Examen 1

11/12/23, 23:41 Solemne 2: 202325.100203 | FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS U.
MIAMI
Solemne 2
Fecha de entrega 17 de dic en 23:59 Puntos 15 Preguntas 15
Disponible 11 de dic en 0:00 - 17 de dic en 23:59 Límite de tiempo 90 minutos
Instrucciones
CARACTERÍSTICAS DE LA EVALUACIÓN:
Aprendizaje Esperado: 3. Evaluar proyectos de inversión en situaciones de incertidumbre, en base a

indicadores de rentabilidad.
Indicador de logro a observar: 3.1. Calculan la totalidad de los costos, inversiones y beneficios del
proyecto de inversión 3.2. Valoran todos los elementos del flujo de caja puro y financiado del proyecto
de inversión 3.3 Valoran la rentabilidad de la iniciativa de inversión bajo escenarios con y sin
incertidumbre.
Disponibilidad: Semana 10 desde la 00:00 del día lunes, hasta las 23:59 del día domingo.
Número de Intentos: 1.
Duración: 90 minutos.
Tipo: Sumativa 20%.
Procedimiento: Selección Múltiple.
Instrumento: Prueba.
Desarrollo: Individual.
Agente: Heteroevaluación.
Retroalimentación: Por pregunta, automática.
Historial de intentos
Intento Hora Puntaje
MÁS RECIENTE Intento 1 31 minutos 13 de 15 *
* Algunas preguntas no se han calificado
https://canvas.unab.cl/courses/62785/quizzes/183233 1/21
11/12/23, 23:41 Solemne 2: 202325.100203 | FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS U. MIAMI
 Las respuestas correctas estarán disponibles el 20 de dic en 23:59.
Puntaje para este examen: 13 de 15 *

Entregado el 11 de dic en 23:39
Este intento tuvo una duración de 31 minutos.
Pregunta 1 1 / 1 pts
Respecto de los análisis de costos relevantes, pertinentes a la hora de

ser reflejados en el flujo de caja del proyecto, podemos afirmar que es
FALSA la siguiente alternativa:
Los costos variables son aquellos que cambian directamente con

el volumen de producción, los costos diferenciales se refieren a
las alternativas específicas en análisis, pudiendo o no coincidir
con las variables.
Los costos históricos por el hecho de haberse incurrido en ellos

en el pasado son inevitables. Por tanto, cualquier decisión que se
tome no hará variar su efecto como factor del costo total.
Generalmente, el costo diferencial estará dado exclusivamente

por el costo variable de producción de esas unidades
adicionales, puesto que puede suponerse que los costos fijos
permanecerán constantes.
Se denomina costo sepultado si corresponde a una obligación de

pago que se contraerá en el futuro, aun cuando parte de ella esté
pendiente. Tiene un carácter inevitable que lo hace irrelevante.
Un costo histórico irrelevante es la compra de un activo fijo. En el

momento en que se adquirió dejó de ser evitable, y cualquiera
sea la alternativa por la que se opte, la inversión ya extinguida no
será relevante.
Un costo se denomina sepultado si corresponde a una obligación

de pago que se contrajo en el pasado, aun cuando parte de ella
esté pendiente de pago a futuro. Si bien constituye un pago futuro,
tiene un carácter inevitable que lo hace irrelevante.
Incorrecto Pregunta 2 0 / 1 pts
Con respecto a la siguiente afirmación: “Cuando una empresa compra un

activo, en ese momento no cambia su utilidad contable”. Podemos
identificar que:
I. En proyectos donde se compran activos, no se observan efectos

tributarios, pero en el momento que se adquiere, sino que a partir del
período siguiente.
II. Cuando una empresa compra un activo, en ese momento no cambia
su utilidad contable, ya que simultáneamente con el aumento de un
activo fijo, puede aumentar un pasivo o disminuir otro activo y,
entonces, la adquisición no está afecta al impuesto de utilidad.
III. La compra de un activo en el momento en que se efectúa no cambia
la riqueza de una empresa.
Son correctos:
I y II
Solo I
II y III
Solo II
I, II y III
En proyectos donde se compran activos, se observan efectos

tributarios, pero no en el momento que se adquiere, sino que a
partir del período siguiente. Cuando una empresa compra un
activo, en ese momento no cambia su utilidad contable, ya que,
simultáneamente con el aumento de un activo fijo, puede
aumentar un pasivo o disminuir otro activo y, entonces, la
adquisición no está afecta al impuesto de utilidad. La compra de
un activo en el momento en que se efectúa no cambia la riqueza
de una empresa
Al transcurrir el tiempo, el activo comprado pierde valor por su uso,

y la depreciación, se puede cargar como un gasto contable al
estado de pérdidas y ganancias de la empresa, bajando las
utilidades y reduciendo, con ello, el pago de impuestos.
Con respecto a la siguiente afirmación: “Cuando una empresa compra un

activo, en ese momento no cambia su utilidad contable”. Podemos
identificar que:
I. En proyectos donde se compran activos, no se observan efectos

tributarios, pero en el momento que se adquiere, sino que a partir del
período siguiente.
II. Cuando una empresa compra un activo, en ese momento no cambia
su utilidad contable, ya que simultáneamente con el aumento de un
activo fijo, puede aumentar un pasivo o disminuir otro activo y,
entonces, la adquisición no está afecta al impuesto de utilidad.
III. La compra de un activo en el momento en que se efectúa cambia la
riqueza de una empresa.
Son correctos:
II y III
Solo II
I, II y III
I y II
Solo I
En proyectos donde se compran activos, se observan efectos

tributarios, pero no en el momento que se adquiere, sino que a
partir del período siguiente. Cuando una empresa compra un
activo, en ese momento no cambia su utilidad contable, ya que
simultáneamente con el aumento de un activo fijo, puede
aumentar un pasivo o disminuir otro activo y, entonces, la
adquisición no está afecta al impuesto de utilidad. La compra de
un activo en el momento en que se efectúa no cambia la riqueza
de una empresa
Al transcurrir el tiempo, el activo comprado pierde valor por su uso,

y la depreciación, se puede cargar como un gasto contable al
estado de pérdidas y ganancias de la empresa, bajando las
utilidades y reduciendo, con ello, el pago de impuestos.
Respecto del costo capital:
I. Corresponde a aquel factor que se utiliza para determinar el valor

actual de los flujos futuros que genera un proyecto.
II. Representa la rentabilidad que se le debe exigir a la inversión por
renunciar a un uso alternativo de los recursos en proyectos de riesgos
similares.
III. En el caso de evaluar un proyecto de Empresa en funcionamiento con
estructura de endeudamiento óptima solo es aplicable el modelo
WACC considerando un costo de la deuda kd(1− t).
IV. En el caso de evaluar un escenario de evaluación de proyecto que
considera un inversionista particular con capital propio se debe
estimar un costo capital relevante mediante el uso del CAPM puro, es
decir, considerando la beta apalancado de la industria en cuestión.
De las aseveraciones indicadas son Verdaderas:
Solo II y III
Solo II
Solo II y IV
Solo I, II y IV
Solo I
El costo de capital corresponde a aquella tasa que se utiliza para

determinar el valor actual de los flujos futuros que genera un
proyecto y representa la rentabilidad que se le debe exigir a la
inversión por renunciar a un uso alternativo de los recursos en
proyectos de riesgos similares.
Las siguientes aseveraciones analizan las relaciones respecto de la

definición de costos del proyecto de inversión:
I. Los costos históricos, por el hecho de haberse incurrido en ellos en el

pasado, son evitables. Por tanto, cualquier decisión que se tome no
hará variar su efecto como factor del costo total.
II. La diferencia en los costos de cada alternativa que proporcione un
retorno o beneficio similar determinará cuál de ellas debe
seleccionarse. Estos costos, denominados diferenciales, expresan el
incremento o la disminución de los costos totales que implicaría la

implementación de cada una de las alternativas.
III. El caso más claro de un costo histórico relevante es la compra de un
activo fijo. En el momento en que se adquirió dejó de ser inevitable, y
cualquiera sea la alternativa por la que se opte, la inversión ya
extinguida no será relevante.
IV. Es preciso cuidarse de no confundir el costo histórico con el activo o
el bien producto de ese costo, que sí puede ser relevante. Esta sería
la situación de un activo comprado en el pasado, sobre el cual pueda
tomarse una decisión a futuro que genere ingresos, si se destina a
usos optativos, como su venta, arriendo u operación.
Solo II y IV
Solo I y II
Solo I y III
Solo I, II y III
Solo I y IV
Los costos diferenciales, expresan el incremento o la disminución

de los costos totales que implicaría la implementación de cada una
de las alternativas.
Existe una diferencia entre el costo histórico con el activo o el bien

producto de ese costo, que sí puede ser relevante. Esta sería la
situación de un activo comprado en el pasado, sobre el cual pueda
tomarse una decisión a futuro que genere ingresos, si se destina a
usos optativos, como su venta, arriendo u operación.
Considerando que las inversiones de reemplazo se incluirán en función

de la vida útil de cada activo, y que esta puede calcularse de acuerdo con
distintos criterios, las definiciones siguientes apuntan a dos distintos
criterios para su definición:
Estima el momento óptimo de la sustitución, es decir, cuando los

costos de continuar con un activo son mayores que los de invertir en
uno nuevo.
Define el período de reemplazo en función de estándares
predeterminados de uso, que se relacionan con tasas estudiadas
fallas, obsolescencia de los equipos, horas de trabajo, años, unidades
producidas u otras sobre las características físicas de las inversiones.
Las definiciones hacen referencia respectivamente a los criterios

siguientes:
Criterio comercial y técnico
Ninguna de las anteriores
Criterio económico y técnico
Criterio comercial y contable
Criterio contable y técnico
El criterio económico estima el momento óptimo de la sustitución,

es decir, cuando los costos de continuar con un activo son
mayores que los de invertir en uno nuevo.
El criterio técnico define el período de reemplazo en función de

estándares predeterminados de uso, que se relacionan con tasas
estudiadas fallas, obsolescencia de los equipos, horas de trabajo,
años, unidades producidas u otras sobre las características físicas
de las inversiones.
Desde el punto de vista tributario, el valor de salvamento de los activos a

incorporar en el proyecto:
Ninguna de las anteriores.
Pudiere significar ahorro de impuesto a las utilidades si este valor

es mayor a la depreciación acumulada del activo.
Pudiere significar pago de impuesto a las utilidades si este valor

es mayor al Valor Libro del activo.
Pudiere significar pago de impuesto a las utilidades si este valor

es menor a la depreciación acumulada del activo.
El flujo de caja sistematiza la información de las inversiones

previas a la puesta en marcha, las inversiones durante la
operación, los egresos e ingresos de operación, el valor de
salvamento del proyecto y la recuperación del capital de trabajo.
Debido a esto pueden significar el pago de impuestos a las

utilidades si este valor es mayor al Valor Libro del activo.
Respecto de los efectos tributarios asociados a una operación de venta

de activos podemos indicar que es FALSO:
Ninguna de las anteriores.
Si la venta no tiene ni utilidades ni pérdidas, el efecto tributario

será nulo.
Si se vende con pérdidas, tendrá un efecto tributario negativo

hacia el resto de la empresa, al permitir reducir las utilidades
totales del negocio y, en consecuencia, el pago total de ese
tributo.
Si el activo se vende con utilidades, la empresa deberá enfrentar

el pago de un impuesto proporcional a esa utilidad.
La utilidad o la pérdida en la venta de un activo se determina por

la diferencia entre el precio de venta y el costo contable del
activo al momento de efectuarse la venta.
Al proyectar el flujo de caja será necesario incorporar información

adicional relacionada, principalmente, con los efectos tributarios de
la depreciación, de la amortización del activo nominal, del valor
residual, de las utilidades y pérdidas.
El valor de desecho de la empresa corresponderá a la suma de los

valores comerciales que serían posibles de esperar, corrigiéndolos
por su efecto tributario.
Los efectos sobre el flujo de caja de continuar con el equipo antiguo son
bastante más complejos que los vinculados solo con el costo de esa
mejora. Ello por cuanto los costos indirectos del propio proceso de la
reparación mayor conducen los siguientes efectos:
I. Si bien los ingresos podrían mantenerse en su nivel, cambia la

estructura de costos en función de la opción de alternativas asociadas
a alquilar un equipo que sustituya el equipo nuevo, trabajar con turnos
especiales o subcontratar con empresas externas el trabajo que dejó
de hacer, para mantener el nivel de operación del negocio.
II. Si durante el período de la reparación se decidiera suplir la producción
por otra vía, se vería aumentado su nivel de actividad.
III. Si durante el período de la reparación se decidiera no suplir la
producción por otra vía, se vería reducido su nivel de actividad, por lo
que deberá incluir en los flujos el efecto del menor ingreso y menor
costo directo por reducción en la actividad (materiales, pagos por la
mano de obra directa, etc.).
La(s) alternativas correctas es (son):
I y III
Solo II
I y II
II y III
Solo I
Si bien los ingresos podrían mantenerse en su nivel, cambia la

estructura de costos en función de la opción de alternativas
asociadas a alquilar un equipo que sustituya el equipo nuevo,
trabajar con turnos especiales o subcontratar con empresas
externas el trabajo que dejó de hacer para mantener el nivel de
operación del negocio.
Si durante el período de la reparación se decidiera no suplir la

producción por otra vía, se vería reducido su nivel de actividad, por
lo que deberá incluir en los flujos el efecto del menor ingreso y
menor costo directo por reducción en la actividad (materiales,
pagos por la mano de obra directa, etc.).
En la medida que se solicite deuda a terceros para financiar un proyecto,

los efectos serán:
Se mantendrá la tasa de costo capital dada la incorporación del

costo de la deuda Kd.
a y b son correctas
Escudo fiscal asociado al menor pago de impuestos a la utilidad

dada la disminución de la base tributaria derivada del pago de
interés de la deuda adquirida a terceros.
Cuando se incorpora el préstamo con signo negativo, el flujo de

caja en el momento 0 se reduce automáticamente a la cuantía de
los recursos que debe aportar el inversionista.
b y c son correctas
Cada vez que se solicita capital a terceros para financiar un

proyecto, nos encontraremos con un Escudo fiscal asociado al
menor pago de impuestos a la utilidad dada la disminución de la
base tributaria derivada del pago de interés de la deuda adquirida
a terceros y una modificación en la tasa de costo capital dada la
incorporación del costo de la deuda Kd.
¿Cómo se define el rendimiento total de un proyecto?
Riesgo Sistemático asociado con una inversión, y Riesgo No

Sistemático que representa el riesgo esperado del sistema
asociado a la industria en que se desempeña el proyecto medida
por el coeficiente Beta.
Riesgo Sistemático que representa el riesgo esperado del

sistema asociado a las industrias en que se desempeña el
proyecto, y Riesgo No Sistemático asociado específicamente con
el proyecto.
Ninguna de las anteriores
Riesgo Sistemático o de mercado que representa el riesgo que

afecta a todo el mercado, y Riesgo No Sistemático asociado
específicamente con el proyecto, empresa o grupo de empresas.
Riesgo Sistemático asociado específicamente con el proyecto, y

Riesgo No Sistemático que representa el riesgo esperado del
sistema asociado a la industria en que se desempeña el
proyecto.
El riesgo total del conjunto de inversiones puede clasificarse como

riesgo sistemático o no diversificable, circunscrito a las
fluctuaciones de otras inversiones que afectan la economía y el
mercado, y riesgo no sistemático o diversificable, que corresponde
al riesgo específico de la empresa, porque no depende de los
movimientos del mercado como posibles huelgas, nuevos
competidores, etc.
Si el objetivo es medir la rentabilidad del proyecto como un negocio

considerando financiamiento mixto. De aquí se deduce que:
I. Flujo de caja del proyecto = flujo de caja del patrimonio.

II. Costo de capital apalancado (Ku) = costo de capital del inversionista
(Ke).
III. Flujo del capital invertido – flujo de caja de la deuda = flujo de caja del
inversionista.
IV. Flujo de caja del inversionista (Ke) = Flujo de caja del capital
apalancado (Ku).
Solo I, II y IV
Solo I
Solo I, II y III
Solo III y IV
Solo I y III
Para una iniciativa de inversión con financiamiento mixto, el flujo

de caja del inversionista estará compuesto por la diferencia entre
el flujo de capital invertido y el flujo de caja de la deuda. A su vez,
el flujo de caja del inversionista es igual al flujo de caja de la
deuda.
Cálculo coeficiente Beta.
El retorno esperado, E(Ri), es calculado utilizando el modelo CAPM, por

tanto los futuros flujos de caja que producirá el activo pueden ser
descontados a su valor actual neto utilizando esta tasa, para poder así
determinar el precio adecuado del activo o título valor.
¿Qué indica el factor Beta en este modelo?
b) Riesgo de mercado no sistemático, afecta a todo el mercado.
a) Riesgo no sistemático, establece la relación entre riesgo no

sistemático de una inversión y el promedio del mercado.
c) Riesgo sistemático, establece la relación entre riesgo

sistemático de una inversión y el promedio del mercado.
d) Riesgo no sistemático, asociado específicamente con el

proyecto, empresa o grupo de empresas.
e) b y c son correctas
El riesgo total del conjunto de inversiones puede clasificarse como

riesgo sistemático o no diversificable, circunscrito a las
fluctuaciones de otras inversiones que afectan la economía y el
mercado, y riesgo no sistemático o diversificable, que corresponde
al riesgo específico de la empresa, porque no depende de los
movimientos del mercado como posibles huelgas, nuevos
competidores, etcétera.
En una empresa, el riesgo no sistemático atribuible a un proyecto no está

vinculado con los riesgos no sistemáticos de otros proyectos. Esto explica
el argumento de que la empresa reduce su riesgo total mediante la
diversificación de las inversiones, haciendo insignificante el riesgo no
sistemático e igualándolo, prácticamente, con el riesgo sistemático. La
forma de medir el nivel de riesgo sistemático es calculando el coeficiente
beta (β), ¿Qué indica un factor Beta igual a 1,5 en este modelo?
d) Beta establece Riesgo sistemático, establece la relación entre

riesgo sistemático de una inversión y el promedio del mercado,
estableciendo que la inversión tiene un 50% de riesgo
sistemático sobre el promedio.
c) Riesgo no sistemático, asociado específicamente con el

proyecto, empresa o grupo de empresas, estableciendo que la
inversión tiene un 50% de riesgo no sistemático que el promedio.
b) Beta establece Riesgo de mercado no sistemático que afecta

a todo el mercado, estableciendo que la inversión tiene un 0,5
veces el riesgo no sistemático sobre el promedio.
e) Ninguna de las anteriores.
a) Beta establece Riesgo no sistemático, establece la relación

entre riesgo no sistemático de una inversión y el promedio del
mercado, estableciendo que la inversión tiene un 150% de riesgo
sistemático sobre el promedio.
Beta establece Riesgo sistemático, establece la relación entre

riesgo sistemático de una inversión y el promedio del mercado,
estableciendo que la inversión tiene un 50% de riesgo sistemático
sobre el promedio.
Pregunta 15 Aún no calificado / 1 pts
Un beta 1,2 indica un riesgo bajo. Comente.
Su respuesta:
Cuando un beta es superior a 1 es considerado una amenaza o critico

para el mercado, la inversión en este tipo muestra una alta sensibilidad.
La beta de un activo financiero es una medida de sensibilidad que se

utiliza para conocer la variacion relativa de la rentabilidad que sufre dicho
activo en relacion al indice de referencia.
Puntaje del examen: 13 de 15

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11/12/23, 23:41 Solemne 2: 202325.100203 | FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS U.

Aprendizaje Esperado: 3. Evaluar proyectos de inversión en situaciones de incertidumbre, en base a

Tipo: Sumativa 20%.

Procedimiento: Selección Múltiple.

Retroalimentación: Por pregunta, automática.

* Algunas preguntas no se han calificado

 Las respuestas correctas estarán disponibles el 20 de dic en 23:59.

Puntaje para este examen: 13 de 15 *

Respecto de los análisis de costos relevantes, pertinentes a la hora de

Los costos variables son aquellos que cambian directamente con

Los costos históricos por el hecho de haberse incurrido en ellos

Generalmente, el costo diferencial estará dado exclusivamente

Se denomina costo sepultado si corresponde a una obligación de

Un costo histórico irrelevante es la compra de un activo fijo. En el

Un costo se denomina sepultado si corresponde a una obligación

Incorrecto Pregunta 2 0 / 1 pts

Con respecto a la siguiente afirmación: “Cuando una empresa compra un

I. En proyectos donde se compran activos, no se observan efectos

En proyectos donde se compran activos, se observan efectos

Al transcurrir el tiempo, el activo comprado pierde valor por su uso,

Con respecto a la siguiente afirmación: “Cuando una empresa compra un

I. En proyectos donde se compran activos, no se observan efectos

En proyectos donde se compran activos, se observan efectos

Al transcurrir el tiempo, el activo comprado pierde valor por su uso,

Respecto del costo capital:

I. Corresponde a aquel factor que se utiliza para determinar el valor

De las aseveraciones indicadas son Verdaderas:

El costo de capital corresponde a aquella tasa que se utiliza para

Las siguientes aseveraciones analizan las relaciones respecto de la

I. Los costos históricos, por el hecho de haberse incurrido en ellos en el

incremento o la disminución de los costos totales que implicaría la

De las aseveraciones indicadas son Verdaderas:

Los costos diferenciales, expresan el incremento o la disminución

Existe una diferencia entre el costo histórico con el activo o el bien

Considerando que las inversiones de reemplazo se incluirán en función

Estima el momento óptimo de la sustitución, es decir, cuando los

Las definiciones hacen referencia respectivamente a los criterios

Criterio comercial y técnico

Ninguna de las anteriores

Criterio económico y técnico

Criterio comercial y contable

Criterio contable y técnico

El criterio económico estima el momento óptimo de la sustitución,

El criterio técnico define el período de reemplazo en función de

Desde el punto de vista tributario, el valor de salvamento de los activos a

Ninguna de las anteriores.

Pudiere significar ahorro de impuesto a las utilidades si este valor

Pudiere significar pago de impuesto a las utilidades si este valor

Pudiere significar pago de impuesto a las utilidades si este valor

El flujo de caja sistematiza la información de las inversiones

Debido a esto pueden significar el pago de impuestos a las

Respecto de los efectos tributarios asociados a una operación de venta

Ninguna de las anteriores.

Si la venta no tiene ni utilidades ni pérdidas, el efecto tributario

Si se vende con pérdidas, tendrá un efecto tributario negativo

Si el activo se vende con utilidades, la empresa deberá enfrentar

La utilidad o la pérdida en la venta de un activo se determina por

Al proyectar el flujo de caja será necesario incorporar información

El valor de desecho de la empresa corresponderá a la suma de los

I. Si bien los ingresos podrían mantenerse en su nivel, cambia la

La(s) alternativas correctas es (son):

Si bien los ingresos podrían mantenerse en su nivel, cambia la

Si durante el período de la reparación se decidiera no suplir la