eee Capitulo IV PAC ese sects) de Petroperti? erence ite | Se ee Crea SSPerey CeO een eee erect Set Se a en econ nan cs que, en la prictica, la Junta General de Accio nistas era ajena a este proceso y si los direct Ret eee arena ene ee ST res de Petroperd, sobre todo los gerentes, traba- enn empresa les importa poco quines son los verda os accionistas de Petroperi —todos los perua. ee ee ec eS eta ee ee eM Cec ag Se Se cc REST meras aves de paso que, en un periodo relativa ee ete) SOCOM RCC eee RM RIE TE Pec enc cuerpo orgiinico, con vida y objetivos propios Re eee Rey ictica ha tomado el control de la empre: ablezca objetivos —explicitos y, sobre todo, ne ee eee tener ef empleo y el nimero de puestos de trabajo One eee eu coR eT priicticas del mercado (¢ independientes de evolucién de Ia productividad Iaboral) y mante- Peace aCe cee Cee Rec Ones ert Freee eee Cen a Ree ma cr ee ewe ecm cePerey Se ae Cone tens Pe eee ee ee, Formalmente, el accionista de Petroperti es el eC ot? Seen eee ea eee ner Te Pe ee en a ee eee coe ess ee ce ee Rea ce ed Ve cer Rae NAR Ministerio de Economia y Finanzas (MEF) en la ee Cee ae eT] Se ee ens Ce eee ce eT Ce ee Se ce ene ORR CC Ieee CRC INIoC RAR Tag RT eee LL Pare eee en ee Reena nC Le ees eRe RS ce Oa os Pee SRY ae MINEM, y la caida de Coton nt Peer cen eon eC mas, hay que considerar la enorme problematic politico caracterizado por una fuerte conflictivi dad y alta incertidumbre. Asi, el accionista for PO eR Rae cy Ce ce ee Meson Accionistas probablemente se resuman bien en eRe eee ee ea relacién distante entre el accionista y la proble- ee en ee eaPerey Pee eRe eee oe oa cipio, desde el Directorio, estos pudieron haber Tee eee Se ere eee ec) Se ee OR eT lante— su altisimo grado de ern ee ea en ee finidos por el propio accionista. Este mas bier Seen eee eed planteados por la gerencia. Evidentemente, Ree Ree ee mc Oe eee Pe ee ee ests ee eee en a Renee ROR et een eae ey eee LL Pare at POC Mca oo eee Oe OSL t ee ee eee ee eee ee cece ere ad millones de personas, Por lo tanto, por Pee ee Sn mee eee de quince mil peruanos que no lo hacian, Este COCR CERT etd Sree ena een Dee eer eed meeePeete eTey RS eo Oe ec ens Secon cue eRe ce) eee Sere se ekg Pe ee ne eee blema agente-principal y a cémo este pro: DP eee ce es Este problema del agente-prineipal, muy estu- SEC NR eR rues en ccc ones refiere a la dependencia del accionista (principal See cc emcee ee ue eee Re SRR Ok cen ed een eee Pare reece Se ee ean eon? Sere et Re cee ec een ee ee ence Ceo ses del principal, Como ha sido demostrado un y otra vez. en el mundo corporativo, este divorcio Ce een en ens ere Pe ne ee eee ee eee eek eee eee F cd ee ee en Cee eet een mn} En el caso de Petroperii, el problema a ee ea Cree oe Ra oe eee cess eee een ee ee econ Tg que se pueden utilizar para atraer a personal alta eee eee eeSIR Ce enna Become Serer) Paneer eee Se Per Re retere tena Cee eee ec) ree eee ee ee eS Tan Se eee eee eee Ree SOR Once Stat sapacidad de atraer a personal altamente SO en ea ee ee ee ere ee Pte ee ene ene maximizar el valor de la empresa para el princi PRR eR a ce nd en una empresa privada, sino que sus ee See ee Ie Ce coffadia, La persistente ausencia del anzilisis cos- eficio en las devisiones de la empresa ee ene eyPerey Cee eat eee TS OCR mete en eon ett See eee ee rec eect ausente; al final, se destruyé valor por cerca de USS 1,650 millones, pero la coffadia obtuvo su Privatizacién de facto: los agentes COO ricer ad eR Oe eee a tomado el control de Petroperit, se habia conver Te eee ed Se ee Ce ay puestos de trabajo de sus coftades, incrementar Reece erence vilegios, manteniéndose asi en su zona de con fort, El statu quo en Petroperi, sin duda, es una ree eee ee ee a ee oe alianza implicita entre la mayor parte de trabaja Ce eS ee Ce eC Cee seguridad y asegurando la supervivencia de Porette Cea ae eC ee eee eee Cee ety que se me acereé el gerente general y me dijo: privatizar Petroperti, La gente esté preocupada een ee eee ee ees eee eee Ree) Premera een constituir la mejor opcién, esta no era politica eee SePerot presidencia de Petroperii, Tomé su consejo y lo ee ee ems ener Peer ee eee ae Nemec habiendo ganado perspectiva temporal, piens que la privatizacién de Petroperii no era politica eR eee en mee eee eee eRe eee, Nee es ony Pee ome Cn mcm NTC sino que, estoy seguro, también trata et Sa eae eS Rae Alta rotacién de directores y gerentes: PO EARLS Aunque sea dificil de creer, durante sus primero: OCR MCC en ene een eee eee Crem presidentes de Directoric eee) Prete Rts Ce BOTS o Ry Rene om erie eee Preeetts Pete rae io (contando los interino: ae Directorio y los gerentes que se ee ne Seen eae Remo iey er ee eT que, enPeo! ere eae a Sone er Ree CN Rec Bg Oe ee ce rotacién de los directores —los representantes 1 principal— conlleva que el poder relativo del eee eR eon ne ee Se sd Sen CR eon coer a eee eee ar Seer ecu Peon eects ee eee eet Cn ceces implicitos, prevalezcan sobre los de maxi mizar el valor de la empresa para todos los Recent ee ce ey empresa, la alta rotacién de directores contribuye ere Ceres en la gestidn de Petroperi. Cad Peete ee es Come ean : complejidad de Petroperd: una empresa distinta. El Directorio supervis: eon ee nee ay Pees Eee ee ert Seem Frontera Recs ort) nN an SeesCece eee ee en ey tiempo, integrar toda la informacion, analizarla y See ee mee aT) Ee ee eRe cn sportunidad para los directores (cuyas dietas usualmente no cubren dicho costo). problema de la ineficiencia sunge debide Pe ee haber concluido su proceso de aprendizaje y. Pe Le ea PCR rss ee ee Eto see es Oe eect Ce ea Re cay cin que cada nuevo director « SRC ees ree eee ee es més facil entender por qué en Petropent se Cree eeu cata Cen ee ee eee es Ce eS omen ee RM eee Tete eens MOR reece nS Itivo para la corrupei eee See ee Petroperi estuvo fuertemente determinada por e Dene a ter cae rey Seen Ce eet directores, muchos de los cuales no tuvieron ¢ tiempo suficiente para conocer a fondo la problePerey ee ae ccm eee contrastante: los directores eran autoridades efi en las diversas capas que componen el subsuelo Se ccs) en los periodos de permanen: entre estos dos grupos de fun- Sem Leena ee ec parte de ellos, ademas de otorgarle una clara ven- taja al segundo grupo en términos del conoci miento de la empresa y del horizonte temporal Se a ec ed Asi, mientras que la mayor parte de dedicaba entre diez y veinte horas eC ec ns Peer Sec eee ry a eee eR ree eee ee SMe ee acc cota i Te eee eens oa fi Sea Pe eee ee ec eet Ce ee aT ce eC Oa PE ee eee oe Pe Cee ne are Poe een eee oe Pe eR cy peril? Esta pregunta no es trivial, pues es justa- mente el otongar acceso a estes privilegios lo que OR Tee tee bre todo, frente a los representantes del principal Cee eePerey ras salariales continuas y mantener una serie de beneficios: un seguro médico excepeional, hasta cee SCO OM oe Cen} CO ee eae eee eee atre muchos otros (ver Capi- tulo 10). and SE enone Ree Ree eet ce eee STR Ree eee ce res y los de sus compafieros, se encargan de pro eee eee cy ee eee ere Cee ee Me oe mutuamente las espaldas y ocultar sus errores) es como bien Pee eee eee ew Ey Se Se Reet es ree eee ee PC Oe can ee Reta gee es ee oT punto de vista, la tiniea salida era tracr a un prin- See ee en ces pal que enifentara al poder de la coftadia al vela eee eee me eee ae eS ee en ee accionistas, sobre todo los mayoritatios... los mis de treinta millones de peruanos que hemos invertido en ella miles de millones de délares, Pe ee ee ee Se eRe CRC ce aa COC Re en ECEPerey as alturas, debe ser claro para todos los lec Seen eo ees Semel = : tomado el control de Tee eT i Seen intereses de los principales de verdad: todos los peruanos. eer ee ee Se eee eect Roa See eee Pee CRS ome See ec ete recon Ley 30130). Pero, sobre todo, se necesita modifi Se ee Re cee ee los distintos actores de la empresa y sus principa- ferent eer Se eee eee ed evolucionar de un principal difuso a uno defini- ree eee ee CORA Renee Rca eer marco de la normativa vigente, es a través de Crm oe mcr a articulo 3.° de la Ley 30130 permite a Petroperii ne cee en 49 % de su capital social en circulacién, Par ee een Me em ery a eee eee ere eee eat] jamos muchos meses con ab Pr nec e Soy ssc ee ac oe Oe creas? mis alii de aumentar el patrimonio de la empres: Ree ence ter ten mee eRe SoePerey as alturas, debe ser claro para todos los lec Seen eo ees Semel = : tomado el control de Tee eT i Seen intereses de los principales de verdad: todos los peruanos. eer ee ee Se eee eect Roa See eee Pee CRS ome See ec ete recon Ley 30130). Pero, sobre todo, se necesita modifi Se ee Re cee ee los distintos actores de la empresa y sus principa- ferent eer Se eee eee ed evolucionar de un principal difuso a uno defini- ree eee ee CORA Renee Rca eer marco de la normativa vigente, es a través de Crm oe mcr a articulo 3.° de la Ley 30130 permite a Petroperii ne cee en 49 % de su capital social en circulacién, Par ee een Me em ery a eee eee ere eee eat] jamos muchos meses con ab Pr nec e Soy ssc ee ac oe Oe creas? mis alii de aumentar el patrimonio de la empres: Ree ence ter ten mee eRe SoePerey SO ee cca Rc cence ents nas préeticas de gobiemo corporativo, la mejora n Ia transparencia, el ineremento de la eficiencia re ee ec Sees Se RC Sent eae Sea Seater ory eee eee jes que recibi a los representantes de los prin Sem ee me Cmts ee ea ee ee Se ee para terminar de financiar la refineria, yo les re PO meme en Cs transmitir la necesidad que yo veia en Petropert ree eee ee de una manera muy grifica, diciéndoles que Oe aT Strect, gritindoles a los banqueros de inversi Se Ree Cea ir Preece heen TD privado desearia entrar a Petroperit en las condi ee ee Rea) Pe eC eS cién éptima? Para algunos conocidos mios, sin Sree Sg nen Oe ee ee eet Tee CUE scenes sla que me habia hecho el diario £! Comercio, See eS ec Ree a See araOe eee eee cay PR Res er ee Eee to sde el punto de vista econdmico —el first bes en un mundo ideal—, claramente esta no era via Se er eee Se ee oy Oa a ere ea te. eee mec Ser ree et ee PeeSeeee Reet aa ts DeOR Nae een ae ee cae ree eee ee NO ee So eT cn el que inversionistas privados tienen una parti CC ae ee SOT Petrobras en Brasil y Sinopec en Asia son ejem- Oe ee ees cién posibles; lo que resulta claro es que las ee ec eee eee ee Oe eee st) ee ee eee ete ee eC ee en cece ee en an SC Oe SC ea See eee eon nee neem tario, Si lo que buscamos es incorporar un inve sionista privado que nos permitiese pasar de Peco ae eee a eter nT mCrcT Pee a eesPerey ree eee ee Se Om Cee Se eT ree ee een en occ ee eee ne Pee eee econ CaS cone eee Sen a Ree oe a ers Tere Se eC eee eR eRe Tenn patrimonial cercano a cero. La entrada de capital Tie eee privado a Petroperi se ve limitada por esta situa- Ue ee eae Reece ee ee Ona Sree eC eS Cet ee ac ng dispuesto a invertir US$ 500 0 US$ 1,000 millo- ee eee Pee eee eS ce eo Ree ee ee TO a aC RR nT Pee ry oe ene eee eer ey Pe ee cme en primera instancia, capitalizar Ia empresa con Cee nae eee ENS recursos provenientes del Tesoro Pablico, lo cual sionista privado, Claramente, dado el calendati ee ee en a ee ee lectoral —con elecciones generales programa anilisis y del fruetifero intercambio de ideas con ee ee ee este oe Cee eeCoa ert) icimos al Estado, Sobre la log Peco ee tt ene ee en ee ed eer pronto los director Ora) eee eet!