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Tema V.1.

El valor temporal del dinero


El tipo de inters El dinero tiene un valor temporal
Coste de oportunidad: lo que se deja de recibir al optar por una alternativa determinada (o la mejor alternativa)
El dinero podemos invertirlo y ganar dinero, no es indiferente lo que hagamos con l Ej. Tipo inters de los ttulos del Estado (sin riesgo)

La tasa de inters representa la relacin de intercambio entre el valor del dinero en dos momentos determinados del tiempo
Esta tasa permite ajustar el valor de los flujos de fondos a un momento del tiempo

Vamos a suponer que nos encontramos en un ambiente de certeza: no existe riesgo (prima adicional para cubrir la incertidumbre involucrada) Coste capital = inters real + inflacin + prima riesgo
inters nominal

Rigurosamente hablando:
(1+ inters nominal) = (1+ inters real) x (1+ inflacin)
inters nominal = inters real + inflacin + (inters real x inflacin)

Ej. 1. Inters ttulos estado (3,0%), inflacin (1,5%). Calcular la tasa de inters real
Facultad de Ciencias Econmicas y Empresariales Universidad Complutense de Madrid Profesor: Rafael Hernndez Barros

Economa de la Empresa I

El tipo de inters real est determinado por el precio que iguala la oferta y la demanda de recursos financieros (Irving Fisher)
Demanda de rec.financieros: total de oportunidades de inversin en el mercado
Las empresas invertirn si la rentabilidad es mayor del coste de financiarlas

Oferta de rec.financieros: ahorro e inversin de personas e instituciones

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El valor futuro (VF) VFn = VA x (1 + k)


Capitalizar
VA x (1 + k)

El valor actual (VA) VA = VFn / (1 + k)


Actualizar o descontar

VF1 x (1 + k) VA x (1 + k) VF1 VF1 x (1 + k) VF2 x (1 + k)

VA

VF2

VF3

VF1 / (1 + k)

VF2 / (1 + k)

VF3 / (1 + k)

VF2 / (1 + k) VF3 / (1 + k)
k = tasa de descuento o tasa de inters n = nmero de periodos o aos * Se supone que los intereses son reinvertidos en cada periodo
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- Ej. 2. VA = 1.000, k = 4%. Calcular el VF1, VF2 y VF3 - Ej. 3. VF1 = VF2 = VF3 = 900, k = 5%. Calcular el VA
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El valor futuro de una renta VFn = Q x (1 + k) + + Q x (1 + k) + Q x (1 + k) + Q


Otra frmula, que se obtiene de la anterior: VFn = Q x [(1 + k) - 1] / k

Q VA 0 1

Q 2

Q 3

VF3

El valor actual de una renta VA = Q / (1 + k) + Q / (1 + k) + Q / (1 + k) + + Q / (1 + k)


Otra frmula, que se obtiene de la anterior: VA = Q x [1 - (1 + k)] / k

* Se suponen rentas pospagables

- Ej. 4. Q = 400, k = 0,5%. Calcular el VF en el ao 6 - Ej. 5. Q = 400, k = 6%, n = 6 aos. Calcular el VA


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El valor actual de una renta perpetua VA = Q / k


Q VA 0 1 2 3 Q Q Q 4 Q VF

Ej. 6. Q = 4.500, k = 3,5%. Calcular VA para una renta perpetua

VA y VF de una corriente de pagos desiguales


Q1 VA 0 1 Q2 2 Q3 VF3 3

Ej. 7. Q1=4.500, Q2=20.000, Q3=15.000, Q4=35.000, k = 5%. Calcular el VA y VF

Determinacin de las tasas de inters y del plazo Se trata de calcular, con las frmulas anteriores, el resto de variables, como k o n
Ej. 8. VA = 30.000, VF = 45.000, n = 2 aos. Calcular k Ej. 9. VA = 27.320,54, VF = 40.000, k = 10%. Calcular n
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Otros temas a tener en cuenta Inters simple e inters compuesto


Inters compuesto: se supone que los intereses de cada periodo son reinvertidos Inters o capitalizacin simple: VFn = VA x [1 + (n x k)]

Rentas prepagables o pospagable


Hasta ahora,hemos utilizado rentas pospagables, que es el que se usa para simplificar Si fueran prepagables los flujos seran los siguientes:
Q VA 0

Q 1

Q 2 3

VF3

VFn = Q x (1 + k) + Q x (1 + k) + + Q x (1 + k) + Q x (1 + k)
Otra frmula, que se obtiene de la anterior: VFn = Q x [((1 + k) - 1) / k] x (1 + k)

VA = Q + Q / (1 + k) + Q / (1 + k) + Q / (1 + k) + + Q / (1 + k)
Otra frmula, que se obtiene de la anterior: VA = Q x [(1 - (1 + k)) / k] x (1 + k)
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Tipos de inters desiguales cada periodo


Q VA 0 k1 1 k2 Q 2 k3 Q 3 VF3

Ej. 11. Q=4.500, k1=5%, k2=4%, k3=4,5%, k4=3,5%. Calcular el VA

Capitalizacin semestral, trimestral, mensual,


Los flujos son anuales, pero los intereses semestrales o trimestrales (m), que se reinvierten En este caso (1 + k)n = (1 + k / m)n x m Ej. 12. Calcular VF de un depsito de 10.000 en el banco, a un tipo nominal anual del 4% capitalizado mensualmente durante 2 aos.

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La amortizacin de prstamos Un prstamos suele ser devuelto en cantidades peridicas que tienen que incluir el principal del prstamo y los intereses del mismo
Anualidad = intereses + amortizacin del capital

Principales mtodos para calcular la amortizacin financiera de un prstamo


Mtodo francs o de anualidad constante
La anualidad es constante, pero no los intereses y la amortizacin de cada periodo Se pagan intereses por el capital pendiente de amortizar Si la amortizacin es constante, no lo es la anualidad Se pagan intereses por el capital pendiente de amortizar Se amortiza el capital al final del ltimo periodo. Se pagan intereses por el total de capital cada ao. Los intereses son constantes

El mtodo de la cuota de amortizacin constante

El mtodo americano

Ej. 10. Prstamo (200.000), periodo (6 aos), inters anual (9,0%). Calcular el cuadro de amortizacin para cada mtodo
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Fin de la presentacin

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