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ORDENACIÓN DEL BALANCE ACTIVO PASSIU Motivs pq se altera la rotación:

AFB CP  Acción promercat dando + facilidades a los clientes, es


1)Principios de ordenación: Stock Ex. LP decir, un plazo + largo (∇Rot.);
Adequación título-contenido Clientes Ex. CP -R. de Prov. Comercial. = (Prov./ Compras + IVA) x 365; plazo
Ordenar partidas a partir de su funció y no de naturaleza Disponible Fondo de Amort. medio concedido por los proveedores para el pago. Nos interesa
que sea el más amplio posible.
2)Esquema del balance estructurado (documento de gestión) Total Activo Total Pasivo
-A.F. Funcional (sirviendo el activo fundamental) Total Activo= Crecimiento patrimonial de la empresa del año1 al Una rotación intermensual no nos dice nada!!! Hemos de
-Material: Maq, edif, ordinario, terrenos año "x" comparar rotaciones interanuales.
-Inmaterial: Software, patentes, marcas
-A.F. Interíno (en un futuro puede ser funcional) 3)Esquema de fuentes y empleos
-A.F. Financero (activo, que tenemos x un pasivo) Hemos de tener claro:
ANÁLISIS ECONÓMICO I
-A.F. Extrafuncional. (no sirven el activo fundamental) -∆ Activo / δ Pasivo  Aplicación: en que se ha hecho la
Activo Fijo Bruto inversión 1)Ventas netas = V. Brutas-IVA -Devoluc. -Desc. Habitual.
-Stocks (MP, PC, PA) -∆ Pasivo / δ Activo  Fuente: Como se ha financiado la
-Realizable inversión 2)Esquema: ¡¡¡Sirve para el Cuenta de Resultatdos Previsional!!
-Funcional (Clientes, morosos, HP deudora) La ordenación la haremos según: Ventas Netas
-Extraf. ( Deudores, adelantos, …) -liquidez -exigibilidad -Costes Variables
-Disponible (Caja, bancos) "posibilidad que se con- "posibilidad que alguno nos · C.V.Fabricación(MP, MO,
-Extrafuncional vierta en dinero ràpido" reclame" Mercaderias)
Activo circulante +liquidez +exigibilidad · C.V.Comerciales
Total Activo Bruto δDeuda δActivo Circulante (Comisiones, Distrib.)
Perdidas δActivo Fijo Margen Bruto
-Capital propio
∆Acciones ∆Capital social -Costes Fijos
-C. Social (del bolsillo del los socios)
∆Terrenos ∆Reservas · Gastos del Personal
-Reservas (inversión, autofinanciación, va después de
∆Edificios · Amortitzaciones
beneficios) ∆Fondo de Amortitzación
· Gastos Fijos, …
-Exigible (Obligaciones que tenemos que pagar) ∆Inst. industriales ∆Exigible a LP
-Largo Plazo (+ de 1 año) Margen de Contribución
∆Stocks ∆Exigible a CP
-C. Termini (- de1 año) -Gasros Fijos Comunes
∆Clientes BAIT
-Fondo de amortitzación (sirve de autofinanciación) ∆Disponible -Desp. Financieros
Total Pasivo Resultado = Millones que ha invertido la empresa en estos "x" (valor histórico, si tiene historia)
años (Si es un proyecto nuevo, lo ponemos a 0)
±Atípicos ( A. Extrafunc.)
4)Finalmente haremos un juicio sobre la evolución, teniendo en BAT
ANALISIS PATRIMONIAL ESTÀTICO cuenta los resultados del anàlisis estàtico: -Impuestos
-Armonia entre recursos e inversiones? BPT
Recordar que ahora trabajamos con activo fijo neto!!! Es decir:
-Tendencia hacia endeudamiento o independencia financera?
A.F. Brut - Fondo de amortización.  BAIT: Resultad de explotación
 Atípicos: Ingresos o pérdidas propias del extrafuncional
1)Equilibrio financero (Masas Pat)  A.Fijo< CPropios + Ex. L.P  BAT: Beneficios antes de impuestos
ANÁLISIS DEL CIRCULANTE (DE CAPACIDAD)  BPT: Beneficios después de impuestos
2)Análisis Patrim. Activo (%): (FM = AC-ECP)
-Grado de consolidación = Muy consolidado (amort>10 años) / 1)Solvencia total = A - Exig.= Cpropios ( en desuso) "Un Bait planificado o obtenido por una empresa ha de ser
Total Inmovilizado. Brut 2)Fondo de maniobra = AC -PC = KPerm. - AFNeto bastante grande y fuerte para aguantar cualquier nivel de
Si grado es ↑  activos tienen una vida útil larga, que implica Parte del activo circulante financiado por Ex. a L Plazo endeudamiento"
CP
menor grado de liquidez a C.P. Por tanto la financiación se harà
con Cap. Permanentes
Activo
Si grado es ↓  mayor liquidez Fijo Ex. LP
ANÁLISIS ECONÓMICO II
-Grado de extrafuncionalidad =Activo total neto extrafu/Activo Activo
Pasivo Circulante Ex. CP 1)Rendiment (ROA)
Si grado es ↑  la mayor parte del presupuesto va a parar al Si ↑ el FM la empresa estarà - endeudada a CP -Roa funcional = BAIT = BAIT x Vendes .
extrafuncional Si el FM la empresa estarà + endeudada a LP ATNExplot. Vendes ATNExplot.
Si grado es ↓  " al funcional (no desvia recursos) -Importancia del FM =(FM /AC) x100; % de AC cubierto por FM
-Grado de materialidad =A.F. Material/ A.F. Neto -Qualitat del FM =(FM/Stock) x100; % d'stock financiado por Margen de explotación (%)  Oportunidad de ganar cada vez
Sirve para ver si tenemos garantias para pedir un crèdito al FM. Al proveedor le interesaria que el FM estuviese formado de que se vende. El beneficio que la Eª es capaz de generar para
banco. Ellos quieren una garantia material Clientes y Disponible (+ liquidez) cada unidad monetaria vendida. En la práctica, si el margen es
Si grado es ↑  Tenemos mucho activo material malo analizaremos los costes (variables i fijos)
Si grado es ↓  " activo inmat (esto no gusta a los bancos) 3)Ratios de …
-Grado de amortitzación =F.Amort./A.F. Amortizable -Solvencia corriente = AC/PC ≅ FM Rotación del Activo Funcional (AF i AC)
Si grado es ↑  Empresa no muy joven, casi obsoleto que no Si es =1,5 tenemos garantía. Buen resultado
ha sabido renovarse Si es =1,12, empresa en condiciones de hacer frente a su PC -Roa Global= BAIT ± Atípicos = BAIT x Vent N
Si grado es ↓  Empresa joven, o renovada minimizando el AC. Resultado un poco justo ATN Vent N ATN
Si es <1, no damos tranquilidad al posible creditor, porque el FM  ATN= A.Fij (func y extraf)+ A.Circ. (func y extraf) - FA
3)Análisis Patrimonial Pasivo es - y no tenemos garantía para devolver el CP. Seremos  ATNExplot.= saco al ATN todo el extrafuncional
-Endeudamiento =Exigibles(CP y LP) / Cap. Propio insolventes!!
Si grado es =1 endeudamiento bajo -Solv. Funcional = (AC - Extraf.) / PC ; como + similar sea este " El ROA nos dice hasta qué punto la actividad en sí,
" =2 endeudamiento medio ratio respecto del anterior, mejor pq querrá decir que el extraf. prescindiendo de la suma de capital aportado y de los costes de
" =3 endeudamiento alto tiene poca importáncia dentro del AC. los créditos, es más o menos beneficiosa. Nos habla sobre el
Nos muestra el riesgo financero pare el creditor. Nunca un -Solv. Libre = (AC - Ef. Desc.) / (PC - Ef. Desc.) ; como + rendimiento del activo y sirve para saber si la rentabilidad del
endeudamiento es bueno o malo! similar sea con el primero, mejor, querrà decir que los ef. Desc. activp nos permitirá devolver los intereses de los créditos
-Calidad de el endeudamiento tienen poco peso, dando más garantias al creditor bancarios"
-Solv. Libre Func.= ( AC - Ef.Desc. - Extraf.) / ( PC -Ef.Desc.) ; No se puede justificar una empresa sectorialmente
En 1er lugar  Ex. Largo Plazo
reforza el ratio anterior
En 2do lugar  C.Plazo. Cíclico (Proveedores Comercial,
-Tesoreria (Àcid test) = (AC-S) /PC ≅ (Cl. + Disp) /PC Comparación Interèse bancario x deuda
subministro habitual, descuento Bancario, efectos Comerciales,
Si es = > 0,7; Alta posición de tesoreria, entonces con las masas
descuento Letras)
+ líquidas del Circ. podria cubrir el Ex. a CP 2)Rentabilidad (ROE)
En 3er lugar  C. Plazo Semicíclico (HP, dividendos)
Si es entre 0,35 y 0,45; Posición Normal -Roe= BAT = BAT x Vent N = Marge x Rot.
En último lugar  C.Plazo Expreso Si es <0,3 Posición baja
-Cap. Propio Capital Propios vent N Cap. Propio Neto. Cap.
-Tesoreria funcional= (Cl. + Disp. -Morosos) /PC; observar la "Mide la rentabilidad que tienen los accionistas por tener su
Si Cap. Socal.> Reservas  Accionistas tienen mucho importancia de los morosos dentro de la cuenta de clientes dinero en nuestra empresa o de otra manera, el riego que
protagonismo en el C.P, han aportado mucho. -Tesoreria Lliure=(Cl.+Disp.-Mor.-Ef.Desc.) /(PC-Ef.Desc); sirve corren"
Si Cap. Soc.< Reservas  Socios tienen poco protagonismo para reforzar el anterior Comparación interés inversiones bancaries sin riesgo
dentro del C.P. han pasado muchos beneficios a Reservas
¡Mirar si se tienes que repartit dividendos o no!
3) Apalancamiento financero
ANÁLISIS DEL CIRCULANTE (PUNTUALIDAD) Si ROA > t.i. ⇒ Ap. Favorable ENDEUDARSE!!!
3)Solidez Patrimonial  Equilibrio de masas patrimoniales +
Endeudamiento bajo o medio ROE > ROA
La solidez no és atributo + ni - ; depende del grado de La puntualidad de pago corriente de una empresa gira entorno a Si ROA < t.i. ⇒ Ap. Desf. NO ENDEUDARSE!!!
conservadurismo o riesgo de la empresa la rotación de su activo circulante. La puntualidad del exigible a ROE < ROA
LP depende del Cash Flow.
4)Autofinanciación Resultados + Amortitzaciones
1)Solvencia total = A - Exig.= CPropios ( en desuso)
Son los recursos que generamos x la propia actividad EL ROED
2)Rotación del Activo Circulante
-Rotación de Stocks = (Stocks/Ventas PC) x365 (PCprec cost)
Si tenemos Stock en exceso  La tendencia a la liquidez se ROED = ROE post-impuestos = BPT .
frena y aparece un riesgo de obsolescencia Cap. Propios
ANÁLISIS PATRIMONIAL DINÀMICO Si tenemos Stock en defecto  La rotación se desacelera y ROED = ROAglobal. x F.A.F.F.
perdemos tendencia a la liquidez, ventas y beneficios. >1Factor multiplicador
Recordar que ahora trabajamos con activo fij bruto!!! -R. De Stock de MP = (Stock MP/Salidas) x 365; días de SI el F.A.F.F. es =1 Efecto de ap. Nulo
permanencia media del stock de MP. <1 Ap. desfavorable
1)Objetivo: Ver la evolución de las masas de A y P y la evolución Motivos pq se altera la rotación (tiempo medio):
hacia el equilibrio o desequilibrio  ∆Demanda (∆Rot.); Compra de oportunidad (∇Rot.); Bajas BPT = BAIT ± Atípicos x ATN x BAT x BPT
Se ha de hacer cada año. Tener en cuenta: (∇Rot.); Mala gestión (∇Rot.) CP ATN CP BAIT ± Atípicos BAT
-Hechos importantes de la economia del país -R. De Stock de PC =(Stock PC/Prod. Acabada) x 365;
-" de l'empresa  cambio de accionariado, de director general. duración media del período de fabricación. Factor puro Factor
Motivos xq se altera la rotación (tiempo medio): De ap. Financer Fiscal
2)Hemos de tener un cuadro diferencial  Cambios tecnològicos; buena gestión del resp. de compras;
Año 0  Año "x"  Diferencial; a partir de aquí haremos el cambios en especificaciones del producto, conflictos laborals;… -Factor puro de apalancamiento financero
seguiente punto -R. De Stock de PA = (Stock de PA/Ventas PC) x 365; días de (1) ATN/CP= 1+ Ex./CP  1+ Endeudamiento
2)Cuadro de diferencias contables (∆ o δ permanencia del PA pendiente de venta y/o de envio.
(2) BAT/ (BAIT ± Atípicos)  Cost del endeudamiento
-R. de Clientes = (Clientes / Ventas a PV + IVA) x 365; plazo
medio de cobro.
4) ROE previsional no se calcula hasta al final de todo!!!
Movimiento de Clientes: Movimiento Proveedores:
En .. Di En .. Di Recursos de Pasivo
PLANIFICACIÓ ECONÒMICO-FINANCERA Saldo VH (-e.d. - mor.) Saldo pend. año ant. (VH) Capital: Entre otras cosas tendremos que analizar la
Ventas brutas En Compras brutas En trayectoria de dividendos así como el ritmo de ampliaciones de
1)En la planificación se trata de elaborar objetivos, proyectos, ... ... Capital en los últimos años
intenciones de futuro, … Di Di No podemos decir que nos financiamos con Reservas
Junta Gen. De AccionistasConsejo. De Adm.Director Gener. Total Ventas b. Total compras b. Créditos a Medio y Largo Plazo
Total cobros b. Total pagos b. a) Emisión de obligaciones: Es como pedir un préstamo que
2)Planteamiento de medios: IVA cobros IVA pagado al cabo de unos años devolveremos. Pero tenemos que
-Medio técnico: Menor riesgo (ex: máquina x ↑ producción) Total cobros netos Total pagos netos ser ser una gran empresa con un buen currículum si no
-Medio político: Mayor riesgo (ex: proyecto de expansión la gente no compra. Son a 10 / 15 años
geografica.) Saldo Inicial Clientes (VH) Provee. Saldo Inicial (VH) b) Crédito industrial: Otorgado por el banco industrial tiene
+ Ventas netas + Compras netas como objetivo financiar inversiones de equipo. La banca
3)En el proceso de planificación necesitamos: + IVA rep. Ventas + IVA soportado nos pedirá que estemos invertiendo en Activo Fijo. No es
-Balance Previsional: refleja las inversiones a hacer - Total cobros netos - Total pagos netos muy accesible para pequeña/mediana empresa.
-Cte. de Resultados Previsional: BAIT, ROAprev., … - IVA cobros - IVA pagado Horizonte entre 8-12 años. Nos dejaran el 60 y 70%.
-Presupuesto de Tesoreria: entradas y salidas de dinero = Saldo Final Clientes = Proveedores Saldo Final c) Proveedores de equipo: La conseguimos con + facilidad
que un crédito industrial. Horizonte sobre los 2, 3 años. Si
4)Para obtener los documentos anteriores necesitamos: tenemos un CFLibre pequeño será mejor ir a la Banca
-Plan de Ventas, Política econ.-financera y Plan de Producción Industrial.
Movimiento IVA: d) Cajas de ahorros: El único problema es que hipotecamos
En...Di nuestro Activo Fijo. Dejan dinero a medida que se hace la
Saldo Inicial IVA VH obra.
PRESUPUESTO DE TESORERIA + IVA rep. Ventas Oper. En Curso: Financian el 50% de las
- IVA sop. compras
1)Presupuesto financero ordinario (de circulante o explotación) Op.Curs.
- IVA sop. Resto
Se reflejan cobros y pagos de explotación y que sean Oper. Acabadas: Financiaen el 70% de la
Pagos Hacienda
habituales, es decir, que tengan que ver con el día a día  Op. Acab.
= Saldo Final IVA con Hª
cobros clientes, pagos proveedores Entre 6 y 8 años. Piden garantías
e) Leasing: El Cash flow ha de ser suficiente. Financiación
2)Presupuesto financero extraordinario (de fijo) al 100%. Fiscalmente desgrava. En función de la
Se refiere a cobros y pagos no habituales, solemnes y necesidad de renovación de Bienes de equipo. Ha de ser
puntuales, sean o no de explotación devolución de deuda, un bien no específico.
pago de dividendos, intereses, … f) Lease-Back: Dirigirse a una comp. De Leasing; venderle
ORIGEN DE LA NECESIDAD FINANCERA algo que tenemos y comprarlo a plazos. Es hacer con
3)Efecto financero del IVA activos vendibles al mercado de 2da mano, pero no con
Bº prev (BAT) activos específicos (ex: remontador).
+ Amort Pasamos a tener menos garantías.
4)Norma de liquidez (Enunciado – Valor Histórico del disponible)
= CF esp g) Subvención de la G.G.C.C: Si desarrollan la comarca y
Tiene que ver con tener un saldo operativo por urgencias
+ Necesisad Financiera llevamos turismo (ex: Alt Pallars)
= Desfase Financiero Profundo Créditos a Corto Plazo Automáticos
A- PRESUPUESTO ORDINARIO
DESGLOSE: BAIT a) Proveedores comerciales: Intentaremos conseguir un
+ Cobros: Cobros netos de Clientes
+ Amort. Explot. plazo mejor que el que preveíamos en el Mov. de Circ.
Pagos: Pagos netos a Proveedores
= CF explot. Prev. Antes iremos a los bancos. Último recurso.
(personal, comisiones, resto GF,...)
- Difer. Presupuesto Ordinario b) Descuento bancario: Recurso ágil. Bueno si tenemos
- Total pagos ordinarios
= Desfase Financiero Orninario (1) muchos clientes nuevos. Financian entre un 10/ 15%
= DIFERENCIA DE ORDINARIO
CF extraord. c) Factoring: Aconsejable para empresas que trabajan con
- Difer. Presupuesto Extaordinario pocos clientes y muy solventes.
B- PRESUPUESTO EXTRAORDINARIO
= Desfase Financiero Extraordinario (2) Créditos a Corto Plazo SemiAutomáticos
Cobros: cobro morosos, deudores varios,...
Efecto Financiero IVA (3) a) Impuestos y dividendos: Son créditos que tienen riesgo
(ingresos extrafuncionales)
Liquidez Adicional (4) b) Créditos a la exportación: El banco nos lo renueva
+ Total cobros extraordinarios
Desfase Financiero Profundo (1) + (2) + (3) + (4) siempre y cuando sigamos exportando
Pagos: gastos financieros
Inversiones Créditos a Corto Plazo Expresos
Impuestos (no IVA) Se utilitzaran estos créditos para las necesidades transitorias
Dividendos Causas del desfase Financero de Explotación puntuales.
... -Clientes mirar la rotación de clientes y ver qué tiene + a) Póliza de crédito: Nos abren un cuenta y disponemos del
- Total pago de extras importancia: el plazo a clientes, el aumento de precios o el que querramos. Pero pagamos intereses y es a 6 / 12
= DIFERENCIA DE EXTRAORDINARIO aumento de ventas? meses.
-Stocks b) Exceso sobre póliza: El t.i. será mucho más alto que el
C- PRESUPUESTO DEL IVA -Proveedores anterior.
+ IVA repercutido Causas del Desfase Financero Extraordinario c) Letra financera: Nos piden los intereses anticipados, pero
IVA soportado prov. -Inversiones en activos Fijos nos dan el que querramos.
IVA soportado resto -Devolución Deuda d) Prefinanciamnieto de equipo
- IVA soportado total e) Renovación de proveedores (no!!!!!)
= DIFERENCIA IVA Para justificar el desfase tenemos que mirar el esquema de Racionalización de activos: vender algo casi amortizado;
fuentes y empleos: vender activos y hacer el leasing
D- LIQUIDEZ ADICIONAL -Movimiento de Circulante Racionalización. De activos circulantes: ∇Stocks
-Movimiento de fijo Replantear objetivos: Regular crecimento (no en el examen)
NECESIDAD FINANCIERA = A + B + C – D Absorción de fondos: en qué partidas estamos
realizando mayor esfuerzor.
Lliberación de fondos: que partidas nos ayudan a CANALIZACIÓN DE EXCEDENTES DE LIQUIDEZ
obtener más fondos.
BALANCE PREVISIONAL 1)Riesgo VS Rentabilidad  R. Var., Portfolio, R. Fija
¡Descuento bancario no es causante del Desfase!!!! 2)Asset Allocation: Factores que determinan la rentabilidat de un
ACTIVO PASIVO plan de pensiones  Colocación de activos (Asset allocation) +
·AFB = VH + Plan Invers. ·Cap. Propio= VH Momento de inversión + Selección bonos y acciones + Otras
– Bajas de activo ·Exigible LP= VH - ESTRATEGIA FINANCERA 3)Diversificación  ∇Riesgo y ∆Rentabilidad
·Stocks (Mov. De stocks; Vencimientos a CP 4)tiempo  ∇Riesgo
saldo final) ·Exigible CT = VH -Pagos + Pasos para enfocar un caso:
·Clientes (Mov. Circ. de Venc. LLT 1)ROA previs. = BAITprev. ± Atípicos Plazo Plazo Medio Plazo Largo
clientes; saldo final) Desc. bancario = 0 ATN (ATB-FA) prev. Corto
“Hacienda deudora” Prov. Com. (Mov. Prov.) ROA > t.i. ⇒ Endeudarse Repo, Repo, Estructurado
·Disponible = VH + Norma ″Hacienda creditora″ ROA < t.i. ⇒ Refugiarse en Cap. Propio Riesgo Fiamm Depósito, garantitzado,
de liquidez ·Fondo de Amort. = VH + Dot. Bajo Fondos garantitzado,
(Cte. Res.) - Bajas de los 2)Endeudamiento histórcio = Total Pasivos Exigibles de inversión bonos, F. inv.
fondos Fondos Propios Cart. valors, Cartera valors,
·Beneficio = BAT acumulat 3)Cash Flow Libre = BPT prev.(*) + Amort. Prev. - Vencimientos Riesgo Bons alto crecimient,
·Necessitat financera anuales de LP a CP - Dividendos - (Pagos pequeños Medio corpora-tius, F.inv.
inversiones) F. inv.
(*) BPTprev. = BATprev.x 0'65 (Imp de soc 35%) No No Cart. Valores,
Movimiento de stocks: Riesgo tiene tiene Altocrecimiento
El Cash Flow Libre nos determinará si podemos o no Alto sentido sentido F. inv.
Estoc in. Prod acabado  VH coger crédito a LP
-Ventas a precio de Coste  C. V. de Fabricación
+Entrades Fabricación  Diferencias o enunciado
=ESTOC FIN. P. ACABADO  VH o enunciado
Estoc in. Prod. En curs  VH
-Salidas de fábrica  Entradas a fabricación
+Entr a prod. (entr. factores) Diferencias o enunciado
=ESTOC FIN. P. EN CURS.  VH o enunciado
Estoc in. Mat Primas  VH
-Salidas Almacén  Entradas a producción **
+Compras (sin IVA)  Compras netas
=ESTOC FINAL MP  VH o enunciado

** Coste MP / CV Fabric * Entrada a Fabric

Entr. factores x (%MP) = Salidas de Almacen