4.

A Macroeconomia no
Curto-Mdio-Longo Prazo
Novembro 2007,
sandras@fep.up.pt
inesdrum@fep.up.pt
O modelo ASfAD - introduao
Nodelo !S-LN: analise com nivel geral de preos fixo
Adicionar o nivel de preos (P) a lista de variaveis
endgenas que a teoria econmica pode explicar:
(Y, P , i)
Alargamento do horizonte temporal de analise:
do curto-prazo ao mdio e longo prazo
Economia fechada
Modelo AS-AD: permite analisar os efeitos dos
choques exgenos" sobre o rendimento real, a taxa de
juro e o nivel de preos.
+.1. Procura Agregada (AD)
Determinaao da AD
AD: Conjunto de
combinaes
(Y, P) que
asseguram o
equilbrio
simultneo no
MBS e no MMF
(dado M e as
variveis
exgenas que
determinam a
posio da IS).
Inclinao negativa da AD
Uma variao de P acompanhada por uma variao de sentido
contrrio de Y para manter o equilbrio no MBS/MMF: Se P diminui
M/P aumenta a taxa de juro desce (de forma a reequilibrar o MMF)
eleva-se a despesa planeada, exigindo um aumento de Y (para
manter o equilbrio no MBS).
Linha curva (e no recta): para uma dada variao de P, a variao
de Y tanto maior quanto menor for o P inicial (porque a variao do
stock real de moeda (M/P) tambm superior):
Dado M e P, quanto menor P
0
, maior |(M/P)| maior |Y|
+.1. Procura Agregada (AD)
P P P
P M
P
M
P P
M M
P
M
P
M
P
M
+

=
+
+
= =

0
2
0 0
0
0
0
0
0
1
1
Posiao da AD
A AD desenhada para uma dada oferta nominal de
moeda (N) e um conjunto de elementos exgenos
relativos a curva !S (G, R, confiana dos investidores,
etc.). Quando algum destes elementos se altera, a
AD desloca-se.
+.1. Procura Agregada (AD)
+.1. Procura Agregada (AD)
Efeitos de uma alteraao na oferta nominal de moeda
Para cada nvel de
preos inicial, o
aumento de M
s
implica um
acrscimo de Y por
forma a manter
equilibrados os
MBS, MM e MTt.,
pelo que se regista
uma deslocao da
curva AD.
+.1. Procura Agregada (AD)
Efeitos de uma alteraao na despesa autnoma
A reduo no
produto real que
resulta da
deslocao da IS
para a esquerda
exactamente a
mesma,
independentemente
do nvel inicial de
preos. Isto porque
a procura
autnoma, est
definida em termos
reais j partida.
Significado dos pontos fora da curva AD
Em qualquer ponto situado a direita da curva AD, verifica-se um
excesso de oferta de bens e servios: para qualquer P, Y deveria
ser inferior para haver equilibrio, o que significa que ha produao
em excesso face a procura de bens e servios.
Em qualquer ponto situado a esquerda da curva AD, verifica-se
um excesso de procura de bens e servios: para qualquer P, Y
deveria ser superior para haver equilibrio, o que significa que ha
produao insuficiente face a procura de bens e servios.
(assumindo o mais rapido ajustamento da taxa de juro)
+.1. Procura Agregada (AD)
Em qualquer ponto situado fora da curva AD, verificam-se
pressoes para o ajustamento: por exemplo, num ponto a direita
da curva AD, o excesso de produao face a procura de bens e
servios conduz a existncia de investimento nao planeado
(!u>0), levando as empresas a reajustar, reduzindo, a sua
produao; por outro lado, as empresas tentarao elevar as vendas,
baixando os preos.
Para sabermos em que proporao as empresas reagem, mudando
a quantidade produzida e o preo do produto, temos que
modelizar o comportamento do lado da oferta Funo Oferta
Agregada (AS)
+.1. Procura Agregada (AD)
A curva da oferta agregada de curto prazo (AScp ou SAS -
short-run aggregate supply) representa o volume de
produto que as empresas estao dispostas a oferecer para
cada nivel de preos;
possivel admitir que o formato da AScp possa variar do
horizontal ao vertical, passando pela inclinaao positiva,
sendo que, consoante esse formato, as implicaoes de
uma alteraao na AD serao consideravelmente distintas.
A escolha entre os trs formatos alvo de profunda
controvrsia em Nacroeconomia.
+.2. Oferta Agregada (AS)
4.2. Oferta Agregada
A. Forma da AScp
AScp horizontal (IS/LM
e MKS):
- P fixos;
- Ajustamento via Y;
- Procura determina Y.
AScp vertical
(clssicos):
- Y determinado pelo
lado da oferta (Y
N
);
- Preos totalmente
flexveis;
- Y = Y
N
.
AScp positivamente
inclinada
(keynesianismo) :
- No CP, o
ajustamento feito via
Y e P (maior realismo).
4.2. Oferta Agregada
B. Derivao da curva da oferta agregada de CP
Teoria Keynesiana
AScp positivamente inclinada devido a
existncia de rigidez nominal (P e/ou W)
Teoria Keynesiana Original:
W (salrio nominal) pr-determinado
(rigidez do salrio nominal)
As empresas (maximizando o lucro) s esto dispostas a
aumentar a produo (contratando mais trabalhadores) se o
salrio real (CMg) diminuir (dada a PMgN decrescente)
4.2. Oferta Agregada
AScp (SAS):
Conjunto de
combinaes (Y, P)
consistentes com a
maximizao dos
lucros pelas empresas
Quantidade de bens e
servios que as
empresas esto
dispostas a oferecer a
cada nvel de preos,
para um dado nvel de
salrio nominal
Oferta Agregada de curto prazo (AScp)
!nclinaao positiva
As empresas (maximizando o lucro) s esto dispostas
a aumentar a produo (contratando mais
trabalhadores) se o salrio real (CMg) diminuir (dada a
PMgN decrescente), i.e., se P aumentar para um dado
W
Posio da AScp:
A AScp desenhada para um dado salario nominal e um
conjunto de determinantes da procura de trabalho,
sistematizadas na funao de produao
4.2. Oferta Agregada
4.2. Oferta Agregada
Posio da AScp: depende de W e da funo procura de trabalho (N
d
)
Efeito dum aumento de W:
As empresas s
maximizam o lucro
com N=N
0
e P=P
1
, se
W aumentar na
mesma proporo do
que P: W
0
W
1
tal
que W
0
/P
0
=W
1
/P
1
Um aumento
(diminuio) do
salrio nominal
provoca uma
deslocao para
esquerda (direita) da
AScp
4.2. Oferta Agregada
Posio da AScp
Efeito do progresso tecnolgico ou dum aumento do stock de capital:
N
N
Y
Y
Y
Y
P
F(N, K
0
)
F(N, K
1
)
N
0
d
N
1
d
W
0
/P
0
Y
0
Y
0
P
0
AScp(W
0
,N
0
d
)
N
0
K
1
> K
0
N
1
Y
1
Y
1
AScp(W
0
,N
1
d
)
W/P
Inclinao da AScp:
Quanto mais inclinada for a funo procura de trabalho, mais
inclinada ser a AScp
Pontos fora da AScp:
No garantem a maximizao do lucro
Empresas no esto dispostas a situar-se fora da AScp
4.2. Oferta Agregada
Y
P AScp(W
0
,N
0
d
)
A B
P
0
Significado dos pontos fora da curva AScp
Qualquer ponto fora da curva AScp corresponde a uma
combinao de Y e P que no permite verificar a maximizao
dos lucros pelas empresas.
Pontos situados direita da curva: excesso de produo por parte
das empresas (para o nvel de preos em causa), significando que
estas contratam trabalhadores cuja PMg inferior ao seu salrio
real nestas circunstncias, poderiam aumentar os lucros,
reduzindo o nvel de produo.
Pontos situados esquerda da curva: insuficincia de produo
por parte das empresas (para o nvel de preos em causa),
significando que estas poderiam contratar trabalhadores cujo valor
adicional de produo superior ao seu salrio real nestas
circunstncias, poderiam aumentar os lucros, elevando o nvel de
produo.
18
+.2. Oferta Agregada (AS)
4.2. Oferta Agregada
Em resumo
Se W aumenta a AScp desloca-se para a esquerda novo equilbrio
Se P aumentar de forma proporcional, tal que W/P permanece
constante N = 0 Y = 0
Torna-se necessrio analisar o que determina o salrio
C. Determinao do salrio nominal e do salrio real em cada perodo
A oferta agregada de trabalho esta positivamente
relacionada com o salrio real: quanto maior WfP, maior a
disponibilidade dos individuos em trocar lazer por trabalho (se
efeito substituiao > efeito rendimento) maior a oferta de
trabalho
A posio da funao oferta de trabalho altera-se quando ocorre
algum facto susceptivel de levar os individuos a oferecer mais
tempo de trabalho para um mesmo salario real (exs: aumento da
populaao activa, por motivo de elevaao da natalidade ou de
maior imigraao, faz deslocar a curva para a direita; o
aparecimento ou a elevaao do rendimento minimo de inserao
pode fazer deslocar a curva para a esquerda).
20
+.2 Oferta Agregada (AS)
Salario real de equilibrio: determinado no mercado de
trabalho, pela interacao entre a oferta e a procura de
trabalho;
Para o salario real de equilibrio nao ha pressao para a
alteraao de W (e de N), o mesmo nao ocorrendo para
outros pontos (como o ponto C no grafico seguinte);
O salario nominal (W) fixado para um determinado
periodo de tempo, pelo que alteraoes de P provocam
movimentos no salario real, que levarao a renegociaao de
W no(s) periodo(s) seguinte(s).
+.2. Oferta Agregada (AS)
+.2. Oferta Agregada (AS)
Ponto de partida:
(B, w
0
e P
0
)
economia em eq
Se um aumento da
procura agregada
elevar o nvel de
preos (de P
0
para
P
1
), o salrio real
diminui (para o
salrio nominal
inicial) ponto C
Confrontados com esta situao, os trabalhadores reivindicaro um
aumento do salrio real de forma a repor o poder de compra: de W
0
para
W
1
tal que W
1
/P
1
=W
0
/P
0
P
AS
LP
Y
AD
0
AD
1
P
0
P
1
P
2
L
AScp(W
0
,N
0
d
)
Y
1
AScp(W
1
,N
0
d
)
Y
0
=
Y
N
Y
2
AScp(W
2
,N
0
d
)
AScp(W
n
,N
0
d
)
P
n
Y
3
P
3
Y
C
D
E
n
4.3. Efeitos das Polticas Macroeconmicas no Curto e no
Longo Prazo
Ajustamento mdio-longo prazo:
ao longo de AD
1
Se Y>Y
0
: presso para
+
W
deslocao da AS ao longo da AD
S quando Y=Y
0
(N=N
0
) que
W/P = W/P de equilbrio (W
0
/P
0
)
Y=Y
N
: Oferta agregada de longo
prazo (s quando Y=Y
N
que o
mercado de trabalho se encontra
em equilbrio no h presso
para (W/P) eq de LP)
Longo Prazo: Y=Y
N
e
P determinado pela AD
B
A) Efeitos de curto prazo de uma expanso na procura
agregada
Equilibrio inicial (ponto B, com Y=Y
0
=Y
N
e P=P
0
).
Admita-se agora que o governo opta por um estmulo
oramental (ex.: aumento da despesa publica em bens e
servios).
Expansao da procura agregada: a curva AD desloca-se (de AD
0
para AD
1
). Se o nivel de preos se mantivesse constante, o
produto expandir-se-ia (ver efeitos da politica oramental
expansionista leccionados anteriormente) e o equilibrio ocorreria
no ponto L.
4.3. Efeitos das Polticas Macroeconmicas no Curto e no
Longo Prazo
Nas, agora, o nvel de preos no pode permanecer fixo: de
facto, s com uma elevaao de P possivel estimular as empresas a
aumentar o emprego e a expandir a produao, pelo que o novo
ponto de equilibrio sera C, com elevaao de P (para P
1
) e de Y (para
Y
1
).
O crescimento do produto inferior ao que se registaria com
preos fixos: o aumento de P provoca uma reduao na oferta real
de moeda e, consequentemente, uma maior subida da taxa de juro
(uma acentuaao do efeito de crowding-out" no caso duma politica
oramental expansionista).
No caso dum expansao monetaria: uma menor descida na taxa de
juro, logo menor crescimento da despesa autnoma dependente da
taxa de juro (em particular, do investimento).
4.3. Efeitos das Polticas Macroeconmicas no Curto e no
Longo Prazo
Em resumo, no curto prazo, os efeitos reais de uma expansao
oramental ou de uma expansao monetaria sao menos intensos do
que numa situaao de preos fixos:
o aumento da produao resultante da elevaao de G ou de N s
se concretiza a par de um aumento de P;
o aumento de P faz diminuir NfP e, como tal, aumentar mais i
no caso da expansao oramental ( crowding-out" mais
acentuado) ou diminuir menos i no caso da expansao monetaria
( menor efeito positivo sobre !)
4.3. Efeitos das Polticas Macroeconmicas no Curto e no
Longo Prazo
B) O processo de ajustamento curto-mdio-longo prazo e a
curva da oferta agregada de longo prazo
O ponto C (equilbrio de CP) no corresponde a um equilbrio
sustentvel porque a soluo em causa satisfaz as empresas, mas no
os trabalhadores: o nvel de preos subiu, o que implicou uma descida
do salrio real, condio necessria para as empresas continuarem a
produzir no ponto C.
Quando os trabalhadores percebem que o salrio real desceu, na
sequncia da subida de P, vo exigir a sua reposio. Na ronda de
negociaes seguinte, insistiro no aumento do salrio nominal (para
W
1
, tal que W
1
/P
1
= W
0
/P
0
).
O aumento do salrio nominal para W
1
far deslocar agora a curva
AScp (para AScp(W
1
,N
0
d
)): as empresas reflectem o aumento dos
custos salariais nos preos e dispem-se a oferecer as mesmas
quantidades de bens e servios apenas a preos superiores. A
economia move-se agora para o ponto D, com P superior (P
2
) e Y
inferior (Y
2
).
4.3. Efeitos das Polticas Macroeconmicas no Curto e no
Longo Prazo
O salrio real volta a descer e os trabalhadores voltam a ficar
insatisfeitos.
Na ronda de negociaes seguinte, voltaro a exigir a subida do
salrio nominal. A curva AScp voltar a deslocar-se para a esquerda,
P voltar a subir, etc...
Prossegue o processo de ajustamento: com a economia a mover-se
sucessivamente ao longo da nova curva AD, at ao ponto E
n
.
De facto, s com o produto e o emprego nos seus nveis iniciais que
o salrio real corresponde ao seu valor de equilbrio (W
0
/P
0
). Pelo que
enquanto se tiver Y>Y
0
, haver presso para a subida do salrio
nominal e a AScp ir deslocando-se sucessivamente para a esquerda.
4.3. Efeitos das Polticas Macroeconmicas no Curto e no
Longo Prazo
Linha vertical traada ao nvel de Y
N
: curva da oferta agregada de
longo prazo (ASlp ou LAS long-run aggregate supply).
S a este nvel de produto real, tambm designado de produto
natural ou potencial (Y
N
), que o mercado de trabalho se
encontra em equilbrio, ao nvel inicial de salrio real (W
0
/P
0
).
S com este nvel de produto real no h presses
para a variao do salrio real.
S com o produto efectivo ao nvel do produto potencial que o
salrio real vigente corresponde ao salrio real de equilbrio.
4.3. Efeitos das Polticas Macroeconmicas no Curto e no
Longo Prazo
No longo prazo, AS vertical (LAS)
No h efeitos reais da expanso oramental ou monetria,
apenas aumento do nvel geral de preos
As variveis reais da economia mantm o seu valor, apenas
se alteram as variveis nominais
No caso da poltica monetria expansionista, a variao
relativa de P igual variao relativa de M (neutralidade da
moeda)
S neste caso que o mercado de trabalho se encontra em
equilbrio, ao nvel do salrio real de equilbrio
Durante o processo de ajustamento, h sobre-emprego ou
desemprego
4.3. Efeitos das Polticas Macroeconmicas no Curto e no
Longo Prazo
Sistematizao das condies de equilbrio de curto e de longo
prazo:
A economia est em equilbrio de curto prazo quando:
O nvel de produto igual procura de bens e servios, sem que se
verifique investimento involuntrio (ponto da AD);
O nvel de preos suficiente para que as empresas se disponham
a produzir o nvel de produto adequado (ponto da AScp).
Ponto de interseco entre a AD e a AScp
(para um dado W)
A economia est em equilbrio de longo prazo quando:
Se verifica a condio de equilbrio de curto prazo
O salrio real se encontra no seu nvel de equilbrio
Ponto de interseco entre a AD, a AScp e a ASlp
4.3. Efeitos das Polticas Macroeconmicas no Curto e no
Longo Prazo
A economia no se move imediatamente para o novo
equilbrio de longo prazo (BEn) devido inrcia do salrio
nominal (teoria keynesiana original)
Questes em aberto
O modelo analisado no identifica os factores que levam os
trabalhadores a oferecer mais ou menos trabalho do que o
estabelecido pela sua curva da oferta de trabalho;
O modelo analisado prev um movimento contracclico do
salrio real, o qual evolui na direco oposta ao produto real.
4.3. Efeitos das Polticas Macroeconmicas no Curto e no
Longo Prazo