL AJUSTE LIQUIDA CONTRA EL AJUSTE
Formas de Liquidación
MERCADO
vende DE compra
FUTUROS
COMPENSACION
CUMPLE EL CONTRATO
Solos los que tienen Entrega
• Interés Abierto: es la suma de todos los contratos abiertos y disponibles para operar.
Es indicador de liquidez de mercado.
Precio Ajuste
Concepto de Forward
Octubre Mayo
Productor – Comprador Productor – Comprador
Comprometen Cantidad y Precio Comprometen Cantidad y precio
500 ton 500 ton
Cobertura de venta Commodities
MERCADO DE FUTUROS
OCTUBRE Soja mayo 248,-
VENDE FUTURO 245
MAYO PRECIO DEL FUTURO $220 MAYO PRECIO DEL FUTURO $275
VENDE FUTUROS $245 VENDE FUTUROS $245
COMPRA FUTUROS $220 COMPRA FUTUROS $275
GANA $ 25 PIERDE $ 30
PAY OFF
40
30
Precio del
20
Zona De Futuro $245
Resultados
Título del eje
10
Positivos
0
Zona De
-10 Resultados
Negativos
-20
-30
-40
215 220 225 230 235 240 245 250 255 260 265 270
PAY OFF 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25
Precio Final de Venta
255
250
245
240
235
230
225
220
215
215 220 225 230 235 240 245 250 255 260 265 270 275
Cobertura de Compra Commodities
MERCADO DE FUTUROS
OCTUBRE Soja mayo 248
COMPRA FUTURO 245
MAYO PRECIO DEL FUTURO $275 MAYO PRECIO DEL FUTURO $220
COMPRA FUTUROS $245 COMPRA FUTUROS $245
VENDE FUTUROS $275 VENDE FUTUROS $220
GANA $30 PIERDE $ -25
PAY OFF
40
30
20 Precio del Zona De
Futuro $245
Título del eje
10 Resultados
Positivos
0
Zona De
-10 Resultados
Negativos
-20
-30
-40
215 220 225 230 235 240 245 250 255 260 265 270
PAY OFF -30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25
Precio Final de Compra
255
250
245
240
235
230
225
220
215
215 220 225 230 235 240 245 250 255 260 265 270 275
Productor y Comprador Cobertura con
futuro
CF 255
Cobertura con Futuros de Dólar
$ 95.170
Tamaño: USD 1.000
Precio: 95,17 ARS/USD Comprador Vendedor
Vto: 30-4-2021
USD 1.000
Cobertura con Futuros de Dólar
Fecha: Viernes, 5-3-21 $95,17 Fecha: Viernes, 30-4-21
la 2º posición Precio spot 98,10 ARS/USD
Comprador Vendedor
Tamaño: USD 1.000
Precio: 95,17 ARS/USD
Vto: 30-4-2021 ARS 2930
ARS 98.100 = (98.100 – 95.170)
USD 1.000
+ Diferencias Diarias
Mercado
Spot + Márgenes de Garantía
Cobertura Compradora Dólar
• Da previsibilidad.
• Alcista
– Compra Futuro: Riesgo y Rentabilidad ilimitados
• Bajista
– Venta Futuro: Riesgo y Rentabilidad ilimitados
Inversión en Futuros Agrícolas: Alcista
• Hoy compro 100 ton. de Soja Mayo por 290 dólares la tonelada.
• La semana que viene vendo 100 ton. de Soja Mayo por 297 dólares
la tonelada.
(Liquidación anticipada)
• Hoy vendo 100 ton. de Soja Mayo por 300 dólares la tonelada.
• La semana que viene compro 100 ton. de Soja Mayo por 295
dólares la tonelada.
(Liquidación anticipada)
Estrategia alcista
• Resultado:
– Posición Compradora - precio Compra: - 310,00
– Vende Futuro - Precio Venta: 335,00
– Resultado “Puro” x Tonelada: 25,00
– Total: 2500
• Colocación:
– Garantía: 1400,00
– Tasa de Registro (15,50 + 16,75): 32,25
– Total: 1432,25
– ganancia: 2467,75
Rendimiento Efectivo =
Δ Precio del Futuro * Cantidad de Contratos - Ds.Rg&Cg.
(Margen Garantía para la Posición/aforo) * Cantidad de Contratos +Ds.Rg&Cg.
=($2500-16,75)/$(1400+15,50)=175,43%
Inversión Dolar
Ejemplo
• Quiero apostar a una suba del tipo de cambio oficial
• El 3/07/2020 tengo los siguientes datos:
– Cotización del dólar Com. A3500: $70,63
– Futuro Sep’20= $77,18
– Restan 90 días. Me apalanco a una TNA del (77,18/70,63-
1)*365/90=37,6%
– Margen por contrato 3ra posición $11.800
– Derechos de registro y clearing 0,20 centavos de dólar por
contrato
– Deposito Títulos Públicos en concepto de garantía (aforo
del 75%) 48
Inversión apalancamiento de Resultados
• Hoy
– Compro 30 contratos de futuros Sep’20 a $77,18
– Derechos de Registro y clearing 30 * 0,20 = u$s 6
– Márgenes a depositar=$11.800*30 contratos = $354.000
– Como voy a aportar Títulos Públicos, necesito
$354.000/0,75 = $472.000
– Inversión Total= Garantías + derechos de registro =
$472.000 + (6 * 70,63) = $472.424
• Supongamos que a vencimiento en Sep’20 el Dólar A 3500 vale
$80
• Mi resultado en futuros será: ($80-$77,18)= 2,82*1.000*30
contratos=$84.600
49
Inversión apalancamiento de Resultados
• Resultado Total
– Ganancias compra 30 contratos a $77,18= +$84.600
– Ds. de registro y Clearing de salida (u$s 6 * 80) = -$480
– Ds. de registro y Clearing de entrada (u$s 6 * 70,63)= -$424
------------------------------------------------------------------------------------------------
– Total $83,696
50
Garantías
22-ene
Garantías: Márgenes
DÓLAR YUAN
$/Contrato $/U$S Cargo spread $/Contrato $/¥ Cargo spread
Posición $/U$S $/¥
1º mes 12.500 12,500 1,000 7.000 1,400 0,070
2º mes 13.200 13,200 1,000 7.500 1,500 0,070
3º mes 14.000 14,000 1,000 8.000 1,600 0,070
4º mes 14.600 14,600 1,000 8.600 1,720 0,070
5º mes 15.300 15,300 1,000 9.200 1,840 0,070
6º mes 16.150 16,150 1,000 9.800 1,960 0,070
7º mes 16.800 16,800 1,000 10.500 2,100 0,070
8º mes 18.000 18,000 1,000 11.200 2,240 0,070
9º mes 19.000 19,000 1,000 11.900 2,380 0,070
10º mes 19.400 19,400 1,000 12.700 2,540 0,070
11º mes 20.000 20,000 1,000 13.500 2,700 0,070
12º mes 20.400 20,400 1,000 14.300 2,860 0,070
Garantías: Márgenes Agro
Soja (1) 14
Trigo (1) 10
Maíz (1) 11
Soja Chicago 24
Maíz Chicago 12
Ejemplo de Cobertura Vendedora
59
Beneficios del Mercado